业绩总结 - Q1 2021净销售额为27.9亿美元，同比增长42.5%[9] - 净收入从8400万美元增长至1.81亿美元，同比增长116.5%[20] - 每股摊薄收益从0.71美元增至1.55美元，同比增长118.3%[20] 用户数据 - 客户流量增加21.0%，平均交易额上升17.6%[9] - 同店销售增长为38.6%，连续第四个季度实现三位数的电子商务增长[9] 财务指标 - 毛利率从33.8%提升至35.2%，扩张148个基点[14][15] - SG&A费用占净销售比例改善103个基点，从28.0%降至27.0%[16][17] - Q1 2021营业利润率为8.3%，较Q1 2020提升251个基点[20] 未来展望 - 更新后的全年净销售预期为114亿美元至117亿美元[22] - 预计全年净收入为8.2亿美元至8.6亿美元[26]

门店布局与规模 - 截至2020年12月26日，公司在49个州运营2105家零售店，其中Tractor Supply和Del's零售店1923家，Petsense零售店182家[13] - 截至2020年12月26日，公司运营1923家Tractor Supply和Del's零售店以及182家Petsense零售店，共2105家零售商店，分布于49个州[50] - 截至2020年12月26日，公司在49个州运营2105家门店，其中约95%为租赁，约56%位于独立建筑，44%位于购物中心[158] - 约56%的商店位于独立建筑中，44%位于购物中心，约95%的商店为租赁，5%为自有[51] - 截至2020年12月26日，Petsense在25个州运营182家商店，拥有约500名全职和1000名兼职团队成员[36] - 2016 - 2020年门店数量从1738家增长至2105家[184] - 2020财年开设80家Tractor Supply门店和9家Petsense门店，2019财年开设80家Tractor Supply门店和8家Petsense门店，两年销售面积均增长约4%[185] - 公司计划在2021财年开设约80家新的Tractor Supply商店和10家新的Petsense商店，销售面积增加约4%[48] - 2019财年和2020财年，公司销售面积每年均增加约4%[48][49] 产品与采购 - 每家零售店产品约15500 - 20000种，在线产品超125000种，2020财年无单一产品占销售比例超10%[20] - 2020、2019、2018财年，Livestock and Pet产品类别净销售占比均为47%，Hardware, Tools and Truck分别为21%、21%、22%，Seasonal, Gift and Toy Products分别为21%、20%、19%，Clothing and Footwear分别为7%、8%、8%，Agriculture均为4%[20] - 2020财年，公司从约975个供应商采购产品，无单一供应商采购占比超10%，约375个核心供应商占采购额90%[21] - 2020财年，公司独家品牌销售占比约29%，2019和2018财年分别为31%[24] 配送与物流 - 2020财年，Tractor Supply商店约75%商品通过配送网络接收，其余直接从供应商发货[27] - 公司配送中心总面积610万平方英尺，计划在俄亥俄州纳瓦拉新建约89.5万平方英尺配送中心，2021财年开工，预计2022财年末完工[27][28] - 2020年12月7日，公司宣布计划在俄亥俄州纳瓦拉建造新配送中心，预计约89.5万平方英尺，2021财年开工，预计2022财年末完工[162] - 公司分布在多地的配送中心，如纽约法兰克福92.4万平方英尺、肯塔基州富兰克林83.3万平方英尺等，部分为自有，部分为租赁[159] 销售与营销 - 公司采用“日常价值价格”理念，通过多种渠道推广商品，Neighbor's Club忠诚度计划增强与优质客户互动[30] - 公司提供线上购买、线下取货服务，包括路边取货，在线体验提供丰富产品选择[31] 管理与系统 - 公司通过企业资源规划（ERP）系统集成管理信息和控制系统，跟踪商品从订购到销售过程并与财务系统对接[34] 员工情况 - 公司员工约51%为男性，49%为女性，少数族裔约占员工总数的17%[45] - 2020财年，公司为一线团队成员支付约4400万美元的额外奖励奖金[43] - 2020财年为一线团队成员支付约4400万美元增量奖金[190] - 自2020年6月28日起，门店和配送中心小时工每小时工资至少提高1美元[190] - 公司为一线团队成员提供新冠带薪病假、100%覆盖新冠检测和治疗费用[190] - 公司为兼职团队成员提供新福利套餐，包括医疗、视力和牙科保险等[190] - 公司向超2000名门店和配送中心一线带薪经理授予年度受限股票单位[190] 财务数据关键指标变化 - 过去五年，公司销售额复合年增长率约为11.3%[48] - 2016 - 2020年净销售额从67.80亿美元增长至106.20亿美元，复合年增长率约11.3%[184] - 2020财年净销售额为106.20亿美元，较2019财年的83.52亿美元增长27.2%，可比门店销售额增长23.1%[186] - 2020财年毛利润为37.62亿美元，较2019财年的28.72亿美元增长31.0%，毛利率从34.38%提升至35.42%[186] - 2020财年营业利润率从2019财年的8.90%提升至9.39%[186] - 2020财年净利润为7.49亿美元，摊薄后每股收益6.38美元，2019财年分别为5.62亿美元和4.66美元[186] - 2020财年末现金及现金等价物为13.4亿美元，未偿债务为9.84亿美元，通过股票回购和股息向股东返还5.18亿美元[187] - 2020财年可比门店平均交易价值增长12.2%，平均交易数量增长10.9%[178] - 公司在2020财年和2019财年分别支付现金股息1.747亿美元和1.627亿美元，2020财年每股支付1.50美元，2019财年每股支付1.36美元[168] - 2021年1月27日，公司董事会宣布每股普通股季度现金股息为0.52美元，将于2021年3月9日支付[169] - 2020财年第三季度季度股息从每股0.35美元提高到0.40美元，2019财年第二季度季度股息从每股0.31美元提高[168] - 2020财年共购买3,521,148股普通股，平均每股价格为99.61美元，其中作为公开计划一部分购买的为3,439,202股[171] - 2015年12月26日至2020年12月26日，假设初始投资100美元，公司普通股累计回报为183.91美元，同期标准普尔500指数为198.54美元，标准普尔零售指数为286.46美元[176][177] - 2020年12月26日库存减值准备金变动10%，将影响2020财年净收入约110万美元[197] - 2020年12月26日库存损耗准备金变动10%，将影响2020财年净收入约290万美元[202] - 2020年12月26日对未收回的供应商资金计提10%准备金，将影响2020财年净收入约160万美元[205] - 2020年12月26日库存资本化运费余额变动10%，将影响2020财年净收入约1170万美元[208] 股票回购与授权 - 董事会已授权高达45亿美元的股票回购计划，截至2020年12月26日，剩余授权为11.4亿美元[128] - 公司董事会授权的股票回购计划目前授权金额最高达45亿美元，截至2020年12月26日，剩余授权金额为11.4亿美元[171] - 公司预计通过公开市场或私下交易实施剩余的股票回购计划，回购的时间和金额取决于多种因素[172] 公司治理与报告 - 公司高管包括Harry A. Lawton, III（46岁，总裁兼首席执行官）、Kurt D. Barton（49岁，执行副总裁兼首席财务官和财务主管）等多人[64] - 公司向美国证券交易委员会提交包括10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告等文件[74] - 公司在TractorSupply.com网站免费提供10 - K表年度报告、10 - Q表季度报告、8 - K表当期报告及相关修订文件[75] 风险因素 - 公司现有门店可比销售额受多种因素影响，可能与前期及预期有重大差异，2020财年销售表现或使后续可比销售额增长面临更大风险[78][79][80] - 公司业务战略包括通过开设新门店扩张，若无法按预期实施，销售增长、盈利能力和现金流可能受损[81] - 新门店开业可能面临管理或运营挑战，且新店初期毛利率较低、运营费用占比高，可能影响公司业绩[82][83] - 公司的商品销售和营销举措可能无法达到预期效果，误判市场或营销失败可能影响盈利能力[84] - 公司处于高度竞争的零售商品行业，竞争可能阻碍业务战略执行并影响运营[85] - 公司可能进行战略收购，若收购未达预期或无法整合被收购公司，可能对业务产生不利影响[86][87] - 公司声誉受损可能对品牌和业务产生重大不利影响，如未达营销和商品目标、负面宣传、未遵守相关标准等[77] - 天气状况会影响产品供需和价格，极端天气或对公司经营结果产生正负两方面影响[88] - 极端天气可能导致公司分销和运输网络中断，影响销售和客户满意度[89] - 气候变化相关因素可能增加公司合规成本，影响商品采购和业务运营[90] - 宏观经济条件变化，如就业、利率、税收等，可能降低消费者支出，影响公司盈利[91] - 产品采购价格波动，包括通胀和通缩压力，可能影响消费者需求和公司销售及毛利率[92] - 公司吸引和留住合格员工的能力、工资和劳动力成本变化等会影响财务表现[93] - 公司依赖供应商，供应商的生产、运营和财务状况可能影响公司业务[98] - 美国与其他国家的税收、贸易政策和关税变化，可能增加公司成本，影响销售和利润[102] - 公司分销网络的中断或库存接收不及时，可能影响销售和增加运输成本，降低利润[106] - 公司供应链技术投资的实施可能在短期内扰乱运营，且不一定能带来预期收益[109] - 公司面临信息安全风险，信息泄露或网络攻击可能对声誉、运营和财务状况产生重大不利影响[112][113] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，可能增加运营成本、面临欺诈和潜在责任[115] - 公司信息技术系统易受多种因素损害，系统中断或故障可能导致收入和利润减少[116] - 市场条件或信用评级变化可能限制资本，对公司业务运营和增长计划产生不利影响[121] - 公司债务水平可能限制运营现金流，影响偿债和获取额外融资的能力[125] - 公司信用设施和债务工具的限制性契约和控制权变更条款可能限制财务和业务灵活性[127] - 公司普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，可能导致价值下降[129] - 公司业务面临人身伤害、产品责任等多种索赔风险，保险赔偿受保险公司等财务状况和索赔指控影响[134] - 公司受美国联邦、州和地方法律法规约束，违反可能面临罚款、制裁和法律费用增加等[136] - 公司受《反海外腐败法》等反贿赂法律约束，违规可能面临处罚和声誉损害[139] - 疫情可能对公司运营、供应链、财务状况等产生重大负面影响，增加运营成本和不确定性[144] - 未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能影响财务结果报告和股价[141] - 2020年10月9日，庞蒂亚克市警察和消防退休系统代表公司对部分现任和前任董事会成员提起衍生诉讼，公司对指控有异议且无法预测结果和损失[163] - 公司涉及日常业务中的各类诉讼，目前认为相关估计损失已在应计负债中充分计提，预计不会产生重大不利影响，但存在不确定性[164] 社会责任与环保 - 公司自2013年起成为SmartWay Transport合作伙伴[59] - 公司宣布到2025年将设施碳排放从2015年基线减少25%的目标，并于2020年提前五年实现[60] 疫情应对 - 公司密切关注新冠疫情对业务各方面的影响，并采取多项措施保障团队成员和客户的健康安全[188][189] - 公司为应对疫情采取增加借款、暂停股票回购等措施，发行6.5亿美元利率为1.750%的高级票据[150] 其他设施 - 公司的门店支持中心位于田纳西州布伦特伍德，占用约26万平方英尺自有建筑空间；商品创新中心位于田纳西州纳什维尔，占用约3.2万平方英尺租赁建筑空间[161] 股东情况 - 截至2021年1月23日，公司普通股的登记持有人数量为665人，受益持有人估计约为300,000人[167]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额强劲增长31.3%，可比门店销售额增长27.3% [14] - 全年新增营收超20亿美元，销售额超100亿美元 [15] - 第四季度毛利率为34.6%，增加75个基点 [32] - 第四季度调整后SG&A占净销售额的百分比增加46个基点 [33] - 第四季度调整后营业利润增长近36%，营业利润率为9%，提高29个基点 [36] - 第四季度调整后净收入为1.932亿美元，增长34%；调整后摊薄每股收益为1.64美元，增长近36% [36] - 全年调整后营业利润率达10.1%，调整后摊薄每股收益强劲增长47.4% [36] - 第四季度末商品库存为18亿美元，每家门店平均库存增加5.6% [37] - 2020财年经营活动现金流达13.9亿美元，增加5.82亿美元，增幅72% [39] - 全年通过股票回购和现金股息向股东返还资本总计5.18亿美元，目前股票回购授权剩余约11亿美元 [39] - 董事会将季度股息提高30%，使股息支付符合至少30%的派息率目标 [40] - 预计2021财年净销售额在107亿 - 110亿美元之间，可比门店销售额在 - 2%至1%之间 [42] - 预计2021年营业利润率在9.3% - 9.6%之间 [42] - 预计2021年总利息费用约为2700万美元，有效税率在22.5% - 22.8%之间 [50] - 预计2021年资本支出在4.5亿 - 5.5亿美元之间，超80%用于增长计划 [50] - 预计2021年折旧费用增加约5000万美元 [51] - 预计2021年股票回购将使摊薄加权平均流通股减少1% - 2%，净收入在7.5亿 - 8亿美元之间，或每股摊薄收益在6.5 - 6.9美元之间 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，可消费、可用和可食用类别表现强劲，市场份额增加，增长超20% [18] - 第三季度，电子商务实现三位数强劲增长，在总销售额中的占比显著增加，全年约75%的全渠道销售额在门店提货 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划通过利用宏观趋势、培育客户和执行“Life Out Here”战略来扩大市场份额 [55] - “Life Out Here”战略包括提供传奇客户服务、提升ONETractor能力、以“拖拉机方式”运营、采用全国模式管理团队和为股东创造健康回报 [58] - 2021年计划开设80家拖拉机供应店和10家Petsense店，改造150 - 200家门店，在150 - 200家门店实施“Side Lot”项目 [59] - 宠物业务方面，计划扩大产品种类和服务，如增加自助宠物洗浴点和宠物健康中心，推出Pet Rx平台等 [70] - 行业竞争中，公司凭借库存管理、客户服务、技术投资等优势获取市场份额 [128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍不确定且充满挑战，疫情影响至少持续到秋季，公司将根据多种潜在结果规划2021财年 [11][13] - 尽管面临不确定性，但公司对“Life Out Here”战略充满信心，有望在疫情后变得更强大 [53] - 预计2021年第一季度业务表现强劲，第二季度盈利比较可能最困难 [48][49] 其他重要信息 - 公司为应对疫情花费数千万美元用于清洁、防护等，提供近70万小时的新冠病假工资，进行近2万次新冠检测，并推出接触追踪可穿戴设备 [11][12] - 公司将Petsense业务的长期新店开业计划减少，确定关闭10 - 15家表现不佳的门店，产生约7410万美元的税前费用，税后每股摊薄费用为0.49美元 [24] - 公司推出十年来首个全国广告活动，品牌无提示知名度提高超800个基点 [20] - 公司重新推出网站，推出下载量超100万的新移动应用 [21] - 公司宣布在俄亥俄州纳瓦拉建设新配送中心，预计2022年秋季投入运营 [21] - 公司提前5年实现碳排放量减少25%的目标 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何构建营收预期，关键输入或假设是什么 - 公司认为疫情在可预见的未来仍是影响消费者的重要因素，许多宏观趋势将持续，第一季度销售将保持强劲，后续季度同比基数提高，综合导致可比门店销售额在 - 2%至1%之间 [76][78] 问题: 营收预期中有多少来自公司特定举措 - 公司难以精确拆分各举措的影响，但认为在各品类中都在获取市场份额，品牌无提示知名度提高、新老客户数量增加且复购率高、客户满意度高等表明公司举措有助于推动市场份额增长 [81][83] 问题: 对Petsense业务战略审查的结果及放缓新店增长的原因 - 公司对Petsense业务进行战略审查后，决定降低其长期开店数量预期，因业务表现良好且在专业领域获取份额，未来将继续投资该业务 [91][94] 问题: 是否会将Petsense业务更多销售转向线上以拓展新市场 - 公司表示新领导将研究宠物在线业务，未来会分享更多战略信息 [95][96] 问题: 2022年及以后运营利润率范围可能下降的原因 - 2020年公司毛利率受益于有利的运输和低促销清仓水平，2021年这些因素将逐渐正常化，未来几年库存和清仓情况正常化可能带来毛利率风险，但公司将管理运营利润率以获取市场份额 [99][102] 问题: 2021年第二至四季度可比销售压力更多来自客单价还是客流量 - 客单价受通胀和购物行程整合影响，客流量受购物行程整合正常化和通胀的反向影响，目前无法确定哪方面压力更大，公司在制定可比销售指导时已考虑这些变量 [105][107] 问题: 新客户和重新参与客户的趋势，他们的参与水平与邻里俱乐部会员的比较，以及为何新客户加入邻里俱乐部忠诚度计划的比例不高 - 邻里俱乐部会员达1900万，占总销售额约60%，公司计划上半年重振该计划以提高客户参与度和消费额；约20%的新客户在28天内再次购物，高于历史水平，新客户先在宠物和家禽等品类购物，然后扩展到其他品类，且更多从线上购买并到店提货，新客户满意度也高于历史水平；新客户注册邻里俱乐部主要在收银台，人们结账时希望更快，影响了注册率 [111][113][116] 问题: 1100万新客户和600万重新参与客户与2018或2019年水平的比较 - 公司未披露过往数据，但表示与之前年份相比有显著增加 [117] 问题: 2021年在哪些品类看到最明显的通胀 - 公司在钢铁制品和谷物制品等基础商品市场看到通胀迹象，但团队有能力通过定价工具进行管理 [124][125] 问题: 竞争环境是否发生变化，是否影响公司长期计划 - 市场动态有利于公司，竞争对手存在库存不足问题，而公司在库存管理、客户服务、技术投资等方面具有优势，在各品类中都在显著获取市场份额 [128][134] 问题: 新客户购买CUE（可消费、可用和可食用）产品的比例以及重复购买的比例 - 公司未提及新客户首次购买CUE产品的比例，约20%的新客户在28天内再次购物，高于历史水平，新客户首次购买主要集中在宠物食品和家禽用品等品类 [141][142] 问题: 是否有举措提高参与CUE产品的新客户的重复购买率 - 公司营销团队专注于通过CRM能力升级、个性化工具和营销渠道等方式重新吸引新客户，同时在团队成员、门店体验和库存等方面的投资也有助于提高重复购买率 [144][146] 问题: 通胀是否已计入可比销售指导，具体情况如何 - 2020年第四季度商品成本有不到100个基点的适度通胀，预计2021年通胀将加速，公司在指导中假设全年产品成本加权平均通胀率在1% - 2%之间，目前主要由谷物和钢铁价格上涨推动 [150][152][153] 问题: 宠物市场趋势如何，2021年的预期怎样 - 公司预计宠物品类将继续保持强劲，表现优于整体业务，宠物收养率处于历史高位，随着宠物成长，食品需求增加，宠物人性化趋势将持续，公司在宠物业务的全渠道表现良好，将继续在该领域投资 [155][159][160] 问题: 如何从营销角度推进Side Lot项目，以及该项目达到最佳盈利生产率水平的时间 - 公司对Side Lot项目充满信心，目前有超50个项目正在进行，100多个项目已计划，团队在疫情环境下出色地推进项目建设，预计首批项目将在春季开业；花园中心在春季旺季的生产率可能高于门店，冬季则低于门店，公司期待通过全年运营了解其最大生产率和对股东回报的影响 [164][165][169]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额为28.8亿美元，同比增长31.3%[8] - 2020财年净销售额达到106.2亿美元，同比增长27.2%[9] - 2020年第四季度同店销售增长为27.3%[8] - 2020财年同店销售增长为23.1%[9] - 2020年第四季度净收入为1.93亿美元，较2019年第四季度增长34.0%[29] - 2020财年净收入为8.06亿美元，较2019财年增长43.4%[35] 用户数据 - 2020年第四季度客户流量增加14.3%[8] - 2020财年客户流量增加10.9%[9] 毛利率 - 2020年第四季度毛利率为25.6%，较2019年第四季度提升75个基点[16] - 2020财年毛利率为25.3%，较2019财年提升104个基点[22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长31%，可比门店销售额增长26.8%，交易和客单价均有良好增长 [18] - 电子商务业务持续实现三位数增长，占总销售额的比例同比翻倍，近80%的全渠道销售额在门店提货 [16] - 第三季度毛利润占销售额的比例为36.4%，同比增加138个基点，主要得益于促销频率和深度的降低、清仓水平的下降以及运输成本的降低 [24] - 销售、一般和行政费用同比增长30.7%，占净销售额的比例改善14个基点，核心SG&A费用实现超250个基点的杠杆效应，但被疫情相关成本、战略举措投资和激励薪酬增加部分抵消 [25][26] - 营业利润同比增加9040万美元，营业利润率为9.7%，同比改善152个基点；净利润为1.906亿美元，同比增长56%；摊薄后每股收益为1.62美元，同比增长近59% [27] - 预计第四季度净销售额在26亿 - 27亿美元之间，可比门店销售额增长15% - 20%；净利润在1.63亿 - 1.75亿美元之间，摊薄后每股收益在1.37 - 1.47美元之间；毛利率与去年同期相比持平或略有增长 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务CUE产品（消耗品、可用品和食品类别）同店销售额增长高20%，较第二季度的中两位数增长有所加速，在宠物食品等业务中获得市场份额 [19] - 私人标签信用卡销售持续实现同比强劲增长，标准融资带来的PLCC支付增长最大，同时大件商品销售也表现强劲 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司估计总潜在市场规模接近1100亿美元，目前市场份额约为10%，有较大的增长空间 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的“Life Out Here”战略包括五个支柱：提供传奇般的客户服务、提升ONETractor能力、以“Tractor Way”运营、为团队全力以赴、为股东创造健康回报 [44] - 公司将继续投资开设新店，目标是每年开设75 - 80家门店，长期市场潜力为2500家门店 [43] - 公司所处市场具有诸多有利因素，如消费者对家居的投资增加、宠物拥有率达到历史新高、人口从城市向农村和郊区迁移、居家活动和自给自足的趋势流行等 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为疫情带来的消费者兴趣和行为转变为公司创造了可持续的顺风，预计疫情将在明年的大部分时间内影响美国经济和消费者心态，之后会有一段不确定时期，然后回归更正常的运营节奏 [128][151][152] - 公司对将可比门店销售指导从之前的3%提高到4% - 5%感到乐观，这基于维持新客户群体、现有门店的生产力提升以及数字业务的持续增长 [155] - 公司预计在疫情结束后的一年里，可比收入将有不同且更强的增长轨迹，在正常化的后疫情时期，目标是实现4% - 5%的同店销售增长和6% - 7%的总净销售增长，营业利润率达到中9%的水平，实现8% - 10%的每股收益增长 [129][130][131] 其他重要信息 - 公司自7月推出的客户应用程序已有近50万次下载 [17] - 自疫情开始以来，超过1000万新客户和重新参与的客户在公司购物，这些新客户更年轻、收入更高、女性比例略高，代表着显著的增量增长机会 [20] - 公司自2013年以来已节省1.38亿千瓦时的电力，去年回收了330万个木托盘，2018年宣布到2025年将设施碳排放减少25%的目标，并取得了重大进展 [41] - 公司超过49%的团队成员为女性，今年发布了首份ESG报告，并于8月完成了首次向CDP的提交 [41] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何量化长期同店销售展望从3%提升到4% - 5%的影响，以及结构性变化和外部因素的影响 - 公司认为疫情持续时间越长，所看到的趋势就越具结构性，如宠物收养和所有权达到历史新高、居家工作和对家居的投资等趋势将在疫情后持续 [153] - 公司将在之前3%的基础上，加上今天宣布的举措带来的增长，包括维持新客户群体、现有门店的生产力提升以及数字业务的持续增长 [154][155] 问题: 长期EBIT利润率9% - 9.5%是否适用于2021 - 2022财年的过渡时期或之后 - 公司表示疫情的持续时间和12个月的周期开始时间存在不确定性，2021年的营业利润率可能会有一定的波动，但9% - 9.5%的长期目标是一个很好的平衡点，公司的重点是长期的营收增长和营业利润率 [157][159] 问题: 如何解读1100亿美元的总潜在市场规模，哪些领域最有增长潜力，服务在其中的作用如何 - 公司通过深入研究每个类别，了解参与的市场规模和机会，得出1100亿美元的市场规模，认为有机会在现有资产、新店建设和数字业务方面实现增长 [163][164][165] - 公司在草坪和花园、宠物和动物、家居设置等类别进行了大量投资，希望通过这些投资获得市场份额 [167][168] 问题: 如何开展花园中心业务，是采用自有商品还是寄售模式，利润率和回报情况如何 - 公司表示目前处于花园中心业务的初始阶段，与外部专家合作，已确定了能够支持超过75%现有门店的种植商 [170] - 商品模式因产品细分而异，花园中心还将带动烧烤、户外装饰等其他类别，具有较高的利润率 [170] 问题: 侧停车场改造计划的节奏如何，是否能在2025年完成60% - 75%的门店改造 - 公司今年计划完成50% - 65%的门店改造，正在学习和积累经验，预计明年至少一半的门店能在春季前完成改造，其余在第二和第三季度完成 [174][175] - 公司有在5年内完成60% - 75%门店改造的愿望，但具体实施情况将根据明年的经验和能力而定 [176] 问题: 宠物食品业务在当地市场的份额增长情况，以及现有和新客户的趋势如何 - 公司在宠物食品和宠物类别中获得了市场份额，宠物拥有率达到历史新高和宠物人性化的趋势推动了该类别的销售增长 [178] - 宠物业务是公司CUE业务的核心部分，驱动客流量和交易，是构建客户购物篮的起点，从第二季度到第三季度，该业务的趋势有显著改善 [179] - 宠物业务的线上销售也是公司线上三位数增长的主要驱动力之一，公司在门店和线上都获得了市场份额 [181] 问题: 计划中的支出受疫情和公司业绩的影响程度如何，投资回报率是否会下降，EPS增长是否会放缓 - 公司表示战略和运营是并行的，并非由疫情刺激，公司从优势地位进行投资，有信心在疫情后变得更强大 [184] - 公司对每个投资项目都进行了商业案例分析，相信这些投资将为股东带来健康的回报和业务价值 [186] 问题: EPS增长和利润率在投资周期内的变化情况如何 - 公司表示由于疫情和12个月的周期存在不确定性，目前无法确定投资的时间节奏和影响，但相信这些投资将带来回报，实现EPS增长和营业利润率的提升 [188] 问题: 与之前的指导相比，运营利润率目标没有提高的原因是什么 - 公司表示这些投资是为了长期增长和获得更大的市场份额，特别是对门店的投资，如侧停车场和Fusion项目，这些投资在租赁期内会有一定的负担，但公司认为在投资期间保持相同或提升的运营利润率是一个有吸引力的方案 [192] - 新销售的运营利润率与基础业务基本相同，并非稀释性的 [194]

业绩总结 - Q3 2020净销售额为26.1亿美元，同比增长31.4%[16] - Q3 2020净收入为1.91亿美元，较Q3 2019的1.22亿美元增长56.1%[30] - Q3 2020每股收益为1.62美元，较Q3 2019的1.02美元增长58.8%[29] - 2020年总销售额达到99亿美元[43] 用户数据 - 新客户和重新参与客户在Q2/Q3期间增加了1000万[17] - Q3 2020同店销售增长为2.9%，相比Q3 2019的26.8%有所下降[16] - 公司在客户满意度方面，在线体验的客户满意度为76.5，低于行业平均的78.6[123] - 公司在2020年实现了180个基点的客户反馈提升，表明客户满意度有所改善[106] 未来展望 - 预计Q4 2020净销售额将在26亿至27亿美元之间，comparable store sales增长15%至20%[32] - 公司计划在未来3到5年内实现4%到5%的同店销售增长，预计净销售增长为6%到7%[139] - 预计2021年至2025年累计自由现金流生成约为35亿美元[142] - 预计2021年至2025年期间的股息和股票回购将持续进行，以抵消稀释[149] 新产品和新技术研发 - 公司通过数字化业务流程和增强全渠道能力，致力于提升客户体验和销售[130] - 公司通过项目融合和侧面转型计划，致力于提升空间生产力和市场份额[101] 财务状况 - Q3 2020毛利率为36.4%，较Q3 2019的35.0%提升了1.4个百分点[22] - Q3 2020的SG&A费用占销售额的比重为9.7%，相比Q3 2019的8.2%有所上升[30] - 由于COVID-19相关费用，约有2000万美元的支出影响了Q3 2020的运营成本[23] - 公司目前的杠杆比率为2.0倍，目标保持在约2.0倍[139] 股东回报 - 计划将约40亿美元返还给股东，包括股息和股票回购[142] - 预计将有约30%的股息支付比率，基于更高的收益基础[149] - 公司致力于通过投资和股东回报实现可持续的总回报率[153]

门店运营情况 - 截至2019年12月28日，公司在49个州运营2024家零售店，包括1844家Tractor Supply和Del's零售店以及180家Petsense零售店[16] - 截至2019年12月28日，公司在49个州运营2024家零售店，其中1844家Tractor Supply和Del's零售店，180家Petsense零售店[49] - 截至2019年12月28日，公司在49个州运营2024家门店，其中Tractor Supply和Del's零售门店1844家，Petsense零售门店180家，约94%的门店为租赁[122] - Tractor Supply商店内部销售空间通常为15000 - 20000平方英尺，Petsense商店约5500平方英尺[16] - 约55%的门店位于独立建筑，45%位于商业街购物中心；约94%的门店为租赁，6%为自有[49] - 截至2019年12月28日，Petsense在26个州运营180家门店，约有500名全职和1000名兼职员工[45] - 公司的商店支持中心位于田纳西州布伦特伍德，占用约260,000平方英尺自有建筑空间；商品创新中心位于田纳西州纳什维尔，占用约32,000平方英尺租赁建筑空间[124] - 2019财年拖拉机供应门店期末数量为1844家，Petsense门店为180家，合计2024家；2018财年拖拉机供应门店期末数量为1765家，Petsense门店为175家，合计1940家[204] 产品与采购情况 - 每家零售店库存约15500 - 20000种产品，线上超125000种产品，2019财年无单一产品占销售超10%[22] - 2019、2018、2017财年，牲畜和宠物产品净销售占比均为47%，硬件、工具和卡车产品分别为21%、22%、22%，季节性、礼品和玩具产品分别为20%、19%、19%，服装和鞋类均为8%，农业产品均为4%[25] - 公司从约975家供应商采购产品，2019财年无单一供应商采购占比超10%，约375家核心供应商占采购额90%[26] - 2019、2018财年，独家品牌销售占比约31%，2017财年为32%[30] - 2019财年和2018财年各主要产品类别占净销售额的比例中，牲畜和宠物类均为47%，五金、工具和卡车类分别为21%和22%等[204] 配送与供应链情况 - 2019财年，Tractor Supply商店约74%商品通过配送网络接收，其余直接从供应商发货[32] - 公司配送设施总面积610万平方英尺，2019财年纽约法兰克福新东北配送中心投入运营[32] - 公司依赖分销和运输网络及时向门店供货，任何中断或意外费用都可能影响运营[94] - 公司供应链举措实施可能在短期内扰乱运营，且不一定能带来预期收益[96] - 公司在供应链进行大量技术投资，但实施过程可能出现问题，影响运营效率[97] 人员情况 - 截至2019年12月28日，公司雇佣约16000名全职和16000名兼职Tractor Supply团队成员[36] - 公司地区经理和门店经理平均任期分别约为9年和6年[39] - 公司高管包括45岁的Harry A. Lawton, III（总裁兼首席执行官）、48岁的Kurt D. Barton（执行副总裁兼首席财务官和财务主管）等[57] 门店扩张计划 - 2020财年计划开设约80家新的Tractor Supply门店和10 - 15家新的Petsense门店，销售面积增加约4.5%[48] - 2019财年开设80家新的Tractor Supply门店和8家新的Petsense门店，销售面积增加约4.3%[48] - 2018财年开设80家新的Tractor Supply门店和18家新的Petsense门店，销售面积增加约4.9%[48] - 公司已确定超过600个新的Tractor Supply门店市场，认为Petsense门店最多可开设1000家[49] - 2019财年开设80家Tractor Supply门店和8家Petsense门店，2018财年开设80家Tractor Supply门店和18家Petsense门店[154] - 2019财年销售面积增加约4.3%，2018财年增加约4.9%[154] - 公司确定超600个Tractor Supply新店机会，认为Petsense门店最多可达1000家[153] 碳排放目标 - 公司宣布目标，到2025年将设施的碳排放从2015年的基线减少25%[54] 风险因素 - 宏观经济状况可能影响消费者可支配收入和消费支出，导致公司净销售额降低、库存周转率变慢、利润率下降[68] - 公司品牌价值和声誉对业务至关重要，若受损可能导致收入减少[69] - 现有门店同店销售额受多种因素影响，可能与前期和预期有较大差异，且未来可能下降[70] - 产品采购价格波动，包括通胀和通缩压力，可能影响公司销售和毛利率[71] - 天气状况会影响产品供需和价格，极端天气可能对公司经营业绩产生正负两方面影响[72] - 公司扩张依赖开设新门店，但可能面临选址竞争、管理运营挑战等问题，新门店初期可能拉低整体业绩[77][78][79] - 公司吸引和留住合格员工的能力、劳动力成本及劳动法规变化可能影响财务表现[80][81] - 公司高级管理团队和关键成员流失或高管过渡失败可能影响运营结果[82][83] - 公司可能进行战略收购，但收购失败或无法整合被收购公司可能对业务产生不利影响[84] - 公司面临来自多方面的竞争，可能阻碍业务战略执行和影响运营[85] - 美国加征关税增加公司成本，或致销售和利润减少，贸易战或对世界贸易和经济产生重大不利影响[92] - 公司面临多种索赔风险，保险和赔偿安排不一定能覆盖所有损失[98] - 公司信息安全面临威胁，安全漏洞可能对声誉、运营和财务状况造成重大不利影响[101] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，可能增加运营成本和法律责任[105] - 公司信息技术系统易受多种因素影响，系统中断或故障可能导致收入和利润减少[106] - 公司普通股市场价格可能波动，受多种因素影响，可能导致股价下跌[112] 股票与股息情况 - 公司董事会授权最高45亿美元的股票回购计划，但可能随时终止或大幅减少回购[111] - 2019 - 2020财年各季度公司普通股最高和最低销售价格分别为：第一季度$98.58和$80.31；第二季度$109.67和$96.61；第三季度$114.25和$88.41；第四季度$99.37和$89.07[128] - 截至2020年1月25日，公司普通股的记录持有人数量为519（不包括代名人证券持仓列表中的个人参与者），受益持有人估计约为240,000人[128] - 2019年和2018年公司董事会宣布的普通股每股股息金额分别为$0.35和$0.31，2018年2月7日曾宣布每股$0.27[130] - 2020年2月5日，公司董事会宣布每股$0.35的季度现金股息，将于2020年3月10日支付给2月24日收盘时登记在册的股东[132] - 2019年5月8日，公司董事会授权现有股票回购计划增加15亿美元，自计划启动以来授权总额达45亿美元[133] - 2019财年公司各季度股票购买情况：第一季度购买1,758,099股，均价$90.07；第二季度购买1,733,618股，均价$103.27；第三季度购买1,476,094股，均价$105.95；第四季度购买458,288股，均价$94.64[133] - 截至2019年12月28日，公司共购买5,426,099股，均价$98.99，计划下仍可购买的股票最高美元价值为1,486,763,173美元[133] - 2014年12月27日至2019年12月28日，假设投资$100，公司普通股累计回报为$126.57，S&P 500指数为$171.88，S&P零售指数为$252.10[139][140] - 2019财年公司回购约540万股普通股，总成本为5.333亿美元；2018财年回购约500万股，总成本为3.498亿美元[208] 财务数据关键指标变化 - 过去五年公司销售复合年增长率约为7.9%[48] - 过去五年公司门店从1382家增至2024家，净销售额复合年增长率约7.9%[153] - 2019财年净销售额从79.1亿美元增至83.5亿美元，增长5.6%[155] - 2019财年同店销售额增长2.7%，2018财年增长5.1%[155] - 2019财年毛利润从27.0亿美元增至28.7亿美元，增长6.3%，毛利率从34.16%增至34.38%[155] - 2019财年营业利润占净销售额比例从8.87%增至8.90%[155] - 2019财年净利润为5.624亿美元，摊薄后每股收益4.66美元，2018财年净利润为5.324亿美元，摊薄后每股收益4.31美元[155] - 年末现金8420万美元，未偿债务3.965亿美元，通过股票回购和季度现金股息向股东返还6.96亿美元[156] - 2019财年净销售额为83.51931亿美元，较2018财年的79.11046亿美元增长5.6%[196][200] - 2019财年可比门店销售额为81.3亿美元，较2018财年增长2.7%，2018财年可比门店销售额较2017财年增长5.1%[200][210] - 2019财年新开门店不到一年的销售额为2.376亿美元，占较2018财年净销售额增长的3.0个百分点；2018财年为3.005亿美元，占较2017财年净销售额增长的4.1个百分点[203] - 2019财年毛利润为28.7177亿美元，较2018财年的27.02528亿美元增长6.3%，毛利率从2018财年的34.16%提升22个基点至34.38%[196][204] - 2019财年销售、一般和行政费用（SG&A）为21.3亿美元，较2018财年的20.0亿美元增长6.4%，占净销售额的比例从25.29%提升19个基点至25.48%[205] - 2019财年有效所得税税率为22.3%，较2018财年的22.1%有所上升[206] - 2019财年净利润为5.624亿美元，摊薄后每股收益为4.66美元；2018财年净利润为5.324亿美元，摊薄后每股收益为4.31美元[196][207] 准备金与评估情况 - 2019年12月28日存货减值准备变动10%，会使2019财年净收入受约110万美元影响[161] - 2019年12月28日损耗准备变动10%，会使2019财年净收入受约220万美元影响[166] - 2019年12月28日对未结算供应商资金应用10%准备金，会使2019财年净收入受约220万美元影响[168] - 2019年12月28日当前存货资本化运费余额增减10%，会使2019财年净收入受约1040万美元影响[169] - 2019年12月28日自保险准备金变动10%，会使2019财年净收入受约500万美元影响[184] - 公司通过评估周转率等识别潜在过剩和滞销存货，并建立存货估值准备金[159] - 公司至少每年对开业超12个月的门店进行实物盘点，并建立损耗准备金[163] - 公司从主要商品供应商处获得资金支持，资金初始作为存货采购价格的减项递延[170][171] - 公司自行为大部分工人补偿保险和一般责任保险计划投保，损失准备基于独立精算估计[177][178] - 商誉和其他 indefinite - lived 无形资产每年或在特定情况下进行减值评估[189]

门店布局与规模 - 截至2018年12月29日，公司在49个州运营1940家零售店，包括1765家Tractor Supply和Del's零售店以及175家Petsense零售店[15] - 截至2018年12月29日，公司运营1940家零售店，其中1765家Tractor Supply和Del's店，175家Petsense店[49] - 截至2018年12月29日，公司在49个州运营1940家门店，其中1765家为Tractor Supply和Del's零售店，175家为Petsense零售店，约94%的门店为租赁[121] - 约55%的店铺位于独立建筑，45%位于商业街购物中心；约94%的店铺为租赁，6%为自有[50] - 公司已确定约700个Tractor Supply新店市场，认为Petsense最多可开设1000家店[49] - 2018财年开设80家Tractor Supply和18家Petsense新店，销售面积增加约4.9%[48] - 2017财年开设101家Tractor Supply和25家Petsense新店，销售面积增加约6.3%[48] - 2019财年计划开设约80家Tractor Supply和10 - 15家Petsense新店，销售面积增加约4.7%[48] - 2018财年开设80家新的拖拉机供应店和18家新的宠物感商店，2017财年开设101家新的拖拉机供应店和25家新的宠物感商店[151] - 2018财年销售面积增长约4.9%，2017财年增长约6.3%[151] - 过去五年门店从2013财年末的1276家增至2018财年末的1940家[150] - 2017财年期末门店总数为1853家，2016财年为1738家[209] 产品与采购 - 每家零售店约有15500 - 20000种产品，线上有超100000种产品，2018财年无单一产品占销售超10%[21] - 2018、2017、2016财年，牲畜和宠物产品净销售占比分别为47%、47%、46%；五金、工具和卡车产品占比均为22%；季节性、礼品和玩具产品占比均为19%；服装和鞋类占比均为8%；农业产品占比分别为4%、4%、5%[24] - 公司从约900家供应商采购产品，2018财年无单一供应商采购占比超10%，约350家核心供应商占采购额90%[25] - 2018财年，公司独家品牌销售额占比约31%，2017和2016财年均为32%[30] 物流配送 - 2018财年，Tractor Supply商店约74%商品通过配送网络接收，其余直接从供应商发货[33] - 公司配送设施总面积610万平方英尺，2018财年完成内布拉斯加州韦弗利配送中心扩建，纽约州法兰克福新配送中心预计2019财年第一季度发货[33] - 公司分布设施的总面积不同，如纽约法兰克福为924000平方英尺，肯塔基州富兰克林为833000平方英尺等[123] 人员情况 - 截至2018年12月29日，公司雇佣约15000名全职和14000名兼职Tractor Supply团队成员[37] - 公司地区经理和门店经理平均任期分别约为9年和6年[40] - 公司高管包括63岁的Gregory A. Sandfort（首席执行官）、51岁的Steve K. Barbarick（总裁兼首席运营官）等[56] 销售与业绩增长 - 过去五年公司销售复合年增长率约为8.9%[48] - 2018财年净销售额达79.11亿美元，较2017财年的72.56亿美元增长9.0%[152] - 2018财年可比门店销售额增长5.1%，2017财年为增长2.7%[152] - 2018财年毛利润为27.03亿美元，较2017财年的24.92亿美元增长8.4%[152] - 2018财年毛利率为34.16%，较2017财年的34.34%下降18个基点[152] - 2018财年营业利润率为8.87%，较2017财年的9.46%下降59个基点[152] - 2018财年净利润为5.324亿美元，摊薄后每股收益4.31美元；2017财年净利润为4.226亿美元，摊薄后每股收益3.30美元[152] - 2018财年净销售额为79.11亿美元，较2017财年的72.56亿美元增长9.0%[191][196] - 2018财年可比门店销售额为76.3亿美元，较2017财年增长5.1%，2017财年可比门店销售额较2016财年增长2.7%[196] - 2018财年新开门店不到一年的销售额为3.005亿美元，占2017财年净销售额增长9.0%中的4.1个百分点；2017财年该销售额为4.05亿美元，占2016财年净销售额增长7.0%中的6.0个百分点[199] - 2018财年毛利润为27.03亿美元，较2017财年的24.92亿美元增长8.4%；毛利率从2017财年的34.34%降至2018财年的34.16%[191][199] - 2018财年销售、一般和行政费用（SG&A）为20.0亿美元，较2017财年的18.1亿美元增长10.8%；SG&A费用占净销售额的比例从2017财年的24.88%升至2018财年的25.29%[201] - 2018财年有效所得税税率降至22.1%，2017财年为37.2%[202] - 2018财年净利润为5.324亿美元，摊薄后每股收益为4.31美元；2017财年净利润为4.226亿美元，摊薄后每股收益为3.30美元[191][203] - 2017财年净销售额为72.56亿美元，较2016财年的67.8亿美元增长7.0%，2016年多一周销售影响整体销售增长约1.6个百分点[205] - 2017财年可比门店销售额为68.5亿美元，较2016财年增长2.7%，可比门店交易次数增长2.2%，可比门店平均客单价增长0.5%[205] - 2017财年毛利润为24.9亿美元，较2016财年的23.3亿美元增长7.2%，毛利率为34.3%与上年持平[209] - 2017财年SG&A费用为18.1亿美元，较2016财年的16.3亿美元增长10.7%，占净销售额比例从24.1%增至24.9% [210] - 2017财年有效税率为37.2%，2016财年为36.5%，因TCJA确认一次性非现金费用490万美元[211] - 2017财年净利润为4.226亿美元，摊薄后每股收益3.30美元，2016财年净利润为4.371亿美元，摊薄后每股收益3.27美元[212] - 剔除递延所得税资产重估影响后，2017财年调整后净利润为4.275亿美元，摊薄后每股收益3.33美元[213] 财务指标敏感性 - 2018财年，公司存货减值准备变动10%，将影响净收入约80万美元[159] - 2018财年，公司损耗准备变动10%，将影响净收入约220万美元[163] - 若对2018年12月29日的未结算供应商资金应用10%的准备金，2018财年净收入将受约170万美元的影响[165] - 2018财年，公司当前库存资本化运费余额增减10%，将影响净收入约1170万美元[172] - 2018财年，公司自保准备金变动10%，将影响净收入约510万美元[181] 财务政策与资金管理 - 公司董事会授权了一项高达30亿美元的股票回购计划，截止日期为2020年12月，但可能随时终止或大幅减少回购[111] - 公司董事会授权的股票回购计划最高金额为30亿美元，截至2018年12月29日，已回购5003855股，平均价格为70.17美元/股，剩余可回购金额为520006956美元[133] - 2018财年公司回购约500万股普通股，总成本为3.498亿美元；2017财年回购约590万股，总成本为3.694亿美元[204] - 2017财年公司回购约590万股普通股，总成本3.694亿美元，2016财年回购约440万股，总成本3.317亿美元[213] - 2018年末现金为8630万美元，未偿债务为4.074亿美元，通过股票回购和季度现金股息向股东返还4.969亿美元[153] - 2018年和2017年，公司董事会宣布的现金股息金额为0.24 - 0.31美元/股不等，2019年2月6日宣布的季度现金股息为0.31美元/股[131][132] 风险因素 - 公司面临一般经济条件、声誉保护等风险，可能影响财务表现和品牌[66][67] - 公司现有门店同店销售受多种因素影响，可能与前期及预期有重大差异，且无法保证未来不会下降[68] - 采购价格波动，包括通胀和通缩压力，会影响公司财务表现，公司采取多种策略应对，若策略无效，财务表现将受不利影响[69] - 天气状况会影响产品供需和价格，进而影响公司销售和经营业绩，公司采取策略应对，若无效，财务状况和经营业绩将受重大不利影响[70][71] - 公司扩张所需资本可能无法获得，资本市场和信贷市场的长期中断会影响公司获取流动性，公司可能采取措施节约现金[73][74] - 公司新店扩张战略若无法实施，销售增长、盈利能力和现金流可能受损，新店开业和管理可能面临挑战，且新店初期毛利率较低、运营费用较高[75][76][77] - 公司吸引和留住合格团队成员的能力、工资和劳动力成本的增加以及劳动法律法规的变化，可能对财务表现产生不利影响[78][79][80] - 公司高级管理团队和其他关键成员的意外流失或高管过渡管理失败，可能对经营业绩产生不利影响[81] - 公司战略收购若未达预期或无法整合被收购公司，可能对业务产生不利影响[82] - 公司面临激烈竞争，可能阻碍业务战略执行，影响运营和财务表现[83] - 美国关税政策变化可能增加公司成本，导致销售和利润减少，公司评估影响并采取策略应对，但效果不确定[90][91] - 供应链运营故障、建设项目延迟及成本超支、技术投资问题等可能影响公司运营和收益[94][95][96] - 公司面临个人伤害、产品责任等多种索赔风险，保险赔偿不一定能覆盖所有损失[97] - 未能遵守美国就业法律可能对公司业务和运营结果产生重大不利影响[98] - 未能维持有效的财务报告内部控制系统可能影响公司财务报告准确性和股价[99] - 信息安全漏洞可能损害公司声誉、增加成本并导致法律诉讼[100][101][102] - 支付相关风险可能增加运营成本、导致欺诈和业务中断[104] - 信息技术系统中断或故障可能减少公司收入和利润，损害品牌声誉[105][106] - 客户面对的技术系统故障可能影响客户体验和业务关系[107] - 公司成本可能因法律法规增加，不遵守可能面临罚款和制裁[114] 其他信息 - 公司业务具有季节性，历史上第二和第四财季销售和利润最高[52] - 公司的门店支持中心位于田纳西州布伦特伍德，占用约260000平方英尺自有建筑空间；商品创新中心位于田纳西州纳什维尔，占用约32000平方英尺租赁建筑空间；Petsense公司总部位于亚利桑那州斯科茨代尔，租赁约8000平方英尺建筑空间[125] - 公司涉及各种日常业务诉讼，但预计这些事项解决后不会对综合财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[126] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场交易，股票代码为“TSCO”[130] - 2018财年各季度公司普通股最高和最低销售价格分别为：第一季度82.68美元和58.78美元；第二季度79.04美元和58.27美元；第三季度92.45美元和74.93美元；第四季度97.65美元和78.67美元[130] - 截至2019年2月1日，公司普通股的记录持有人数量为571，受益持有人估计约为220000[130] - 从2013年12月28日到2018年12月29日，假设初始投资100美元，公司普通股累计回报为117.18美元，S&P 500指数为149.63美元，S&P零售指数为217.01美元[139][140] 财务准备金与评估 - 公司通过评估周转率、销售趋势等识别潜在过剩和滞销库存，并建立存货估值准备金[156] - 公司至少每年对开业超12个月的门店进行一次实物盘点，并建立损耗准备金[160] - 公司从供应商处获得资金支持，资金最初作为存货采购价格的抵减项递延，随存货销售确认为商品成本的抵减项[166][167] - 公司对员工医疗、工伤和一般责任保险等进行自保，损失准备基于独立精算估计[173][174] - 公司每年对商誉和其他indefinite - lived无形资产进行减值评估，或在特定情况下进行评估[184]