报告行业投资评级 - PVC：谨慎做空套保 [4] - 烧碱：中性 [4] 报告的核心观点 - PVC期货走势偏弱震荡，供需基本面仍偏弱，库存预期延续累库，氯碱综合利润仍有压缩空间 [3] - 烧碱盘面上行承压，供需基本面缺乏明显利好驱动，氯碱综合利润仍有压缩空间，持续反弹空间或有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 期货价格及基差 - 主力收盘价4934元/吨，较前值降41元；华东基差 -84元/吨，较前值升31元；华南基差 -94元/吨，较前值降9元 [1] 现货价格 - 华东电石法报价4850元/吨，较前值降10元；华南电石法报价4840元/吨，较前值降50元 [1] 上游生产利润 - 兰炭价格535元/吨，较前值持平；电石价格2825元/吨，较前值持平；电石利润107元/吨，较前值持平；PVC电石法生产毛利 -445元/吨，较前值升107元；PVC乙烯法生产毛利 -621元/吨，较前值升74元；PVC出口利润 -12.0美元/吨，较前值升0.4美元 [1] 库存与开工 - 厂内库存38.2万吨，较前值降0.5万吨；社会库存39.3万吨，较前值升2.0万吨；电石法开工率76.93%，较前值降3.80%；乙烯法开工率70.23%，较前值升4.77%；开工率75.07%，较前值降1.43% [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量69.0万吨，较前值升3.2万吨 [1] 市场分析 - 宏观氛围消退，盘面交易基本面为主，走势偏弱震荡；供应端部分装置重启，检修力度减弱，产量高位，且新产能预期投产，供应压力加剧；需求端国内下游需求淡季，内需疲弱，外需出口签单环比走弱，若印度反倾销政策落地或拖累出口；需求弱势致出货不畅，社会库存累积 [3] 策略 - 谨慎做空套保，后期走势仍承压 [4] 烧碱 期货价格及基差 - SH主力收盘价2466元/吨，较前值降46元；山东32%液碱基差159元/吨，较前值升46元 [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价840元/吨，较前值持平；山东50%液碱报价1370元/吨，较前值持平 [2] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润1634元/吨，较前值持平；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）690.8元/吨，较前值持平；山东氯碱综合利润（1吨PVC）435.78元/吨，较前值降10.00元；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1368.33元/吨，较前值持平 [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存37.43万吨，较前值降0.99万吨；片碱工厂库存2.36万吨，较前值升0.06万吨；开工率80.40%，较前值降0.10% [2] 下游开工 - 氧化铝开工率83.28%，较前值升1.72%；印染华东开工率58.89%，较前值降1.36%；粘胶短浅开工率77.80%，较前值升2.63% [2] 市场分析 - 山东液氯价格企稳回升，液碱市场价格暂稳，氯碱综合利润回升，上游企业提负荷，减产预期衰退，盘面上行承压；供应预期高位，叠加新增产能预期，供应压力仍存；需求端氧化铝价格上涨利润修复，开工回升但同比偏低，新投产能步入尾声，非铝需求仍偏弱，出口签单较好；近期山东现货涨价、厂内库存去化，厂家挺价意向强，但缺乏明显利好驱动 [3] 策略 - 短期价格区间震荡为主，关注液氯价格波动及降负产能复产进度 [4]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：做空煤制利润 [3] 报告的核心观点 - 国际原油价格连续下行且未来仍有下跌预期，聚烯烃成本支撑减弱；上游石化厂部分装置将陆续重启，市场供应恢复且前期新增产能持续放量，供应端维持增量趋势，企业库存积累且去化慢；下游需求处于淡季，终端开工率低且变化不大，刚需采购为主，贸易商让利出货降库存，需求端疲软，整体供需偏宽松 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7214元/吨（-7），PP主力合约收盘价为7013元/吨（-2），LL华北现货为7160元/吨（-30），LL华东现货为7220元/吨（-10），PP华东现货为7080元/吨（+0），LL华北基差为 - 54元/吨（-23），LL华东基差为6元/吨（-3），PP华东基差为67元/吨（+2） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为77.8%（-1.7%），PP开工率为76.6%（-0.8%）；PE油制生产利润为167.1元/吨（-5.0），PP油制生产利润为 - 222.9元/吨（-5.0），PDH制PP生产利润为245.0元/吨（+52.5） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 177.5元/吨（-44.5），PP进口利润为 - 672.8元/吨（-24.7），PP出口利润为34.2美元/吨（+3.0） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.6%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为48.1%（-0.4%），PP下游塑编开工率为42.0%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为60.6%（+0.3%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及具体数据内容

报告行业投资评级 - 单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无评级 [2] 报告的核心观点 - 7月16日沥青期货主力BU2509合约下午收盘价3623元/吨，较昨日结算价下跌8元/吨，跌幅0.22%；持仓225480手，环比下降1357手，成交108223手，环比下降66085手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价东北3900 - 4086元/吨、山东3660 - 4070元/吨、华南3600 - 3630元/吨、华东3660 - 3800元/吨，昨日华南市场沥青现货价格小幅下跌，其余区域持稳 [1] - 原油价格连续回撤，对沥青成本支撑减弱但未形成明显趋势，盘面窄幅震荡，沥青整体供需两弱格局延续，库存低位，市场矛盾不突出，供需两端均有增长预期，需关注库存趋势变化，若库存从低位持续回升或压制市场情绪 [1] 相关目录总结 现货价格图 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格图，单位均为元/吨 [3][10] 期货价格及持仓图 - 包含石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边成交持仓量，主力合约成交持仓量图，单位分别为元/吨和手 [3][18] 产量图 - 包含国内沥青周度产量、独立炼厂沥青产量、山东、华东、华南、华北沥青产量图，单位均为万吨 [3][28] 消费图 - 包含国内道路消费 - 道路、国内沥青消费 - 防水、焦化、船燃图，单位均为万吨 [3][38] 库存图 - 包含沥青炼厂库存 - 隆众口径、沥青社会库存 - 隆众口径图，单位均为万吨 [3][40]

纯苯苯乙烯日报 | 2025-07-17 EB基差进一步走弱 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-206元/吨（-32）。纯苯港口库存16.40万吨（-1.00万吨）；纯苯CFR中国加工费157美元/吨 （+9美元/吨），纯苯FOB韩国加工费140美元/吨（+10美元/吨），纯苯美韩价差153.1美元/吨（+6.0美元/吨）。华东 纯苯现货-M2价差-90元/吨（-35元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1860元/吨（+35），酚酮生产利润-667元/吨（-37），苯胺生产利润-171元/吨（-305）， 己二酸生产利润-1414元/吨（+9）。己内酰胺开工率95.72%（+0.00%），苯酚开工率81.00%（+3.00%），苯胺开工率 70.90%（+1.66%），己二酸开工率65.70%（+1.40%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差177元/吨（+2元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润33元/吨（+10元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存138500吨（+27000吨），苯乙烯华东商业库存45000吨（+6000吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率79.2%（- ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-17 政策端扰动仍在，多晶硅盘面继续上涨 工业硅： 市场分析 2025-07-16，工业硅期货价格小幅回落，主力合约2509开于8740元/吨，最后收于8685元/吨，较前一日结算变化（-80） 元/吨，变化（-0.91）%。截止收盘，2509主力合约持仓379848手，2025-07-16仓单总数为50215手，较前一日变化 -43手。 供应端：工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9100-9300（50）元/吨；421#硅在9400-9600 （0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8700（0）元/吨，99硅价格在8500-8700（50）元/吨。近期工业硅期货价格拉 涨较快，下游对价格接受度下降，硅持货商出货不畅，市场询单及成交转淡。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10600-11000（0）元/吨。部分有机硅企业价格小幅上涨，企业预售接单良 好，库存压力持续减轻，厂家稳价挺市意愿强烈，当下市场成交活跃度尚可。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 ...

化工日报 | 2025-07-17 天然橡胶社会库存小幅回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14500元/吨，较前一日变动+105元/吨。NR主力合约12490元/吨，较前一日变动+110 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14450元/吨，较前一日变动+100元/吨。青岛保税区泰混14300元/吨， 较前一日变动+120元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1765美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1695美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%。上半年，中国 进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1%。 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期的67.26万吨增加11.8%。6月出口量同比增加 36.9%，环比增加13.3% ...

原油日报 | 2025-07-17 EIA美国商业原油库存环比下降 市场要闻与重要数据 1、\t纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌14美分，收于每桶66.38美元，跌幅为0.21%；9月交货的伦 敦布伦特原油期货价格下跌19美分，收于每桶68.52美元，跌幅为0.28%。SC原油主力合约收跌0.00%，报517元/桶。 3、\t国家能源局消息，2025年7月16日，全国最大电力负荷继今年7月4日首创新高（14.65亿千瓦）、7月7日再创新 高（14.67亿千瓦）后再次刷新历史纪录，首次突破15亿千瓦，最大达到15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿 千瓦。本周全国电力负荷持续维持高位，迎峰度夏能源保供工作已进入关键时期。（来源：Bloomberg） 4、\t沙特采用了一种新的计量标准来报告6月原油产量，使其与配额要求相符。根据欧佩克最新月度报告，该国上 月的"市场供应量"为每日936万桶，而实际原油产量为每日975万桶。沙特改变了其供应报告方式，采用向市场的 供应量而非实际产量数据。若不做此调整，沙特6月的每日原油产量将超出其生产目标38.5万桶。（来源：Bloomberg） 5、\tEIA报 ...

燃料油日报 | 2025-07-17 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.45%，报2880元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.47%，报3630 元/吨。 欧佩克会议以来原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受到成本端支撑，但中期原油市场存在平衡表转松的预 期，或限制价格上行空间。近日油价出现回撤，也反映连续反弹后阻力开始显现，带动盘面下跌，原油端趋势转 弱后市场驱动相对有限。 就高硫燃料油市场而言，当前市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，尤其裂解价差已经 从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高。往前看，我们认为高硫燃料油结构性支撑因素仍存，但 需要裂解价差进一步回调来吸引炼厂端的需求回升，调整充分到炼厂端需求显著回归的阶段，市场将重新获得支 撑，未来可以关注市场结构再度走强的机会。 低硫燃料油方面，近期市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强对市场形成一定支撑，且上半年国产量同比显著下 滑，整体供应压力有限。但低硫燃料油剩余产能较为充裕，且中长期来看航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市 场份额被逐步替代，对市场前景形成压制。 整体来看，低硫燃料油当前市场结构稍 ...

研究院 黑色建材组 研究员 王海涛 期货研究报告|专题报告 2025-07-17 邝志鹏 策略摘要 2 月初，硅铁价格涨至相对高位，之后随着煤炭价格下跌，同时部分产区电价下调，合 金价格进一步走弱。6 月之后，伴随煤炭价格启稳反弹，硅铁价格出现一定程度上涨。 进入 7 月份，反内卷提振市场情绪，煤炭、钢铁板块出现显著上涨，带动硅铁价格出现 上涨，当前硅铁价格处于历年同期相对低位，且各产区仍处于亏损，关注反内卷对亏损 品种供给端的影响。 核心观点 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 硅铁产区处于亏损，关注电价对成本的影响 ■ 市场分析 硅铁价格重心下移，合金企业长时间亏损。受黑色系终端需求较弱及成本下移影响，硅 铁价格震荡下行。2025 年 1-6 月，硅铁企业长时间处于亏损， ...

股指期权日报 | 2025-07-16 股指期权日报 股指期权市场概况 期权成交量 2025-07-15，上证50ETF期权成交量为166.17万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为179.40万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为169.62万张；深证100ETF期权成交量为12.13万张； 创业板ETF期权成交量为187.09万张；上证50股指期权成交量为5.55万张； 沪深300股指期权成交量为12.71万张；中证1000期权总成交量为27.55万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.82，环比变动为+0.21；持仓量PCR报1.07，环比变动为-0.10； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.65，环比变动为+0.12；持仓量PCR报0.99，环比变动为-0.03； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.80，环比变动为+0.22；持仓量PCR报1.14，环比变动为-0.06 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.49 ，环比变动为-0.10；持仓量PCR报0.93；环比变动为+0.03； 创业板ETF期权成交额PCR报0.46，环比变动为-0.11 ； ...