文章核心观点 - 公司积极拓展奢侈品牌组合、提升运营能力，战略举措契合消费者偏好和市场动态，有望实现持续增长、提升股东价值并维持行业领先地位 [1][2] 公司发展策略 - 加强数字和全渠道战略，推出在线平台，2024财年第三季度数字业务占总收入超25% [4] - 实施国际战略，针对亚洲和欧洲等关键市场定制产品和营销策略，欧洲收入同比增长19%，其他亚洲市场（不含中国和日本）增长15% [5] - 以客户为中心，吸引年轻客户群体，2024财年第三季度在北美吸引120万客户 [6] - 收购Capri Holdings，增强公司价值和财务表现 [7] 财务预测 - 2024财年预计营收超66亿美元，按固定汇率计算增长1% [10] - 各地区营收增长预测不同，大中华区低个位数增长，日本中个位数增长，其他亚洲地区和欧洲低两位数增长 [11] - 预计毛利率提高230个基点，营业利润率扩大110个基点，每股收益在4.20 - 4.25美元，同比增长8 - 9% [12] 品牌挑战 - Kate Spade销售下滑，2024财年第三季度收入下降5.6%，长期增长和盈利能力存忧 [13] - Stuart Weitzman复苏缓慢，第三季度收入下降17.9%，面临适应消费者偏好和竞争的困难 [14] 其他推荐股票 - Skechers U.S.A.（SKX）：Zacks排名1（强力买入），本财年收益和销售额预计增长16.3%和10.5%，过去四个季度平均盈利惊喜为34.1% [15][16] - The Gap, Inc.（GPS）：Zacks排名2（买入），本财年收益和销售额预计下降0.3%和4.2%，过去四个季度平均盈利惊喜为180.9% [16][17] - Abercrombie & Fitch Co.（ANF）：Zacks排名2，本财年收益和销售额预计增长20.9%和5.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为715.6% [17][18]

净销售额及净利润 - 公司在2024财年第三季度的净销售额为14.82亿美元，较上年同期下降1.8%[64] - 净利润为1.39亿美元，较上年同期下降25.3%[64] - Tapestry Inc. 第一季度财报显示，净销售额为508亿美元，同比增长0.8%[95] - 在2024财年前九个月，净利润下降了7.8%，为6.567亿美元[110] 品牌表现 - Coach品牌净销售额增长3.6%，达到38.45亿美元[96] - Kate Spade品牌净销售额下降5.9%，达到10.44亿美元[97] - Stuart Weitzman品牌净销售额下降12.8%，达到1.91亿美元[98] 毛利润及费用 - 毛利润为11.07亿美元，毛利率为74.7%[64] - Tapestry Inc. 毛利润增长4.4%，达到37亿美元，毛利率为72.8%[99] - 销售、一般及管理费用为9.03亿美元，占净销售额的60.9%[64] - SG&A费用增长5.7%，达到27.93亿美元，占销售额的55%[100] 运营利润 - 公司运营利润增长0.7%，达到9.05亿美元，运营利润率为17.8%[103] - Coach品牌运营利润增长11.2%，达到12.62亿美元，运营利润率为32.9%[104] - Kate Spade品牌运营利润增长8.5%，达到1.09亿美元，运营利润率为10.4%[105] - Stuart Weitzman品牌运营亏损扩大至11.9百万美元，运营利润率为-6.2%[106] 资产情况 - 现金及现金等价物在2024财年前九个月增加62.49亿美元，较2023财年同期的减少1.526亿美元有显著提升[113] - 公司在2023财年第四季度对Goodwill和品牌无形资产进行了年度减值评估，Coach品牌报告单位的公允价值显著高于其对应的账面价值[125] - Kate Spade品牌报告单位和无限期品牌在2023财年测试日期的公允价值分别高出其账面价值约20%和40%[125] - 如果在2024财年利润趋势低于预期，可能会导致Kate Spade品牌资产减值[125]

财务数据和关键指标变化 - 总收入与去年持平,达到预期下限 [13] - 国际市场收入增长3%,其中欧洲增长19%,日本增长2%,其他亚洲增长15% [13] - 大中华区收入下降2% [14] - 北美收入下降3% [15] - 直营业务收入下降4%,批发业务收入增长20% [59] - 毛利率创近20年来第三季度最高,较去年增长190个基点 [60] - 销售、一般及管理费用基本持平,优于预期 [61] - 营业利润增长6%,每股收益超预期约$0.15 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 Coach - 收入在常汇率下增长,毛利率和利润大幅增长 [21][22] - Tabby系列销售强劲,几乎翻倍 [23][24] - 核心Tabby系列和Timeless Willow、Rogue系列表现良好 [25] - 新推出的Coach Swing Zip和ACE Tote受年轻消费者欢迎 [25] - 全球手袋平均售价在常汇率下有所增长,包括北美市场 [25] - 服饰、鞋履等其他品类也有不同程度增长 [26][27] - 通过营销和沉浸式零售体验提升品牌文化影响力,获得更多年轻消费者 [28][29][30] - Coachtopia可持续时尚子品牌获得良好反响 [31] Kate Spade - 收入有所下滑,但利润超预期,毛利率和利润率均有所提升 [33] - 聚焦提升核心手袋系列,新品表现良好带动客户获取和平均售价提升 [34][35][36] - 优化线上线下渠道体验,提升直营客户粘性 [38][39] - 通过营销活动提升品牌影响力,获得约40万新客户 [40] Stuart Weitzman - 受北美和大中华区市场挑战影响,业绩承压 [43] - 但持续投入产品和营销,推动长期增长和盈利能力 [44][45][46] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于品牌建设和与消费者建立情感联系,不会为了短期销售而牺牲品牌价值 [113][114][115] - 通过创新产品、沉浸式零售体验、数据驱动的营销等方式,持续提升品牌影响力和客户粘性 [119][120][121][133][134][135][136][137][138][147][148][149][150][151] - 在充满挑战的宏观环境下,公司仍有信心实现2025财年每股5美元的利润目标 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 公司看好全球奢侈品市场的长期增长潜力,通过收购Capri进一步扩大品牌组合,提升竞争力 [49][50][51][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美市场消费者谨慎,但创新产品仍能获得良好反响 [113][114][115][116][117][118] - 大中华区市场复苏较预期缓慢,但公司仍看好长期机遇,将继续投资 [14][139][140][141][142][143] - 公司有信心通过持续的品牌建设和运营优化,实现可持续的收入和利润增长 [48][81][160][161] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Drbul 提问** 询问公司实现2025财年每股5美元利润目标的信心 [84] **Joanne Crevoiserat 和 Scott Roe 回答** - 公司有信心实现2025财年每股5美元的利润目标,主要依托于Coach品牌的强劲表现、持续的毛利率改善和严格的费用管控 [85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] 问题2 **Ike Boruchow 提问** 询问第四季度Coach在北美和中国的表现预期,以及Capri收购交易的每股收益摊薄情况 [94][95] **Scott Roe 和 Todd Kahn 回答** - 第四季度Coach在中国市场预计下滑约10%,但全年仍有低单位数增长 [96][97] - Capri收购交易第一年预计将带来双位数每股收益摊薄 [95] 问题3 **Matthew Boss 提问** 询问北美需求趋势以及未来毛利率改善空间 [101][102] **Joanne Crevoiserat 和 Scott Roe 回答** - 北美市场消费者谨慎,但创新产品仍能获得良好反响,公司将保持谨慎态度 [113][114][115][116][117][118] - 未来毛利率改善空间仍存,主要来自原材料成本下降、产品组合优化等因素 [124][125][126][127][128][129][130][131][132]

业绩总结 - 第三季度净收入为14.8亿美元，与去年持平[16] - 第三季度运营收入为2.39亿美元，运营利润率为16.1%[16] - 第三季度每股收益为0.81美元，同比增长4%[16] - 第三季度销售额达到15亿美元，同比增长4%[174] - 第三季度毛利率提升190个基点[186] - Coach品牌在第三季度实现收入增长2%（按固定汇率计算）[192] - 第三季度净收入为1.867亿美元，每股摊薄净收益为0.78美元[154] - 销售、一般和行政费用为8.72亿美元[154] - 第三季度运营收入为2.263亿美元[154] 用户数据 - 在北美新增客户约80万，其中近60%为千禧一代和Z世代[192] - FY24大中华区销售占Stuart Weitzman总收入的25%[115] 未来展望 - 预计FY24年总收入超过66亿美元[57] - 预计FY24年每股收益在4.20至4.25美元之间，同比增长8%至9%[57] - 预计在收购Capri Holdings后，三年内可实现超过2亿美元的成本协同效应[197] 新产品和新技术研发 - FY23全球个人高端商品市场预计将达到3200亿美元，竞争市场中预计增长2000亿美元[88] - FY23女性手袋类别占总销售的20%，鞋类和其他生活方式产品占49%[90] 市场扩张和并购 - 收购Capri Holdings的提案受到联邦贸易委员会的反对，但公司对交易的合法性充满信心[37] 负面信息 - 公司在全球范围内以美元报告财务结果，排除货币调整影响[147] - 第三季度未出现影响可比性的项目[148] 其他新策略和有价值的信息 - 自由现金流约为11亿美元[57] - 计划将季度股息提高17%，预计支付每股1.40美元[58] - Tapestry计划到2025年实现100%可再生能源在运营门店、办公室和配送中心的使用[138] - Tapestry计划到2025年实现95%的原材料可追溯性和映射[144] - Tapestry在FY2025前计划向全球非营利组织捐赠7500万美元的资金和产品[126] - Tapestry在FY2030前计划完成50万小时的志愿服务[126] - FY23全球市场中，Tapestry在高利润类别中持续增长[88] - Tapestry计划到2030年将温室气体排放减少64%[137]

财务表现 - 第三季度营收约14.8亿美元，同比下降2%，剔除汇率影响基本持平[7] - 毛利率为74.7%，同比提升190个基点，受益于运营改善和运费下降[6,7] - 非GAAP营业利润为2.39亿美元，同比增长6.2%，营业利润率为16.1%[9] - 截至第三季度,公司经营活动现金流和自由现金流分别超过9亿美元和9.37亿美元,同比大幅增长[15] - 公司总体净销售额为14.82亿美元，较上年同期下降2%[31] - 公司整体毛利为11.07亿美元，较上年同期增加0.8%[31] - 公司整体营业利润为2.04亿美元，较上年同期下降9.7%[31] - 公司整体净利润为1.39亿美元，较上年同期下降25.4%[31] - 公司每股摊薄净收益为0.60美元，较上年同期下降23.1%[31] - 公司采用非GAAP指标剔除收购相关成本影响，调整后每股摊薄净收益为0.81美元[33] 品牌表现 - 各品牌中Coach品牌净销售额为11.46亿美元，与上年同期持平[32] - Kate Spade品牌净销售额为2.81亿美元，较上年同期下降6%[32] - Stuart Weitzman品牌净销售额为5,610万美元，较上年同期下降18%[32] 未来展望 - 预计2024财年营收超66亿美元,同比持平,非GAAP每股收益4.20-4.25美元,同比增长8%-9%[24] - 公司正积极推进收购Capri Holdings的交易,预计将带来显著的协同效应和股东回报[19,20] - 公司提供了未来财务指引和业务发展策略[35,36,37,38,39,40,41] 财务状况 - 公司现金、现金等价物和短期投资达74.18亿美元[42] - 公司总资产达137.28亿美元[42] - 公司总负债达109.52亿美元[42] - 公司营业活动产生的现金流为9.996亿美元[43] - 公司投资活动使用的现金流为4.861亿美元[43] - 公司融资活动产生的现金流为57.336亿美元[43] 门店情况 - 公司在北美地区的Coach品牌直营店数量为326家[44][45] - 公司在国际市场的Kate Spade品牌直营店数量为185家[44][45] - 公司在国际市场的Stuart Weitzman品牌直营店数量为62家[44][45] - 公司在北美地区的Kate Spade品牌直营店数量为198家[44][45]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现创纪录的营收和每股收益，营收增长超预期 [29] - 按固定汇率计算，销售额同比增长3%，受国际业务12%的强劲增长推动，大中华区营收增长19% [54] - 直接面向消费者业务增长4%，批发业务营收下降4%，占全球销售额约10% [55] - 实现超十年以来最强劲的第二季度毛利率，比去年高出300个基点，运营利润率扩大220个基点，运营收入同比增长14%，第二季度每股收益达1.63美元，增长20% [56][58] - 本季度自由现金流流入8.04亿美元，资本支出和云计算实施成本3000万美元，季末库存水平较去年下降15% [64] - 董事会宣布每股0.35美元的季度现金股息，本财年预计通过股息向股东返还约3.25亿美元，年股息率为每股1.40美元，较去年增长17% [66] - 预计本财年营收约67亿美元，按报告基础计算同比增长约1%，排除约100个基点的外汇逆风，预计固定汇率销售额增长2% [59] - 提高本财年每股收益预期至4.20 - 4.25美元，同比增长8% - 9%，预计运营利润率扩大约100个基点，毛利率提高约200个基点，其中包括约120个基点的运费成本下降带来的好处 [67][68][84] 各条业务线数据和关键指标变化 蔻驰（Coach） - 本季度表现出色，各地区营收增长，利润率显著扩大 [43] - 皮革制品业务增长，标志性系列表现突出，Tabby系列近翻倍增长，在新客户和年轻客户中表现优异，平均售价较高，全球手袋平均售价实现中个位数增长 [32][34] - 生活方式业务取得增长，成衣业务中，外套推动增长，副品牌Coachtopia的Ergo肩包成为畅销款式 [35][36] - 鞋类产品中，Leah Loafer表现出色，男士皮革制品中，Gotham、Charter、Hitch和Relay系列推动增长 [44] - 营销活动助力获取约150万北美新客户，包括越来越多的Z世代和千禧一代，美国品牌跟踪调查显示，蔻驰的无提示知名度较去年有所提升 [45] 凯特·丝蓓（Kate Spade） - 利润超预期且高于去年，受毛利率扩张推动，但营收增长仍面临挑战 [7] - 本季度鞋类产品实现两位数增长，珠宝仍是重要的收购渠道 [1] 思缇韦曼（Stuart Weitzman） - 本季度营收承压，部分原因是战略上减少了低价批发发货量，但中国市场较去年受疫情影响时有所增长，批发销售点趋势持续向好 [14] - 平均售价增长，毛利率扩大，盈利能力较去年有所改善，但品牌复苏速度仍未达预期 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 日本市场营收增长6%，其他亚洲市场和欧洲市场销售额分别增长9%和11%，北美市场营收与去年持平且超预期 [21] - 全球对中国消费者的销售额实现中两位数增长，包括中国游客消费的持续增长，但全球中国游客消费仍远低于疫情前水平 [30][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 蔻驰（Coach） - 继续通过将富有表现力的奢侈品理念融入产品来激发品牌吸引力，推动创新、消费者连接和财务业绩增长 [43] - 开展有目的的品牌故事营销，加强与消费者的情感联系，如“Wear your Shine”和“More than a Gift”等活动 [44][49] - 持续为标志性系列引入新品，提升产品创新和时尚感，满足消费者需求 [32][33] 凯特·丝蓓（Kate Spade） - 加强核心手袋产品线，为核心手袋系列引入更多新品、创新和情感元素，提高产品相关性 [9][11] - 实施全渠道战略，推出专用的katespadeoutlet.com网站，为奥特莱斯消费者提供更无缝的在线购物体验 [2] - 开展情感营销，提升品牌相关性和热度，如为庆祝品牌30周年采用多方面营销方式 [6] 思缇韦曼（Stuart Weitzman） - 精心策划情感化产品系列，核心靴子品类实现增长，同时拓展更多无季节限制的休闲款式 [16] - 通过差异化产品和有情感目的的故事营销，提升品牌热度和客户参与度，实现长期增长和盈利 [51] 整体战略 - 致力于打造全球标志性品牌组合，通过收购Capri扩大业务多元化，实现协同效应和价值创造 [86] - 以客户为中心，利用数据和洞察指导品牌定位、产品开发、定价和营销等全价值链工作，吸引年轻消费者 [95] - 资本分配优先考虑品牌和业务投资以支持可持续增长，利用强劲的自由现金流快速偿还债务，维持投资级评级，并通过股息向股东返还资本 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现强劲，有信心提升本财年每股收益预期，反映了战略推进的进展和对未来投资的承诺 [52] - 尽管面临一些挑战，如红海冲突可能导致交货时间和运费成本略有增加，但公司预计对运营结果和客户体验影响较小，因库存状况良好 [65] - 对收购Capri的交易充满信心，认为将带来显著的价值创造，实现调整后收益的即时增值、增强现金流和强劲的财务回报 [86] - 各品牌将继续执行既定战略，加强创新、营销和客户参与，以实现可持续的盈利增长和股东回报 [88] 其他重要信息 - 会议涉及前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异，需参考相关文件了解可能影响未来业绩的风险和重要因素 [19][25] - 会议中包含非公认会计原则财务指标，可在公司网站查看与公认会计原则财务信息的完整对账 [26] - 公司正在推进收购Capri的交易，已获得中国监管部门批准，预计在2024年完成交易 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：蔻驰品牌的优势及维持增长势头的信心，以及Capri趋势疲软对收购交易的影响 - 蔻驰的“富有表现力的奢侈品”品牌定位明确了目标市场，“Wear your Shine”活动取得良好反响，产品创新有效，如Tabby系列，通过coachgenomic模式实现毛利率增长和销售增长的良性循环，对未来增长充满信心 [78] - 公司仍对Capri品牌充满期待，认为收购能解锁价值，交易经济可行性强，正在按计划推进整合规划，同时专注于自身有机业务发展 [91] 问题2：关于2025财年有机目标的进展情况 - 尽管目标进展有所变化，但公司仍对4.65亿美元的目标有信心，这体现了蔻驰的增长势头和公司作为资本配置者的纪律性，公司会在有增长机会的领域投入资源 [114] 问题3：Tapestry产品创新、数据能力支持全球增长的差异化因素，以及毛利率的多年驱动因素和收购Capri的首年两位数增值情况 - 公司以客户为中心，通过深入了解客户需求，将数据和洞察应用于全价值链，吸引年轻消费者，推动品牌增长 [95] - 毛利率增长的关键驱动因素包括对了解消费者能力的投资带来的定价权提升，以及核心运营的持续改善，预计收购Capri将实现首年两位数的收益增值和高于加权平均资本成本的回报 [95] 问题4：中国消费者的健康状况以及蔻驰品牌在华成功的驱动因素 - 公司团队在中国市场出色地打造品牌并与消费者建立联系，消费者对品牌的需求强劲，手袋和皮革制品的购买意愿较高 [98] - 蔻驰品牌定位与传统欧洲奢侈品之间存在差距，在中国市场消费者更加节俭和谨慎的情况下具有优势，且Coachtopia已在中国市场产生有意义的影响 [98] 问题5：北美手袋和配饰市场的前景，蔻驰和凯特·丝蓓品牌下半年尤其是第四季度增长的驱动因素及竞争压力 - 北美市场竞争激烈，但公司业务表现良好，上季度业务与去年持平且超预期，以更高的利润率运营，注重健康增长 [101] - 消费者对新品、创新和提升的品牌信息有积极反应，公司预计全年趋势与上半年一致，将继续管理健康的业务，库存状况良好 [101] 问题6：第三季度营收持平的原因，中国市场下半年的预期，以及评估品牌是否适合纳入品牌组合的标准 - 第三季度营收受中国市场影响较大，去年第二季度因疫情和报复性消费导致基数较高，第三季度对比更具挑战性，但全年来看，公司仍预计实现中个位数增长 [126] - 公司通过四个维度评估品牌是否适合纳入组合：是否符合公司战略、公司作为所有者能带来的价值、预期的财务结果和股东回报、执行的难度，收购Capri符合这些标准 [104] 问题7：凯特·丝蓓品牌加速变革的洞察，以及实现中高个位数EBIT利润率的路径、时间线和所需营收水平 - 公司认为凯特·丝蓓品牌在加强核心手袋基础、提升全渠道体验和开展情感营销三个方面有改进机会，已采取行动，如推出春季营销活动和加强新品投入 [130] - 本季度品牌毛利率、运营利润率和利润均超去年和预期，预计营收和利润率将持续增长，除营收增长外，还可通过其他方式提升运营利润率 [130] 问题8：Tabby系列的未来展望，是否会有其他优秀平台，平均售价增长的因素，凯特·丝蓓推出奥特莱斯网站的时机和加强核心业务的含义，以及Coachtopia的重要性和未来渗透情况 - Tabby是一个多年的机会，每次推出新款式都能提升整个系列，平均售价增长得益于初始定价和减少折扣 [152] - 凯特·丝蓓推出奥特莱斯网站是为了为客户提供更好的全渠道体验，加强核心手袋业务是为了打造标志性产品和品牌标识，目前相关工作已取得一定进展 [153] - Coachtopia目前在财务上对模型影响不大，但具有光环效应，创造了品牌吸引力，其中一些产品有潜力成为重要平台 [152] 问题9：毛利率超预期的驱动因素，以及下半年运费压力的量化情况 - 本季度毛利率超300个基点，其中约170个基点来自运费下降，全年预计毛利率提升200个基点，其中约120个基点来自运费好处，下半年运费仍为正向但有所缓和 [156] - 运营层面，定价权（包括标价和折扣控制）是毛利率增长的重要因素，预计随着对品牌的投资和对消费者的了解加深，这一趋势将持续 [156]

财务业绩 - 公司收入同比增长2.9%，达到20.85亿美元[62] - 毛利率同比提升300个基点至71.6%[62] - 销售、一般及管理费用同比增长7.7%[62] - 营业利润同比增长7.0%，达到4.48亿美元[62] - 净利润同比下降2.3%，为3.22亿美元[62] - 每股摊薄收益同比增长2.6%，为1.39美元[62] - 公司第二季度净销售额增长2.9%至20.85亿美元[67] - Coach品牌净销售额增长6.4%至15.42亿美元[68] - Kate Spade品牌净销售额下降6.1%至4.60亿美元[69] - 毛利率增加300个基点至71.6%,主要由于运费成本下降、地理区域组合改善和定价改善[71] - 销售、一般及管理费用(SG&A)增加7.7%至10.46亿美元,占净销售额50.2%[72] - 剔除特殊项目影响后,营业利润增加13.8%至4.76亿美元,营业利润率增加220个基点至22.8%[75] - Coach品牌营业利润增加16.6%至5.28亿美元,营业利润率增加300个基点至34.3%[76] - 不包括特殊项目,每股收益增加0.27美元至1.63美元[83] - 公司前六个月总销售额为35.98亿美元，同比增长1.9%[90] - Coach品牌销售额增长5.1%至26.99亿美元，Kate Spade品牌销售额下降6.0%至7.64亿美元，Stuart Weitzman品牌销售额下降10.6%至1.35亿美元[91,92,93] - 毛利率为72.0%，同比提升2.8个百分点，主要由于运输成本下降和定价改善[94] - 销售及一般管理费用增长6.7%至18.90亿美元，占销售额52.5%，主要由于人工成本、租金和IT成本上升[95] - 营业利润增长4.2%至7.01亿美元，营业利润率为19.5%，剔除并购相关费用后营业利润率为20.8%[98] - Coach品牌营业利润增长13.5%至8.99亿美元，营业利润率为33.3%[99] - Kate Spade品牌营业利润增长7.1%至0.99亿美元，营业利润率为12.9%[100] - Stuart Weitzman品牌营业亏损扩大至0.07亿美元[100] - 公司净利润下降1.5%或7.9百万美元至5.173亿美元[106] - 剔除可比性影响因素后,净利润增加6.78亿美元至5.93亿美元[106] - 剔除可比性影响因素后,每股摊薄净收益增加0.42美元至2.56美元[107] 收购Capri - 公司完成了48亿美元的Capri收购相关融资[58][63][64] - 收购Capri预计将在2024年完成[58] - 收购Capri公司的相关费用影响了公司的非GAAP指标[108] - 公司暂停了股票回购计划,以为收购Capri公司提供资金[120] - 公司计划通过发行新债券和新增贷款等方式为Capri收购提供资金[121] 资产减值 - 公司每年第四季度开始对商誉和品牌无形资产进行年度减值评估[122] - 公司Coach品牌报告单元的公允价值大幅超过其账面价值[122] - Kate Spade品牌报告单元和无限期品牌的公允价值于2023财年测试日超出其账面价值约20%和40%[122] - 若2024财年盈利能力趋势低于预期,可能会导致对这些资产进行减值测试,并可能出现减值[122] 战略重点 - 公司持续关注提升客户终身价值、推动时尚创新、提升全渠道体验、推动全球增长等四大战略重点[58] 风险因素 - 公司密切关注宏观经济环境、地缘政治局势、供应链等因素的变化[59][60] - 公司市场风险及其管理方式未发生重大变化[123] - 公司在衍生工具和套期保值活动、债务以及投资方面的信息详见财务报表附注[123] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额增加4.394亿美元,主要由于经营资产负债变动的影响[109] - 投资活动使用的现金流量净额增加7.356亿美元,主要由于购买投资[112] - 融资活动产生的现金流量净额增加63.139亿美元,主要由于发行债券[112] - 现金及现金等价物增加61.07亿美元[109]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第一季度实现了创纪录的每股收益,同比增长高达18% [38][40][41] - 公司毛利率同比大幅提升250个基点,达到创10年来的最高水平,主要得益于运营出色和运费费用下降 [40][41] - 公司营业利润和营业利润率也同比大幅提升 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - Coach品牌实现5%的常汇率收入增长,并扩大了180个基点的营业利润率 [13][14][15][16][20] - Kate Spade品牌收入有所改善,毛利率和营业利润率也实现了提升 [21][22][23][24][25][26][27][28] - Stuart Weitzman品牌受到外部环境的持续压力,收入有所下滑,但毛利率有所扩大 [30][31][32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场实现7%的常汇率收入增长,其中大中华区增长9%,超过了2021财年的峰值水平 [9] - 日本市场收入增长12% [9] - 北美市场收入基本持平,但毛利率和营业利润率实现了大幅提升 [10][11][113][114][118][119] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于品牌建设、客户中心化和执行纪律,推动创新并与消费者建立持久关系 [8][34][35] - 公司计划收购Capri Holdings,将建立一个更强大的奢侈品和时尚品牌集团,扩大在不同消费群体、地区和产品类别的覆盖 [34][35][54][57] - 公司看好行业前景,认为在一个充满噪音和竞争的市场中,拥有强大品牌力量的公司将脱颖而出 [96][97][98] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管消费环境波动,但公司有信心通过持续的品牌建设和执行力,实现可持续的盈利增长 [8][34][58] - 公司对大中华区市场保持谨慎乐观,将继续投资以实现长期增长 [9] - 公司对北美市场保持谨慎,但有信心通过创新产品、提升体验和维持定价纪律来实现健康的业务增长 [113][114][118][119] 其他重要信息 - 公司将通过股息等方式回报股东,并计划在达到目标负债水平后恢复股票回购 [52][53] - 公司正在积极推进Capri Holdings收购交易,预计将在2024日历年完成交易 [54][55][56][131] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Drbul 提问** 询问公司对Coach品牌的信心和持续增长动力 [61][62] **Joanne Crevoiserat 回答** 公司对Coach品牌的长期前景充满信心,品牌正在持续推动创新和提升客户参与度,有望实现可持续增长 [62][63][64] 问题2 **Ike Boruchow 提问** 询问公司对北美市场的预期,尤其是Coach品牌在该地区的表现 [69][70][71] **Joanne Crevoiserat 和 Scott Roe 回答** 公司对北美市场保持谨慎,但有信心通过创新产品、提升体验和维持定价纪律来实现健康的业务增长 [113][114][118][119][70][71] 问题3 **Oliver Chen 提问** 询问公司在Amazon平台上的战略考虑,以及数字渠道销售下滑的原因,以及收购交易审查的进展 [122][123][124] **Todd Kahn、Joanne Crevoiserat 回答** 公司认为在Amazon上开设品牌店铺有助于接触年轻消费者,目前尚未看到明显的自我侵蚀,数字渠道销售下滑主要是由于营销环境变化,收购交易正在积极推进,预计2024年完成 [128][129][130][131]

tapestry COACH kate spade NEW YORK STUART WEITZMAN © 2023 Tapestry, Inc. This presentation contains certain "frorward-looking statements" based on management's current expectations. Forward-looking statements which can be identified by the use of forward-looking termindagy such as 'may, "Mill, "ca; " should," "eximate, "continue," "poped," "quidance," "buttork", "anticipate," "remain housed," "emain house committed," "moving,""leverage," "development," "laundn","drive," "assume," plan," "endbe, "telel," "en ...

公司收购相关 - 公司于2023年8月10日达成收购Capri Holdings Limited协议，每股57美元，总价约85亿美元，预计2024年完成[161] - 2024财年第一季度公司因Capri收购产生2630万美元税前费用，使营业利润减少1960万美元，净收入减少2130万美元[180] - 2023年8月10日公司签订合并协议，拟通过额外永久融资净收益、新定期贷款、手头现金、Capri手头现金和预期未来现金流为收购Capri提供资金[223] 财务数据关键指标变化 - 2024财年第一季度货运成本较上年降低约2120万美元，使毛利率提升约150个基点[166] - 2024财年第一季度美元走强，导致净销售额减少1920万美元，毛利率下降约20个基点，营业利润率下降约40个基点[167] - 2024财年第一季度净销售额为15.132亿美元，较2023财年第一季度增长0.4%；毛利润为10.977亿美元，增长4.1%[177] - 2024财年第一季度SG&A费用为8.445亿美元，较2023财年第一季度增长5.5%；营业利润为2.532亿美元，下降0.4%[177] - 2024财年第一季度利息费用净额为1330万美元，较2023财年第一季度增长79.9%；其他费用为140万美元，下降86.9%[177] - 2024财年第一季度所得税费用为4350万美元，较2023财年第一季度增长6.3%；净利润为1.95亿美元，下降0.1%[177] - 2024财年第一季度基本每股收益为0.85美元，较2023财年第一季度增长5.6%；摊薄每股收益为0.84美元，增长6.0%[177] - 2024财年第一季度净销售额增长0.4%，即670万美元，达到15.1亿美元；排除外汇影响，增长1.7%，即2580万美元[184] - 2024财年第一季度毛利润增长4.1%，即4310万美元，达到11亿美元，毛利率从70.0%提升至72.5% [185] - 2024财年第一季度SG&A费用增长5.5%，即4420万美元，达到8.445亿美元，占净销售额比例从53.1%升至55.8%；排除影响可比性项目后，增长3.1%，即2460万美元，达到8.249亿美元[189] - 2024财年第一季度运营收入减少110万美元，至2.532亿美元，运营利润率为16.7%；排除影响可比性项目后，增长1850万美元，至2.728亿美元，运营利润率升至18.0% [190] - 2024财年第一季度净利息费用增长79.9%，即590万美元，达到1330万美元；排除影响可比性项目后，减少80万美元，至660万美元[195] - 2024财年第一季度其他费用减少930万美元，至140万美元，与外汇损失减少有关[196] - 2024财年第一季度净收入下降0.1%，即30万美元，至1.95亿美元；排除影响可比性项目后，增长2100万美元，至2.163亿美元[198] - 2024财年第一季度公司现金及现金等价物减少1.04亿美元，2023财年第一季度减少2.633亿美元，同比减少额降低1.593亿美元[207] - 2024财年第一季度经营活动提供的净现金增加2.457亿美元，主要由于经营资产和负债变化增加1.858亿美元、非现金调整影响增加6020万美元以及净收入降低30万美元[208] - 2024财年第一季度投资活动使用的净现金为2280万美元，2023财年第一季度为现金来源1.468亿美元，净现金使用量增加1.696亿美元[208] - 2024财年第一季度融资活动使用的净现金为1.494亿美元，2023财年第一季度为2.262亿美元，融资活动现金使用量净减少7680万美元[210] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024财年第一季度Coach净销售额增长3.4%，即3810万美元，达到11.6亿美元；排除外汇影响，增长4.9%，即5470万美元[186] - 2024财年第一季度Kate Spade净销售额下降5.8%，即1870万美元，至3.032亿美元；排除外汇影响，下降5.3%，即1710万美元[186] - 2024财年第一季度Stuart Weitzman净销售额下降19.4%，即1270万美元，至5260万美元；排除外汇影响，下降18.0%，即1180万美元[186] 税收政策影响 - 《2022年降低通胀法案》15%的企业替代最低税自2024财年生效，预计对公司税率无重大影响；1%的股票回购消费税自2023年1月1日生效，对财务报表无重大影响[171] 资金存储与信贷额度 - 截至2023年9月30日，公司现金及短期投资约62.9%存于美国境外[213] - 2023年8月30日，公司将现有信贷协议下循环信贷额度从12.5亿美元提高至20亿美元，该额度将于2027年5月11日到期[213] - 公司与相关方达成协议，提供最高80亿美元的364天高级无担保过桥贷款，后承诺额度降至66亿美元，截至2023年9月30日无未偿还借款[217] - 2023年8月30日，公司签订新定期贷款信贷协议，包括10.5亿美元三年期无担保定期贷款和3500万美元五年期定期贷款[217] - 截至2023年9月30日，循环信贷额度有18家金融机构参与，过桥贷款额度有14家，定期贷款有24家，无单一参与者最大承诺比例超过20%[215] 债务情况 - 2022年5月11日公司签订5亿美元无担保定期贷款，年利率5%，按季还款，截至2023年9月30日，2500万美元计入流动负债[218] - 2015年3月、2017年6月、2021年12月公司分别发行6亿美元4.25%高级无担保票据、6亿美元4.125%高级无担保票据、5亿美元3.050%高级无担保票据，2021年12月对2.034亿美元2027年高级无担保票据和2.966亿美元2025年高级无担保票据进行现金要约收购[218] 资本支出与股票回购 - 2024财年第一季度资本支出和云计算实施成本为2860万美元，预计全年约2亿美元[221] - 2022年5月12日公司宣布董事会授权最高15亿美元股票回购计划，截至2023年9月30日，尚有8亿美元额度可回购，2023年8月因与Capri的合并协议暂停回购活动[222] 品牌价值评估 - 2023财年测试日，Kate Spade品牌报告单元和无限期品牌的公允价值分别超过账面价值约20%和40%[226] 衍生合约情况 - 截至2023年9月30日和2023年7月1日，指定为现金流套期的远期外汇合约名义金额分别为8.824亿美元和8.423亿美元[229] - 截至2023年9月30日和2023年7月1日，与交叉货币公司间贷款、应付账款和应收账款相关的未到期远期外汇合约总名义价值分别为2.781亿美元和2.723亿美元[230] - 截至2023年9月30日，未到期利率衍生合约总名义价值为15亿美元，公允价值为1560万美元[234] 票据公允价值 - 截至2023年9月30日，2032年、2027年、2025年高级无担保票据公允价值分别约为3.67亿美元、3.67亿美元和2.96亿美元[235]