市场背景与投资主题 - 在成长股常受关注的市场中，可靠的收入仍然重要，尤其是在不确定性时期 [1] - 拥有稳健商业模式和稳定现金流的高股息收益率股票，继续赢得华尔街信任，为投资者提供收入与稳定性的结合 [1] - 华尔街仍信任三只高股息收益率股票能在市场波动时提供可靠收入 [1] 股息股票1：威瑞森通信 - 威瑞森通信是美国最大的电信公司之一，市值达1707亿美元，提供无线、宽带和企业连接服务 [2] - 公司的核心优势在于其无线业务，为数百万用户产生持续、经常性收入，这种稳定性支撑了其具吸引力的股息 [2] - 公司股息收益率为6.8%，派息率为57.6%，为股息增长和业务扩张留有空间 [3] - 在过去20年里，公司持续支付并增加股息，这得益于其基础通信服务产生的稳定现金流 [3] - 公司预计全年将产生195亿至205亿美元的自由现金流，这将有助于其继续支付股息 [3] - 华尔街整体给予该股“适度买入”评级，覆盖该股的28位分析师中，8位给予“强力买入”，3位“适度买入”，17位“持有” [4] - 基于47.22美元的平均目标价，该股较当前水平有16.6%的上涨潜力，而58美元的华尔街最高目标价则意味着未来12个月可能上涨43.3% [4] 股息股票2：美国电话电报公司 - 美国电话电报公司仍是华尔街信任的高股息收益率股票，这得益于其在美国通信基础设施中的关键作用 [5][6] - 公司市值为1771亿美元，是美国最大的电信提供商之一，为全国数百万客户提供无线、宽带和企业连接服务 [6] - 公司的无线部门为消费者和企业提供移动语音和数据服务，产生稳定、经常性收入，使其能够支付持续股息 [6] - 公司股息收益率为4.5%，显著高于通信行业2.6%的平均水平 [7] - 其健康的50%派息率得到关键通信服务产生的稳定现金流支持 [7] - 公司预计2025年全年自由现金流将在160亿美元中低区间，这为股息增长留下了空间 [7]

核心观点 - 文章认为在当前AI行业可能面临泡沫风险的背景下，AT&T股票因其稳健的股息、增长的自由现金流和充足的股票回购计划，成为一个有吸引力的投资选择，尤其适合寻求安全投资的投资者 [1][2] 业务表现 - 尽管美国无线市场竞争激烈，但AT&T的无线业务表现强劲，自2023年初以来，每季度净增后付费电话用户持续超过30万户 [4][5] - 2025年第三季度，后付费电话用户流失率保持在0.92%的低位 [5] - 光纤互联网业务发展良好，受网络扩张推动，每季度净增消费者光纤用户至少20万户 [6] - 截至2025年第三季度末，AT&T的光纤网络覆盖超过3100万个地点，消费者渗透率为40% [6] - 第三季度约有420万客户同时使用光纤和无线服务，这类融合客户对AT&T价值更高，因其更不易更换供应商且能产生更高的终身收入 [6] 股东回报与财务状况 - 公司当前季度股息为每股0.2775美元，股息收益率约为4.5% [7][11] - 尽管股息多年未增，但股息支付有自由现金流良好覆盖，预计2025年自由现金流将超过160亿美元，股息支付将略低于该总额的一半 [9] - 公司资本回报计划未受近期频谱交易影响，仍预计到2027年将有能力投入200亿美元用于股票回购 [10] - 股票回购将提升每股收益并降低公司的总体股息支付，可能为未来提高股息铺平道路 [10] 估值与前景 - 公司市值约为1770亿美元，股价仅为自由现金流指引的11倍 [11] - 公司预计到2027年自由现金流将超过180亿美元 [11] - 随着公司目标获取更多融合客户，自由现金流有扩张空间 [11] - 投资者可获得4.5%的股息收益率以及资本增值潜力，在2026年伊始，很难找到比AT&T更具吸引力的股息股票 [12]

核心观点 - AT&T正与AST Spacemobile合作 通过卫星连接技术扩展网络覆盖 以解决美国偏远及地形复杂地区地面网络基础设施覆盖不足的问题[1] 合作与业务进展 - AST Spacemobile成功发射了有史以来最大的低地球轨道商业通信卫星Bluebird 6[2] - AT&T已激活其第四个卫星地面网关 该网关将作为卫星与AT&T核心网络之间的桥梁[2] - AT&T计划在2026年上半年为特定客户和FirstNet用户启动卫星服务测试[2] 目标市场与应用 - 卫星通信服务有望成为公共安全运营领域的变革性技术[3] - 德克萨斯州公共安全部 美国海关与边境保护局及博尔德县治安官办公室等机构已在与AT&T的FirstNet一起测试ASTS卫星服务[3] - 测试成功后部署的直连蜂窝服务将显著增强偏远地区急救人员的FirstNet网络服务[3] 竞争格局 - T-Mobile正与Starlink紧密合作开发其直连蜂窝产品组合 并已于2024年开始测试 预计将在此领域获得重大竞争优势[4] - Verizon也与ASTS签署了最终协议 计划利用其850 MHz低频段频谱与ASTS卫星网络合作以扩大偏远地区覆盖 这可能对AT&T的卫星通信扩张构成挑战[5] 公司表现与估值 - 过去一年 AT&T股价上涨9.8% 而同期行业指数下跌1.7%[8] - 从估值角度看 AT&T的远期市销率为11 低于行业平均的11.86[10] - 过去60天内 对AT&T 2025年的每股收益预期上调了0.5%至2.06美元 而2026年的预期保持不变[11]

公司概况与市场地位 - 公司是美国主要的跨国电信和技术服务公司 市值达1748亿美元 总部位于德克萨斯州达拉斯 [1] - 公司通过其通信部门提供无线语音和数据服务、光纤和宽带互联网、固定无线及托管连接解决方案和相关设备 并在拉丁美洲提供无线服务 [1] - 公司是全球最大的电信提供商之一 也是美国领先的无线运营商和宽带服务运营商 [1] 近期财务表现与预期 - 分析师预计公司即将公布的第四财季稀释后每股收益为0.47美元 较上年同期的0.54美元下降13% [2] - 在过去四个季度中 公司有两次业绩超出市场普遍预期 有两次未达预期 [2] - 对于当前财年 分析师预计每股收益为2.06美元 较2024财年的2.26美元下降8.9% [3] - 预计2026财年每股收益将同比增长9.2% 达到2.25美元 [3] 股价表现与市场比较 - 过去一年公司股价上涨7.4% 表现落后于同期标普500指数14.8%的涨幅和通信服务精选行业SPDR ETF 19.1%的涨幅 [4] - 过去一年公司股价表现落后于大盘 主要因面临结构性阻力 [5] 业务挑战与运营状况 - 公司面临持续五年的收入下滑 年均降幅达5.6% [5] - 预计自由现金流利润率将出现适度压缩 [5] - 尽管投资资本回报率持续改善 表明近期投资开始产生回报 但不足以抵消市场对其基础增长乏力和整体业务质量的担忧 [5] 机构观点与投资亮点 - 摩根大通将公司列为2026年47只首选股中唯一的电信股 给予“增持”评级 目标价33美元 意味着约有35%的上涨空间 [6] - 公司提供约4.5%的远期股息收益率 其持续且相对较高的股息支付对收益型投资者具有关键吸引力 [6]

公司评级与目标价调整 - 高盛维持对AT&T的买入评级 但将其目标价从33美元下调至29美元 [1] - Wolfe Research将AT&T评级从跑赢大盘下调至与同业持平 采取观望态度 [3] 财务与现金流展望 - 预计到2029年 公司自由现金流复合年增长率可达8% [1] - 强劲的自由现金流将支持公司加快股票回购步伐 [1] 业务增长驱动因素 - 移动业务EBITDA持续增长 [1] - 光纤传输业务快速增长 [1] - 企业固网业务趋势改善 [1] - 行业领先的资本支出和不断扩大的光纤覆盖范围 可能通过收购Lumen Mass Markets得到加强 [2] 网络与战略定位 - 网络升级为应对人工智能驱动的流量增长做好了准备 [2] - 光纤网络的扩展应能提升融合服务的效益 [2] - 尽管存在近期风险 但公司仍被视为长期战略赢家 [3] 近期风险与市场挑战 - 不断变化的市场条件增加了近期风险 [3] - 定价和促销活动的调整可能影响2026年后付费手机用户平均收入及用户增长 [3] - 预计2026年后付费手机用户平均收入同比增长仅为0.3% [3] 公司业务概览 - AT&T是一家领先的电信公司 为包括企业、政府机构、批发客户和个人消费者在内的多个客户群体提供广泛的无线通信服务和数据解决方案 [4]

摩根大通2026年首选股名单与AT&T入选 - 摩根大通发布了包含47只股票的2026年首选股名单 AT&T是名单中唯一的电信行业公司 [1] AT&T的财务与市场表现 - 摩根大通给予AT&T“增持”评级 目标价33美元 较近期交易水平隐含约35%的上涨空间 [2] - 公司股票远期股息收益率约为4.5% 是市场上股息收益率最高的大型股之一 [2] - 过去12个月股价上涨8% 但已从9月29.79美元的高点下跌了18% [2][4] - 股价近期疲软源于多种因素：无线行业促销活动加剧对每用户平均收入造成压力 经济不确定性引发投资者对用户流失的担忧 利率高企导致市场资金从高股息股轮动 [5] AT&T的业务运营与战略 - 公司是美国最大的电信供应商之一 为超过1亿客户提供无线、宽带和光纤服务 运营着美国覆盖最广的无线网络 并持续通过光纤部署计划积极扩展光纤到户业务 [3] - 公司在后付费无线市场具有强大的竞争地位 通过改善客户体验和网络质量持续获得市场份额 [7] - 尽管面临挑战 公司仍展现出运营实力 持续产生稳定的自由现金流 并推进向更高利润率的光纤和5G服务的战略转型 [6]

核心观点 - 高盛认为AT&T将通过强劲的移动业务和光纤网络扩张推动自由现金流增长 从而增加股票回购 并建设能应对未来AI需求的网络[1] - 摩根士丹利对美国无线整合市场持积极看法 认为健康增长环境对AT&T有利 并强调其光纤扩张是重要竞争优势[3] - Wolfe Research因电信和有线电视行业关键绩效指标未见复苏 下调了该行业评级 并同步下调了AT&T的评级[2] - 尽管AT&T具有投资潜力 但有观点认为某些AI股票可能提供更大的上涨空间和更小的下行风险[4] 机构评级与目标价调整 - 高盛将AT&T目标价从33美元下调至29美元 维持“买入”评级[1] - 摩根士丹利将AT&T目标价从32美元下调至30美元 维持“超配”评级[3] - Wolfe Research将AT&T评级从“跑赢大盘”下调至“与同业持平” 未设定目标价[2] 公司业务与财务展望 - 公司业务遍及全球 主要运营通信和拉丁美洲两个部门[4] - 高盛预计到2029年 AT&T自由现金流将以8%的复合年增长率增长[1] - 自由现金流增长动力来自强劲的移动业务业绩以及收购Lumen带来的光纤网络扩张[1] - 公司优先发展融合业务并进行行业领先的投资[1] 行业环境与竞争优势 - 摩根士丹利对2026年电信行业展望中 对美国整合后的无线市场持积极观点[3] - 健康的市场增长环境对AT&T有利[3] - 公司持续的光纤扩张被强调为一项显著的竞争优势[3] - Wolfe Research将整个电信和有线电视行业评级下调至“市场权重” 原因是行业关键绩效指标自2025年底以来下滑后未见复苏[2]

合作概览 - AT&T与数字医疗公司Sovato合作，旨在结合数字医疗工具与强大的网络连接，更轻松高效地提供医疗服务，特别是在偏远地区 [1] - 此次合作有助于AT&T超越其作为单纯连接提供商的角色，并巩固其作为医疗行业关键技术合作伙伴的地位 [1] 合作背景与目标 - 美国有大量人口生活在医疗专业人员短缺的地区，Sovato的目标是通过在乡村医疗中心提供远程机器人手术来弥补这一差距 [2] - 此类应用需要持续稳定的网络连接，Sovato计划利用AT&T全面的网络基础设施来支持远程医疗服务 [2] - 合作将使医疗服务能够覆盖农村和服务不足地区，提供虚拟护理和联网健康设备，帮助更多人更公平、便捷地获得医疗保健 [5] 技术方案与能力 - AT&T业务部门通过提供安全可靠的连接（如5G和云服务）来支持数字医疗，实现远程医疗和患者远程监护的安全数据共享 [3] - AT&T的解决方案为关键的远程手术提供可靠性能，减少停机时间并保障患者安全 [4] - 其快速部署和支持能力帮助Sovato将其解决方案快速扩展至更多医疗提供商和患者 [4] - 通过使用AT&T的实验室，Sovato可以测试和验证新的网络技术，以适应不断变化的医疗环境 [4] 预期效益 - 合作旨在提高医疗效率并控制成本，通过帮助提供者更好地管理患者数据，降低雇主和保险公司的长期医疗支出 [5] - 此类举措使AT&T能够进入快速增长的数字化医疗市场，从而获得商业利益 [5] 市场竞争格局 - AT&T在数字医疗市场面临来自Verizon和T-Mobile的激烈竞争 [6] - Verizon正通过利用5G、云和连接工具，将自己定位为关键的数字医疗基础设施提供商，帮助医生提供远程医疗、远程监护患者并安全共享家庭设备健康数据 [6] - Verizon还帮助医院利用5G和网络服务管理更多数据、加快护理决策并提高工作效率，并为农村和偏远地区提供虚拟医疗服务 [6] - T-Mobile与Zyter等数字医疗提供商合作，扩展远程医疗、远程监护和团队护理，特别是针对服务不足的患者 [7] - T-Mobile利用宽带和5G帮助医生虚拟接触农村患者，改善远程医疗和互联护理，并为医院和诊所提供快速、安全的连接 [7] 公司财务与估值 - 过去一年，AT&T股价上涨6.5%，而同期行业指数下跌5.1% [8] - 从估值角度看，AT&T的远期市销率为1.37，低于行业平均的1.78 [10] - 过去60天内，对AT&T 2025年的每股收益预期上调了0.5%至2.06美元，对2026年的预期也上调了0.5%至2.25美元 [11] - 近期盈利预测修正趋势显示，对第一季度、第二季度、2025财年（F1）和2026财年（F2）的预期分别上调了4.44%、0%、0.49%和0.45% [12]

目标价与评级调整 - 花旗将AT&T的目标价从32美元下调至29美元 [1] - 花旗维持对AT&T的“买入”评级 [1]

核心观点 - 文章对AT&T和Verizon两家电信巨头进行对比分析 认为尽管两者均为高股息价值股 但Verizon在长期增长潜力方面更优 [1][9] 股票表现与估值 - 截至12月17日收盘 AT&T在2025年年内股价上涨近7% 而Verizon同期仅上涨2.23% [4] - 过去五年 AT&T股价累计上涨近9% 而Verizon股价下跌超过31% [4] - 两家公司市盈率估值均非常合理 范围在7至9倍之间 [6] 股息与财务稳健性 - Verizon季度股息为0.69美元 且已连续19年提高股息 [6] - AT&T在2022年被迫削减股息 此后未曾提高 [6] - Verizon当前股息收益率为6.84% AT&T为4.60% [6][7] - Verizon拥有略优的整体资产负债表和更高的收入 [7] - 两家公司均背负可观债务 这在其行业属正常情况 [7] 业务与竞争优势 - Verizon在5G网络和可靠性方面被视为行业最佳 AT&T正在努力追赶 [7][8] - Verizon专注于用户增长战略 面临激烈竞争但干扰较少 [9] - Verizon更高的收入、不断增长的股息和网络主导地位使其成为稳健的长期投资 [9] 公司关键数据 - **Verizon**: 当前股价39.82美元 市值1680亿美元 日交易量5300万股 平均成交量2800万股 毛利率46.08% [5][6] - **AT&T**: 当前股价24.15美元 市值1710亿美元 日交易量9000万股 平均成交量5000万股 毛利率42.70% [7]