公司经营策略 - 公司是一家致力于成为能够安全提供天然气产品的基础设施，以可靠地支持清洁能源经济的能源公司[194] - 公司的主要经营策略是通过最大化管道容量利用率，为庞大且不断增长的市场提供高质量、低成本的天然气运输，以创造价值[195] - 公司的中游运营策略是安全可靠地运营大规模中游基础设施，以实现资产的充分利用和降低单位成本[196] - 公司的报告分部包括传输与墨西哥湾、东北 G&P、西部和天然气与 NGL 营销服务等业务活动[197] 业务计划和投资 - 公司在 2024 年的业务计划包括继续专注于盈利和现金流增长，预计将受益于最近的墨西哥湾存储和 DJ 盆地收购[212] - 公司的增长资本支出和投资支出预计在 2024 年范围为 14.5 亿至 17.5 亿美元，不包括收购[213] - 公司计划在 2024 年第三季度尽早向 FERC 提出申请，以扩展 Transco 现有的天然气输送系统，提供额外的固定输送能力[224] - 公司计划在 2025 年第三季度建设约 8 英里的集气管道和相关的增量压缩设施，以促进尤蒂卡页岩区的天然气生产增长[228] 财务表现 - 2024年6月30日结束的三个月，服务收入增加，主要是由于West部门的2023年11月DJ盆地收购和Transmission & Gulf of Mexico部门的2024年1月墨西哥湾存储收购带来的更高销售量，以及Transmission & Gulf of Mexico部门扩建项目带来的更高收入[234] - 商品销售和服务收入中的商品考虑部分增加，主要包括更高的天然气营销销售和购买量，部分抵消了较低的净价格；NGL营销销售主要是由于非乙烷价格较高，部分抵消了乙烷量和价格较低；系统管理气销售较低[235] - 商品衍生品的净收益（损失）包括在Gas & NGL营销服务和West部门主要反映的衍生工具的已实现和未实现收益和损失[237] - 2024年第二季度，Transmission & Gulf of Mexico Modified EBITDA主要由于服务收入增加，达到了16.37亿美元，同比增长12.9%[257] - 2024年第二季度，Northeast G&P Modified EBITDA由于服务收入减少和股权法下修改后的EBITDA减少而下降，达到9.85亿美元，同比下降4.9%[264] - 2024年第二季度，West Modified EBITDA主要由于服务收入和商品利润增加而增长，达到6.45亿美元，同比增长4.9%[275] - 2024年第二季度，Gas & NGL Marketing Services的服务收入为1美元，产品销售为10.1亿美元[291] - 2024年第二季度，天然气和天然气液体营销服务的调整后EBITDA主要由商品衍生工具的未实现收益（损失）不利变化导致下降[295] - 天然气和天然气液体营销服务的商品毛利下降24百万美元，主要是由于天然气营销毛利减少29百万美元，其中包括来自暖冬天气减少的天然气存储营销毛利18百万美元，以及实现的衍生工具收益变化不利的12百万美元[299] - 2024年第二季度，其他业务活动的调整后EBITDA主要由于净实现产品销售增加12百万美元，主要是由于上游业务产量增加，以及其他业务成本和费用减少8百万美元，部分抵消了由于2024年相对于2023年上游对冲头寸的变化导致的净未实现收益（损失）不利变化14百万美元[304] 资本结构和流动性 - 公司计划在2024年的增长资本和投资支出预计范围为14.5亿至17.5亿美元，不包括收购。主要包括Transco扩张、支持Haynesville盆地增长的项目以及支持东北G&P业务的项目[306] - 2024年1月3日，公司以19.5亿美元现金收购了位于路易斯安那州和密西西比州的天然气储存设施和管道战略组合[307] - 2024年8月1日，公司以1.7亿美元完成了Discovery收购。同时，公司还以1.6亿美元出售了某些股权法投资[308] - 2024年1月5日，公司发行了21亿美元的长期债务。公司于2024年3月4日和6月24日分别偿还了10亿美元和12.5亿美元的长期债务[309] - 截至2024年6月30日，公司有约15.36亿美元的一年内到期的长期债务。用于解决这些到期债务的潜在流动性来源包括手头现金、再融资收益、信贷额度、商业票据计划的收益，以及资产变现的收益[310] - 公司预计2024年有足够的流动性来管理业务。主要的内部和外部流动性来源和用途包括现金和现金等价物、运营活动产生的现金、股权法投资的分配、信贷额度和/或商业票据计划的利用、债务和/或股本证券发行的现金收入、资产变现的收益等[311] 风险管理 - 公司通过各种交易合同管理商品价格风险，包括期货合同、远期合同和基差互换[329] - 公司使用衍生工具锁定未来生产的部分销售价格和NGL边际利润[330] - 公司的商品衍生合同到2024年6月底的公允价值为负201百万美元[331] - 公司的VaR是指在特定时间段内投资组合价值的最大预测损失，使用95%置信区间和一日持有期计算[333] - 公司积极监控商品营销头寸和相关VaR，保持相对较小的风

财务业绩 - 2024年第二季度GAAP净收入为4.01亿美元，每股摊薄收益0.33美元[6] - 2024年第二季度调整后净收入为5.21亿美元，每股摊薄收益0.43美元[6] - 2024年第二季度创下调整后EBITDA纪录为16.67亿美元，同比增长3%[6] - 2024年第二季度经营活动产生的现金流为12.79亿美元[6] - 2024年第二季度可用运营资金为12.50亿美元，同比增长3%[6] - 股息覆盖率为2.16倍(基于可用运营资金)[6] - 公司有望实现2024年财务指引的上半部分目标[6] - 2023年全年收入为80.13亿美元，较2022年增长[72] - 2023年第四季度收到能源转移诉讼判决收益5.34亿美元[73] - 2023年第四季度公司调整后净利润为5.88亿美元，全年为23.34亿美元[70] - 2024年第一季度公司调整后净利润为7.19亿美元，较2023年同期增长[70] - 2024年全年公司调整后净利润预计为12.4亿美元[70] 业务运营 - 公司通过退出Aux Sable合资企业和整合在墨西哥湾发现系统的所有权权益来优化其投资组合[7,28,29] - 公司提前完成了Transco的区域能源通道项目的投产[7] - 该公司拥有33,000英里管道基础设施，每年运输全美三分之一的天然气[33][34] - 天然气管输业务平均每日输送量为13.8百万德卡[44] - 天然气采集和加工业务平均每日采集量为0.36十亿立方英尺[44] - 天然气液体生产量为20,000桶/日[44] - 原油运输量为116,000桶/日[44] - 2023年全年天然气采集量为6.92 Bcf/d，2024年全年为6.61 Bcf/d[48] - 2023年全年NGL产量为65 Mbbls/d，2024年全年为71 Mbbls/d[48] - 2023年第四季度天然气采集量为6.03 Bcf/d，2024年全年为5.75 Bcf/d[50] - 2023年第四季度NGL产量为99 Mbbls/d，2024年全年为89 Mbbls/d[50] - 2023年第四季度天然气销售量为7.11 Bcf/d，2024年全年为7.25 Bcf/d[53] - 2023年第四季度NGL销售量为173 Mbbls/d，2024年全年为166 Mbbls/d[53] 资本支出和投资 - 2024年资本支出预计在14.5亿美元至17.5亿美元之间,维护资本支出在11亿美元至13亿美元之间,其中包括3.5亿美元用于减排和现代化举措[30] - 2025年调整后EBITDA预计在72亿美元至76亿美元之间,资本支出在16.5亿美元至19.5亿美元之间,维护资本支出在7.5亿美元至8.5亿美元之间,其中包括1亿美元用于减排和现代化举措[30] - 公司2023年第一季度资本支出为5.45亿美元，2024年第一季度为5.44亿美元[61] - 公司2023年全年资本支出为25.16亿美元，2024年全年预计为11.23亿美元[61] - 公司2023年全年对权益法投资的购买和投入为1.41亿美元，2024年全年预计为0.82亿美元[60] - 公司2023年全年资本投资为42.79亿美元，2024年全年预计为30.70亿美元[60] 非公认会计准则指标 - 公司使用经调整EBITDA、经调整收益和可用运营资金等非公认会计准则指标来衡量业绩[63,64,65,66,67,68] - 公司将这些非公认会计准则指标与最接近的公认会计准则指标进行了对账[67] - 公司表示这些非公认会计准则指标为投资者提供了对公司经营业绩的更深入了解[67] 前瞻性信息 - 预计2024年调整后EBITDA将达到68亿美元至71亿美元的上半部分[30] - 预计2024年杠杆比率中值为3.85倍,2024年股息同比增加6.1%至1.90美元[30] - 2024年和2025年的预测净收入分别为21.94亿美元和23.73亿美元[85] - 2024年和2025年的预测调整后每股收益分别为1.76美元和1.85美元[87] - 2024年和2025年的预测可用运营资金分别为50.50亿美元和51.75亿美元[89] - 2024年和2025年的预测可用运营资金对普通股股息的覆盖率分别为2.18倍和2.23倍[90] - 2024年和2025年的预测调整后EBITDA分别为71亿美元和74亿美元[84] - 2024年和2025年的预测资本支出分别为52.50亿美元和54.45亿美元[89] - 2024年和2025年的预测普通股股息分别为23.20亿美元和未披露[89] - 2024年和2025年的预测每股可用运营资金分别为4.13美元和4.23美元[89] - 2024年和2025年的预测非控股权益股息和分配分别为2.15亿美元和2.35亿美元[89] - 2024年和2025年的预测非控股权益投入分别为0.18亿美元和0.18亿美元[89] - 公司提醒前瞻性陈述涉及风险和不确定性，实际结果可能与之前预测有重大差异[98] - 公司将在年度报告和季度报告中详细讨论相关风险因素[98]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司(The Williams Companies, Inc. (WMB))预计在2024年6月季度报告中将同比出现收益下降,但收入有所增加 [1] - 实际业绩是否超出预期将是影响公司股价短期走势的关键因素 [2][3] - 分析师对公司未来盈利预期的修订趋势也是投资者需要关注的重点 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 威廉姆斯公司预计将在下一季度报告中实现每股收益0.39美元,同比下降7.1% [4] - 收入预计为27.2亿美元,同比增长9.6% [4] - 分析师在过去30天内将该季度的盈利预测上调了1.47% [5] 业绩预测 - 根据"最准确预测"值,分析师对公司盈利前景持谨慎态度,这导致公司的盈利预测偏差(Earnings ESP)为-2.06% [12] - 公司目前的股票评级为3级(Hold),这种组合使得很难确定公司是否能够超越共识预期 [13] - 过去4个季度,公司均能超越共识盈利预期 [15] 行业比较 - 同行业公司Enbridge预计在2024年6月季度的每股收益为0.46美元,同比下降9.8% [19] - Enbridge的收入预计为42.8亿美元,同比下降44.9% [19] - Enbridge的盈利预测偏差(Earnings ESP)为-0.31%,加上其3级(Hold)的股票评级,也很难确定其是否能够超越共识预期 [20][21]

文章核心观点 美国若不利用天然气满足数据中心激增的电力需求，将在人工智能竞赛中落后，威廉姆斯公司认为天然气是满足电力需求的关键，且公司正面临天然气需求增长和产能不足的情况 [1][2][3] 行业现状 - 科技行业数据中心扩张和电动汽车普及预计到本十年末将使美国电力需求增加290太瓦时，相当于土耳其的全部电力需求 [2] - 美国自2005年以来天然气需求增长56%，州际产能增长26%，存储增长4%，天然气产能投资不足 [5] 各方观点 - 威廉姆斯公司首席执行官艾伦·阿姆斯特朗认为满足电力需求和电气化只能依靠天然气，否则美国将在人工智能竞赛中落后，这是一个重大国家安全问题 [1][3] - 可再生能源行业首席执行官认为太阳能、风能和电池存储将是数据中心首选能源 [3] - Dominion Energy和Southern Company首席执行官表示天然气和核能需在可再生能源不足时提供支持 [3] 威廉姆斯公司情况 - 公司通过超3万英里的管道网络处理美国约三分之一的天然气，其网络包括1万英里的跨大陆管道Transco [1] - 一些大型独立数据中心开发商已与公司接触，希望直接从其管道获取天然气容量 [3] - 公司预计到本十年末天然气需求将增长18%，目前管道产能已售罄 [4] - 公司正在将Transco的产能每天增加31亿立方英尺，合同长期产能将增加15%，未来几年上线 [5] - 高盛估计到2030年需74亿美元管道投资以满足需求，威廉姆斯和金德摩根最有望受益 [5] - 公司股票近期多次创下52周新高，过去三个月上涨17%，年初以来上涨26%，研究公司Argus近期将其股票评级上调为买入 [5] - 公司认为在弗吉尼亚、马里兰、华盛顿特区、北卡罗来纳等人口密集地区有竞争优势，这些地区适合建设数据中心 [6]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司在盈利方面表现出色，有望在下个季度财报中延续超预期态势，其积极的盈利ESP和良好的Zacks排名预示着可能再次实现盈利超预期 [1][2][3] 公司盈利表现 - 威廉姆斯公司属于Zacks油气生产与管道行业，有超盈利预期的记录，过去两个季度平均盈利惊喜为11.27% [1] - 上一季度公司每股收益0.59美元，高于Zacks共识预期的0.49美元，盈利惊喜达20.41%；前一季度预期每股收益0.47美元，实际为0.48美元，盈利惊喜为2.13% [1] 盈利预期变化 - 近期公司盈利预期出现有利变化，其股票的Zacks盈利ESP为正，结合其稳固的Zacks排名，是盈利超预期的有力指标 [2] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会出现盈利超预期 [2] 盈利ESP指标 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能掌握最新信息，更具准确性 [3] - 威廉姆斯公司目前盈利ESP为+0.17%，表明分析师近期看好公司盈利前景，结合其Zacks排名2（买入），可能即将再次实现盈利超预期 [3] 盈利与股价关系 - 许多公司超共识每股收益预期，但这并非股价上涨的唯一原因，部分股票未达共识预期时也可能保持稳定 [4] 投资建议 - 在公司季度财报发布前查看其盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器在财报公布前发掘最佳买卖股票 [5]

文章核心观点 - 公司是一家大型能源公司,在管道/中游领域有着广泛的业务布局和资产规模 [4][5] - 公司的主要利润来源包括天然气输送和深水业务、天然气采集和加工业务以及陆上油气采集和加工业务 [6] - 公司近年来的现金流指标如经营活动现金流、可用资金流和自由现金流等均呈现稳定增长态势 [7][8][10][11] - 公司管理层对未来一两年的EBITDA和可用资金流等指标给出了积极的预测 [9][10][11] 公司概况 - 公司拥有市值近490亿美元,在所在行业内属于大型企业 [4] - 公司在12个不同领域开展业务,提供天然气采集、加工和输送等服务,还从事NGL分馏、运输和储存等业务 [4] - 公司拥有超过33,000英里管道资产,分布在24个州,还拥有35座天然气加工厂、9座NGL分馏设施以及2,500万桶NGL储存能力和4.054亿立方英尺天然气储存能力 [5] - 公司除了内部增长,也有收购大型资产的历史,最近一次是在今年1月以19.5亿美元收购路易斯安那州和密西西比州的天然气储存设施和管道 [5] 财务表现 - 公司最近三年的经营活动现金流从39.5亿美元增长到59.4亿美元,调整后的经营活动现金流从42.7亿美元增长到52.7亿美元 [7] - 公司的可用资金流从40.7亿美元增长到52.1亿美元,自由现金流从37.4亿美元增长到49亿美元 [7] - 公司的EBITDA从56.4亿美元增长到67.8亿美元 [7] - 2024财年第一季度,公司的收入和利润同比有所下降,但其他盈利指标如调整后经营活动现金流、可用资金流、自由现金流和EBITDA均有所改善 [8] 未来展望 - 公司管理层给出了2023和2024财年的EBITDA和可用资金流预测,预计未来一两年这些指标将继续保持增长 [9][10][11] - 根据预测数据,公司2024和2025年的估值指标如市盈率和企业价值/EBITDA均显示出较好的估值水平 [12] - 与同行业公司相比,公司的估值处于中等水平,净负债率也较低,为未来增加分红留有空间 [13][14][15][16][17]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司自上次财报发布后股价上涨5.7%跑赢标普500指数，近期积极趋势能否延续待察，需结合最新财报分析重要驱动因素，目前股价预估呈下降趋势，公司获Zacks Rank 3（持有）评级，预计未来几个月回报与预期一致 [1][11] 财务表现 - 2024年第一季度调整后每股收益59美分超Zacks共识预期49美分，较去年同期56美分有所提升，主要因传输与墨西哥湾、西部和东北部G&P部门表现出色；营收28亿美元未达Zacks共识预期29亿美元，较去年同期31亿美元下降，源于服务收入降低和商品衍生品净亏损 [2] - 本季度调整后EBITDA达19亿美元同比增长7.7%，运营现金流12亿美元较2023年同期下降18.5% [3] 各部门分析 - 传输与墨西哥湾部门调整后EBITDA为8.39亿美元，同比增长15.2%，得益于墨西哥湾沿岸存储和山区西部收购项目及区域能源接入扩张项目贡献 [4] - 西部部门调整后EBITDA为3.28亿美元，较去年同期2.86亿美元增长14.7%，得益于DJ盆地收购和更好的商品利润率 [4] - 东北部G&P部门调整后EBITDA为5.04亿美元，较去年同期4.85亿美元增长3.9%，源于萨斯奎哈纳供应枢纽费率和交易量上升、红衣主教费率增加及奥克斯黑布尔投资贡献增大 [4] - 天然气与NGL营销服务部门调整后EBITDA为1.89亿美元，低于去年同期2.31亿美元 [5] 成本、资本支出与资产负债表 - 本季度总成本和费用18亿美元，较去年同期17亿美元增长约2.2% [6] - 总资本支出5.44亿美元，去年同期为5.45亿美元；截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物6.67亿美元，长期债务241亿美元，债务资本比率65.9% [6] 基础设施扩张 - 本季度完成对路易斯安那州和密西西比州六个总容量115 Bcf存储设施的收购，以满足液化天然气出口和发电需求增长 [7] - 启用了Transco的卡罗来纳市场链接，提升运营能力 [7] - 收到联邦能源监管委员会通知推进Transco的英联邦能源连接项目，启动了Transco的南区可靠性增强和东南能源连接器项目 [8] - Transco的区域能源接入项目第一阶段本季度持续盈利，第二阶段计划于第四季度投入运营 [8] - 获得Transco的阿拉巴马 - 佐治亚连接器和德克萨斯至路易斯安那能源通道的FERC证书，提交了Transco的东南供应增强项目的FERC申请，旨在将传输能力提高约1.6 Bcf/d，还在积极推进其他项目 [8] 业绩指引 - 预计2024年上半年调整后EBITDA在68 - 71亿美元之间，增长资本支出在14.5 - 17.5亿美元之间，维护资本支出在11 - 13亿美元之间，其中包括3.5亿美元用于减排和现代化计划 [9] - 预计2024年杠杆率中点为3.85倍，年度股息将从2023年的每股1.79美元提高6.1%至每股1.90美元 [9] - 预计2025年调整后EBITDA在72 - 76亿美元之间，增长资本支出在16.5 - 19.5亿美元之间，维护资本支出在7.5 - 8.5亿美元之间，其中包括1亿美元用于减排和现代化计划 [9] 预估与评级 - 过去一个月股价预估呈下降趋势 [10] - 公司成长得分和动量得分均为B，价值得分D处于投资策略底部40%，综合VGM得分为C [10] - 公司获Zacks Rank 3（持有）评级，预计未来几个月回报与预期一致 [11]

文章核心观点 - 威廉姆斯公司决定放弃东北供应增强（NESE）管道项目，该项目面临环境、财务和能源规划等多方面问题，被认为不仅环境风险大，对公司而言也是糟糕的投资 [1][4] 项目概况 - 威廉姆斯子公司跨大陆天然气管道公司提议建设从宾夕法尼亚经新泽西到纽约皇后区洛克威半岛近海约三英里转运点的天然气管道系统，旨在服务国家电网公司 [1] - 公司称建设新管道是满足预计高峰需求所必需，项目获联邦能源监管委员会（FERC）批准，但遭到环保人士强烈反对 [1] 项目受阻原因 - 纽约州公共服务委员会要求国家电网分析长期能源需求及替代方案，2020 年 4 月报告指出国家电网高峰需求预测与实际峰值差距大，质疑新基础设施必要性，还提及多地用户 15 年内每年需多付近 1.93 亿美元 [2] - IEEFA 提出廉价非管道替代方案，认为应对高峰需求应战略规划而非资本建设，建设不必要管道仅使开发商和公用事业公司受益，用户需支付更高气价 [2] - 2020 年 5 月国家电网提出无需新建管道的替代方案，纽约州和新泽西州环保机构因环境问题拒绝为项目颁发水质证书，纽约州环保部门考虑了公用事业公司提出的利用现有基础设施改进和能效措施的替代方案 [3] - 穆迪指出项目未获认可，是化石燃料基础设施项目失去市场有效性趋势的一部分 [4] - 多个公民组织多年开展活动，强调项目的环境、气候风险和财务问题 [4] 项目推进情况 - 跨大陆天然气管道公司未因水质证书被拒和环保机构担忧重新评估项目，2021 年 5 月获 FERC 两年延期 [3] - 2023 年 4 月跨大陆天然气管道公司试图再次延期，FERC 仅批准延至 2024 年 5 月 3 日，且警告进一步延期需提供积极推进项目的额外证明 [5] - 最终跨大陆天然气管道公司决定放弃项目，不再投入资源 [5] 相关公司评级及情况 - 威廉姆斯公司目前 Zacks 评级为 3（持有） [6] - 能源行业中排名较好的股票有 Archrock 公司、SM 能源公司和埃尼集团，Archrock 和 SM 能源目前 Zacks 评级为 1（强力买入），埃尼集团评级为 2（买入） [6] - Archrock 是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务并产生稳定费用收入 [6] - SM 能源是上游能源公司，运营于米德兰盆地和南德克萨斯地区，预计 2024 年产量较上一年增长 [7] - 埃尼集团是全球领先的综合能源公司，专注液化天然气业务，天然气碳足迹小，在全球能源转型中作用重要，公司参与天然气市场未来可利用全球需求增长获利 [7]

文章核心观点 - 投资天然气尤其是中游公司如威廉姆斯公司，在需求快速增长下有稳定和增长潜力，尽管当前价格低迷，但公司凭借关键地位、庞大网络和弹性收费模式受益，近期财务数据支撑其实力，未来扩张项目、有利行业动态和分析师预期显示回报将提升，适合追求稳定回报的收益型投资者 [25] 天然气行业现状与前景 - 2008年天然气在美国发电中占比约五分之一，去年达43%，煤炭占比降至20%以下 [1] - 2010 - 2023年天然气发电需求增长150亿立方英尺/日，可再生能源增长90亿立方英尺/日 [1] - 人工智能和数据中心将使天然气需求大幅上升，到2030年数据中心用电的天然气需求将增加80亿立方英尺/日，占当前美国发电燃料需求的21% [3] - 自2013年以来，天然气需求增长43%，但输送基础设施仅增长25%，存储容量仅增长2%，部分地区运输能力差，出现负价格 [8][9] 威廉姆斯公司业务优势 - 作为中游巨头，公司处理美国约三分之一的天然气，拥有超3.3万英里管道网络，覆盖24个州，服务主要供应地区 [6][7] - 收费模式使其在天然气价格冲击时能保持EBITDA稳定增长，受益于天然气需求上升 [7] 威廉姆斯公司财务表现 - 一季度EBITDA达19亿美元，同比增长8%，尽管天然气价格因天气温和同比下降2.5% [12] - 基于费用的基础设施业务贡献显著，增长近13%，调整后每股收益增长5%，5年复合年增长率为19% [13] - 调整后EBITDA自2018年以来复合增长率为8%，运营资金增长超4%，股息覆盖率为2.6倍 [13] - 债务与调整后EBITDA比率为3.79倍，预计2025年降至3.6倍，拥有投资级信用评级BBB [14][15] - 1月30日股息上调6.1%，目前季度股息为每股0.475美元，收益率4.9%，股息连续六年上调，5年复合年增长率为5.4% [16] 威廉姆斯公司未来展望 - 公司预计2024年调整后EBITDA超70亿美元，2025年可能再增4亿美元 [18] - 过去33个季度连续达到或超过分析师预期，未来增长关键驱动为传输和存储业务，墨西哥湾传输业务改善显著 [20] - 正在进行的Transco管道扩建项目，日增31亿立方英尺输送能力，未来几年全合约长期容量将增长15% [21] - 分析师预计公司每股运营现金流到2026年将逐步增长至4.81美元，当前P/OCF比率8.4倍过低，预计未来年回报率超10% [23][24] 威廉姆斯公司投资利弊 优点 - 稳定收益：股息收益率4.9%，过去六年股息持续增长，派息率健康 [26] - 弹性商业模式：作为中游巨头，收费模式使投资者免受天然气价格波动影响 [26] - 强劲财务表现：创纪录的EBITDA、可靠的股息覆盖和健康的资产负债表体现财务实力和可靠性 [26] - 增长潜力大：有重大扩张项目和有利行业趋势，能利用天然气需求增长获利 [26] 缺点 - 价格上涨收益有限：想从天然气价格上涨获利的投资者更适合投资上游公司，中游公司对价格不敏感 [26] - 行业风险：天然气需求虽增长，但监管变化或能源政策转变可能影响公司运营 [26] - 需求担忧：尽管商业模式有弹性，但潜在衰退可能使投资者预期天然气需求下降 [26]

文章核心观点 - 能源运输股同比上涨34%跑赢标普500，公司对威廉姆斯公司股票给出买入评级，认为其估值合理至略便宜，盈利增长和技术面表现强劲 [1][2][17] 公司概况 - 威廉姆斯公司是一家主营美国国内天然气基础设施的公司，业务涵盖传输与墨西哥湾、东北天然气处理、西部以及天然气与天然气凝析液营销服务等板块 [2] 财务表现 - 本月初公司公布的2024年第一季度财报显示，非公认会计准则下每股收益为0.59美元，高于华尔街共识的0.49美元；一季度营收27.7亿美元，同比下降10%，略超预期；调整后息税折旧摊销前利润为19.3亿美元，同比增长8%，较预期高出9%；股息覆盖率为2.6倍，股息收益率为4.9%；公司录得创纪录的合同传输容量，2024年剩余时间的业绩指引强劲 [2] - 美银分析师预计公司今年盈利下降4%，明年反弹，2026年每股利润有望超过2美元；Seeking Alpha共识预测显示2025年每股收益将增长13%，并在2026年保持强劲增长趋势 [6] - 预计股息每年增长约5%，未来几个季度股息收益率可能保持在4%以上 [7] 估值分析 - 公司市盈率高于多数能源行业同行，但企业价值与息税折旧摊销前利润比率接近10，处于较低水平，过去12个月每股自由现金流为2.55美元，自由现金流收益率较高 [7] - 历史上公司的盈利倍数在20倍出头，企业价值与息税折旧摊销前利润比率略高于10；假设市盈率为21倍，2025年非公认会计准则下每股收益为2.06美元，则股价应约为43美元 [9] - 与同行相比，公司估值评级较弱，但考虑到未来盈利增长和数据中心能源需求的宏观利好因素，当前的估值溢价是合理的 [11] 技术分析 - 股票被适度低估，公司股息和自由现金流表现良好，技术面表现积极；股价近期突破38美元下方的关键阻力位，根据自2022年年中以来的圆形底部形态，目标价约为48美元；长期200日移动平均线向上倾斜，表明多头控制主要趋势 [15] - 公司股价今年早些时候在32美元上方形成双底，当前相对强弱指数出现负动量背离，可能会回调至200日移动平均线；整体趋势向上，第一支撑位在37 - 38美元区间 [15][16] 未来展望 - 华尔街地平线提供的企业事件数据显示，2024年第二季度财报日期未确认，预计为7月31日周三；在此之前，管理层将于5月21 - 24日参加能源基础设施委员会2024年第21届年度能源基础设施CFC和投资者会议；股票将于6月7日周五除息，股息为0.475美元 [13]