报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月10日不同地区LPG价格有差异，山东市场4870 - 5050元/吨，东北市场4650 - 4850元/吨，华北市场5000 - 5220元/吨，华东市场5175 - 5450元/吨，沿江市场5440 - 5730元/吨，西北市场4800 - 5050元/吨，华南市场5300 - 5450元/吨 [1] - 2025年5月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷573美元/吨，跌31美元/吨，丁烷560美元/吨，跌34美元/吨，折合人民币丙烷4544元/吨，跌246元/吨，丁烷4441元/吨，跌270元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷570美元/吨，跌46美元/吨，丁烷557美元/吨，跌49美元/吨，折合人民币丙烷4520元/吨，跌365元/吨，丁烷4417元/吨，跌389元/吨 [1] - 特朗普暂停关税90天消息刺激原油等风险资产反弹，带动能源板块商品整体上涨；国内PDH装置关税反制后进口成本提升，利润低迷下需求有下行预期，5月影响或逐渐显现；宏观不确定性未消退，盘面或受反复扰动，建议谨慎 [1] - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权策略均为无 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 给出4月10日山东、东北、华北、华东、沿江、西北、华南市场LPG价格范围 [1] - 给出2025年5月上半月中国华东、华南冷冻货到岸丙烷和丁烷价格及较之前的涨跌情况，还有折合人民币价格及涨跌 [1] - 分析特朗普暂停关税消息影响及国内PDH装置情况和盘面走势建议 [1] 策略 - 单边策略为震荡，跨期、跨品种、期现、期权无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主要船司预计陆续发布5月涨价函，CMA已官宣5月上海 - 鹿特丹报价，5月高频跟踪运力少，挺价效果或好于3、4月 [5] - 特朗普政策变动或引发其他航线抢运潮和港口拥堵预期，需关注美线船舶是否调往欧线 [4][5] - 06合约前期逼近4月下半月现货价，有安全边际，主力合约近期或表现较强 [5] - 远期合约（06、08）因旺季来临和船司可能每月发涨价函，短期走势或较强，后续博弈转向旺季成色，需降低旺季价格高度预期 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 04 - 10，集运指数欧线期货所有合约持仓84480.00手，单日成交135226.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1340.00，EC2504合约1500.50，EC2506合约1886.00，EC2508合约1825.00，EC2510合约1339.00，EC2512合约1514.90 [6] 现货价格 - 4月4日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1336.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2313.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3306.00美元/FEU；4月7日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1422.42点，SCFIS（上海 - 美西）1129.45点 [6] - 线上报价方面，各船司不同船期有不同报价，如马士基上海 - 鹿特丹第16周报价1184/1997，第17周报价1142/1921等 [1] - 下半月运价稳中偏弱，下半月目前报价均值在2100 - 2200美元/FEU左右，预估SCFIS介于1500点附近 [3] 集装箱船舶运力供应 - 4月份运力相对较多，5月份运力目前相对较少，WEEK16/17周运力分别为32.9/30.3万TEU，WEEK18/19/20/21/22周运力分别为30.73/23.63/21.84/26.92/25.36万TEU，月度周均运力25.25万TEU左右，较2024年同比增加10%左右，目前18周两个空班，19/20/21周各有一个空班 [2] - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至2025年3月31日，12000 - 16999TEU船舶共计交付23艘，合计34.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付2艘，合计47000TEU [6] 供应链 - 地缘端胡塞领导人誓言继续对以色列及以色列船只发动攻击 [1] - 6月以及8月苏伊士运河复航概率逐渐降低，06合约以及08合约或将不计价苏伊士运河复航 [4] 需求及欧洲经济 - 参考季节性规律，4 - 8月份远东 - 欧洲货量不断抬升，船司对应月份可能每月发涨价函推动运价处于相对高位 [4] - 特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策（仅生效13个小时），期限90天以供谈判，该措施或引发其他国家至美国抢出口，若出现抢出口将支撑其他航线运价，中国 - 美国航线多余船舶或调去增援其他航线而非欧线，后期需关注其他航线抢运是否引发港口拥堵进而吸收全球运力 [4]

油料日报 | 2025-04-11 大豆供需偏紧预期出现，价格震荡偏强运行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2505合约4107.00元/吨，较前日变化+33.00元/吨，幅度+0.81%。现货方面，食用豆现货基 差A05-147，较前日变化-33，幅度32.14%。 市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高2%，因为美国总统特 朗普宣布暂停大部分的"对等关税"90天，邻池豆油飙升带来比价提振。4月10日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白 39%蛋白中粒塔粮装车报价1.98元/斤，较昨日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价 2.00元/斤，较昨日涨0.02元/斤；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价1.98元/斤，较昨 日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.12元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江 市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.09元/斤，较昨日平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中 粒塔粮装车报价2.10元/斤，较昨日平。 昨日国内大豆盘面价格震荡运行。3月国内 ...

聚烯烃日报 | 2025-04-11 宏观气氛转暖，聚烯烃盘面反弹 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7329元/吨（+87），PP主力合约收盘价为7279元/吨（+85），LL华北现货为7450 元/吨（-50），LL华东现货为7580元/吨（+0），PP华东现货为7320元/吨（+20），LL华北基差为121元/吨（-137）， LL华东基差为251元/吨（-87）， PP华东基差为41元/吨（-65）。 上游供应方面，PE开工率为83.1%（+0.7%），PP开工率为79.0%（+2.7%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为633.7元/吨（-318.1），PP油制生产利润为113.7元/吨（-318.1），PDH制PP生产利 润为3.2元/吨（+48.9）。 进出口方面，LL进口利润为-185.4元/吨（+329.2），PP进口利润为-376.9元/吨（+31.9），PP出口利润为74.6美元/吨 （-3.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为37.5%（-3.0%），PE下游包装膜开工率为48.1%（+0.3%），PP下游塑编开工率 为47.6%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工 ...

燃料油日报 | 2025-04-11 由于特朗普宣布对不报复的国家暂停征收关税90天，前期由于关税担忧大跌的风险资产有所反弹，Brent回升至65 美元/桶附近。受到原油端的带动，昨天能源板块商品整体上涨（包括FU和LU）。就燃料油自身基本面来看，近期 高硫油市场结构出现调整，尤其是现货紧张的状态缓和，现货贴水、月差明显回落。除了需求端的下滑外，俄罗 斯炼厂开工和出口有所回升，部分前期受无人机袭击的装置恢复运行。不过虽然有一些边际上的利空，但高硫燃 料油结构性支撑因素仍存。与此同时，低硫燃料油市场结构有边际好转的迹象，裂解与月差小幅回升，西区套利 船货量减少对亚太市场形成一定提振。但站在中期视角，其需求份额被替代的趋势并未逆转，5月地中海ECA生效 后或面临进一步的压力。 策略 高硫方面：震荡偏弱，等待原油端企稳 低硫方面：震荡偏弱，等待原油端企稳 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等； 油价反弹，俄罗斯燃料油出口回升 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.06%，报2901元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨2.84%，报3399 元/吨。 ...

尿素日报 | 2025-04-11 市场情绪好转，尿素期现反弹 市场分析 价格与基差：2025-04-10，尿素主力收盘1865元/吨（+35）；河南小颗粒出厂价报价：1900 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1890元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价：1910元/吨（+10）；小块无烟煤830元/吨（+0），山东基差： 25元/吨（-25）；河南基差：35元/吨（-15）；江苏基差：45元/吨（-25）；尿素生产利润304元/吨（+10），出口利润 -64元/吨（+3）。 供应端：截至2025-04-10，企业产能利用率86.41%（0.08%）。样本企业总库存量为83.37 万吨（+7.95），港口样本 库存量为11.90 万吨（-0.10）。 需求端：截至2025-04-10，复合肥产能利用率48.89%（-3.48%）；三聚氰胺产能利用率为64.63%（+4.45%）；尿素 企业预收订单天数5.82日（-0.83）。 情绪稳中回暖，带动期现价格反弹。尿素日产高位运行，市场供应量增加。农业需求较为分散，存有东北农业以 及南方水稻备肥预期，预计农业需求暂不集中，但仍为复合肥生产旺季。随着内盘尿素价格 ...

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4271元/吨（较前一交易日变动+212元/吨，幅度+5.22%），EG华东市场现货 价4330元/吨（较前一交易日变动+252元/吨，幅度+6.18%），EG华东现货基差（基于2505合约）74元/吨（环比-6 元/吨），4月去库预期，基差有所走强。特朗普叫停了已于4月9日生效的对等关税，对不采取报复行动的国家实施 90天的对等关税暂停，以期进行贸易谈判，在此影响下EG价格反弹。一方面，随着特朗普在关税问题上的妥协， 周三晚风险资产大幅反弹，油价从低点反弹约10%，带动下游能化品整体反弹；另一方面，当前我国对美国的纺服 直接出口订单依然处于暂停状态，但今日东南亚等方向的间接订单已陆续恢复发货，主要为纱线、面料等中间半 成品，90天的缓冲期也可能带来后续抢出口和转出口订单的增加，这将部分抵消对中国高关税的负面影响，对需 求端的冲击明显下降。另外，MEG自身也有对供应减少的担忧，我国对美进口商品的关税反制影响MEG约12.5% 的进口量，卫星石化（约占国内总产能5%）等乙烷裂解制装置原料货源也可能受影响，因此MEG较聚酯产业链其 它品种反弹幅度更大。 化工日 ...

日报 | 2025-04-11 美国关税政策调整，甲醇氛围转暖 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤480元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润688元/吨（+3）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线2123元/吨（+3），内蒙北线基差297元/吨（-72），内蒙南线2110元/吨（+0）；山东临沂2485元/吨（+45），鲁 南基差259元/吨（-29）；河南2335元/吨（-15），河南基差109元/吨（-89）；河北2300元/吨（+0），河北基差134元/ 吨（-74）。隆众内地工厂库存314270吨（+2750），西北工厂库存191500吨（+0）；隆众内地工厂待发订单254530吨 （+30700），西北工厂待发订单126500吨（+15500）。 港口方面：太仓甲醇2520元/吨（+55），太仓基差94元/吨（-19），CFR中国265美元/吨（-9），华东进口价差78元/ 吨（+47），常州甲醇2580元/吨；广东甲醇2525元/吨（+40），广东基差99元/吨（-34）。隆众港口总库存569800吨 （-76268），江苏港口库存262000吨（-100000），浙江港口 ...

化工日报 | 2025-04-11 轮胎开工率小幅下跌 橡胶观点 市场要闻与数据 顺丁橡胶： 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-10，RU基差-225元/吨（-645），RU主力与混合胶价差425元/吨（+95），烟片胶进口利润-4054 元/吨（+78.43），NR基差93.00元/吨（+15.00）；全乳胶14750元/吨（+0），混合胶14550元/吨（+550），3L现货16500 元/吨（+200）。STR20#报价1760美元/吨（+100），全乳胶与3L价差-1750元/吨（-200）；混合胶与丁苯价差2550元/ 吨（+550）； 原料：泰国烟片62.06泰铢/公斤（+1.65），泰国胶水57.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶46.95泰铢/公斤（-0.55），泰 国胶水-杯胶10.55泰铢/公斤（+0.55）； 开工率：全钢胎开工率为67.21%（-1.07%），半钢胎开工率为74.39%（-1.42%）； 库存：天然橡胶社会库存为1375138吨（-4139.00），青岛港天然橡胶库存为620670吨（+823），RU期货库存为200000 吨（-250），NR期货库 ...

宏观日报 | 2025-04-11 3月PPI降幅扩大 中观事件总览 生产行业：持续关注关税冲突升级对出口带来的影响。 1）2025年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%， 较上月扩大0.3%，环比下降0.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读：PPI环比下降主要有以下原因：一是 国际输入性因素影响国内石油和部分出口行业价格下行。国际原油价格下行带动国内石油相关行业价格环比下降。 二是煤炭等能源需求季节性下行。北方冬季供暖陆续结束，采暖用煤需求下降，电煤库存处于高位，加之新能源 发电具有一定替代作用。三是部分原材料行业价格下行。节后房地产、基建项目开工较为平稳，钢材、水泥等生 产恢复快于需求。 服务行业：中国或减少美国影片进口。 1）就近期有记者询问美国对华加征关税一事是否会影响到美国电影进口， 国家电影局发言人表示，美国政府对中国滥施关税的错误行径，势必会令国内观众对美国影片好感度进一步降低。 我们将遵循市场规律，尊重观众选择，适度减少美国影片进口数量。中国是全球第二大电影市场，我们始终坚持 高水平对外开放，将引进世界更多国家优秀影片，满足市场需求。 数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研 ...