财务报告披露政策变化 - 公司于2020年4月1日提前采用新披露要求[36] 负债数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，填埋场和环境修复负债总计21.64亿美元，较2019年12月31日的20.95亿美元有所增加[38] - 截至2020年6月30日，债务总计95.98亿美元，较2019年12月31日的132.8亿美元减少[42] - 截至2020年6月30日，公司有13亿美元债务将在未来12个月内到期，其中11亿美元被归类为长期债务，2.12亿美元被归类为流动负债[44] - 截至2020年6月30日，若使用环境修复成本范围的高端数据，公司总潜在负债将比资产负债表中记录的2.42亿美元高出约1.45亿美元[77] 债务偿还与赎回情况 - 2020年7月20日，公司完成30亿美元特殊强制赎回票据的赎回[43] - 2020年上半年，公司偿还6亿美元4.75%高级票据、5200万美元免税债券及5300万美元融资租赁和其他债务[51][52] 信贷安排情况 - 截至2020年6月30日，公司35亿美元循环信贷安排下无未偿还借款，有3.62亿美元信用证已开具，可用信贷额度为31亿美元[48] - 公司的信用证一般由35亿美元的循环信贷安排及其他为此设立的信贷安排支持[67] 利率锁定协议情况 - 2020年上半年，公司签订名义价值4亿美元国债利率锁定协议，6月终止协议并收到100万美元现金[53] 所得税相关情况 - 2020年第二季度和上半年，公司实际所得税税率分别为22.2%和19.5%，低于2019年同期的23.3%和24.0%[57] - 2020年第二季度和上半年，公司因投资实现税收抵免分别减少所得税费用1700万美元和4100万美元[59] - 2019年第一季度确认5200万美元非现金减值费用，不可用于税务抵扣；2020年上半年确认的非现金减值费用可用于税务抵扣[62] - 2020年3月27日《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES法案）颁布，虽未直接影响公司2020年上半年所得税费用，但公司预计可从部分工资税延期缴纳中受益[63][65] 普通股数据关键指标变化 - 2020年6月30日，公司加权平均基本普通股为42320万股，加权平均摊薄普通股为42510万股；2019年对应数据分别为42460万股和42720万股[66] 环保相关潜在责任情况 - 截至2020年6月30日，公司被政府通知在75个列入美国环保署超级基金国家优先事项清单（NPL）的地点成为潜在责任方（PRP），其中15个为公司自有场地[78] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司间接全资子公司MIMC对美国环保署针对德州圣哈辛托废坑提出的补救措施及相关成本的预估潜在份额负债记录为5600万美元[82] 市场风险情况 - 除新冠疫情的广泛影响外，2020年6月30日的市场风险信息与2019年年报和2020年第一季度季报中讨论的内容无重大差异[242]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度收入同比下降10%，但通过优化运营成本，成功将运营费用占收入的比例降低了30个基点，SG&A费用占收入的比例保持相对稳定，运营EBITDA利润率扩大了10个基点 [14] - 第二季度调整后的运营EBITDA利润率为28.8%，较2019年同期提高了10个基点 [28] - 公司预计2020年全年收入将下降4%至5%，调整后的运营EBITDA利润率预计在28%至28.5%之间，自由现金流接近20亿美元 [25] - 第二季度自由现金流为4.23亿美元，现金转换率在40%左右，较2019年同期有所提高 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业和工业业务的恢复趋势令人鼓舞，截至7月初，公司已恢复了超过50%的商业和工业业务量 [30] - 住宅业务的容器重量虽然从峰值下降，但仍比去年同期高出中个位数 [31] - 垃圾填埋场的外部业务量同比下降超过18%，若调整2019年的自然灾害影响，则下降约13% [32] - 回收业务的运营EBITDA在第二季度改善了近800万美元，主要得益于每吨57美元的混合商品价格 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在不同地区的恢复速度存在差异，南部地区的恢复速度较快，而北部地区由于关闭较早，恢复较慢 [90] - 商业业务在南部地区表现强劲，特别是在德克萨斯州、乔治亚州和亚利桑那州，这些地区的商业业务量同比表现最好 [109] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加速了客户服务数字化（CSD）的投资，旨在通过端到端的数字化客户体验提升竞争力 [19][20] - 公司预计通过收购Advanced Disposal Services（ADS）将增加300万客户，并实现超过1亿美元的协同效应 [23] - 公司计划通过技术投资和自动化提升住宅业务的盈利能力，并逐步改变住宅合同的结构 [31][125] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在疫情期间的表现感到自豪，认为公司的运营模式在不确定的环境中展现了韧性 [12][26] - 公司预计随着经济复苏，商业和工业业务的恢复将继续，尽管某些地区的恢复速度可能较慢 [29][90] - 管理层对2020年剩余时间的表现充满信心，预计将继续满足客户需求并实现稳健的财务表现 [26] 其他重要信息 - 公司通过CARES法案推迟了约4000万美元的工资税支付，预计全年将受益1.25亿美元 [44] - 公司第二季度资本支出为4.36亿美元，较2019年同期减少了1.42亿美元，预计2020年全年资本支出将在15.5亿至16.5亿美元之间 [45][46] - 公司第二季度支付了2.3亿美元的股息，并承诺继续通过股息和股票回购向股东返还现金 [49] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度末和7月初的业务量恢复情况 - 公司表示7月的业务量继续加速恢复，特别是MSW（城市固体废物）和商业业务量有所改善 [61] - 特殊废物业务量在7月出现了显著改善，同比实现了两位数增长 [63] 问题: 关于2020年全年收入下降4%至5%的预期 - 公司预计下半年收入将下降3.5%至5.5%，其中第三季度的下降幅度较大，第四季度将有所缓和 [66] - 燃料价格对第二季度收入产生了2%的负面影响，但公司预计下半年燃料价格不会对收入产生额外压力 [66] 问题: 关于成本控制和未来利润率的前景 - 公司通过减少加班时间和优化车队运营，成功在第二季度节省了4500万美元的运营成本 [87] - 公司预计随着业务量恢复，部分成本将回升，但将继续保持对运营成本的严格控制 [91] 问题: 关于ADS收购的协同效应 - 公司预计通过ADS收购将实现超过1亿美元的协同效应，主要来自运营成本的节省和资产优化 [104] 问题: 关于回收业务的展望 - 公司预计回收业务将在下半年继续带来积极影响，尽管商品价格的上涨可能不会持续 [153] 问题: 关于燃料价格的影响 - 燃料价格对第二季度收入产生了6000万美元的负面影响 [155] 问题: 关于住宅业务的定价策略 - 公司计划通过自动化和其他技术投资提升住宅业务的盈利能力，并逐步改变住宅合同的结构 [125] 问题: 关于CARES法案对2021年现金流的影响 - 公司预计2021年将面临1.25亿美元的工资税支付压力，但预计业务量的恢复将部分抵消这一影响 [127]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度运营EBITDA超过10亿美元，前2.5个月表现良好，但3月下半月受疫情影响，收入减少4000万美元 [18] - 第一季度核心价格增长5.5%，高于2019年同期的4.5%，所有业务线价格增长均超过4% [32] - 第一季度SG&A费用为3.9亿美元，同比下降4.6%，占收入的10.5%，较去年同期改善60个基点 [42] - 第一季度自由现金流为3.18亿美元，其中包括与ADS收购相关的5500万美元支出 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业线路业务自疫情开始以来服务取消率不到1%，显示出业务恢复的良好迹象 [17] - 住宅线路业务在4月垃圾处理量增加约25%，但处理成本上升，对利润率造成压力 [29] - 回收业务在第一季度表现良好，尽管回收商品价格下降近30%至每吨40美元，但运营EBITDA贡献略有增加 [34] - 商业线路业务在4月高峰期下降近16%，而工业线路业务下降近13% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月高峰期，第三方垃圾填埋场吨数和工业运输量下降超过20%，住宅线路业务垃圾处理量增加约25% [30] - 4月底，部分地区商业线路业务出现正增长，但整体业务仍呈现低两位数的下降 [31] - 住宅线路业务的容器重量显著增加，公司正在与市政客户讨论价格调整以应对成本上升 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在利用危机创造新的常态，专注于增强业务、吸引高质量人才和开发以客户为中心的解决方案 [11] - 公司暂停了2月提供的2020年财务指引，因COVID-19带来的不确定性 [21] - 公司正在推进对Advanced Disposal的收购，预计将在2020年第二季度末获得最终反垄断监管批准并完成交易 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为固体废物是一项基本服务，许多业务部分具有抗衰退能力，但由于COVID-19的不可预测影响，暂停了财务指引 [21] - 公司对生成强劲自由现金流的能力充满信心，并计划支付股息、进行机会性投资并增强流动性 [41] - 公司预计2020年资本支出将比计划水平减少约10%，主要调整垃圾填埋场单元建设计划 [46] 其他重要信息 - 公司为全职员工提供无限期40小时工资保障，以确保他们在疫情期间的工作和收入安全 [13] - 公司为员工提供COVID-19相关的带薪病假，并扩展了备用儿童保育福利 [15] - 公司为符合条件的开放市场小企业客户提供一个月的免费服务，以支持他们在疫情后的经济恢复 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于定价行为及竞争对手的定价策略 - 公司表示，疫情期间失去的商业业务主要是由于COVID-19关闭的压力，而非定价问题，未看到竞争对手大幅降价 [52] - 公司暂停了对小企业的涨价计划，直到他们恢复业务，但强调价格纪律不会因此减弱 [53][54] 问题: 关于第二季度业务展望 - 公司表示，商业线路业务的恢复情况尚不明确，但垃圾填埋和工业运输业务显示出反弹迹象 [56][57] - 4月垃圾填埋场吨数下降25%，主要受大型企业和特殊废物影响，但预计随着经济重启会快速反弹 [62][63] 问题: 关于住宅线路业务的定价能力 - 公司表示，住宅线路业务的容器重量显著增加，正在与市政客户讨论价格调整以应对成本上升 [65] 问题: 关于商业线路业务的恢复情况 - 公司表示，商业线路业务在4月有所改善，部分地区出现正增长，但整体仍处于低两位数下降 [66] 问题: 关于疫情期间的业务结构变化 - 公司表示，疫情促使公司加速数字化转型，包括远程办公、ERP系统和自助服务能力的提升 [79][80][82] 问题: 关于竞争对手的表现差异 - 公司表示，行业面临相似的挑战，但商业线路业务的恢复情况是最大的不确定性 [88][89] 问题: 关于利润率下降的预期 - 公司预计2020年利润率将下降约100个基点，主要由于高利润业务量下降 [93][94] 问题: 关于应收账款增加的情况 - 公司表示，3月底客户付款放缓，预计4月继续，但认为这是暂时的，未来会恢复 [95][96] 问题: 关于ADS收购的时间表 - 公司预计将在第二季度末获得反垄断批准并完成交易 [101][103] 问题: 关于商业线路业务的客户结构 - 公司表示，商业线路业务中，办公室、零售、餐厅和教育类客户占收入影响的65%-70% [115] 问题: 关于SG&A费用的调整 - 公司表示，每1美元收入下降，SG&A费用将减少0.1美元 [117] 问题: 关于住宅线路业务的长期定价策略 - 公司表示，住宅线路业务是重点改进领域，正在与市政客户讨论价格调整以应对成本上升 [152][153] 问题: 关于资本支出的调整 - 公司预计2020年资本支出将比计划水平减少约10%，主要调整垃圾填埋场单元建设计划 [162][163]

公司概况 - 公司是北美领先的综合废物管理环境服务提供商，拥有或运营北美最大的垃圾填埋场网络[145] - 公司固体垃圾运营收入主要来自收集、转移、处理、回收和资源回收服务费用，以及回收和垃圾填埋气发电业务的商品销售[146] 新冠疫情影响 - 2020年3月，新冠疫情使公司收入产生4000万美元负面影响，住宅业务成本增加，技术相关成本支出600万美元，截至3月31日增加约500万美元应收账款坏账准备[153] - 公司制定应急计划确保运营连续性，现有个人防护设备、卫生和操作程序符合保护员工免受新冠疫情风险的指南[149] - 公司暂时免除和暂停某些辅助服务收费，延长付款期限并调整服务水平，这将对收入、收益和现金流产生负面影响[152] - 2020年第一季度公司收集和处理业务总体增长，但受新冠疫情和回收商品市场价值下降影响，增长受限[159] - 2020年第一季度公司回购4.02亿美元普通股，2019年同期回购6400万美元普通股并支付400万美元与2018年12月股票回购相关款项，因新冠疫情暂停额外股票回购[209] 公司战略与目标 - 公司核心战略是专注差异化和持续改进，以实现为股东提供长期价值的目标[156] 行业环境与竞争 - 垃圾行业成熟稳定，但客户对废物回收期望增加，政府有相关规定，公司需调整服务[157] - 公司面临来自多方的激烈竞争，经济因素和监管发展会影响收入、商品价格和运营成本[158] 财务数据关键指标变化 - 第一季度营收37.29亿美元，较去年同期的36.96亿美元增加3300万美元，增幅0.9%[163] - 运营费用23.29亿美元，占营收的62.5%，去年同期为22.98亿美元，占比62.2%，增加3100万美元[163] - 销售、一般和行政费用4.25亿美元，占营收的11.4%，去年同期为4.09亿美元，占比11.1%，增加1600万美元[163] - 运营收入5.73亿美元，占营收的15.4%，去年同期为6.21亿美元，占比16.8%[163] - 归属于公司的净利润3.61亿美元，摊薄后每股收益0.85美元，去年同期为3.47亿美元，摊薄后每股收益0.81美元[163] - 经营活动提供的净现金为7.65亿美元，去年同期为8.9亿美元[163] - 自由现金流为3.18亿美元，去年同期为4.31亿美元[163] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为4.25亿美元，占收入的11.4%，2019年同期为4.09亿美元，占比11.1%[185] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为4.02亿美元，占收入的10.8%，2019年同期为3.66亿美元，占比9.9%[189] - 2020年第一季度经营收入为5.73亿美元，占收入的15.4%，2019年同期为6.21亿美元，占比16.8%[192] - 2020年第一季度净利息费用为1.12亿美元，2019年同期为9600万美元[195] - 2020年第一季度未合并实体净亏损权益为2600万美元，2019年同期为900万美元[196] - 2020年第一季度所得税费用为7400万美元，有效所得税税率为17.0%，2019年同期分别为1.15亿美元和24.8%[198] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为31.25亿美元，2019年12月31日为35.61亿美元[203] - 截至2020年3月31日，总债务为134.52亿美元，2019年12月31日为134.98亿美元[203] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为7.65亿美元，2019年同期为8.90亿美元[205] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为5.03亿美元，2019年同期为8.00亿美元[205] - 2020年第一季度公司无商业票据借款，2019年同期净现金借款为3.57亿美元[209] - 2020年和2019年第一季度公司分别支付现金股息2.36亿美元和2.23亿美元，季度每股股息从2019年的0.5125美元增至2020年的0.545美元[210] - 2020年和2019年第一季度公司自由现金流分别为3.18亿美元和4.31亿美元，经营活动提供的净现金分别为7.65亿美元和8.9亿美元，资本支出分别为4.59亿美元和4.71亿美元[212] 业务线数据关键指标变化 - 回收商品市场价格下降，导致截至2020年3月31日的三个月收入下降5900万美元，平均市场价格约低30%[172] - 柴油燃料市场价格下降约4%，导致截至2020年3月31日的三个月燃油附加费和法定费用收入下降1600万美元[173] - 截至2020年3月31日的三个月，销量收入增加1000万美元，增幅0.3%[174] 公司收购情况 - 2019年4月14日公司拟以每股33.15美元现金收购Advanced Disposal全部流通股，企业总价值49亿美元，包括约19亿美元净债务，6月28日85.9%有表决权流通股投票赞成合并协议[213] 公司运营季节性与影响因素 - 公司运营收入夏季往往较高，二、三季度营收和经营成果通常反映该季节性趋势[216] - 恶劣天气或气候变化极端情况会影响运营结果，部分破坏性天气和气候条件可增加受影响地区收入，但盈利利润率较低[217] - 通胀对公司运营收入利润率有影响，但近期预计无重大不利影响，部分收集收入基于与通胀相关的长期协议价格调整[218] 市场风险与会计处理 - 除新冠疫情广泛影响外，2020年3月31日市场风险信息与2019年年报披露无重大差异[219] - 公司在编制财务报表时对垃圾填埋场、环境修复负债等会计处理进行大量估计和假设，实际结果可能与估计有重大差异[214] 资金分配情况 - 2020年第一季度，公司为资本支出分配4.59亿美元现金，通过股息和普通股回购向股东分配6.38亿美元[162]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年收入增长3.6%，尽管回收业务受到商品价格下跌的拖累，拖累金额达3.18亿美元，可再生能源信用销售也带来2300万美元的负面影响 [13] - 2019年全年调整后每股收益（EPS）为4.40美元 [16] - 2019年全年运营EBITDA增长4%，尽管回收商品和可再生能源信用的市场价格低于预期 [16] - 2020年预计运营EBITDA将增长5.2%，达到45.6亿至46.6亿美元 [49] - 2019年自由现金流为21.05亿美元，2020年预计自由现金流在21.5亿至22.5亿美元之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 垃圾填埋业务表现亮眼，2019年全年垃圾填埋MSW（城市固体废物）定价达到历史最高水平，第四季度MSW收益率为4.5% [14] - 2019年收集和处置业务的运营EBITDA增长8.5%，运营EBITDA利润率扩大70个基点 [15] - 回收业务在2019年面临商品价格下跌的挑战，全年回收商品收入下降3.18亿美元，但通过增加费用抵消了商品价格下跌的影响，运营EBITDA与2018年持平 [36] - 2020年预计回收业务对整体业绩的影响较小，尽管上半年可能面临一些阻力 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年垃圾填埋MSW定价在每季度均超过3%，第四季度达到4.5% [14] - 2019年收集和处置业务的收益率为2.8%，为十年来最高 [27] - 2020年预计核心价格增长4%或更高，收集和处置业务的收益率约为2.5%，公司整体销量增长约1.5% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化传统固体废物业务，投资技术和员工发展，以推动长期增长 [12] - 公司计划通过价格、销量和成本控制的组合，推动收集和处置业务的持续强劲表现 [16] - 公司正在推进回收业务的合同重组，转向按服务收费的模式，以减少对商品价格的依赖 [37] - 公司预计在2020年完成对Advanced Disposal Services（ADS）的收购，并预计在整合后实现超过1亿美元的协同效应 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020年的前景持乐观态度，预计将继续推动垃圾填埋定价的改善，以应对成本上升 [14] - 管理层认为，尽管回收业务面临挑战，但核心业务仍将继续以强劲的速度产生收益和现金流 [24] - 管理层预计，随着消费者经济的强劲表现和工业经济的复苏，公司将继续保持强劲的业绩 [25] 其他重要信息 - 公司计划在2020年将资本支出控制在17亿至18亿美元之间，略低于2019年的18.18亿美元 [50] - 公司计划在2020年将至少10亿美元的自由现金流用于股票回购 [53] - 公司预计2020年的SG&A费用占收入的比例将保持在10%左右 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: ADS交易的进展和剥离计划 - 公司预计将在2020年3月底前获得反垄断监管批准，并在之后不久完成交易 [21] - 公司已收到多家公司对潜在剥离资产的兴趣，预计在完成ADS收购后不久完成任何必要的剥离 [22] 问题: 住宅业务的利润率改善计划 - 公司正在重新审视每个住宅合同，确保投标价格和服务条款能够跟上成本通胀和回收动态的变化 [32] - 公司计划通过技术改进路线和司机效率，提高住宅业务的盈利能力 [33] 问题: 燃料税抵免对EBITDA的影响 - 2019年燃料税抵免对运营费用的影响约为7000万美元，2020年预计将低于4000万美元 [63] - 燃料税抵免在2019年第四季度全部计入，预计2020年将带来约9000万美元的自由现金流收益 [64] 问题: 2020年EBITDA增长目标的调整 - 公司预计2020年EBITDA增长5.2%，处于此前5%至7%目标区间的低端，部分原因是加州野火带来的高基数效应 [82] - 公司认为，随着回收业务和RIN定价的恢复，未来EBITDA增长有望达到7%甚至更高 [84] 问题: 2020年SG&A费用的预期 - 公司预计2020年SG&A费用占收入的比例将保持在10%左右，尽管技术投资可能会暂时推高SG&A费用 [91] - 公司正在投资呼叫中心技术，以减少客户服务成本，预计长期将推动SG&A费用的下降 [92] 问题: ADS整合的预期时间表 - 公司预计在2020年完成ADS整合，并在2021年实现大部分协同效应 [145] - 公司预计整合成本将等于一年的协同效应实现金额 [146] 问题: 垃圾填埋定价的潜在提升空间 - 公司认为垃圾填埋定价仍有提升空间，特别是在成本通胀持续的情况下 [154] - 公司正在通过数据和分析工具，更好地评估定价决策，以减少价格弹性带来的风险 [163]

公司运营设施情况 - 截至2019年12月31日，公司拥有或运营的垃圾填埋场249个，2018年为252个；转运站302个，2018年为314个；材料回收设施103个，2018年为102个[168] - 截至2019年和2018年12月31日，公司拥有或运营的垃圾填埋场总面积分别为159,080英亩和157,369英亩；许可面积分别为42,992英亩和42,730英亩；扩建面积分别为795英亩和944英亩[168] 公司债务情况 - 截至2019年12月31日，公司有136亿美元的长期债务，未来12个月内有10亿美元债务面临市场利率变化，其中包括6.69亿美元免税债券和3.55亿美元可变利率免税债券[329] - 公司估计，未偿还可变利率债务义务利率提高100个基点，2020年利息费用将增加700万美元[329] - 利率瞬间提高100个基点，截至2019年12月31日，公司债务公允价值将减少约10亿美元[333] - 截至2019年12月31日，债务总计132.8亿美元，2018年为95.94亿美元[486] - 未来五年公司债务本金还款计划为2020年8.23亿美元、2021年6.29亿美元、2022年6.6亿美元、2023年6.46亿美元、2024年12.2亿美元，之后为97.01亿美元[501] 审计意见 - 审计机构认为，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[342] - 审计机构认为，合并财务报表在所有重大方面公允反映了公司在2019年和2018年12月31日的财务状况，以及2019年结束的三年期间的经营成果和现金流量[352] 垃圾填埋场资产相关情况 - 截至2019年12月31日，公司垃圾填埋场资产总计66亿美元，2019年相关摊销费用为5.75亿美元[358] - 截至2019年12月31日，公司与最终封盖、关闭和关闭后成本相关的垃圾填埋场资产退役义务账面价值总计19亿美元[362] 会计方法变更 - 公司在2019年财务报表中改变了租赁会计方法，以反映采用ASU No. 2016 - 02《租赁（主题842）》及相关修订导致的会计方法变更[354] - 2019年1月1日采用新租赁会计准则，确认3.85亿美元使用权资产和相关租赁负债[387] - 金融工具信用损失准则2020年1月1日生效，对合并财务报表无重大影响[391] - 云计算安排实施成本准则2020年1月1日生效，对合并财务报表无重大影响[392] 环境修复负债情况 - 2019年12月31日，环境修复负债总计2.4亿美元[367] - 若使用估计范围的高端数值，公司的潜在总负债将比2019年12月31日合并资产负债表中记录的2.4亿美元高出约1.4亿美元[423] - 2019年和2018年，公司对特定环境修复负债按2.5%的比率将成本折算为当前美元价值[424] - 2019年、2018年和2017年，环境修复负债和回收资产的无风险贴现率分别为1.75%、2.75%和2.5%[427] - 2019年和2018年，公司记录的环境修复负债中，因金额和支付时间无法确定而未进行通胀或贴现处理的部分分别为3600万美元和3500万美元[427] - 若不进行通胀和贴现处理，2019年和2018年记录的环境修复负债金额将分别减少800万美元和增加300万美元[427] - 截至2019年12月31日，垃圾填埋和环境修复负债总计20.95亿美元，2018年为19.97亿美元[478] 公司总体财务指标 - 2019年和2018年，公司总资产分别为277.43亿美元和226.5亿美元[374] - 2019年和2018年，公司总负债分别为206.73亿美元和163.74亿美元[374] - 2019年、2018年和2017年，公司运营收入分别为154.55亿美元、149.14亿美元和144.85亿美元[375] - 2019年、2018年和2017年，公司综合净收入分别为16.71亿美元、19.23亿美元和19.49亿美元[375][376] - 2019年、2018年和2017年，归属于公司的净收入分别为16.7亿美元、19.25亿美元和19.49亿美元[375] - 2019年、2018年和2017年，基本每股收益分别为3.93美元、4.49美元和4.44美元[375] - 2019年、2018年和2017年，摊薄每股收益分别为3.91美元、4.45美元和4.41美元[375] - 2019年、2018年和2017年，综合收入分别为17.5亿美元、18.33亿美元和20.37亿美元[376] - 2019年、2018年和2017年，归属于公司的综合收入分别为17.49亿美元、18.35亿美元和20.37亿美元[376] - 2019、2018、2017年合并净收入分别为16.71亿美元、19.23亿美元、19.49亿美元[378] - 2019、2018、2017年经营活动提供的净现金分别为38.74亿美元、35.70亿美元、31.80亿美元[378] - 2019、2018、2017年投资活动使用的净现金分别为23.76亿美元、21.69亿美元、16.20亿美元[378] - 2019、2018、2017年融资活动提供（使用）的净现金分别为19.64亿美元、-15.08亿美元、-13.61亿美元[378] - 2019、2018、2017年末现金、现金等价物和受限现金及现金等价物分别为36.47亿美元、18.30亿美元、29.30亿美元[378] - 2019、2018、2017年其他综合收益（损失）分别为7900万美元、-9000万美元、8800万美元[380] - 2019、2018、2017年宣布的普通股现金股息分别为8.76亿美元、8.02亿美元、7.50亿美元[380] - 2019、2018、2017年股权薪酬交易净额分别为1.64亿美元、1.51亿美元、1.85亿美元[380] - 2019、2018、2017年普通股回购计划金额分别为2.44亿美元、10.08亿美元、7.50亿美元[380] - 2019、2018、2017年末股东权益总额分别为70.70亿美元、62.76亿美元、60.42亿美元[380] 其他应收款情况 - 截至2019年12月31日，其他应收款中所得税多付款为2.31亿美元，联邦天然气燃料信贷应收款为7000万美元；2018年12月31日，其他应收款中所得税多付款为2.84亿美元[401] 填埋场成本及相关比率 - 2019、2018和2017年，填埋场最终封盖、关闭和后期关闭成本按2.5%通胀率调整至预计支付时间[407] - 截至2019年12月31日，长期资产弃置义务加权平均利率约为5.25%[407] 填埋场运营相关规定 - 填埋场后期维护和监测通常需持续30年[407] - 填埋场资产摊销按每处理一吨垃圾的比率记录[412] - 对于非自有但通过租赁或其他合同运营的填埋场，每吨比率按协议合同期限或填埋场寿命中较短者内预计使用的空域计算[412] 垃圾填埋场扩建项目情况 - 截至2019年12月31日，15个有扩建项目的垃圾填埋场中，有1个因许可申请流程不满足1年或5年要求，需首席财务官批准纳入未获许可的空域[415] 资产使用寿命及摊销情况 - 车辆（不包括铁路运输车厢）的估计使用寿命为3至10年，铁路运输车厢为10至30年[429] - 机械和设备（包括集装箱）的估计使用寿命为3至30年，建筑物和改良设施为5至40年[429] - 家具、固定装置和办公设备的估计使用寿命为3至10年，其中包括开发或获取内部使用软件的资本化成本[429] - 客户和供应商关系通常按10年摊销，非竞争契约一般按5年摊销[440][442] 受限信托和托管账户及对非合并实体投资情况 - 截至2019年和2018年12月31日，受限信托和托管账户的流动资产为7000万美元[454] - 截至2019年和2018年12月31日，公司对非合并实体的投资分别为4.83亿美元和4.06亿美元，其中权益法投资分别为3.77亿美元和2.57亿美元，无公允价值的投资分别为5700万美元和8300万美元，可赎回优先股分别为4900万美元和6600万美元[456] 租赁相关情况 - 报告期内，租赁安排收入不重大，约占各期总收入的1%[461] - 截至2019年和2018年12月31日，递延合同成本分别为1.53亿美元和1.45亿美元，其中递延销售激励分别为1.17亿美元和1.09亿美元[466] - 2019年和2018年，公司分别摊销2300万美元和2200万美元的销售激励至销售、一般和行政费用，分别摊销1700万美元和3500万美元的其他合同取得成本以冲减收入[466] - 约25%的总收入来自剩余期限超过一年的合同，这些合同的加权平均剩余期限约为五年[467] - 2019年、2018年和2017年公司经营租赁费用分别为1.32亿美元、1.29亿美元和1.34亿美元，2019年融资租赁费用为4800万美元[510] - 截至2019年12月31日，公司租赁资产总计7.98亿美元，租赁负债总计8.04亿美元[509] 利息及所得税相关情况 - 2019年、2018年和2017年，总利息成本分别为4.85亿美元、4亿美元和3.83亿美元，其中分别资本化2100万美元、1600万美元和1500万美元[469] - 2019年利息净额为3.97亿美元，所得税为2.92亿美元；2018年分别为3.39亿美元和3.49亿美元；2017年分别为3.8亿美元和5.62亿美元[475] - 2019年非现金融资活动为2.99亿美元，2018年为2.5亿美元，2017年无[475] - 2019年、2018年和2017年公司所得税费用分别为4.34亿美元、4.53亿美元和2.42亿美元[515] - 2019、2018和2017年公司因投资实现的税收抵免分别减少所得税费用9600万美元、5700万美元和5100万美元[519] - 2019、2018和2017年公司与低收入住房投资相关的利息费用分别为900万美元、300万美元和200万美元[519] - 2019、2018和2017年公司除特定投资外的其他联邦税收抵免分别减少所得税费用1100万美元、1000万美元和1300万美元[520] - 2019、2018和2017年公司基于股权的薪酬相关超额税收优惠分别减少所得税费用2500万美元、1700万美元和3700万美元[521] - 2019、2018和2017年公司应计项目和递延税项调整分别减少所得税费用2200万美元、5200万美元和500万美元[522] 财产和设备及折旧摊销情况 - 2019年财产和设备净值为128.93亿美元，2018年为119.42亿美元[480] - 2019年折旧和摊销费用为14.68亿美元，2018年为13.76亿美元，2017年为12.8亿美元[480] 商誉情况 - 截至2019年12月31日，商誉达65.32亿美元，较2018年增加1.02亿美元；2019年商誉减值费用为2700万美元[481][482] 其他无形资产摊销情况 - 2019年其他无形资产摊销费用为1.06亿美元，2018年为1.01亿美元，2017年为9600万美元[485] 公司融资及债务发行情况 - 2019年11月，公司签订35亿美元循环信贷协议，额度从27.5亿美元提升至35亿美元，期限延至2024年11月[490] - 截至2019年12月31日，商业票据计划无未偿还借款，35亿美元循环信贷额度未使用和可用信贷容量为31亿美元[491][492] - 2019年公司偿还循环信贷安排下的加拿大借款1500万加元（合1100万美元）[495] - 2019年5月公司发行40亿美元优先票据，净收益39.7亿美元，用3.44亿美元净收益赎回2.57亿美元高息优先票据[496] - 2019年9月加拿大子公司发行5亿加元（合3.77亿美元）利率2.6%的优先票据，净收益4.96亿加元（合3.73亿美元）[497] - 2019年公司商业票据计划净现金还款10亿美元[498] - 2019年公司发行2.4亿美元新免税债券，偿还1.05亿美元免税债券，第三季度赎回并重新发行9900万美元免税债券，确认100万美元债务提前清偿损失[499] 公司收购及亏损情况 - 2019年公司收购低收入住房投资额外非控股权益，总代价1.6亿美元，包括1.4亿美元应付票据和2000万美元初始

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度有机收入增长超过5%，其中价格贡献2.6%，销量贡献2.7% [12] - 核心价格增长5.3%，推动公司整体运营EBITDA达到11.4亿美元，同比增长超过3% [13] - 运营EBITDA利润率在收集和处理业务中扩大了50个基点，运营现金流增长近9% [13] - 第三季度自由现金流为4.78亿美元，年初至今自由现金流为13.49亿美元 [39] - 第三季度每股摊薄收益（EPS）为0.01美元，同比下降0.01美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业收集和市政固体废物（MSW）填埋量表现强劲，商业收集量增长3.2%，MSW填埋量增长1.9% [26] - 特殊废物量增长4%，建筑和拆除（C&D）废物量增长13.6%，主要受加利福尼亚州火灾清理活动推动 [27] - 回收业务中，混合平均商品价格为每吨40美元，同比下降40%，导致回收收入下降8600万美元 [28] - 回收业务的运营EBITDA同比下降700万美元，EPS下降0.01美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者驱动的业务（如商业收集和MSW填埋）表现强劲，而工业驱动的业务（如特殊废物）增长有所放缓 [15] - 加利福尼亚州的火灾清理活动推动了C&D废物量的增长，但该活动在8月结束 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进对Advanced Disposal Services（ADS）的收购，预计在2020年第一季度完成 [20] - 公司通过技术投资和合同重组，逐步减少回收业务对商品价格波动的依赖 [18] - 公司在可持续性方面取得进展，连续第二年被评为北美和世界道琼斯可持续发展指数的商业服务领域领导者 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，尽管工业领域的增长有所放缓，但消费者驱动的业务仍保持强劲 [21] - 公司预计2020年第一季度和第二季度在可再生能源信用（RINs）方面可能面临挑战，但下半年情况将有所改善 [53] - 公司对2020年的前景持乐观态度，特别是在处置定价方面取得了显著进展 [79] 其他重要信息 - 公司第三季度资本支出为4.83亿美元，高于去年同期的4.04亿美元 [35] - 公司预计全年资本支出将超过17.5亿美元的指导值 [37] - 公司第三季度的有效税率为19.4%，预计全年调整后的税率为22% [42] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于天然气信用（RINs）的影响 - 公司确认第三季度天然气信用对EBITDA的影响为800万美元，预计第四季度将再影响800万美元 [49] - 2020年上半年可能面临类似的挑战，但下半年情况将有所改善 [53] 问题: 关于工业废物量的变化 - 特殊废物量增长4%，尽管工业客户对新增项目持谨慎态度，但公司认为其特殊废物管道仍然强劲 [57] 问题: 关于回收业务的改善 - 公司通过技术投资和合同重组，成功将回收业务的EBITDA下降控制在700万美元，远低于以往的800万至1000万美元 [66] 问题: 关于处置定价的进展 - 公司第三季度MSW处置定价增长3.7%，创下10年来的新高，显示出公司在处置定价方面的显著进展 [77] 问题: 关于ADS收购的进展 - 公司预计在2020年第一季度完成对ADS的收购，目前正在与监管机构合作，进展顺利 [119] 问题: 关于劳动力市场的挑战 - 公司表示劳动力市场仍然紧张，但员工流失率有所下降，工资通胀也有所缓和 [127] 问题: 关于回收业务的合同重组 - 公司预计到年底将完成55%至60%的回收合同重组，主要集中在特许经营和市政合同 [137] 问题: 关于2020年的资本支出和税率 - 公司预计2020年的资本支出将在9.5%至10.5%的范围内，税率预计在23.5%至24.5%之间 [140]

财务数据关键指标变化 - 第三季度收入39.67亿美元，较上年同期的38.22亿美元增加1.45亿美元，增幅3.8%[170] - 第三季度运营费用24.41亿美元，占收入的61.5%，上年同期为23.73亿美元，占收入的62.1%，增加6800万美元[170] - 第三季度销售、一般和行政费用3.86亿美元，占收入的9.7%，上年同期为3.45亿美元，占收入的9.0%，增加4100万美元[170] - 第三季度运营收入7.34亿美元，占收入的18.5%，上年同期为6.99亿美元，占收入的18.3%[170] - 第三季度归属于公司的净收入4.95亿美元，摊薄后每股1.16美元，上年同期为4.99亿美元，摊薄后每股1.16美元[170] - 第三季度经营活动提供的净现金为9.52亿美元，上年同期为8.74亿美元[170] - 第三季度自由现金流为4.78亿美元，上年同期为4.80亿美元，同比基本持平[170] - 2019年第三季度和前九个月，公司总营收分别增长1.45亿美元（3.8%）和5.37亿美元（4.9%）[174] - 2019年前三季度，回收商品市场价格下降，导致营收分别减少7300万美元和1.39亿美元，平均市场价格分别下降近40%和33%[178] - 2019年第三季度和前九个月，公司因业务量带来的营收分别增加9800万美元（2.6%）和3.61亿美元（3.3%）[180] - 2019年第三季度和前九个月，公司运营费用分别为2.441亿美元（占营收61.5%）和7.182亿美元（占营收61.9%）[182] - 2019年第三季度和前九个月，公司销售、一般和行政费用分别为3860万美元（占营收9.7%）和1.186亿美元（占营收10.2%）[189] - 2019年前九个月，维护和修理费用增加受成本通胀影响，还包括1600万美元非现金费用[184] - 2019年前九个月，商品销售成本减少主要因回收商品市场价格降低和出售附属业务[185] - 2019年前九个月，燃料成本增加主要因2018年第一季度联邦天然气燃料信贷未延续至2019年[186] - 2019年前九个月，垃圾填埋运营成本增加主要因渗滤液管理成本上升和700万美元环境修复义务重估费用[187] - 2019年前九个月，风险管理费用增加主要因收集业务索赔成本上升[188] - 2019年第三季度和前九个月折旧与摊销费用分别为4.04亿美元和11.79亿美元，占收入比例分别为10.2%和10.2%，较2018年有所增加[191] - 2018年前九个月公司实现净收益1400万美元，主要来自4300万美元的资产剥离净收益，部分被2900万美元的垃圾填埋场减值费用抵消[192] - 2019年前九个月各业务板块运营收入均有增长，总运营收入为20.51亿美元，较2018年的20.22亿美元增长1.4%[195] - 2019年第三季度和前九个月净利息费用分别为1.05亿美元和3.01亿美元，高于2018年同期的9300万美元和2.77亿美元[196] - 2019年第三季度和前九个月所得税费用分别为1.2亿美元和3.5亿美元，有效所得税税率分别为19.4%和22.2%，高于2018年同期[199] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物为29.15亿美元，总债务为133.58亿美元，较2018年底增加[201] - 2019年前九个月经营活动净现金流入为28.52亿美元，投资活动净现金流出为20.96亿美元，融资活动净现金流入为20.8亿美元[207] - 2019年前9个月固废业务收购支出5.13亿美元，2018年同期为3.42亿美元[209] - 2019年前9个月资本支出15.32亿美元，2018年同期为12.4亿美元[209] - 2019年前9个月其他投资活动现金使用8000万美元[209] - 2019年前9个月债务净现金借款40.56亿美元，2018年同期净现金还款1.64亿美元[210] - 2019年前9个月现金股息支付6.58亿美元，2018年同期为6.05亿美元，季度每股股息从2018年的0.465美元增至2019年的0.5125美元[212] - 2019年前9个月提前偿还债务支付溢价8400万美元[212] - 2019年前9个月商业票据计划净现金还款10.01亿美元，2018年同期净现金借款5.23亿美元[212] - 2019年前9个月回购普通股2.44亿美元，2018年同期为7.5亿美元[212] - 2019年前9个月自由现金流为13.49亿美元，2018年同期为15.24亿美元[214] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年前三季度受益于宏观经济环境，业务量和毛利率增长，消费和工业板块业务均有增长，但回收业务因商品价格低预计2019年经营成果低于2018年[167][168] - 2019年第三季度和前九个月各主要业务线运营收入有不同程度变化，如商业业务第三季度收入10.69亿美元，上年同期为10.07亿美元[173] 资金使用与交易情况 - 2019年第三季度，公司将4.83亿美元用于资本支出，7600万美元用于收购固体废物业务，2.18亿美元用于向股东支付股息[169] - 2019年5月公司发行40亿美元高级票据，用3.44亿美元净收益赎回2.57亿美元高息高级票据，产生8400万美元提前偿债损失[197] - 2019年第一季度公司对少数股权投资计提5200万美元减值费用[198] - 2019年5月和9月公司分别发行40亿美元和3.77亿美元高级票据，净收益用于偿还债务、支付收购款项和一般公司用途[204][205] - 2019年4月14日公司拟以每股33.15美元现金收购Advanced Disposal全部流通股，企业总价值49亿美元，预计2020年第一季度完成交易，6月28日85.9%有表决权的流通股投票赞成合并协议[215]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended June 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-12154 Waste Management, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employe ...

(Mark One) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Form 10-Q For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Waste Management, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 73-1309529 (State or other jurisdiction of (I.R.S. Employer incorpor ...