整体业务市场表现 - 2024年第四季度出境酒店和机票预订超2019年疫情前同期120%，国际OTA平台酒店和机票预订同比增超70%，入境旅游预订同比增超100%[8] 净营业收入情况 - 2024年第四季度净营业收入为127亿元人民币（17亿美元），同比增23%，环比降20%；全年净营业收入为533亿元人民币（73亿美元），同比升20%[8][9][10] - 2024年全年公司净收入为532.94亿元人民币，较2023年的445.1亿元增长19.7%[33] 净利润情况 - 2024年第四季度净利润为22亿元人民币（3亿美元），2023年同期为13亿元人民币；全年企业所得税费用为26亿元人民币（3亿5700万美元），2023年为18亿元人民币[8][16] - 2024年全年净利润为172亿元人民币（24亿美元），2023年为100亿元人民币[17] - 2024年第四季度归属于携程集团股东的净利润为22亿元人民币（2亿9500万美元），2023年同期为13亿元人民币，上季度为68亿元人民币[17] - 2024年第四季度非公认会计准则净利润为30亿元人民币（4亿1600万美元），2023年同期为27亿元人民币，上季度为60亿元人民币[17] - 2024年全年归属于携程集团股东的净利润为171亿元人民币（23亿美元），2023年为99亿元人民币[17] - 2024年非公认会计准则下归属于携程集团股东的净利润为180亿元人民币（25亿美元），2023年为131亿元人民币[17] - 2024年全年公司净利润为172.27亿元人民币，较2023年的100.02亿元增长72.2%[34] - 截至2024年12月31日止三个月，公司净利润为21.91亿元人民币（3亿美元），截至2024年12月31日止一年，净利润为172.27亿元人民币（23.6亿美元）[36] 经调整EBITDA情况 - 2024年第四季度经调整EBITDA为30亿元人民币（4亿800万美元），2023年同期为29亿元人民币[8][16] - 截至2024年12月31日止三个月，公司经调整EBITDA为29.8亿元人民币（4.08亿美元），截至2024年12月31日止一年，经调整EBITDA为170.7亿元人民币（23.41亿美元）[36] - 截至2024年12月31日止三个月，公司经调整EBITDA利润率为23%，截至2024年12月31日止一年，经调整EBITDA利润率为32%[36] 各业务线营业收入情况 - 2024年第四季度住宿预订营业收入为52亿元人民币（7亿900万美元），同比升33%，环比降24%；全年为216亿元人民币（30亿美元），同比升25%，占2024年合计营业收入40%[10] - 2024年第四季度交通票务营业收入为48亿元人民币（6亿5500万美元），同比升16%，环比降15%；全年为203亿元人民币（28亿美元），同比升10%，占2024年合计营业收入38%[10] - 2024年第四季度旅游度假业务营业收入为8亿7000万元人民币（1亿1900万美元），同比升24%，环比降44%；全年为43亿元人民币（5亿9400万美元），同比升38%，占2024年合计营业收入8%[10][11] - 2024年第四季度商旅管理业务营业收入为7亿200万元人民币（9600万美元），同比升11%，环比升7%；全年为25亿元人民币（3亿4300万美元），同比升11%，占2024年和2023年合计营业收入均为5%[11] - 2024年全年住宿预订收入为216.12亿元人民币，较2023年的172.57亿元增长25.2%[33] - 2024年全年交通票务收入为203.01亿元人民币，较2023年的184.43亿元增长10.1%[33] 营业成本情况 - 2024年第四季度营业成本为26亿元人民币（3亿6200万美元），同比升31%，环比降6%，占净营业收入21%；全年为100亿元人民币（14亿美元），同比升23%，占净营业收入19%[13] 产品研发费用情况 - 2024年第四季度产品研发费用为34亿元人民币（4亿6500万美元），同比升16%，环比降7%，占净营业收入27%；全年为131亿元人民币（18亿美元），同比升8%，占净营业收入25%[13] 每股收益情况 - 2024年第四季度经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益为3.09元人民币（0.42美元）[18] - 2024年第四季度非公认会计准则经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益为4.35元人民币（0.60美元）[18] - 2024年全年经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益为24.78元人民币（3.39美元）[18] - 2024年基本每股普通股收益为26.1元人民币，较2023年的15.19元增长71.8%[34] - 2024年摊薄每股美国存托股份收益为3.39美元，较2023年的3.39美元持平[34] - 截至2024年12月31日止三个月，公司每股普通股摊薄收益（非公认会计准则）为4.35元人民币（0.6美元），截至2024年12月31日止一年为26.2元人民币（3.59美元）[38] - 截至2024年12月31日止三个月，公司每股美国存托股份摊薄收益（非公认会计准则）为4.35元人民币（0.6美元），截至2024年12月31日止一年为26.2元人民币（3.59美元）[38] 现金及等价物等余额情况 - 截至2024年12月31日，现金及等价物等余额为900亿元人民币（123亿美元）[18] - 2024年12月31日公司现金、现金等价物及受限制现金为510.93亿元人民币，较2023年的439.83亿元增长16.2%[29] 资本回报措施情况 - 2025年公司董事会授权新资本回报措施，包括不超4亿美元股份回购计划和2亿美元普通现金股息[20] 资产总额情况 - 2024年12月31日公司资产总额为2425.81亿元人民币，较2023年的2191.37亿元增长10.7%[29] 负债总额情况 - 2024年12月31日公司负债总额为990.99亿元人民币，较2023年的961.31亿元增长3.1%[31] 发行在外普通股情况 - 2024年发行在外的加权平均基本普通股为654035399股，较2023年的652859211股增长0.2%[34] - 截至2024年12月31日，公司发行在外的加权平均普通股（摊薄、非公认会计准则）为698,171,269股，截至2024年12月31日止一年为688,704,882股[38] 汇率换算情况 - 2024年12月31日，人民币按1.00美元兑人民币7.2993元的汇率换算为美元[38] 营业利润情况 - 截至2024年12月31日止三个月，公司营业利润为23.01亿元人民币（3.15亿美元），截至2024年12月31日止一年，营业利润为141.77亿元人民币（19.43亿美元）[36] 非公认会计准则净利润情况 - 截至2024年12月31日止三个月，归属于公司净利润（非公认会计准则）为30.38亿元人民币（4.16亿美元），截至2024年12月31日止一年，归属于公司净利润（非公认会计准则）为180.41亿元人民币（24.73亿美元）[36]

文章核心观点 - 2024年旅游市场展现韧性，公司各业务板块取得稳健成果，国际业务增长强劲，财务表现良好，预计行业将持续增长，公司还推出新的资本回报措施 [2][21] 2024年第四季度和全年财务结果及业务更新 净收入 - 2024年第四季度净收入127亿人民币（17亿美元），同比增长23%，环比下降20% [3] - 2024年全年净收入533亿人民币（73亿美元），同比增长20% [4] 各业务收入 - 2024年第四季度住宿预订收入52亿人民币（7.09亿美元），同比增长33%，环比下降24%；全年收入216亿人民币（30亿美元），同比增长25%，占2024年总收入40% [4][5] - 2024年第四季度交通票务收入48亿人民币（6.55亿美元），同比增长16%，环比下降15%；全年收入203亿人民币（28亿美元），同比增长10%，占2024年总收入38% [6][7] - 2024年第四季度跟团游收入8.7亿人民币（1.19亿美元），同比增长24%，环比下降44%；全年收入43亿人民币（5.94亿美元），同比增长38%，占2024年总收入8% [8][9] - 2024年第四季度商务旅行收入7.02亿人民币（9600万美元），同比增长11%，环比增长7%；全年收入25亿人民币（3.43亿美元），同比增长11%，占2024年总收入5% [9][10] 成本与费用 - 2024年第四季度收入成本26亿人民币（3.62亿美元），同比增长31%，环比下降6%，占净收入21%；全年收入成本100亿人民币（14亿美元），同比增长23%，占净收入19% [11][12] - 2024年第四季度产品开发费用34亿人民币（4.65亿美元），同比增长16%，环比下降7%，占净收入27%；全年产品开发费用131亿人民币（18亿美元），同比增长8%，占净收入25% [13][14] - 2024年第四季度销售和营销费用34亿人民币（4.62亿美元），同比增长45%，环比持平，占净收入26%；全年销售和营销费用119亿人民币（16亿美元），同比增长29%，占净收入22% [15][16] - 2024年第四季度一般及行政费用10亿人民币（1.42亿美元），同比增长19%，环比下降1%，占净收入8%；全年一般及行政费用41亿人民币（5600万美元），同比增长9%，占净收入8% [17][18] - 2024年第四季度所得税费用5.26亿人民币（7200万美元）；全年所得税费用26亿人民币（3.57亿美元） [19][20] 利润与收益 - 2024年第四季度净利润22亿人民币（3亿美元），2023年同期为13亿人民币；全年净利润172亿人民币（24亿美元），2023年为100亿人民币 [21][22] - 2024年第四季度归属于股东的净利润22亿人民币（2.95亿美元），2023年同期为13亿人民币；全年归属于股东的净利润171亿人民币（23亿美元），2023年为99亿人民币 [23][24] - 2024年第四季度摊薄后每股收益和每ADS收益3.09人民币（0.42美元）；全年摊薄后每股收益和每ADS收益24.78人民币（3.39美元） [25][26] 国际业务 - 2024年第四季度国际业务各板块强劲增长，出境酒店和机票预订恢复至2019年同期超120%，国际OTA平台机票和酒店预订同比增长超70%，入境旅游预订同比激增超100% [21] 现金及等价物 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物、受限现金、短期投资、持有至到期定期存款和金融产品余额900亿人民币（123亿美元） [27] 近期发展 - 公司董事会授权2025年采取新的资本回报措施，包括最高4亿美元的股份回购计划和2亿美元的现金股息，现金股息为每股或每ADS 0.3美元，分别于2025年3月27日和4月4日左右支付 [28] 会议安排 - 公司管理团队将于美国东部时间2025年2月24日下午7点（香港时间2月25日上午8点）举行电话会议，可通过网络直播观看和回放，需提前注册 [29] 公司简介 - 公司是全球领先的一站式旅游平台，整合多种旅游产品和服务及差异化旅游内容，旗下有携程、去哪儿、Trip.com和Skyscanner等品牌，使命是“为更美好的世界追求完美之旅” [35][36]

文章核心观点 - 介绍Trip.com Group Limited财务结果发布时间、分析师预期，董事变动，股价表现及分析师评级情况 [1][2][4] 财务信息 - 公司将于2月24日周一收盘后发布第四季度财务结果 [1] - 分析师预计公司本季度每股收益3.95美元，低于去年同期的4.00美元 [1] - 公司预计本季度营收123.2亿美元，高于去年同期的103.2亿美元 [1] 人事变动 - 2月11日，百度提名的董事何俊杰辞去公司董事职务，百度执行副总裁罗荣被任命为继任董事 [2] 股价表现 - 周五，公司股价上涨1.4%，收于67.02美元 [2] 分析师评级 - 2025年1月14日，Benchmark分析师Fawne Jiang重申买入评级，目标价80美元，准确率71% [4] - 2025年1月3日，花旗集团分析师Brian Gong维持买入评级，将目标价从73美元上调至78美元，准确率65% [4] - 2024年11月20日，巴克莱分析师Jiong Shao维持增持评级，将目标价从76美元上调至84美元，准确率69% [4] - 2024年11月19日，TD Cowen分析师Kevin Kopelman维持买入评级，将目标价从56美元上调至71美元，准确率76% [4] - 2024年11月12日，瑞穗分析师James Lee维持跑赢大盘评级，将目标价从65美元上调至78美元，准确率80% [4]

文章核心观点 文章围绕Trip.com展开，介绍其股价表现、即将发布的财报预期、分析师评级、估值情况以及所在行业排名等信息，为投资者提供参考 [1][2][5] 股价表现 - 最新交易日收盘价66.11美元，较上一交易日下跌0.85%，表现逊于标普500、道指和纳斯达克 [1] - 过去一个月股价下跌0.28%，落后于非必需消费品板块14.82%的涨幅和标普500指数2.6%的涨幅 [1] 财报预期 - 公司定于2025年2月24日发布财报，预计每股收益0.52美元，同比下降7.14% [2] - 最新共识预测营收为16.9亿美元，较去年同期增长16.34% [2] 分析师评级 - 分析师估计的最新调整反映短期业务模式变化，上调估计表明分析师对公司业务和盈利能力持积极态度 [3] - Zacks Rank是包含估计变化的量化模型，Trip.com目前Zacks Rank为1（强力买入），过去一个月Zacks共识每股收益估计无变化 [4][5] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为16.71，行业平均为20.97，相对折价交易 [6] - 公司PEG比率为0.6，休闲和娱乐服务行业平均为0.78 [7] 行业排名 - 休闲和娱乐服务行业属于非必需消费品板块，目前Zacks行业排名为49，处于所有250多个行业的前20% [8] - Zacks行业排名基于行业内个股平均Zacks Rank计算，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 文章围绕Trip.com展开，介绍其股价表现、即将公布的财报预期、分析师评级、估值指标及所在行业情况，认为该公司具有投资价值 [1][2][5] 股价表现 - 最新交易时段收盘价为69.24美元，较前一日下跌0.72%，表现逊于当日标普500指数、道指，优于纳斯达克指数 [1] - 过去一个月股价上涨5.97%，同期非必需消费品板块上涨9.91%，标普500指数上涨4.88% [1] 财报预期 - 公司定于2025年2月24日公布财报，预计每股收益0.52美元，较去年同期下降7.14% [2] - 预计营收16.9亿美元，较去年同期增长16.34% [2] 分析师评级 - 分析师估计的近期修订反映短期业务趋势变化，积极修订预示公司业务前景向好 [3] - 扎克斯评级系统根据估计变化对股票评级，Trip.com目前扎克斯评级为1（强力买入），过去30天扎克斯共识每股收益估计未变 [4][5] 估值指标 - 公司远期市盈率为17.48，低于行业平均的20.57 [6] - 公司PEG比率为0.63，低于休闲和娱乐服务行业平均的0.78 [6] 行业情况 - 休闲和娱乐服务行业属于非必需消费品板块，目前扎克斯行业排名为37，处于所有250多个行业的前15% [7] - 扎克斯行业排名通过计算行业内个股平均扎克斯评级评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖携程集团 - S，给予“买入”评级 [6][10] 报告的核心观点 - 实物到服务消费趋势下，中国服务消费有增长空间，旅游市场复苏，在线旅游潜力大，OTA 行业竞争格局改善 [2] - 携程有卡位和产品力优势，全球化战略布局海外，国内业务优势显著，海外业务贡献新增量，具备长期配置价值 [3][4][10] 根据相关目录分别进行总结 1. 服务消费崛起，在线旅游增量可期 1.1 实物到服务消费趋势风口，服务消费需求前景广阔 - 居民服务消费支出占比随人均 GDP 上升，美、日、韩服务消费占比分别达 67%、56%、60% [21] - 中国居民消费结构转型，服务消费占比从 2013 年的 40%升至 2023 年末的 45%，与发达国家比仍有增长空间 [22] - 中国消费支出和服务业增加值占 GDP 比重低于发达国家，服务消费市场有望扩大 [26] 1.2 国内旅游市场强劲复苏，居民消费意愿持续攀升 - 2024 年国内出游人次 56.15 亿，同比增长 14.8%，旅游花费 5.75 万亿元，同比增长 17.1%，每人次消费 1024 元 [28] - 居民旅游消费支出意愿增强，未来三个月准备增加旅游支出占比位列第一，国内旅游将稳中有升 [29] 1.3 跨境游积极恢复，有望助力旅游消费水平提升 - 中高收入群体旅游消费及频次高，跨境游将成旅游市场新增量 [32] - 2024 年前三季度中国出境旅游人数近 9500 万人次，同比增长 52.0%，亚太地区出境游接近 2019 年水平 [33] - 中国入境政策优化，外国游客来华旅游热度升温，2024H1 来华外国游客约 1100 万人次，恢复到 2019 年同期七成 [37] 1.4 在线旅游市场强劲复苏，住宿在线化率提升空间大 - 截至 2024 年 6 月，中国互联网普及率达 78%，在线旅行预订用户规模 4.97 亿人，占网民总数 45.2% [41] - 2023 年在线旅游行业交易规模恢复至 2019 年同期，在线住宿市场占比增加 3.7pct 至 23.1% [44] - 2023Q1 旅游预订线上渗透率达 60.6%，交通在线化率高，住宿在线化率 2019 年为 31.4%，提升空间大 [47][48] 1.5 银发人群在线旅游需求崛起，代际更替新动能 - 2024 - 2030 年 55 岁及以上银发人口预计从 4.1 亿增至 4.9 亿左右，其旅游消费崛起将影响旅游行业 [50] - 银发人群消费能力强、空闲时间多、文化需求高，2021 年 45 - 64 岁人群出游 9.02 亿次，占比 27.8% [52] - 60 岁及以上老年人在线旅行预订比例为 23.2%，2023 年 50 岁及以上人群出游下单用户数较 2019 年同期增长九成 [54] 1.6 在线旅游规模测算 - 预计 2025 年、2026 年在线旅游市场规模达 3.1 亿元、3.4 亿元，2023 - 2026 年 CAGR 为 13.6% [56] - 假设 2024 - 2026 年人口数每年下降 0.1%，国内旅游人次 CAGR 为 10%，2026 年在线化率达 50% [57] 2. 携程：卡位优势及产品力共筑壁垒，出海开辟新增量 2.1 行业格局：行业竞争格局改善，国内 OTA 平台差异化竞争 - 携程最早进军国内 OTA 行业，具备先发优势，国内 OTA 行业格局 2018 年后稳固，各平台差异化竞争 [59] - 携程全球化扩张，同程下沉市场，飞猪年轻化定位，美团本地生活服务优势，抖音种草功能对 OTA 格局影响有限 [61] - 携程定位中高端市场，竞争优势显著，与专注下沉市场公司错位竞争 [63] 2.2 卡位优势：全方位业务布局，资源整合能力强 - 携程提供一站式旅行解决方案，涵盖住宿、交通、旅游度假及商旅管理四大业务，旗下有多个知名品牌 [64] - 携程与超 170 万家酒店、600 多家航空公司合作，提供多元化旅游产品和服务，股权结构稳定 [66] - 2023 年携程净营业收入同比增长 122.1%，收入以交通和住宿为主，合计占比约 80%，疫后业绩回升，毛利率、净利率超疫情前 [68][70][71] - 携程酒店资源丰富，中高端酒店增量大，OTA 对连锁酒店渗透提升，酒店直营影响可控，酒店供给回升，OTA 助力引流 [73][75] - 交通票务线上化率高，携程份额高，预计 2024、2025 年交通出行市场 GMV 分别恢复至 2019 年同期的 115%、137% [77] - 携程会员机制完善，积分可兑换多重礼遇，提升用户体验和粘性 [81] 2.3 产品力强：精准把握用户需求，AI 赋能产品创新 - 携程研发团队强大，技术创新实力强，针对不同客群打造专属产品，AI 赋能降本增效 [83] - 携程用户高消费、高线城市群体和中青年群体占比相对较高，46 岁以上群体占比从 2023 年的 14%提升到 2024 年的 17% [84][85] - 携程旅行吸引中高端客户，去哪儿受年轻用户喜爱，两平台用户重合度增长，年轻人收入提升后会转至携程 [89] - 携程研发投入占比高，2023 年研发费用率 27.2%，研发员工占比约 45%，主要集中在 AI 等领域 [93] - 携程针对银发人群推出老友会，针对年轻人群推出“展演 + X”策略，提供特色化产品和服务 [98][99] - 携程客服员工数量占比高，截至 2023 年占 38%，AI 助力客服效率提升，降本增效 [101][105] - AI 能提高编程效率，携程问道和 TripGenie 提供便捷机酒查询和行程规划，携程发力内容运营，榜单和热点有参考和营销价值 [107][109] 2.4 全球化战略：携程出海进行时，亚太区域重点布局 - OTA 平台在出境游市场更具优势，产品丰富、履约能力强，携程通过收购和投资布局全球市场 [112][113] - 携程海外业务由 Trip.com、Skyscanner 构成，Trip.com 面向亚太市场，Skyscanner 是全球领先旅游比价搜索引擎 [116] - 2017 年收购 Trip.com 提升品牌知名度和用户体验，2016 年收购天巡拓展海外用户基础，提升全球市场地位 [116][119] - 亚太地区跨境旅游增长强劲，Trip.com 未来 3 - 5 年聚焦亚太市场，通过机票获客等策略提升市占率 [120] 3. 盈利预测与投资建议 3.1 盈利预测与关键假设 - 预计携程集团 2024 - 2026 年分别实现收入 528.50/609.49/682.46 亿元，同比增速分别为 +18.7%/+15.3%/+12.0% [10] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润 166.53/181.65/208.52 亿元，同比增速分别为 +67.9%/+9.1%/+14.8% [10] 3.2 投资建议 - 参考可比公司 2025 年平均 PE 为 21.4X，携程集团 2025 年目标 PE 20X，对应目标价 577 港元，首次覆盖给予“买入”评级 [10]

文章核心观点 Trip.com Group将在2025年2月24日美股收盘后公布2024年第四季度及全年财报，随后将举行电话会议 [1][2] 财报及会议信息 - Trip.com Group将于2025年2月24日美股收盘后公布2024年第四季度及全年财报 [1] - 公司管理团队将在财报公布后举行电话会议，时间为美国东部时间2月24日晚上7点（香港时间2月25日上午8点） [2] - 电话会议将在http://investors.trip.com进行网络直播和回放，该网站将存档12个月 [2] - 所有参与者需通过https://register.vevent.com/register/BI464e7cf662634c26ab00fc2284233a50预注册参加电话会议 [2] - 注册后参与者将收到电话会议详情，包括拨号号码和唯一访问PIN，凭此可立即加入会议 [3] 公司介绍 - Trip.com Group是全球领先的一站式旅游平台，整合了全面的旅游产品、服务和差异化旅游内容 [4] - 公司成立于1999年，2003年在纳斯达克上市，2021年在港交所上市，旗下品牌有Ctrip、Qunar、Trip.com和Skyscanner，使命是“为更美好的世界追求完美旅程” [4] 联系方式 - 如需更多信息，可联系公司投资者关系部，电话+86 (21) 3406 - 4880 X 12229，邮箱[email protected] [5]

文章核心观点 - 美国股市因科技行业不确定性、贸易紧张局势、GDP增长不佳、美联储利率政策和高通胀等因素将面临更高波动性，此时创建低贝塔股票投资组合是明智之举，并给出筛选标准和推荐股票 [1][2] 市场情况 - 美国股市将面临更高波动性，科技行业不确定性大，微软股价大幅下跌，Meta和特斯拉表现稳健 [1] - 贸易紧张局势加剧，特朗普总统对加拿大和墨西哥进口商品加征25%关税，可能重塑全球贸易 [1] - GDP增长仅2.3%，经济增长动力不足，引发对持续扩张的担忧 [1] - 美联储维持利率不变，通胀持续高企，增加市场不确定性 [1] 低贝塔股票相关 - 贝塔衡量特定资产相对于市场的波动性或风险，本文以标准普尔500指数为市场基准 [3] - 贝塔为1时，股票价格随市场波动；贝塔大于1，股票比市场更具波动性；贝塔小于1，股票波动性小于市场 [4] 股票筛选标准 - 贝塔值在0到0.6之间，确保股票波动性小于市场 [5] - 过去4周股价百分比变化大于零，保证股票上月价格呈正向变动 [5] - 20日平均交易量大于50,000，确保股票易于交易 [6] - 股价大于或等于5美元 [6] - Zacks排名等于1，表明股票未来1到3个月将大幅跑赢美国股市 [6] 推荐股票 - Trip.com Group：受益于中国老年人旅游兴趣增长和低线城市旅游预订需求，利用人工智能高效服务更多客户 [7] - Virtu Financial：Virtu Technology Solutions服务越来越受欢迎，帮助其他公司使用先进交易和金融数据分析工具，为长期增长和市场成功奠定基础 [8][9] - TXO Partners：在美国石油资源丰富的二叠纪盆地有强大业务，受益于有利的大宗商品定价环境，Mancos Shale项目可能使储量增加五倍 [10] - Kanzhun：财务状况良好、用户基础扩大、企业增长、渗透蓝领市场、成本控制严格、人工智能驱动效率提升，股票回购、海外扩张和宏观利好因素增强2025年前景 [11] 研究工具推广 - 可免费试用两周Research Wizard，使用筛选条件选股，还能创建并测试自己的投资策略 [12] - Research Wizard使用简单、语言通俗易懂、操作直观 [13]

投资评级 - 报告对携程集团-S（09961 HK）的投资评级为"优于大市" [1][2] 核心观点 - 携程集团2024年跑出翻倍行情 港股涨幅达95% 主要受益于旅游需求释放 竞争格局改善 政策转向等因素 [4][5] - 2024年前三季度公司收入增长19% Non-GAAP归母净利润增长44% [4] - 国内游需求韧性较强 2024年前三季度国内游人次同比双位数增长 服务消费增速高于商品消费3个百分点 [4] - 酒店业务是公司国内利润核心 2024年携程间夜量增速比行业快10-15个百分点 预计2025年房价将企稳 [4] - 出境游业务恢复迅速 2024年国际航线运力恢复至80% 携程机酒恢复度比行业快20-40% [4] - 国际平台Trip com发展迅速 在中国香港 韩国 泰国等地下载量稳居前列 入境免签政策或加速其扩张 [4][60] 国内业务 - 国内酒店业务是利润核心 2024年携程间夜量增速比行业快10-15个百分点 主要受益于线上渗透率提升 [4][26] - 2024年酒店行业供需失衡 二三季度房价下探 四季度收窄至低个位数 预计2025年房价将企稳 [25] - 携程针对银发人群推出老友会 2024年前三季度50岁以上人群订单同比增长26% 人均支出高30% [28] - 携程积极布局展演+旅游赛道 2024年在线展演活动日均超1 4万场 同比增长近5倍 [28] 出境业务 - 2024年出境游成为公司核心增长驱动 前三季度出境机票票量同比分别增长100% 65% 50% [45] - 2024年国际航线运力恢复至80% 携程机酒恢复度比行业快20-40% [4][46] - 自由行趋势明显 2024年携程平台自由行出境机票量恢复度高于行业20-40个百分点 [50] - 2024年东南亚 日韩 中国港澳台等短线游占比超70% 日本超越泰国重回第一大出国目的地 [51] 国际业务 - Trip com是公司战略重心 2024年占集团总收入超10% 未来3-5年预计复合增速50% [60] - 2024年10月-2025年1月 Trip com在中国香港 韩国 泰国等地下载量稳居旅游行业前列 [60] - 2024年携程平台入境游人次同比增长119% 酒店预订同比增长约100% [65] - 我国入境游政策持续放宽 2024年免签入境外国人2011 5万人次 同比上升112 3% [62] 估值与展望 - 预计2024-2026年Non-GAAP归母净利润分别为174 197 229亿元 [4][67] - 给予公司2025年20-22x估值 对应市值4223-4645亿港币 较当前有16%-28%空间 [67] - 对标Booking 2010-2024年平均估值中枢约20x 2024年提升至23-27x [66]

文章核心观点 - Trip.com可能是值得考虑的股票，其连续超越盈利预期，盈利预期有积极变化，结合积极的Zacks Earnings ESP和Zacks Rank，可能在下个季度财报中继续超越预期 [1][3][6] 公司盈利表现 - Trip.com在过去两份财报中连续超越盈利预期，过去两个季度平均超出预期36.25% [1] - 上一季度每股收益1.25美元，高于Zacks共识预期的0.91美元，超出37.36% [2] - 前一季度预期每股收益0.74美元，实际为1美元，超出35.14% [2] 盈利预期变化 - Trip.com盈利预期有积极变化，Zacks Earnings ESP为正，结合其Zacks Rank是盈利超预期的有力指标 [3] - 研究显示，积极的Earnings ESP和Zacks Rank 3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来积极惊喜 [4] - Trip.com目前Earnings ESP为+0.97%，结合Zacks Rank 1（强力买入），可能再次超预期 [6] Earnings ESP说明 - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [5] - 负的Earnings ESP不代表盈利未达预期，但会降低该指标的预测能力 [6] 投资建议 - 许多公司盈利超预期但股价未必上涨，有些公司未达预期股价也可能持稳，需在季度财报发布前查看公司Earnings ESP以增加成功几率 [7]