文章核心观点 - 公司在第二季度取得了出色的财务和运营业绩,收入同比增长130.2%,毛利率达60.9% [3][4][5] - 公司通过偿还债务、扩大产能、开展AI和高性能计算项目等措施,进一步巩固了行业领先地位 [2][9][10][12][14] - 公司在成本管理、现金流和资产负债表方面保持了良好表现,为未来发展奠定了坚实基础 [11] 财务业绩总结 - 收入增长130.2%至3,557万美元,主要得益于自有矿机算力大幅提升以及比特币价格上涨 [15] - 毛利率下降6个百分点至60.9%,主要受网络难度上升和比特币奖励减半的影响,但仍保持较高水平 [16] - 调整后EBITDA增长156.4%至1,952万美元,体现了公司优秀的盈利能力 [6][50] 运营情况总结 - 自有矿机算力增加79.6%至8.8 EH/s,为公司未来发展奠定了坚实基础 [4][12] - 公司正在推进AI和高性能计算项目,利用自身的基础设施优势拓展新的业务领域 [14] - 公司通过偿还债务,进一步优化了资本结构,增强了抗风险能力 [2][17]

文章核心观点 美国比特币矿业公司TeraWulf宣布将于2024年8月12日下午5点举行2024年第二季度财报电话会议和网络直播，会议前将发布详细财报新闻稿 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年8月12日下午5点（美国东部时间） [1][2] - 接入ID为13748140 [2] - 网络直播链接为https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1681823&tp_key=6bb06a77c5 [2] - 拨入号码为1 - 877 - 407 - 0789或1 - 201 - 689 - 8562 [2] - “Call me™”链接为https://callme.viavid.com/viavid/?callme=true&passcode=13748140&h=true&info=company&r=true&B=6，该链接将在预定开始时间前15分钟可用 [2] 回放信息 - 回放拨入号码为(844) 512 - 2921或(412) 317 - 6671 [3] - 回放截止时间为2024年8月26日美国东部时间晚上11:59 [3] - 接入ID为13748140 [3] 公司概况 - 公司在美国拥有并运营垂直整合、环境清洁的比特币采矿设施 [3] - 目前有两个比特币采矿设施，分别是纽约全资拥有的Lake Mariner设施和宾夕法尼亚与Cumulus Coin, LLC合资的Nautilus Cryptomine设施 [3] - 公司使用核能、水能和太阳能生产比特币，目标是利用100%零碳能源 [3] - 公司核心关注ESG，期望以工业规模提供有吸引力的采矿经济效益 [3] 公司联系方式 - 公司企业传播总监为Jason Assad [6] - 联系电话为678 - 570 - 6791 [6] - 邮箱为jassad@terawulf.com [6]

文章核心观点 TeraWulf和Hut 8在小市值加密货币挖矿领域表现出色，年初至今回报率超40%，战略举措使其成为2024年值得关注的股票 [12][15] 公司表现 - TeraWulf年初至今涨幅达128.75%，市值18.3亿美元，还清所有未偿债务 [2] - Hut 8年初至今回报率为40.78%，市值18亿美元 [4] 公司战略 - TeraWulf致力于利用清洁能源进行数字资产挖矿，其比特币挖矿设施95%由零碳能源供电，计划将运营基础设施容量从210兆瓦扩大到295兆瓦，近期还有额外300兆瓦的潜力 [3][8] - Hut 8采用合作驱动战略，通过战略能源合作和创新增长解决方案，将能源基础设施平台扩展到约1.3吉瓦的容量，得克萨斯州的场地将支持比特币挖矿和人工智能等高密度计算应用 [5][7] 财务状况 - TeraWulf首席财务官表示公司盈利能力和强劲的现金生成使其提前还清剩余债务 [13] 合作进展 - Hut 8最近为得克萨斯州的一个场地签订了电力购买协议，获得205兆瓦的电力容量独家使用权 [14]

文章核心观点 - 公司提前还清定期贷款消除所有未偿债务，实现无债资本结构，增强财务灵活性，以利用能源基础设施满足市场需求并提升股东价值 [1][2][5] 公司动态 - 公司提前还清定期贷款，总额7750万美元，包括预付费用和应计利息，还清后无未偿债务 [1][5] - 公司计划将运营基础设施容量从210兆瓦扩大到295兆瓦，短期内还能再增加300兆瓦 [2] 管理层评论 - 首席财务官表示业务盈利能力和强劲现金生成使公司提前还清剩余债务，增强财务状况 [6] - 首席执行官称公司致力于开发能源容量的最佳应用，拥有数百兆瓦可持续且可扩展的能源基础设施 [6] - 首席执行官认为提前还清债务消除增长限制符合股东最佳利益 [2] 公司概况 - 公司在美国拥有并运营垂直整合、环境清洁的比特币挖矿设施，由能源企业家团队领导 [7] - 公司目前有两个比特币挖矿设施，分别是纽约的Lake Mariner设施和宾夕法尼亚州与Cumulus Coin的合资企业Nautilus Cryptomine设施 [7] - 公司用95%零碳能源（包括核能、水力和太阳能）生产比特币，目标是使用100%零碳能源 [7] - 公司注重ESG，有望在工业规模上提供领先的挖矿经济效益 [7]

文章核心观点 - Roth MKM分析师Darren Aftahi首次覆盖TeraWulf Inc.（WULF），给予买入评级，目标价6.50美元，认为公司是数字基础设施能源领域有吸引力的投资机会 [1][10] 公司业务情况 - 公司已建立透明、经济高效的比特币挖矿业务，目前算力为8 EH/s且在扩张 [6] - 公司正运用基础设施和电力专业知识，通过测试、迭代、优化和扩展的有序过程扩大设施 [11] - 公司利用数百兆瓦的强大电力组合发展潜在高性能计算（HPC）基础设施，有望通过提高收入和利润可见性创造巨大价值 [2] 公司发展规划 - 随着Mariner湖项目全面开发至约500MW（若土地使用扩大可能更多），公司业务有望持续发展，但主要受可用增长资本限制 [7] 财务预期 - 分析师预计公司2025财年收入约达2.97亿美元（同比增长93%），调整后EBITDA约为1.505亿美元 [3] 股价表现 - 周二最新数据显示，WULF股价下跌3.84%，报5.01美元 [8] 投资途径 - 投资者可通过Global X Blockchain ETF（BKCH）和Valkyrie Bitcoin Miners ETF（WGMI）投资该股票 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度GAAP收入环比增长82%，从2023年第四季度的2330万美元增至4240万美元 [30] - 第一季度GAAP毛利率为66%，包含[Dauntless]和非GAAP调整后EBITDA为3200万美元，EBITDA每exahash约4100美元，在同行中处于较高水平 [14] - 第一季度GAAP营收成本（不包括折旧）为1440万美元，较2023年第四季度的890万美元增长61% [32] - 第一季度总电力成本（非GAAP指标）为15501美元，2023年第四季度为10308美元 [33] - 第一季度SG&A费用从2023年第四季度的880万美元增至1490万美元，但调整股票薪酬后同比下降6% [35] - 第一季度折旧从2023年第四季度的830万美元增至1510万美元 [36] - 第一季度GAAP净亏损为990万美元，2023年第四季度为1080万美元 [40] - 第一季度非GAAP调整后EBITDA为3200万美元，较2023年第四季度的1640万美元提高95% [40] - 截至3月31日，公司持有现金4580万美元，总资产3.95亿美元，总负债1.23亿美元 [40] - 2024年第一季度边际生产成本约2.9万美元，预计第二季度和下半年约4万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 2024年第一季度自挖矿767枚比特币，Nautilus净挖矿份额为284枚，总计1051枚，日均约11.5枚，较2023年第四季度的959枚增长10% [29] - 第一季度每枚自挖比特币价值（非GAAP指标）平均为53750美元，总计5680万美元 [30] 高性能计算业务 - 过去九个月，WULF Compute专注于开发低成本、零碳和可扩展数字基础设施蓝图 [22] - 计划在Lake Mariner建设2兆瓦设施，预计8月初完工，目前正与多方讨论其使用问题 [23] - 正在设计10兆瓦设施，最终阶段已接近尾声，该设施易于扩展 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 比特币市场方面，公司预计2024年实现平均电力成本（包括需求响应收入和Nautilus 0.02美元电力的影响）为每千瓦时0.035美元，第一季度实现平均电力成本为每千瓦时0.041美元 [33][41] - 高性能计算市场，随着HPC和AI等高需求负载的出现，对电力基础设施的需求激增，但电力和能源基础设施的获取仍是重大限制因素 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划到2024年底实现300兆瓦基础设施容量，2025年进一步扩展到600兆瓦 [10] - 积极推进Lake Mariner的挖矿业务扩张，4号楼预计6月底完工，5号楼开始建设，预计年中总运营能力超过10 exahash每秒，随后超过13 exahash每秒 [8] - 成立内部创新中心WULF Compute，研究、开发和部署数字基础设施，开展高性能计算项目以实现收入多元化 [11] - 目前专注于共置、空白空间和机架就绪模式，平衡能源基础设施的长期所有权和每兆瓦的潜在收入增长 [26] 行业竞争 - 公司认为自身在拥有可扩展、低成本和零碳能源基础设施资产方面具有优势，与同行相比，具有低成本零碳电力、高盈利能力和高效率的竞争优势 [14][15] - 部分竞争对手在宣布扩张计划时未关注盈利能力，而公司以资本效率为决策核心，确保每笔投资都能产生长期价值 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为市场未充分认识到其拥有的基础设施的内在价值，公司将利用低成本基础设施实现利润最大化、偿还债务并为股东创造价值 [13] - 随着业务成熟和减半后盈利公司与非盈利公司的分化，公司认为债务市场有重新开放的可能性 [48] - 高性能计算和AI领域的上市公司估值较高，公司进入该领域后可能形成比特币挖矿和计算业务两个不同的融资板块 [50] - 公司预计未来一年规模化低成本零碳能源基础设施供应将更加紧张，有机会将高性能计算业务扩展到100兆瓦 [26][27] 其他重要信息 - 公司与Bitmain签订新的矿机购买和期权协议，确保机器及时交付并锁定未来潜在交付的优惠价格 [9] - 2024年3月，公司与Bitmain签订矿机购买和拍卖协议，锁定约每太哈希16美元的7 exahash S21和S21 Pro矿机价格 [42] - 公司已支付1750万美元购买5000台S21矿机，预计5月底到达Lake Mariner，并支付960万美元定金预订另外3万台矿机 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 减半后公司是否预计有更多融资渠道开放 - 公司认为随着业务成熟和减半后盈利公司与非盈利公司的分化，债务市场有重新开放的可能性，且公司已收到一些意向。进入高性能计算和AI领域后，可能形成比特币挖矿和计算业务两个不同的融资板块 [48][50] 问题2: 公司在高性能计算方面是否更倾向于某种业务模式 - 公司核心专长在于能源基础设施，目前对设计、搭建和运营满足GPU需求的数字基础设施越来越有信心，倾向于关注投资者报告中第14页中间列的模式，该模式能平衡基础设施所有权和股东价值回报，但仍处于早期阶段，需继续研究市场 [53][54][58] 问题3: 如何看待电力市场的紧张情况以及经济租金的分配和地理因素的影响 - 电力市场存在需求规模和供应时间的不匹配，拥有基础设施或电力采购权的主体有望获取经济租金。公司拥有300兆瓦待开发的增量可用容量，处于供应约束点，有机会获取一定租金。不同地区获取电力的能力不同，拥有优质电力和位置的企业更具优势 [64][65][68] 问题4: 960万美元预订3万台矿机的时间安排及公司长期增长规划 - 整个合同涉及7 exahash矿机，已支付的5000台矿机将于5月底交付。公司对后续安排持谨慎态度，因市场变化较大，有多种合作模式可供选择，如免费获得矿机并进行利润分成等。公司今年将有13 exahash基础设施投入使用，7月1日达到10 exahash [71][72] 问题5: 960万美元定金是否可转让 - 定金不可转让，其作用是锁定价格和未来交付，随着矿机交付逐步抵扣 [74] 问题6: Nautilus 15兆瓦扩建选项的条款是否因亚马逊收购而改变，以及产能上线时间 - 亚马逊是新房东，协议条款和条件不变。公司目前正在完成设计工作，目标是2025年上线该产能，当前主要专注于Lake Mariner的4号楼和5号楼建设 [78] 问题7: 在低成本哈希价格环境下，如何平衡偿还债务和资本支出机会 - 公司在投资者报告第12页明确列出了今年的资本需求和安排，与部分同行相比，公司使用股权融资谨慎，注重盈利增长。公司认为应审慎利用资本市场，确保公司盈利并实现增长 [80][81][84] 问题8: WULF Compute业务规模预期及3 - 5年后的业务情况 - 公司认为该业务有潜力发展到数百兆瓦，目前的2兆瓦试点和10兆瓦建筑设计是工程验证，以确保产品满足市场需求。未来市场将有超大规模企业、新兴AI公司和企业客户，公司将为除超大规模企业外的客户提供服务，有望成为重要业务 [87][88][89] 问题9: 幻灯片12中WULF Compute使用4700万美元资本与幻灯片14中中间列融资“初始股权”的关系以及500万美元的使用范围 - 500万美元主要用于2兆瓦试点项目的设计、工程和建设成本，该项目预计8月初投入使用，目前正与多方讨论使用事宜，同时也包括10兆瓦建筑的工程设计费用。中间列的共置模式初始为股权融资，随着业务成熟可实现约80%的融资，与右侧的“量身定制”模式不同 [94][95][96] 问题10: 减半后是否有小规模比特币挖矿同行寻求合作，公司是否有兴趣 - 公司专注于现有业务计划的执行，包括Lake Mariner的建设和高性能计算业务发展。虽然行业内交流频繁，但找到文化契合的合作伙伴并不容易，公司更注重自身业务执行、债务偿还和为股东创造价值 [100][101][103] 问题11: 债务偿还计划，之前提到的债务低于100万美元时的再融资计划是否取消 - 公司在更新的幻灯片第12页列出了2024年的资本需求，今年的自由现金流将用于偿还债务。如果融资市场更有利或考虑将债务与计算业务的债务融资结合，有多种选择。目前公司倾向于利用现金流偿还债务，再考虑未来发展 [104][105] 问题12: Nautilus的电力成本是否存在季节性调整，受影响的电力比例是多少 - Nautilus的50兆瓦电力成本固定为每千瓦时0.02美元，Lake Mariner的160兆瓦（7月1日4号楼上线后将增至195兆瓦）电力价格浮动，通常在第一季度和夏季、冬季需求高峰期价格较高，其他时间较低。公司预计全年实现平均电力成本为每千瓦时0.035美元，去年为每千瓦时0.032美元 [107][108][109] 问题13: HPC - AI业务的收入规模预期 - 公司认为如果将Lake Mariner的300兆瓦用于该业务，收入可能在3亿 - 4.5亿美元之间，但目前不打算将所有产能都投入该业务，预计该业务收入将达到数亿美元，具体情况有待进一步观察 [112] 问题14: 如何看待HPC - AI业务的每兆瓦成本和收入，以及投资回收期 - 该业务处于初步研究阶段，不同模式特点不同。左侧的云业务资本密集但回报快，公司更关注中间的共置模式，该模式投资回收期为3 - 8年，且具有较低的资本强度和较高的EBITDA倍数 [114][115][116]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为395,388千美元，较2023年12月31日的378,106千美元增长4.57%[10] - 截至2024年3月31日，公司总负债为123,045千美元，较2023年12月31日的155,617千美元下降20.93%[11] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为272,343千美元，较2023年12月31日的222,489千美元增长22.41%[13] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物余额为4582.4万美元，营运资金缺口为6780万美元[23] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为4580万美元和5440万美元[44] - 截至2024年3月31日，公司在两家金融机构的银行余额未超过FDIC保险限额25万美元[45] - 截至2024年3月31日，比特币持有数量为28个，账面价值为198.2万美元，公允价值为201.8万美元；2023年12月31日持有数量为43个，账面价值为180.1万美元，公允价值为183.8万美元[85] - 截至2024年3月31日，长期债务公允价值约为1.002亿美元，长期债务净额为4.7万美元；2023年12月31日长期债务净额为5.6万美元[83][95] - 截至2024年3月31日，物业、厂房及设备净值为2.37889亿美元，2023年12月31日为2.05284亿美元[87] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，关联方实体持有的定期贷款未偿还本金分别为670万美元和1290万美元[99] - 截至2024年3月31日，未偿还长期债务本金到期情况为2024年1.06015亿美元、2025年3.6万美元、2026年2万美元，总计1.06071亿美元[107] - 截至2024年3月31日，公司授权股份总数为5亿股，其中普通股4亿股，优先股1亿股[128] - 截至2024年3月31日，可转换优先股累积股息210万美元，总清算优先权约1170万美元，若全部转换，公司将发行约120万股普通股[126] - 截至2024年3月31日，流通在外的普通股认股权证为49120642份，加权平均行权价格为0.58美元，流通在外的受限股票单位总数为11590695份[75] - 截至2024年3月31日，授予员工和董事会成员的未归属RSUs和PSUs的未确认薪酬成本为910万美元，预计在0.4年内确认；授予非员工（不包括董事会成员）的未归属RSUs的未确认薪酬成本为160万美元，预计在1.2年内确认[140][142] - 截至2024年3月31日，公司95%的挖矿业务使用零碳能源，两个项目总运营算力8.0 EH/s，部署约66,900台矿机[160][161] - 截至报告日期，公司总运营容量210兆瓦，正在建设额外35兆瓦，预计2024年年中投入运营[161] - 截至2024年3月31日，湖水手设施拥有约51,100台矿机，其中约47,200台可运行[163] - 截至2024年3月31日，湖水手设施矿机平均使用年限约0.7年，平均能源效率为25.2焦耳/太哈希[164] - 截至2024年3月31日，鹦鹉螺矿场公司分配到50兆瓦的运营比特币挖矿容量，计划2025年再扩大50兆瓦[165] - 截至2024年3月31日，约48000台矿机部署在鹦鹉螺加密矿场，其中46000台可运行，约15800台归因于公司贡献，平均使用年限约1.0年，平均能源效率为25.5 j/th，公司算力贡献约1.9 EH/s，占比约35.7%[166] - 截至2024年3月31日，公司运营算力约占全球总算力的1.4%，每日获得约10 - 13枚比特币奖励[169] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为4580万美元，营运资金缺口为6780万美元，股东权益总额为2.723亿美元，累计亏损为2.695亿美元[201] 公司经营业绩关键指标变化 - 2024年第一季度，公司收入为42,433千美元，较2023年同期的11,533千美元增长267.93%[15] - 2024年第一季度，公司运营亏损为2,316千美元，较2023年同期的9,221千美元亏损幅度收窄74.88%[15] - 2024年第一季度，公司净亏损为9,613千美元，较2023年同期的26,257千美元亏损幅度收窄63.40%[15] - 2024年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为9,899千美元，较2023年同期的26,516千美元亏损幅度收窄62.67%[15] - 2024年第一季度，基本和摊薄后每股亏损为0.03美元，较2023年同期的0.16美元亏损幅度收窄81.25%[15] - 2024年第一季度，加权平均流通普通股为290,602,725股，较2023年同期的165,015,228股增长76.10%[15] - 2024年第一季度公司净亏损961.3万美元，2023年同期为2625.7万美元[17] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为2284.6万美元，2023年同期为-871.3万美元[17] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为4697.9万美元，2023年同期为1227.1万美元[17] - 2024年第一季度融资活动提供的净现金为1551.8万美元，2023年同期为2964.7万美元[18] - 2024年第一季度，公司因采用ASU 2023 - 08产生累计影响调整3.7万美元[47] - 2024年第一季度，公司在应付账款等项目中购买和预付厂房设备438.5万美元，2023年为262.1万美元[47] - 2024年第一季度，公司以数字货币购买和预付厂房设备31.6万美元[47] - 2024年第一季度，公司因联营企业分配比特币减少对联营企业投资1202.2万美元[47] - 2024年第一季度，公司实现数字货币公允价值净收益130万美元，2023年第一季度确认数字货币减值60万美元[54][55] - 2024年和2023年第一季度，公司分别录得矿工托管收入80万美元和230万美元[41] - 2024年和2023年第一季度，公司分别录得需求响应计划金额约120万美元和10万美元[43] - 2024年和2023年第一季度，一个数据中心托管客户收入分别占合并收入的1.8%和17.2%[57] - 2024年和2023年第一季度，公司未对长期资产计提减值费用[60] - 2024年第一季度折旧费用为1510万美元，2023年同期为540万美元；2024年第一季度加速折旧费用为380万美元[88] - 2024年和2023年第一季度，公司记录的经营租赁费用均为30万美元，其中或有费用分别为3.6万美元和10万美元；现金租赁付款分别为10万美元和30万美元[90] - 截至2024年3月31日，经营租赁负债未折现现金流量为165.6万美元，总经营租赁负债为93.5万美元，其中流动部分为4.9万美元，非流动部分为88.6万美元[91] - 2024年和2023年第一季度，公司有效税率均为0%，法定税率为21%，差异主要因对递延所得税资产计提估值准备[92] - 2024年第一季度，公司偿还定期贷款本金3340万美元，其中自愿提前还款1860万美元，共偿还4000万美元，记录债务清偿损失200万美元[96] - 2024年第一季度，公司摊销债务发行成本和债务折扣760万美元，2023年第一季度为350万美元[106] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司对鹦鹉螺投资的资本化利息成本分别为0和90万美元，收到比特币分配的公允价值分别为1200万美元和0 [113][114] - 2024年第一季度Nautilus营收41740千美元，运营费用26322千美元，净利润15418千美元；2023年同期营收9106千美元，运营费用12137千美元，净亏损3031千美元[116] - 2024年第一季度，公司通过ATM计划出售2326.86万股普通股，净收益5070万美元，截至2024年3月31日，ATM计划剩余发售普通股的额度为2890万美元[130] - 2024年和2023年第一季度，公司均未宣告股息，2024年和2023年第一季度，公司的股份支付费用分别为690万美元和90万美元[138][139] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司根据服务协议分别向Beowulf E&D支付340万美元和320万美元[143] - 2024年4月，25,191,155份低价认股权证和449,543份高价认股权证行权，获得25,640,698股普通股，净收益70万美元[145] - 2024年4月8日，公司根据LGSA第五修正案的超额现金流扫款条款，偿还定期贷款本金余额3020万美元[146] - 2024年4月20日，比特币每个区块奖励从6.25降至3.125，非现金收益减少50%（不包括交易手续费奖励）[159] - 2024年3月31日与2023年相比，全球算力从335.3 EH/s增至566.0 EH/s，矿机效率从24.1 j/th变为25.4 j/th，公司综合平均运营算力从2.8 EH/s增至8.0 EH/s，占全球算力比例从0.8%升至1.4%[168] - 2024年第一季度与2023年同期相比，每枚比特币挖矿成本从7897美元增至15529美元，比特币价值从23077美元升至53750美元，挖矿成本占比特币价值比例从34.2%降至28.9%[170] - 2024年第一季度与2023年同期相比，总开采比特币数量从514枚增至1051枚，总价值从1.1873亿美元增至5.6491亿美元，总耗电量从1.0356377亿度增至3.93410672亿度，能源费用净额从403.4万美元增至1629.2万美元，每度电成本从0.039美元变为0.041美元，能源费用净额占比特币开采价值比例从34.0%降至28.8%[171] - 2024年和2023年第一季度，公司因天气事件、能源价格飙升和需求响应计划参与，在湖水手矿场削减运营，需求响应计划预期收款分别为120万美元和10万美元[177] - 2024年第一季度，公司记录与某些矿机相关的加速折旧费用380万美元，若将矿机折旧计入挖矿成本分析，2024年和2023年第一季度每枚比特币挖矿成本将分别增加至30621美元和18246美元[178] - 2024年4月8日，公司根据贷款协议超额现金流扫款条款，偿还3020万美元定期贷款本金余额[180] - 2024年4月16日，公司股东大会通过章程修正案，将普通股授权股数从4亿股增至6亿股[181] - 2024年和2023年第一季度，公司营收分别为4243.3万美元和1153.3万美元，营收成本（不含折旧）分别为1440.8万美元和500.2万美元[184] - 2024年第一季度营收4240万美元，较2023年同期的1150万美元增加3090万美元，主要因挖矿产能提升和比特币报价上涨[185] - 2024年第一季度挖矿收入4160万美元，高于2023年同期的920万美元；托管收入80万美元，低于2023年同期的230万美元，减少150万美元[185] - 2024年第一季度收入成本（不含折旧）为1440万美元，较2023年同期的500万美元增加约940万美元，主要因挖矿和托管产能提升[186] - 2024年第一季度运营费用（含关联方费用）为170万美元，较2023年同期的90万美元增加80万美元，因财产保险、矿工维修成本和备件费用增加[187] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用（含关联方费用）为1490万美元，较2023年同期的940万美元增加550万美元，主要因股票薪酬和员工薪酬福利增加[188] - 2024年第一季度折旧为1510万美元，较2023年同期的540万美元增加970万美元，主要因挖矿产能提升[189] - 2024年第一季度利息费用为1100万美元，较2023年同期的680万美元增加420万美元，主要因债务发行成本和债务折扣摊销增加[191] - 2024年第一季度债务清偿损失为200万美元，与提前偿还1860万美元定期贷款产生的费用和未摊销债务折扣有关[192] - 2024年第一季度调整后EBITDA为3197.7万美元，而2023年同期为 - 234.9万美元[200] - 2024年和2023年第一季度持续经营业务经营活动提供（使用）的现金分别为2280万美元和 - 870万美元[203] - 2024年第一季度经营活动使用现金源于净亏损960万美元、非现金费用1630万美元、资产负债余额变化及比特币销售收益5440万美元[203] -

自采比特币数据变化 - 2024年第一季度公司自采1057枚比特币，较2023年第四季度增长8.9%，总安装算力为8.0 EH/s[2] - 2024年第一季度自采比特币总价值达5680万美元，较2023年第四季度的3520万美元有所增长；每枚自采比特币价值为53750美元，较2023年第四季度增长48.1%[11][9] - 2024年第一季度每枚自采比特币电力成本从2023年第四季度的10308美元增至15501美元，增长50.4%，主要因网络难度增加15.5%和纽约湖水手设施能源价格上涨[9][11] 财务关键指标季度对比 - 2024年第一季度收入达4240万美元，较2023年第四季度增长82.2%；非GAAP调整后EBITDA达3200万美元，较2023年第四季度增长95.4%[3] - 2024年第一季度毛利润（不计折旧）达2800万美元，较2023年第四季度增长95.3%；毛利率从2023年第四季度的61.6%增至66.0%[6][7][20] 债务偿还情况 - 2024年至今公司偿还约6360万美元债务，2024年第一季度偿还3340万美元，4月又偿还3020万美元，自2023年第四季度初以来共减少债务7020万美元[3][21] 算力规划 - 公司计划2024年第三季度算力达10.2 EH/s左右，2025年第一季度增长至13.3 EH/s左右[3] - 公司计划到2024年年中，将湖水手设施比特币挖矿基础设施容量从160 MW增至195 MW，使总运营容量超10.0 EH/s；2025年第一季度，总运营容量将达约300 MW[15] 湖水手设施算力数据 - 截至2024年3月31日，湖水手设施总安装算力为6.1 EH/s，较上年同期增长205.0%[7] 矿机购买协议 - 公司与比特大陆达成新的矿机购买和期权协议，已支付1750万美元购买5000台Antminer S21比特币矿机，预计2024年第二季度交付；还支付960万美元定金预订30000台矿机，定价约为每太哈希16美元[7][18] 资产数据 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司总资产分别为3.95388亿美元和3.78106亿美元[26] 营收数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司营收分别为4243.3万美元和1153.3万美元[27] 净亏损数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司净亏损分别为961.3万美元和2625.7万美元[27][28] 经营活动净现金数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司经营活动产生的净现金分别为2284.6万美元和 - 871.3万美元[28][29] 投资活动净现金数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司投资活动使用的净现金分别为4697.9万美元和1227.1万美元[29] 融资活动净现金数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司融资活动提供的净现金分别为1551.8万美元和2964.7万美元[29] 现金及现金等价物数据 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为4582.4万美元和5443.9万美元[25][29] 加权平均流通普通股数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司加权平均流通普通股分别为2.90602725亿股和1.65015228亿股[28] 持续经营业务每股亏损数据年度对比 - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司持续经营业务每股亏损分别为0.03美元和0.16美元[27] 非公认会计准则指标披露 - 公司披露调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）作为非公认会计准则（Non - GAAP）指标[30] 2024年3月31日止三个月财务数据对比 - 2024年3月31日止三个月，归属普通股股东净亏损为989.9万美元，2023年同期为2651.6万美元[35] - 2024年3月31日止三个月，优先股股息为28.6万美元，2023年同期为25.9万美元[35] - 2024年3月31日止三个月，已终止经营业务净损失（税后）为0，2023年同期为3.5万美元[35] - 2024年3月31日止三个月，被投资方净（收入）损失（税后）为 - 527.5万美元，2023年同期为1016.7万美元[35] - 2024年3月31日止三个月，来自被投资方（与Nautilus相关）的分配为1202.2万美元，2023年同期为0[35] - 2024年3月31日止三个月，其他收入为 - 50万美元，2023年同期为0[35] - 2024年3月31日止三个月，债务清偿损失为202.7万美元，2023年同期为0[35] - 2024年3月31日止三个月，利息费用为1104.5万美元，2023年同期为683.4万美元[35] - 2024年3月31日止三个月，折旧为1508.8万美元，2023年同期为543.3万美元[35] - 2024年3月31日止三个月，非GAAP调整后EBITDA为3197.7万美元，2023年同期为 - 234.9万美元[35]

比特币区块奖励变化 - 2020年5月比特币减半，区块奖励从12.5降至6.25，预计2024年4月将降至3.125[190] 挖矿业务能源使用情况 - 截至2023年12月31日，公司95%的挖矿业务由零碳能源驱动[197] 挖矿业务运营能力 - 截至2023年12月31日，两个项目总运营能力为5.5 EH/s，部署约48,900台矿机[198] - 截至报告日期，公司总运营能力为210兆瓦，正在建设35兆瓦，预计2024年年中投入运营[198] - 截至2023年12月31日，公司运营哈希率约占全球总哈希率的0.9%，每日获约10 - 11个比特币奖励[206] - 截至2023年12月31日，公司比特币运营算力为5.5 EH/s，2024年第一季度增至7.9 EH/s[241] 挖矿业务成本与收益 - 2023年，公司开采每个比特币的成本为8,705美元，占开采比特币价值的29.4%[209] - 2023年，公司共开采3,343个比特币，总价值99,105,000美元[210] - 2023年，公司总耗电量910,743,637千瓦时，能源费用29,006,000美元，每千瓦时成本0.032美元[210] - 2023年，能源费用占开采比特币价值的29.3%[210] - 2023年，两个设施的平均总电价为每千瓦时0.032美元[211] - 2023年公司因参与需求响应计划预计获得的付款为350万美元，作为收入成本的抵减项[213] - 2023年公司矿工折旧若计入挖矿成本分析，每枚比特币将增加11187美元成本[214] 公司股权结构 - 2021年12月13日业务合并完成后，TeraCub原股东有效控制TeraWulf98%的流通股[216] 过往负债与收益 - 截至2022年12月31日，CVR负债为1090万美元，2022年公司出售IKONICS净资产净收益1320万美元，其中700万美元截至该日仍在托管中[217] 公司收入情况 - 2023年和2022年公司收入分别为6920万美元和1500万美元，增长5420万美元[220] 公司收入成本情况 - 2023年和2022年公司收入成本（不含折旧）分别为2730万美元和1110万美元，增长约1620万美元[221] 公司运营费用情况 - 2023年和2022年公司运营费用（含关联方费用）分别约为490万美元和330万美元，净增160万美元[223] 公司销售、一般和行政费用情况 - 2023年和2022年公司销售、一般和行政费用（含关联方费用）分别为3700万美元和3610万美元，净增100万美元[224] 公司折旧情况 - 2023年和2022年公司折旧分别为2840万美元和670万美元[225] 公司利息费用情况 - 2023年和2022年公司利息费用分别为3480万美元和2470万美元，增加1010万美元[229] 公司所得税情况 - 2023年和2022年所得税收益分别为0美元和30万美元，2022年因出售IKONICS净资产产生0.3百万美元税收收益[231] 公司投资对象净亏损权益情况 - 2023年和2022年投资对象净亏损权益（税后）分别为930万美元和1570万美元，其中2023年和2022年减值损失分别为1360万美元和1150万美元[232] 公司已终止经营业务亏损情况 - 2023年和2022年已终止经营业务亏损（税后）分别为10万美元和490万美元，2022年主要是IKONICS净资产减值损失450万美元[234] 公司非GAAP调整后EBITDA情况 - 2023年和2022年非GAAP调整后EBITDA分别为3065.5万美元和 - 3418.2万美元，与GAAP下归属于普通股股东净亏损进行了调整[240] 公司财务状况 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物余额为5440万美元，营运资金缺口为9210万美元，股东权益总额为2.225亿美元，累计亏损为2.599亿美元[241] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物余额为5440万美元，营运资金缺口为9210万美元，股东权益总额为2.225亿美元，累计亏损为2.599亿美元[247] 公司现金流量情况 - 2023年和2022年持续经营业务经营活动提供（使用）的现金分别为420万美元和 - 3230万美元[242] - 2023年和2022年投资活动使用的现金分别为7800万美元和9400万美元，主要用于采矿设施建设和对Nautilus投资[243] - 2023年和2022年融资活动提供的现金分别为1.199亿美元和9000万美元，主要来自发行股票、权证和可转换本票等[244] 公司资金来源与使用 - 公司预计通过经营活动现金流、资产负债表现金和发行股权证券为业务运营和基础设施建设提供资金[241] 公司矿机采购情况 - 2023年7月比特大陆协议，公司将以7540万美元总价购买18500台矿机，使用优惠券后有效购买价为5340万美元，截至2023年12月31日已支付3620万美元，占有效购买价67%，后续支付1770万美元并收到所有矿机[245] 公司合资企业投资情况 - 公司在修订重述的合资协议下净投资1.252亿美元，持有合资企业25.0%股权[246] 公司股权发行收益情况 - 2023年公司通过发行普通股获得净收益1.359亿美元，通过认股权证发行获得250万美元，通过发行可转换本票获得130万美元[248] 公司比特币分红情况 - 公司从拥有鹦鹉螺加密矿场的合资企业获得2190万美元比特币分红[249] 公司市价销售协议情况 - 截至2023年12月31日和2024年3月19日，公司的市价销售协议剩余容量分别为8120万美元和2980万美元[249] 公司贷款偿还情况 - 2024年2月公司偿还定期贷款本金4000万美元，自动将超额现金流扫款期限延长至2024年12月1日，截至2024年3月19日，定期贷款未偿还本金余额为1.06亿美元[250] 公司矿机托管收入情况 - 公司2023年和2022年分别记录矿机托管收入750万美元和460万美元[259] 公司数字货币减值情况 - 公司2023年和2022年分别确认数字货币减值300万美元和150万美元[263] 公司可变利益实体评估情况 - 公司会对可变利益实体进行初始和持续评估，若满足条件将其纳入合并财务报表[265][266] 公司合资企业业务情况 - 2021年公司与合作方成立合资企业Nautilus Cryptomine LLC，开发、建设和运营宾夕法尼亚州高达300兆瓦的零碳比特币挖矿业务[267] 公司长期资产减值情况 - 2023年和2022年年底，公司未对长期资产计提减值费用[268] 公司原始定期贷款情况 - 2021年12月1日，公司签订LGSA，获得1.235亿美元原始定期贷款，发行839,398股普通股，占原始定期贷款完成后TeraWulf公开注册股份的1.5%；原始定期贷款组件估计公允价值变动10%，将导致原始定期贷款和股权组件分配的公允价值变动190万美元[269] 公司LGSA第一修正案借款情况 - 2022年7月，公司签订LGSA第一修正案，额外借款1500万美元，发行5,787,732股普通股认股权证，行权价0.01美元/股；认股权证估计公允价值变动10%，将导致第一修正案下借款记录价值变动30万美元[270] 公司LGSA第三修正案借款情况 - 2022年10月，公司签订LGSA第三修正案，额外借款750万美元，发行2,667,678股普通股认股权证，行权价0.01美元/股；认股权证估计公允价值变动10%，将导致第三修正案下借款记录价值变动20万美元[271] 公司LGSA第五修正案借款情况 - 2023年3月，公司签订LGSA第五修正案，发行27,759,265股行权价0.01美元/股的普通股认股权证和13,879,630股行权价1.00美元/股的普通股；认股权证估计公允价值变动10%，将导致第五修正案下借款记录价值变动160万美元[272] 公司负债重新估值情况 - 截至2023年12月31日，公司没有根据ASC 480或ASC 815要求重新估值的负债[273] 公司所得税核算情况 - 公司根据ASC 740规定核算所得税，采用资产和负债法计算递延所得税，最关键的估计是是否为任何净递延所得税资产（包括净亏损结转）记录估值备抵[274] 公司市场风险披露情况 - 作为较小的报告公司，公司无需提供有关市场风险的定量和定性披露信息[275]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度GAAP收入环比增长23%，从1900万美元增至2330万美元，全年GAAP收入同比增长361%，从1500万美元增至6900万美元 [28] - 2023年第四季度毛利润环比增长34%，从1060万美元增至1430万美元，全年毛利润从400万美元增至4190万美元 [29] - 2023年第四季度GAAP净亏损为1080万美元，较第三季度的1940万美元有所收窄，全年GAAP净亏损为7450万美元，较2022年的9160万美元有所收窄 [36] - 2023年第四季度非GAAP调整后EBITDA为1640万美元，较第三季度的900万美元提升81%，全年调整后EBITDA为3070万美元 [36] - 截至2023年12月31日，公司持有现金5400万美元，总资产3.78亿美元，总负债1.55亿美元，净营运资金从2022年底的约 - 6000万美元转为2023年底的3100万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 截至2月底，两个挖矿设施的合并自挖矿哈希率达到8 EH/s，由约5万台部署的矿机实现，较去年增长超三倍 [9] - 2023年第四季度共开采971枚比特币，全年开采3407枚比特币 [9] - 2023年第四季度在Lake Mariner开采608枚比特币，在Nautilus的净开采份额为364枚比特币，较第三季度的994枚比特币下降2%；全年在Lake Mariner开采2168枚比特币，在Nautilus的净开采份额为1239枚比特币 [27] 高性能计算（HPC）业务 - 2023年成立Wulf Compute作为内部创新中心，在Lake Mariner设施分配2兆瓦功率块用于HPC和AI应用试点 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去五年，微软、亚马逊等大型云服务提供商在云基础设施上的投资年均增长率超过30%，2022年这些公司共花费1580亿美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于比特币挖矿，利用两个数据中心的零碳能源资源，计划到2024年底实现300兆瓦基础设施容量运营，到2025年扩展到550兆瓦，预计达到约28 EH/s哈希率 [8][13] - 成立Wulf Compute探索比特币挖矿以外的业务，利用基础设施开展HPC和AI应用，实现收入多元化 [14] - 公司认为自身在基础设施规模、低成本零碳电力获取和ESG方面具有优势，可满足比特币挖矿和AI应用的增长需求，与同行相比，公司交易倍数较低，具有成本优势 [10][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年公司实现显著增长和成就，包括哈希率增长、债务偿还和流动性增强，尽管面临网络难度挑战，但仍取得良好业绩 [7] - 随着减半事件临近，公司作为低成本比特币生产商的地位将进一步巩固，预计减半后边际生产成本约为每枚比特币3.6万美元 [18][40] - 公司对未来发展充满信心，认为比特币挖矿估值正在向盈利能力转变，公司有望在行业中脱颖而出 [86] 其他重要信息 - 公司采用“开采即变现”策略，出售比特币以支付运营、资本和管理费用，避免稀释股东权益 [38] - 公司认为部分同行缺乏成本透明度，损害投资者利益 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: HPC计划中最有价值的两项资产是什么，如何估值以及利用价值的时间线，如何看待股票的高空头兴趣 - 公司认为Lake Mariner的300兆瓦电力、土地、低成本零碳电力和水资源具有价值，且场地可用性对超大规模云服务提供商有吸引力，ESG因素也很重要；目前约4700万股被卖空，占实际流通股的25%以上，部分空头是贷款方为对冲风险，随着权证股份交付，空头兴趣将减少，公司认为存在空头挤压机会 [43][44][46] 问题2: 300兆瓦和土地、水资源在当前市场的大致估值 - 公司尚未对其进行估值，市场呈现杠铃式格局，一方面是大型云服务提供商的长期、可融资、低资本密集型合同，另一方面是初创公司的短期、高资本密集型合同，公司正在同时开展这两类业务 [50][51] 问题3: 到2024年底300兆瓦和2025年底550兆瓦的自挖矿产能是否可用于HPC或云服务 - 公司作为基础设施公司，将根据资本回报率决定产能用途，数据中心公司的EBITDA倍数高于比特币挖矿公司，公司将追求长期价值 [55] 问题4: 潜在的HPC产能将来自Lake Mariner还是Nautilus，或者两者都有 - Nautilus设施仅用于比特币挖矿，HPC和AI产能将来自Lake Mariner，该设施有300兆瓦可用电力 [56] 问题5: 是否正在与潜在租户进行讨论，如何评估需求 - 公司自第四季度以来一直在进行2兆瓦试点，并聘请了顾问，已进行了大量讨论，需求非常大且及时，公司将寻找最高价值的用途 [57][59] 问题6: 减半后是否有并购机会 - 公司目前主要专注于现有设施的建设和执行，若有符合零碳挖矿理念的有吸引力机会，将进行机会主义投资 [60] 问题7: 目前对再融资的意愿如何 - 公司目前专注于最大化现金流和偿还债务，若比特币价格保持稳定，预计在第三或第四季度自然还清债务，再融资不是当前重点 [63][64] 问题8: 截至2月底公司近5000万美元现金，是否有设备采购或Building 4建设的未支付款项 - 公司持有约2000万美元超额流动性以应对减半，目前没有矿机采购合同负债，Building 4基础设施基本已融资，但尚未宣布矿机采购计划 [66][67] 问题9: 用于HPC的基础设施和用于比特币挖矿的基础设施的融资选择有何不同 - HPC方面，大型客户的长期合同融资丰富，可融资70% - 90%的建设成本；小型初创公司的合同资本密集，融资困难，但可通过组合多个合同降低风险 [71][73][74] 问题10: 2023年电力成本表现好于预期和初始指导，2024年趋势如何 - 公司预计2024年混合电力成本为每千瓦时0.035美元，对保持在该范围内有信心，Lake Mariner是挖矿的理想地点 [76] 问题11: 对于希望投资加密矿企的投资者，为何选择TeraWulf而非其他公司 - 公司认为自身债务管理良好，稀释程度低，具有盈利能力（挖矿成本低）、管理层与投资者目标一致、基础设施可扩展性强等优势 [80][84][85] 问题12: 减半后偿还7600万美元债务时，如何平衡投资增长到300兆瓦和偿还债务，是否预计在达到300兆瓦之前去杠杆 - 公司目前专注于用自由现金流偿还债务，还清债务后再决定是否用于增长、分红或回购 [91][92] 问题13: 目前矿机市场需求如何，是否还有机会锁定较低价格 - 随着比特币价格上涨，矿机价格可能上升，但市场仍有机会以有吸引力的价格购买矿机 [93]