化工日报 | 2025-04-11 对等关税暂缓，聚酯产业链反弹 核心观点 市场要闻与数据 4月10日，聚酯产业链全线反弹， PX/PTA/PF/PR主力合约分别上涨5.31%、4.97%、5.41%、4.11%，主要原因是特 朗普叫停了已于4月9日生效的对等关税，对不采取报复行动的国家实施90天的对等关税暂停，以期进行贸易谈判。 一方面，随着特朗普在关税问题上的妥协，周三晚上风险资产大幅反弹，油价从低点反弹约10%，带动下游能化品 整体反弹。另一方面，当前我国对美国的纺服直接出口订单依然处于暂停状态，但周四东南亚等方向的间接订单 已陆续恢复发货，主要为纱线、面料等中间半成品，90天的缓冲期也可能带来后续抢出口和转出口订单的增加， 这将部分抵消对中国高关税的负面影响，对需求端的冲击明显下降。对等关税暂缓抵消了部分需求负面影响，但 直接出口美国的纺服订单依然处于暂停状态，纺服需求预期依然偏弱，关注贸易政策进一步演变。 市场分析 成本端，短期特朗普关税政策和OPEC+减产造成的影响仍未消退，中期原油基本面依然偏弱，特朗普或以降低油 价方式抑制通胀，市场或进一步交易衰退预期，中期油价偏弱运行。 汽油和芳烃方面，近期 ...

日报 | 2025-04-11 苹果走货顺畅，红枣下游需求一般 苹果观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘苹果2505合约7900元/吨，较前一日变动+124元/吨，幅度+1.59%。现货方面，山东栖霞80# 一 二级晚富士价格4.05元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05+200，较前一日变动-124；陕西洛川70# 以上 半商品晚富士价格4.30元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05+700，较前一日变动-124。 近期市场资讯，苹果产区行情偏稳定运行，客商有序出货，整体成交氛围尚可。西部产区果农货源基本结束，客 商货源交易为主，价格表现稳硬，部分客商包装自存货源发市场；山东产区成交多以3元以下低价货源为主，低价 区货源走货加快，好货成交一般，整体出货稳定，果农惜售情绪普遍。销区市场到车量减少，走货稳定，下游拿 货商拿货尚可，中转库积压不多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.7-3.8元/斤左右，客商前期货 源4.2-4.5元/斤，客商后期及一般货源3.8-3.9元/斤，70#高次2.8元/斤左右，以质论价。山东栖霞产区果农三级1.8-2.0 元/斤， ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-11 美国CPI数据低于预期 铜价暂陷震荡 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-04-10，沪铜主力合约开于 71790元/吨，收于 75300元/吨，较前一交易日收盘4.39%，昨日夜盘沪铜主力合约 开于 74,720元/吨，收于 74,370 元/吨，较昨日午后收盘上涨0.72%。 现货情况： 据 SMM 讯，铜价大幅上涨后，持货商出货意愿增强，月差窄幅波动，仓单持续释放，下游压价采购心情明显， 持货商为求成交主动调价，日内现货升水继续下跌。早盘，持货商报主流平水铜升水30-60元/吨，好铜升水60-80 元/吨，随着市场个别贸易商主动调价，成交价格走跌。主流交易时段，主流平水铜成交于升水20-40元/吨，好铜 升水60元/吨，湿法铜紧俏注册ESOX成交贴水10元/吨，YL、MOOK系列等成交于贴水30元/吨，非注册成交贴水50 元/吨附近；湿法、非注册与平水铜价差进一步收窄，下游买盘相对积极。第二交易时段，少数贸易商继续下调价 格，低价货源被收，市场主流报价并未继续随之下调，且随着铜价继续冲高，市场成交较第一时段走弱。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，美国 ...

农产品日报 | 2025-04-11 关税政策变动影响，豆粕偏弱运行 粕类观点 风险 无 玉米观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘玉米2505合约2273元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.22%；玉米淀粉2505合约2658元/吨， 较前日变动+4元/吨，幅度+0.15%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差 为C05-63，较前日变动-25；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS05-8，较前 日变动-4。 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3074元/吨，较前日变动-45元/吨，幅度-1.44%；菜粕2505合约2579元/吨，较前 日变动-52元/吨，幅度-1.98%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3320元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09+246， 较前日变动+45；江苏地区豆粕现货3110元/吨，较前日变动-40元/吨，现货基差M0936，较前日变动+5；广东地区 豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动跌-50元/吨，现货基差M09-114，较前日变动-5。福建地区菜粕现货价格25 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-11 现货市场方面，绝对价格反弹，现货升水却因锌锭库存偏低而持续走高，现货市场成交积极性环比回落。基本面 方面，供应端受TC持续上涨，冶炼利润继续修复，冶炼积极性增加，3月份冶炼段产量已经迫近2024年峰值，4月 份预计产量仍将继续增加。对锌价上方形成较大压力。但下方存在低库存支撑，社会库存持续去库且绝对值保持 低位，不过后期需要关注供应增加和去库节奏问题。 现货方面：LME锌现货升水为-12.23 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨760元/吨至22960元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨95元/吨至310元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨690元/吨至22790 元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至140元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨760元 /吨至22970元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨95元/吨至320元/吨。 期货方面：2025-04-10沪锌主力合约开于21830元/吨，收于22705元/吨，较前一交易日上涨645元/吨，全天交易日 成交225871手，较前一交易日减少940 ...

贵金属日报 | 2025-04-11 CPI数据超预期 降息预期增加黄金再创新高 市场要闻与重要数据 昨日公布的美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的市场预期。市场几乎完全定价美联储6月降 息。特朗普称通胀已下降。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟已同意暂停4月15日针对美国关税的反制措施，暂 停期限为90天；欧盟方面表示，若与美谈判不顺，可能对美大型科技公司征税。此外，美众议院通过预算框架， 为特朗普减税和提高债务上限扫清道路。而在地缘方面，俄美伊斯坦布尔会谈结束，全程持续五个半小时，俄美 同意制定方案，返还俄被没收外交设施。特朗普称未来他不排除与普京会面。 期货行情与成交量： 2025-04-10，沪金主力合约开于 729.00元/克，收于 744.48元/克，较前一交易日收盘 2.24%。当日成交量为 703287手，持仓量为 200633手。昨日夜盘沪金主力合约开于 743.14 元/克，收于 743.55 元/克，较昨日午后收盘 上涨1.55%。 2025-04-10，沪银主力合约开于 7746元/千克，收于 7974元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 110 ...

农产品日报 | 2025-04-11 贸易摩擦趋缓，板块集体回升 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2505合约12820元/吨，较前一日变动+235元/吨，幅度+1.87%。现货方面，3128B棉新疆 到厂价14024元/吨，较前一日变动-259元/吨，现货基差CF05+1204，较前一日变动-494；3128B棉全国均价14144 元/吨，较前一日变动-320元/吨，现货基差CF05+1324，较前一日变动-555。 近期市场资讯，据印度商务部数据显示，1月印度棉花进口量约为5.9万吨，环比（7.4万吨）减少19.7%，同比（4937 吨）大幅增加。2024/25年度（2024.8-2025.7）印度棉花累计进口量为39.0万吨，较去年同期（7.7万吨）增加404.6%。 从累计进口来源来看，澳棉为印度棉的主要进口来源，进口量（10.5万吨）占比约为27.0%；西非棉其次，占比22%； 巴西棉（6.5万吨）排第三，占比约16.6%；美棉（5.0万吨）排第四，占比约12.8%。 市场分析 昨日郑棉期价震荡上行。特朗普在我国宣布反制措施后，将对我国的关税提高至125%，但同时宣布对多国暂停为 ...

FICC日报 | 2025-04-11 美国3月CPI低于预期，关注中国3月金融数据 市场分析 外部风险有所上升，但国内趋势保持乐观。3月10日-11日我国两会圆满闭幕，两会对全年定调较为积极，"实施更 加积极的财政政策""实施适度宽松的货币政策"；政府工作报告中也将赤字率上调至4%，CPI目标下调至2%，体现 今年的政策目标更加实事求是、更加具备指导意义；此外4.4万亿的专项债限额，2万亿的地方债务置换限额，1.8 万亿的特别国债；整体政府信用开启扩张阶段，对商品而言，后续整治"内卷式"竞争等系列政策也值得关注。中 国3月官方制造业PMI为50.5，较前值录得改善，主要由政策和春旺季共同驱动，呈现环比改善，但同比仍偏弱的 格局，行业亦表现分化。中国3月CPI同比下降0.1%，降幅明显收窄；CPI环比下降0.4%，PPI同比下降2.5%，主要 受季节性因素和国际输入性因素影响；核心CPI同比上涨0.5%，增速明显回升，供需结构有所改善，但通胀仍在偏 低水平运行。叠加特朗普施加的外部关税压力，关注后续国内加码宽松的可能性。4月10日，A股收盘，沪指涨超 1%重返3200点，全市场上涨个股近5000只。国家外汇局 ...

FICC日报 | 2025-04-11 国内政策储备充足，股指延续反弹 市场分析 CPI环比下降。宏观方面，国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环 比下降0.4%，同比下降2.5%。这主要受季节性、国际输入性因素等影响。从边际变化看，提振消费需求等政策效 应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。海外方面，美国 3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%，市场几乎完全定价美联储6 月降息。 股指上涨。现货市场，A股三大指数上涨，上证指数涨1.16%报3223.64点，创业板指涨2.27%。行业方面，板块指 数全部收红，商贸零售、纺织服饰、有色金属、汽车等五个行业涨幅超过3%，煤炭、公用事业、农林牧渔行业涨 幅相对有限。成交量小幅回落，当日沪深两市成交金额为1.61万亿元。海外市场，欧盟执委会主席冯德莱恩表示， 欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。但市场仍担忧美国关税升级，美股三大指数大幅收 跌，纳指跌4.31%报16387.31点。 期指 ...

苯乙烯日报 | 2025-04-11 美国关税政策调整，EB盘面快速反弹 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.05万吨（-0.05万吨）；纯苯CFR中国加工费204美元/吨（+2美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费185美元/吨（+3美元/吨），纯苯美韩价差-24.9美元/吨（-1.1美元/吨），仍处于关闭状态。华东纯苯现货-M2价 差60元/吨（+30元/吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差135元/吨（+19元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-212元/吨（+186元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存119000吨（-27600吨），苯乙烯华东商业库存83000吨（-15100吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率68.4%（-4.9%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润401元/吨（-421元/吨），PS生产利润-149元/吨（-221元/吨），ABS生产利润916元/吨（-310 元/吨）。EPS开工率47.09%（-6.52%），PS开工率61.10%（-3.50%），ABS开工率67.65%（-0.95%），下游开工季节 性低位。 市场分析 纯苯方面，美国调油旺季不及预期， ...