报告行业投资评级 - 铝：谨慎偏多；氧化铝：谨慎偏空；铝合金：谨慎偏多 [7] 报告的核心观点 - 当下铝季节性淡季明显，下游开工率回落，铝棒和铝板带箔产量下降，加工费亏损，但社会库存累库不顺畅且绝对值处于历年最低，若累库难超60万吨则按利多因素对待；宏观暂时向好，铝冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨，进一步上涨需宏观与微观共振，累库致价格回调可布局长线多单；长期供给受限消费稳增长 [3] - 氧化铝供应微过剩，总库存累库提速但现货市场未体现过剩，现货价格短期偏强，仓单库存低但在途量可缓解交割风险；成本端铝土矿价格承压，氧化铝冶炼利润仍在，长期过剩预期不改 [5] - 铝合金正值消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，关注AD2511 - AL2511合约跨品种套利机会 [6] 各品种关键要点 铝 价格数据 - 2025 - 07 - 17长江A00铝价20570元/吨，较上一交易日涨50元/吨，现货升贴水涨10元/吨至110元/吨；中原A00铝价20440元/吨，现货升贴水涨20元/吨至 - 30元/吨；佛山A00铝价20550元/吨，现货升贴水涨5元/吨至85元/吨 [1] - 2025 - 07 - 17沪铝主力合约开于20415元/吨，收于20415元/吨，较上一交易日收盘价涨15元/吨，涨幅0.07%，最高价20465元/吨，最低价20390元/吨；全天成交102174手，较上一交易日增加28925手，持仓268542手，较上一交易日增加74084手 [1] 库存数据 - 截止2025 - 07 - 17，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.2万吨；LME铝库存427200吨，较前一交易日增加3675吨 [1] 市场分析 - 季节性淡季下游开工率回落，铝棒和铝板带箔产量下降，加工费亏损；社会库存有累库趋势但不顺畅，绝对值处历年最低，若累库难超60万吨按利多对待；宏观向好，铝冶炼利润在消费淡季扩大至4000元/吨，进一步上涨需宏观 + 微观共振，累库致价格回调可布局长线多单；长期供给受限消费稳增长 [3] 策略 - 单边：谨慎偏多；套利：沪铝正套 [7] 氧化铝 价格数据 - 2025 - 07 - 17 SMM氧化铝山西价格3170元/吨，山东价格3150元/吨，广西价格3250元/吨，澳洲氧化铝FOB价格366美元/吨 [2] - 2025 - 07 - 17氧化铝主力合约开于3100元/吨，收于3089元/吨，较上一交易日收盘价跌50元/吨，跌幅 - 1.59%，最高价3123元/吨，最低价3055元/吨；全天成交363578手，较上一交易日增加1093手，持仓223893手，较上一交易日减少15471手 [2] 市场成交 - 广西以出厂价3350元/吨成交2000吨，东澳以FOB367美元/吨成交3万吨，8月份船期；印度以FOB374美元/吨成交2.5万吨，8月份船期 [4][5] 供需平衡 - 供应微过剩，总库存累库提速，但在电解铝厂原料储备端口，现货市场未体现过剩，现货价格短期偏强，仓单库存低但在途量可缓解交割风险 [5] 成本分析 - Axis矿权问题解决，矿山复产预期提高，铝土矿价格承压，国内铝土矿库存充足，若几内亚矿山恢复，国内矿供应过剩加剧 [5] 策略 - 单边：谨慎偏空 [7] 铝合金 价格数据 - 2025 - 07 - 17保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日持平；ADC12保太报价19500元/吨，价格环比昨日持平，华东地区ADC12 - A00价差 - 970元/吨 [2] 库存数据 - 铝合金社会库存3.72万吨，周度环比增加0.58万吨，厂内库存6.39万吨，周度环比减少 - 0.7万吨，总库存10.11万吨，周度环比减少 - 0.12万吨 [2] 市场分析 - 正值消费淡季，盘面价格随铝价波动，废铝生铝供应紧张，成本支撑价格，AD2511 - AL2511合约价差 - 470元/吨，11合约转变为旺季合约，关注跨品种套利机会 [6] 策略 - 单边：谨慎偏多；套利：多AD11空AL11 [7]

报告行业投资评级 - 单边策略中性，跨期策略无，跨品种策略为逢高做空煤制生产利润 [3] 报告的核心观点 - 部分装置重启，尿素产能利用率继续上升，供应端压力有增加趋势，产量维持高位运行 [2] - 当前处于农需旺季，农业需求继续推进，复合肥开工提升，对尿素需求阶段性呈现增量，工业需求维持弱势 [2] - 尿素出口向好，集港意愿提升，港口库存持续提升，上游工厂库存走低 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关内容 [7][8][9] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容 [17] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等相关内容 [20][32][27] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等相关内容 [29][31][40] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数、河北尿素下游厂家原料库存天数等相关内容 [51][46][52] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等相关内容 [49][52][54]

化工日报 | 2025-07-18 雨水天气干扰，胶水价格坚挺 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约14665元/吨，较前一日变动+165元/吨。NR主力合约12585元/吨，较前一日变动+95 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14650元/吨，较前一日变动+200元/吨。青岛保税区泰混14420元/吨， 较前一日变动+120元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1780美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1710美元/吨，较前一日变动+15美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/ 吨。浙江传化BR9000市场价11500元/吨，较前一日变动+0元/吨。 市场资讯 2025年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.9万吨，较2024年同期的47.1万吨增加27.2%。上半年，中国 进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计407.5万吨，较去年同期的328.4万吨增加24.1%。 2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期的67.26万吨增加11.8%。6月出口量同比增加 36.9%，环比增加13.3 ...

流动性日报 | 2025-07-18 市场流动性概况 2025-07-17，股指板块成交5374.04亿元，较上一交易日变动+1.34%；持仓金额10821.84亿元，较上一交易日变动 +2.76%；成交持仓比为49.59%。 国债板块成交2606.24亿元，较上一交易日变动-4.56%；持仓金额9072.33亿元，较上一交易日变动+0.20%；成交持 仓比为29.01%。 基本金属板块成交4441.70亿元，较上一交易日变动+12.92%；持仓金额4882.71亿元，较上一交易日变动+1.99%； 成交持仓比为122.02%。 贵金属板块成交5384.61亿元，较上一交易日变动+36.71%；持仓金额4535.74亿元，较上一交易日变动+1.45%；成 交持仓比为118.61%。 能源化工板块成交4389.77亿元，较上一交易日变动+8.20%；持仓金额4420.29亿元，较上一交易日变动+0.13%；成 交持仓比为73.99%。 农产品板块成交3415.00亿元，较上一交易日变动+33.30%；持仓金额5874.09亿元，较上一交易日变动+1.82%；成 交持仓比为54.68%。 黑色建材板块成交2586 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场受美国6月零售销售数据强劲增长及当周首次申请失业救济人数持续下降影响美股三大指数全线收涨；国内A股市场延续结构性行情特征国防军工板块持续领涨凸显业绩驱动主线，稀土永磁、生物医药、消费电子等具备业绩支撑的板块在经历短期技术性回调后有望依托基本面优势重拾上升动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [1][7][9] 现货市场跟踪图表 - 国内主要股票指数日度表现：2025年7月17日上证综指涨0.37%收于3516.83点，深证成指涨1.43%收于10873.62点，创业板指涨1.76%收于2269.33点，沪深300指数涨0.68%收于4034.49点，上证50指数跌0.23%收于2744.26点，中证500指数涨1.08%收于6082.46点，中证1000指数涨1.14%收于6535.67点 [12] - 沪深两市成交金额回升至1.5万亿元，还涉及融资余额图表 [1][13] 股指期货跟踪图表 - 当月合约将于明日交割基差基本收敛，IH、IF的成交量和持仓量均同步增加；各股指期货合约成交量和持仓量情况：IF成交量105631（+5367）、持仓量263172（+7308），IH成交量52058（+2572）、持仓量94545（+3275），IC成交量99016（-1184）、持仓量223761（+188），IM成交量195970（-1921）、持仓量331365（+5351） [1][16] - 各股指期货合约基差情况：IF当月合约基差-3.69（+5.51）等，IH当月合约基差0.14（+7.44）等，IC当月合约基差-0.06（+10.53）等，IM当月合约基差1.33（+18.99）等 [36][38] - 各股指期货合约跨期价差情况：如IF次月 - 当月当日值-7.80（+5.60）等 [46][47]

石油沥青日报 | 2025-07-18 成本端指引不明确，现货观望情绪浓厚 市场分析 1、7月17日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3628元/吨，较昨日结算价上涨11元/吨，涨幅 0.3%；持仓226709手，环比上涨1229手，成交185709手，环比上升77446手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3900—4086元/吨；山东，3660—4070元/吨；华南，3600—3630元/吨； 华东，3660—3800元/吨。 昨日华北市场沥青现货价格小幅下跌，其余区域沥青现货价格均以持稳为主。目前原油价格震荡运行，强现实、 弱预期的格局导致市场缺乏明确趋势，对沥青而言成本端方向指引有限。就沥青自身基本面而言，整体供需两弱 格局延续，库存处于低位，市场矛盾相对不突出，现货端观望情绪较为浓厚。往前看沥青供需两端均存在增长预 期，需要关注库存趋势的变化情况。 策略 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图1：山东重交沥青现货价格 | 单位：元/吨 3 | | -- ...

聚烯烃日报 | 2025-07-18 延续基本面交易，聚烯烃弱稳为主 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7215元/吨（+1），PP主力合约收盘价为7020元/吨（+7），LL华北现货为7150 元/吨（-10），LL华东现货为7190元/吨（-30），PP华东现货为7070元/吨（-10），LL华北基差为-65元/吨（-11），LL 华东基差为-25元/吨（-31）， PP华东基差为50元/吨（-17）。 上游供应方面，PE开工率为78.2%（+0.4%），PP开工率为77.3%（+0.7%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为171.7元/吨（+4.6），PP油制生产利润为-208.3元/吨（+4.6），PDH制PP生产利润 为301.8元/吨（+56.9）。 进出口方面，LL进口利润为-101.2元/吨（+76.3），PP进口利润为-672.8元/吨（+0.0），PP出口利润为34.2美元/吨（+0.0）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.5%（-0.2%），PE下游包装膜开工率为48.6%（+0.5%），PP下游塑编开工率 为41.4%（-0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60. ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-18 沪镍弱势震荡，现货升贴水相对平稳 镍品种 市场分析 2025-07-17日沪镍主力合约2508开于119700元/吨，收于119880元/吨，较前一交易日收盘变化-0.60%，当日成交量 为85829手，持仓量为53426手。 沪镍主力合约2508小幅震荡，日线收阳线。08主力合约的成交量对比上个交易日有较大幅度的减少，持仓量对比 上个交易日则有小幅减少。从量能方面来看，日线MACD的红柱面积继续收窄，已接近转绿边缘，短周期内回调 的需求仍存。日线在6月23日的117000附近出现底背离现象，中长线上我们预估117000一线是强支撑位。现货市场 方面，金川镍早盘报价较上个交易日报价下调1600元/吨，市场主流品牌报价均有所下调。近期精炼镍盘面步入横 盘阶段，向下的力度在增加，精炼镍现货成交整体一般，基本面供应过剩格局不改，近期升贴水有所回落，但升 贴水仍处于高位，因此现货价对盘面下方有支撑力。其中金川镍升水变化50元/吨至2050元/吨，进口镍升水变化0 元/吨至350元/吨，镍豆升水为 0元/吨。前一交易日沪镍仓单量为20958（-91.0）吨，LME镍库存为 ...

期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8796.00元/吨，环比变化+74元，幅度+0.85%；昨日收盘豆油2509合约8072.00 元/吨，环比变化+30.00元，幅度+0.37%；昨日收盘菜油2509合约9440.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.32%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8830.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.46%，现货基差P09+34.00，环比变 化-34.00元；天津地区一级豆油现货价格8210.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y09+138.00， 环比变化-20.00元；江苏地区四级菜油现货价格9560.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.31%，现货基差 OI09+120.00，环比变化+0.00元。 油脂日报 | 2025-07-18 巴西大豆丰产，油脂价格震荡 油脂观点 市场分析 近期市场咨询汇总：巴西植物油行业协会（Abiove）：上调巴西2025年豆粕和豆油产量预估。巴西2025年大豆综合 体（谷物、豆粕和豆油）的出口收入估计为536.6亿美元，而5月份的预测为533.8亿美元。巴西2025年的大 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-18 现货升贴水长期难涨 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-8.95 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至22110元/吨，SMM上 海锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至20元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至22030元/吨。 SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌10元/吨至-60元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨70元/吨至 22070元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日持平于-20元/吨。 期货方面：2025-07-17沪锌主力合约开于21975元/吨，收于22130元/吨，较前一交易日上涨115元/吨，全天交易日 成交77512手，较前一交易日减少11957手，全天交易日持仓67223手，较前一交易日减少11088手，日内价格震荡， 最高点达到22170元/吨，最低点达到21970元/吨。 库存方面：截至2025-07-17，SMM七地锌锭库存总量为9.35万吨，较上周同期增加0.32万吨。截止2025-07-17，LME 锌库存为121475吨，较上一交易日增加125吨。 市场分析 现货市场方 ...