公司业绩与展望 - 联合包裹服务公司正经历一个困难时期，面临终端市场挑战和业务结构性调整 [2] - 管理层在4月和7月均因关税和宏观经济不确定性而未更新全年业绩指引 [3] - 第三季度中小型企业和企业客户业务量存在更大波动性风险，利润率可能比年初预期承受更大压力 [4] - 管理层预计在第三季度财报发布时，将对关税、旺季需求和成本方面获得更多确定性 [4] 成本与运营挑战 - 公司员工流失率低于预期，导致第二季度出现高于计划的支出 [5] - 在计划减少业务量的背景下，公司目前倾向于更高的员工流失率，但实际情况相反 [6] - 公司正在将来自亚马逊的配送量从2024年底至2026年中期间刻意减少50%，亚马逊业务在2024年占公司营收的11.8% [6] - 公司正接手部分原本由邮政服务完成的最后一英里配送业务 [7] 股价与投资价值 - 公司股价下跌32%，推动其股息收益率升至7.7%，为投资者提供了蓝筹股中罕见的潜在价值机会 [2]

文章核心观点 - 联合包裹服务（UPS）和柯帕控股（CPA）均致力于股东回报，但CPA在股息可持续性、股价表现和增长前景方面均优于UPS [1][7][18] 股息政策与可持续性 - 柯帕控股去年将季度股息从每股0.82美元大幅提升至1.61美元（年化从3.28美元增至6.44美元），几乎翻倍 [3] - 联合包裹服务今年2月将季度股息从每股1.63美元微幅上调至1.64美元（年化从6.52美元增至6.56美元） [3] - 联合包裹服务股息支付率过高，其自由现金流从2022年的90亿美元高点下降，2024年底为63亿美元，仅略高于54亿美元的股息支付额，2025年预计股息支付约55亿美元，对股息可持续性和运营灵活性构成压力 [4][5][6] - 柯帕控股的股息支付率较低，其长期维持股息支付的能力不受质疑 [6][18] 股价表现与市场环境 - 柯帕控股年内迄今股价上涨44.8%，而联合包裹服务股价在2025年迄今出现两位数下跌 [8][10] - 联合包裹服务股价表现疲软主要归因于收入疲软，地缘政治紧张和高通胀抑制消费者信心及增长前景，导致运输量减少 [12] - 柯帕控股的强劲表现得益于稳健的航空旅行需求，尽管存在经济不确定性和汇率挑战，公司仍保持稳定的流量增长，预计2025年客运收入将同比增长4.1% [13] 盈利能力与财务指标 - 柯帕控股通过区域经济增长、有效适应市场趋势和注重创新，维持20%以上的营业利润率，管理层预计2025年调整后营业利润率在21%-23%之间，预测为22.5% [14] - 柯帕控股2025年和2026年销售收入的Zacks共识预期分别同比增长4.7%和8.5%，2025年每股收益（EPS）预期同比增长13.5%，2026年预期同比增长9.5%，且2026年EPS预期在过去60天内呈上升趋势 [15][17] - 联合包裹服务2025年销售收入Zacks共识预期同比下降4%，2026年预期同比微增0.6%，2025年EPS预期同比下降16.3%，2026年预期同比增长13%，但2025年和2026年的EPS预期在过去60天内显著下调 [17] 结论性比较 - 尽管两家公司都支付股息，但柯帕控股较低的股息支付率、更优的股价表现以及良好的盈利预期修正，使其在当前环境下明显优于联合包裹服务 [18]

United Parcel Service (UPS) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on lower revenues when it reports results for the quarter ended September 2025. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The earnings report, which is expected to be released on October 28, might help the stock move higher if these key numbers are better t ...

Key Takeaways UPS will retrofit 5,000 delivery trucks with AC by 2027 to improve driver safety and comfort.A pilot program will test cargo-area cooling on 100 vehicles in high-heat regions.The labor-friendly initiative aligns with UPS' 2023-2028 contract with Teamsters.In a labor-friendly move, United Parcel Service (UPS) has inked a new letter of agreement with the UPS Teamsters National Negotiating Committee to speed up the rollout of air-conditioned vehicles under its existing five-year (2023-2028) natio ...

United Parcel Service, Inc. (NYSE:UPS) is one of the Best Beaten Down Stocks to Buy According to Hedge Funds. On October 14, Stephens analyst Reed Seay reduced the price target on the company’s stock to $86 from $92, while keeping an “Equal Weight” rating, as reported by The Fly. The analyst highlighted that United Parcel Service, Inc. (NYSE:UPS) has been winding down its volumes from Amazon. Furthermore, the analyst expects continued pressure among SMBs and B2B customers because of the macro headwinds. S ...

涉及的行业或公司 * 全球物流与供应链行业 重点关注海运和空运 [1] * 海运集装箱航运公司 如马士基(AP Moller - Maersk) [12] * 货运代理及综合物流公司 如DSV 德迅(Kuehne+Nagel) 敦豪(DHL Group) [8][9][10][11] * 北美包裹快递公司 如联合包裹(UPS) 联邦快递(FDX) [8][16] * 北美铁路及地面运输公司 如联合太平洋(UNP) 诺福克南方(NSC) CSX 加拿大国家铁路(CNI) 加拿大太平洋铁路(CP) C.H. Robinson (CHRW) J.B. Hunt (JBHT) [14][15][16] 核心观点和论据 全球贸易与宏观经济指标 * 7月全球贸易量同比增长4.9% 主要由新兴市场出口增长6.2%驱动 而美国和欧洲出口基本持平 [2][18] * 9月采购经理人指数(PMI)显示中国制造业PMI上升0.7点至51.2 美国上升0.4点至49.1 欧洲则今年首次下降0.9点至49.8 [2][18] * 尽管存在关税威胁 中国制造业PMI在8月仍攀升至51.2 表现强劲 [18] 海运市场动态 * 8月全球海运量增长放缓至同比增长3% 低于7月的5% 年初至今(YTD)增长4% [1][3][19] * 货量增长由强劲的亚洲至欧洲航线(同比增长12%)驱动 但跨太平洋东行航线货量同比下降12% 导致年初至今货量下降3% [3][19] * 海运运价大幅下跌 上海出口集装箱运价指数(SCFI)跌至2023年末以来最低水平 关键指标(SCFI 世界集装箱指数WCI)同比下降超过50% [1][3][20] * 具体航线运价暴跌 例如上海-洛杉矶现货运价自6月以来下跌60% 年初至今SCFI下降54% WCI下降58% 中国出口集装箱运价指数(CCFI)下降34% [20] * 第三季度行业评论对国际海运需求持悲观态度 提及货量和收益率环比下降 [3] 海运运力供给与订单 * 集装箱船订单活动持续强劲 第三季度新订单达110万TEU 相当于在役船队的3.4% 订单簿净增长6% [4][21] * 活跃集装箱船队第三季度扩张1.4% 达到3240万TEU 交付量环比增加约1.6% 但拆解量仍为零 [21] * 预计行业运力在2025年增长5.6% 2026年增长2.8% 2027年增长7.3% 从2024年到2027年船队总增长达16% 远超结构性需求增长 [21] * 从2019年到2026年 船队预计累计增长47% 2027年和2028年净增长均超过7% 供应过剩威胁持续加剧 [4] 红海/苏伊士运河航线状况 * 航运公司对恢复通过曼德海峡的航行仍持谨慎态度 运河过境量与去年水平基本一致 航运公司预计2025年过境模式不会发生重大变化 [3][22] * 地区紧张局势缓和可能为重返苏伊士运河铺平道路 从而带来显著成本下降 但运价会降低 近期对荷兰船只Minervagracht的袭击表明风险依然存在 [22] 空运市场动态 * 空运需求在9月出现温和减速 从第二季度和夏季的中个位数增长放缓至持平或略有增长 [1][5] * 8月空运需求同比增长4%(国际航空运输协会IATA数据) 但9月行业营收首次低于去年同期水平 收益率也低于去年 [1][5][23] * 需求放缓部分原因可能是8月底美国对世界其他地区的de minimis(低值商品)免税豁免到期 [1][5][23] * 为规避关税风险 货主越来越多地将高价值货物从海运转向空运 [23] 美国地面运输与前景 * 美国地面运输费率在6月收缩 7月看似持平 随着下半年推进可能下降 [6][13][24] * 承运商大幅削减7月跨太平洋航次(约17.5万TEU的集装箱运力被取消) 以应对8月中旬可能提高中国商品关税的截止日期 许多进口商已在截止日期前提前发货 需求减弱 [13][24] * 洛杉矶/长滩港口的港口数据已见顶 前置发货可能导致2025年底地面运输面临挑战 [6] * 加拿大国家铁路(CN)近期下调其2025财年货量/盈利预期 并撤回先前下调的多年框架 归因于具有挑战性的货类组合和关税阻力 预计下半年形势比预期更黯淡 [13][24] 其他重要内容 投资建议与公司观点 * 在欧洲 看好DSV和DHL(跑赢大市) 对德迅持中性(与大市同步) 看淡马士基(落后大市) 在北美 看好UPS(跑赢大市) 对联邦快递持中性(与大市同步) [8] * **DSV**：是欧洲物流领域的首选 主要因其并购协同效应未充分反映在估值中 预计其对德铁信可(DB Schenker)的收购将于2025年第二季度完成 完成后DSV将成为按空运和海运货量计算最大的货运代理 预计协同效应后(2028年)每股收益超过100丹麦克朗 届时可能每年回购240亿丹麦克朗的股票 [9] * **DHL**：被视为中长期稳健投资 约80%的息税前利润(EBIT)与电子商务相关 70%与全球贸易相关 超过50%的利润来自快递业务 该业务是健康的三寡头垄断格局 资产密集型业务面临货量风险 但25%的运力为短期租赁提供了灵活性 估值具有支撑力 市盈率约11倍 股息率约5% [10] * **德迅(Kuehne+Nagel)**：2024年执行力度不足 货量增长逊于同行DHL和DSV 成本削减不足以抵消 股价已贬值 但在低迷时期享有灵活的成本结构和轻资产模式 [11] * **马士基(AP Moller - Maersk)**：核心集装箱航运业务面临挑战 红海关闭避免了2024年运价崩溃 但现货运价在2025年年初至今下跌约40% 行业订单簿高企且增长 表明运价环境持续承压 其整合战略存在缺陷 七年来未能实现承诺的营收协同效应 [12] * **北美公司简评**：联合太平洋(UNP) - 优质且价格合理 跑赢大市 诺福克南方(NSC) - 追赶交易 对卡车市场趋紧有巨大杠杆 跑赢大市 CSX - 2025年处于过渡年 与大市同步 加拿大国家铁路(CNI) - 与大市同步 加拿大太平洋铁路(CP) - 增长优于市场但估值溢价 与大市同步 C.H. Robinson (CHRW) - 与大市同步 J.B. Hunt (JBHT) - 与大市同步 联合包裹(UPS) - 成本缓和可见度增加对利润率改善的信心 跑赢大市 联邦快递(FDX) - 涉及美国市场复杂的网络整合 风险较高 与大市同步 [14][15][16]

公司业务与市场地位 - 公司通过快递、陆运和国际航运服务递送包裹和货物 [1] - 公司还提供物流、海关经纪、分销以及专业医疗供应链解决方案 [1] - 公司被视为一个标志性且值得信赖的品牌 与另一家公司构成良好的双头垄断格局 [1] 股息与财务观点 - 公司股票的股息收益率高达7.76% 管理层多次表示股息是其首要任务 [1] - 该高股息收益率被视为一个危险信号 引发对股息可能因经济严重放缓而被削减的担忧 [1] 市场评论与比较 - 评论者表示仍不看好该公司股票 [1] - 评论者认为联邦快递（FedEx）的表现使其感觉更好 [1]

市场背景与投资策略 - 在市场动荡和不确定性时期，许多投资者转向股息收益型股票[1] - 此类公司通常具有高自由现金流，并通过高股息支付来回馈股东[1] United Parcel Service Inc (UPS) 分析 - 股息收益率为7.80%[7] - Citigroup分析师Ariel Rosa维持买入评级，并将目标价从114美元下调至112美元（2025年10月13日），该分析师准确率为68%[7] - UBS分析师Thomas Wadewitz维持买入评级，并将目标价从118美元下调至110美元（2025年10月3日），该分析师准确率为72%[7] - 公司将于2025年10月28日星期二发布第三季度财报[7] Karat Packaging Inc (KRT) 分析 - 股息收益率为7.35%[7] - Truist Securities分析师Jake Bartlett维持持有评级，并将目标价从28美元上调至31美元（2025年5月12日），该分析师准确率为66%[7] - William Blair分析师Ryan Merkel将股票评级从跑赢大市下调至与大市同步（2025年1月2日），该分析师准确率为65%[7] - 公司于8月7日公布了优于预期的季度盈利[7] Robert Half Inc (RHI) 分析 - 股息收益率为7.26%[7] - Truist Securities分析师Tobey Sommer维持买入评级，并将目标价从55美元下调至50美元（2025年10月13日），该分析师准确率为71%[7] - JP Morgan分析师Andrew Steinerman维持中性评级，并将目标价从47美元下调至45美元（2025年7月24日），该分析师准确率为73%[7] - 公司将于2025年10月22日星期三发布第三季度盈利结果[7]

市场背景 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向股息收益型股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东[1] United Parcel Service Inc (UPS) - 股息收益率为7.80%[7] - Citigroup分析师Ariel Rosa维持买入评级，并将目标价从114美元下调至112美元，该分析师准确率为68%[7] - UBS分析师Thomas Wadewitz维持买入评级，并将目标价从118美元大幅下调至110美元，该分析师准确率为72%[7] - 公司将于2025年10月28日星期二发布2025年第三季度业绩[7] Karat Packaging Inc (KRT) - 股息收益率为7.35%[7] - Truist Securities分析师Jake Bartlett维持持有评级，并将目标价从28美元上调至31美元，该分析师准确率为66%[7] - William Blair分析师Ryan Merkel将股票评级从跑赢大盘下调至与大市持平，该分析师准确率为65%[7] - 公司在2025年8月7日公布的季度收益超出预期[7] Robert Half Inc (RHI) - 股息收益率为7.26%[7] - Truist Securities分析师Tobey Sommer维持买入评级，并将目标价从55美元下调至50美元，该分析师准确率为71%[7] - JP Morgan分析师Andrew Steinerman维持中性评级，并将目标价从47美元大幅下调至45美元，该分析师准确率为73%[7] - 公司将于2025年10月22日星期三发布2025年第三季度收益业绩[7]

Pacer Advisors, Inc. disclosed a significant reduction in its United Parcel Service (UPS 0.05%) holdings, selling 3,884,101 shares for an estimated $351.8 million, according to an SEC filing dated October 15, 2025.What HappenedAccording to a filing with the Securities and Exchange Commission dated October 15, 2025, Pacer Advisors, Inc. sold 3,884,101 shares of United Parcel Service during the quarter. The estimated transaction value, based on the average share price for the quarter, was ~$351.8 million. Fol ...