核心观点 - 市场预期Viatris在2024年第一季度财报中将呈现收入增长但盈利同比下降的趋势 核心关注点在于实际业绩与市场预期的对比 这将对公司短期股价产生重要影响 [1][2] - 公司财报预计于2024年5月9日发布 若关键数据优于预期 股价可能上涨 反之则可能下跌 [2] - 公司盈利前景的可持续性将主要取决于管理层在财报电话会议中对业务状况的讨论 [3] 财务预期 - 市场预期公司季度每股收益为0.68美元 同比下降12.8% 预期收入为37.4亿美元 同比增长0.4% [4] - 过去30天内 市场对公司季度每股收益的共识预期保持不变 这反映了分析师在此期间对初始预期的集体重新评估 [5] - 投资者需注意 个别分析师的预期修正方向可能不会完全反映在整体变化中 [6] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最准确预期与共识预期来预测盈利偏差 最准确预期是共识预期的更新版本 反映了分析师在财报发布前的最新信息 [7][8] - 正值的盈利ESP理论上表明实际盈利可能高于共识预期 但该模型的预测能力仅对正值的ESP有效 [9] - 当正值的盈利ESP与Zacks排名1(强力买入) 2(买入)或3(持有)结合时 是盈利超预期的强有力预测指标 研究表明 具有这种组合的股票在近70%的情况下会产生正向盈利惊喜 [10] - 负值的盈利ESP并不一定意味着盈利未达预期 研究表明 对于具有负值ESP和/或Zacks排名4(卖出)或5(强力卖出)的股票 很难有把握预测其盈利超预期 [11] Viatris具体分析 - 对于Viatris 最准确预期高于共识预期 表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 这导致盈利ESP为+0.74% 同时 该股目前的Zacks排名为3 这种组合表明Viatris很可能超过共识每股收益预期 [12] - 在上个报告季度 Viatris预期每股收益为0.67美元 实际为0.61美元 未达预期8.96% 但在过去四个季度中 公司有三次超过了共识每股收益预期 [14] 投资策略 - 盈利超预期或未达预期可能不是股价涨跌的唯一依据 许多股票尽管盈利超预期但仍因其他令投资者失望的因素而下跌 同样 一些股票尽管盈利未达预期但仍因意外催化剂而上涨 [15] - 尽管如此 押注预期盈利超预期的股票确实增加了成功的几率 [15] - 因此 在季度财报发布前检查公司的盈利ESP和Zacks排名是值得的 [16] - Viatris似乎是一个有吸引力的盈利超预期候选者 但投资者在财报发布前押注或避开该股时也应关注其他因素 [17]

公司财务信息 - Viatris Inc. (NASDAQ: VTRS)将于2024年5月9日在美国金融市场开盘前公布2024年第一季度财务结果[1] - 公司首席执行官Scott A. Smith和其他高管将于同一日期的美国东部时间上午8:30举行网络研讨会，讨论财务结果[1] 公司信息 - Viatris Inc. (NASDAQ: VTRS)是一家全球医疗保健公司，致力于整合仿制药和品牌药的优势，为全球医疗需求提供更全面的解决方案[3] - 公司总部位于美国，全球设有中心在匹兹堡、上海和印度海得拉巴，提供高质量药品给全球约10亿患者，涵盖从出生到终老、急性病症到慢性疾病的所有生活时刻[4]

文章核心观点 - 全球医疗保健公司Viatris公司任命Corinne Le Goff为首席商务官,加入公司高管团队 [1][3] - Corinne Le Goff拥有25年以上的生物技术和制药行业从业经验,在多个市场和治疗领域有丰富的从业经历 [2][3] - Viatris CEO Scott A. Smith表示Corinne Le Goff的加入将有助于推动公司的长期发展,她在行业内有深厚的理解和丰富的经验 [4] - Corinne Le Goff表示很高兴加入Viatris,并期待与公司高管团队合作,继续推进公司的使命,实现未来的发展机遇 [4] 公司概况 - Viatris是一家全球性医疗保健公司,致力于在通用药和专利药之间架起桥梁,更全面地满足全球医疗需求 [4] - 公司在2022年向全球约10亿患者提供了高质量的药品 [4] - 公司总部位于美国,在匹兹堡、上海和印度海得拉巴设有全球中心 [4] 新任首席商务官背景 - Corinne Le Goff曾担任Imunon公司的总裁兼首席执行官,领导了该公司的组织重塑和品牌重塑工作 [3] - 此前她还曾在Moderna公司担任首席商务官,负责建立商业组织并确保Moderna新冠疫苗的全球供应 [3] - 她还在Amgen公司工作了6年,担任过美国业务总裁、全球产品战略与商业创新高级副总裁以及欧洲区总裁等职务 [3] - Corinne Le Goff拥有巴黎第五大学药学博士学位和巴黎索邦大学工商管理硕士学位 [3]

行业概况 - 制药行业存在显著的估值差距 高价公司如礼来公司和诺和诺德公司位于高端 而百时美施贵宝公司和吉利德科学公司等位于低端 [1] - 制药公司通常经历起伏 竞争激烈 业务前景高度依赖新药开发和资本配置 [6] 公司概况 - Viatris公司是一家市值140亿美元的制药公司 由辉瑞公司的Upjohn业务和Mylan合并而成 拥有1400多种获批分子 业务遍及165个国家 [5] - 2023年公司营收154亿美元 自由现金流24亿美元 [5] - 公司营收自2021年达到178亿美元峰值后持续下降 2023年全年营收同比下降5% 主要受仿制药业务下滑影响 仿制药业务占公司业务的三分之一 2023年下降12% 品牌药业务占三分之二 仅下降1% [6][7] - 2023年第四季度营收同比下降1% 品牌药业务增长4% 几乎抵消了仿制药业务8%的下降 [8] 产品管线 - 公司有两款潜在的3期重磅药物 Selatogrel和Cenerimod [9] - Selatogrel是首个自我给药的心肌梗死急救治疗药物 在美国每年有805000人发生心肌梗死 市场机会巨大 [10] - Cenerimod用于治疗中重度狼疮 有望成为公司免疫学平台的基石资产 美国约有200000名成年人患有系统性红斑狼疮 [11][12] - 公司正在尝试成为首个推出诺和诺德糖尿病和减肥注射药物Ozempic和Wegovy仿制药的公司 已说服美国专利商标局审查诺和诺德关于semaglutide的专利 [13] 财务状况 - 2023年公司偿还了35亿美元债务 债务与TTM EBITDA比率为35倍 预计随着管线药物带来的EBITDA改善和持续偿还债务 该比率有望降至3倍或以下 [14] - 管理层预计今年自由现金流至少23亿美元 计划将一半用于业务再投资（可能包括偿还债务） 另一半通过股息和股票回购返还给股东 [15] - 公司目前股息收益率为41% 股息支付率仅为16% 股息覆盖率良好 [15] - 2023年公司回购了25亿美元股票 最近将回购授权增加了10亿美元 按当前140亿美元市值计算 足以回购7%的流通股 [16] 估值分析 - 公司当前股价1180美元 远期市盈率仅为43倍 远低于行业平均水平 [4][18] - 卖方分析师预计2025-2026年公司每股收益年增长率为15%-24% [18] - 按当前估值 股票回购对股东高度有利 每花费1美元回购股票可获得23%的隐含收益收益率 [18] - 考虑到公司管线潜力 业务稳定性和股东回报 6倍市盈率是合理目标 [18]

RYZUMVI眼用溶液 - Viatris Inc.宣布在美国商业上市RYZUMVI™眼用溶液[1] - RYZUMVI是唯一一种在美国商业上市的FDA批准的眼用滴剂，用于逆转瞳孔扩大[1] - 美国眼科学会和美国验光协会推荐瞳孔扩大作为标准护理[1] - RYZUMVI在MIRA-2和MIRA-3临床试验中显示出快速作用，使患者在90分钟内瞳孔直径恢复到基线以下[2] - RYZUMVI不建议用于有活动性眼内炎症的患者[4] - 使用RYZUMVI时应避免眼部受伤或污染[5] - 需要在滴药前取下隐形眼镜，并等待10分钟后再重新戴上[6] - RYZUMVI的常见不良反应包括滴药部位不适（16%）、结膜充血（12%）和味觉异常（6%）[7] Viatris公司 - Viatris公司发布了关于RYZUMVI的前瞻性声明，提到了产品在美国的商业上市和FDA批准情况[8] - Viatris公司是一家全球医疗保健公司，致力于整合仿制药和品牌药，为全球医疗需求提供更全面的解决方案[9] - Viatris公司拥有广泛多样的药品组合，设计了独特的全球供应链，总部位于美国，并在全球设有中心[10]

一、涉及公司 - 公司为Viatris Inc. (NASDAQ:VTRS)[1]。 二、核心观点与论据 （一）公司概况与战略 1. **公司基本情况** - Viatris是一家实力强大且多元化的公司，在165个国家开展业务，全球约有30,000名员工。2023年，公司营收超过150亿美元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）超过50亿美元，自由现金流约为24亿美元[8]。 - 每年全球有超过10亿患者使用Viatris的药物，公司计划将约50%的自由现金流通过季度股息和股票回购的方式返还给股东，另外50%用于投资资产和业务以推动未来营收增长。公司的目标是达到约3倍的总杠杆率，预计未来每年将产生超过23亿美元的自由现金流[10][11]。 2. **战略方向** - 公司将继续投资基础业务以推动有机增长，在特定国家和地区投资以利用全球运营优势，投资开发眼科、胃肠病学（GI）和皮肤病学三个核心治疗领域，并且积极寻找合适的机会推动未来营收增长，如与Idorsia的合作就是其资本分配战略的一个很好的例子[12]。 （二）Idorsia合作相关资产 1. **Selatogrel** - **市场需求** - 急性心肌梗死（AMI）影响全球众多人群，美国和欧盟每年约有200万人发生新的心梗病例，约900 - 1000万人在过去10年有过心梗病史。许多患者在心梗发作后未能及时得到治疗就死亡，约30%的心梗死亡发生在入院前，10%发生在住院期间，目前在心梗症状发作时没有批准的治疗方法，且心梗幸存者有终身的心脏保护需求，这为Selatogrel提供了巨大的市场潜力[34][36][94]。 - **药物特性与研究** - Selatogrel是一种皮下注射的抗血小板药物，具有可逆、不需要代谢、起效快（15 - 30分钟达到峰值效应）、作用持续时间相对较短（约24小时效果消退）等优点。在二期试验中，16毫克剂量的Selatogrel对血小板聚集的抑制率超过80%，且在抑制血小板方面有显著和持续的效果，与安慰剂相比在主要出血事件上没有显著差异，安全性较好[42][43][44][48]。 - 正在进行的三期SOS - AMI试验是一项随机、双盲、安慰剂对照研究，计划在全球37个国家的500个地点招募约20,000名患者（上下浮动5,000名），目前已经随机分配了约6,000名患者。试验的主要终点是自注射后7天内的全因死亡和非致命性心肌梗死的发生率，次要终点包括自注射后30天内心力衰竭导致的住院情况，安全性终点是特定定义下的3 - 5级治疗紧急不良出血事件[51][53][54][55][57]。 2. **Cenerimod** - **市场需求** - 系统性红斑狼疮（SLE）是一种全球约有500万患者、美国约有150万患者且每年新增约16,000例确诊患者的疾病，主要影响年轻女性，目前治疗选择有限，存在较高的未满足需求[61]。 - **药物特性与研究** - Cenerimod通过抑制自身反应性T和B细胞的流出、减少主要的促炎细胞因子干扰素、降低抗原呈递细胞的迁移等作用于SLE发病机制的三个主要方面。与目前用于治疗狼疮的生物制剂相比，Cenerimod作用于更多的靶点。它是一种口服、每日一次的高效选择性S1P1受体调节剂，具有独特的结构，安全性较好，没有明显的与S1P受体调节剂相关的不良反应[64][65][66][78]。 - 在二期CARE研究中，对407名患者（包括不同剂量组）进行了研究，4毫克剂量在降低疾病活动度方面表现较好。目前的三期OPUS研究计划在25个国家的340个地点招募840名患者，每个研究将420名患者随机分配到Cenerimod 4毫克组或安慰剂组，主要终点是12个月时的SRI - 4反应率，患者将根据基线时的皮质类固醇剂量、mSLEDAI - 2K水平和干扰素高低进行分层[67][69][83][84]。 （三）公司的研发与商业能力 1. **研发能力** - 公司拥有强大的研发团队，全球有3,700人分布在9个不同的中心，具备从开发能力、配方开发能力到监管、法律、知识产权等多方面的能力，在将产品推向市场方面有着良好的记录，过去多年一直持续产生每年超过4.5亿美元的新产品营收，研发投入约占总销售额的4% - 4.5%[19][29]。 - 公司的产品管线具有多样性、复杂性和高价值等特点，涵盖全球不同市场的需求，如美国、中国、欧洲、日本等，包括复杂注射剂、新型产品（如药物再利用）、眼科护理产品等[21][22][23][24][25][26][27][28]。 2. **商业能力** - Viatris在商业化Selatogrel方面具有优势，有提供患者自行使用的急性救援药物的经验，在患者教育、服务、患者倡导以及渠道和分销方面能力广泛，有助于Selatogrel的推广。对于Cenerimod，公司内部领导在风湿性疾病方面有深厚的商业经验，能够将其提供给特定的专业处方医生群体，并且Cenerimod的独特作用机制有潜力开展广泛的生命周期项目[96][100]。 三、其他重要内容 1. **财务相关** - 在Idorsia合作中，交易结构导致研发支出处于谨慎水平，Idorsia将最多投入2亿美元，Viatris的成本预计略高且将分摊多年。Viatris尚未做出最终结论，但目前预计将该交易作为企业合并进行会计处理，3.5亿美元的预付款项预计将被资本化[93]。 2. **产品管线调整相关** - GA Depot收到了FDA的完全回应函（CRL），主要是关于化学、制造和控制（CMC）方面的问题以及以色列的工厂审计未完成和三期研究的一些问题，这将导致产品的推出时间可能推迟到今年晚些时候或明年年初，但公司有信心仍能实现4.5 - 5.5亿美元的新产品营收目标[136]。

公司概况 - Viatris是一家大型多元化制药公司，2020年从辉瑞分拆出来，业务覆盖165个国家，主要专注于仿制药 [1] - 公司正在通过剥离部分业务，专注于眼科、胃肠病学和皮肤病学等核心治疗领域 [2] 财务表现 - 2023年公司收入下降5%，营业利润下降53%至7.662亿美元 [2][3] - 销售、一般和行政费用增长11%，研发成本增长22% [3] - 法律费用从440万美元大幅增加至1.116亿美元 [3] - 2023年自由现金流为24亿美元，预计2024年将增至25亿美元 [4] 股息与债务 - 公司股息收益率为3.9%，高于标普500平均1.4%的水平 [2] - 年度股息支出约5.8亿美元，目前股息支付可持续 [5] - 截至2023年底，公司债务总额为162亿美元，较上年减少超过20亿美元 [5] - 利息支出达5.731亿美元，占营业利润的75%，远高于上年的37% [6] 估值与投资前景 - 公司市盈率仅为4倍，基于分析师对未来盈利的预测 [2] - 尽管估值较低，但公司面临增长乏力和财务表现不佳的挑战 [8][9] - 公司可能优先考虑改善资产负债表而非提高股息支付 [7] - 当前估值可能吸引投资者，但公司更可能是一个价值陷阱而非优质股息股 [9]

公司业绩表现 - Viatris第四季度调整后每股收益为61美分，低于Zacks共识预期的67美分 [1] - 第四季度总收入为38亿美元，同比增长1%，但低于Zacks共识预期的39亿美元 [1] - 品牌业务增长3%，主要由Yupelri、Lipitor和Dona等品牌推动 [1] - 仿制药业务下降9%，预计2024年将略有改善 [3] 区域市场表现 - 欧洲市场表现强劲，主要由意大利和西班牙的增长以及新产品的推出推动 [4] - 北美市场受到复杂产品竞争的影响，包括Wixela和Xulane [4] - 预计2024年欧洲和北美市场都将有所改善，欧洲的增长将受益于Brufen、EpiPen和血栓产品组合 [5] 新兴市场与毛利率 - 新兴市场表现强劲，主要得益于仿制药组合的广泛实力以及Dymista和Viagra等品牌的超预期表现 [6] - 毛利率从56.9%上升至57.5%，主要由于业务板块和产品组合的时机调整 [6] 2024年展望 - 2024年收入预计在152.5亿至157.5亿美元之间，调整后每股收益预计在2.70至2.85美元之间 [7] - 新产品收入预计在4.5亿至5.5亿美元之间 [7] - 公司预计2024年下半年总收入将因新产品推出和季节性因素而增加 [8] 新产品与合作 - Viatris与Idorsia Ltd合作，将增加两种三期资产——selatogrel和cenerimod [9] - Selatogrel是一种潜在的自救药物，适用于有急性心肌梗死病史的患者 [10] - Cenerimod是一种新型免疫学资产，有望成为系统性红斑狼疮的首创口服疗法 [11] 行业其他公司表现 - ADMA Biologics在过去一年股价上涨64.8%，2024年每股收益预期为2美分，2025年为42美分 [14][15] - Puma Biotechnology在过去一年股价上涨95.7%，2024年每股收益预期为71美分，2025年为81美分 [16][17] - Adicet Bio的2023年每股亏损预期为3.39美元，2024年亏损预期从2.29美元收窄至1.81美元 [18][19]

公司运营与业务概况 - 公司2023年全球员工总数约为38,000人，并在165个国家和地区运营[328] - 公司2023年产品组合包括超过1,400种已批准的分子，涵盖多个关键治疗领域[328] - 公司2023年运营约40个全球制造基地，生产口服固体制剂、注射剂、复杂剂型和原料药[328] - 公司计划继续通过收购和剥离来推动未来增长[404] - 截至2023年12月31日，公司拥有超过1400种获批分子，涵盖多个关键治疗领域[510] 收购与剥离 - 公司2023年完成了对Oyster Point的收购，交易金额约为4.274亿美元[340] - 公司2023年完成了对Famy Life Sciences剩余股权的收购，交易金额为2.81亿美元[341] - 公司2024年2月宣布收购Idorsia的selatogrel和cenerimod开发项目，预付金额为3.5亿美元[337] - 公司预计2024年第一季度完成女性健康业务和印度API业务的剥离[338] - 公司预计2024年年中完成OTC业务的剥离[338] - 公司2023年通过出售资产获得3.641亿美元，主要涉及女性健康产品和Upjohn分销市场商业化权利[397] - 公司2023年记录了约1.562亿美元收益，源于在部分国家剥离两项女性保健产品权利的交易[365] - 公司2023年记录了约8520万美元费用，与Upjohn分销市场商业化权利剥离相关[369] 股票回购与资本管理 - 公司2023年回购了约2,120万股普通股，成本约为2.5亿美元[343] - 公司2024年2月回购了约1,920万股普通股，成本约为2.5亿美元[343] - 公司宣布将股票回购计划增加10亿美元，总额达到20亿美元，截至2024年2月28日已回购5亿美元[344] - 公司2023年回购了2123.9521万股普通股，成本为2.518亿美元[506] - 公司2023年支付了5.756亿美元的现金股息，每股0.48美元[506] - 公司2023年通过发行普通股筹集了310万美元资金[506] 财务表现 - 2023年总收入为154.269亿美元，同比下降5%，净销售额为153.884亿美元，同比下降5%[347][351] - 2023年净收益为5470万美元，同比下降97.4%[502] - 2023年综合收益为6850万美元，同比下降93.5%[504] - 2023年净收益为5470万美元，相比2022年的20.786亿美元大幅下降[508] - 2023年经营活动产生的现金流量为27.996亿美元，略低于2022年的29.526亿美元[508] - 2023年资本支出为3.77亿美元，相比2022年的4.06亿美元有所减少[508] - 2023年公司支付了6.116亿美元的利息，相比2022年的6.425亿美元有所减少[508] - 2023年EBITDA为35.165亿美元，调整后EBITDA为51.241亿美元[386] - 2023年公司净现金流入为28亿美元，同比下降1.53亿美元[387][388] 研发与知识产权 - 2023年研发费用为8.052亿美元，同比增长1.43亿美元，主要由于眼科收购相关投资[362] - 2023年收购的知识产权研发费用为1.055亿美元，同比增长6910万美元，主要由于向Mapi支付的7500万美元许可费用[363] - 2023年公司IPR&D资产总额为3.194亿美元，较2022年的4020万美元大幅增加[451] - 2023年研发费用为8.052亿美元，同比增长21.6%[502] 销售与市场表现 - 2023年新兴市场净销售额为25.516亿美元，同比下降2%，但按固定汇率计算增长6%[358] - 2023年大中华区净销售额为21.604亿美元，同比下降2%，按固定汇率计算增长2%[356] - 2023年JANZ地区净销售额为14.245亿美元，同比下降13%，按固定汇率计算下降6%[357] - 2023年公司总可变考虑准备金从26.875亿美元减少至24.799亿美元，主要由于销售相关调整和外汇影响[432] 费用与成本 - 2023年销售、一般和行政费用为46.5亿美元，同比增长4.71亿美元，主要由于OTC业务减值费用5.801亿美元[364] - 2023年毛利率为42%，调整后毛利率为59%，与2022年持平[360][361] - 2023年公司利息支出为5.731亿美元，较2022年的5.924亿美元减少1930万美元，主要由于债务偿还的影响[367] - 2023年公司所得税费用为1.482亿美元，较2022年的7.346亿美元减少5.864亿美元，主要受OTC业务剥离相关的商誉减值影响[371] - 2023年公司记录了约1.547亿美元费用，用于将OTC业务处置组减记至公允价值减去出售成本[369] - 2023年公司记录了约4340万美元净收益，源于对Mapi、Famy Life Sciences和Biocon Biologics的CCPS股权按公允价值重新计量[370] - 2023年公司利息收入增加约4680万美元[370] - 2023年来自Biocon Biologics的过渡服务协议收入增加约1.503亿美元[370] - 2023年销售、一般及行政费用为46.501亿美元，同比增长11.3%[502] 商誉与资产减值 - 2023年公司商誉减值5.801亿美元，主要与OTC业务剥离相关[385] - 2023年第四季度，公司对OTC业务进行了商誉减值，计提了5.801亿美元的减值损失，主要影响欧洲、JANZ和新兴市场报告单位[446] - 2023年公司有限寿命无形资产总额为188.6亿美元，较2022年的225.7亿美元有所下降[449] - 公司对北美、欧洲、新兴市场、JANZ和大中华区的商誉进行了年度减值测试，其中欧洲报告单位的公允价值超过其账面价值约5.35亿美元，占比3.9%[442] - JANZ报告单位的公允价值超过其账面价值约1.45亿美元，占比5.5%[443] - 新兴市场报告单位的公允价值超过其账面价值约5.13亿美元，占比7.7%[444] - 公司在欧洲、新兴市场和JANZ报告单位的商誉分别为44.7亿美元、13.4亿美元和6.8亿美元，截至2023年4月1日，这些报告单位的公允价值分别超过其账面价值约5.4亿美元、5.1亿美元和1.5亿美元[483] 现金流与资本支出 - 公司2023年净现金流入为28亿美元，同比下降1.53亿美元[387][388] - 公司预计2024年资本支出在3.5亿至4.5亿美元之间[397] - 2023年资本支出为3.77亿美元，相比2022年的4.06亿美元有所减少[508] 债务与融资 - 公司拥有40亿美元循环信贷额度，有效期至2026年7月[399] - 截至2023年12月31日，公司的固定利率借款主要为173.3亿美元的美元和欧元票据，其公允价值约为152.5亿美元[468] - 公司持有的可变利率借款主要为2.836亿美元的日元贷款，利率每变化100个基点，将导致每年约290万美元的利息费用变化[468] - 2023年公司长期债务为161.881亿美元，同比下降10.1%[500] 应收账款与库存 - 2023年应收账款净额为14.836亿美元，较2022年的17.987亿美元有所下降[432] - 2023年应收账款净额为37.004亿美元，同比下降3.0%[500] - 2023年库存为34.697亿美元，同比下降1.4%[500] 税务与递延税资产 - 截至2023年12月31日，公司未确认的税务负债总额为2.728亿美元，其中2.043亿美元与合并相关，并受辉瑞的税务事项协议下的赔偿义务约束[453] - 公司记录了4.214亿美元的估值备抵，以衡量更可能实现的递延税资产部分[455] - 截至2023年12月31日，公司的净递延税资产总额为6.929亿美元，较2022年的9.259亿美元有所下降[455] - 如果估计的储备和估值备抵与实际解决和实现的税务项目之间存在5%的差异，将对公司的储备余额和估值备抵产生约3470万美元的影响[456] 诉讼与或有事项 - 2023年诉讼和解及其他或有事项净额为1.116亿美元，较2022年的4400万美元显著增加，主要由于呼吸道给药平台相关的或有对价调整[366] - 公司2023年12月31日的法律或有事项准备金为1.73亿美元[416] - 如果估计的诉讼储备与实际解决之间存在5%的差异，将对公司的诉讼储备余额产生约860万美元的影响[459] 投资与公允价值 - 截至2023年12月31日，公司持有的无明确公允价值的股权投资（主要为Biocon Biologics交易中获得的CCPS）的账面价值约为11.4亿美元[469] - 如果这些投资的公允价值假设下降20%，将导致账面价值和其他净收入减少约2.284亿美元[469] - 可供出售的债务证券按公允价值记录，未实现损益反映在股东权益中[516] - 权益证券的公允价值变动记录在其他收入中，公允价值可确定的权益证券按公允价值记录[517] 其他财务信息 - 2023年其他净收入为980万美元，较2022年的17.9亿美元大幅下降，主要由于2022年Biocon Biologics交易带来的17.5亿美元收益[368][369] - 2023年公司折旧和摊销费用为27.405亿美元，相比2022年的30.276亿美元有所下降[508] - 2023年公司其他综合收益为1380万美元，相比2022年的10.169亿美元亏损有所改善[506] - 公司财务报表以美元为报告货币，子公司财务报表按加权平均汇率折算为美元[513] - 自2022年4月1日起，土耳其被归类为高通胀经济体，公司开始使用美元作为土耳其的功能货币[514] - 现金及现金等价物包括原始到期日为三个月或更短的流动性投资[515] - 公司主要面临信用风险的金融工具包括计息投资、衍生工具和应收账款[518] - 公司将多余现金投资于高质量、流动性强的货币市场工具，主要是隔夜存款和高评级货币市场基金[519] - 存货按成本与可变现净值孰低法计价，成本主要通过加权平均成本法确定[520]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总收入约154亿美元,调整后EBITDA约51亿美元,自由现金流约24亿美元 [13] - 2023年第四季度连续第三个季度实现营收增长,为公司进入2024年带来良好势头 [12] - 2023年调整后毛利率达到59.1%,位于预期区间高端 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌业务占比约2/3,2023年增长1%,预计2024年将继续温和增长 [26] - 仿制药业务占比约1/3,2023年持平,预计2024年将略有增长,得益于产品组合的多样性和复杂产品如Wixela、Breyna和Xulane的贡献 [27] - 2023年公司成功推出了多个复杂制剂产品,如Breyna、Lisdexamfetamine等,并获得了多个产品的监管批准 [29] - 2024年公司将推出多个新产品,如Sandostatin LAR、liraglutide和铁蔗糖等复杂制剂产品 [30][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 发达市场2023年下降1%,但欧洲业务连续第三年实现营收增长,北美业务预计2024年将增长3% [33][34] - 新兴市场2023年增长7%,2024年预计将增长6%,主要得益于品牌业务的强劲表现 [37] - JANZ地区2023年表现低于预期,2024年预计将下降8%,受政府价格政策影响 [38] - 大中华区2023年增长2%,2024年预计将下降2%,受政策影响但公司正在调整业务模式应对 [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于眼科、皮肤科和胃肠科三大治疗领域,同时也会寻找合适的外部机会 [9] - 与Idorsia的合作是公司实施这一策略的一个很好例子,引入了两个潜在的重磅产品 [10][11] - 公司将采取更加均衡的资本配置策略,包括股票回购、派息以及业务发展投资 [15][59] - 公司正在积极管理仿制药业务组合,关注可持续性和复杂性更高的产品 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年表现出色,为进入下一阶段战略奠定了良好基础 [7][24] - 公司看好2024年及以后的发展前景,预计将保持良好的增长势头 [12][24] - 管理层对公司的财务实力和现金流生成能力表示信心,将为未来发展提供支持 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christopher Schott 提问** 公司在业务发展方面如何平衡已上市产品授权和研发合作的风险收益 [71][72] **Scott Smith 回答** 公司将采取全方位的方式寻找合适的机会,包括授权、合作和并购,根据具体情况选择合适的方式,关注风险收益平衡 [73][74][75] 问题2 **Glen Santangelo 提问** 公司未来的资本配置计划是否会发生变化,以及R&D日上将重点讨论哪些内容 [77][78] **Scott Smith 和 Philippe Martin 回答** 公司的资本配置计划不会发生变化,仍将在股东回报和业务发展投资之间保持平衡 [78][79][92][93][94] R&D日将重点介绍Selatogrel和Cenerimod两个新引入的产品,以及公司其他管线的进展情况 [92][93][94] 问题3 **Ash Verma 提问** Selatogrel的临床和商业潜力,以及行业监管环境对仿制药定价的影响 [105][106][107][108] **Scott Smith 和 Rajiv Malik 回答** Selatogrel的临床数据相对较为成熟,公司将在R&D日进一步介绍其临床和商业特点 [106][107] 行业监管环境的变化有利于整个仿制药行业的健康发展,有助于价格稳定和供应质量提升 [108]