财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，正常化每股FFO为0.24美元，去年同期为0.23美元，同比增长4%；全年正常化每股FFO为0.93美元，去年为0.86美元，同比增长8% [9] - 2024年第四季度租金及相关收入为5330万美元，去年同期为4920万美元，同比增长8%；全年租金相关收入从2023年的1.897亿美元增至2.07亿美元，同比增长9% [26] - 2024年第四季度社区运营费用增长8%，全年增长7%；社区NOI第四季度增长8%，全年增长10%；同店收入第四季度增长8%，全年增长9%；同店NOI第四季度增长8%，全年增长10% [27][28] - 2024年末，公司现金及现金等价物为9970万美元，信贷额度可用2.6亿美元，房屋销售和库存采购的循环信贷额度可用1.38亿美元，以租赁房屋和租赁协议为抵押的信贷额度可用5500万美元 [29] - 2024年末，公司债务约6.15亿美元，其中社区级抵押贷款债务4.86亿美元，应付贷款2800万美元，4.7%的A系列债券1.01亿美元；99%的债务为固定利率，抵押贷款加权平均利率为4.18%，加权平均期限为4.4年；短期借款加权平均利率为6.54%；总债务加权平均利率为4.38% [29][30][31] - 2024年末，公司优先股权益总计3.21亿美元，总市值约25亿美元，较去年的20亿美元增长23% [33] - 2024年，公司通过普通股ATM计划发行并出售1250万股普通股，净收益约2.206亿美元；通过优先股ATM计划发行并出售120万股D系列优先股，净收益约2800万美元；年末后，通过普通股ATM计划发行27万股普通股，净收益约480万美元；通过优先股ATM计划发行4.9万股D系列优先股，净收益约110万美元 [33][34] - 2024年末，公司净债务与总市值之比为20.8%，净债务减证券与总市值之比为19.5%，净债务与调整后EBITDA之比为4.5倍，净债务减证券与调整后EBITDA之比为4.3倍；利息覆盖率为3.4倍，固定费用覆盖率为2.2倍；REIT证券投资组合为3190万美元，占未折旧资产的1.6% [35] - 公司给出2025年正常化FFO指引，每股在0.96 - 1.04美元之间，中点为1美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 2024年，公司租赁房屋组合新增565套房屋，目前拥有10300套租赁房屋，入住率达94%；年租赁房屋周转率约20%，每套房屋的维修和维护费用约为每年400美元；预计2025年再增加800套或更多租赁房屋 [15][16] 销售业务 - 2024年，公司销售部门连续第三年打破销售记录，全年总销售额为3350万美元，去年为3120万美元，同比增长8%；共销售258套二手房，平均价格为5万美元；销售136套新房，平均价格为15.1万美元；全年销售毛利率为35%；约59%的房屋销售提供融资，目前贷款余额为8920万美元，平均利率为7% [17] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有长期增值业务计划，约2400英亩空地、3300个空置场地、500套不同阶段的新房库存以及即将到来的200套新房，都用于未来创收 [11] - 公司计划在2025年积极参与收购市场，预计高利率环境使社区价格更合理；目前有四个社区处于合同阶段，共457个场地，约90%已入住，购买价格为3910万美元，即每个场地8.5万美元，综合资本化率约为5.5% [19][20] - 2024年完成190个场地的扩建，预计2025年获得500个或更多场地的批准，并建造300 - 400个场地；预计2025年第二季度开放宾夕法尼亚州Honeybrook的113个场地的合资项目Honey Ridge [20][21] - 公司与MHI和制造商合作改进产品，推广双层制造房屋以提高密度；与GAF合作试点太阳能房屋，在工厂安装太阳能屋顶降低成本和租户每月费用 [38][39] - 公司通过机会区基金和与Nuveen的合资企业获取长期耐心资本，升级现有社区，加快开发和增值交易，扩大未来收购管道 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年业绩感到自豪，期待2025年及以后各方面取得佳绩；公司通过增值收购和开发投资以及通胀导致费用增加，但仍实现正常化FFO增长 [9][26] - 公司认为同店业绩符合预期，预计2025年同店经营业绩相似或更好，入住率将进一步提高，租金将继续实现5%的增长 [14][15] - 公司销售部门有增长机会，2024年下半年和2025年上半年有高端扩建项目开放，希望新政府修订融资法律，将现有租户转化为购房者，从而大幅增加房屋销售 [18] - 公司在制造住房行业有56年历史，是顶级表现的REIT，过去1年、5年和10年的总股东回报率分别约为30%、51%和234%；自2020年以来，股息增长约19%；公司业务计划使其有3300个空置场地和2400英亩空地，可实现有机增长，未来几年有望实现类似的盈利增长和经营业绩 [22][23] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议上提及的部分陈述可能为前瞻性陈述，基于当前预期，存在风险和不确定性，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4][5] - 会议讨论非GAAP财务指标，相关指标与GAAP财务指标的调节以及解释和警示性语言包含在公司的收益报告、补充信息和历史SEC文件中 [6] 问答环节所有的提问和回答 问题: 四个收购项目的更多信息，包括来源和增值机会 - 目前有四个社区处于合同阶段，之前有两个，新增的两个位于新泽西州，共266个场地，100%入住，购买价格为2460万美元，即每个场地约9.2万美元；这两个社区已稳定，有机会通过更换部分房屋和提高租金至市场水平实现增值；另外两个位于马里兰州的社区正在进行尽职调查，预计第二季度完成交易；四个社区总价3920万美元，预计上半年完成交易；其中一个马里兰州的社区入住率约70%，有45个空置场地，公司将实施典型的增值策略，提高入住率 [44][45][49] 问题: 2025年上半年到期的抵押贷款再融资的预期利率 - 公司正在与房利美进行再融资讨论，基于当前利率，预计再融资利率低于6%，可能在5.5% - 5.75%之间，且再融资所得将超过当前余额；公司在再融资时进行评估，证明社区价值会翻倍，如之前建造的扩建地块成本约为每个5万美元，现在评估价为每个10.2万美元 [51][53] 问题: 2024年第四季度G&A是否有非经常性项目 - 第四季度G&A增加，主要是由于公司经营业绩良好而计提的额外奖金；全年来看，G&A增长约8%，预计明年在7% - 8%左右，具体取决于通胀等因素 [55][56] 问题: 2025年指导范围高端和低端的主要影响因素 - 主要影响因素是房屋销售和收购；如果在收购和房屋销售方面表现更好，将达到指导范围的高端 [61] 问题: 公司在阿拉巴马州、佐治亚州和南卡罗来纳州的五个最南端资产的每月租赁速度和趋势 - 阿拉巴马州的一个社区预计今年空置场地将全部填满，另一个社区解决了分区和场地规划问题，过去三个月快速填充了20个单元，目前正在引入新库存和进行资本改进；南卡罗来纳州的第一个资产基本已满，第二个资产正在进行基础设施改进；需求和租赁速度非常强劲，一旦房屋到位并准备好入住，很快就能租出 [69][70][71] 问题: 2025年购买租赁房屋的平均价格以及成本受通胀和材料劳动力成本变化的影响 - 典型单宽租赁房屋的发票价格在6万 - 6.5万美元之间，加上1万 - 1.5万美元的安装费用，总价在7万 - 7.5万美元之间；某些情况下，多部分房屋的成本约为每套9万美元，但租金更高；公司希望房屋价格不会有太大变化，目前价格仍低于新冠疫情中期至后期的峰值 [73][74] 问题: 太阳能屋顶与传统屋顶的成本差异以及是否包括联邦或地方补贴 - 在公园安装太阳能屋顶成本超过2.5万美元，在工厂安装成本低于1.5万美元，且安装时间不到45分钟；太阳能屋顶由第三方公司拥有，租户的水电费将降低，公司将获得少量屋顶使用费用；目前有20套房屋配备太阳能屋顶；最终目标是工厂房屋配备太阳能屋顶、电池和汽车充电器，降低居民的能源成本；目前太阳能屋顶的成本由第三方公司承担，不会增加公司的租赁房屋成本 [76][78][82] 问题: 2024年增加565套租赁房屋，2025年目标为800套的信心来源 - 2023年公司库存充足时，能够租赁近1000套房屋；目前公司包括合资企业在内有680套房屋在库存或订购中，其中约490套已交付到社区，约390套在过去六个月内交付；这些房屋位于强劲市场，通常安装好并获得入住许可后即可出租；预计2025年上半年租赁房屋项目增长将快于去年，并将根据需求旺盛地区的入住情况更积极地订购房屋 [88][89][90] 问题: 库存中的房屋是否有不被租赁而是被销售的可能性 - 库存中的房屋有很大可能被销售，公司会继续补充库存；预计2025年新房屋销售将增长，约为200套；公司认为租赁项目的增长将更为显著，在需求旺盛的地区，历史数据证明有能力实现增长 [92][93][94] 问题: 新政府可能放松金融法律对房屋销售的影响以及从公司角度看租房和卖房的经济情况 - 公司有超过50年的社区运营历史，证明工厂建造的房屋用于销售或租赁是可行的；公司是最高效的住房提供商，工厂提供低价优质产品，公司提供公平价格的优质社区；有一部分人只需要短期住房，他们将一直是租户，公司为这部分人提供了租房选择；随着租户对社区和房屋价值的认可，会有更多人选择购买房屋；如果金融法律发生变化，将极大地增加房屋销售 [100][101][103] 问题: 租赁居民中想买房但无法购买的比例 - 公司目前会将居民拥有的房屋转换为租赁房屋，居民可以在房屋中积累 equity，减少租金增长；虽然没有具体的调查数据，但公司目标是每年将100 - 300套或更多15年房龄的房屋出售给现有居民，同时租赁房屋组合增加800套 [105][106] 问题: 公司杠杆率下降的目标以及是否是利用资本市场的结果 - 公司一直是保守型公司，净债务与总市值之比通常在30% - 40%之间；公司利用资本市场筹集额外资金，是因为业务计划每年需要1.2亿 - 1.5亿美元的资金，同时有1.15亿美元的债务到期，需要资金偿还债务和发展公司 [111][112] 问题: 2025年同店运营费用预算是否仍为5% - 7% - 预计仍在5% - 7%的范围内，考虑到暴风雪和除雪成本等因素，可能在6% - 7%之间；第四季度专业费用等增加的情况预计明年不会发生 [117][118][119] 问题: 与几年前相比，房屋购买者的信用和收入情况是否有变化 - 由于住房可负担性差距扩大和公司建造高端扩建项目，购买者的信用质量和首付金额提高；随着传统房屋销售受阻，一些人会出售现有房屋并购买公司的高端房屋，预计未来五年这种情况会持续，公司有可用的扩建地块 [122][123][124] 问题: 与制造住房建造商关于关税对业务影响的讨论 - 与制造商沟通和订购房屋时，目前没有遇到问题，订单积压仍在八周左右；制造商可能担心关税问题，公司将在获得更多信息后更新 [127] 问题: 收购项目的稳定回报率 - 预计未来五年，这些收购项目的收益率在6.5% - 7%之间 [133] 问题: 2024年第四季度或今年至今，应收账款坏账费用是否有变化 - 公司仍保持约1%的坏账核销率，对此情况满意 [135] 问题: 随着新房屋加入组合，整体入住率的变化趋势 - 现有资产的空置率有进一步下降的潜力；2024年同店入住率增加216个场地，达到88%；如果租赁800套新房屋，销售200套新房屋，预计整体入住率将增加600 - 700个单元；考虑到房屋周转和淘汰，预计入住率将提高至90%左右；公司正在寻找增值收购项目，这些项目可能会带来更多空置场地，但也会增加未来收入；如果进行收购，可能会使整体加权入住率下降 [137][138][139] 问题: 未来收购项目在资产负债表内和合资企业之间的分配，以及资产达到何种增值程度适合采用合资企业结构 - 公司会根据增加每股FFO和提高股息的目标来权衡每一项收购；Nuveen合资企业用于开发项目，目前一个项目已盈利，公司在更多开发项目盈利后可能会增加开发规模；机会区基金用于周转项目，如果相关法律修订，公司可以在机会区进行更多周转项目而不影响收益 [143][144][145] 问题: 单户住宅开发项目的最新情况 - 公司最近与一家领先的全国豪华住宅建造商达成初步协议，拟成立合资企业开发新泽西州Vineland的131英亩土地，毗邻公司现有社区；双方正在进行90天的尽职调查，期间将与市政府进行初步审批讨论；如果双方决定继续，合资伙伴将在未来两年内寻求初步细分和场地规划批准，并承担相关费用；获得批准后，合资企业将正式成立，合资伙伴将建设道路、基础设施和场地改善，然后将改善后的地块出售给其关联公司，由其建造豪华单户住宅出售给购房者；公司将提供土地并获得每套房屋销售总价的20%减去一定扣除项 [148][149][150]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度归一化FFO为每股0.24美元，去年同期为每股0.23美元，增长4%；全年归一化FFO为每股0.93美元，去年为每股0.86美元，增长8% [6] - 2024年全年租金及相关收入从1.897亿美元增至2.007亿美元，增长9%；社区运营费用季度增长8%，全年增长7%；社区NOI季度增长8%，全年增长10% [20][21] - 2024年公司总债务加权平均利率从4.63%降至4.38%；短期借款加权平均利率从6.98%降至6.54% [23] - 2024年公司总市值从20亿美元增至25亿美元，增长23% [24] - 2025年归一化FFO指导范围为每股0.96 - 1.04美元，中点为每股1美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 2024年新增565套租赁房屋，目前拥有10300套租赁房屋，入住率94%，年周转率约20%，每套房屋维修维护费用约400美元/年 [12] - 预计2025年新增800套以上租赁房屋 [12] 销售业务 - 2024年销售业务打破历史记录，总销售额3350万美元，去年为3120万美元，增长8% [13] - 2024年销售258套二手房，均价5万美元；136套新房，均价15.1万美元；销售毛利率35%；为约59%的房屋销售提供融资，目前贷款余额8920万美元，平均利率7% [13] 收购业务 - 目前有4个社区处于收购合同中，包含457个地块，约90%已入住，收购总价3910万美元，每块地约8.5万美元 [15] - 预计2025年完成500个以上地块的审批，建设300 - 400个地块 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年同店收入季度增长8%，全年增长9%；同店NOI季度增长8%，全年增长10%；入住率增加216个单位，提高70个基点 [10] - 预计2025年同店运营结果与2024年相似或有所改善，入住率将进一步提高，租金将继续实现5%的增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为美国提供高质量的经济适用房，通过收购和改造旧社区、开发扩建地块和新社区以及为房屋销售提供融资来实现这一使命 [28] - 公司与MHI和制造商合作，改进产品，提供农村和城市住房解决方案；推广双层制造房屋，提高密度；与GAF合作试点太阳能房屋 [28][29] - 公司通过机会区基金和与Nuveen的合资企业获取长期耐心资本，升级现有社区，加快开发和增值交易，扩大未来收购管道 [29][30] - 公司在制造住房行业处于领先地位，过去1年、5年和10年是表现最佳的制造住房REIT，2024年总股东回报率约30%，5年为51%，10年为234% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年的业绩感到自豪，期待2025年及以后在各方面取得更好的成绩 [6] - 公司认为长期高利率环境可能使社区以更合理的价格出售，公司有能力抓住这些机会 [15] - 公司希望新政府修订融资法律，使更多潜在买家获得融资，从而增加房屋销售 [14] 其他重要信息 - 公司在2024年通过普通股ATM计划发行和出售1250万股普通股，净收益约2.206亿美元；通过DRIP获得1020万美元；通过优先股ATM计划发行和出售120万股D系列优先股，净收益约2800万美元 [25] - 公司在2024年底持有9970万美元现金及现金等价物，信贷额度可用2.6亿美元，房屋销售和库存采购的循环信贷额度可用1.38亿美元，以租赁房屋和租赁房屋租约为抵押的信贷额度可用5500万美元 [22] - 公司在2024年底有23笔总计1.152亿美元的抵押贷款将于未来12个月到期，其中10笔总计4590万美元将于2025年第一和第二季度到期，公司正在与房利美进行再融资 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 4个收购项目的详细情况及增值机会 - 目前有4个社区处于收购合同中，其中2个在新泽西，包含266个地块，100%已入住，收购总价2460万美元，每块地约9.2万美元；另外2个在马里兰，正在进行尽职调查，预计第二季度完成收购 [32][33][36] - 新泽西的2个社区可通过更换部分房屋、提高租金和增加经纪收入实现增值；马里兰的1个社区入住率约70%，有45个空置地块，可通过升级社区、实施租购计划提高入住率 [33][37] 问题: 2025年上半年到期抵押贷款的再融资利率 - 公司正在与房利美进行再融资，预计利率在5.5% - 5.75%之间，再融资所得将超过当前余额 [38] 问题: 4K报告中G&A是否有非经常性项目 - 第四季度G&A增加主要是由于额外的奖金计提，全年G&A增长约8%，预计2025年在7% - 8%左右，具体取决于通胀等因素 [41][42] 问题: 2025年指导范围高低端的主要影响因素 - 主要影响因素是房屋销售和收购，高端意味着更多的收购和房屋销售 [46][47] 问题: 公司5个最南端资产的租赁速度和趋势 - 阿拉巴马州的第一个资产预计今年填满剩余的40个空置地块；第二个资产解决了分区和场地规划问题，过去三个月填充了20个单位，目前正在进行基础设施改进和引入新库存 [53][54] - 南卡罗来纳州的第一个资产基本已满，第二个资产正在进行基础设施改进，需求和租赁速度非常强劲 [54] 问题: 2025年新增800套租赁房屋的平均价格及成本变化 - 目前单宽租赁房屋的发票价格约为6 - 6.5万美元，加上1 - 1.5万美元的安装费用，每套约7 - 7.5万美元；多户型房屋约9万美元/套，租金较高 [56][57] - 过去一年价格相对稳定，希望未来价格不会大幅上涨 [57] 问题: 太阳能屋顶与传统屋顶的成本差异及相关优惠 - 在工厂安装太阳能屋顶的成本低于1.5万美元，而在公园安装成本超过2.5万美元，且安装时间不到45分钟 [58] - 初期由第三方公司拥有太阳能屋顶，租户的水电费将降低，并获得少量屋顶使用费；未来工厂可能安装电池和汽车充电器，进一步降低居民的生活成本 [60][61] 问题: 增加800套租赁房屋目标的信心来源 - 目前公司包括合资企业在内有680套房屋在库存或已订购，其中490套已交付到社区，390套在过去6个月内交付，这些房屋位于需求强劲的市场，预计租赁速度将加快 [67] - 公司将根据房屋入住情况更积极地订购房屋 [68] 问题: 库存房屋是否会被出售而非出租 - 库存房屋有很大可能被出售，公司会继续补充库存；预计2025年新房屋销售将达到200套 [69][74] 问题: 新政府对房屋销售的影响及经济状况 - 公司拥有50多年的社区运营历史，证明工厂建造房屋用于销售或租赁的模式是可行的，是最有效的住房提供商 [78] - 可能的金融法律变化将极大地增加房屋销售 [80] 问题: 租赁居民中想买房但无法购买的比例 - 公司没有具体的调查数据，但有将居民自有房屋转为租赁的情况，居民可以通过拥有房屋减少租金上涨的影响 [82] - 目标是每年将100 - 300套15年房龄的房屋出售给现有居民，同时增加800套租赁房屋 [83] 问题: 公司杠杆率的目标及原因 - 公司通常将净债务与总市值的比率控制在30% - 40%之间，通过利用资本市场筹集资金以满足业务增长的需求，每年需要1.2 - 1.5亿美元的资金 [89] - 公司希望有足够的资金偿还债务并支持公司发展 [90] 问题: 2025年同店运营费用预算 - 预计2025年同店运营费用增长在6% - 7%之间，5%将是非常理想的情况 [93][94] 问题: 房屋购买者的信用和收入情况是否有变化 - 由于住房 affordability差距扩大和公司建造高端房屋，购买者的信用质量和首付比例提高，可能会有更多人选择现金购买公司的高端房屋 [95][96] 问题: 关税对房屋制造商的影响 - 目前与制造商的合作没有出现问题，订单积压约8周，公司会及时更新相关信息 [98] 问题: 收购项目的稳定回报率 - 预计这些收购项目在未来5年的收益率在6.5% - 7%之间 [104] 问题: 现有投资组合的坏账费用情况 - 公司目前的坏账核销率约为1%，对这一情况感到满意 [105] 问题: 随着新房屋的增加，整体入住率的变化趋势 - 现有资产的空置率有进一步下降的潜力，如果新增800套租赁房屋和销售200套新房屋，预计整体入住率将增加600 - 700个单位，提高约100个基点，达到90%左右 [106][107] - 公司正在寻找增值收购机会，这些收购可能会降低整体加权入住率，但同店入住率预计将继续上升 [108][110] 问题: 未来收购在资产负债表和合资企业之间的分配 - 公司与Nuveen的合资企业在开发项目上取得了良好的效果，但目前不确定未来收购在资产负债表和合资企业之间的分配比例 [111] - 公司的目标是增加每股FFO，以提高股息，会根据具体情况选择合适的收购方式 [112] 问题: 单户住宅开发项目的最新情况 - 公司最近与一家全国性豪华住宅建筑商达成初步协议，拟成立合资企业开发新泽西州Vineland的131英亩土地 [114] - 双方正在进行90天的尽职调查，若获得批准，合资企业将正式成立，公司将提供土地并获得房屋销售总价的20%减去一定扣除项 [114][115]

文章核心观点 - 介绍UMH Properties 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，显示公司营收增长、部分指标超预期，股票表现较好且获买入评级 [1][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收6187万美元，同比增长8.6%，高于Zacks一致预期的6160万美元，超预期0.44% [1] - 该季度每股收益0.24美元，去年同期为0.10美元，与一致预期的0.24美元持平 [1] - 制造房屋销售收入861万美元，高于两位分析师平均预期的811万美元，同比增长11.3% [4] - 租赁及相关收入5326万美元，略高于两位分析师平均预期的5325万美元，同比增长8.2% [4] - 摊薄后每股净收益为0，低于两位分析师平均预期的0.08美元 [4] 股票表现 - 过去一个月UMH股价回报率为+1.3%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -2.3% [3] - 股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [3] 指标作用 - 一些关键指标能更好洞察公司潜在表现，对比这些指标的同比数据和分析师预期，有助于投资者预测股价表现 [2]

文章核心观点 - UMH Properties季度运营资金符合预期，营收超预期，股价年初以来跑输市场，未来表现或取决于管理层财报电话会议评论及FFO预期变化；当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内跑赢市场；行业排名靠后或影响股价表现；Atlanticus Holdings Corporation未公布2024年12月季度财报，预计盈利和营收同比增长 [1][2][3][6][8][9] UMH Properties运营资金情况 - 季度运营资金（FFO）为每股0.24美元，符合Zacks共识预期，去年同期为每股0.23美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期FFO为每股0.24美元，实际产出相同，无意外情况；过去四个季度仅一次超过共识FFO估计 [1] UMH Properties营收情况 - 截至2024年12月季度营收6187万美元，超Zacks共识预期0.44%，去年同期为5698万美元；过去四个季度三次超过共识营收估计 [2] UMH Properties股价表现 - 年初以来股价下跌约2.9%，而标准普尔500指数上涨1.3% [3] UMH Properties未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来FFO预期 [3] - 可通过公司FFO展望判断股票走向，包括当前季度共识FFO预期及预期变化 [4] - 近期估计修正趋势对UMH有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内跑赢市场 [6] - 未来需关注未来季度和本财年估计变化，当前季度共识FFO估计为0.23美元，营收6369万美元，本财年为1美元，营收2.5873亿美元 [7] 行业对UMH Properties影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，Zacks行业排名中，REIT和股权信托 - 住宅行业目前处于250多个Zacks行业的后25%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Atlanticus Holdings Corporation业绩预期 - 未公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益1.21美元，同比增长10%，过去30天该季度共识每股收益估计未变 [9] - 预计营收3.5622亿美元，较去年同期增长15.4% [9]

社区与场地数量变化 - 2024年末社区数量为139个，2023年末为135个；总场地数2024年末为26,259个，2023年末为25,766个[4] - 截至2024年12月31日，公司UMH社区数量为137个，较2023年的135个增长1.5%；总场地数量为25,896个，较2023年增长0.5%[19] - 截至2024年12月31日，总场地数为25501个，较2023年的25441个增长0.2%；已占用场地数为22378个，较2023年的22162个增加216个，增长1.0%；入住率为87.8%，较2023年的87.1%提高70个基点[22] 租赁及相关业务数据变化 - 2024年租赁及相关收入为2.07019亿美元，2023年为1.89749亿美元；社区运营费用2024年为8735.4万美元，2023年为8134.3万美元[4] - 2024年社区净营业收入（NOI）为1.19665亿美元，2023年为1.08406亿美元；2024年费用比率为42.2%，2023年为42.9%[4] - 2024年净新增租赁数量为364个，2023年为871个[4] - 2024年每月每场地租金为544美元，较2023年的519美元增长4.8%；每月每个房屋租赁（包括场地）租金为990美元，较2023年的933美元增长6.1%[19] - 2024年同店社区租金及相关收入为2.0454亿美元，较2023年的1.88104亿美元增长8.7%；社区运营费用为8115.6万美元，较2023年的7625万美元增长6.4%；同店社区净营业收入（NOI）为1.23384亿美元，较2023年的1.11854亿美元增长10.3%[22] - 同店净营业收入增长10%，同店入住率从87.1%提升70个基点至87.8%，同店费用率从2023年末的40.5%改善至2024年末的39.7%[40] - 2024年租金及相关收入增长9%，社区净营业收入增长10%[40] 制造房屋销售业务数据变化 - 2024年制造房屋销售额为3353.3万美元，2023年为3117.6万美元；2024年房屋销售数量为394套，2023年为341套[4] - 2024年移动房屋销售额增长8%，销售总收入增长8%至3350万美元，总销售毛利率从2023年的32%提升至35%[40][41] 财务关键指标变化 - 2024年净利润为2144.1万美元，2023年为785.1万美元[4] - 2024年归属于普通股股东的净利润为247.2万美元，2023年亏损871.4万美元；2024年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.13958亿美元，2023年为1.0187亿美元[4] - 2024年归属于普通股股东的资金营运收益（FFO）为6625.9万美元，2023年为5106.9万美元；2024年正常化FFO为6948.9万美元，2023年为5453.3万美元[4] - 2024年末总资产为15.63728亿美元，2023年末为14.27577亿美元；2024年末总负债为6.47819亿美元，2023年末为7.20783亿美元[4] - 2024年末总债务（扣除未摊销债务发行成本）为6.14722亿美元，2023年末为6.90017亿美元；2024年末股权市值为15.46449亿美元，2023年末为10.41422亿美元[4] - 2024年末总市值为24.81743亿美元，2023年末为20.21619亿美元[4] - 2024年全年总收入为240,552千美元，2023年为220,925千美元，同比增长8.88%[8] - 2024年全年总费用为198,092千美元，2023年为184,803千美元，同比增长7.19%[8] - 2024年全年净收入为21,441千美元，2023年为7,851千美元，同比增长173.09%[8] - 2024年全年经营活动提供的净现金为81,601千美元，2023年为120,077千美元，同比下降31.90%[9] - 2024年全年投资活动使用的净现金为139,865千美元，2023年为165,573千美元，同比下降15.52%[9] - 2024年全年融资活动提供的净现金为102,638千美元，2023年为69,057千美元，同比增长48.63%[9] - 2024年全年调整后EBITDA为113,112千美元，2023年为100,541千美元，同比增长12.50%[10] - 2024年全年归属于普通股股东的资金运营为66,259千美元，2023年为51,069千美元，同比增长29.74%[10] - 2024年全年归属于普通股股东的正常化资金运营为69,489千美元，2023年为54,533千美元，同比增长27.42%[10] - 2024年末现金、现金等价物和受限现金为108,811千美元，2023年末为64,437千美元，同比增长68.86%[9] - 截至2024年12月31日，公司流通股数量为81,909千股，每股市场价格为18.88美元，股权市值为1,546,449千美元，总市值为2,481,743千美元[12] - 2024年总债务为614,722千美元，较2023年的690,017千美元有所下降；净债务为515,002千美元，净债务减证券为483,119千美元[12] - 2024年利息支出为27,287千美元，较2023年的32,475千美元减少；总固定费用为52,426千美元，较2023年的54,230千美元减少[12] - 2024年调整后EBITDA（不包括非经常性其他费用）为113,958千美元，较2023年的101,870千美元增长[12] - 2024年净债务与总市值比率为20.8%，较2023年的31.3%下降；净债务加优先股与总市值比率为33.7%，较2023年的45.7%下降[12] - 债务方面，2024年固定利率债务占比99.1%，较2023年的90.0%上升；加权平均总利率为4.38%，较2023年的4.63%下降[13] - 截至2024年12月31日，2025年到期债务为120,688千美元，占比19.4%；2027年到期债务为140,714千美元，占比22.6%[15] - 2024年证券投资组合净实现收益为 - 2,326千美元，其中证券出售净实现损失为3,778千美元，股息收入为1,452千美元[18] - 2024年全年总收入2.406亿美元，较2023年的2.209亿美元增长9%；第四季度总收入6190万美元，较2023年同期的5700万美元增长9%[36] - 2024年全年归属于普通股股东的净收入为250万美元，即摊薄后每股0.03美元；2023年为亏损870万美元，即摊薄后每股亏损0.15美元；第四季度归属于普通股股东的净收入为2.8万美元，即摊薄后每股0.00美元；2023年同期为680万美元，即摊薄后每股0.10美元[36] - 2024年全年可分配给普通股股东的资金运营（FFO）为6630万美元，即摊薄后每股0.88美元；2023年为5110万美元，即摊薄后每股0.80美元；第四季度FFO为1840万美元，即摊薄后每股0.23美元；2023年同期为1460万美元，即摊薄后每股0.22美元[37] - 2024年全年经调整的可分配给普通股股东的资金运营（Normalized FFO）为6950万美元，即摊薄后每股0.93美元；2023年为5450万美元，即摊薄后每股0.86美元；第四季度Normalized FFO为1920万美元，即摊薄后每股0.24美元；2023年同期为1540万美元，即摊薄后每股0.23美元[37] - 2024年第四季度摊薄加权平均流通股为8123.5万股，2023年同期为6719.6万股；2024年全年摊薄加权平均流通股为7491.2万股，2023年为6368.1万股[38][39] - 截至2024年12月31日，房地产总投资为16.69114亿美元，较2023年的15.39041亿美元有所增长；有价证券公允价值为3188.3万美元，较2023年的3450.6万美元有所下降[39] - 截至2024年12月31日，应付抵押贷款净额为4.8554亿美元，较2023年的4.96483亿美元有所下降；应付贷款净额为2827.9万美元，较2023年的9347.9万美元大幅下降[39] - 标准化运营资金增长27%，摊薄后每股标准化运营资金从2023年的0.86美元增至0.93美元，增长8%[40] - 2024年末总市值增长23%至超25亿美元，股权市值增长48%至超15亿美元，净债务与总市值之比从2023年的31.3%降至20.8%[40] - 2024年实现30%的股东总回报[41] - 2025年全年标准化运营资金指引为每股0.96 - 1.04美元，中点为1.00美元，较2024年增长7.5%[41] - 2024年经营活动现金流为8.1601亿美元，投资活动现金流为 - 13.9865亿美元，融资活动现金流为10.2638亿美元；2023年经营活动现金流为12.0077亿美元，投资活动现金流为 - 16.5573亿美元，融资活动现金流为6.9057亿美元[51] 公司收购情况 - 2021 - 2023年分别收购3个、7个和1个社区，收购时场地数分别为543个、1480个和118个，入住率分别为59%、65%和0%，购买价格分别为1830万美元、8622.3万美元和365万美元[25] 公司融资与股息情况 - 无担保信贷安排可用借款额度从1.8亿美元扩大8000万美元至2.6亿美元，季度普通股股息提高4.9%至每股0.215美元，即每年0.86美元[40] - 通过市价出售计划发行并出售约1250万股普通股，加权平均股价17.92美元，总收益2.245亿美元，净收益2.206亿美元；发行并出售约120万股D系列优先股，加权平均股价23.41美元，总收益2850万美元，净收益2800万美元[40] - 年末后通过市价出售计划发行并出售约27万股普通股，加权平均股价18.18美元，总收益490万美元，净收益480万美元；发行并出售约4.9万股D系列优先股，加权平均股价23.03美元，总收益和净收益均为110万美元[40] 公司业务展望 - 2025年预计租金增长5%，新增800套出租房屋[41]

公司概况 - 公司1968年成立 是公共权益型REIT 运营139个制造型移动房屋社区 约26300个已开发住宅用地 分布于多个州 [9] 财务数据 收入与利润 - 2024年总收益2.406亿美元 较2023年2.209亿美元增长9% 2024年第四季度总收益6190万美元 较2023年第四季度5700万美元增长9% [1] - 2024年归属于普通股股东净收入250万美元 合摊薄后每股0.03美元 2023年为亏损870万美元 合摊薄后每股0.15美元 2024年第四季度归属于普通股股东净收入2.8万美元 合摊薄后每股0.00美元 2023年第四季度为680万美元 合摊薄后每股0.10美元 [1] 运营资金 - 2024年归属于普通股股东运营资金（FFO）6630万美元 合摊薄后每股0.88美元 2023年为5110万美元 合摊薄后每股0.80美元 2024年第四季度FFO为1840万美元 合摊薄后每股0.23美元 2023年第四季度为1460万美元 合摊薄后每股0.22美元 [2] - 2024年归属于普通股股东经调整运营资金（Normalized FFO）6950万美元 合摊薄后每股0.93美元 2023年为5450万美元 合摊薄后每股0.86美元 2024年第四季度Normalized FFO为1920万美元 合摊薄后每股0.24美元 2023年第四季度为1540万美元 合摊薄后每股0.23美元 [2] 资产负债表 - 2024年末总房地产投资16.69114亿美元 2023年末为15.39041亿美元 2024年末按公允价值计量的有价证券3188.3万美元 2023年末为3450.6万美元 [4] - 2024年末总资产15.63728亿美元 2023年末为14.27577亿美元 2024年末应付抵押贷款净额4.8554亿美元 2023年末为4.96483亿美元 [4] - 2024年末应付贷款净额2827.9万美元 2023年末为9347.9万美元 2024年末应付债券净额1.00903亿美元 2023年末为1.00055亿美元 [4] - 2024年末股东权益总额9.15909亿美元 2023年末为7.06794亿美元 [4] 现金流 - 2024年经营活动现金流8.1601亿美元 2023年为12.0077亿美元 2024年投资活动现金流-13.9865亿美元 2023年为-16.5573亿美元 [16] - 2024年融资活动现金流10.2638亿美元 2023年为6.9057亿美元 [16] 经营成果 - 2024年租金及相关收入增长9% 社区净营业收入（NOI）增长10% 经调整运营资金（Normalized FFO）增长27% [5] - 2024年同店NOI增长10% 同店入住率从87.1%提高70个基点至87.8% 同店费用率从2023年末40.5%改善至2024年末39.7% [5] - 2024年制造型移动房屋销售额增长8% 销售营收增长8%至3350万美元 毛销售利润率从2023年32%提高至2024年35% [5][6] 财务举措 - 修订无担保信贷安排 可用借款从1.8亿美元扩大8000万美元至2.6亿美元 与多家银行联合 [5] - 季度普通股股息提高4.9%至每股0.215美元 即每年0.86美元 [5] - 通过股权和优先股按市价出售计划筹集资金 2024年发行约1250万股普通股 加权平均股价17.92美元 总收益2.245亿美元 净收益2.206亿美元 [5] - 2024年发行约120万股D系列优先股 加权平均股价23.41美元 总收益2850万美元 净收益2800万美元 [5] - 年末后发行约27万股普通股 加权平均股价18.18美元 总收益490万美元 净收益480万美元 发行约4.9万股D系列优先股 加权平均股价23.03美元 总收益和净收益110万美元 [5] 市场表现 - 2024年末总市值增长23%至超25亿美元 股权市值增长48%至超15亿美元 净债务与总市值之比从2023年31.3%降至2024年20.8% [5] - 2024年总股东回报率30% [6] 未来展望 - 2025年预计租金提高5% 租赁房屋组合新增800套房屋 销售和金融部门有望增加销售营收和利润 提高经调整运营资金每股收益 [6] - 2025年经调整运营资金指引为每股0.96 - 1.04美元 中点1.00美元 较2024年每股0.93美元增长7.5% [6] 其他信息 - 公司将于2025年2月27日上午10点举办2024年第四季度及全年财务业绩网络直播和电话会议 [6] - 2024年第四季度及全年财务业绩将在公司网站www.umh.reit的“财务”板块公布 [7] - 可通过网站或电话参与网络直播和电话会议 会议重播及文字记录将在公司网站公布 [7][8]

公司社区运营情况 - 截至2024年12月31日，公司运营139个制造房屋社区，拥有约26300个已开发住宅用地和约10300套公司自有租赁房屋，租赁房屋占已开发住宅用地的约40%[16][22] - 截至2024年12月31日，公司运营139个移动房屋社区，其中45个拥有自己的污水处理设施或供水系统，或两者皆有[71] - 截至2024年12月31日，公司运营139个制造住宅社区，其中137个社区拥有100%或多数股权，共有约26300个已开发住宅用地和约10300套公司自有租赁房屋[146] - Allentown社区2024年12月31日已开发站点434个，入住率97%，2023年同期入住率97%，月租金601美元[147] - Arbor Estates社区2024年12月31日已开发站点230个，入住率94%，2023年同期入住率96%，月租金900美元[147] - Auburn Estates社区2024年12月31日已开发站点42个，入住率88%，2023年同期入住率93%，月租金472美元[147] - Bayshore Estates社区2024年12月31日已开发站点204个，入住率82%，2023年同期入住率86%，月租金410美元[147] - Birchwood Farms社区2024年12月31日已开发站点143个，入住率97%，2023年同期入住率98%，月租金591美元[147] - Boardwalk社区2024年12月31日已开发站点195个，入住率100%，2023年同期入住率98%，月租金498美元[147] - Broadmore Estates社区2024年12月31日已开发站点388个，入住率94%，2023年同期入住率92%，月租金591美元[147] - Brookside Village社区2024年12月31日已开发站点170个，入住率84%，2023年同期入住率82%，月租金587美元[147] - 蔓越莓村开发场地数量为187个，2024年12月31日入住率97%，2023年同期为95%，加权平均月租金为740美元[151] - 翠景社区开发场地97个，2024年12月31日入住率93%，2023年同期为96%，加权平均月租金为442美元[151] - 十字钥匙村开发场地132个，2024年12月31日入住率92%，与2023年同期持平，加权平均月租金为600美元[151] - 达拉斯移动房屋社区开发场地142个，2024年12月31日入住率87%，2023年同期为94%，加权平均月租金为347美元[151] - 鹿苑社区开发场地98个，2024年12月31日入住率98%，2023年同期为94%，加权平均月租金为438美元[151] - 友好村开发场地824个，2024年12月31日入住率61%，2023年同期为58%，加权平均月租金为495美元[152] - 花园景庄园开发场地181个，2024年12月31日入住率45%，2023年同期为34%，加权平均月租金为233美元[152] - 格林庄园开发场地24个，2024年12月31日入住率100%，2023年同期为96%，加权平均月租金为480美元[152] - 高地社区开发场地246个，2024年12月31日入住率89%，2023年同期为88%，加权平均月租金为516美元[153] - 假日村（纳什维尔）开发场地347个，2024年12月31日入住率92%，2023年同期为89%，加权平均月租金为599美元[153] - 莱克谢尔曼村开发站点数为259个，2024年12月31日入住率96%，2023年同期为92%，加权平均月租金为594美元[154] - 湖景草地开发站点数126个，2024年12月31日入住率74%，2023年同期为61%，加权平均月租金为448美元[154] - 月桂树林开发站点数210个，2024年12月31日入住率82%，2023年同期为84%，加权平均月租金为520美元[154] - 小奇珀瓦开发站点数61个，2024年12月31日入住率93%，与2023年同期持平，加权平均月租金为431美元[154] - 曼德尔小径开发站点数140个，2024年12月31日入住率77%，2023年同期为76%，加权平均月租金为336美元[154] - 枫树林开发站点数317个，2024年12月31日入住率84%，与2023年同期持平，加权平均月租金为504美元[154] - 玛丽斯维尔庄园开发站点数305个，2024年12月31日入住率80%，2023年同期为77%，加权平均月租金为514美元[154] - 梅多伍德开发站点数122个，2024年12月31日入住率98%，2023年同期为97%，加权平均月租金为496美元[154] - 梅多斯开发站点数334个，2024年12月31日入住率83%，与2023年同期持平，加权平均月租金为529美元[154] - 佩里斯堡草地开发站点数215个，2024年12月31日入住率90%，2023年同期为96%，加权平均月租金为527美元[154] - 公司拥有的137个社区总开发地块数为26,259个，2024年12月31日入住率为86.5%，2023年12月31日为85.8%，开发面积5,697英亩，额外面积2,375英亩，2024年12月31日每块地月租金加权平均为545美元[160] - Southern Terrace社区开发地块118个，2024年12月31日入住率99%，2023年12月31日为100%，开发面积26英亩，额外面积4英亩，每块地月租金461美元[158] - Southwind Village社区开发地块250个，2024年和2023年12月31日入住率均为98%，开发面积36英亩，每块地月租金700美元[158] - Spreading Oaks Village社区开发地块148个，2024年12月31日入住率95%，2023年12月31日为93%，开发面积37英亩，额外面积24英亩，每块地月租金454美元[158] - 截至2024年12月31日，运营139个移动房屋社区，拥有约26300个已开发住宅用地，约10300套公司自有租赁房屋，整体入住率从86.7%提升至87.3%，提升60个基点[196][198] 公司社区收购与扩张情况 - 自2010年以来，公司通过收购107个社区，使已开发住宅用地数量增加了四倍，新增约18800个住宅用地[24] - 公司拥有约2400英亩可用于未来开发的额外土地[26] - 公司与Nuveen Real Estate的合资企业中，公司在佛罗里达州中部的两个社区拥有40%的权益[16] - 公司与Nuveen Real Estate的合资企业拥有Sebring Square社区，含219个已开发地块，占地约39英亩；Rum Runner社区，含144个已开发地块，占地约20英亩；Honey Brook社区预计建成后含113个地块，占地约61英亩[163] - 公司与一家全国领先的房屋建筑商达成初步协议，拟成立合资企业开发新泽西州南部约131英亩未开发土地，目前处于90天尽职调查期[164] - 某社区因2011年5月洪水关闭，正在进行重建，总重建地块237个，一期和二期90个地块已完成并入住，三期44个地块2023年完成待入住，四期预计2025年完成，新增103个地块[161] - 公司正为一处物业约360个地块寻求场地规划批准[161] - 公司与Nuveen Real Estate的合资企业中，公司持有40%权益并担任管理成员[161] - 公司有2,375英亩未开发土地，可开发约9,500个地块，约3,400个地块处于不同审批阶段，预计未来七年开发[162] - 2021年12月，公司与Nuveen成立合资企业，初始承诺出资7000万美元，Nuveen可追加1亿美元并延长4年，出资比例为Nuveen 60%、公司40% [168] - 合资企业于2021年12月以2220万美元收购Sebring Square社区，2022年12月以1510万美元收购Rum Runner社区[173] - 2023年11月，公司与Nuveen成立新合资企业，公司贡献账面价值380万美元的61英亩土地，Nuveen报销60%，预计2025年二季度末社区开业[175] - 2022年7月公司成立OZ基金，初始投资800万美元，收取管理费和15%附带权益，2022 - 2023年分别以520万美元和370万美元收购两个社区[177] 公司财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，投资证券占公司未折旧资产的1.6%[30] - 2024年和2023年，公司未回购任何普通股[29] - 公司物业抵押贷款到期日为2025 - 2034年，加权平均期限4.4年，固定利率2.62% - 6.74%，加权平均利率约4.2%，2024年和2023年抵押贷款净额分别为4.855亿美元和4.965亿美元[166] - 2024年二季度起，公司普通股季度现金股息从每股0.205美元增至0.215美元，全年股息每股0.85美元[185] - 2024年1月10日和2025年1月7日，董事会重申普通股回购计划，授权回购至多2500万美元普通股，2024年未回购[189] - 2024年租赁及相关收入增长9%，社区净营业收入增长10%，正常化运营资金增长27%，摊薄后每股正常化运营资金从2023年的0.86美元增至0.93美元，增长8%[195] - 同店净营业收入增长10%，同店入住率从87.1%提升至87.8%，提升70个基点，同店费用率从2023年末的40.5%改善至2024年末的39.7%[195] - 2024年移动房屋销售额增长8%，无担保信贷额度从1.8亿美元扩大至2.6亿美元，增加8000万美元[195] - 季度普通股股息提高4.9%，至每股0.215美元，即每年0.86美元，总市值增长23%，年末超过25亿美元，股权市值增长48%，年末超过15亿美元[195] - 净债务与总市值之比从2023年的31.3%降至2024年的20.8%，通过股权销售计划发行并出售约1250万股普通股，加权平均价格为每股17.92美元，毛收入2.245亿美元，净收入2.206亿美元[195] - 通过股权销售计划发行并出售约120万股D系列优先股，加权平均价格为每股23.41美元，毛收入2850万美元，净收入2800万美元[195] - 年末后，通过股权销售计划发行并出售约27万股普通股，加权平均价格为每股18.18美元，毛收入490万美元，净收入480万美元；发行并出售约4.9万股D系列优先股，加权平均价格为每股23.03美元，毛收入和净收入均为110万美元[195] - 截至2024年12月31日，持有的其他房地产投资信托基金的有价股权证券公允价值为3190万美元，占未折旧资产的1.6%，加权平均收益率约为4.5%，未实现损失3850万美元，2024年出售证券净实现损失380万美元[200][202] 公司REIT资格与税收相关情况 - 公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入，否则将对未分配收入征税，若分配不足还会产生4%的不可抵扣消费税[83][92] - 若公司未能满足REIT资格的两个总收入测试，将失去REIT地位，而这要求租赁被视为真实租赁[90] - 公司出售被认定为用于销售给客户的财产，可能需缴纳100%的惩罚性税款[94] - 若公司未能符合REIT资格，将按常规公司税率缴纳联邦所得税，可能还会增加州和地方税，且可能在四年内无法重新获得资格[95] - 为维持REIT资格，公司每年需向股东分配至少90%的REIT应税收入（不包括股息支付扣除和净资本收益），否则可能无法积累资本，甚至失去REIT税收待遇[98] - 公司的应税REIT子公司（TRS）若与公司的经济安排与无关方之间的类似安排不可比，可能需缴纳100%的惩罚性税款[99] - 为维持REIT资格，应税年度最后半年内，不得超过50%价值的已发行股本由五名或更少个人（含特定实体）实际或按归属关系持有[118] - 公司需每年分配至少90%的REIT应税收入以维持REIT资格[186] 公司面临的风险情况 - 公司面临房地产投资变现难、销售移动房屋受多因素影响、许可法律合规、第三方贷款计划终止等风险，或影响盈利能力[45] - 全球和地区经济状况、无法获得充足现金、依赖关键人员等因素，或对公司业务、财务状况和增长产生重大不利影响[47] - 公司普通股和D系列优先股的市场价值、价格和交易量可能因业绩、市场认知和条件而下降或波动[47] - 未来发行或出售额外股票或债务证券，可能对公司已发行的D系列优先股和普通股的交易价格产生不利影响[47] - 公司普通股在纽约证券交易所和特拉维夫证券交易所双重上市，可能导致价格差异，影响市场流动性[47] - 公司面临网络安全攻击、公共卫生危机等风险，

文章核心观点 公司宣布2024年分红的税务处理情况，并提供普通股和优先股分红的性质总结，还给出股息再投资计划折扣信息 [1] 分红税务处理 普通股（CUSIP 903002103） - 2024年3月15日、6月17日、9月16日、12月16日每股分红分别为0.205美元、0.215美元、0.215美元、0.215美元，全年总计0.850美元 [3] - 非合格普通收入全年总计0.166853美元，占比19.629887%；长期资本利得和未收回的1250节收益均为0，占比0%；资本返还全年总计0.683147美元，占比80.370113%；199A节股息全年总计0.166853美元，占比19.629887% [3] 6.375% D系列累积可赎回优先股（CUSIP 903002509） - 2024年3月15日、6月17日、9月16日、12月16日每股分红均为0.3984375美元，全年总计1.593750美元 [3] - 非合格普通收入全年总计1.593750美元，占比100%；长期资本利得、未收回的1250节收益和资本返还均为0，占比0%；199A节股息全年总计1.593750美元，占比100% [3] 199A节股息说明 - 199A节股息是1a栏报告的非合格普通收入总额的一部分 [4] 股息再投资计划折扣 - 2024年1月16日至12月16日期间，普通股（CUSIP 903002103）在不同日期有不同的公平市场价值、折扣价格和折扣金额，如1月16日公平市场价值15.715美元，折扣价格15.000美元，折扣0.715美元 [5] 公司概况 - 公司成立于1968年，是一家公开上市的房地产投资信托基金，拥有并运营139个制造房屋社区，约26200个已开发住宅用地，其中10300个有出租房屋，超1000个自助存储单元，社区分布在多个州 [8] - 139个社区中包括佛罗里达州的两个社区，共363个场地，公司通过与Nuveen Real Estate的合资企业拥有并运营 [8]

行业情况 - 美国持续面临住房短缺问题且暂无明确结束迹象 [1] 公司情况 - UMH Properties是领先的预制房屋制造商和经销商，受益于住房短缺趋势 [1] - Hidden Dividend Stocks Plus专注于挖掘未被充分覆盖、被低估的收益工具和特殊高收益情况 [1] - Hidden Dividend Stocks Plus每周发布独家文章，提供投资思路 [2] - 2025年1月，Hidden Dividend Stocks Plus结束一笔股票持仓，实现自投资开始以来189%的回报 [2]

文章核心观点 尽管住宅REIT行业面临供应增加、租金增长受限等挑战，但因强劲劳动力市场、有利人口结构、高购房成本等因素带来的强劲需求，以及科技手段的应用，行业仍有发展机会，推荐Equity LifeStyle Properties、Veris Residential和UMH Properties三只股票 [1][2] 行业概况 - 行业涵盖拥有、开发和管理公寓楼、学生住房、移动房屋和单户住宅等各类住宅物业的公司，通过向租户出租空间创收 [3] - 学生住房仅租给学生，通常位于高校附近，需求与学校招生增长密切相关，部分REIT会专注特定类型住宅或地区 [4][5] 行业未来影响因素 供应方面 - 新公寓单元供应增加，虽需求强劲但仍对租金造成压力，运营商近期优先维持入住率以确保现金流，全国供应高峰后建设管道迅速减少，未来入住率和租金增长前景向好，但近中期部分市场供应压力仍会限制租金增长 [6][7] 优惠措施方面 - 近期提供优惠的单元比例增加，新租赁资产比现有物业更常使用优惠，这可能导致租户周转率上升，在续租租金高于新租租金的市场，周转率可能加速 [8] 需求方面 - 尽管部分市场供应增加，但租赁住宅单元需求依然强劲，预计今年将持续，主要驱动因素包括强劲劳动力市场带来的就业和工资增长、有利人口结构推动的家庭形成，以及高房贷利率下购房成本高，租房更灵活可行，单户住房市场价格相对较高也对房东有利 [9][10] 技术应用方面 - 住宅REIT采用自助导览、数字入住、智能家居系统和人工智能驱动工具等技术，以提升租户体验、简化运营并降低成本，有望获得竞争优势并推动长期净营业收入增长 [11] 行业排名与前景 - 行业在Zacks行业排名中处于第178位，位于约250个Zacks行业的后29%，近期前景不佳，这是由于成分公司整体每股运营资金（FFO）预期下调，过去一年，2024年和2025年的每股FFO估计分别下降了8%和5.5% [12][13] 行业市场表现与估值 市场表现 - 过去一年，行业表现逊于Zacks金融板块和标准普尔500指数，行业回报率为6.1%，而标准普尔500指数涨幅为24.4%，金融板块上涨23.4% [15] 估值情况 - 基于常用的未来12个月价格与FFO比率，行业目前估值为16.52倍，低于标准普尔500指数的未来12个月市盈率21.81倍，略低于金融板块的未来12个月市盈率16.59倍，过去五年，行业估值最高为26.19倍，最低为13.61倍，中位数为17.99倍 [16] 推荐股票 Equity Lifestyle Properties - 该公司在北美拥有并运营移动房屋社区、休闲车（RV）度假村、露营地和码头，专注于优质沿海和阳光地带退休、度假目的地及城市地区 [17] - 受益于有利人口结构带来的强劲需求，特别是婴儿潮一代，且过去二十年美国移动房屋开发极少，需求增长与供应受限使其具有战略优势 [18] - 目前Zacks评级为2（买入），过去三个月，2024年每股FFO共识估计小幅上调至2.92美元，同比增长6.2%，过去一个月，2025年每股FFO共识估计上调至3.11美元，同比增长6.6%，过去三个月公司股价下跌8.2% [19][20] Veris Residential - 该公司拥有、运营和开发主要位于美国东北部的多户租赁物业，以及非战略土地和商业资产组合，拥有表现最佳子市场中最新的A类物业组合，平均租金/单位和增长率最高，受益于可扩展平台和以技术/人工智能为导向的收入优化方法 [21] - 目前Zacks评级为2，过去一个月，2024年每股FFO共识估计上调7%至61美分，同比增长15.1%，同期2025年每股FFO共识估计上调3.4%，过去六个月公司股价上涨1.4% [22] UMH Properties, Inc. - 该公司拥有并运营139个移动房屋社区，约有26,200个已开发的住宅用地，分布在新泽西州、纽约州等多个州 [23] - 能够提供具有价格竞争力的优质房屋，预计在购房与租房差距持续、房贷利率高的市场中，将迎来健康的租赁需求，社区的销售和租赁需求强劲，与Nuveen Real Estate的合资企业使其能够在降低资本需求的同时进行增值开发交易 [24][25] - 目前Zacks评级为2，2024年和2025年每股FFO共识估计分别为93美分和1.00美元，同比分别增长8.1%和7.5%，过去六个月公司股价上涨2.2% [25]