原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 石油沥青日报 | 2025-05-28 现货流通趋紧，市场短期压力有限 市场分析 1、5月27日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2507合约下午收盘价3516元/吨，较昨日结算价上涨1元/吨，涨幅 0.03%；持仓129546手，环比下降15935手，成交290517手，环比上涨35110手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3750—4086元/吨；山东，3450—3800元/吨；华南，3410—3450元/吨； 华东，3500—3590元/吨。 昨日东北、华北以及山东市场价格均出现上涨，华南地区沥青现货价格小幅下跌，其余地区沥青现货价格以持稳 为主，盘面维持震荡运行，下方存在支撑，但上行驱动不足。具体来看，目前市场供应增量有限，部分炼厂停产 沥青或转产渣油，整体开工率或再度下滑，库存处于低位区间，近期累库幅度低于季节性。但另一方面，消费端 改善幅度仍不足，尤其降雨天气增加将限制项目施工及终端需求，并制约市场的上行空间。 策略 单边：震荡 跨期：逢低多BU2507-2509价差（正套） 跨品种：无 期现：无 期权：无 ...

评级下调叠加财政扩张预期，长端美债利率持续走高，关注潜在的流动性风险。近期穆迪下调美国主权评级至Aa1， 三大评级机构对美债评级均低于3A，加上国会推进大规模减税与扩张性财政法案，美国债务预期持续抬升，引发"卖 美国"交易升温。5月15日美联储主席表示，美联储即将对利率制定框架进行调整，虽然不太可能影响当前的政策 决策，但承认了"长期低利率"时代可能已经结束，年内首次降息预期延后至9月。5月23日特朗普称美欧贸易磋商 "毫 无进展"，威胁自6月1日起对欧盟征收50%关税；5月25日特朗普表示他已同意将欧盟关税截至期限延至7月9日。冯 德莱恩表示，欧洲已准备好迅速果断地推进谈判。美国总统特朗普表示，同意财政部长贝森特最近的评论，即美 国不需要将纺织制造业带回境内。他补充说，希望在美国制造"大物件"，并提到芯片、计算机和人工智能。5月27 日，白宫经济委员会主任Hassett表示，部分国家的关税可能降至10%或更低。接近完成的包括与印度之间的贸易协 议。日本内阁批准3880亿日元预备费应对美关税措施，日美第四轮关税谈判拟于30日举行。日本财务省27日公布 的数据显示，2024年末日本海外净资产达到创纪录的533. ...

油料日报 | 2025-05-28 大豆采购意愿不强，价格震荡运行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2507合约4144.00元/吨，较前日变化+0.00元/吨，幅度+0.00%。现货方面，食用豆现货基 差A07+16，较前日变化+0，幅度32.14%。 市场资讯汇总：5月27日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.08元/斤，较昨日平；黑龙 江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较昨日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一 等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.08元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮 装车报价2.18元/斤，较昨日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.14元/斤，较昨日 平；黑龙江绥化海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.14元/斤，较昨日跌0.03元/斤。巴西国家商品 供应公司(CONAB)表示，截至5月24日当周，巴西2024/25年度大豆收割进度为99.1%，较上周进度增加0.2%。去年 同期的收割进度为98.1%。巴西马托格罗索州农业经济厅(IMEA)公布的 ...

期货研究报告|聚烯烃专题 2025-05-28 聚烯烃月均价期货合约及规则解读 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 摘要 在大宗商品贸易中，价格波动是影响市场稳定和企业经营的核心风险。短期剧烈震荡 会显著放大企业经营风险，使生产计划、成本控制和库存管理等环节面临高度不确定 性。近期大连商品交易所面向市场发布线型低密度聚乙烯（LLDPE）、聚丙烯（PP）和 聚氯乙烯（PVC）三大主力化工品的月均价期货合约 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年5月26日，上证50ETF期权成交量为108.99万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为87.85万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为118.56万张，深证100ETF期权成交量为8.24万张，创业板ETF期权成交量为105.55万张，上证50股指期权成交量为2.04万张，沪深300股指期权成交量为5.25万张，中证1000期权总成交量为13.08万张[1][18] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报1.02，环比变动为+0.32；持仓量PCR报1.04，环比变动为 - 0.04 [2][33] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.20，环比变动为+0.32；持仓量PCR报0.88，环比变动为 - 0.06 [2][33] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报1.38，环比变动为+0.17；持仓量PCR报0.99，环比变动为+0.03 [2][33] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.55，环比变动为+0.75；持仓量PCR报0.96，环比变动为 - 0.04 [2][33] - 创业板ETF期权成交额PCR报1.39，环比变动为+0.26；持仓量PCR报0.80，环比变动为 - 0.04 [2][33] - 上证50股指期权成交额PCR报0.93，环比变动为+0.14；持仓量PCR报0.66，环比变动为 - 0.02 [2][33] - 沪深300股指期权成交额PCR报1.03，环比变动为+0.31；持仓量PCR报0.70，环比变动为 - 0.02 [2][33] - 中证1000股指期权成交额PCR报1.36，环比变动为+0.19；持仓量PCR报0.85，环比变动为+0.03 [2][33] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报15.73%，环比变动为 - 0.42% [3][48] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.20%，环比变动为 - 0.37% [3][48] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报20.43%，环比变动为 - 0.51% [3][48] - 深证100ETF期权VIX报18.57%，环比变动为 - 0.12% [3][48] - 创业板ETF期权VIX报25.21%，环比变动为 - 0.42% [3][48] - 上证50股指期权VIX报16.66%，环比变动为 - 0.51% [3][48] - 沪深300股指期权VIX报16.75%，环比变动为+0.39% [3][48] - 中证1000股指期权VIX报24.33%，环比变动为 - 0.57% [3][48]

流动性日报 | 2025-05-27 市场流动性概况 2025-05-26，股指板块成交4450.00亿元，较上一交易日变动-19.53%；持仓金额9311.75亿元，较上一交易日变动 -5.15%；成交持仓比为47.63%。 国债板块成交2966.10亿元，较上一交易日变动-17.40%；持仓金额8238.61亿元，较上一交易日变动+0.10%；成交 持仓比为36.79%。 基本金属板块成交2064.03亿元，较上一交易日变动+20.33%；持仓金额3631.73亿元，较上一交易日变动+1.22%； 成交持仓比为71.72%。 贵金属板块成交5369.35亿元，较上一交易日变动-5.21%；持仓金额4706.07亿元，较上一交易日变动+0.59%；成交 持仓比为105.60%。 能源化工板块成交4401.22亿元，较上一交易日变动+18.50%；持仓金额3702.07亿元，较上一交易日变动-0.87%； 成交持仓比为91.09%。 农产品板块成交2531.86亿元，较上一交易日变动+3.89%；持仓金额5243.81亿元，较上一交易日变动+0.42%；成交 持仓比为41.80%。 黑色建材板块成交2328. ...

花生需求疲软，价格震荡运行 大豆观点 市场分析 油料日报 | 2025-05-27 期货方面，昨日收盘豆一2507合约4144.00元/吨，较前日变化-28.00元/吨，幅度-0.67%。现货方面，食用豆现货基 差A07+16，较前日变化+28，幅度32.14%。 市场资讯汇总：周五，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.6%，主要是美国总统特 朗普通过社交媒体再次提出对欧盟进口商品征收50%关税，引发市场担忧欧洲对美国农产品采取报复性措施，促使 投资者在长周末前迅速撤资离市。截至收盘，大豆期货下跌2.75美分到7.25美分不等，其中7月期约下跌7.25美分， 报收1060.25美分/蒲式耳;8月期约下跌6.50美分，报收1056美分/蒲式耳;11月期约下跌4.75美分，报收1050.50美分/ 蒲式耳。5月26日，黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.08元/斤，较昨日平；黑龙江双鸭 山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较昨日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白 39%蛋白中粒塔粮装车报价2.08元/斤，较昨日平；黑龙江齐齐哈尔讷河 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内制度继续完善，推动上市公司开展中长期激励，支持引入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东，强化企业长期发展 [3] - 资金观望情绪较浓，行情近期主要维持震荡消化，处于区间波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，完善企业收入分配等制度，推动上市公司开展中长期激励，强化控股股东诚信义务，支持引入机构投资者 [1] - 特朗普表示美国无需带回纺织制造业，想制造“大物件”，还威胁从哈佛大学撤30亿美元拨款给职业学校 [1] - A股三大指数震荡收跌，上证指数跌0.05%收于3346.84点，创业板指跌0.8%，行业板块指数涨多跌少，煤炭等行业领涨，汽车等行业跌幅居前，沪深两市成交金额约万亿元 [2] - 证监会将推动出台上市公司监督管理条例，打击违法行为，发挥独立董事作用，鼓励机构投资者行使股东权利，提升公司治理水平 [2] - 美股休市，欧洲主要股指收盘多数走高 [2] - 期货市场股指期货基差回升，四大期指成交量和持仓量同步下降 [2] 策略 - 国内制度完善利于企业长期发展，行情维持震荡消化和区间波动 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][10][12] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：上证综指跌0.05%，深证成指跌0.41%，创业板指跌0.8%，沪深300指数跌0.57%，上证50指数涨0.87%，中证500指数涨0.29%，中证1000指数涨0.65% [14] - 有沪深两市成交金额、融资余额图表 [15] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量：IF成交量86746（-23371），持仓量235625（-15518）；IH成交量46118（-5686），持仓量80390（-5141）；IC成交量83587（-15237），持仓量208940（-7072）；IM成交量185404（-48371），持仓量318694（-17166） [16] - 股指期货基差：IF、IH、IC、IM各合约基差有不同变化 [42] - 股指期货跨期价差：各合约不同期限跨期价差有不同变化 [48][49] - 有各合约持仓量、持仓占比、外资净持仓数量、基差、跨期价差等图表 [6][19][21][23][31][34][36][43][46][50]

苯乙烯日报 | 2025-05-27 苯乙烯及纯苯港口库存首周回升 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.30万吨（+1.50万吨）；纯苯CFR中国加工费171美元/吨（+8美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费153美元/吨（+3美元/吨），纯苯美韩价差79.7美元/吨（+0.0美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价 差-35元/吨（-10元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差630元/吨（+269元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润460元/吨（+73元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存74600吨（+22500吨），苯乙烯华东商业库存51600吨（+14700吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率69.3%（-2.0%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润203元/吨（-25元/吨），PS生产利润-497元/吨（-25元/吨），ABS生产利润55元/吨（-103 元/吨）。EPS开工率59.52%（-2.82%），PS开工率59.70%（+2.60%），ABS开工率60.87%（-6.52%），下游开工季节 性低位。 市场分析 苯乙烯检修峰值已过，6月开工预计逐步回升，苯乙烯 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-27 贸易谈判展望与地缘因素仍相对多变 市场要闻与重要数据 近日，日美第四轮关税谈判拟于30日举行，日本政府计划动用9000亿日元的国家资金以缓解美关税冲击。此外， 欧盟发言人称，在与美国的谈判中，欧盟提出的"零关税对零关税"提案仍在谈判桌上。据悉欧盟已计划加快与 美国的谈判。另外，特朗普旗下特朗普媒体科技集团计划筹资约30亿美元，用于投资比特币等加密货币。地缘方 面，已做好适当打击以色列的充分准备。不会接受暂停铀浓缩以确保与美国达成核协议的做法。德国总理默茨称， 西方国家已取消援助乌克兰武器的射程限制。 期货行情与成交量： 2025-05-26，沪金主力合约开于 785.00元/克，收于 777.30元/克，较前一交易日收盘 -0.36%。当日成交量为 296331手，持仓量为 216132手。昨日夜盘沪金主力合约开于 777.90 元/克，收于 779.72 元/克，较昨日午后收盘 下降0.23%。 2025-05-26，沪银主力合约开于 8251元/千克，收于 8280元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 687113手，持仓量 371701手。 ...