尿素日报 | 2025-05-29 库存延续增加，下游跟进谨慎 市场分析 价格与基差：2025-05-28，尿素主力收盘1790元/吨（-24）；河南小颗粒出厂价报价：1860 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1880元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+20）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差： 90元/吨（+44）；河南基差：70元/吨（+34）；江苏基差：110元/吨（+44）；尿素生产利润413元/吨（+20），出口利 润507元/吨（+5）。 供应端：截至2025-05-28，企业产能利用率88.56%（0.08%）。样本企业总库存量为98.06 万吨（+6.32），港口样本 库存量为20.30 万吨（+4.00）。 需求端：截至2025-05-28，复合肥产能利用率37.57%（-2.69%）；三聚氰胺产能利用率为66.49%（-8.33%）；尿素企 业预收订单天数5.88日（-0.06）。 中国尿素企业总库存量98万吨，较上周增加6.3万吨，近期工农业需求不温不火，企业库存继续增加。同时出口厂 检陆续开展，部分工厂库存预留给出口。上游煤制尿素与天然气制尿素开工率均有 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘装置检修增加但总体开工仍偏高，到港压力加大，港口本周延续库存回升且基差阴跌 [2] - 内地煤头甲醇小幅检修，总体开工仍偏高，工厂库存延续上升，传统下游中MTBE负荷偏低拖累山东需求 [2] - 甲醇生产利润仍偏高，策略为谨慎做空套保 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [6][8][19] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [24][28] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [32][33] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差相关图表 [35][48] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等相关图表 [50][51]

市场要闻与数据 周三聚酯长丝大厂追加减产幅度，产业链价格震荡偏弱运行。 市场分析 成本端，市场近期关注点美伊核谈和6月1日的欧佩克+八国部长级会议，目前暂无消息指引，油价盘整。 汽油和芳烃方面，汽油裂解近期有所反弹，但季节性表现仍弱于前两年。芳烃方面，今年的调油需求已不值得过 多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。3~5月上旬韩国出口 到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复情况。 化工日报 | 2025-05-29 聚酯追加减产，产业链震荡偏弱 PX方面，上上个交易日PXN273美元/吨(环比变动+5.13美元/吨）。近期国内PX负荷整体提升，一方面是集中检修期 陆续结束，另一方面也与利润修复有关。随着供应恢复，PXN有所回落，不过目前现货市场货源仍较紧张，尤其 美金货买气偏强，关注后续PTA检修和新装置投产进展，PX供需偏紧能否延续。 TA方面，TA主力合约现货基差 184 元/吨(环比变动+6元/吨），PTA现货加工费337元/吨（环比变动+14元/吨），主 力合约盘面加工费372元/吨（环比变动+29元/吨），PTA ...

报告行业投资评级 - 苹果和红枣行业投资评级均为中性 [3][8] 报告的核心观点 - 苹果终端消费一般，红枣走货不佳，苹果和红枣短期价格均以震荡思路对待，需关注苹果套袋情况、天气影响以及红枣生长情况和天气变化带来的行情机会 [1][7][3][8] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2510合约收盘7642元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.79% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日均无变动，现货基差较前一日均变动-60 [1] 市场分析 - 昨日苹果期价收涨，产区走货较慢，主产区库存同比处低位，副产区基本清库，时令水果上市使苹果终端消费一般 [2] - 上周晚富士产区出库略缓，西部客商货源集中，看货客户减少，山东交易略减，客商按需补货，性价比高的货源成交尚可 [2] - 上周销区到车量稳定，走货一般，性价比高的货源走货尚可，当前苹果剩余库存处五年低位，去库压力不大 [2] - 周内主产区晚富士价格整体稳定，好货价格偏硬，消暑类水果替代作用增强使苹果终端走货放缓，本周端午备货库内货源交易或维持稳定 [2] - 新季苹果陆续套袋，周内西部大部分地区降雨缓解前期旱情，需关注后期套袋情况及天气影响 [2] 策略 - 以震荡思路对待短期苹果价格 [3] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2509合约收盘8675元/吨，较前一日跌230元/吨，跌幅2.58% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ09 - 375，较前一日变动+230 [4] 市场分析 - 红枣期货昨日大幅收跌，端午备货结束，气温升高使红枣等滋补类产品需求减弱，成交氛围清淡，高库存使走货压力凸显 [7] - 当前期现货价格均处历史低位，上周疆内货源向内地转移，销区市场到货环比增加，端午备货结束交易氛围减弱，样本点库存小幅增加 [7] - 新疆主产区枣树进入初花期，因2024产季红枣产量大，枣树存在过度透支问题，新季生长潜在隐患增加，开花坐果阶段生长情况带来行情机会概率变大，需关注高温干旱天气影响 [7] 策略 - 短期红枣价格偏震荡运行，需关注24产季过度透支叠加天气变化对新季红枣生长影响带来的行情机会 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨 [1] - 原油价格短期多空因素交织方向不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构整体偏强运行，中期低硫需求替代、产能过剩矛盾未逆转，高硫夏季中东等地需求增量开始兑现 [2] - 埃及5月高硫燃料油到港量预计79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨，采购或为补充库存应对夏季用电高峰，后续采购量不宜过高预期 [2] - 若欧佩克7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应，沙特等地发电厂可能提升原油使用比例 [2] - 高硫和低硫燃料油期货均建议震荡策略，跨品种无策略，跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈，期现和期权无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报2986元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3469元/吨 [1] - 原油价格短期多空交织方向不明，对燃料油市场指引有限，中期面临平衡表转为过剩压力 [1] - 燃料油短期市场矛盾有限，高低硫市场结构偏强运行，中期低硫需求替代、产能过剩矛盾未逆转，高硫夏季中东等地需求增量开始兑现 [2] - 埃及5月高硫燃料油到港量预计79.6万吨，环比增加43.1万吨，同比提升34.4万吨，采购或为补充库存应对夏季用电高峰，后续采购量不宜过高预期 [2] - 若欧佩克7月延续41.4万桶/天增产幅度，可能释放更多中质含硫原油及高硫燃料油供应，沙特等地发电厂可能提升原油使用比例 [2] 策略 - 高硫方面建议震荡策略 [3] - 低硫方面建议震荡策略 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会，前期正套头寸可逢高止盈 [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]

报告行业投资评级 - RU及NR中性，BR谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 随着主产区全面开割，天然橡胶供应回升预期增强，当前产区仍有降雨，海内外原料价格均表现坚挺；中国4月进口累计同比增加，反映海外产区逐步摆脱异常天气影响，供应释放正常；国内近期青岛港口入库率环比增加；下游轮胎需求无亮点，但中美贸易缓和后或有抢出口支撑；目前绝对价格低位下，不建议过分追空 [5] - 天然橡胶价格弱势，使得天然橡胶与顺丁橡胶的价差持续回落，丁二烯橡胶下游替换需求的支撑逐步减弱；本周燕山石化迎来大修，且上游亏损使民营装置负荷较低，总体供应压力偏小且本周产量环比或继续下降；下游半钢轮胎工厂反馈订单偏弱，预计轮胎厂开工率难以继续回升，供需呈现两弱格局，在丁二烯原料偏弱带动下，预计丁二烯橡胶价格偏弱运行 [5] 根据相关目录分别总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约13805元/吨，较前一日变动 -690元/吨；NR主力合约12245元/吨，较前一日变动 -670元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13750元/吨，较前一日变动 -650元/吨；青岛保税区泰混13800元/吨，较前一日变动 -670元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1730美元/吨，较前一日变动 -80美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1670美元/吨，较前一日变动 -80美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动 -500元/吨；浙江传化BR9000市场价11350元/吨，较前一日变动 -300元/吨 [1] 近期市场资讯 - 2025年前4个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为101.4万吨，同比增2%；其中，标胶合计出口58.2万吨，同比降6%；烟片胶出口14.4万吨，同比增21%；乳胶出口28.2万吨，同比增16%；1 - 4月，出口到中国天然橡胶合计为45.1万吨，同比增31%；其中，标胶出口到中国合计为27.5万吨，同比增5%；烟片胶出口到中国合计为4.9万吨，同比增345%；乳胶出口到中国合计为12.5万吨，同比增79% [2] - ANRPC 2025年4月报告预测，4月全球天胶产量料降1.4%至76.7万吨，较上月下降3.9%；天胶消费量料降1.3%至124.8万吨，较上月下降10.4% [2] - 2025年4月，中国小客车轮胎出口量为25.76万吨，环比 -10.39%，同比 -0.94%，1 - 4月小客车轮胎累计出口量104.61万吨，累计同比 +4.04% [2] 市场分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 05 - 28，RU基差 -55元/吨（+40），RU主力与混合胶价差5元/吨（-20），烟片胶进口利润 -7213元/吨（-718.09），NR基差193.00元/吨（+98.00）；全乳胶13750元/吨（-650），混合胶13800元/吨（-670），3L现货15150元/吨（-500）；STR20报价1730美元/吨（-80），全乳胶与3L价差 -1400元/吨（-150）；混合胶与丁苯价差1900元/吨（-170） [3] - 原料：泰国烟片68.55泰铢/公斤（-0.35），泰国胶水62.75泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶51.60泰铢/公斤（-0.50），泰国胶水 - 杯胶11.15泰铢/公斤（+0.50） [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.09%（+2.21%），半钢胎开工率为73.74%（+2.53%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1308358吨（-34097.00），青岛港天然橡胶库存为614584吨（+395），RU期货库存为199540吨（-730），NR期货库存为43544吨（-26713） [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 05 - 28，BR基差150元/吨（+195），丁二烯中石化出厂价9800元/吨（-200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（-500），浙江传化BR9000报价11350元/吨（-300），山东民营顺丁橡胶11300元/吨（-350），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2103元/吨（-274） [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为75.57%（-3.63%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为6360吨（+560），顺丁橡胶企业库存为28100吨（+1100） [3]

苯乙烯日报 | 2025-05-29 纸货空头回补后，港口基差快速回落 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.30万吨（+1.50万吨）；纯苯CFR中国加工费159美元/吨（-2美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费143美元/吨（+0美元/吨），纯苯美韩价差91.7美元/吨（+8.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-35元/吨（+5元/ 吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差647元/吨（-86元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润416元/吨（-161元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存74600吨（+22500吨），苯乙烯华东商业库存51600吨（+14700吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率69.3%（-2.0%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润312元/吨（+183元/吨），PS生产利润-538元/吨（+133元/吨），ABS生产利润155元/吨 （+126元/吨）。EPS开工率59.52%（-2.82%），PS开工率59.70%（+2.60%），ABS开工率60.87%（-6.52%），下游开 工季节性低位。 市场分析 苯乙烯检修峰值已过，6月开工预计逐步回升，苯乙烯港口库存 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-29 受印尼配额消息影响，镍价破位下跌 镍品种 市场分析 2025-05-28日沪镍主力合约2506开于121990元/吨，收于119950元/吨，较前一交易日收盘变化-2.10%，当日成交量 为158844手，持仓量为106713手。 沪镍主力合约夜盘小幅低开后弱势横盘振荡，日盘开盘后振荡小幅下跌，午后受印尼镍矿配额增加传闻影响，破 位下跌，收大阴线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所增加。当地时间25日，美国总统特 朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。1-4月全国规模以上工业企业实现利润总 额21170.2亿元，同比增长1.4%，较1-3月加快0.6个百分点，延续恢复向好态势。镍矿市场交投氛围较为平静，菲 律宾6月资源持续在售，但受降雨天气影响，装船出货受阻。下游铁厂利润亏损，对镍矿原料采购压价心态难改。 印尼方面，印尼方面，近期传出配额新增至3.2亿吨，镍矿供应紧张6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升 水尚在洽谈中。印尼镍铁生产成本高企，成本亏损下，部分铁厂已有减产意愿。现货市场方面，金川镍早盘报价 较上个 ...

黑色建材日报 | 2025-05-29 悲观情绪延续，黑色震荡下行 钢材：悲观情绪延续，黑色震荡下行 市场分析 昨日，螺纹钢期货主力合约收于2964元/吨，热卷主力合约收于3100元/吨。现货方面，根据昨日钢谷数据显示，昨 日全国建材产量、消费和库存都有所下降；热卷产量小幅增加，消费和库存有所下降。昨日，全国建材成交0.9万 吨。 综合来看：热卷方面，目前板材基本维持高产量，高消费，低库存，尤其在国内低价优势下，出口韧性较强，虽 然国内通过出口分流很大程度上抵消了对美出口下滑的影响，但是高关税持续影响下，未来对于出口不排除存在 边际拖累的可能。螺纹方面，目前受中美关税反复影响，市场情绪仍然偏弱。建材产销存表现尚可，矛盾并不突 出，但考虑到长流程利润尚可，建材产量持稳，而随着南方地区进入主汛，建材消费将逐步回落，整体库存保持 低位，后期去库空间有限。整体来看，短期钢材基本面不存在较大矛盾，市场对未来淡季消费担忧压制盘面高度。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场观望为主，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面 ...

2025-05-28，沪铜主力合约开于 78160元/吨，收于 77870元/吨，较前一交易日收盘-0.43%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 78,010元/吨，收于 77,790 元/吨，较昨日午后收盘下降0.33%。 现货情况： 新能源及有色金属日报 | 2025-05-29 进口铜到货较多 铜价暂陷震荡格局 市场要闻与重要数据 期货行情： 据 SMM 讯，铜价依旧居于高位，日内消费情绪较昨日走弱。进口铜依旧在市场出货，常州地区升水较低，拖累 上海地区。早盘主流平水铜几无报价，铁峰、日本等升水100元/吨附近，好铜紧缺升水180-200元/吨。随后成交走 弱，非主流货源升水60-100元/吨向下成交。主流平水持货商出货意愿较低挺价于120元/吨以上。湿法货源依旧紧 张。 端午临近，现货市场采购并没有凸显节前备货情绪，但进口铜大量持续到货，基本填补下游，预计现货升水 持稳。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，今日凌晨公布的5月6-7日FOMC会议纪要显示，决策者基本同意，由于经济不确定性加剧，失业 率和通胀率上升的风险增加，他们的观望政策立场不应改变。与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加， 因此在政府政 ...