财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.01亿美元，较第二季度的9200万美元增长10%，9月营收最高 [22] - 第三季度折旧和摊销前毛利率从第二季度的1.9%提升至6.9% [22] - 第三季度调整后EBITDA改善370万美元，至 - 470万美元 [23] - 第三季度净亏损3600万美元，第二季度净亏损5300万美元 [24] - 第三季度实现1900万美元自由现金流，年初至今自由现金流达1.17亿美元，截至第三季度末现金总额增至1.85亿美元 [12] - 第三季度SG&A环比下降170万美元，至略低于1600万美元，预计第四季度降至1500万美元以下 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第三季度营收从第二季度的5600万美元略降至5500万美元，折旧和摊销前毛利润为170万美元，与第二季度的180万美元相近，毛利率约为3%，基本持平 [24] - 预计第四季度营收大致持平，利润率略有提升 [24] 水基础设施业务 - 第三季度营收从第二季度的1500万美元增至1600万美元，折旧和摊销前毛利润从140万美元增至330万美元，毛利率从9.3%提升至20.7% [25] - 预计第四季度营收超2000万美元，毛利率稳定在2000万美元左右 [25] 油田化学品业务 - 第三季度营收从第二季度的2100万美元环比反弹45%，至3100万美元，折旧和摊销前毛利率从 - 6.8%提升至6.6%，毛利润从 - 140万美元改善至200万美元 [26][27] - 预计第四季度营收略有增长，利润率为中到高个位数 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度市场需求逐月增加，公司营收实现10%的稳健增长 [10] - 行业内不同来源报告的连续活动指标差异较大，部分数据显示压裂机组数量增加，部分报告显示完井数量下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是为客户提供优质解决方案，保护强大的资产负债表和流动性，保持灵活性以把握机会，将继续评估有机增长机会、技术投资和增值收购 [18] - 行业上游整合趋势持续，预计将推动行业向更高效、可持续和可扩展的页岩开发模式发展，整合通常会导致近期资本支出减少 [16] - 水服务业务定价仍面临挑战，但随着竞争格局改善，预计未来几个季度市场动态将趋于稳定，2021年定价有望提升 [11][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年充满挑战，但自第二季度市场触底以来取得了良好进展，第三季度多数经济体开始缓慢复苏，石油需求增加，价格企稳，客户恢复生产 [8] - 难以预测第四季度季节性影响，但10月和11月初活动持续增加，预计11月下旬至12月假期前后会放缓 [13] - 预计2021年活动将持续改善，平均压裂机组数量将从第三季度水平增长，美国产量前景相对平稳，这将支持公司营收同比适度增长，且公司有望实现可观的边际利润 [13][14] 其他重要信息 - 今日电话会议的重播将通过网络直播在公司网站selectenergy.com上提供，电话重播将持续至2020年11月18日 [4] - 管理层在本次电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，建议听众阅读相关报告以了解风险 [5] - 非GAAP财务指标的对账请参考昨日发布的第三季度收益公告 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年活动增加的合理增量是多少，以及2021年营运资金情况如何 - 公司认为复苏初期增量可能高于正常水平，从全年来看，历史增量在30% - 40%，化工和基础设施业务运营杠杆更高，水服务业务增量受定价影响较大，预计2021年定价问题将得到解决 [32][33][34] - 公司暂未对2021年营运资金给出明确看法，若2021年业务改善，可能会对现金流和营运资金产生一定压力，公司将与客户沟通并评估后再给出具体数字，但公司拥有1.85亿美元现金，有能力应对营运资金的变化 [35] 问题2: 二叠纪永久基础设施在第四季度和2021年的流量趋势如何 - 第三季度利用率与第二季度相近，预计第四季度二叠纪利用率将上升，2021年若产量保持平稳，该系统流量将继续改善，客户基础是关键驱动因素 [38] 问题3: 公司是选择继续持有现金还是进行转型性投资 - 公司会从有机增长和收购两方面考虑资本部署，有机增长方面，公司在技术领域有多个投资机会，如在二叠纪启动了一个回收再利用设施项目；收购方面，公司会确保交易具有增值性 [41][42][43] - 向股东返还资本是公司的核心优先事项，目前公司正在全面评估机会 [44] 问题4: 水服务业务定价是否已触底，第四季度是否仍有压力，2021年营收是否与活动相关 - 水服务业务定价已触底，不会再下降，客户也理解这一点，补贴性低价竞争将逐渐消失 [46] - 水服务业务在第二和第三季度在一些含气盆地有较强表现，预计第四季度这些盆地业务会放缓，季节性将回归历史水平，从未来看，将营收与活动（特别是压裂机组数量）挂钩是合理的 [47] 问题5: 2021年水服务业务营收为何能增长，第四季度EBITDA是否为正 - 2020年平均压裂机组数量低于150，约为130 - 140，2021年预计平均为150 - 175，这将推动水服务业务营收增长，此外，预计2021年下半年定价将更加正常化，也有助于提升营收 [51][52] - 公司预计第四季度EBITDA为正，可根据各业务部门指导和SG&A情况得出该结论 [53] 问题6: 水服务业务平均定价较2019年高点下降多少，各细分业务定价的韧性和脆弱性如何 - 水服务业务平均定价较2019年高点下降20% - 30%，化工和基础设施业务利润率受定价调整影响较小，服务业务成本结构使其在利润率管理上更具挑战性 [55][56] - 各服务业务受影响程度差异不大，一些小型区域竞争对手在活动水平下降时压低价格，但公司核心客户愿意为优质服务支付溢价，这种情况预计不会持续 [58][59] 问题7: 是否会参与小型私人企业的拍卖或清算，以及进行股票回购的标准是什么 - 公司会关注拍卖情况，但会非常谨慎选择，市场上很多资产可能不符合未来客户需求，公司目前设备基本能满足150个压裂机组市场的需求，175个机组会有一定压力，但明年不需要大量资本投入 [61][62][63] - 向股东返还价值有多种方式，包括增值增长投资、股票回购和分红等，公司会持续评估以确定最佳方式 [64] 问题8: 客户在水源采购方面的行为是否发生变化，对公司业务量有何影响 - 第三季度客户因活动水平下降，减少了产出水的使用，更多使用公司提供的其他微咸水源，随着市场复苏，预计产出水使用量将增加，这更能体现公司的服务水平和处理能力 [66][67] 问题9: 水服务业务正常化毛利率如何，从当前水平提升到正常水平，多少由销量驱动，多少由定价驱动 - 水服务业务毛利率提升受销量和定价共同影响，短期内增加业务有一定运营杠杆，但定价可能是更大的推动因素，预计2021年定价问题将逐步解决 [69] 问题10: 各业务部门固定成本和可变成本的大致比例是多少 - 水服务业务的增量可能处于30% - 40%范围的较低端，基础设施和化工业务处于较高端 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收9200万美元，较第一季度的2.78亿美元下降，6月下滑趋势见底 [40] - 第二季度折旧和摊销前毛利率降至1.9%，调整后为6.1% [41][42] - 调整后EBITDA从第一季度的2400万美元降至第二季度的 - 830万美元 [42] - 第二季度净亏损5300万美元，第一季度净亏损2.91亿美元（受2.76亿美元商誉减值影响） [43] - 第二季度SG&A减少760万美元，降至1770万美元，降幅30%，预计第三季度SG&A将减少40% - 45%，至1350 - 1500万美元 [52][53] - 第二季度产生5600万美元自由现金流，年初至今自由现金流达9700万美元，季末现金超1.66亿美元，无债务，循环信贷额度未动用，整体流动性2.62亿美元 [35][38][39] - 第二季度回购114万股，花费约380万美元，下半年可能减少股票回购 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第二季度收入5600万美元，较第一季度的1.5亿美元下降63% [43] - 第二季度折旧和摊销前毛利润180万美元，毛利率从14%降至3.2%，调整后为6.9% [44][45] 水基础设施业务 - 第二季度收入从第一季度的5800万美元降至1500万美元 [46] - 折旧和摊销前毛利润从1000万美元降至140万美元，毛利率从17%降至9.3%，调整后为10.6% [47] 油田化学品业务 - 第二季度收入从第一季度的7100万美元降至2100万美元 [50] - 折旧和摊销前毛利率从16%降至 - 6.8%，调整后约为1% [50][52] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度美国总钻机数量下降55%，水平完井数量下降超60%，活跃压裂车队数量下降约70% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是为客户提供优质解决方案，保护资产负债表和流动性，在行业低迷后抓住机遇 [13] - 采取成本管理措施，包括提前实现SG&A节省目标并提高目标，减少员工数量，终止租赁，重新谈判付款条款，与供应商协商折扣等 [14][15][16] - 预计行业资本可用性将受限，上游行业将整合，公司竞争优势在于财务、人员、经验和专业知识，专注数据、技术和水生命周期可持续性战略 [20][21][23] - 对组织进行结构调整，简化运营和报告结构，整合水和化学品业务 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度是公司和行业最具挑战的时期之一，尽管原油价格有所回升，但对第二季度业绩影响显著 [8][11] - 成本管理决策在第二季度取得成效，预计下半年将进一步受益 [12] - 谨慎乐观认为活动水平在第二季度见底，近期有压裂机组增加，客户重新评估停产产量，但复苏可能缓慢，而非V型反弹 [18][19] - 第三季度有望实现调整后EBITDA盈亏平衡或更好，但预测仍具挑战性 [38] 其他重要信息 - 今日电话会议有回放，可通过网络直播在公司网站selectenergyservices.com获取，电话回放截至2020年8月19日 [4] - 管理层评论可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，建议听众阅读相关报告了解详情 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第三季度和第四季度压裂活动的预期 - 第三季度压裂活动呈上升趋势，预计将达到三位数；第四季度由于季节性因素和资本耗尽，活动水平会下降，但降幅不会像过去几个第四季度那么大 [61][62] 问题2: 现金分配的优先事项及外部压力 - 股东回报是优先事项，但会在评估市场时适当调整；公司会寻找合适的投资机会，但不会受外部压力影响，会谨慎评估 [64] 问题3: 假设第四季度收入与第三季度持平，是否有利润率改善空间 - 若收入持平，第四季度有一定利润率改善空间，因为第三季度未完全体现成本结构调整的好处，且业务回升时效率不会立即恢复；公司预计能实现历史增量利润率 [72][73] 问题4: 若明年压裂机组活动有20% - 30%的恢复，毛利率增量是否会放大 - 公司整体有良好的经营杠杆，尤其是管道和化学品业务，综合三个业务板块，预计毛利率增量为30% - 35%；各业务板块的目标毛利率还取决于定价和业务贡献 [74][76][77] 问题5: 对第三季度完井活动的预期及信心 - 第三季度完井活动改善幅度不会像第二季度下降幅度那么大，水服务业务预计持平或略有下降，化学品业务预计上升，基础设施业务也有望改善 [86][87][89] 问题6: 化学品业务第三季度收入和毛利率改善的驱动因素 - 化学品业务中，生产化学品业务改善幅度不大，主要受益于完井和处理WCS业务，原因是库存补充和活动水平提升；预计第三季度毛利率将回升至中个位数 [91][92] 问题7: 水服务临时转移定价情况及竞争对手是否因定价退出市场 - 部分小运营商对价格敏感，市场存在低价投标情况，公司因价格、业务稳定性和客户信用质量等原因不参与；劳动力补贴使更多竞争对手维持运营，补贴结束后可能有竞争对手退出 [98][99][100] 问题8: 对北达科他州管道系统利用率的看法 - 第二季度该系统利用率下降，预计第三季度略有改善，第四季度受季节性影响；与锚定租户的合同为照付不议合同，但收入确认受交付量和时间影响 [103][104]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为9.11314亿美元，较2019年12月31日的13.4762亿美元下降32.37%[15] - 截至2020年6月30日，公司总负债为1.51677亿美元，较2019年12月31日的2.34808亿美元下降35.40%[15] - 2020年第二季度，公司总营收为9223.9万美元，较2019年同期的3.23887亿美元下降71.52%[17] - 2020年上半年，公司总营收为3.70524亿美元，较2019年同期的6.86533亿美元下降46.03%[17] - 2020年第二季度，公司净亏损5304.4万美元，而2019年同期净利润为806.8万美元[17] - 2020年上半年，公司净亏损3.44264亿美元，而2019年同期净利润为946.8万美元[17] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为1.66407亿美元，较2019年12月31日的7926.8万美元增长109.93%[15] - 截至2020年6月30日，公司应收账款净额为1.05465亿美元，较2019年12月31日的2.67628亿美元下降60.59%[15] - 2020年第二季度，公司销售、一般和行政费用为1765.8万美元，较2019年同期的2729.7万美元下降35.31%[17] - 2020年上半年，公司销售、一般和行政费用为4294.7万美元，较2019年同期的5967.3万美元下降28.03%[17] - 2020年上半年净亏损344,264千美元，2019年同期净利润9,468千美元[23] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为102,733千美元，2019年同期为74,735千美元[23] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为5,249千美元，2019年同期为21,056千美元[23] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为10,332千美元，2019年同期为47,234千美元[23] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加87,139千美元，2019年同期为6,581千美元[23] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司存货分别为38186千美元和37542千美元，存货储备分别为440万美元和410万美元[76] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司财产和设备净值分别为392985千美元和453278千美元，相关折旧和摊销费用在2020年和2019年的三个月和六个月数据有不同体现[78] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司其他无形资产净值分别为121761千美元和136952千美元，2020年第一季度商标减值910万美元[80] - 2020年和2019年三个月末至6月30日，公司总营收分别为92239千美元和323887千美元；六个月末至6月30日，总营收分别为370524千美元和686533千美元[74] - 2020年第二季度净亏损5304.4万美元，2019年同期净利润806.8万美元[148] - 2020年上半年净亏损3.44264亿美元，2019年同期净利润946.8万美元[148] - 2020年第二季度基本和摊薄后每股亏损均为0.52美元，2019年同期均为0.08美元[148] - 2020年上半年基本和摊薄后每股亏损均为3.39美元，2019年同期均为0.09美元[148] - 截至2020年6月30日，总资产为91131.4万美元；截至2019年12月31日，总资产为134762万美元[156] - 2020年上半年收入37052.4万美元，税前亏损34455.8万美元，折旧与摊销5320.9万美元，资本支出841.1万美元[156] - 2019年上半年收入68653.3万美元，税前收入1021.7万美元，折旧与摊销6226.7万美元，资本支出5481.1万美元[156] - 2019年第二季度收入32388.7万美元，折旧与摊销2974.9万美元，资本支出2316.6万美元[156] - 与上一季度相比，当前季度公司收入减少2.316亿美元，降幅71.5%，至9220万美元，主要因服务需求下降、油价下跌和疫情影响[201] - 与上一季度相比，当前季度公司收入成本减少1.68亿美元，降幅59.2%，至1.16亿美元，主要因各业务收入下降和折旧摊销费用减少[207] - 折旧和摊销费用本季度减少330万美元，降幅11.6%，降至2550万美元[213] 股东权益相关数据变化 - 截至2019年12月31日，A类股股东股份为87,893,525股，A类普通股为879千美元，B类股股东股份为16,221,101股，B类普通股为162千美元，总股东权益为937,177千美元，非控股权益为175,635千美元，总计1,112,812千美元[21] - 截至2020年6月30日，A类股股东股份为86,883,049股，A类普通股为869千美元，B类股股东股份为16,221,101股，B类普通股为162千美元，总股东权益为638,472千美元，非控股权益为121,165千美元，总计759,637千美元[21] - 截至2018年12月31日，A类股股东股份为78,956,555股，A类普通股为790千美元，B类股股东股份为26,026,843股，B类普通股为260千美元，总股东权益为832,934千美元，非控股权益为277,839千美元，总计1,110,773千美元[21] - 截至2019年6月30日，A类股股东股份为80,176,078股，A类普通股为802千美元，B类股股东股份为26,026,843股，B类普通股为260千美元，总股东权益为848,638千美元，非控股权益为278,210千美元，总计1,126,848千美元[21] - 2020年上半年ESPP发行股份7,640股，带来权益增加44千美元[21] - 2020年上半年股权薪酬带来权益增加1,816千美元[21] - 2020年上半年发行受限股1,477,488股，权益变动为0千美元[21] - 2020年上半年回购普通股2,155,901股，权益减少10,638千美元[21] - 2020年上半年净亏损344,264千美元[21] - 2019年上半年净收入9,468千美元[21] - 截至2020年6月30日，非控股权益总计1.21165亿美元，截至2019年12月31日为1.75635亿美元[145] - 2020年上半年归属于公司的净（亏损）收入为 - 2.9016亿美元，2019年同期为733.5万美元[145] 各业务板块数据关键指标变化 - 公司有三个可报告业务板块，分别为水服务、水基础设施和油田化学品[35] - 水服务业务中，二叠纪盆地、伊格尔福特和马塞勒斯/尤蒂卡三个地区在当前季度、上一季度、当前期间和上一期间分别占该业务部门收入的69%、72%、73%和72%[74] - 水基础设施业务中，二叠纪盆地和巴肯两个地区在当前季度、上一季度、当前期间和上一期间分别占该业务部门收入的82%、81%、86%和82%[74] - 油田化学品业务中，二叠纪盆地、海恩斯维尔/东得克萨斯和中康三个地区在当前季度、上一季度、当前期间和上一期间分别占该业务部门收入的89%、87%、83%和87%[74] - 2020年第二季度水服务板块收入5609万美元，税前亏损2251.8万美元[154] - 2020年第二季度水基础设施板块收入1543.9万美元，税前亏损1103.7万美元[154] - 2020年第二季度油田化学品板块收入2117.4万美元，税前亏损721.6万美元[154] - 2020年第二季度公司运营亏损4080.9万美元[154] - 2020年第二季度公司总亏损5317.4万美元，折旧和摊销2634.2万美元，资本支出136.1万美元[154] - 与上一季度相比，当前季度公司水服务收入减少1.462亿美元，降幅72.4%，至5580万美元[203] - 与上一季度相比，当前季度公司水基础设施收入减少3640万美元，降幅70.4%，至1530万美元[204] - 与上一季度相比，当前季度公司油田化学品收入减少4190万美元，降幅66.5%，至2110万美元，部分被WCS收购带来的增量收入抵消[205] - 水利基础设施本季度收入成本减少2460万美元，降幅63.9%，降至1390万美元，占收入百分比从74.4%增至90.7%[209] - 油田化学品本季度收入成本减少3150万美元，降幅58.3%，降至2260万美元，占收入百分比从85.8%增至106.8%[210] - 其他业务本季度成本较上季度的740万美元相比微不足道[211] - 水利基础设施本季度收入成本受一次性成本020万美元影响[209] - 油田化学品本季度收入成本受库存调整和准备金增加060万美元、非经常性遣散费050万美元、场地关闭和设备租赁返还成本050万美元影响[210] 公司业务运营相关事项 - 2019年剥离的服务线业务结果合并在“其他”类别中[40] - 截至2020年6月30日，公司有3项设施租赁和12项设施转租，2020年第二季度出租方收入销售成本为9.6万美元，2019年同期为6.9万美元；2020年上半年为21.2万美元，2019年同期为18万美元；2020年第二季度转租收入及销售成本为33.5万美元，2019年同期为39万美元；2020年上半年为73.6万美元，2019年同期为76.2万美元[48] - 由于COVID - 19疫情，2020年第二季度合并资产负债表中使用权资产和租赁负债减少约570万美元[49] - 因经济条件恶化，公司在当前期间暂停了401(k)计划匹配，上一季度和上一期间分别产生了120万美元和250万美元的匹配费用[50] - 2020年第二季度，公司利用CARES法案雇主工资税延期条款，截至2020年6月30日已延期支付220万美元工资税，需在2021年12月31日和2022年12月31日各偿还一半[51] - 2020年第一季度采用新的金融工具信用损失计量标准，对公司财务报表无重大影响[52][54] - 公司预计2020年净收入为负，已采取行动保护资产负债表和维持流动性，包括降低运营费用、减少资本支出、延期支付工资税等[57] - 2020年第一季度记录了与商誉、财产和设备及其他无形资产相关的减值费用，第二季度记录了与财产和设备弃置相关的额外减值费用，上半年商誉和商标总减值为2.76016亿美元，2019年同期为439.6万美元[58][59] - 2020年第二季度和上半年，公司分别记录了470万美元和790万美元与某些设备过时相关的减值，上一季度和上一期间分别记录了40万美元和90万美元加拿大财产和设备的减值[61] - 19年9月30日，公司以1000万美元现金收购了Well Chemical Services业务，该业务为油田水处理提供全生命周期服务[66] - 公司多数收入确认遵循ASU 2014 - 09，住宿和租赁收入遵循ASC 842[68] - 2020年第一季度，公司对水服务和水基础设施两个业务部门的商誉进行全额减值，减值前商誉分别为186468千美元和80466千美元[80] - 2020年当前期间，公司出售剩余加拿大资产，亏损10万美元[79] - 公司服务通过三个可报告业务部门提供，即水服务、水基础设施和油田化学品[173] - 公司主要成本包括人工、设备、原材料、水采购和燃料成本，当前季度、上一季度、当前期间和上一期间人工成本分别为4660万美元、1.201亿美元、1.481亿美元和2.59亿美元[180] - 公司当前季度、上一季度、当前期间和上一期间设备成本分别为3040万美元、6160万美元、7770万美元和1.276亿美元，因市场需求下降，当前季度已采取措施降低租赁成本[181] - 公司当前季度、上一季度、当前期间和上一期间燃料和货运成本分别为420万美元、2020万美元、2220万美元和4250万美元，燃料价格影响运输成本[182] - 公司当前季度、上一季度、当前期间和上一期间原材料成本分别为2000万美元、6600万美元、9010万美元和1.363亿美元[183] - 2019年公司出售Affirm起重机和现场服务业务、加拿大业务，关停砂运输业务，共获3010万美元收入，这些业务2019年共产生3.33亿美元收入[194][195][196][197] 公司信贷协议相关 - 2017年11月1日，公司签订3亿美元高级有担保循环信贷协议，有4000万美元信用证和3000万美元备用信贷额度，可在交易完成后前三年增加1.5亿美元额度，到期日为2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度自由现金流4100万美元，使季末现金储备增至超1.14亿美元，无债务且循环信贷额度未动用 [15] - 第一季度总营收2.78亿美元，较上一季度的2.76亿美元略有增长 [16] - 第一季度调整后EBITDA从第四季度的2900万美元降至2400万美元 [17] - 第一季度净亏损2.91亿美元，主要因特殊费用所致 [18] - 第一季度SG&A经调整后较第四季度下降超10%，预计第三季度年化运营率较2019年第四季度下降30%，较2019年全年下降40% [7][22] - 第一季度折旧减少约200万美元，预计未来将继续适度下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第一季度收入为1.5亿美元，较上一季度的1.53亿美元下降2% [18] - 第一季度折旧和摊销前毛利润为2000万美元，低于第四季度的2700万美元，毛利率从17%降至14% [18] 水基础设施业务 - 第一季度收入为5800万美元，较上一季度的5200万美元增长10% [19] - 第一季度折旧和摊销前毛利润从1200万美元降至1000万美元，毛利率从23%降至17% [20] 油田化学品业务 - 第四季度收入稳定在7100万美元，折旧和摊销前毛利率为16%，毛利润为1100万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴肯地区3月业务量较上一季度下降33% - 40%，预计第二季度无显著业务量 [43][33] - 二叠纪管道合同方面，截至4月底业务量有所上升，但前4个月未达预期的三分之一，下半年有业务计划，但不确定 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略是保护资产负债表和流动性，在市场低迷后抓住机遇，3月中旬开始积极控制成本 [7] - 提高年度SG&A节省目标，降低净资本支出目标至不超过2000万美元，主要为维护性资本 [8] - 截至4月底员工人数较第一季度峰值减少50%，近2000人 [8] - 几乎全员降薪至少10%，高管和董事会进一步降薪，实施部分员工休假计划 [9] - 调整业务结构，整合运营，终止多项租赁，与供应商协商折扣和价格条款 [9] - 行业竞争激烈，部分竞争对手退出市场，公司凭借技术优势和多元化业务模式应对挑战 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场活动迅速下降，对2020年盈利有重大负面影响，缺乏可见性，难以提供前瞻性财务指引 [11][12] - 资本支出和SG&A可控，公司致力于实现大幅削减成本目标，同时继续为客户提供服务 [12] - 目标是保持EBITDA为正，但取决于业务活动水平，有信心在今年后9个月增加现金余额 [39][40] 其他重要信息 - 公司自Rockwater合并后连续9个季度实现正自由现金流，维持强劲资产负债表是核心原则 [26] - 第一季度继续进行股票回购，花费约500万美元，但在现金流不确定时会减少回购 [15][25] - 由于遗留净运营亏损，《CARES法案》的净收益除递延2020年现金工资税外预计有限 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 水服务业务是否有计划完全关闭且不再重启的业务线 - 公司致力于服务线和运营区域，会根据业务活动水平进行调整，整合运营以控制成本，保持全国布局和多元化服务线很重要 [28][29] 问题: 二叠纪管道的主要客户意向及合同执行情况 - 截至4月底业务量上升，合同有每年1500万桶的义务，前4个月未达预期三分之一，下半年有业务计划但不确定；若未完成交付，2021年第一季度现金结算，交付水后才确认收益 [30][31][32] 问题: 巴肯系统第二季度业务量预计下降多少 - 预计第二季度巴肯地区无显著业务量，因价格差异，生产商无动力投放市场，公司将降低成本等待业务恢复 [33] 问题: 各业务的边际递减情况及全年EBITDA和自由现金流是否为正 - 化学品业务因运营杠杆和固定成本，在市场低迷时边际递减高，复苏时边际递增高；基础设施业务因照付不议合同和低运营成本，有较高利润率，但巴肯业务量下降会导致边际递减；公司目标是保持EBITDA为正，取决于业务活动水平，有信心增加现金余额 [36][37][39][40] 问题: 第一季度水基础设施业务中，巴肯管道和GRR网络的收入占比及巴肯地区整体业务情况 - 难以区分各资产收入占比，整体基础设施业务中相关部分约占90%；巴肯地区第一季度业务量较上一季度下降33% - 40% [42][43] 问题: 水基础设施业务的投资机会和交易动态变化 - 运营商更关注内部成本削减，水基础设施市场目前无买家，短期内资产交易少；市场复苏后，水管理业务将有转变 [46][47][48] 问题: 水服务业务第一季度临时转移定价的环比和同比下降情况 - 存在定价压力，竞争对手退出市场后情况会改善；同比来看，大部分价格下降发生在去年，今年1 - 2月稳定，3月开始下滑，同比下降15% - 20% [49][51] 问题: 市场复苏后，压裂应用中淡水和再生水的使用比例及资产布局是否需要调整 - 短期内，因完井计划不规律，利用大量产出水有挑战，产出水使用比例可能下降；长期来看，运营商仍致力于最大化产出水使用；公司资产布局短期内无需重大调整 [55][56][57] 问题: 今年降低的资本支出是否可持续 - 在当前环境下可持续，公司资产维护成本低；市场复苏时，资本支出需增加 [59] 问题: 竞争对手退出后，行业供应情况及公司库存设备情况 - 行业中部分老旧、尺寸不合适的设备将不再进入市场，行业产能将减少；公司过去几年有资金支持设备升级，目前有大量未使用但合适的设备 [61][62][63] 问题: 水服务业务价格同比下降情况及上次市场低迷时各业务的价格波动范围和此次价格波动预期 - 水服务业务第一季度价格同比下降15% - 20%；上次市场低迷时，业务价格下降30% - 35%；此次因业务结构变化和保护利润率，价格下降空间有限，且运营商内部降本将发挥更大作用 [51][66][69]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日，公司总资产为10.26908亿美元，较2019年12月31日的13.4762亿美元下降约23.8%[15] - 2020年第一季度总营收为2.78285亿美元，较2019年同期的3.62646亿美元下降约23.3%[16] - 2020年第一季度毛利润为1529.6万美元，较2019年同期的4599.7万美元下降约66.7%[16] - 2020年第一季度运营亏损为2.90831亿美元，而2019年同期运营收入为663.3万美元[16] - 2020年第一季度净亏损为2.9122亿美元，而2019年同期净利润为140万美元[16] - 2020年第一季度综合亏损为2.9122亿美元，而2019年同期综合收入为145.4万美元[18] - 截至2020年3月31日，公司总负债为2.11351亿美元，较2019年12月31日的2.34808亿美元下降约10%[15] - 截至2020年3月31日，公司股东权益为6.86429亿美元，较2019年12月31日的9.37177亿美元下降约26.8%[15] - 2020年第一季度净亏损291,220千美元，2019年同期净利润为1,400千美元[21] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为46,711千美元，2019年同期为36,587千美元[21] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为5,485千美元，2019年同期为16,653千美元[21] - 2020年第一季度融资活动使用的净现金为6,291千美元，2019年同期为21,595千美元[21] - 2020年第一季度现金及现金等价物净增加34,874千美元，2019年同期净减少1,554千美元[21] - 2020年第一季度公司总营收2.78285亿美元，2019年同期为3.62646亿美元[66] - 2020年第一季度坏账准备年初余额5,773千美元，期末余额7,136千美元[46] - 2020年第一季度资产退休义务年初余额1,527千美元，期末余额1,275千美元[47] - 2020年第一季度采用新信用损失计量标准对财务报表无重大影响[50] - 2020年第一季度商誉和商标减值2.76016亿美元，上一年同期为43.96万美元；财产和设备减值318.4万美元，上一年同期为51.9万美元[55][56] - 2020年第一季度公司记录退出处置成本，包括350.2万美元遣散费、195万美元场地关闭成本和95.3万美元租赁放弃成本，上一年同期分别为168万美元和107.3万美元[57] - 2020年3月31日和2019年12月31日存货分别为38502千美元和37542千美元，存货储备分别为390万美元和410万美元[68] - 2020年3月31日和2019年12月31日物业和设备净值分别为426450千美元和453278千美元，当期和上期折旧及摊销费用分别为26867千美元和32518千美元[70] - 当期公司出售剩余加拿大资产，亏损10万美元[71] - 2020年3月31日，水服务和水基础设施部门商誉全额减值，共计266934千美元[72] - 因触发事件，公司对商标进行减值测试，减值910万美元，记录在油田化学品部门[73] - 截至2020年3月31日，客户关系、专利和其他确定使用寿命资产的加权平均摊销期分别为10.4年、7.5年和2.2年[74] - 未来五年及以后无形资产年度摊销金额分别为2020年剩余时间8685千美元、2021年10494千美元、2022年10280千美元、2023年10209千美元、2024年10139千美元、之后53680千美元[76] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，信贷协议下借款基数分别为2.006亿美元和2.146亿美元，未使用借款额度为1.808亿美元[85] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，未摊销债务发行成本分别为180万美元和200万美元，本季度和上季度摊销费用均为20万美元[86] - 截至2020年3月31日，股票期权期初余额379.7319万份，期末余额377.7228万份，本季度和上季度股票期权补偿费用分别为20万美元和130万美元[96][97] - 本季度和上季度限制性股票奖励和限制性股票单位补偿费用分别为190万美元和180万美元，截至2020年3月31日，未确认补偿费用为1330万美元[98] - 本季度和上季度绩效股份单位补偿费用分别为 - 140万美元和90万美元，截至2020年3月31日，未确认补偿成本估计为360万美元[105][106] - 截至2020年3月31日，绩效股份单位非归属数量为101.499万个，目标授予股份数为75.3378万个，目标流通股份数为176.8368万个[106] - 本季度公司确认名义信贷，上季度确认0.1百万美元费用，未确认补偿成本0.1百万美元预计2020年第二季度确认 [109] - 本季度关联方销售240万美元，采购420万美元；上季度销售630万美元，采购600万美元 [123][124] - 2020年第一季度有效税率0.1%，2019年为11.3%，2020年第一季度因CARES法案确认0.4百万美元所得税收益 [130] - 截至2020年3月31日，非控股权益为129128000美元，2019年12月31日为175635000美元 [132] - 2020年第一季度公司净亏损245862000美元，权益变动为 - 244630000美元；2019年净利润1135000美元，权益变动为4131000美元 [132] - 2020年第一季度净亏损2.9122亿美元，2019年同期净利润140万美元[135] - 2020年第一季度基本和摊薄每股亏损均为2.86美元，2019年同期基本和摊薄每股收益均为0.01美元[135] - 2020年第一季度资本支出为705万美元，2019年同期为3164.5万美元[141][144] - 本季度总营收2.783亿美元，较上季度3.626亿美元减少8440万美元，降幅23.3%[193] - 本季度营收成本2.63亿美元，较上季度3.166亿美元减少5370万美元，降幅16.9%[196] - 本季度毛利润1530万美元，较上季度4600万美元减少3070万美元，降幅66.7%[203] - 本季度销售、一般和行政费用2530万美元，较上季度3240万美元减少710万美元，降幅21.9%[204] - 本季度商誉和商标减值成本2.76亿美元，上季度为440万美元[205] - 本季度净利息支出30万美元，较上季度110万美元减少80万美元，降幅69.7%[208] - 本季度净亏损2912万美元，上季度净利润140万美元，减少2926万美元[209] 各条业务线数据关键指标变化 - 公司有三个可报告业务板块，分别为水服务、水基础设施和油田化学品[34] - 2020年第一季度出租方收入中销售成本为11.6万美元，转租收入为40.1万美元，2019年同期分别为11.1万美元和37.3万美元[48] - 2020年第一季度水服务业务前三大创收地区占比74%，水基础设施业务前两大创收地区占比87%，油田化学品业务前两大创收地区占比70%[66] - 2019年同期水服务业务前三大创收地区占比71%，水基础设施业务前两大创收地区占比82%，油田化学品业务前两大创收地区占比76%[66] - 2020年第一季度水服务、水基础设施和油田化学品业务收入分别为1.50152亿、5788.4万和7102.8万美元，2019年同期分别为2.2088亿、5361.6万和6711.9万美元[141][144] - 2020年第一季度水服务、水基础设施和油田化学品业务税前亏损分别为1.959亿、8207.7万和289.6万美元，2019年同期税前利润分别为2366万、380.1万和201.3万美元[141][144] - 截至2020年3月31日，水服务、水基础设施和油田化学品业务总资产分别为6.002亿、2.30899亿和1.88472亿美元，截至2019年12月31日分别为8.31123亿、3.14026亿和1.92224亿美元[144] - 本季度水服务营收1.495亿美元，较上季度2.206亿美元减少7110万美元，降幅32.2%[193] - 本季度水基础设施营收5780万美元，较上季度5360万美元增加410万美元，增幅7.7%[194] - 本季度油田化学品营收7100万美元，较上季度6680万美元增加420万美元，增幅6.3%[195] 股份相关情况 - 2016年12月20日完成16,100,000股A - 1类普通股私募配售，2017年4月26日完成8,700,000股A类普通股首次公开募股[25] - 2019年全年9,805,742个SES Holdings LLC单位兑换为9,805,742股A类普通股，注销9,805,742股B类普通股[27][29] - 2020年第一季度，ESPP股份发行4443股，带来额外实收资本3万美元[20] - 2020年第一季度，公司回购普通股979391股，减少额外实收资本722.9万美元[20] - 2016年计划考虑Rockwater合并影响后，预留发行的最大股份数约为930万股[93] - 员工股票购买计划中，员工可按95%市价购股，单年最高贡献15000美元，本季度现金收入27000美元，发行4443股 [112][113] - 本季度公司回购979391股A类普通股，减少实收资本660万美元和A类普通股约1万美元，上季度回购125786股 [114] - 未纳入稀释加权平均流通股计算的期权数量，2020年第一季度为377.7228万股，2019年第四季度为298.0567万股[134] 公司业务收购与剥离情况 - 2019年9月30日公司以1000万美元现金收购Well Chemical Services业务[58] - 2019年9月30日，公司完成对WCS的收购，此前历史财务报表未包含其运营结果[184] - 2019年，Affirm业务、加拿大业务和砂运输业务分别产生收入2.18亿美元、8600万美元和3300万美元，随后相关业务剥离或关停[186][187][188] - 2019年，公司通过剥离和固定资产出售活动获得3.01亿美元收益[189] 公司费用与成本情况 - 本季度公司暂停401(k)计划匹配，上季度产生130万美元匹配费用[49] - 本季度和上一季度，公司分别产生劳动力成本1.016亿美元和1.388亿美元[172] - 本季度和上一季度，公司分别产生设备成本4730万美元和6610万美元[173] - 本季度和上一季度，公司分别产生燃料和运费成本1810万美元和2230万美元[174] - 本季度和上一季度，公司分别产生原材料成本7010万美元和7040万美元[175] 信贷协议相关情况 - 2017年11月1日，公司签订3亿美元高级有担保循环信贷协议，信用证子限额4000万美元，摆动贷款子限额3000万美元[77] - 信贷协议借款利率可选一个、两个、三个或六个月伦敦银行同业拆借利率或基础利率加适用利差，适用利差根据平均超额可用性而定[79] - 信贷协议限制公司进行股权分配、赎回或回购，要求维持固定费用覆盖率至少为1.0比1.0[82][83] - 公司信用证可变利率在1.50% - 2.00%之间[85] 激励奖励相关情况 - 2018 - 2020年和2019 - 2021年授予的绩效股份单位，目标股份数为1股，结算股份数为0 - 1.75倍目标股份数[100][101] - 2020 - 2022年授予的绩效股份单位，目标股份数为1股，结算股份数为0 - 1.75倍目标股份数，2020、2019和2018年发行日公允价值分别为440万美元、700万美元和590万美元[103][104][105] - 股票结算激励奖励目标金额为390万美元，归属时支付比例为0% - 200% [107] 税收相关情况 - 公司与TRA持有人签订税收应收协议，支付85%净现金节省 [126][127] 公司业绩预期与应对措施 - 公司预计2020年出现净亏损[54] - 公司预计2020年出现净亏损，将采取减少运营费用、降低资本支出等措施维持流动性[146] - 公司认为基于当前现金状况和持续行动，未来十二个月能维持足够流动性并遵守现有债务契约[147] - 公司预计2020年净亏损，正采取措施维持流动性，包括减少运营费用、资本支出，递延雇主工资税支付[157] 外部环境影响 - 新冠疫情和油价下跌对公司第一季度业绩产生负面影响，短期内客户活动水平和服务需求将大幅下降[15

财务数据关键指标变化 - 资本支出在2019年、2018年和2017年分别为1.101亿美元、1.654亿美元和9870万美元[164] - 公司2019年记录了370万美元的长期资产减值费用[231] - 公司2019年记录了440万美元的商誉减值费用[232] - 截至2019年12月31日，公司无未偿还信贷协议借款[465] - 截至2020年2月24日，公司无未偿还借款且信贷协议下可用借款额度为1.827亿美元[465] 业务线表现 - 化学品业务原材料成本占运营费用很大比例，价格波动显著且供应商集中[166] - 废水处理业务受地震活动监管影响，可能面临许可限制或运营约束[175][177] - 高度竞争的水解决方案业务中，竞争对手可能通过降价或扩大业务导致公司失去市场份额[209] - 石油和天然气行业竞争激烈，竞争对手资源更丰富可能影响公司财务表现[210] - 公司运输业务可能因燃料价格大幅上涨而增加成本[240] 地区表现 - 科罗拉多州2019年4月通过SB 19-181法案，将州石油和天然气机构的使命从促进能源开发转向监管，以保护公共健康、安全和环境[187] - 俄克拉荷马州公司委员会2016年12月发布SCOOP和STACK地区的地震安全指南，要求在地震达到特定震级时暂停水力压裂作业[188] - 科罗拉多州2020年1月有利益团体提交新的投票倡议，希望扩大油气开发的钻井距离限制[187] - 公司曾因加拿大子公司业务面临加元兑美元汇率波动风险[466] - 近期剥离加拿大业务后，公司预计未来外汇风险敞口极小[466] 管理层讨论和指引 - 公司可能因贸易政策变化（如中国关税）面临化学品采购成本上升或供应中断风险[172] - 公司历史上曾因服务需求低迷出现运营亏损，未来盈利能力存不确定性[165] - 公司目前不支付任何股息，未来股息的时间和金额不确定[242] - 公司目前无计划使用衍生工具对冲信贷协议利率波动风险[465] - 石油和天然气价格或美国活动水平的显著下降可能对公司业务产生重大不利影响[464] 法规与合规 - 环境法规趋严可能导致合规成本增加，例如2015年EPA将臭氧标准降至70ppm[180] - 2019年10月22日发布的最终规则取代2015年规则，并于2019年12月23日生效[182] - 2020年1月23日发布的最终规则将在联邦公报发布60天后取代2019年10月22日的规则[182] - 美国环保署2016年发布最终报告，认为水力压裂的“水循环”活动在某些情况下可能影响饮用水资源[184] - 美国环保署2016年发布最终规则，禁止陆上非常规油气开采设施将废水排放到公共污水处理厂[184] - 2020年总统候选人提议禁止水力压裂和禁止在联邦土地上发放新的矿产生产租约[185] - 美国最高法院认定温室气体排放构成《清洁空气法》下的污染物[193] - 美国宣布将于2020年11月4日退出《巴黎协定》[193] - 化学产品受严格法规监管可能导致成本增加，例如2016年《劳滕伯格法案》要求所有商用化学品重新进行安全审查[201] 运营风险 - 原材料供应中断可能导致成本上升或收入减少，尤其依赖单一供应商的产品[167] - 生产设施中断可能对公司收入产生重大不利影响，替代设施可能成本更高或需要更长时间才能恢复生产[203][205] - 依赖第三方供应商提供原材料和能源，若供应商业务中断可能导致公司生产中断[207] - 难以实施价格上涨以抵消成本上升，高需求时期劳动力成本增速可能超过服务价格增速[211][213] - 运营涉及化学泄漏、火灾等风险，可能导致重大损失或责任，且保险覆盖可能不足[214][215] - 行业员工流动率高，难以找到足够技术工人可能影响公司增长[217] - 网络安全风险增加，能源资产可能成为攻击目标，现有防护措施可能不足[219] - 废水处理设施关闭义务可能增加，未来监管要求或导致运营成本上升[220] - 公司运营面临石油和天然气行业的固有风险，包括事故、爆炸、漏油等[226] - 公司可能因天气条件和自然灾害而中断运营[233] - 公司可能因恐怖袭击或武装冲突而影响业务[234] 财务与信贷条款 - 信贷协议要求固定费用覆盖率至少为1.0:1.0，当可用信贷低于1500万美元或最大循环额度与借款基数较小者的10%时[162] - 信贷协议限制股权分配，需满足30天内超额可用资金不低于3750万美元或借款基数25%的条件[162] - 公司信贷协议利息计算基于选择的指数利率加上可变适用利差[465] - 公司可能面临客户破产导致的应收账款损失[230] - 公司可能因保险不足或保险公司违约而遭受重大损失[229] 公司治理与股权结构 - 公司已授权发行3.5亿股A类普通股、4000万股A-2类普通股、1.5亿股B类普通股及5000万股优先股[249] - Legacy Owner Holdco持有公司15.7%的投票权股份，与关联方合计控制19.4%的投票权[258] - 注册权协议允许持有超过2790万股普通股的股东随时进行大规模公开抛售[250] - 公司内部控制的重大缺陷已在2019年通过新增固定资产验证和账实核对等补救措施解决[248] - 优先股的潜在发行可能稀释A类普通股股东权益并影响股价[249][264] - 控制权变更可能加速税务应收协议付款，形成收购阻力[257] - 公司组织文件条款可能阻碍第三方收购，包括允许董事会单方面决定优先股权利[256] - 公司放弃能源行业商业机会的优先权，可能导致关联方获取本属于公司的机会[259][262] - Crestview GP和SCF Group若减持股份可能削弱公司战略执行能力[263] - 公司章程规定股东诉讼专属管辖地为特拉华州衡平法院，可能限制股东诉讼选择[265][268] 税务相关事项 - 公司作为控股公司，唯一重要资产是对SES Holdings的股权投资，依赖其分配支付税款和公司费用[269] - 根据税务补偿协议，公司需向TRA持有人支付实际实现的净现金税收节省的85%，保留15%[270] - 税务补偿协议预计持续20至25年，具体取决于不同协议条款[271] - 2019年12月31日提前终止税务补偿协议的估计支付金额为5810万美元（基于78.4百万美元未折现负债）[276] - Legacy Owner Holdco持有SES Holdings LLC Units约15.7%的股份，可能导致利益冲突[279] - 截至2019年12月31日，Rockwater拥有约1.051亿美元的美国联邦净经营亏损结转（NOLs），部分将从2035年开始到期[281] - Rockwater合并导致所有权变更，可能限制NOLs的使用[281] - 税务补偿协议的支付基于未来假设，如SES Holdings LLC Units的交换时间和市场价格[272] - 如果SES Holdings成为公开交易的合伙企业，可能导致重大税收效率低下[278] 客户与合同风险 - 客户MSA协议中环境污染责任分配可能因不可预见因素导致公司承担额外损失[173] - 公司内部控制系统存在重大缺陷，可能影响财务报告准确性[245]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年自由现金流超1.05亿美元，第四季度产生超6000万美元运营现金流和超4000万美元自由现金流 [6] - 2019年偿还剩余4500万美元未偿债务，通过约1800万美元有针对性的股票回购向股东返还现金 [7][8] - 2019年第四季度总营收2.76亿美元，环比下降16%，调整后EBITDA降至2900万美元，较第三季度减少2000万美元，净亏损1200万美元 [15] - 2019年第四季度SG&A下降约10%（260万美元），远超100万美元的季度目标，预计2020年SG&A与当前水平持平，同比下降约5% [19] - 截至2019年12月31日，银行债务为0，净现金头寸为7900万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第四季度收入从第三季度的1.97亿美元降至1.53亿美元，环比下降22%，毛利润率从22%降至17% [15] - 预计第一季度收入因活动水平低至中个位数百分比增长而改善，利润率因典型增量接近30%而提高 [15] 水基础设施业务 - 第四季度收入从第三季度的6400万美元降至5200万美元，下降18%，D&A前毛利润从1700万美元降至1200万美元，毛利率从27%降至23% [16] - 预计第一季度收入和利润率均有改善，收入增长约中个位数百分比，利润率可能要到今年晚些时候才能恢复到20%以上 [16] 油田化学品业务 - 第四季度收入增加300万美元至7100万美元，D&A前毛利率为16%，较第三季度小幅提高40个基点，D&A前毛利润超1100万美元，较第三季度增加近100万美元 [17] - 预计第一季度收入实现个位数百分比增长，利润率与第四季度基本持平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 据第三方数据和公司内部跟踪，第四季度完井活动下降18% - 20%，对公司收入产生明显影响 [9] - E&P资本支出预测显示2020年同比下降低两位数，大型运营商预测基本持平至上升，大型资本运营商持平至下降，小型公共和私人运营商活动水平远低于行业平均水平 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略，强化并差异化其在综合水和化学解决方案领域的市场领先地位，同时实现可观的自由现金流 [6] - 2019年完成多项举措，包括偿还债务、建设新墨西哥州水管道系统、增加二叠纪盆地化学品制造产能、剥离非核心业务、收购战略水处理业务、投资自动化技术、向股东返还现金等 [7][8] - 尽管2020年全年活动预计同比下降，但公司已看到年初活动回升，预计第一季度所有三个业务板块均有改善 [10] - 公司将继续审慎投资资本，2020年净资本支出目标为5500万 - 7000万美元，目标自由现金流为8000万 - 1亿美元 [11][14] - 公司将根据市场情况灵活调整资本配置，保持资本纪律，管理成本，同时寻找机会进行增量资本投资、机会性收购或增长项目 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度行业活动面临挑战，主要是季节性因素导致，客户预算提前耗尽，活动水平大幅下降 [9] - 行业在过去18个月左右发生了转变，客户商业模式和优先事项从增长转向资本纪律和自由现金流生成，这导致E&P支出更加克制，但从长远来看对行业有益 [10] - 尽管存在全球影响和地缘政治不确定性，以及近期油价波动，但市场供需基本面和未来对水和化学解决方案的需求增长趋势依然存在 [11] - 即使在当前预测的活动水平下，公司预计仍能产生可观的现金流，对2020年实现目标自由现金流充满信心 [11] 其他重要信息 - 今日电话会议的重播将通过网络直播提供，可从公司网站selectenergyservices.com访问，也有电话录音重播，截至2020年3月10日可用 [3] - 管理层在本次电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，建议听众阅读相关报告以了解风险和不确定性 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待服务业务和基础设施业务之间的经营杠杆，以及第四季度情况和第一季度预期对其的影响 - 服务业务与完井活动高度相关，第四季度通过成本管理保护了业务的递减收益，预计第一季度随着活动水平增加将实现典型的递增收益；基础设施业务第四季度表现异常，在二叠纪地区表现不佳，存在特定客户暂停业务和成本管理不善的问题，但团队已认识到问题并正在解决，预计第二季度将恢复正常，波动性低于服务业务 [23][24] 问题2: 在当前宏观环境下，公司对并购的看法以及如何使用现金 - 公司在过去几年的并购方面表现出色，资产负债表使其有能力寻找各种机会；服务业务方面，有机增长和并购估值接近，更注重有机增长；基础设施业务方面，并购倍数与有机增长仍有差距；化学品业务处于两者之间；公司将保持耐心和纪律，关注能增加差异化、利用平台的增长机会 [26][27] 问题3: 新墨西哥州管道的成本动态面临哪些具体挑战，如何克服 - 基础设施业务的问题主要出在采购业务上，与新管道无关；团队专注于重组供应合同以增加灵活性，改善物流和成本，利用自动化降低成本；新墨西哥州管道已于第四季度中期上线，正在输送流量，尽管难以签订长期合同，但仍对其回报前景感到乐观 [30] 问题4: 随着时间推移，新墨西哥州管道预计能填充多少流量 - 管道设计容量为每天15万桶，2020年预计利用率达到50%，目前的照付不议合同利用率约为25%，公司相信能够为管道增加有意义的第三方流量 [31] 问题5: 北特拉华管道在本季度和第二季度会产生多少残余启动成本，2020年全年的利润率贡献是否已达到稳定水平 - 管道在下半年有改善空间，特别是第四季度安装大型电动泵后，但对2020年影响不大，2021年与2020年相比会有一定提升；第一季度管道不会对利润率造成重大拖累 [34][35] 问题6: 请分解资本支出预算，包括维护和增长部分，以及增长举措有哪些，净资本支出范围是指净还是毛支出 - 给出的范围是净资本支出范围，预计不会有重大资产剥离或出售；资本支出中约一半为维护性资本支出，包括一些基础设施项目，但规模不及4000万美元的新墨西哥州管道；其余部分包括米德兰化学品设施的扩建和其他小型举措 [37] 问题7: 北特拉华管道2020年50%的利用率是全年平均水平还是下半年的运行率 - 预计全年平均能够达到50%的利用率 [40] 问题8: 化学品业务近期是否有新产品推出或计划在2020年推出，以进一步扩大销售 - 压裂液系统发展迅速，公司在减阻剂产品线中不断增加新产品，能够根据不同水质定制解决方案，这是市场份额增长的重要驱动力；公司最近批准了米德兰减阻剂产能的扩建，将增加超过25%的产能，预计在第三季度初上线；WCS业务在第四季度对营收有一定贡献，预计第一季度将为化学品业务带来更多机会 [42][43] 问题9: 基础设施业务的长期利润率目标为30%左右，是否仍有可能实现，还是会受到业务结构限制，只能达到20%以上 - 仍有可能达到30%的利润率，但需要新墨西哥州管道的利用率超过50%；预计到今年年底，随着团队的改进和关注，利润率将达到20%以上 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现自由现金流4200万美元，年初至今累计达6500万美元，提前一个季度达成全年自由现金流目标，预计全年将超过此前目标区间6500 - 8000万美元的上限 [26][27] - 第三季度总营收3.29亿美元，环比增加500万美元，若考虑上季度资产剥离影响则增加1200万美元 [28] - 调整后EBITDA为4900万美元，较第二季度下降300万美元，净利润为700万美元 [29] - 截至9月30日，公司无银行债务，净现金头寸为4300万美元，预计第四季度将产生大量额外自由现金流 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 水服务业务 - 第三季度营收1.97亿美元，较第二季度的2.02亿美元环比下降3%，折旧和摊销前毛利润从第二季度的4700万美元降至4300万美元，毛利率从23%降至22% [30] - 预计第四季度营收将有中到高个位数百分比的进一步下降，运营团队正采取行动并结合技术投资提高效率，以保持短期利润率与2020年业务回升前的传统水平一致 [31][32] 水基础设施业务 - 第三季度营收从第二季度的5200万美元显著增长24%至6400万美元，折旧和摊销前毛利润从1300万美元增至1700万美元，毛利率从26%小幅提升至27% [33] - 预计第四季度该业务将跑赢行业预期活动水平，营收降幅为最高个位数百分比，利润率相近 [34] 油田化学品业务 - 第三季度营收增加500万美元至6800万美元，折旧和摊销前毛利率从第二季度的14%提升至近16%，毛利润从900万美元增至近1100万美元 [34] - 由于季节性影响、整合和搬迁成本，预计第四季度利润率将暂时降至低个位数，但2020年有望反弹 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国非常规活动水平通常在第三季度和第四季度初保持强劲，但今年由于运营商重新关注现金流和资本纪律，许多客户的预算提前耗尽 [13] - 公司内部压裂车队跟踪数据显示，本季度活跃数量减少8%，贝克休斯水平钻机数量下降7% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是巩固和差异化其在综合水和化学解决方案市场的领先地位，同时实现有意义的自由现金流，核心包括开发有机增长机会、投资差异化技术、寻找战略并购机会，通过产生自由现金流强化资产负债表并在适当时候向股东返还资本 [8][9] - 第三季度，公司收购了专业市场领先企业以扩展水处理能力，投资自动化技术，推进战略管道项目，并进行了适度的股票回购 [10][11][12] - 公司认为收购贝克休斯的油井化学服务业务（WCS）符合战略，该业务将在化学品板块报告，与各业务部门合作提供综合解决方案，加强公司市场领先地位，拓展产品供应和供应链 [17][18][20] - 鉴于市场状况和2020年预算不确定性，公司将2019年资本支出目标从1.2 - 1.4亿美元下调至1 - 1.1亿美元，包括近4000万美元的新墨西哥州管道项目支出，以平衡成本管理和资本投资，为2020年上半年业务回升做准备 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第四季度行业面临挑战，完井活动将较第三季度下降15% - 20%，主要由于冬季季节性放缓和客户预算提前耗尽 [21] - 公司将采取积极措施保护收益和现金流，关注成本结构和资本计划，平衡短期成本管理和长期资本投资，以支持客户需求 [22][24] - 尽管市场存在挑战，但公司凭借市场领先地位和无债务资产负债表，有能力应对当前环境并把握未来机会，将继续关注可控因素，如成本、客户服务和资本分配 [42] 其他重要信息 - 公司电话会议重播将通过网络直播在公司网站selectenergyservices.com提供，也有电话录音重播至2019年8月21日，相关访问信息包含在昨日的收益报告中 [4] - 管理层在电话会议中的评论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险和不确定性与陈述存在重大差异，建议听众阅读相关报告以了解这些风险 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: E&P注重资本纪律对水基础设施投资机会的影响及机会变化 - 公司认为运营商在压裂后阶段有活跃讨论，公司更关注为运营商提供定制化小项目有机投资机会，如第三季度在二叠纪为客户建设小的采出水管道，能带来良好回报，而大型系统投资不符合公司回报要求 [45][46][48] 问题2: WCS收购对化学品业务的影响、交易起源及化学品业务并购与有机增长机会情况 - 化学品业务有机和并购机会并存，公司专有产品FR销量增长，团队针对二叠纪采出水开发新产品，第三季度工厂接近满产，正考虑小成本扩产 [52][53] - WCS收购方面，公司关注该业务12 - 18个月，今年说服贝克休斯出售，收购带来约100名专业员工，有助于连接服务和化学品业务，使公司能更有效地从水处理和压裂液两端为客户提供解决方案，虽收购规模小但战略意义重要 [54][55][57] 问题3: 水管道业务2020年动态及管道填充需求情况 - 公司对管道系统定位有信心，北特拉华地区2020年仍将活跃，第三季度通过临时解决方案利用高流量水源填充部分管道，本季度永久管道将上线，部分流量将转移至该管道，有助于降低运营成本，公司正与客户讨论2020年整体水需求解决方案 [63][64][66] 问题4: WCS收购的年化收入贡献预期 - 公司将在2020年预算中提供更多信息，预计该业务利润率与第三季度改善后的化学品利润率相近，交易将具有增值性 [67] 问题5: WCS与公司采出水循环利用长期战略的关系及进展阶段 - 在二叠纪地区采出水循环利用仍处于相对早期阶段，主要挑战是在合适位置生产足够水以支持下一个完井项目，主要运营商正加快使用采出水，因为可避免处理成本，且化学技术进步使公司能处理各种水质 [75][76][77] - WCS有助于公司与客户就采出水处理和匹配压裂化学方案进行更多沟通，利用公司在两方面的知识为客户创造更高效解决方案 [78][79] 问题6: 2020年资本支出范围及剩余自由现金流分配和股票回购意愿 - 2020年资本支出若无新墨西哥项目，可参考今年剔除该项目后的支出范围，目前难以给出具体范围，需在下次电话会议提供更多预算细节 [81] - 公司战略核心是产生大量正自由现金流，分配方式包括投资业务、向股东返还资本（目前主要是股票回购）和进行战略并购，同时会考虑建立一定现金储备以把握未来机会 [82][83][85] 问题7: 第三季度总资产在三个部门的细分情况 - 公司将在电话会议后提供更多细节，资产分布大致与当前营收情况对应，化学品部门有固定制造资产，基础设施部门有新墨西哥项目的大量固定资产，水服务部门有各种设备 [89][90] 问题8: 定制化基础设施项目机会集自上次电话会议后的变化及最早完成项目时间 - 定制化基础设施项目机会集丰富，公司有团队专门为客户创造解决方案，但每个项目都有问题且需时间推进，第三季度完成一个项目，该项目可能带来更多机会，难以预测最早完成时间，但公司相信有机方式能带来回报，会谨慎投入资本以满足回报门槛 [92][93][95]

收入和利润（同比环比） - 公司2019年前三季度总收入为1,015,501千美元，较2018年同期的1,166,612千美元下降13%[16] - 公司2019年前三季度归属于Select Energy Services, Inc.的净利润为12,714千美元，较2018年同期的50,012千美元下降74.6%[16] - 公司2019年第三季度运营收入为12,475千美元，较2018年同期的32,258千美元下降61.3%[16] - 公司2019年前三季度毛利率为12.5%，较2018年同期的14.1%下降1.6个百分点[16] - 2019年前九个月，公司净利润为16,640千美元，其中归属于股东的净利润为12,714千美元[19] - 2018年前九个月，公司净利润为72,421千美元，其中归属于股东的净利润为50,012千美元[19] - 公司2019年第三季度净收入为717.2万美元，其中归属于非控股股东的收入为179.3万美元[20] - 公司2019年第三季度基本每股收益为0.07美元，稀释每股收益为0.07美元[156] - 2018年第三季度基本每股收益为0.29美元，稀释每股收益为0.29美元[156] - 2019年前九个月基本每股收益为0.16美元，稀释每股收益为0.16美元[156] - 2018年前九个月基本每股收益为0.71美元，稀释每股收益为0.71美元[156] - 公司2019年第三季度总收入为3.289亿美元，同比下降17.1%[208] - 公司当前季度毛利润为4099万美元，同比下降31.0%[208] - 公司当前季度运营收入为1.2475亿美元，同比下降61.3%[208] - 公司当前季度净利润为717万美元，同比下降77.1%[208] 成本和费用（同比环比） - 公司2019年前三季度商誉减值损失为4,396千美元，2018年同期无此项损失[16] - 2019年前九个月股权激励费用为1187.4万美元，较2018年同期的803万美元增长47.9%[22] - 2019年前九个月折旧与摊销费用为9148.2万美元，较2018年同期的9551.2万美元下降4.2%[22] - 2019年前九个月资本支出为8637.4万美元，较2018年同期的1.095亿美元下降21.1%[22] - 劳动力成本显著下降，2019年第三季度为1.167亿美元，同比下降16.9%（2018年同期为1.404亿美元）[181] - 设备成本在2019年第三季度为6210万美元，同比下降15.6%（2018年同期为7360万美元）[182] - 公司当前季度燃料和货运成本为2030万美元，上一季度为2590万美元，当前期间为6280万美元，上一期间为7320万美元[183] - 公司当前季度原材料成本为7120万美元，上一季度为7280万美元，当前期间为2.075亿美元，上一期间为2.107亿美元[184] - 公司当前季度总成本下降14.7%至2.88亿美元，主要由于剥离业务减少成本2740万美元，水服务成本下降2390万美元[212] 各条业务线表现 - 公司2019年第三季度水服务业务收入为196,782千美元，较2018年同期的233,503千美元下降15.7%[16] - 公司Water Services部门在2019年第三季度收入为1.967亿美元，同比下降15.8%（2018年同期为2.336亿美元）[165] - Water Infrastructure部门2019年前九个月资本支出为4265.3万美元，同比增长66.1%（2018年同期为2566.9万美元）[166] - Oilfield Chemicals部门2019年第三季度税前利润为551.4万美元，同比大幅增长95.1%（2018年同期为282.4万美元）[165] - Oilfield Chemicals部门2019年前九个月收入为1.9805亿美元，同比增长2.8%（2018年同期为1.9268亿美元）[166] - 公司当前季度水服务收入下降15.7%至1.967亿美元，水基础设施收入下降2.9%至6395万美元，油田化学品收入增长6.2%至6793万美元[208][209][210][211] - 公司剥离Affirm业务、砂石运输业务和加拿大业务，这些业务在2018年贡献收入分别为5890万美元、3700万美元和4860万美元[199][200][203] 各地区表现 - 公司2022年前三季度总收入10.155亿美元，其中二叠纪盆地贡献4.694亿美元（占46.2%）[69] - 水服务板块75%收入来自二叠纪盆地、MidCon和Eagle Ford三大区域[70] 管理层讨论和指引 - 公司2019年第一季度决定出售并逐步停止其前Wellsite Services部门的某些业务，包括Affirm子公司、砂石运输业务和加拿大业务[159] - 公司重新评估其部门结构，将报告部门更改为水服务、水基础设施和油田化学品[159] - 公司在2019年第三季度完成了对Well Chemical Services（WCS）的收购，交易金额为1040万美元，扩大了公司在油田水处理领域的服务范围[53] - 公司在当前期间通过剥离和固定资产出售活动获得3020万美元收益[204] 现金流 - 2019年前九个月经营活动产生的净现金流入为1.422亿美元，较2018年同期的1.246亿美元增长14.1%[22] - 2019年前九个月应收账款增加1483.5万美元，而2018年同期减少4601万美元[22] 资产和负债 - 公司2019年9月30日现金及现金等价物为42,999千美元，较2018年12月31日的17,237千美元增长149.3%[14] - 公司2019年9月30日总资产为1,376,857千美元，较2018年12月31日的1,360,605千美元增长1.2%[14] - 公司2019年9月30日应收账款净额为310,730千美元，较2018年12月31日的341,711千美元下降9.1%[14] - 公司2019年9月30日长期债务为0千美元，较2018年12月31日的45,000千美元减少100%[14] - 2019年9月30日，公司总股东权益为925,708千美元，非控股权益为200,411千美元，合计1,126,119千美元[19] - 2018年9月30日，公司总股东权益为861,340千美元，非控股权益为281,332千美元，合计1,142,672千美元[19] - 非控制性权益总额从2018年12月31日的2.778亿美元降至2019年9月30日的2.004亿美元，主要由于Class B普通股持有人的权益减少[153] - 公司2019年9月30日现金及现金等价物为4299.9万美元，较2018年同期的1305万美元增长229.5%[22] 股权和股票回购 - 2019年期间，公司回购普通股1,597,150股，总成本为15,902千美元[19] - 2019年期间，公司通过员工持股计划(ESPP)发行8,746股，募集资金80千美元[19] - 2018年期间，公司回购普通股62,777股，总成本为804千美元[19] - 公司2019年第三季度回购普通股144.4648万股，总金额1188.5万美元[20] - 2019年前九个月公司回购1,525,501股A类普通股，减少实收资本1,590万美元[132] 租赁和债务 - 截至2022年9月30日，公司拥有576份长期经营租赁，ROU资产净值7313.8万美元（含1690万美元减值）[76][77] - 当前季度可变租赁成本为30万美元，前三季度累计110万美元[74] - 公司财务租赁资产净值38.6万美元，累计摊销150万美元[77] - 长期经营租赁负债7267.2万美元，其中1680万美元与采用新租赁准则前的退出负债相关[76][78] - 公司三季度运营租赁固定成本为624.2万美元，九个月累计为2139.2万美元[79] - 三季度短期协议成本为2561.1万美元，九个月累计为7342.3万美元[79] - 融资租赁资产摊销费用三季度为5.4万美元，九个月累计为79.1万美元[79] - 公司加权平均剩余租赁期限：运营租赁7.9年，融资租赁1.4年[79] - 运营租赁加权平均贴现率为5.3%，融资租赁为5.2%[79][81] - 截至2019年9月30日，公司总最低租赁付款额为11.5514亿美元（运营租赁11.5114亿+融资租赁368万）[82] - 公司拥有3亿美元的循环信贷额度，截至2019年9月30日未使用额度为2.085亿美元，借款基础为2.284亿美元[104] - 截至2019年9月30日，公司信贷额度下的加权平均利率为4.256%，未摊销债务发行成本为210万美元[104][105] - 公司需维持至少1.0倍的固定费用覆盖率，当信贷额度可用资金低于1.5亿美元或最大承诺额10%时[102] - 2019年9月30日公司信贷额度下未偿还信用证为1990万美元，利率在1.50%至2.00%之间[104] 无形资产和商誉 - 2019年前九个月商誉减值损失为4,396千美元，2018年同期无此项损失[16] - 商誉减值：Affirm业务相关减值440万美元，2019年商誉总额调整为2.6693亿美元[91] - 截至2019年9月30日，公司其他无形资产净值为1.647亿美元，其中客户关系净值9861万美元（原值1.166亿美元，累计摊销1797万美元），专利权净值794万美元（原值1011万美元，累计摊销217万美元）[92] - 客户关系、专利权和其他有限寿命无形资产的加权平均摊销期分别为11.0年、8.0年和2.2年[92] - 2019年剩余期间至2023年的无形资产摊销总额预计为1.095亿美元，其中2020年预计摊销1166万美元，2023年预计摊销1019万美元[93][94] 关联方交易 - 当前季度关联方销售额为350万美元，关联方采购额为320万美元（其中60万美元为不动产和设备采购，230万美元为设备租赁或运营服务，30万美元为管理咨询及其他服务）[141] - 上一季度关联方销售额为270万美元，关联方采购额为520万美元（其中100万美元为不动产和设备采购，400万美元为设备租赁或运营服务，20万美元为管理咨询及其他服务）[142] - 当前期间关联方销售额为1080万美元，关联方采购额为1560万美元（其中250万美元为不动产和设备采购，1180万美元为设备租赁或运营服务，130万美元为管理咨询及其他服务）[143] - 上一期间关联方销售额为630万美元，关联方采购额为1270万美元（其中350万美元为不动产和设备采购，30万美元为库存及耗材，780万美元为设备租赁或运营服务，110万美元为管理咨询及其他服务）[144] 税务 - 2019年三季度所得税费用为250.1万美元，有效税率为25.9%；2018年同期所得税费用为141.5万美元，有效税率为4.3%[152] 其他重要事项 - 公司子公司因涉嫌违反《清洁空气法》正接受调查，涉及车队中4%的车辆排放控制系统篡改[109] - 公司自保保留金用于工伤赔偿、一般责任和车辆责任事项，基于第三方数据和索赔历史估算[110]

业绩总结 - 2019年第三季度总收入为328.968百万美元，较2018年第三季度的396.970百万美元下降了17.1%[13] - 2019年第三季度水服务收入为196.782百万美元，较2018年第三季度的233.504百万美元下降了15.7%[13] - 2019年第二季度水基础设施收入为51.710百万美元，较2018年第二季度的55.727百万美元下降了7.2%[13] - 2019年第三季度油田化学品收入为67.932百万美元，较2018年第三季度的63.985百万美元增长了6.4%[13] 毛利率分析 - 2019年第三季度水服务的毛利率为21.9%，较2018年第三季度的23.9%下降了2个百分点[13] - 2019年第三季度水基础设施的毛利率为26.9%，较2018年第三季度的35.8%下降了8.9个百分点[13] - 2019年第三季度油田化学品的毛利率为15.6%，较2018年第三季度的11.7%增长了3.9个百分点[13] - 2019年第三季度总毛利在折旧和摊销前为69.257百万美元，较2018年第三季度的91.250百万美元下降了24.1%[13] - 2019年第三季度总毛利率为21.1%，较2018年第三季度的23.0%下降了1.9个百分点[13] - 2019年第三季度公司其他业务的毛利率为-519.6%，反映出该业务的重大亏损[13]