财务数据和关键指标变化 - 2021年净收入增长64%，贷款产量增长200%，净基础上的投资组合增长近30% [13] - 第四季度净收入840万美元，核心收入1010万美元创历史新高，核心每股收益较第三季度增长25%，利息收入增长5%，净息差降至4.27% [14] - 第四季度产量环比增长46%，2022年前两个月已完成3.58亿美元，是去年同期的2.5倍，投资组合增至约25亿美元，不良贷款率降至10.9% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 1 - 4产品和传统商业产品产量分别环比增长45%和55%，新经纪人数量环比增长21% [19] - 世纪收购业务年末服务组合超5亿美元，去年税前收入230万美元，公司持有80%股权，预计今年维持该水平，增长举措有望明年显效 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度美联储发出加息信号，2 - 3年期掉期利率从12月至今上涨约70 - 80个基点 [10] - 2月15日完成今年首笔证券化交易，票面利率接近4%，高于12月交易，市场需求良好但利差扩大 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 预计今年贷款发放量增长，净息差稳定在4%左右，已提高利率以抵消掉期利率变动影响，期望实现投资组合强劲增长 [12] - 2022年将进行至少5 - 6笔证券化交易，缩短交易间隔，频繁进入市场以管理利率风险 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和房地产市场强劲，信贷健康，贷款需求旺盛，对2022年业务增长和盈利增长充满信心 [38][39] - 认为公司平台和投资组合具有潜在价值，当前股价被严重低估 [40][41] 其他重要信息 - 第四季度将所有优先股转换为普通股，收购世纪公司80%多数股权 [17] - 贷款投资组合不良率从2020年底的17%降至2021年底的10.9%，下半年解决约1.04亿美元未偿本金，实现约380万美元收益 [30][32] - 贷款损失准备金为430万美元，约17个基点，实际冲销水平低于此，认为该准备金充足 [33][34] - 年末未偿债务余额约24亿美元，拥有五个仓库回购融资安排，四个非按市值计价，一个为改良按市值计价，到期日错开，年末可用融资能力3.49亿美元，最大融资能力6.5亿美元 [35][36] 问答环节所有提问和回答 问题: 能否量化生产增长并说明增长稳定时的季度运行率水平 - 公司认为有很大增长空间，更注重保持信贷质量，增长限制在于招聘合格人员，未来几个月会谨慎行事，待地缘政治局势稳定后再加速增长 [44] 问题: 对另外两笔遗留证券化交易（15.1和16.1）的合并计划及时间安排 - 公司正在处理这两笔交易，预计先进行15.1交易，再进行16.1交易，可能本季度完成一笔，下季度完成另一笔 [45] 问题: 新增经纪人对业务增长的贡献及未来展望 - 新增经纪人对业务增长有显著贡献，但单个经纪人业务量不大，公司认为仍有大量贷款官员未接触到其产品，有很大拓展空间 [50][51] 问题: 近期资本市场波动是否会推迟证券化计划，以及公司当前流动性状况与2020年相比的优势 - 公司关注资本市场，交易仍在进行但定价时间延长，利差有所扩大，计划4月或5月进行下一笔交易，已调整利率并保持需求；公司续签了一项重要融资安排，具有非按市值计价特征，资产负债表状况良好，能应对市场波动 [52][53] 问题: 公司是否能在当前市场环境下继续积极放贷、整合并找到合适的执行方案，以及是否提高了产品利率 - 公司认为可以继续定期发行证券化产品，交易定价虽变宽但仍可行，已提高利率以抵消利差扩大影响，虽有一定滞后但有信心维持利差和净息差 [60][61] 问题: 公司以商业目的为主的借款人是否对利率不太敏感 - 公司表示借款人一直对资本有需求，对利率不太敏感 [62] 问题: 优先股转换完成后，公司是否会考虑无担保公司债务或直接优先股等资本工具 - 公司认为这些资本工具都在考虑范围内，将根据业务量增长情况选择最适合的方式来筹集增长资本，确保对收益和账面价值有增值作用 [64] 问题: 加权平均票面利率季度环比下降的原因及今年新贷款收益率的走势 - 下降原因是去年美联储降息以及部分高利率旧贷款到期偿还；预计今年新贷款收益率在7.5% - 7.75%之间，上半年可能略有下降，下半年有望上升，公司有信心维持利差和净息差 [69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP收入和核心收入均为800万美元，与第二季度核心收入850万美元相近，但第二季度贷款销售整体收益约220万美元，第三季度仅约50万美元 [22][23] - 按正常基础计算，第三季度核心收入较第二季度纯净息差基础上实际高出约11% [24] - 每股账面价值从第二季度的11.62美元增至第三季度末的12.05美元 [24] - 第三季度净息差为4.97%，较第二季度的4.83%增加14个基点；净利息收入为2660万美元，较第二季度的2440万美元增长约10% [27][28] - 第三季度非执行率降至12.7%，第二季度末为15.3%，去年年底为17.2% [29] - CECL储备与第二季度基本持平，约400万美元，为18 - 19个基点，而疫情最严重时为29 - 30个基点，2019年底疫情前约为12 - 13个基点 [32][34] - 第三季度冲销约16.2万美元，接近过去几年每季度约35万美元的正常冲销率 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款生产方面，第三季度贷款发放量超3.41亿美元，创公司纪录；10月单月发放量超1.38亿美元，亦为公司单月纪录 [25] - 贷款组合方面，第三季度末接近23亿美元，第二季度约为21亿美元；各产品均实现良好增长，贷款价值比（LTV）保持在66% - 67%，平均贷款余额约35万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 新贷款申请持续增加，9月和10月新贷款申请金额创历史纪录，10月通过经纪门户提交的新贷款申请超4.1亿美元，打破2019年10月疫情前3.16亿美元的纪录 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过提高客户服务水平、员工学习和开发新机会，帮助投资者为房地产融资，以提升股东价值 [14] - 公司倾向于证券化，会把握出售住房贷款和证券化的时机 [16] - 建立了ATM计划，并出售少量股票以确保程序正常运行 [18] - 扩大了一项信贷安排，从1亿美元增至2亿美元，并将续约期延长至两年 [19] - 行业竞争方面，公司未感受到定价压力，不同公司处于不同细分市场，公司在自身领域未受太大竞争影响，但修复和翻转领域竞争较为激烈 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现出色，打破多项历史纪录，受益于产品需求强劲、健康的房地产环境和良好的证券化市场 [8][9] - 预计不断增长的贷款组合将带来稳定的收益流，不良贷款率虽下降速度会放缓，但预计明年能恢复到正常水平 [39] - 公司在短期和长期都有获取资本的途径，对资本状况感到乐观 [40] - 认为上升的抵押贷款利率对公司有利，客户会寻求替代方式创收，从而增加对公司专注贷款类型的需求 [38] 其他重要信息 - 公司介绍了股权账面价值的经济价值，包括完全稀释的股权价值、投资组合中的隐含收益以及平台价值，认为平台价值超1.5亿美元较为合理 [41][42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对正常非执行贷款（NPL）水平的目标及未来几个季度的下滑路径是怎样的？ - 公司在路演中引导的逾期率目标范围为7% - 9%，这是过去15年的历史水平，预计明年下半年能恢复到该正常范围，但时间可能会有一两个季度的偏差 [45][46] 问题2: 对于有较高利率的遗留证券化交易，公司如何处理以降低融资成本？ - 公司正在持续监控这些交易，计划在第四季度赎回其中一些，明年可能赎回更多，预计能节省可观成本 [48][49] 问题3: 随着一些平台被收购，行业竞争格局是否改变，公司是否面临定价压力？ - 公司未感受到定价压力，不同公司处于不同细分市场，公司在自身领域未受太大竞争影响，修复和翻转领域竞争较为激烈 [51] 问题4: 公司为增加明年贷款发放量采取了哪些内部营销措施？ - 公司采取了多项营销举措，如进行虚拟演示、参加贸易展，增加客户经理，并拓展市场渗透率较低的地区 [56] 问题5: 在市场火热、贷款发放量强劲时，是否会出现收益率压缩，公司如何应对？ - 公司在模型中未预测会出现收益率压缩，公司根据证券化和资本市场的执行情况定价，认为能够维持利差，过去15年一直如此，预计未来也将继续 [57][58] 问题6: 公司贷款发放量增长33%，是否推出了新的贷款产品？ - 公司认为增长主要源于员工的努力工作，虽推出了一些短期产品，但并非增长的主要驱动因素 [63][64] 问题7: 贷款经纪人业务转变的原因是什么，公司如何帮助他们拓展业务？ - 当贷款经纪人原有业务放缓时，他们会重新联系以前的客户，公司会为经纪人提供营销材料，指导他们有效投入资金，拓展业务 [69][70] 问题8: 公司产品与机构投资者产品相比，有哪些差异化优势？ - 公司产品服务于不同的市场细分领域，与机构产品相比，公司产品和流程对借款人更便捷，随着市场变化，经纪人对公司产品的接受度在提高 [72][73] 问题9: 房价上涨在何时会对公司产生负面影响？ - 公司希望市场保持温和平稳增长，如每年上涨1%，若房价持续两位数增长数年，可能会因 affordability问题产生负面影响，但目前美国部分地区房价增速已放缓 [77] 问题10: 公司是否会将较低的资金成本传递给新借款人？ - 公司会根据执行情况和资本回报率目标调整利率表，将资金成本降低的好处传递给客户 [78] 问题11: 公司通过ATM发行少量股权，有哪些指标可用于指导股权发行量？ - 公司会参考平均交易量，避免发行比例过高影响股票流动性，同时会关注优先股转换为普通股后对平均交易量的影响 [79][80] 问题12: 公司的杠杆率目标是多少？ - 公司希望将杠杆率保持在5.5% - 6.5%的范围内，会根据业务增长情况适当增加股权和债务 [83][84]

业绩总结 - 2021年第三季度净收入和核心收入为800万美元，稀释每股收益和核心稀释每股收益为0.23美元[9] - 2021年9月30日的净收入为8,022千美元，较2021年6月30日的9,453千美元下降15.1%[88] - 2021年9月30日的总净收入为22,225千美元，较2021年6月30日的23,535千美元下降5.6%[88] 用户数据 - 截至2021年9月30日，持有投资贷款（HFI）总额为23亿美元，较2021年6月30日增长10%[18] - 2021年第三季度贷款生产总额为3.407亿美元，环比增长33%[14] - 2021年9月30日，贷款组合总额为2,271,294千美元，较2021年6月30日的2,062,362千美元增长10.1%[94] 财务指标 - 投资组合净利差（NIM）为4.97%，较2021年第二季度增加14个基点[12] - 投资组合净利息收入为2660万美元，环比增长9%[13] - 截至2021年9月30日，净利息收入为22,114千美元，较2021年6月30日的20,103千美元增长10.0%[88] 不良贷款情况 - 不良贷款（NPL）占HFI贷款的比例较上季度下降260个基点，降至12.7%[21] - 2021年9月30日，非表现贷款总额为288,436千美元，占贷款组合的12.7%[94] - 2021年9月30日，总不良贷款为2884万美元，较2021年6月30日的3155万美元减少[51] 资产与股东权益 - 2021年9月30日的总资产为2,457,164千美元，较2021年6月30日的2,267,605千美元增长了8.4%[84] - 2021年9月30日的股东权益为242,190千美元，较2021年6月30日的233,468千美元增长了3.1%[84] - 2021年第三季度的每股账面价值为12.05美元，较2021年6月30日的11.62美元增长[35] 未来展望 - 预计小额商业贷款的需求将持续强劲，特别是在投资者1-4租赁融资方面[67] - 2021年10月的贷款发放总额为1.385亿美元，创下历史新高[39] - 2021年10月的总仓库融资能力达到650,000千美元，显示出公司在资金支持方面的强劲能力[74] 解决方案与收益 - 2021年第三季度的总解决方案金额为59,960千美元，净收益为2,101千美元，解决方案占不良UPB的比例为103.5%[56] - 长期贷款解决方案的UPB总额为25,755千美元，实际收益为1,361千美元，收益主要来自于违约利息[56] - 短期贷款解决方案的UPB总额为34,205千美元，实际收益为740千美元，UPB为25,141千美元，较第二季度的7,794千美元有所增加[56] 减值损失与准备金 - 2021年第三季度的减值损失为162.1千美元，较第二季度的917.6千美元和去年同期的1,046.2千美元显著下降[59] - 2021年第三季度的CECL准备金占HFI投资组合的比例为0.18%，较2021年第二季度的0.19%有所下降[58]

贷款组合整体情况 - 截至2021年9月30日，公司贷款组合未偿本金余额（UPB）达23亿美元，分布于45个州和哥伦比亚特区，平均每笔贷款余额约35.3万美元，加权平均贷款价值比（LTV）为67.2%，年化收益率为8.77%[126] - 与2020年12月31日和2020年9月30日相比，2021年9月30日公司总贷款UPB为22.71294亿美元，贷款数量为6430笔，平均贷款余额为35.3万美元，加权平均LTV为67.2%，加权平均票面利率为8.10%，不良贷款UPB为2.88436亿美元，不良贷款占比为12.70%[148] - 截至2021年9月30日，公司投资性贷款组合未偿还本金余额为22.71294亿美元，较2020年12月31日的19.31875亿美元有所增加[154] - 截至2021年9月30日，公司投资性贷款中，一年内到期的贷款为1288.43万美元，占比5.7%；一至五年到期的贷款为231.42万美元，占比1.0%；五年以上到期的贷款为2.119309亿美元，占比93.3%[154] - 截至2021年9月30日，投资贷款组合中投资者1 - 4类贷款占未偿本金余额（UPB）的50.6%，混合用途房产占13.3%[172] - 截至2021年9月30日，按地理位置划分，投资贷款本金余额集中在加利福尼亚州（23.2%）、纽约州（22.1%）、佛罗里达州（13.3%）和新泽西州（7.8%）[172] 财务指标变化 - 2021年第三季度，公司年化投资组合相关净息差为4.97%，较上一季度提高14个基点，税前收入和净收入分别为1090万美元和800万美元[128] - 截至2021年9月30日，公司贷款损失准备金为400万美元，与6月30日持平，较2020年9月30日的570万美元减少170万美元[159] - 2021年第三季度末，公司投资性贷款中，逾期90天以上、破产、止赎或不生息的非performing贷款为2.884亿美元，占投资性贷款组合的12.7%，低于2021年6月30日的15.3%和2020年9月30日的15.8%[164] - 2021年第三季度和2020年第三季度，公司分别解决了5520万美元和1090万美元的长期和短期非performing贷款[165] - 2021年第三季度和2020年第三季度，公司包括REO解决方案在内分别实现净收益210万美元和40万美元[165] - 2021年9个月、2021年6个月和2020年9个月的平均不良贷款分别为2.89亿美元、3.34亿美元和3.11亿美元，冲销率分别为0.53%、0.59%和0.55%[170] - 2021年9月30日、2021年6月30日和2020年9月30日三个月的平均贷款分别为21.4亿美元、20.2亿美元和20.2亿美元[177] - 2021年9月30日、2021年6月30日和2020年9月30日三个月的投资组合收益率分别为8.77%、8.90%和8.21%[177] - 2021年9月30日、2021年6月30日和2020年9月30日三个月的投资组合相关资金成本分别为4.48%、4.81%和5.07%[177] - 2021年9月30日、2021年6月30日和2020年9月30日三个月的投资组合相关净利息收益率分别为4.97%、4.83%和3.77%[177] - 截至2021年9月30日的三个月，总贷款平均余额为21.39789亿美元，利息收入为469.23万美元，收益率为8.77%[187] - 截至2021年9月30日的三个月，总债务平均余额为19.88376亿美元，利息支出为248.09万美元，利率为4.99%[187] - 截至2021年9月30日的三个月，投资组合相关净息差为4.29%，净利息收益率为4.97%；公司整体净息差为3.78%，净利息收益率为4.13%[187] - 截至2021年9月30日的三个月，年化冲销率从截至2021年6月30日和2020年9月30日的0.05%降至0.01%[189] - 2021年第二季度贷款出售收益为220万美元，2021年第三季度为50万美元[190] - 截至2021年9月30日的三个月，税前股本回报率为18.2%，股本回报率为13.4%；截至2021年6月30日的三个月，分别为22.6%和16.6%[191] - 截至2021年9月30日的三个月，利息收入为469.23万美元，投资组合相关利息支出为203.21万美元，公司债务利息支出为44.88万美元[208] - 截至2021年9月30日的三个月，投资组合相关净利息收入为266.02万美元，较2020年同期的190.27万美元增加75.75万美元，增幅39.8%[209] - 截至2021年9月30日的九个月，利息收入为1326.08万美元，投资组合相关利息支出为617.2万美元，公司债务利息支出为161.47万美元[208] - 截至2021年9月30日的三个月，税前收入为109.27万美元，净利润为80.22万美元；截至2021年9月30日的九个月，分别为284.16万美元和208.71万美元[208] - 截至2021年9月30日的三个月，利息收入从4140万美元增至4690万美元，增幅550万美元，平均贷款收益率从8.21%升至8.77%[210] - 截至2021年9月30日的九个月，利息收入从1.25766亿美元增至1.32608亿美元，增幅684.2万美元，平均贷款收益率从8.12%升至8.70%[213] - 截至2021年9月30日的三个月，与投资组合相关的利息支出从2230万美元降至2030万美元，降幅200万美元，资金成本从5.07%降至4.48%，降幅0.59%[214] - 截至2021年9月30日的九个月，与投资组合相关的利息支出从6638.4万美元降至6172万美元，降幅466.4万美元，资金成本从4.84%降至4.76%，降幅0.08%[217] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，公司债务利息支出分别增加260万美元和600万美元，公司债务从7800万美元增至1.719亿美元[219] - 截至2021年9月30日的三个月，贷款损失准备金从160万美元降至20万美元；九个月从470万美元降至负70万美元[220] - 截至2021年9月30日的三个月，其他营业收入减少100万美元；九个月增加390万美元[221] - 截至2021年9月30日的三个月，总运营费用从1190万美元降至1130万美元，降幅60万美元；九个月减少230万美元[223] - 截至2021年9月30日的三个月和九个月，所得税费用分别为290万美元和750万美元，2020年同期分别为150万美元和320万美元[230] - 截至2021年9月30日的九个月，公司综合有效税率为26.6%，2020年同期为27.9%[230] - 2021年第三季度公司净收入为802.2万美元，2021年第二季度为945.3万美元，2021年第一季度为339.6万美元[233] - 截至2021年9月30日和2020年9月30日，公司现金分别为3550万美元和1920万美元，不包括受限现金960万美元和780万美元[236] - 2021年前九个月公司净现金及现金等价物增加约2480万美元，2020年前九个月净现金及现金等价物减少约50万美元[240] - 截至2021年9月30日，公司净利息收入为2211.4万美元，净利息收益率为4.13%[233] 证券化情况 - 2011年5月至2021年9月，公司成功完成17次证券化，总债务收益超35亿美元[127] - 从2011年5月到2021年9月，公司完成了17次证券化，涉及39亿美元的投资者房地产贷款，向第三方发行了35亿美元的证券[245] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，信托持有的证券权益总额分别为229,425,000美元和228,031,000美元[246] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，各证券化的未偿债券余额分别为1,646,408,000美元和1,602,918,000美元[246] - 2021年9月30日和2020年12月31日，部分信托证券和证书的加权平均利率有不同程度变化，如2014 - 1信托从7.46%升至8.12% [247] 融资与资金来源 - 公司主要收入来源为贷款组合利息收入，主要资金来源包括承诺和非承诺有担保仓库融资、证券化、公司债务和股权，证券化市场是长期融资主要来源[126][127] - 2020年1月，公司用IPO净收益7570万美元偿还2019年定期贷款本金7500万美元以降低利息支出[130] - 2020年4月7日，公司发行并出售优先股和认股权证，获得总收益4500万美元[131] - 2021年1月，公司用2021年定期贷款部分净收益还清2019年定期贷款剩余的7800万美元[132] - 2021年9月3日，公司与JMP Securities LLC和Virtu Americas LLC达成股权分配协议，建立市值配售股权发行计划（ATM计划），最高可发售普通股总收益达5000万美元，发售股份不超400万股；2021年第三季度，公司通过该计划出售10727股普通股，扣除2803美元佣金后净收益137333美元[133] - 2021年前九个月，公司经营活动提供的净现金为3957.4万美元，投资活动使用的净现金为3.16295亿美元，融资活动提供的净现金为3.01511亿美元[236] - 2021年前九个月，公司经营活动提供的净现金主要包括2090万美元的净收入和1410万美元的非现金债务发行折扣及成本摊销[237] - 2021年前九个月，公司投资活动使用的净现金主要包括8.408亿美元用于发起持有投资贷款的现金，部分被4.272亿美元的投资贷款还款现金和9910万美元的贷款销售收益所抵消[238] - 2021年前九个月，公司融资活动提供的净现金主要包括7.176亿美元的仓库和回购设施借款、4.562亿美元的资产支持证券发行收益和1.75亿美元的有担保融资收益，部分被5.341亿美元的仓库和回购设施还款和4.129亿美元的资产支持证券发行还款所抵消[239] - 截至2021年9月30日，公司有四个非按市值计价的仓库设施和一个修改后的按市值计价的仓库设施，借款为2.57亿美元，可用容量为3.93亿美元[241] - 2021年2月5日，公司签订五年期1.75亿美元银团企业债务协议，利率为一个月LIBOR加8.00%，有1.00% LIBOR下限，2026年2月4日到期[248][251] - 2019年8月，公司签订五年期1.53亿美元企业债务协议，2020年1月用部分IPO收益偿还7500万美元，截至2020年12月31日，未偿本金为7800万美元，2021年用新贷款赎回全部未偿贷款[251] - 2021年9月3日，公司与JMP Securities LLC和Virtu Americas LLC达成股权分销协议，建立至多5000万美元的市价股权发行计划，截至2021年9月30日的三个月内，出售10,727股普通股，净收益137,333美元[249] - 截至2021年9月30日，公司仓库和回购设施的未偿借款约2.57亿美元，可用额度3.93亿美元[253] 贷款发放情况 - 2020年3月下旬，因新冠疫情公司暂停贷款发放和购买；9月恢复贷款发放，并精简约60名员工以提高成本效益[131][132] - 2021年第三季度公司新发放贷款3.407亿美元，较2021年第二季度增加8420万美元，增幅32.8%[153] - 2021年9月30日止三个月，公司贷款发放数量为747笔，贷款余额为3.40664亿美元，平均贷款规模为45.6万美元，加权平均票面利率为7.05%，加权平均贷款价值比为70.2%[153] 不良贷款解决情况 - 截至2021年9月30日，长期贷款总解决金额为2575.5万美元，收益为136.1万美元，解决不良贷款的回收率为105.3%[167] - 截至2021年9月30日，短期和宽限贷款总解决金额为3420.5万美元，收益为74万美元，解决不良贷款的回收率为102.2%[169] 房地产拥有（REO）情况 - 截至2021年9月30日，房地产拥有（REO）包括35处房产，成本或估计公允价值较低者为1790万美元，而截至2021年6月30日为40处房产，价值2000万美元[176] CECL估计情况 - 2021年3月31日的CECL估计中，公司对COVID - 1

财务数据和关键指标变化 - 核心每股收益（EPS）为0.25美元，较第一季度的0.20美元环比增长25%，主要驱动因素是不良资产修复带来的净利息收入增加 [15] - 净利息收益率（NIM）从4.10%提升73个基点至4.83%，主要受700万美元不良贷款现金回收的推动，但未来会有波动 [15][27] - 贷款发放额略超2.5亿美元，较上一季度增长10%，年初至今接近4.9亿美元，有望实现全年10亿美元的目标 [16][25] - 不良贷款率较上一季度下降153个基点，自2020年底以来下降近2%，至15.3% [17][29] - 不良贷款和房地产收回（REO）处置实现了高于合同本金和利息103.9%的收益 [18] - 核心收入为850万美元，不包括100万美元的贷款损失拨备释放，GAAP净收入中包含近700万美元的已实现合同利息、违约利息和提前还款费用，较第一季度增长59% [21] - 每股账面价值有所提升 [22] - 资金成本从5.01%降至4.81%，主要受第二季度低固定利率1.73%的证券化影响 [28] - CECL储备从第一季度末的580万美元降至第二季度末的约400万美元，主要受宏观经济预测改善的驱动 [32] - 本季度冲销98.6万美元，按年化计算，约占总未偿本金余额（UPB）的5个基点，与历史水平相符 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 长期产品发放量季度环比增长约4% [23] - 第二季度重新推出短期产品，发放额接近1500万美元，且申请需求良好 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅房地产市场保持强劲，商业房地产市场的相关细分领域也在健康复苏，投资者对公司相关类型房地产的需求真实且在增长 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划充分利用当前有利的经济环境和市场机会，继续扩大贷款组合，推动净利息收入增长 [9][40] - 计划在今年进行几次证券化，并可能在第四季度进行另一次，同时考虑在今年某个时候合并一些旧的交易并进行再融资 [12][40] - 引入新的非GAAP指标，以展示公司股权的经济价值，认为公司股票被低估，希望市场能认识到公司的价值 [13][41] - 行业竞争格局高度分散，主要竞争对手为小型私人贷款机构，公司持续从这些机构手中夺取市场份额，业务主要通过经纪人渠道增长，目前有与私人房地产投资信托（REIT）的合作项目正在进行中 [78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济基本面的改善正转化为公司投资组合的更好表现和对新融资的需求增加，公司团队有能力利用这一有利环境 [9] - 预计下半年经济将继续改善，房地产市场表现良好，政府对房东和租户的援助措施若能有效实施，将对公司业务有帮助 [39] - 公司各产品类型需求良好，贷款组合增长有望推动未来净利息收入增长，不良贷款处置预计将继续保持强劲表现 [40] 其他重要信息 - 公司在第二季度完成了2021年的证券化，加权平均利率为1.73% [19] - 公司被纳入罗素2000和3000指数 [19] - 季度末新增了第5条仓库贷款额度 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重新推出的短期过桥贷款应如何看待，历史上出售时的溢价收益情况以及出售方式 - 目前将这些贷款作为持有投资放在资产负债表上，因为有证券化的退出计划，但也有灵活性以整笔贷款的方式出售。过去整笔出售时，通常前期赚取几个点，后期赚取利息差，整体价格约为103.5 - 104。希望能执行证券化策略以获得更可观的利差收益 [48][49][50] 问题2: 净利息收益率（NIM）未来的改善空间和目标 - 公司不提供官方指引，但认为合理的NIM范围在第一季度和第二季度之间，更倾向于4% - 4.25%的区间，这是在不考虑公司债务的情况下的投资组合NIM [52][53][56] 问题3: 资金成本的趋势、量化改善情况以及是否有加速下降的拐点 - 一些接近可合并的旧证券化项目目前的资金成本约为5% - 6%，通过再融资和重新杠杆化到新的证券化项目中，资金成本有望降至2%左右 [61][62] 问题4: 以当前平台和规模，贷款发放业务的增长空间以及短期产品的季度目标 - 贷款发放量有增长空间，公司希望稳健增长，随着人员增加和合作关系拓展，预计明年发放量会更高。短期产品刚推出，预计每月发放量可达到3000 - 5000万美元 [63][64][68] 问题5: 本季度从不良贷款中收回的惩罚性利息收入情况以及正常水平的估计 - 第二季度与不良贷款相关的现金收入为700万美元，较第一季度增长约40%，但很难预测正常水平，因为这取决于贷款的实际解决时间和现金回收情况，第二季度的收入可能是公司所知以来最高的 [70][71][72] 问题6: 新不良贷款形成的速度是否放缓 - 新不良贷款形成速度正在放缓，新增的不良贷款主要是处于新冠疫情宽限期但未能按时还款的借款人，而非新的贷款发放或新借款人 [74] 问题7: 竞争格局以及是否有战略合作计划 - 行业竞争格局高度分散，主要竞争对手为小型私人贷款机构，公司持续从它们手中夺取市场份额。公司过去考虑过一些合资项目，目前有与私人REIT的合作项目正在进行中，但业务主要还是通过经纪人渠道增长 [78][79] 问题8: 本季度商业贷款发放量增加的原因以及与投资者1 - 4租赁贷款的增长预期 - 去年秋季重启业务时对商业贷款产品较为谨慎，以观察新冠疫情的发展和企业重新开业的情况。未来预计这两类产品的增长将较为平衡 [80][82]

业绩总结 - 2021年第二季度净收入为950万美元，核心收入为850万美元，稀释每股收益为0.28美元，核心稀释每股收益为0.25美元[7] - 2021年第二季度贷款生产总额为2.565亿美元，环比增长10.1%[21] - 2021年第二季度利息收入较2021年第一季度增长59%，达到698万美元[25] - 2021年上半年的冲销总额为986.4千美元，较2021年3月31日的377.1千美元和去年同期的245.5千美元显著增加[49] - 2021年6月30日，Velocity的总资产为22.68亿美元，较2021年3月31日的21.65亿美元有所增长[67] - 2021年6月30日，Velocity的股东权益为2.33亿美元，较2021年3月31日的2.23亿美元有所上升[67] 用户数据 - 截至2021年6月30日，总贷款组合为20.7亿美元，较2021年第一季度的19.9亿美元增长4%[31] - 表现良好的贷款占总贷款的84.7%，金额为17.47亿美元[85] - 30-59天逾期贷款为6.6%，金额为6.92万美元[82] - 90天以上逾期贷款为2.5%，金额为5.06万美元[88] - 非表现贷款总额为3.16亿美元，占总贷款的15.3%[91] 未来展望 - 预计随着经济重启，传统商业贷款和ARV-Pro贷款的需求将增加，推动增量生产量[53] - 2021年第二季度，净利息收入预计将继续增长，主要受益于HFI投资组合的稳健增长和不良贷款水平的持续降低[53] 新产品和新技术研发 - 2021年第二季度不良贷款（NPL）占投资贷款的比例为15.3%，较2021年第一季度的16.8%有所改善[37] - 2021年第二季度不良贷款和房地产拥有（REO）解决方案的回收率为103.9%[16] - 解决的未偿本金（UPB）总额为5930万美元，实现收益230万美元，解决率为103.9%，较2021年第一季度的102.7%有所上升[47] 市场扩张和并购 - 公司在2021年6月被纳入罗素2000和3000指数[21] - 截至2021年6月30日，Velocity的CECL准备金占HFI投资组合的比例为19个基点，较2021年3月31日的29个基点和2020年6月30日的28个基点有所下降[49] 负面信息 - 贷款组合在2021年6月30日的变动包括146万美元的本金支付和27万美元的贷款销售[95] - 逾期贷款中，破产贷款占0.9%，金额为1.77万美元[89]

公司贷款组合整体情况 - 截至2021年6月30日，公司贷款组合未偿本金余额（UPB）总计21亿美元，分布在45个州和哥伦比亚特区，平均贷款余额约为33.8万美元，加权平均贷款与价值比率（LTV）为66.7%，1 - 4单元住宅租赁贷款占UPB的50.5%，三个月年化收益率为8.90%[123] - 截至2021年6月30日，总贷款20.70186亿美元，贷款数量6125笔，平均贷款余额33.8万美元，加权平均贷款与价值比率66.7%，加权平均票面利率8.29%，不良贷款（UPB）3.15542亿美元，占比15.24%[144] - 截至2020年12月31日，总贷款19.44804亿美元，贷款数量5878笔，平均贷款余额33.1万美元，加权平均贷款与价值比率66.1%，加权平均票面利率8.51%，不良贷款（UPB）3.32813亿美元，占比17.11%[144] - 截至2020年6月30日，总贷款20.5899亿美元，贷款数量6294笔，平均贷款余额32.7万美元，加权平均贷款与价值比率65.8%，加权平均票面利率8.60%，不良贷款（UPB）3.29132亿美元，占比15.99%[144] 公司证券化业务情况 - 2011年5月至2021年6月，公司成功执行16次证券化，获得超过33亿美元的总债务收益[124] - 2011年5月至2021年3月，公司完成16次证券化，涉及37亿美元投资者房地产贷款，向第三方发行33亿美元证券[244] 公司投资组合净息差及收入情况 - 2021年第二季度，公司年化投资组合相关净息差为4.83%，较上一季度提高73个基点，税前收入和净收入分别为1290万美元和950万美元[125] - 2021年第二季度与投资组合相关的净息差增至4.83%，公司总净息差增至3.98%[170] - 截至2021年6月30日的三个月，投资组合相关净息差为4.08%，净利息收益率为4.83%；公司整体净息差为3.59%，净利息收益率为3.98%[181] - 2021年Q2投资组合相关净利息收入从2020年同期的1860万美元增至2440万美元，增加580万美元[206] - 2021年Q2利息收入从2020年同期的3980万美元增至4500万美元，增加520万美元，平均贷款收益率从7.59%升至8.9%[207] - 2021年Q2投资组合相关利息支出从2020年同期的2120万美元降至2060万美元，减少60万美元，平均债务从18亿美元降至17亿美元[212] - 2021年Q2公司债务利息支出较2020年同期增加240万美元，公司债务从7800万美元增至1.73亿美元[219] - 截至2021年6月30日的三个月，利息收入为449.78万美元，高于2020年同期的397.55万美元[181][205] - 截至2021年6月30日的三个月，投资组合相关利息支出为205.66万美元，低于2020年同期的211.89万美元[181][205] - 截至2021年6月30日的三个月，公司整体净利息收入为201.03万美元，高于2020年同期的166.72万美元[205] - 2021年6月30日季度利息收入为4497.8万美元，净利息收入为2010.3万美元，净利息收益率为3.98%，净利润为945.3万美元[232] 公司融资及债务偿还情况 - 2020年1月，公司用IPO净收益中的7570万美元偿还2019年定期贷款本金7500万美元以降低利息支出[127] - 2020年4月7日，公司发行并出售优先股和认股权证，获得4500万美元总收益[128] - 2021年1月，公司用2021年定期贷款部分净收益还清2019年定期贷款剩余的7800万美元[129] - 2021年2月5日，公司获得1.75亿美元新的企业信贷额度以增强流动性[133] - 2021年2月5日，公司签订五年期1.75亿美元银团企业债务协议（2021定期贷款），利率为1个月LIBOR加8.00%，有1.00% LIBOR下限，2026年2月4日到期[247][249] - 2019年8月，公司签订五年期1.53亿美元企业债务协议（2019定期贷款），利率为1个月LIBOR加7.50%，原2024年8月到期，2021年用2021定期贷款净收益赎回剩余部分[249] - 截至2019年12月31日和2020年12月31日，2014年高级有担保票据的未偿本金总额分别为1.276亿美元和0 [249] - 2020年1月，公司用部分首次公开募股收益偿还7500万美元的2019定期贷款，截至2020年12月31日，2019定期贷款未偿本金为7800万美元[249] 公司新发放及收购贷款情况 - 2021年第二季度公司新发放贷款2.565亿美元，较2021年第一季度增加2350万美元，增幅10.1%，并收购一笔金额为110万美元的贷款[149] 公司投资性贷款组合情况 - 截至2021年6月30日，公司投资性贷款组合未偿还本金余额为2.062362亿美元，较2020年12月31日的1.931875亿美元有所增加[150] - 2021年6月30日，公司投资性贷款组合中，一年内到期贷款占比6.4%，一至五年到期贷款占比0.7%，五年以上到期贷款占比92.9%[150] - 截至2021年6月30日，公司非执行贷款为3155万美元，占投资性贷款组合的15.3%，较2021年3月31日的3350万美元和16.8%有所下降[158] - 2021年6月30日，公司投资性贷款中当前贷款占比79.8%，30 - 59天逾期贷款占比3.4%，60 - 89天逾期贷款占比1.6%，90 +天逾期贷款占比0.0%[157] - 截至2021年6月30日，投资贷款组合中投资者1 - 4类贷款占未偿还本金余额（UPB）的49.4%，混合用途房产占14.2%[165] - 截至2021年6月30日，按地理位置划分，投资贷款本金余额集中在纽约（23.0%）、加利福尼亚（22.2%）、佛罗里达（13.3%）和新泽西（8.0%）[165] 公司贷款损失准备金及冲销情况 - 截至2021年6月30日，公司贷款损失准备金降至400万美元，较2021年3月31日的590万美元和2020年6月30日的520万美元均有所减少[154] - 2021年上半年平均不良贷款为33412万美元，冲销金额为98.7万美元，冲销与平均不良贷款的比率为0.59%[163] - 截至2021年6月30日的三个月，年化冲销率从截至2021年3月31日和2020年6月30日的三个月的0.00%增至0.05%[184] - 2021年Q2贷款损失拨备从2020年同期的180万美元变为转回100万美元，减少280万美元[219] 公司非执行贷款解决情况 - 2021年第二季度和2020年第二季度，公司分别解决了3690万美元和2630万美元的非执行贷款[159] 公司净收益情况 - 2021年第二季度和2020年第二季度，公司分别实现净收益170万美元和50万美元[159] - 截至2021年6月30日的三个月，净收入为94.53万美元，高于2020年同期的21.41万美元[205] 公司CECL估计情景情况 - 2021年3月31日，公司在CECL估计中对不利压力情景和严重压力情景各赋予50%的权重；2021年6月30日，仅使用不利压力情景[152][153] 公司COVID - 19宽限计划贷款情况 - 截至2021年6月30日、2021年3月31日和2020年6月30日，公司COVID - 19宽限计划中的贷款未偿还本金余额分别为3.424亿美元、3.637亿美元和2.895亿美元[157][158] 公司不良贷款解决金额及回收率情况 - 截至2021年6月30日，长期贷款总解决金额为3782.1万美元，收益为166.3万美元，解决不良贷款的回收率为104.4%[161] - 截至2021年6月30日，短期和宽限贷款总解决金额为2147.5万美元，收益为66.8万美元，解决不良贷款的回收率为103.1%[162] 公司房地产拥有（REO）情况 - 截至2021年6月30日，房地产拥有（REO）包括40处房产，成本或估计公允价值较低者为2000万美元，而3月31日为31处房产，价值1450万美元[169] 公司第二季度平均贷款及相关成本情况 - 2021年第二季度平均贷款为202248.6万美元，投资组合收益率为8.90%[170] - 2021年第二季度与投资组合相关的平均债务为171027.6万美元，公司总平均债务为187661.1万美元[170] - 2021年第二季度与投资组合相关的资金成本降至4.81%，公司总资金成本为5.30%[170] 公司截至2021年6月30日三个月相关财务指标情况 - 截至2021年6月30日的三个月，总贷款平均余额为20.22486亿美元，利息收入为449.78万美元，收益率为8.90%[181] - 截至2021年6月30日的三个月，总债务平均余额为18.76611亿美元，利息支出为248.75万美元，利率为5.30%[181] - 截至2021年6月30日的三个月，税前股本回报率为22.6%，股本回报率为16.6%[186] 公司其他营业收入情况 - 截至2021年6月30日的三个月，其他营业收入为24.32万美元，而2020年同期为 - 13.39万美元[205] - 2021年Q2和前六个月其他营业收入分别增加370万美元和490万美元，主要因贷款处置收益增加和利息仅证券及待售贷款未实现损失减少[221] 公司总运营费用情况 - 2021年Q2总运营费用从2020年同期的1090万美元降至1060万美元，减少30万美元，主要因薪酬和员工福利减少130万美元，部分被房地产持有费用增加60万美元抵消[223] - 2021年前六个月总运营费用较2020年同期减少170万美元，主要因薪酬和员工福利减少120万美元、专业费用减少40万美元[223] 公司薪酬和员工福利情况 - 2021年Q2薪酬和员工福利从2020年同期的580万美元降至450万美元，前六个月从1090万美元降至970万美元，主要因直接贷款发起相关薪酬递延[224] 公司专业费用情况 - 2021年Q2专业费用从2020年同期的58.8万美元增至79.5万美元，前六个月从177.2万美元降至132.9万美元[224] - 专业费用从2020年截至6月30日的三个月60万美元增至2021年同期的80万美元，六个月从180万美元降至130万美元[227] 公司租金和占用费用情况 - 租金和占用费用在2021年和2020年截至6月30日的三个月均为40万美元，六个月均为90万美元[225] 公司贷款服务费用情况 - 贷款服务费用从2020年截至6月30日的三个月180万美元增至2021年同期的190万美元，六个月从370万美元增至380万美元[226] 公司房地产净费用情况 - 房地产净费用从2020年截至6月30日的三个月40万美元增至2021年同期的100万美元，六个月均为150万美元[228] 公司所得税费用及综合有效税率情况 - 所得税费用在2021年和2020年截至6月30日的三个月分别为340万美元和50万美元，六个月分别为460万美元和160万美元；综合有效税率在2021年和2020年截至6月30日的六个月分别为26.5%和25.7%[229] 公司现金及现金流情况 - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司现金分别为2770万美元和980万美元，受限现金分别为790万美元和670万美元[235] - 2021年截至6月30日的六个月，经营活动提供现金2089.6万美元，投资活动使用现金13964.4万美元，融资活动提供现金13411.7万美元[235] 公司仓库融资安排情况 - 截至2021年6月30日，公司有四个非按市值计价的仓库融资安排，借款为1.502亿美元，可用额度为2.998亿美元[240] - 截至2021年6月30日，公司仓库和回购设施的未偿借款约为1.502亿美元，可用额度为2.998亿美元[251] 公司证券和证书权益及债券余额情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，证券和证书的总权益分别为232,783千美元和228,031千美元，未偿还债券余额分别为1,580,407千美元和1,602,918千美元[245] 公司信托证券和证书加权平均利率情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日各信托证券和证书的加权平均利率

业绩总结 - 2021年第一季度贷款生产总额为2.33亿美元，环比增长30%[12] - 截至2021年3月31日，贷款投资组合总额为19.9亿美元，环比增长2%[36] - 核心收入为670万美元，稀释每股收益为0.20美元[26][29] - 2021年第一季度的贷款销售总额为5700万美元，带来了280万美元的收益[29] - 2021年第一季度净利息收益率（NIM）为4.10%，较2020年第四季度增加3个基点[10][42] 贷款质量 - 不良贷款（NPL）占投资贷款的比例较上季度下降40个基点，达到16.83%[18][45] - 2021年第一季度贷款违约损失为68,000美元，占未偿本金余额的8个基点[19][49] - 2021年第一季度不良资产解决率为102.7%[39][40] - 2021年3月31日，总非执行贷款为335,048千美元，占总贷款的16.8%[69] - 2021年3月31日，处于止赎状态的贷款为229,443千美元，占总贷款的11.5%[69] 资产与负债 - 截至2021年3月31日，普通股每股账面价值为11.12美元，较2020年12月31日的10.93美元有所上升[11][29] - 公司在2021年第一季度成功重组并增加了1.75亿美元的企业债务[20][29] - 截至2021年3月31日，Velocity的总资产为21.65亿美元，较2020年12月31日的21.03亿美元增长2.9%[60] - 截至2021年3月31日，Velocity的贷款总额为20.10亿美元，较2020年12月31日的19.63亿美元增长2.4%[60] 未来展望 - 预计投资者贷款的需求将因后疫情时期的人口结构变化而增加[54] - 2021年第一季度，Velocity的非执行贷款比率预计将随着经济活动的增长而持续改善[55] 运营表现 - 2021年第一季度，Velocity的净利息收入为12,525千美元，较2020年第四季度的18,214千美元下降31.1%[63] - 2021年第一季度，Velocity的净收入为3,396千美元，较2020年第四季度的9,576千美元下降64.6%[63] - 2021年第一季度，Velocity的基本每股收益为0.11美元，较2020年第四季度的0.48美元下降77.1%[63] - 2021年第一季度，Velocity的运营费用为10,617千美元，较2020年第四季度的10,746千美元下降1.2%[63] 逾期贷款情况 - 2021年3月31日，当前贷款余额为1,528,684千美元，占总贷款的76.8%[69] - 2021年3月31日，30-59天逾期贷款为67,100千美元，占总贷款的3.4%[69] - 2021年3月31日，90天以上逾期贷款为152千美元，占总贷款的0.0%[69] - 2021年3月31日，非执行贷款中90天以上逾期贷款为72,303千美元，占总贷款的3.6%[69] - 2021年3月31日，破产贷款为15,226千美元，占总贷款的0.8%[69]

财务数据和关键指标变化 - 核心基础上净收入为每股0.20美元，主要调整项是再融资长期债务的成本 [13] - GAAP收入为340万美元，核心收入为670万美元，两者差额330万美元与债务再融资有关 [18] - 每股账面价值从12.31美元变为3.31美元，若不考虑债务再融资的一次性冲销，基于运营基础每股可达11.29美元 [19] - 净利息利润率为4.1%，较上一季度的407个基点和2020年第一季度的418个基点保持稳定 [13][31] - 贷款投资组合非应计率从17.2%降至16.8%，下降40个基点 [34] - CECL储备在第一季度末约为590万美元，与去年年末持平 [35] - 基于第一季度冲销情况，年化冲销率为8个基点，远低于第四季度的37个基点 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度贷款发放额为2.33亿美元，较上一季度增长30%，与2020年第一季度相当，但2021年第一季度无短期贷款产品 [14][20] - 贷款组合在第一季度末接近20亿美元，为19.9亿美元，其中包括出售的5700万美元未偿本金（UPB），若未出售则超过20亿美元 [22] - 第一季度至第四季度，1 - 4套租赁房产组合占比从约40%增长至接近49% [22] - 第一季度解决了价值4900万美元的UPB不良贷款，实现了130万美元的收益，收益率约为2.7% [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 财务报告方面，公司选择使用摊余成本法，计划在未来季度开发经济账面价值，以体现业务中潜在的未报告价值 [9] - ESG方面，公司正在编制一项研究，以展示其贷款业务对全国服务不足人群的影响 [11] - 4月公司重新推出ARV Pro短期产品和新的Flex只付利息短期产品，并收紧了信贷标准 [21][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济形势有所改善，政府刺激措施和项目有助于借款人及其租户，对解决逾期贷款和发放新贷款有积极作用 [39] - 房地产市场非常强劲，对公司业务有帮助 [39] - 公司有足够的融资支持增长，正在进行今年的首次证券化，对未来增长持乐观态度 [40] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4][5] - 会议可能提及非GAAP指标，相关调整可参考投资者关系网站上的收益材料 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司贷款组合的嵌入式收益来源 - 公司贷款的经济价值或公允价值远高于账面值，若采用公允价值会计，贷款价值的增加将反映在权益和收益表中，从而增加账面价值 [44] 问题2: MTL改善的预期节奏 - 中期来看，MTL改善将是缓慢而稳定的，解决问题需要时间，不会快速恢复 [45] 问题3: 第一季度投资者1 - 4套房产贷款生产 volume增长的原因 - 增长是需求增加、运营效率提升和季节性因素共同作用的结果，并非项目或指南的改变 [50] 问题4: 4月重新推出短期贷款产品的相关情况 - 早期需求旺盛，但公司收紧了信贷标准，预计几个季度后业务量将显著增长，但可能不如以前强劲 [51] 问题5: 贷款逾期进入 foreclosure状态的典型时间线 - 逾期通常会快速从30天、60天、90天进入 foreclosure状态，平均在 foreclosure状态持续10 - 11个月后会有解决方案，但不同州情况差异较大 [53][54] 问题6: 达到正常市场后，贷款发放 volume的分布情况 - 短期产品目前仅针对1 - 4套房产，未来若不针对商业资产推出短期产品，业务将更偏向1 - 4套房产 [59] 问题7: 公司对今年贷款偿还的预期 - 公司不进行贷款偿还预测，因为难以预测且具有盈利性，公司按现金基础记录违约利息 [60][62]

贷款组合整体情况 - 截至2021年3月31日，公司贷款组合未偿本金余额（UPB）达20亿美元，分布于45个州和哥伦比亚特区，平均贷款余额约33.5万美元，加权平均贷款与价值比率（LTV）为66.3%，投资者1 - 4类贷款占UPB的49.5%，总投资组合年化收益率为8.41%[116] - 截至2021年3月31日，公司总贷款19.90684亿美元，贷款数量5935笔，平均贷款余额33.5万美元，加权平均LTV为66.3%，加权平均票面利率为8.42%，不良贷款（UPB）为3.35048亿美元，占比16.83%[138] - 截至2020年12月31日，公司总贷款19.44804亿美元，贷款数量5878笔，平均贷款余额33.1万美元，加权平均LTV为66.1%，加权平均票面利率为8.51%，不良贷款（UPB）为3.32813亿美元，占比17.11%[138] - 截至2020年3月31日，公司总贷款21.26899亿美元，贷款数量6504笔，平均贷款余额32.7万美元，加权平均LTV为65.9%，加权平均票面利率为8.61%，不良贷款（UPB）为1.86362亿美元，占比8.76%[138] - 截至2021年3月31日，公司投资性贷款组合未偿本金余额为19.91亿美元，较2020年12月31日的19.32亿美元和2020年3月31日的19.03亿美元有所增加[143] - 截至2021年3月31日，投资贷款组合中投资者1 - 4类贷款占未偿本金余额（UPB）的49.5%，混合用途房产占13.8%；按地域，纽约占22.9%，加利福尼亚占22.5%，佛罗里达占12.4%，新泽西占8.3%[157] - 2021年第一季度、2020年第四季度和2020年第一季度平均贷款分别为19.36664亿美元、19.79155亿美元和20.83783亿美元[162] - 截至2021年3月31日的三个月，公司贷款组合平均余额为19.36664亿美元，利息收入为4070.7万美元，收益率为8.41%[174] 证券化业务情况 - 2011年5月至2021年3月，公司成功完成15次证券化，总债务收益超31亿美元[117] - 2011年5月至2021年3月，公司完成15次证券化，涉及34亿美元投资者房地产贷款，向第三方发行31亿美元证券[234] 财务关键指标变化 - 2021年第一季度，公司年化投资组合相关净息差为4.10%，较上一季度提高3个基点，税前收入和净收入分别为460万美元和340万美元[119] - 2021年第一季度公司新发放贷款2.33亿美元，较2020年第四季度增加5380万美元，增幅22.4%，较2020年第一季度减少1460万美元，降幅5.9%[142] - 截至2021年3月31日，公司贷款损失准备为590万美元，较2020年12月31日基本持平，较2020年3月31日增加240万美元[145] - 2021年第一季度公司贷款损失准备的期初余额为584.5万美元，当期计提10.5万美元，核销6.9万美元，期末余额为588.1万美元[147] - 截至2021年3月31日，公司非performing贷款为3350万美元，占投资性贷款组合的16.8%，较2020年12月31日的3328万美元（占比17.2%）和2020年3月31日的1511万美元（占比7.9%）有所增加[149] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别解决了4650万美元和1640万美元的非performing贷款[150] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别实现净收益130万美元和70万美元[150] - 2021年第一季度，公司长期非performing贷款解决金额为2948.9万美元，回收率为103.2%[152] - 2021年第一季度短期和宽限贷款全额还款解决金额为856.9万美元，收益34.3万美元；还款至当前状态解决金额为1117万美元，收益4万美元；总解决金额为1973.9万美元，回收率为101.9%[154] - 2021年第一季度、2020年和2019年平均不良贷款分别为3.33239亿美元、2.46972亿美元和1.02567亿美元；冲销额分别为6.9万美元、160万美元和57.9万美元；冲销额与平均不良贷款比率分别为0.08%、0.65%和0.56%[155] - 2021年第一季度、2020年第四季度和2020年第一季度投资组合收益率分别为8.41%、8.40%和8.57%[162] - 2021年第一季度、2020年第四季度和2020年第一季度与投资组合相关的平均债务分别为16.6217亿美元、17.26245亿美元和18.89668亿美元；公司总平均债务分别为17.70535亿美元、18.04245亿美元和19.84136亿美元[162] - 2021年第一季度、2020年第四季度和2020年第一季度与投资组合相关的资金成本分别为5.01%、4.97%和4.84%；公司总资金成本分别为6.37%、5.18%和5.88%[162] - 2021年第一季度、2020年第四季度和2020年第一季度与投资组合相关的净息差分别为4.10%、4.07%和4.18%；公司总净息差分别为2.59%、3.68%和2.97%[162] - 2021年第一季度、2020年第四季度和2020年第一季度冲销额与平均投资贷款比率分别为0.00%、0.08%和0.01%；税前股权回报率分别为8.27%、21.82%和6.62%；股权回报率分别为6.10%、17.78%和4.58%[162] - 截至2021年3月31日的三个月，公司年化冲销率从截至2020年12月31日的三个月的0.08%降至0.00%，从截至2020年3月31日的三个月的0.01%降至0.00%[176] - 截至2021年3月31日的三个月，公司税前股本回报率为8.3%，股本回报率为6.1%；若排除一次性债务发行成本注销和提前还款罚款，税前股本回报率为16.4%，股本回报率为12.1%[178][179] - 截至2020年3月31日的三个月，公司税前股本回报率为6.6%，股本回报率为4.6%；若排除一次性债务发行成本注销和提前还款罚款，税前股本回报率为13.3%，股本回报率为9.2%[178][180] - 截至2021年3月31日的三个月，公司利息收入为4070.7万美元，较2020年同期的4463.7万美元减少393万美元，降幅为8.8%[199] - 截至2021年3月31日的三个月，公司与投资组合相关的利息支出为2083.2万美元，较2020年同期的2284.8万美元减少201.6万美元，降幅为8.8%[199] - 截至2021年3月31日的三个月，公司公司债务利息支出为735万美元，较2020年同期的634.2万美元增加100.8万美元，增幅为15.9%[199] - 截至2021年3月31日的三个月，公司贷款损失拨备为10.5万美元，较2020年同期的129万美元减少118.5万美元，降幅为91.9%[199] - 截至2021年3月31日的三个月，公司净利润为339.6万美元，较2020年同期的257.9万美元增加81.7万美元，增幅为31.7%[199] - 2021年第一季度投资组合相关净利息收入为1990万美元，较2020年同期的2180万美元减少190万美元，降幅8.8%[200] - 2021年第一季度利息收入为4070万美元，较2020年同期的4460万美元减少390万美元，降幅8.8%，主要因平均投资组合余额和平均收益率下降[201] - 2021年第一季度投资组合相关利息支出为2080万美元，较2020年同期的2280万美元减少200万美元，主要因平均债务减少[204] - 2021年第一季度公司债务利息支出为740万美元，较2020年同期的630万美元增加100万美元，主要因公司债务金额从7500万美元增至1.4亿美元[210] - 2021年第一季度贷款损失拨备为10.5万美元，较2020年同期的130万美元减少118.5万美元，降幅91.9%[210] - 2021年第一季度其他营业收入为280万美元，较2020年同期的160万美元增加120万美元，主要因仅利息证券未实现损失减少[212] - 2021年第一季度总运营费用为1060万美元，较2020年同期的1210万美元减少140万美元，主要因专业费用和房地产净费用减少[214] - 2021年第一季度薪酬和员工福利为520万美元，较2020年同期的500万美元基本持平[215] - 2021年第一季度租金和占用费用为50万美元，与2020年同期持平[216] - 2021年第一季度所得税费用为120万美元，2020年同期为110万美元，有效税率分别为26.2%和30.8%[219] - 2021年3月31日公司净收入为339.6万美元，2020年3月31日为257.9万美元[222] - 截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司现金分别为2040万美元和760万美元，不包括受限现金680万美元和450万美元[225] - 2021年第一季度经营活动提供净现金1042.4万美元，2020年为136.6万美元；投资活动使用净现金5365.6万美元，2020年为5206.4万美元；融资活动提供净现金5018.1万美元，2020年为3527.8万美元[225] 公司债务情况 - 2020年1月，公司用首次公开募股（IPO）净收益7570万美元偿还2019年定期贷款本金7500万美元以降低利息支出[121] - 2021年1月，公司用2021年定期贷款部分净收益还清2019年定期贷款剩余的7800万美元[123] - 2021年2月5日，公司获得1.75亿美元新的企业信贷额度以增强流动性，部分用于偿还现有企业债务，其余用于扩大投资组合[127] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司证券化信托中保留的证券权益分别为2228.14万美元和2280.31万美元[235] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，各信托证券化未偿还债券余额分别为14.74559亿美元和16.02198亿美元[236] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，各信托证券和证书的加权平均利率有所不同，如2014 - 1信托分别为7.92%和7.46% [236] - 2021年2月5日，公司签订了一份为期五年、价值1.75亿美元的银团企业债务协议（2021定期贷款），初始贷款1.25亿美元，延迟提取承诺5000万美元[237][239] - 2021年3月24日和4月21日，公司分别提取了延迟承诺贷款中的1500万美元和3500万美元[237] - 2021定期贷款本金在第一年按2.50%的年利率季度摊销，此后每年按5.00%摊销[237] - 2019年8月，公司签订了一份为期五年、价值1.53亿美元的企业债务协议（2019定期贷款），截至2020年12月31日，未偿还本金为7800万美元[239] - 2021定期贷款部分净收益用于赎回所有未偿还的2019定期贷款，其余用于贷款发放和一般企业用途[237][239] - 截至2021年3月31日，公司仓库和回购设施的未偿还借款约为2.046亿美元，可用额度为1.482亿美元[241] 公司特殊事件及其他情况 - 2020年3月下旬，因新冠疫情公司暂停贷款发放和购买；5月1日，大量员工被休假；4月7日，发行并出售优先股和认股权证，获得4500万美元收益；9月恢复贷款发放，并精简约60名员工以提高成本效益[122][123] - 2021年4月16日，公司签订期限回购协议，最大借款额度为1亿美元[231] - 若优先股持有人因赎回、清算或控制权变更要求支付清算优先权，每股清算金额在不同时间段有所不同，2020年4月5日至2022年10月5日为2000美元/股[242] - 公司未与非合并实体或金融合伙企业保持关系，也未为表外安排提供担保或资金承诺[244] 现金流情况 - 2021年第一季度经营活动净现金主要包括非现金债务发行折扣和成本摊销640万美元及净收入340万美元[226] - 2021年第一季度投资活动净现金主要用于发放投资性贷款2.365亿美元，部分被投资性贷款还款1.242亿美元和贷款出售所得5790万美元抵消[227] - 2021年第一季度融资活动净现金主要来自仓库融资协议借款1.966亿美元和有担保融资所得1.4亿美元，部分被公司债务还款7890万美元和证券化还款1.284亿美元抵消[228] 房地产拥有