文章核心观点 - Zillow Group (ZG) 的股价在过去四周内上涨了7.4%，达到$44.65，但根据华尔街分析师的短期价格目标，股价仍有显著上涨空间 [1] - 分析师对ZG的平均价格目标为$55.82，意味着潜在上涨空间为25% [1] - 分析师对ZG的盈利前景越来越乐观，这可能是股价上涨的合法理由 [5] 价格目标分析 - 分析师的平均价格目标为$55.82，意味着潜在上涨空间为25% [1] - 价格目标范围从最低的$35（下跌21.6%）到最高的$70（上涨56.8%），标准差为$9.27 [1] - 价格目标的紧密聚类（低标准差）表明分析师对股价方向和幅度有高度一致性 [4] 分析师观点 - 分析师对ZG的盈利前景越来越乐观，这可能是股价上涨的合法理由 [5] - 分析师的共识价格目标可能不是股价上涨的可靠指标，但价格运动的方向似乎是一个好的指南 [5] - 分析师通常会设定过于乐观的价格目标，以激发对其公司有业务关系或希望建立关系的公司的兴趣 [3] 盈利前景 - ZG的当前年度Zacks共识估计在过去一个月内增加了2.5%，因为有一个估计上调而没有下调 [5] - ZG目前拥有Zacks排名2（买入），这意味着它在基于四个与盈利估计相关的因素的4000多只股票中排名前20% [5]

文章核心观点 - 阿托萨疗法公司宣布对评估其专有(Z)-恩多昔芬与阿贝西利联合用药的研究进行方案变更，基于正在进行的2期EVANGELINE研究数据调整剂量和入组人数等，旨在进一步验证(Z)-恩多昔芬的安全性和有效性 [1][2][4] 研究方案变更 - 联合研究中(Z)-恩多昔芬的剂量从每日40毫克增加到80毫克，这是在审查EVANGELINE研究80毫克药代动力学导入队列参与者的安全、疗效和药代动力学数据后确定的 [2] - 联合研究将在两个各有40名参与者的队列中招募约80名参与者，两个队列都包括绝经前和绝经后女性，她们将在手术前最多24周内每日一次服用80毫克(Z)-恩多昔芬，并与每日两次服用150毫克阿贝西利联合使用，第二个队列中的绝经前女性还将接受卵巢功能抑制 [4] EVANGELINE研究情况 - 该研究招募ER+/HER2-乳腺癌的绝经前女性，最初的40毫克药代动力学导入队列数据显示，与目前批准的内分泌疗法相比，其疗效令人鼓舞且安全性极佳，治疗24周的参与者Ki - 67平均降低92%，平均靶病灶减少37% [3] - 研究现正在招募80毫克药代动力学队列，预计将提供完全靶向PKCβ1抑制所需的最佳药物浓度，并进一步增强(Z)-恩多昔芬的抗肿瘤疗效 [3] (Z)-恩多昔芬介绍 - 它是最有效的选择性雌激素受体调节剂，可抑制雌激素受体并导致其降解，对肿瘤对其他激素治疗产生耐药性的患者也有效，能在临床可达到的血药浓度下靶向致癌蛋白PKCβ1，与标准治疗相比，其对骨骼的激动作用相似甚至更强，而对子宫内膜的增殖作用很小或没有 [6] - 阿托萨正在开发其专有口服制剂，无需肝脏代谢即可达到治疗浓度，并采用胶囊形式绕过胃部，因为胃部酸性条件会将大部分(Z)-恩多昔芬转化为无活性的(E)-恩多昔芬 [6] - 它在1期研究和一项针对乳腺癌女性的小型2期研究中耐受性良好，目前正在四项2期试验中进行研究，受三项美国已授权专利和众多待决专利申请保护 [7] 公司信息 - 阿托萨疗法公司是一家临床阶段的生物制药公司，专注于开发肿瘤学领域有重大未满足医疗需求的创新药物，重点是使用(Z)-恩多昔芬预防和治疗乳腺癌 [1][8]

文章核心观点 - 公司未来十年有机会成为住房行业最具颠覆性的公司之一，且近期有内部人士买入1亿美元股票 [1] 公司情况 - 公司能成为买家、卖家、抵押贷款等之间的连接纽带 [1] - 近期有内部人士买入1亿美元股票 [1] 时间信息 - 股票价格采用2024年6月22日的收盘价 [1] - 视频于2024年6月24日发布 [1]

文章核心观点 美国住房市场因疫情火热后受高房贷利率影响冷却，首付金额大幅提高使购房难度增加，不同地区住房可负担性差异大，首付援助计划能帮助购房者更快实现购房目标 [1][2][3] 住房市场现状 - 美国家庭购买价值约36万美元的典型住房，需首付127,750美元，才能使每月抵押贷款支付不超过家庭月收入的30% [1] - 高房贷利率使买卖双方观望，市场上待售房屋少，剩余买家竞争激烈 [1] 首付情况 - 首付一直重要，如今更甚，买家可能需等待更久合适房源，期间房贷利率变动会影响购房能力 [2] - 中等收入家庭攒够127,750美元首付需约12年，去年43%的买家至少部分首付来自亲友馈赠，为2018年以来最高比例 [2] 地区住房可负担性差异 - 10个主要大都市地区，中等收入家庭以低于20%首付可负担典型住房，匹兹堡住房市场最具可负担性，当地中等收入家庭零首付也能负担典型住房月供 [3] - 加州住房可负担性差，圣何塞中等收入家庭购买典型住房需首付超130万美元，洛杉矶需首付780,203美元（首付比例81.1%），这解释了自2020年以来加州许多大都市人口流失现象 [3] 首付援助计划 - 符合条件的买家可通过首付援助计划增加储蓄，更快实现购房，如明尼阿波利斯平均首付援助约22,750美元，有援助时中等收入买家首付比例从27%降至21% [4] - 全国有超2373个首付援助计划，每个县至少有一个，2000个县有10个或更多此类计划，Zillow每个待售房源列表会显示买家可能符合的首付援助计划 [5] 部分城市住房数据 | 城市 | 典型住房价值 | 所需首付金额 | 所需首付比例 | 储蓄年数 | 平均首付援助 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国 | $360,681 | $127,743 | 35.4% | 12.0 | ~$17,000 | | 纽约 | $657,279 | $494,795 | 75.3% | 27.4 | $23,660 | | 洛杉矶 | $962,388 | $780,203 | 81.1% | 36.3 | $42,446 | | 芝加哥 | $321,897 | $95,953 | 29.8% | 8.8 | $9,811 | | 达拉斯 | $381,104 | $152,586 | 40.0% | 12.9 | $12,670 | | 休斯顿 | $310,707 | $76,825 | 24.7% | 7.9 | $10,618 | | 华盛顿特区 | $568,862 | $188,087 | 33.1% | 11.2 | $20,161 | | 费城 | $362,204 | $103,471 | 28.6% | 9.2 | $12,690 | | 迈阿密 | $490,088 | $316,270 | 64.5% | 24.1 | $20,623 | | 亚特兰大 | $387,471 | $118,239 | 30.5% | 10.1 | $10,796 | | 波士顿 | $701,349 | $432,875 | 61.7% | 23.1 | $28,359 | | 凤凰城 | $461,352 | $186,012 | 40.3% | 14.8 | $21,444 | | 旧金山 | $1,183,272 | $887,656 | 75.0% | 31.5 | $58,035 | | 河滨市 | $584,710 | $358,926 | 61.4% | 23.6 | $32,312 | | 底特律 | $254,325 | $24,132 | 9.5% | 2.8 | $11,479 | | 西雅图 | $753,414 | $462,095 | 61.3% | 23.7 | $26,533 | | 明尼阿波利斯 | $378,924 | $102,199 | 27.0% | 8.6 | $22,738 | | 圣地亚哥 | $958,266 | $723,527 | 75.5% | 32.5 | $41,377 | | 坦帕 | $382,802 | $181,195 | 47.3% | 16.6 | $14,414 | | 丹佛 | $595,649 | $300,970 | 50.5% | 18.7 | N/A | | 巴尔的摩 | $387,914 | $100,641 | 25.9% | 8.5 | $9,910 | | 圣路易斯 | $253,559 | $10,773 | 4.2% | 1.2 | $8,315 | | 奥兰多 | $398,881 | $192,533 | 48.3% | 17.0 | $16,755 | | 夏洛特 | $386,371 | $149,041 | 38.6% | 13.7 | $12,372 | | 圣安东尼奥 | $289,511 | $92,158 | 31.8% | 9.7 | $11,885 | | 波特兰 | $556,385 | $296,427 | 53.3% | 19.8 | $27,560 | | 萨克拉门托 | $586,875 | $337,769 | 57.6% | 21.7 | $29,044 | | 匹兹堡 | $217,285 | $0 | 0% | 0 | $8,157 | | 辛辛那提 | $287,721 | $59,573 | 20.7% | 6.4 | $10,711 | | 奥斯汀 | $466,628 | $209,333 | 44.9% | 14.7 | $15,303 | | 拉斯维加斯 | $427,509 | $198,306 | 46.4% | 17.6 | $18,479 | | 堪萨斯城 | $307,032 | $76,273 | 24.8% | 7.9 | $11,526 | | 哥伦布 | $315,438 | $84,215 | 26.7% | 8.5 | $12,357 | | 印第安纳波利斯 | $282,396 | $27,570 | 9.8% | 3.1 | $10,967 | | 克利夫兰 | $230,536 | $31,551 | 13.7% | 4.0 | $9,524 | | 圣何塞 | $1,631,252 | $1,320,275 | 80.9% | 36.2 | $63,407 | | 纳什维尔 | $446,180 | $203,325 | 45.6% | 16.7 | $17,620 | | 弗吉尼亚海滩 | $351,095 | $112,962 | 32.2% | 10.9 | $10,217 | | 普罗维登斯 | $481,911 | $257,453 | 53.4% | 19.0 | $22,792 | | 杰克逊维尔 | $361,796 | $116,974 | 32.3% | 10.8 | $12,700 | | 密尔沃基 | $348,439 | $137,086 | 39.3% | 13.4 | $10,483 | | 俄克拉荷马城 | $235,815 | $31,331 | 13.3% | 3.9 | $9,442 | | 罗利 | $449,514 | $152,410 | 33.9% | 11.8 | $16,814 | | 孟菲斯 | $242,519 | $30,852 | 12.7% | 4.1 | $9,075 | | 里士满 | $372,080 | $105,228 | 28.3% | 9.6 | $10,896 | | 路易斯维尔 | $258,557 | $46,869 | 18.1% | 5.7 | $10,935 | | 新奥尔良 | $241,940 | $46,138 | 19.1% | 6.0 | $12,998 | | 盐湖城 | $549,373 | $251,131 | 45.7% | 17.1 | $19,751 | | 哈特福德 | $362,763 | $129,585 | 35.7% | 11.0 | N/A | | 布法罗 | $262,616 | N/A | N/A | N/A | $14,273 | | 伯明翰 | $255,033 | $19,406 | 7.6% | 2.4 | N/A | [6][7] 公司信息 - Zillow Group是美国访问量最大的房地产网站，通过数字解决方案、合作伙伴和代理商等帮助人们购房、售房、融资和租房 [8][9] - 旗下附属公司、子公司和品牌包括Zillow、Zillow Premier Agent、Zillow Home Loans等 [9]

文章核心观点 - 美国住房短缺加剧是住房可负担性危机的根本原因，需增加住房供应解决问题 [1][2] 住房短缺现状 - 2021 - 2022年美国住房短缺从430万套增至450万套，2022年有809万“缺失家庭”，可租售住房仅355万套，住房短缺超450万套 [1][2] - 2022年美国家庭数量增加180万，仅建造140万套住房，未满足新增家庭需求 [1][3] 住房可负担性影响因素 - 住房市场受供需驱动，需求增长快于供应时房价上涨，大衰退后建房不足、千禧一代进入购房年龄及高房贷利率加剧可负担性问题 [1] - 地区土地使用规则严格程度影响住房可负担性，高度监管市场中居民难负担典型房屋抵押贷款 [3] 各地区住房短缺情况 | 地区 | 2022年住房短缺数量 | 同比变化数量 | 同比变化百分比 | 非房主家庭可负担典型房贷比例 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美国 | 4540773套 | 256847套 | 6.0% | 15.1% | | 纽约 | 389924套 | 13548套 | 3.6% | 9.3% | | 洛杉矶 | 336728套 | 2866套 | 0.9% | 2.8% | | 芝加哥 | 97379套 | 9946套 | 11.4% | 22.0% | | 达拉斯 | 48150套 | 528套 | 1.1% | 14.5% | | 休斯顿 | 20028套 | 3631套 | 22.1% | 18.5% | | 华盛顿特区 | 132380套 | -1591套 | -1.2% | 13.0% | | 费城 | 72584套 | 7795套 | 12.0% | 17.2% | | 迈阿密 | 66944套 | 6887套 | 11.5% | 9.2% | | 亚特兰大 | 65543套 | 2076套 | 3.3% | 13.7% | | 波士顿 | 154985套 | 3220套 | 2.1% | 7.0% | | 凤凰城 | 93984套 | 6988套 | 8.0% | 6.8% | | 旧金山 | 151491套 | -10090套 | -6.2% | 3.7% | | 里弗赛德 | 76988套 | 4634套 | 6.4% | 5.5% | | 底特律 | 34772套 | -387套 | -1.1% | 23.1% | | 西雅图 | 107897套 | -961套 | -0.9% | 5.5% | | 明尼阿波利斯 | 77560套 | 965套 | 1.3% | 12.0% | | 圣地亚哥 | 93939套 | -555套 | -0.6% | 2.6% | | 坦帕 | 31342套 | 3255套 | 11.6% | 10.8% | | 丹佛 | 70197套 | 504套 | 0.7% | 5.1% | | 巴尔的摩 | 36808套 | 2681套 | 7.9% | 16.0% | | 圣路易斯 | 14824套 | 1647套 | 12.5% | 22.6% | | 奥兰多 | 21528套 | 6173套 | 40.2% | 11.1% | | 夏洛特 | 18494套 | 689套 | 3.9% | 12.8% | | 圣安东尼奥 | 15778套 | 1141套 | 7.8% | 15.3% | | 波特兰 | 72284套 | -4433套 | -5.8% | 5.1% | | 萨克拉门托 | 62724套 | -1025套 | -1.6% | 4.9% | | 匹兹堡 | 15632套 | -1462套 | -8.6% | 25.6% | | 辛辛那提 | 32281套 | 1249套 | 4.0% | 18.2% | | 奥斯汀 | 61332套 | 4587套 | 8.1% | 7.3% | | 拉斯维加斯 | 29075套 | 2619套 | 9.9% | 8.4% | | 堪萨斯城 | 27579套 | 1219套 | 4.6% | 19.5% | | 哥伦布 | 34979套 | 1580套 | 4.7% | 17.9% | | 印第安纳波利斯 | 14675套 | 468套 | 3.3% | 18.3% | | 克利夫兰 | 15383套 | 1763套 | 12.9% | 22.4% | | 圣何塞 | 57556套 | -3339套 | -5.5% | 2.7% | | 纳什维尔 | 35985套 | 1076套 | 3.1% | 7.2% | | 弗吉尼亚海滩 | 18843套 | 1254套 | 7.1% | 15.9% | | 普罗维登斯 | 26473套 | 3867套 | 17.1% | 7.7% | | 杰克逊维尔 | 14250套 | -123套 | -0.9% | 11.8% | | 密尔沃基 | 14906套 | 2144套 | 16.8% | 14.4% | | 俄克拉荷马城 | 13970套 | 2301套 | 19.7% | 22.5% | | 罗利 | 11731套 | -5245套 | -30.9% | 9.9% | | 孟菲斯 | 3350套 | 252套 | 8.1% | 20.6% | | 里士满 | 16363套 | 974套 | 6.3% | 15.0% | | 路易斯维尔 | 9963套 | 1912套 | 23.7% | 20.0% | | 新奥尔良 | 4204套 | 1192套 | 39.6% | 16.4% | | 盐湖城 | 29955套 | 1857套 | 6.6% | 3.8% | | 哈特福德 | 13222套 | -223套 | -1.7% | 18.1% | | 布法罗 | 15201套 | 1860套 | 13.9% | 17.1% | | 伯明翰 | 4041套 | 804套 | 24.8% | 17.6% | [5][6] 未来展望 - 2023年约145万套住房建成，较2022年有进展，但仍需努力 [4] - 改革分区规则增加住房密度是建房关键，放松分区法律获广泛支持，大城市增加适度密度可创造数百万套新住房 [4] - 消除或减少停车要求、减少建筑许可审批延迟也是正确举措 [4]

文章核心观点 - 通胀数据显示积极迹象,CPI和PPI低于预期,预示着通胀将随经济放缓而下降,利率将会下调 [1][2] - 在利率下调的环境下,房地产行业将会出现活跃,房地产门户网站有望从中获益 [6] - Zillow 在房地产门户网站中占据主导地位,拥有3倍于竞争对手的网站访问量 [7] - Zillow 的优势在于其主要依靠免费的有机流量获取用户,而不是依赖付费广告,这给了它在利率下调时的灵活性和增长潜力 [8][9][10] 行业总结 - 通胀数据显示下行趋势,预示着利率将会下调 [1][2] - 利率下调将带动房地产行业活跃,房地产门户网站有望从中获益 [6] 公司总结 - Zillow 在房地产门户网站中占据主导地位,拥有3倍于竞争对手的网站访问量 [7] - Zillow 主要依靠免费的有机流量获取用户,而不是依赖付费广告,这给了它在利率下调时的灵活性和增长潜力 [8][9][10]

文章核心观点 美国房地产市场在供需僵持数月后有望复苏 新上市房源增加带来投资机会 涉及Zillow、SoFi和Equity LifeStyle Properties等公司 [1] 美国房地产市场现状 - 多数未偿还抵押贷款利率仅3.25% 多数房主无动力卖房 潜在购房者面对近7.3%的高利率和较疫情前高约32%的房价也不积极 市场供需失衡 [1] - 过去四个月美国住房市场活跃房源稳步上升 这一趋势自2022年1月以来未见 [1] Zillow Group - 新增房源可能来自房产周期后期买家 尤其是在佛罗里达和得克萨斯等热门市场房价下跌后 这些房源大概率会流向Zillow平台 其广告收入和促成交易的分成收入有望增加 [2] - 华尔街分析师预计其未来12个月每股收益增长率高达41% 超过RE/MAX Holdings的8.6% [3] - Stephens将其股票估值上调至每股9美元 较当前股价有39.5%的涨幅 较52周最高价有70%的折扣 [4] SoFi Technologies - 在Zillow完成房源匹配后 SoFi将为新买家提供购房融资 [5] - 美联储可能在2024年9月降息 低利率和新增房源将成为其股价上涨的双重催化剂 [6] - 华尔街预计其每股收益增长高达200% 德意志银行认为其合理估值为每股11美元 较当前股价高57.1% [6] - 该股票仅为52周最高价的60% 可能触底 过去一个月空头兴趣下降1.8% [7] Equity LifeStyle Properties - 房产交易最后环节中 房地产投资信托基金可能收购大量房产 Equity LifeStyle Properties投资于得克萨斯和佛罗里达等有新增房源潜力的市场 收购新房产将提升其净资产价值和股价 [8][9] - 新租金收入可维持甚至扩大股息支付 其年股息收益率高达3.1% Wolfe Research分析师设定的目标价为每股75美元 较当前股价有20.3%的涨幅 [9]

文章核心观点 - Zillow分析租金承受能力、职位空缺和20多岁居民数量，得出今年适合新大学毕业生的最佳市场排名，凤凰城主因就业市场强劲位居榜首，迈阿密和纽约市大都市区因承受能力挑战排名靠后，公司还为毕业生提供多种租房选择 [1][3] 最佳市场排名情况 - 凤凰、阿尔伯克基、科罗拉多斯普林斯、圣安东尼奥和俄勒冈州波特兰是Zillow评选出的今年新大学毕业生最佳市场前五名 [1][2] - 迈阿密和纽约市大都市区在Zillow排名中垫底，主要是由于承受能力挑战 [1] 各市场优势特点 - 凤凰城就业市场是Zillow分析市场中第二强，Zillow上50.5%的租房列表提供优惠，毕业生用34.5%的入门级收入支付典型租金 [3][5] - 爱荷华州得梅因为租金承受能力排名第一，毕业生花不到四分之一收入支付典型租金 [3] - 夏洛特整体排名第14，Zillow上57%的租房列表提供优惠，比例高于其他分析市场 [4] 分析指标说明 - 确定租金承受能力时，Zillow用Zillow观察租金指数的典型租金和劳工统计局职业就业与工资统计数据集估算毕业生工资 [8] - 就业增长数据由Indeed招聘实验室提供，是2020年2月1日以来美国人口至少50万大都市区季节性调整后职位发布的百分比变化 [8] 公司相关信息 - Zillow Group是美国访问量最大的房地产网站，通过数字解决方案等帮助人们找到理想家园，旗下有Zillow等多个品牌 [7] - Zillow Rentals为毕业生提供多种租房选择，还推出搜索单个房间出租的选项 [4]

文章核心观点 Zillow发布开源公平住房分类器，为大语言模型驱动的房地产对话建立护栏，促进负责任和无偏见的行为，以保护消费者免受算法伤害，体现公司对房地产透明度、公平性和公平住房的承诺 [1][4] 分类器介绍 - 分类器可检测可能导致对受法律保护群体产生歧视性回应的问题，聚焦降低非法引导风险，即根据买家受联邦法律保护的特征影响其社区选择 [2] - 分类器识别输入或输出中的违规情况，将干预决策留给系统开发者 [3] 公司表态 - 自2006年起Zillow用AI为购房者带来透明度，开源分类器表明技术进步无需以牺牲消费者公平为代价，公司愿免费提供使用，促进各方协作改进 [3] - 今年早些时候Zillow跨职能道德AI团队发布AI原则，强调公司致力于在房地产领域优先实现公平结果 [6] 行业现状 - 如今数亿美国人在线搜索住房，公平住房法律虽已实施近60年，但歧视仍是住房领域顽固因素 [5] - 一项调查显示多数受访者（57%）经历过某种住房歧视，LGBTQ+群体报告歧视的比例更高，但仅42%的受访者认为公平住房影响自己或家人，需加强公平住房法律权利教育 [5][6] 开源举措 - 公司将公平住房分类器开源，组织可在GitHub获取代码和综合框架，可信合作伙伴可通过GitHub页面邮箱申请访问训练数据和预训练模型，改进可通过GitHub标准请求流程提交 [4] 行业评价 - 国家公平住房联盟首席负责任AI官表示，Zillow的开源方法为负责任创新树立了良好先例，鼓励其他组织和联盟积极参与、测试和改进模型并公开结果 [4] 公司概况 - Zillow Group是美国访问量最大的房地产网站，通过数字解决方案、合作伙伴和代理商等帮助人们找到并获得理想住房 [7] - 公司旗下附属公司、子公司和品牌众多，包括Zillow、Trulia等 [7]

文章核心观点 - 公司仍给予Zillow Group（ZG）买入评级，虽住宅业务可能放缓，实现2025财年50亿美元销售目标可能性降低，但可见的增长催化剂将推动公司实现高两位数增长，按高两位数收入增长假设，公司到2029财年有望实现约50亿美元收入，有吸引力的上行空间 [1] 投资论点 - 2024年5月1日ZG公布的2024年第一季度财报表现稳健，收入增长13%至5.29亿美元，EBITDA为1.25亿美元，均超市场共识预期，且高于管理层指引 [2] - 各业务板块中，住宅业务收入3.93亿美元，超指引；租赁业务收入9700万美元；抵押贷款业务收入3100万美元；其他业务收入800万美元 [2] - 近期至中期有三大增长催化剂推动ZG实现健康增长：一是推出多个代理解决方案，如Touring能识别高意向买家，康涅狄格州转化率比其他地区高20%，实时Touring计划在5月覆盖124个市场，年底贡献约20%的总连接量；Listing Showcase卖家解决方案表现良好，房源成交价格高2%，代理两周内获得接受报价概率高20%，赢得房源多约20%，目标覆盖率达5 - 10%时，代表1.5 - 3亿美元的年收入机会，较2023财年收入最高提升15% [2] - 二是ZG向40个增强市场扩张，随着服务的增强市场数量增加，抵押贷款收入将增长，目前公司在19个增强市场运营，若到2024财年末达到40个，可使潜在市场规模翻倍 [2][3] - 三是租赁业务，公司连续七个季度实现租赁业务增长，截至2024年3月约有180万套租赁房源，占行业总租赁房源的50%，近期调查显示77%的美国居民倾向租房，表明公司在近中期有强劲需求 [3] 估值 - 按作者计算，以2024年第一季度13%的增长率为基线，假设17%的增长率，公司要比预期多四年才能实现约50亿美元的目标，按45%的EBITDA利润率计算，EBITDA约为22.5亿美元，采用标准普尔500指数平均远期EBITDA倍数12倍计算，2029财年股价为117美元，按12%的必要回报率计算，公司目前仍价值约75美元 [5] 风险 - 公司最大担忧是住宅业务可能疲软，管理层预计2024年第二季度住宅收入为3.72 - 3.82亿美元，中点意味着下降1%，因公司过度依赖首次购房者需求，而近期该需求表现不佳，且抵押贷款利率持续上升，若利率维持高位，住宅业务表现不佳将拖累整体增长 [6] 结论 - 尽管住宅业务可能放缓，公司仍给予ZG买入评级，多个增长催化剂使公司有望继续实现高两位数收入增长，虽2025财年50亿美元收入目标可能无法实现，但按高两位数增长预期，若在2029财年实现该目标，上行空间仍有吸引力 [7]