MLPB: linked to the Alerian MLP Infrastructure Index, Series B MLPR: linked to the Alerian MLP Index BDCZ: linked to the MarketVector US Business Development Companies Liquid Index BDCX: linked to the MarketVector US Business Development Companies Liquid Index HDLB: linked to the Solactive US High Dividend Low Volatility Index Series B SMHB: linked to the Solactive US Small Cap High Dividend Index Series B PFFL: linked to the Solactive Preferred Stock ETF Index CEFD: linked to the S-Network Composite Closed ...

活动概览 - 瑞银集团推出名为“时间图标”的全球倡议“瑞银工艺之家”的新一期活动 [1] - 该展览是与Hodinkee合作创办，并由其创始人兼总裁Ben Clymer策划，将于10月9日至10日在纽约市举行 [1] - 此次活动延续了公司于2025年6月与Dior及Carine Roitfeld合作、致敬高级时装工艺的展览承诺 [1] 展览内容与特色 - “时间图标”是一次首创的体验，通过12个标志性品牌的12件里程碑式时计，致敬制表业的艺术性与创新 [2] - 这12件稀有腕表代表了表盘上的每一个小时，共同展现了近一百年的工艺、文化影响和设计智慧 [2] - 参观者将有机会首次同时观赏到来自A. Lange & Söhne、Audemars Piguet、Patek Philippe、Rolex等12家制表商最具影响力的创作 [2] - 现场活动包括积家展示Reverso表壳背后超过50个独立部件的制作工艺，以及Maison Alcée工匠实时演示其标志性座钟的组装与拆卸 [4] - 参观者还可收听Hodinkee Radio播客的现场录制，与平台编辑及行业内有影响力的人物交流 [4] 战略意义与合作伙伴 - 活动体现了瑞银致力于创造庆祝工艺艺术及其持久价值的体验 [3] - 公司将金融世界与钟表学领域联系起来，以展示卓越工艺，并帮助客户建立持久传承 [3] - Hodinkee作为领先的腕表媒体平台，将其编辑视野带入此次合作，吸引腕表爱好者和工艺鉴赏家 [3][11] - “瑞银工艺之家”是一项全球倡议，旨在庆祝从高级时装、钟表学到美食等不同学科的卓越工艺，促进文化交流 [7][10] 公司背景与活动安排 - 瑞银是全球领先的财富管理公司，在收购瑞信后，截至2024年第四季度管理着6.1万亿美元的资产 [6] - 该系列活动于2024年10月启动，每场活动均与工艺大师合作策划，为客户和公众提供与大师互动的独家机会 [9] - 展览将于10月9日至10日在纽约西24街525号向公众免费开放，需在ubs.com/HoC注册 [5] - 该倡议反映了瑞银的品牌信念——“建议即是我们的工艺”，强调了公司对精益求精的承诺与世界级创作者的奉献精神之间的相通之处 [7][8]

宏观经济前景转变 - 华尔街顶级投行正从预期经济放缓转向积极备战美国经济重新加速的可能性[1] - 高盛、瑞银和花旗三大投行研报指出经济重新加速的风险显著上升[5] - 高盛预测第三季度美国GDP增长率将达到2.6%，基于劳动力市场韧性、潜在财政刺激及宽松金融环境等利好因素[5] 经济重新加速的驱动因素 - 宽松金融环境为经济加速提供沃土，风险资产表现良好、市场降息预期及美元走弱共同营造宽松货币政策环境[5] - 华尔街普遍预计明年上半年将迎来积极财政政策脉冲，人工智能领域资本支出继续为经济增长提供强劲动力[7] - 美国科技资本支出占GDP比重已达互联网泡沫时期两倍，接近2008年金融危机前房地产投资水平[7] - 瑞银指出若通胀上升幅度低于预期或资本支出从科技扩展至其他行业，美国经济可能重新加速[7] 华尔街投资策略调整 - 瑞银推荐小盘股机会，历史数据显示经济扩张阶段小盘股通常表现优于大盘，中周期放缓后12个月内小盘股超额收益率平均达8%[7] - 瑞银和花旗推荐拉美货币套息交易作为对冲策略，特别是墨西哥比索，既能提供套息机会又能受益于更强劲的美国经济增长[8] - 花旗和瑞银看好大宗商品表现，花旗建议买入铜期权，瑞银推荐石油作为对冲工具，历史显示中周期复苏12个月内石油价格表现良好[10] - 高盛和花旗建议通过收益率曲线陡峭化来对冲美国经济重新加速风险[11] - 花旗建议投资者在泡沫破裂之前保持做多立场，认为当前美股处于相对较短泡沫且美联储正注入流动性[13]

美国经济重新加速的风险预期 - 高盛、瑞银和花旗三大投行警告美国经济“重新加速”风险上升，建立在劳动力市场韧性、财政刺激预期及宽松金融环境等多重利好基础上[1] - 瑞银虽基准预期为经济放缓，但已开始为客户分析“如果美国经济重新加速会怎样”的情形，花旗则将“经济过热”情景作为重要交易策略探讨[1] - 若经济确实重新加速，将对货币政策路径产生重要影响，并推动资产配置发生重大调整[1] 经济重新加速的驱动因素 - 宽松金融条件：风险资产表现良好、美联储降息预期及美元走弱共同营造宽松环境[2] - 财政与投资动力：预计明年上半年迎来积极财政政策脉冲，人工智能领域资本支出继续提供增长动力[2] - 消费者基础稳固且去监管化影响不容忽视，若通胀上升幅度低于预期或资本支出从科技扩展至其他行业，经济可能重新加速[2] - 美国科技资本支出占GDP比重已达网络泡沫时期两倍，并接近2008年金融危机前住宅投资水平[6] 关键经济指标表现 - 高盛美国宏观经济意外指数近期大幅飙升，初请失业金数据令人鼓舞，预计第三季度美国GDP增长率达2.6%[2] - 瑞银将经济加速定义为ISM制造业指数在12个月内上升超过10点[3] - 标普500公司人均销售额广泛上涨暗示生产率提升，部分就业岗位减少可能反映结构性变化而非单纯周期性疲软[7] - 市场对美联储政策定价仍处过度鸽派区间，芝加哥联储金融环境指数比2022年联邦基金利率0.25%时更为宽松[7] 建议的资产配置与对冲策略 - 投行建议投资者考虑美国小盘股、拉美货币套息交易、收益率曲线陡峭化及大宗商品等对冲策略[1] 小盘股投资机会 - 历史数据显示，经济扩张阶段（无论是衰退后或中周期放缓后）小盘股通常跑赢大盘，中周期放缓后12个月内相对标普500中位数跑赢幅度为5.4%，衰退后达20%[10] - 小盘股当前预期较低且资金流入有限，3个月内12个月远期收益预期仅4.8%，而标普500为7.2%，纳斯达克100为8.5%，提供向上空间[11] - 在熊市陡峭化阶段，罗素2000小盘股指数表现达6.5%，优于MSCI美国的4.4%[27] 拉美货币套息交易 - 瑞银和花旗推荐拉美货币套息交易作为对冲策略，更强劲的美国经济可能压缩紧张的风险溢价，但外汇套息交易表达低波动率观点更具吸引力[15] - 墨西哥比索被特别提及，因既提供套息机会，又能从更强劲的美国增长中受益，美国从墨西哥进口与美工业生产密切相关[17] - 花旗推出包含巴西雷亚尔、墨西哥比索、土耳其里拉、南非兰特和智利比索的套息篮子[17] 收益率曲线陡峭化策略 - 高盛和花旗建议通过收益率曲线陡峭化对冲风险，高盛建议做多2年期与10年期国债收益率曲线陡峭化[20] - 花旗认为即使经济重新加速，也不预期前端利率大幅上升，因市场对美联储宽松周期定价过于激进，推荐SOFR M6/M7陡峭化交易[21] - 瑞银指出在美国股市泡沫期间，收益率曲线往往会熊市陡峭化，10年期收益率上升而前端保持稳定[23] 大宗商品配置 - 花旗和瑞银看好大宗商品在经济重新加速情形下的表现，花旗建议买入铜期权，因宏观因素和基本面支持铜价继续上涨[28] - 瑞银推荐石油作为对冲工具，若美国重新加速使能源消费比预期高出10%，可能为全球石油需求增2-3%，使市场更快平衡，历史数据显示中周期复苏12个月内石油平均上涨44%[29] 其他市场机会 - 瑞银建议关注日本利率，若美国经济重新加速，日本央行可能在未来两年内将利率提升至2%，较当前市场定价的1.25%存在上行空间[32]

外资态度与资金流向 - 国际投行如高盛、汇丰、瑞银等在2025年初一致唱多中国资产[1] - 北向资金持股市值在2025年第二季度末达到2.29万亿元，较一季度末增长2%[1] - 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，其中5月和6月单月净增持达188亿美元[1] - 海外投资者对非美元资产兴趣上涨，对中国资产的配置意愿提升[1] - 美元持续走弱推动资金流向亚洲市场，流入中国的趋势预计持续[2][6] 政策环境与市场开放 - 证监会于2025年上半年屡次发声，加快推进资本市场对外开放，优化QFII制度及准入管理[4][8] - 政策旨在吸引全球资本投资A股，为市场引入更多“源头活水”[4] - 资本市场改革开放步伐加快，政策红利持续释放，跨境投融资便利度提升[8] 市场流动性与投资者情绪 - A股市场流动性增强，韧性明显，得益于保险、养老金、公募基金等国内资金及亚太地区共同基金的参与[2][4] - 流动性充裕及科技创新加速提振投资者情绪，家庭储蓄释放及机器人等创新板块估值有望重估[4] - A股市场流动性是国内外资金合力的结果，市场兴趣度较去年显著提升[4][6] 长期投资逻辑与市场潜力 - 中国庞大的市场潜力及在全球供应链中的关键地位持续吸引外资维持并深化布局[6] - 长期资金的持续入市是外资看好中国资产的重要逻辑[6] - 资金流动背后反映对中国未来的期待与信任[10]

黄金价格表现 - 现货黄金价格走强，上涨0.5%至每盎司3874.66美元，此前曾创下3896.49美元的历史高位，本周迄今累计上涨3.1% [1] - COMEX黄金期货价格冲破3900美元/盎司，涨幅超过1%，当日最高价达3916.8美元，最低价为3861.1美元 [1][2] - 黄金价格今年迄今涨幅已超过47% [2] 市场预期与驱动因素 - 投资者预期美联储10月降息25个基点的概率高达98%，12月再次降息的可能性为90% [2] - 黄金被视为不确定性时期的避险保值资产，在低利率环境下表现强劲 [2] - 瑞银预计未来几个月黄金价格将升至每盎司4200美元，因美国实际利率下降降低了持有黄金的机会成本，且市场普遍预期美元走弱 [3] 其他贵金属表现 - 现货白银价格上涨1.4%至每盎司47.63美元 [4] - 铂金价格上涨1.9%至每盎司1599.01美元 [4] - 钯金价格上涨1%至每盎司1253.75美元 [4] 机构观点 - 多家机构看好白银行情，认为白银的工业属性与金融属性共振，表现可能优于黄金 [4] - COMEX白银投机多头持仓量从5月低位的3万张上升至9月23日的约3.8万张，显示投机需求加速上行 [4] - 国信证券认为，降息、央行需求、避险情绪将继续支撑金价高位震荡上行 [4]

黄金市场表现与预测 - 10月3日现货黄金价格站上3860美元/盎司 [1] - 瑞银预测未来几个月金价将升至每盎司4200美元 [3] - 瑞银预测2025年央行黄金需求将保持在900至950吨 [3] 白银市场表现与驱动因素 - 纽约期银涨幅一度扩大至2%，最新报47.22美元/盎司 [1] - 白银表现不及黄金，呈现落后补涨态势 [3] - 过去几年白银供应增长落后于需求增幅，近期芝加哥商业交易所对伦敦现货价格的溢价激励白银运付 [3]

The Swiss government should tighten capital rules governing UBS , a majority of the Swiss public told a poll published on Friday, even if regulations are tougher than those imposed abroad. ...

市场消息：春秋航空正与摩根大通、瑞银就上市事宜展开合作。 ...

巴克莱：将瑞银目标价从21瑞士法郎上调至29瑞士法郎。 ...