财务表现：收入与利润 - 2026年第一季度合作收入为90万美元，较2025年同期的1000万美元下降910万美元[10] - 合作收入大幅下降至88.7万美元，同比减少91.1%[15] - 2026年第一季度净亏损为6080万美元，基本和稀释后每股净亏损为0.87美元[10] - 净亏损为6082.5万美元，与上年同期基本持平[15] - 运营亏损为6548.2万美元，同比收窄6.7%[15] 财务表现：成本与费用 - 2026年第一季度研发费用为4890万美元，较2025年同期的5910万美元下降1020万美元[10] - 研发费用为4890.1万美元，同比减少17.2%[15] 财务表现：现金与流动性 - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为5.595亿美元，预计现金跑道可支撑至2030年[1][9][10] - 现金及现金等价物为5.5947亿美元，较年初减少10.9%[17] - 营运资本为5.7024亿美元，较年初减少8.9%[17] 财务表现：其他财务数据 - 总资产为6.5239亿美元，较年初减少9.1%[17] - 股东权益为5.5432亿美元，较年初减少9.2%[17] 业务线表现：Nuzefatide (BT5528) - Nuzefatide (BT5528) 联合纳武利尤单抗治疗转移性尿路上皮癌的1/2期试验显示，在EphA2阳性肿瘤患者中确认的客观缓解率为40% (4/10)，在未接受过MMAE治疗的EphA2阳性肿瘤患者中为100% (3/3)[3] - 在16个胰腺导管腺癌患者来源异种移植模型中均发现EphA2表达，其中14个模型评估了抗肿瘤活性，10个模型对nuzefatide敏感[7] 业务线表现：Zelenectide (BT8009) - Zelenectide (BT8009) 在Duravelo-2试验中，医生评估的客观缓解率为65%，盲态独立中心审查确认的客观缓解率在27周截止时为58%[8] 业务线表现：自行车成像剂 - 针对EphA2的自行车成像剂在18例胰腺癌患者中的15例显示出肿瘤快速摄取[5][6] 业务线表现：管线调整 - 公司决定停止Duravelo-3（针对NECTIN4扩增乳腺癌）和Duravelo-4（针对NECTIN4扩增非小细胞肺癌）的1/2期试验[9] 管理层讨论和指引 - 公司计划裁员约30%，预计年度运营费用将因此减少约50%，现金跑道将延长约两年至2030年[9]

广州广钢气体能源股份有限公司2025 年年度报告 公司代码：688548 公司简称：广钢气体 广州广钢气体能源股份有限公司 2025 年年度报告 1 / 256 广州广钢气体能源股份有限公司2025 年年度报告 重要提示 一、本公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司上市时未盈利且尚未实现盈利 □是√否 三、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应对措施，敬请查阅本报告 "第三节 管理层讨论与分析" 之" 四、风险因素" 。敬请投资者注意投资风险。 四、公司全体董事出席董事会会议。 2 / 256 广州广钢气体能源股份有限公司2025 年年度报告 五、 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 六、公司负责人邓韬、主管会计工作负责人施海光及会计机构负责人（会计主管人员）施海光 声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 七、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经公司第三届董事会第十三次会议审议，公司202 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026年第一季度净收入为5830万美元，同比增长104%[3][5] - 产品净收入同比增长104.4%，从2851.9万美元增至5830.1万美元[24] - 2026年第一季度净亏损为3040万美元，非GAAP调整后净亏损为1470万美元[11] - 净亏损大幅收窄67.8%，从9431.6万美元降至3036.9万美元[24] - 基本和稀释后每股净亏损为0.37美元，较去年同期的1.31美元改善71.8%[24] - 非GAAP调整后净亏损为1469万美元，较GAAP净亏损3036.9万美元改善51.6%[26] - 非GAAP调整后每股净亏损为0.18美元，较GAAP每股净亏损0.37美元改善51.4%[26] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度运营费用为6180万美元，同比下降4190万美元；非GAAP运营费用为5620万美元[5][11] - 现金运营费用同比下降约43%[11] - 营业费用大幅下降40.4%，从1.03658亿美元降至6178.2万美元，主要因销售、一般及行政费用下降42.8%[24] - 股票薪酬费用总额为553.4万美元，与去年同期554万美元基本持平[26] 财务数据关键指标变化：毛利率与营业利润 - 毛利润同比增长86.7%，从2479.5万美元增至4630.5万美元，毛利率为79.4% (2025年同期为86.9%)[24] - 营业亏损大幅收窄80.4%，从7886.3万美元降至1547.7万美元[24] 业务线表现：VOQUEZNA产品 - 截至2026年4月17日，VOQUEZNA累计处方量约为135万张[5][6] - 2026年第一季度VOQUEZNA处方量约为26.8万张，较2025年第一季度增长115%[6] - 2026年第一季度保险覆盖处方量同比增长91%，约63%的总处方获得保险覆盖[7] 管理层讨论和指引 - 维持2026年全年财务指引：净收入3.2亿至3.45亿美元，毛利率约80%[11] 其他重要财务数据 - 2026年第一季度净现金使用量约为1500万美元[3][5] - 截至2026年3月31日，现金及现金等价物为1.809亿美元[11] - 加权平均流通股数从7196.9411万股增至8205.0618万股[24]

收入和利润（同比环比） - 2026年第一季度总收入仅为7.8万美元，较2025年同期的110万美元大幅下降92.9%[18] - 2026年第一季度净亏损为3918.2万美元，较2025年同期的1771万美元扩大120.9%[18] - 2026年第一季度净亏损为3918.2万美元，每股净亏损1.46美元；2025年同期净亏损为1771万美元，每股净亏损0.68美元[46] - 基本和稀释后每股净亏损为1.46美元，2025年同期为0.68美元[18] - 2026年第一季度净亏损为3918.2万美元，较2025年同期的1771万美元增长121%[118] - 2026年第一季度总收入为7.8万美元，较2025年同期的110万美元下降93%[118] 成本和费用（同比环比） - 2026年第一季度运营费用为2657.7万美元，其中研发费用为1946.3万美元，同比增长32.6%[18] - 2026年第一季度研发费用为1946.3万美元，较2025年同期的1467.4万美元增长33%，主要由于重症肌无力（MG）适应症的Descartes-08项目费用增加[118][120][121] - 2026年第一季度一般及行政管理费用为711.4万美元，较2025年同期的831.5万美元下降14%[118][122] - 2026年第一季度折旧费用为60万美元[57] - 2026年第一季度总租赁成本为101.8万美元，其中经营租赁成本为58.3万美元[60] - 2026年第一季度股权激励费用总额为242.3万美元，其中研发费用94.9万美元，一般及行政费用147.4万美元[71] 研发项目表现 - 2026年第一季度，与重症肌无力（MG）相关的Descartes-08项目研发费用为1213.5万美元，较2025年同期的703.6万美元增长72%[120] 其他收入和费用 - 2026年第一季度利息收入为102.6万美元，较2025年同期的201.5万美元下降49%[118][123] - 2026年第一季度授权和合作收入为0美元，较2025年同期的40万美元下降100%[118] - 2026年第一季度确认的赠款收入为10万美元，2025年同期为70万美元[81] - 2026年第一季度，因或有价值权（CVR）负债公允价值增加，公司确认了1380万美元的费用，而2025年同期为34.6万美元收益，变化达1414.6万美元[118][125] - 或有价值权负债公允价值变动导致1380万美元损失，是净亏损扩大的主要原因之一[18] 现金流状况 - 2026年第一季度经营活动现金流净流出2213.5万美元[28] - 2026年第一季度净现金使用于经营活动为2210万美元，较2025年同期的2310万美元减少约100万美元[148][149] - 2026年第一季度投资活动使用的净现金为2.7万美元，较2025年同期的108万美元大幅减少[148][150] - 2026年第一季度融资活动提供的净现金为1570万美元，主要来自股票销售；而2025年同期融资活动使用的净现金为800万美元，主要用于CVR分配[151] 现金、负债及权益 - 期末现金及现金等价物为1.186亿美元，较2025年末的1.251亿美元减少5.2%[16] - 截至2026年3月31日，公司现金、现金等价物及受限现金总额为1.20376亿美元，其中受限现金为173.5万美元[35][49] - 截至2025年12月31日，现金、现金等价物及受限现金总额为1.82103亿美元[49] - 截至2026年3月31日，现金、现金等价物及受限现金为1.204亿美元，其中170万美元为与租赁承诺相关的受限现金[130] - 截至2026年3月31日，现金、现金等价物及受限制现金为1.204亿美元，较2025年12月31日的1.269亿美元有所减少[157] - 股东权益赤字扩大至1.481亿美元，2025年末为1.262亿美元[16] - 累计赤字扩大至8.6156亿美元[20] - 截至2026年3月31日，公司累计亏损为8.616亿美元[34] - 截至2026年3月31日，公司累计赤字为8.616亿美元[105] - 截至2026年3月31日，公司累计赤字为8.616亿美元[139] - 截至2026年3月31日，按公允价值计量的负债总额为4.05947亿美元，其中或有价值权负债为4.059亿美元[47] - CVR（或有价值权利）负债公允价值从2025年12月31日的3.921亿美元增加至2026年3月31日的4.059亿美元，期间变动为增加1380万美元[56] - 2022年权证负债公允价值从2025年12月31日的14.1万美元下降至2026年3月31日的4.7万美元，期间变动为减少9.4万美元[52] - 截至2026年3月31日，未来最低经营租赁付款总额为1481.5万美元，经营租赁负债现值为1185.5万美元[60] - 截至2026年3月31日，应计费用总额为1016.1万美元，其中研发成本应计费用为485.8万美元[58] 资产与设备 - 截至2026年3月31日，公司商誉约为4820万美元，与Descartes-08（MG适应症）相关的无限期无形资产为9390万美元[45] - 截至2026年3月31日，公司财产和设备净值为1163.7万美元，较2025年12月31日的1218.5万美元有所下降[57] - 截至2026年3月31日，货币市场基金（计入现金等价物）公允价值为1.17674亿美元[47] 融资与股权 - 公司通过市场发行增发普通股净融资1539.2万美元，普通股流通股增至2854.4728万股[20][28] - 2026年第一季度通过“按市价发行”（ATM）计划出售2,270,712股普通股，获得净收益约1460万美元[62] - 2026年第一季度通过“按市价发行”（ATM）计划销售2,270,712股普通股，获得净收益约1460万美元[137] - 截至2026年3月31日，已授权未来发行的普通股总数为13,076,508股，包括692,272股认股权证和3,641,284股未来激励奖励可用股份[65] - 截至2026年3月31日，基本和稀释后的加权平均流通普通股为26,855,158股[46] - 2026年第一季度被排除在稀释每股收益计算外的潜在稀释性普通股总计为9,435,224股[46] 股权激励 - 截至2026年3月31日，未归属普通股票期权的总未确认薪酬费用为1550万美元，预计在3.0年的加权平均期间内确认[73] - 2026年第一季度授予的股票期权加权平均授予日公允价值为5.25美元，2025年同期为14.03美元[73] - 截至2026年3月31日，流通在外普通股期权为3,542,407份，加权平均行权价为11.34美元，加权平均剩余合约期限为7.74年，总内在价值为200.2万美元[75] - 2026年第一季度授予了420,650份限制性股票单位，加权平均公允价值为每股6.76美元，预计没收率为10%[76] - 截至2026年3月31日，与限制性股票单位相关的未确认薪酬费用为640万美元，预计在3.1年的加权平均期间内确认[77] 合作与协议 - 与Sobi的许可协议包含高达6.3亿美元的里程碑付款，以及根据年净销售额分层的特许权使用费，从较低的两位数到较高的十几百分比[78] - 根据与Sobi的许可协议，公司有资格获得高达6.3亿美元的里程碑付款，以及从低两位数到高十几位数不等的分层销售特许权使用费[134] - 2024年因Sobi达成开发里程碑，公司确认了3000万美元的收入[79] - 根据NCI协议，公司需支付低五位数的年费、低个位数百分比的净销售额特许权使用费，以及高达80万美元的基准里程碑付款[89] - 根据与NCI的协议，公司需支付低五位数的年费、低个位数百分比的净销售分成，以及高达80万美元的基于商业开发里程碑的付款[133] - 2025年6月从NINDS获得了150万美元的额外奖励资金，预算期至2026年5月31日[80] 管理层讨论和指引 - 公司认为现有资金可支持当前计划运营至少未来12个月[35] - 公司预计现有现金、现金等价物及受限现金可支持未来至少12个月的运营[106] - 公司预计现有现金可支持未来至少12个月的运营[141] 租赁承诺 - 公司主要租赁承诺的剩余付款总额：马萨诸塞州沃特敦约610万美元（至2028年5月），马里兰州盖瑟斯堡约30万美元（至2027年1月），马里兰州弗雷德里克约840万美元（至2031年6月）[143][144][145] 市场风险与披露 - 公司主要市场风险为利率敏感性，但由于货币市场账户和证券的短期低风险特性及持有至到期政策，利率立即变动100个基点不会对其公允价值产生重大影响[157] - 公司符合“小型报告公司”资格，可适用简化披露要求，直至其非关联方持有的普通股总市值（公众流通股）超过7亿美元，或在一个财年实现至少1亿美元营收且公众流通股至少2.5亿美元[155][156] - 截至2026年3月31日，公司首席执行官和首席财务官认为其披露控制和程序是有效的[158] - 在截至2026年3月31日的季度内，公司财务报告内部控制未发生任何重大变更[160] - 公司无未注册的股权证券销售[164] - 在截至2026年3月31日的财季内，无公司高管或董事告知公司采纳、修改或终止任何Rule 10b5-1交易安排[167]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q þ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2026 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _______ to _______ Commission File Number: 001-37798 Cartesian Therapeutics, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 26-1622110 (State or ot ...

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2026年第一季度总营收及其他营业收入为7.87亿美元，环比增长28.8%（从2025年第四季度的6.11亿美元）[34][36] - 2026年第一季度天然气、NGL和石油收入为7.22044亿美元，较上一季度增长51.5%[11] - 2026年第一季度净收入为3.48147亿美元，摊薄后每股收益为2.18美元[11] - 2026年第一季度净利润为3.481亿美元，较上一季度（2025年第四季度）的1.963亿美元增长77.4%[13] - 2026年第一季度净收入为3.48亿美元，环比增长77.6%（从2025年第四季度的1.96亿美元）[36] - 2026年第一季度调整后净利润为1.93亿美元，环比增长87.4%（从2025年第四季度的1.03亿美元）[37] - 2025年第二季度总营收及其他营业收入为9.62亿美元，为近五个季度最高[34] - 2025年第一季度净亏损为1.98亿美元，主要受未实现商品衍生工具损失4.18亿美元影响[36][39] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2026年第一季度运营费用为3.11626亿美元，其中运输、采集和压缩费用为1.02401亿美元[11] - 2026年第一季度天然气、NGL和石油生产成本（非GAAP）为2.62亿美元，环比微增0.4%（从2025年第四季度的2.61亿美元）[34] - Q1-2026完全负担现金成本（扣除DD&A）为每Mcfe 0.95美元，环比下降14.4%（Q4-2025为1.11美元）[17][19] - 2026年第一季度利息支出为4100万美元，过去十二个月累计为1.69亿美元[42][46] 财务数据关键指标变化：现金流和资本支出 - 2026年第一季度运营现金流（调整后EBITDAX）为7.86654亿美元[11] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为2.775亿美元，投资活动使用的现金流量净额为1.483亿美元，融资活动使用的现金流量净额为1.365亿美元[13] - 2026年第一季度资本性支出为1.699亿美元[13] - 2026年第一季度自由现金流为1.39亿美元，经营活动净现金为2.78亿美元，资本支出为1.7亿美元[49] - 2025年全年自由现金流为6.46亿美元，经营活动净现金为10.29亿美元[50] - 2024年全年自由现金流为3.31亿美元，经营活动净现金为8.16亿美元[50] 业务运营表现：产量与生产 - 2026年第一季度总产量为152.4 Bcfe，平均日产量为1,693.0 MMcfe[3] - 2026年全年产量指引维持6.05-6.2 Bcfe（十亿立方英尺当量），液体占比约7%-8%[21] - 2026年第一季度钻探完成（TD）14口井，平均横向长度为10,070英尺[4] - 2026年计划钻探34口井，其中西南宾州(SPWA)马塞勒斯页岩24口，平均横向长度13,750英尺[24] 业务运营表现：价格与实现收益 - Q1-2026天然气平均销售价格为每千立方英尺当量(Mcfe) 4.74美元，环比增长51.9%（Q4-2025为3.12美元）[17] - Q1-2026包含现金结算衍生品后的综合实现价格为每Mcfe 3.28美元，环比增长19.3%（Q4-2025为2.75美元）[17] - Q1-2026天然气衍生品现金结算产生平均损失每Mcfe 1.59美元，导致实现气价为每百万英热单位(MMBtu) 3.15美元[17][20] - 2026年第一季度天然气、NGL和石油销售及现金结算额（非GAAP）为5.00亿美元，环比增长19.3%（从2025年第四季度的4.19亿美元）[34] - 2026年预计天然气加权平均实现价格为每MMBtu 3.00美元，其中NYMEX价格为3.64美元，加权平均基差为(0.64)美元[14] 业务运营表现：资产与面积 - 截至2025年底，公司总净面积增加至55.64万英亩，较2024年底的52.78万英亩增长5.4%[25][27] - 2025年底总净英亩数为611,800英亩，较2024年底的605,700英亩增加约1.0%[28] 财务健康状况：债务与流动性 - 2026年第一季度末净债务与过去十二个月调整后EBITDAX比率为1.0倍[2] - 2026年第一季度末现金及现金等价物为374.8万美元，较2025年底的77.9万美元大幅增长381.1%[12] - 2026年第一季度末总负债为45.046亿美元，较2025年底的47.574亿美元下降5.3%[12] - 2026年第一季度末长期债务（包括流动部分）为23.668亿美元，较2025年底的24.214亿美元下降2.3%[12] - 截至2026年3月31日，净债务为23.61亿美元，长期债务总额为23.67亿美元，现金及现金等价物与受限现金为600万美元[45] 财务健康状况：股东权益与负债 - 2026年第一季度末股东权益为46.266亿美元，较2025年底的43.370亿美元增长6.7%[12] - 2026年第一季度末衍生金融资产（流动+非流动）为3.488亿美元，衍生金融负债（流动+非流动）为3.523亿美元[12] - 2026年第一季度递延所得税负债为9.361亿美元，较2025年底的8.574亿美元增长9.2%[12] 衍生品与风险管理 - 2026年第一季度商品衍生工具实现亏损2.22亿美元，但未实现收益2.26亿美元，综合收益为400万美元[9] - 2026年第二季度NYMEX对冲量为89.3 Bcf，平均价格为3.50美元/Mcf[5] - 2026年全年对冲总量为459.6 Bcf，其中NYMEX对冲平均价格为3.55美元/Mcf[5] - 商品衍生工具未实现收益在2026年第一季度为2.26亿美元，过去十二个月累计为9.22亿美元[42][46] 管理层讨论和指引 - 2026年调整后EBITDAX指引从13.1-13.6亿美元下调至12.65-13.15亿美元[21] - 2026年自由现金流(FCF)指引从约5.5亿美元下调至约5.25亿美元，每股自由现金流从约3.55美元下调至约3.41美元[21][22][23] - 2026年总资本支出指引为5.56-5.86亿美元，其中钻井和完井(D&C)支出为3.9-4.1亿美元[21] 盈利能力与效率指标 - 2026年第一季度调整后EBITDAX为4.00亿美元，环比增长37.0%（从2025年第四季度的2.92亿美元）[36] - 2026年第一季度调整后EBITDA为3.96亿美元，现金经营利润率为71%[42] - 2026年第一季度运营利润率为43%，较2025年第四季度的28%提升15个百分点[39] - 过去十二个月（截至2026年3月31日）调整后EBITDAX为13.22亿美元，净收入为11.79亿美元[46] 其他重要内容：风险提示 - 公司提醒存在风险因素，包括天然气和NGL价格波动、经济状况、客户财务状况及法规变化等[52]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为3.42亿元，同比下降60.94%[22] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-7587万元，同比减亏97.89%[22] - 2025年归属于上市公司股东的扣非净利润为-6329万元，同比减亏98.72%[22] - 2025年基本每股收益为-0.01元/股，同比改善98.68%[22] - 2025年营业总收入为3.42亿元，其中光伏发电业务收入贡献最大，达1.31亿元，毛利率为36.97%[57] - 2025年营业收入为34,249.67万元，同比下降60.94%[48] - 2025年归属于母公司股东的净利润为-7,587.24万元，同比减亏97.89%[48] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 公司2025年营业总成本为2.72亿元，较2024年的20.06亿元大幅下降86.42%[57][60] - 公司销售、管理、财务、研发四项费用同比均大幅下降，降幅分别为100%、86.25%、94.28%和100%，主要因业务剥离及债务重组所致[65] - 2024年底司法重整计划执行完毕，公司财务结构得到根本性改善，期间费用同比大幅下降[46] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为9149万元，同比大幅改善188.38%[22] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为9,149.06万元，同比增长188.38%[48] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅上升188.38%，从-1.035亿元转为正流入9149万元，主要因并购新能源发电业务[67] - 筹资活动产生的现金流量净额同比激增1020.73%，达到9.075亿元，主要因公司预留7亿股引入投资人募集资金增加[67][68] - 现金及现金等价物净增加额同比大幅上升760.38%，达到9.523亿元，主要受筹资活动现金流净额增加驱动[67][69] - 投资活动产生的现金流量净额为-4672万元，同比改善61.60%，主要因上年同期有重整剥离子公司产生的现金流出[67][68] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末总资产为43.84亿元，同比大幅增长102.67%[22] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为24.09亿元，同比增长56.57%[22] - 2025年加权平均净资产收益率为-4.58%，较2024年的207.10%大幅下降211.68个百分点[22] - 截至2025年末，公司资产负债率显著优化，经营活动产生的现金流量净额大幅转正[46] - 期末货币资金达14.684亿元，占总资产33.49%，但其中4.701亿元因账户共管/冻结而受限[74][77] - 固定资产大幅增加至12.546亿元，占总资产比例从年初的0.21%跃升至28.62%，增幅达28.41个百分点[74] - 应收账款增至1.434亿元，占总资产比例从0.48%上升至3.27%，其中约1790万元被质押[74][77] - 其他非流动金融资产期末价值为9.423亿元，报告期内公允价值变动损失1675万元，并有2.979亿元资产被冻结[72][75][77] 各条业务线表现：收入构成 - 工程建设业务收入16,075.57万元，占营业收入比重46.94%[50][55] - 新能源发电业务收入13,082.42万元，占营业收入比重38.20%[50][55] - 传统环保板块及其他业务收入5,091.68万元[50] - 2025年环保业务收入4,949.87万元，同比下降96.35%[55] - 分产品看，电力工程业务收入1.20亿元，毛利率17.66%；固废处置业务收入0.49亿元，同比下降85.80%，毛利率为-1.17%[57] 各条业务线表现：成本与毛利率 - 公司2025年整体毛利率为20.44%，较上年同期大幅提升76.73个百分点[57] - 营业成本构成发生根本性变化，环保业务材料成本占比从2024年的56.28%降至0%，光伏发电相关成本（租金、折旧、运维）成为新主要成本项，合计占比29.01%[59][60] - 公司2025年合并报表营业成本中，工程建设相关成本（劳务、材料、机械等）合计占比为51.37%[59][60] 各条业务线表现：新能源业务运营 - 公司收购赤壁威世达后，总装机容量达到43.34万千瓦，上年同期为0[33] - 报告期发电量为3.77亿千瓦时，上网电量为3.68亿千瓦时[33] - 报告期平均上网电价为40,171,243.72元/亿千瓦时（含税）[33] - 发电厂平均用电率为0.50%，发电厂利用小时数为869小时[33] - 公司收购的赤壁威世达旗下项目累计并网容量为433.39兆瓦[31] - 报告期内公司已完成433MW户用光伏的实质性并表运营[44] 各地区表现 - 分地区看，西北及西南地区收入10,013.54万元，同比增长831.94%[55] - 分地区看，华东地区收入3,200.15万元，同比下降92.25%[55] - 分地区看，西北及西南地区收入1.00亿元，同比激增831.94%，毛利率为11.66%[57] 管理层讨论和指引：战略与业务转型 - 公司完成司法重整，主营业务由生态工程服务全面转向以“资产持有与运营”为核心的新能源商业模式，新增三家合并报表范围的新能源公司[61][62][63] - 公司未来发展战略将以收并购为主要抓手，整合优质新能源资产，实现规模与质量并重[89] - 公司生态环保业务坚持“稳中求进、提质增效”的发展思路[90] - 公司正稳步推进针对海城锐海及电投瑞享的重大资产重组，完成后将实现装机规模倍增[44] 管理层讨论和指引：重大资产重组与投资 - 公司正进行重大资产重组，收购海城锐海新能100%股权和北京电投瑞享新能源80%股权[34] - 公司计划收购海城锐海新能风力发电有限公司100%股权及北京电投瑞享新能源发展有限公司80%股权，构成重大资产重组[52] - 公司重大资产购买已进入实质收尾阶段，不会对2025年度财务报表产生影响[110] - 公司完成对赤壁市威世达新能源科技有限公司100%股权的收购，投资额为6,000万元，对应净资产12,838,807.89元[81] - 公司完成对天津东方天泰工程建设有限公司100%股权的收购，投资额为255,000.00元[81] - 公司向天津东方天泰工程建设有限公司增资6,857.92万元，持股比例保持100%[81][82] - 报告期内重大非股权投资合计金额为74,834,198.32元[82] 管理层讨论和指引：风险与挑战 - 新能源上网电价市场化改革后，首批增量风光项目中标均价较标杆电价存在一定程度下降[105][106] - 公司生态业务板块收款进度受影响，存量订单业务模式为EPC和PPP[101] - 新能源项目面临非技术成本占比持续增加，部分地区一次性租地成本显著抬升[104] - 公司部分项目贷款期限可能短于电站回本周期，导致现金流可能存在错配[108] - 新能源项目政府审批流程繁琐，2025年1月发布的分布式光伏管理办法进一步提升了合规要求[107] - 辅助服务费用分摊比例提升，进一步压缩了新能源项目的利润空间[106] 其他重要内容：公司治理与股权结构 - 公司股票简称由“东方园林”变更为“东方新能”[16] - 公司最新的经营范围包括发电业务、输电业务、供（配）电业务等[19] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[6] - 公司2025年末母公司报表层面未分配利润为-90.75亿元人民币，未弥补亏损金额较大[6] - 公司不再设置监事会，原监事会职权由董事会审计委员会承接[121] - 报告期内公司董事及高级管理人员变动频繁，涉及多职位离任[130][131] - 报告期内有效的员工持股计划覆盖73名员工，持有公司股票总数为16,459,234股，占上市公司股本总额的0.27%[161] 其他重要内容：行业与市场环境 - 截至2025年底，全国风电、太阳能发电累计并网装机达18.4亿千瓦，占全国电力总装机比重提升至47%[37] - 2025年全国风电、太阳能发电新增装机4.38亿千瓦，同比增长22.3%，其中风电新增1.2亿千瓦，太阳能发电新增3.18亿千瓦[37] - 2025年全国风电、光伏发电量合计达2.3万亿千瓦时，约占全社会用电量22%，其中风电发电量1.13万亿千瓦时（同比增13%），光伏发电量1.17万亿千瓦时（同比增40%）[37][38] - 2025年全国风电平均利用率为94%，光伏发电利用率为95%[38] - 2025年2月出台的“136号文”标志着新能源正式告别政府定价，全面参与电力市场交易[103] - 2025年全国累计废止风光项目已超过90GW[100] 其他重要内容：子公司与关联方 - 子公司赤壁市威世达新能源科技总资产为1,505,984,508.78元，报告期净利润为12,838,807.89元[88] - 子公司东方新能（北京）企业管理中心总资产为339,856,557.80元，报告期净利润为2,203,715.90元[88] - 子公司北京华飞兴达环保技术总资产为832,878,861.80元，报告期净利润为4,128,920.88元[88] - 公司前五名客户销售额合计1.95亿元，占年度销售总额的56.85%，其中关联方销售额占比20.75%[64] - 报告期内对子公司赤壁威世达的整合已完成股权工商变更，并将其全面纳入公司统一管理[164] 其他重要内容：非经常性损益与公允价值 - 非经常性损益合计为-12,580,278.90元，而2024年同期为1,351,681,087.72元，2023年为-16,288,412.20元[27][28] - 计入当期损益的政府补助从2024年的7,909,012.64元大幅下降至2025年的3,000.00元[27] - 债务重组损益在2024年录得1,266,335,443.76元，2025年未列示，2023年为1,995,965.00元[27] - 金融资产和金融负债公允价值变动及处置损益在2025年为-16,749,400.00元，2024年为124,529,920.24元[27] - 公允价值变动损益为-1675万元，占利润总额比例为21.90%，主要来自其他非流动金融资产公允价值变动[72] 其他重要内容：内部控制与审计 - 公司内部控制审计获得标准无保留意见，财务报告在所有重大方面保持有效[167] - 公司未发现任何财务报告重大缺陷（0个）和非财务报告重大缺陷（0个）[166] - 公司未发现任何财务报告重要缺陷（0个）和非财务报告重要缺陷（0个）[166] - 内部控制缺陷定量标准：以营业收入衡量，错报小于1.0%为一般缺陷，超过1.0%但小于2.0%为重要缺陷，超过2.0%为重大缺陷[166] - 内部控制缺陷定量标准：以资产总额衡量，错报小于0.5%为一般缺陷，超过0.5%但小于1.0%为重要缺陷，超过1.0%为重大缺陷[166] 其他重要内容：诉讼与仲裁 - 公司涉及与四川省某县政府等的未按约定履行行政协议纠纷，涉案金额为21,118.81万元，其中部分项目资产回购涉及金额约5,197.45万元[195] - 子公司阳煦新能源与阳光新能源的合同解除纠纷，涉案金额为62,692.89万元，仲裁尚在进行中[195] - 上海立源生态工程公司管理人起诉公司的破产撤销权纠纷，涉案金额为27,233.33万元，原告已撤诉[195] - 赵宝宏诉公司证券虚假陈述责任纠纷，涉案金额为17,002.21万元，案件尚在审理过程中[195] 其他重要内容：董监高与薪酬 - 报告期内董事及高级管理人员税前报酬总额为501.97万元[146][147] - 董事兼总经理刘拂洋税前报酬为92.46万元[146] - 副总经理李在渊税前报酬为90.94万元[146] - 财务负责人张龙税前报酬为84.91万元[146] - 董事兼副总经理吴海峰税前报酬为81.25万元[146] - 副总经理兼董事会秘书于旸税前报酬为81.25万元[146] - 公司独立董事津贴为每年10万元（含税）[143] - 报告期内，因公司尚未盈利且处于战略性投入关键时期，管理层自愿放弃部分绩效薪酬[144] 其他重要内容：承诺事项 - 公司控股股东及关联方承诺确保上市公司在人员、资产、业务、财务及机构方面保持独立，承诺长期有效[176] - 承诺保证不与上市公司进行同业竞争或进行显失公平的关联交易[177][180] - 北京国朝东方绿能股权投资基金承诺其认购股份自登记日起12个月内不转让或减持[183] - 北京朝阳环境集团有限公司承诺自股份登记至其指定证券账户之日起36个月内不转让或减持标的股份[185][186]

收入和利润（同比） - 营业收入为3155.27万元，同比增长338.74%[5] - 营业总收入为3155.27万元，同比增长338.8%[23] - 归属于上市公司股东的净利润为-1383.13万元，同比减少183.55%[5] - 净亏损为1383.13万元，同比扩大183.6%[24] - 基本每股收益为-0.0023元[25] 成本和费用（同比） - 营业总成本为5414.47万元，其中财务费用高达1707.88万元[23] - 利息费用为1834.30万元，同比大幅增加[23] 现金流量表现（同比） - 经营活动产生的现金流量净额为6776.78万元，同比增长335.13%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6776.78万元，同比由负转正（上期为-2882.13万元）[26] - 销售商品、提供劳务收到的现金为4828.46万元，同比增长1385.5%[26] - 投资活动产生的现金流量净额为-3457.38万元[15] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出3457.38万元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为-6.67亿元[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为净流出6698.65万元[27] - 现金及现金等价物净增加额为-3379.25万元[15] - 现金及现金等价物净增加额为净流出3379.25万元[27] 资产与负债变化（期末较期初） - 总资产为42.12亿元，较上年度末减少3.93%[5] - 公司资产总计42.12亿元，较期初43.84亿元减少1.72亿元[20] - 公司流动资产合计16.18亿元，较期初17.77亿元减少1.59亿元[19] - 公司货币资金期末余额为13.11亿元，较期初减少约1.58亿元[19] - 公司应收账款期末余额为1.36亿元，较期初1.43亿元减少732万元[19] - 公司流动负债合计6.96亿元，较期初9.14亿元减少2.18亿元[20] - 公司应付账款期末余额为2.56亿元，较期初4.26亿元减少1.70亿元[20] - 短期借款较年初增加50.30%[10] - 应付账款较年初下降39.91%[11] - 负债合计为18.16亿元，较上期的19.75亿元有所下降[21] - 归属于母公司所有者的权益合计为23.96亿元，较上期略有下降[21] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为226,424户[17] - 前10名股东合计持股比例至少为49.52%[18] - 第一大股东国联产业投资基金持股800,000,000股，占比13.33%[18] - 第二大股东北京东方园林破产财产处置账户持股639,461,816股，占比10.66%[18] - 第三大股东北京朝阳国有资本运营持股594,022,262股，占比9.90%[18] 其他重要财务项目 - 信用减值损失为收益969.40万元，而去年同期为损失26.11万元[24] - 投资活动现金流出小计为3720.53万元，其中购建长期资产支付3720.53万元，投资支付600万元[27] - 筹资活动现金流入小计为1718.52万元，其中吸收投资收到1407.91万元，取得借款收到310.61万元[27] - 筹资活动现金流出小计为2103.06万元，其中偿还债务支付200万元，分配股利等支付2.16万元，支付其他与筹资活动有关的现金6898.73万元[27] - 期末现金及现金等价物余额为9645.07万元[27] 报告相关说明 - 公司第一季度财务会计报告未经审计[28]

财务数据关键指标变化：营收与利润 - 2026年第一季度营收同比增长56%，达到198亿美元[3][4][5] - 2026年第一季度报告每股收益（EPS）同比增长170%至8.26美元，非GAAP每股收益同比增长156%至8.55美元[4][5][16] - 2026年第一季度营收为197.99亿美元，同比增长56%[29] - 2026年第一季度摊薄后每股收益为8.26美元（报告值），非GAAP调整后为8.55美元，同比分别增长170%和156%[29][33] - 2026年第一季度运营收入为89.15亿美元，同比增长141%[29] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第一季度研发费用增长28%至35亿美元，占营收的18%[9] - 2026年第一季度研发费用为35.10亿美元，同比增长28%[29] - 2026年第一季度销售、一般及行政费用为29.34亿美元，同比增长19%[29] - 第一季度收购的在研研发（IPR&D）费用为5.84亿美元，低于去年同期的16亿美元[10][12] 财务数据关键指标变化：利润率与税率 - 第一季度毛利率为162亿美元，毛利率率为81.9%，同比下降0.6个百分点[9] - 2026年第一季度毛利率（报告值）为81.9%，非GAAP调整后为82.6%[30] - 2026年第一季度有效税率（报告值）为16.4%，非GAAP调整后为16.5%[33] 各条业务线表现 - 关键产品收入增长至134亿美元，其中Mounjaro和Zepbound是主要驱动力[6] - Mounjaro第一季度全球营收增长125%至86.6亿美元[17][18] - Zepbound第一季度美国营收增长79%至41.6亿美元[17][19] 各地区表现 - 美国以外市场营收增长81%至77亿美元，销量增长95%，但实现价格下降25%[7] 管理层讨论和指引 - 公司将2026年全年营收指引上调至820亿至850亿美元区间，非GAAP每股收益指引上调至35.50至37.00美元区间[4][21] - 公司将2026年全年营收指引从800-830亿美元上调至820-850亿美元[22] - 公司将2026年全年每股收益指引从33.50-35.00美元上调至35.501-37.00美元[22] - 公司将2026年全年业绩利润率指引从46.0%-47.5%上调至47.0%-48.5%[22]

资产管理规模（AUM）变化 - 2026年第一季度末资产管理规模（AUM）为1.7万亿美元，较2025年第四季度末的1.78万亿美元下降3.7%，较2025年第一季度末的1.57万亿美元增长9.2%[2][3][4] - 2026年第一季度平均资产管理规模（AUM）为1.78万亿美元，同比增长9.6%，环比基本持平[2][9] - 截至2026年3月31日，公司管理客户资产规模为1.71万亿美元[21] 收入和利润表现（同比/环比） - 2026年第一季度净收入为18.57亿美元，同比增长5.3%，但环比下降4.0%[2][9] - 2026年第一季度净收入为18.57亿美元，同比增长5.3%（YoY），环比下降4.0%（QoQ）[25] - 2026年第一季度GAAP净营业收入为6.805亿美元，调整后净营业收入增至7.061亿美元[34] - 2026年第一季度归属于T. Rowe Price的净收入为4.982亿美元，同比增长1.6%（YoY）[25] - 2026年第一季度GAAP净利润为4.982亿美元，调整后净利润增至5.620亿美元[34] - 2025年第四季度GAAP净利润为4.453亿美元，调整后净利润增至5.471亿美元[35] 每股收益（EPS）表现 - 2026年第一季度美国通用会计准则（GAAP）下摊薄后每股收益（EPS）为2.23美元，同比增长3.7%；调整后摊薄后每股收益为2.52美元，同比增长13.0%[2][3] - 调整后每股收益（Diluted）为2.52美元，同比增长13.0%（YoY）[25] - 2026年第一季度GAAP摊薄每股收益为2.23美元，调整后摊薄每股收益增至2.52美元[34] - 2025年第四季度GAAP摊薄每股收益为1.99美元，调整后摊薄每股收益增至2.44美元[35] 投资咨询费收入与费率 - 2026年第一季度投资咨询费收入为16.83亿美元，同比增长5.3%，其中多资产类（12.0%）、另类投资（8.0%）和固定收益（7.9%）增长显著[2][9] - 2026年第一季度投资咨询费收入为16.83亿美元，同比增长5.3%（YoY）[25] - 2026年第一季度投资咨询年化有效费率（EFR，不含业绩报酬）为38.4个基点，较2025年同期的40.0个基点和上一季度的38.8个基点有所下降[2][9] 资本配置与非营业收入 - 2026年第一季度资本配置收入为2810万美元，而2025年同期为亏损120万美元，主要受应计附带权益变化驱动[2][9][10] - 资本配置收入为2810万美元，上年同期为亏损120万美元[25] - Q1 2026非营业收入为亏损4830万美元，而2025年同期为收入7070万美元，2025年第四季度为收入1.421亿美元[15] - 非营业亏损为4830万美元，上年同期为盈利7070万美元[25] - 经调整后非营业收入为3090万美元，主要来自现金和自由支配投资组合[15] 运营费用（同比/环比） - 2026年第一季度运营费用（GAAP基础）为11.77亿美元，同比增长0.8%，但环比下降19.6%[2] - Q1 2026总运营费用为11.765亿美元，较2025年同期增长0.8%，较2025年第四季度下降19.6%[11] - 营业费用为11.765亿美元，同比增长0.8%（YoY）[25] - 2026年第一季度调整后运营费用为11.552亿美元，较上年同期的11.351亿美元有所增加[34] - 经调整后运营费用为11.552亿美元，较2025年同期增长1.8%，较2025年第四季度下降7.6%[11] - 2025年第四季度GAAP运营费用高达14.631亿美元，主要受1.488亿美元重组费用影响，调整后运营费用降至12.498亿美元[35] 费用构成与员工人数 - 薪酬、福利及相关成本为6.551亿美元，较2025年同期减少280万美元，较2025年第四季度减少5000万美元[11] - 技术、占用及设施成本为2.044亿美元，较2025年同期增加2320万美元，主要由于技术成本上升[14] - 截至2026年3月31日，公司员工人数为7,507人，较2025年同期减少7.1%，较2025年末减少3.4%[12] 客户资金流动 - 2026年第一季度净客户资金流出为137亿美元，其中股票类净流出226亿美元，固定收益和另类投资分别净流入35亿美元和13亿美元[3][5] 税务相关 - 2026年第一季度有效税率为23.4%，较2025年同期的24.3%有所下降[17] - 公司预计2026年全年有效税率（GAAP及调整后）将在23.0%至26.0%之间[18] - 2026年第一季度非GAAP有效税率为23.7%，低于2025年同期的24.7%[35] 现金流与资本状况 - 公司向股东返还了6.29亿美元，包括季度股息和股票回购[3] - 经营活动产生的净现金流入为8.243亿美元[27] - 期末现金及现金等价物为37.298亿美元，较期初增加3.516亿美元[27] - 关联私募基金附带权益投资期末余额为3.774亿美元，期内净分配4100万美元[30] 非GAAP调整项 - 与并购相关的无形资产摊销及减值等调整项，在2026年第一季度对运营费用的总影响为减少3070万美元[34] - 递延薪酬负债的市值变动及相关对冲投资损益，在2026年第一季度产生2100万美元的运营费用调整和3260万美元的非营业收入调整[34]