报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - R18标准冻结标志5G - A首个版本标准化工作完成，为5G - A技术及应用发展提供范式参考，推动5G - A生态构建 5G - A是拓展5G能力边界、推动产业向6G演进的关键技术，有承前启后作用 推动边缘算力协同部署、加速5G - A应用赋能是构建新质生产力重要渠道，建议关注边缘算力设施建设与前沿应用拉动的行业侧需求带来的新机遇 [1] 根据相关目录分别进行总结 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（6/10 - 6/23）累计上涨7.37%，跑赢沪深300指数9.56个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第1位；6月累计上涨4.72%，跑赢沪深300指数7.08个百分点；今年累计上涨5.44%，跑赢沪深300指数3.56个百分点 [1][8] - 除电信运营商板块，申万通信板块6个三级子板块近2周（6/10 - 6/23）整体上涨，涨幅从高到低依次为：SW通信网络设备及器件（+12.65%）＞SW通信线缆及配套（+6.71%）＞SW通信终端及配件（+6.68%）＞SW其他通信设备（+5.49%）＞SW通信应用增值服务（+3.64%）＞SW通信工程及服务（+2.91%） [1][11] 产业新闻 - Canalys报告显示2024Q1中国大陆AI手机出货1190万部，占全球AI手机出货的25% [13] - Canalys预计2024年5G智能手机出货量占比将增加到67% [15] - LightCounting预计2024年Q2光模块市场超26亿美元，电信市场疲软，头部超大规模云计算厂商需求强劲，预计ICP支出继续增长，CSP支出至少再萎靡一两个季度 [16] - 中国电信集团公司科技委主任表示光传送网应遵循4倍速率为扩容节奏，400G作为干线传送网主流大平台正大规模部署，可望使用至少到2035 - 2040年 [17] - 2024年6月18日3GPP R18标准正式冻结，预示5G技术进入全新发展阶段 [18] - Omdia预计到2030年，DCIM市场价值将达63亿美元 [19] - 博通第二季度营收124.87亿美元，较上年同期增长43%；净利润21.21亿美元，2024财年年度营收指引约为510亿美元，较上年同期增长42% [21] 公司公告 - 移远通信2023年拟每10股派1.1元，合计派发现金红利2878.23万元，占同期归母净利润的比例为31.73% [22] - 宁水集团2023年拟每10股派3元，共计派发现金红利约5935.11万元 [23] - 兆龙互连2023年拟每10股派1.2元，共计派发现金红利约3098.03万元 [24] 行业数据更新 通信运营用户规模数据 - 2024年4月移动电话用户规模约17.59亿户，同比上升3.16%，环比上升0.23% [25] - 2024年4月互联网宽带接入用户规模约6.49亿户，同比上升7.44%，环比上升0.31% [26] 光纤光缆数据 - 2024年Q1光缆线路长度约6558万公里，同比增长7.40%，环比上升1.96% [28] - 2024年5月光缆产量为2418.80万芯千米，同比下降22.60%，环比上升16.92% [29] 5G发展情况 - 2024年5月中国移动、中国电信、中国联通5G移动电话业务用户数分别约达5.02亿户、3.34亿户、2.74亿户，分别环比上升1.55%、0.80%、0.97% [31] - 2024年4月5G基站总数达374.8万个，5G基站占比达31.7%，较上年同期上升7.2个百分点 [32] 通信板块本周观点 - 建议关注标的有中国电信（601728.SH）、烽火通信（600498.SH）、威胜信息（688100.SH）、中兴通讯（000063.SZ）、长飞光纤（601869.SH）等 [35] - 各标的看点：中国电信是领先运营商，优化算力布局，股息派发情况良好；烽火通信集光通信三大战略技术于一体，深入数据安全布局；威胜信息是能源物联网领先企业，参与海外建设；中兴通讯是全球ICT设备领先供应商，加大AI领域投入；长飞光纤是全球领先的光纤相关产品企业，有完整产业链 [36]

报告行业投资评级 - 银行：超配（维持）[2] - 证券：标配（维持）[4] - 保险：超配（维持）[4] 报告的核心观点 - 截至2024年6月21日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别为-2.74%、+0.57%、-0.78%，同期沪深300指数-2.20%，银行和非银板块涨跌幅分别排名第12、5位，各子板块中，建设银行、海通证券、中国人寿表现最好[4][10] - 5月新增社融2.06万亿元，同比多增5088亿元，社融存量增速为8.4%，新增信贷9500亿元，同比少增4100亿元，M2增速仅为7.0%降至底部，M1增速降至-4.20%，后续预计政府债券加速发行，积极的财政政策有望继续加码，降准降息仍存一定空间[4] - 6月21日，西部证券筹划收购国融证券控股权，这是今年业内第三起券商并购，券商“头部效应”将进一步加剧，行业集中度或进一步提升，可关注“国联证券+民生证券”等并购重组推进进程[5] - 部分保险公司6月底停售预定利率3.0%，7月起起售2.75%增额终身寿险产品，下调预定利率可缓解负债成本，短期刺激储蓄险需求提前释放，长期防范利差损风险，推动行业向稳健可持续经营模式转变[5][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2024年6月21日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别为-2.74%、+0.57%、-0.78%，同期沪深300指数-2.20%，在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第12、5位，各子板块中，建设银行、海通证券、中国人寿表现最好[10] 估值情况 - 截至2024年6月21日，申万银行板块PB为0.56，其中国有行、股份行、城商行和农商行PB分别为0.58、0.52、0.59、0.54，招商银行、常熟银行、成都银行估值最高，PB分别为0.88、0.86、0.84[18] - 截至2024年6月21日，证券II（申万）PB估值为1.16，处于近三年中位数1.37以下，具有一定估值修复空间[21] - 截至2024年6月21日，新华保险、中国太保、中国平安和中国人寿PEV分别为0.32、0.47、0.50和0.58[23] 近期市场指标回顾 - 截至2024年6月21日，1年期中期借贷便利（MLF）操作利率为2.50%；1年期和5年期LPR分别为3.45%和3.95%；1天、7天和14天银行间拆借加权平均利率分别为1.82%、1.96%和1.96%；1个月、3个月和6个月的固定利率同业存单发行利率分别为1.95%和2.08%，较前一周分别+0.64bp和+8.66bps，资金流动性边际收紧[25] - 本周A股日均成交额为7304.40亿元，环比-2.59%，平均两融余额为15091.54亿元，环比+0.09%，其中融资余额为14763.64亿元，环比+0.16%，融券余额为327.90亿元，环比-2.84%，本周交投活跃度较上周下降，投资者情绪有所走弱[29] - 截至2024年6月21日，10年国债到期收益率为2.24%，环比上周-0.03个百分点，长期来看，低利率环境或已是大势所趋[31] 行业新闻 - 2024年前五个月社会融资规模增量累计为14.8万亿元，比上年同期少2.52万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加10.26万亿元，同比少增2.1万亿元等[33] - 部分险企增额终身寿险预定利率将从3.0%下调至2.75%，目前仅限于个别险企[33] - 央行将在公开市场操作中逐步增加国债买卖，与财政部加强沟通，研究推动落实[33] - 今年以来商业银行发行二级资本债规模近5000亿元，远超去年同期水平，发债主体多为中小银行[33] - 证监会发布深化科创板改革八条措施，更大力度支持并购重组[35] - 证监会主席表示将加强与司法机关协作，推动更多证券特别代表人诉讼等案例落地[35] - 国家金融监督管理总局局长表示推动保险业内涵式发展，改革销售体系等[35] - 国家金融监督管理总局局长指出保险业服务中国式现代化着力点，将出台加快上海国际再保险中心建设实施意见[35][36] - 6月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报3.95%，与上月持平[36] 公司公告 - 兰州银行获准在全国银行间债券市场发行不超过50亿元人民币二级资本债券[37] - 中国平安2024年1月1日至5月31日期间原保险合同保费收入为3997.55亿元[38] - 工商银行张守川担任副行长的任职已生效[38] - 财达证券向特定对象发行A股股票决议有效期届满自动失效，对公司正常经营无重大影响[38] - 中信银行50亿美元中期票据于2024年6月20日完成上市[38] - 西部证券筹划以支付现金方式收购国融证券控股权，交易尚处筹划阶段，存在不确定性[38] 本周观点 - 银行板块：5月新增社融同比多增，新增信贷同比少增，M2、M1增速下降，后续预计政府债券加速发行，积极财政政策加码，降准降息仍有空间，投资建议关注三条主线，包括区域性银行、招商银行、国资背景银行[38][39] - 证券板块：西部证券筹划收购国融证券控股权，今年业内第三起券商并购，券商“头部效应”加剧，行业集中度或提升，关注相关公司并购重组进程，个股建议关注有重组预期标的和头部券商[5][40] - 保险板块：部分保险公司下调预定利率，短期刺激储蓄险需求，长期防范利差损风险，推动行业稳健发展，个股建议关注中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险[5][41]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 展望下半年，AI创新主线助力行业复苏，大模型迭代及应用加快，云厂商资本开支增长预期乐观，AI算力需求加大，业绩将释放，建议关注英伟达、国产算力产业链；AI端侧应用加速，终端厂商密集发布AI手机，叠加折叠手机驱动，智能手机有望迎来换机潮，产业链将受益，特别是零部件规格提升环节；PC终端去库进入尾声，多款AI PC推出，有望驱动市场回暖，建议关注结构件、电池、散热等环节；看好覆铜板行业，在原材料价格上涨及下游景气度好转驱动下，有望开启涨价周期 [1] 各目录总结 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（06/11 - 06/21）累计上涨6.62%，跑赢沪深300指数8.81个百分点，排名第2；6月累计上涨6.12%，跑赢沪深300指数8.48个百分点，排名第1；今年累计下跌6.49%，跑输沪深300指数8.37个百分点，排名第12 [1][6] - 截至6月21日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为39.07倍，处于近5年75.98%分位、近10年52.16%分位 [1][9] 产业新闻 - 鸿海拿下英伟达GB200关键元件NVLink交换器大单，订单量是服务器机柜量上看七倍，将助攻毛利 [2][10] - 苹果推出个人智能化系统Apple Intelligence，集成于iOS 18、iPadOS 18和Mac Sequoia中，可简化和加快日常任务流程 [2][10] - 中国大陆是全球前三大智能手机市场中AI兴趣倾向最强的市场，高到极高AI兴趣倾向消费者占比分别达31%和12%，仅1%消费者对AI无兴趣 [2][10] - 立讯精密旗下东莞立讯技术有限公司股东新增英特尔，双方合作聚焦通讯与数据中心业务领域 [10] - 2024年上半年中国可折叠OLED面板出货量预计640万片，超韩国三星570万片，占总出货量53% [2][10] 公司公告 - 6月13日，弘信电子子公司甘肃燧弘绿色算力有限公司与深圳X国企签订《算力服务业务项目合同》，合同金额预计1.35亿元，期限6年 [12] - 6月16日，宇瞳光学子公司收购控股子公司东莞市宇瞳玖洲光学有限公司80%股权，价款23,500万元 [12] - 6月19日，领益智造公布2024年股票期权激励计划，拟授予股票期权23,800万份，占股本总额3.3960%，激励对象1,463人，行权价格4.46元/股 [12] 行业数据 - 2024年第一季度，全球智能手机出货量289百万台，同比增长7.74% [13] - 2024年4月，中国智能手机出货量2,267万台，同比增长25.48% [13] - 2024年5月，32寸、43寸、50寸、55寸、65寸液晶面板价格分别为40、65、110、136和182美元/片，环比上月分别变动1、1、1、2和2美元/片，涨幅收敛 [13] 周观点 - 看好AI创新助力行业复苏，关注英伟达、国产算力产业链；智能手机有望换机，产业链受益；PC市场有望回暖；看好覆铜板行业涨价 [1][14] - 建议关注深南电路、鹏鼎控股、生益科技、工业富联、华正新材等公司，并给出关注理由 [15][16]

报告核心观点 - 市场继续震荡调整，短期沪指是否破位3000点值得关注，科创板后续或受资金持续追捧，短期震荡休整不改中长期震荡向上格局，建议把握低波红利、出口链以及科技板块中的核心资产，关注7月三中全会增量经济改革举措 [17][19] A股市场大势研判 指数表现 - 上证指数收盘点位3005.44，涨跌幅-0.42%，涨跌-12.61；深证成指收盘点位9068.85，涨跌幅-1.63%，涨跌-150.22；沪深300收盘点位3503.28，涨跌幅-0.72%，涨跌-25.47；创业板收盘点位1762.70，涨跌幅-1.44%，涨跌-25.79；科创50收盘点位755.15，涨跌幅0.46%，涨跌3.46；北证50收盘点位719.90，涨跌幅-2.62%，涨跌-19.36 [7] 板块表现 - 申万一级涨幅前五的板块为煤炭（1.22%）、石油石化（0.27%）、公用事业（-0.14%）、交通运输（-0.49%）、银行（-0.52%）；跌幅前五的板块为房地产（-2.91%）、商贸零售（-2.73%）、传媒（-2.67%）、计算机（-2.55%）、综合（-2.52%） [17] - 热点板块涨幅前五的为科创次新股（2.87%）、CRO概念（0.77%）、减肥药（0.64%）、国家大基金持股（0.39%）、汽车芯片（0.13%）；跌幅前五的为PEEK材料（-4.65%）、通用航空（-3.87%）、太赫兹（-3.77%）、成飞概念（-3.77%）、短剧游戏（-3.70%） [17] 后市展望 市场情况 - 市场弱势盘整、缺乏清晰主线、成交量能保持低位，短期沪指是否破位3000点值得关注，科创板在政策利好刺激下周四小幅收红，后续或受资金持续追捧 [19] 宏观基本面 - 5月出口、PPI增速反弹，消费增速回升但读数仍低，工业生产、基建投资回落，地产跌幅扩大，国内经济动能表现为内需慢修复、外需显韧性，总量政策待发力 [19] 政策与市场格局 - 中美货币政策周期差收敛，国内经济低位震荡有结构性亮点，政策效能待释放，资本市场落实新“国九条”，改革预期明朗，“科创板八条”提升科创板投资吸引力，市场风险偏好有望在政策落地中修复，短期震荡不改中长期震荡向上格局 [19] 板块建议 - 建议把握低波红利、出口链以及科技板块中的核心资产，重点关注7月三中全会的增量经济改革举措 [19]

报告核心观点 - 周三市场全天震荡调整创业板指领跌，三大指数集体收跌，后续经济有望走稳大盘或在风险偏好回升中渐进企稳，建议把握科技和出口链中的Alpha资产以及低波红利等板块 [2][3] 市场表现 - 申万一级涨幅前五的板块为银行（1.09%）、石油石化（0.81%）、有色金属（0.50%）、建筑装饰（0.33%）、通信（-0.17%）；跌幅前五的板块为电力设备（-2.00%）、传媒（-1.49%）、社会服务（-1.44%）、农林牧渔（-1.40%）、家用电器（-1.40%） [2] - 热点板块涨幅前五的为PEEK材料（2.97%）、时空大数据（2.25%）、空间计算（2.01%）、智能交通（1.52%）、新型城镇化（1.36%）；跌幅前五的为BC电池（-1.86%）、TOPCON电池（-1.82%）、猪肉（-1.80%）、柔性直流输电（-1.76%）、人形机器人（-1.75%） [2] - 车路云概念股持续活跃，低空经济概念股盘中反弹，半导体板块午后拉升，黄金概念股一度冲高，机器人概念股展开调整，全市场超3500只个股下跌 [2] 后市展望 - 海外美国5月零售销售月率不及预期，降息路径或更清晰，中美货币政策周期差有望收敛，国内5月经济数据“外强内弱”，消费、地产有压力，物价企稳，随着稳经济政策效能释放后续经济或走稳，资本市场落实新“国九条”，大盘有望在风险偏好回升中渐进企稳 [3] A股市场大势研判 - 上证指数收盘点位3018.05，涨跌幅-0.40%；深证成指收盘点位9219.07，涨跌幅-1.07%；沪深300收盘点位3528.75，涨跌幅-0.47%；创业板收盘点位1788.50，涨跌幅-1.26%；科创50收盘点位751.69，涨跌幅-0.69%；北证50收盘点位739.26，涨跌幅0.65% [16] 重要事件 - 6月19日2024陆家嘴论坛开幕，证监会发布“科创板八条”，央行行长提及货币政策，金融监管总局局长表示将出台保险业和上海国际再保险中心建设相关意见，后续证监会将推动资本市场服务科技企业措施和“科创板八条”落地 [26]

业绩总结 - 招商银行2024年一季度营业收入同比下降4.65%[1] - 净利润同比下降1.96%[1] - 预计2024年每股净资产为40.91元，当前股价对应PB是0.85倍，维持“买入”评级[6] - 2024年预测净利息收入下降2.97%[8] - 营业收入下降1.48%[8] 资产质量 - 不良贷款率有所改善，房地产不良率下降，资产质量稳中更优[5] - 不良贷款率预计逐年下降，拨备覆盖率稳定在438%-440%之间[9] 风险提示 - 经济波动、房地产恢复不及预期、市场利率下行等风险提示[7] 投资评级 - 招商银行（600036）2024年一季度报告中，公司投资评级分为买入、增持、持有和减持四个等级[10] 市场指数 - 东莞证券研究报告中指出，市场指数参照标的为300指数，新三板参照标的为三板成指[10] 风险等级 - 证券研究报告风险等级分为低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险五个级别[10]

业绩总结 - 招商银行2023年实现营业收入3,391.23亿元，同比下降1.64%[1] - 2023Q4营收同比下降1.38%，归母净利润同比增长5.22%[2] - 非息收入是营收最主要支撑，同比增长76.25%[3] - 招商银行零售客户数量增长，AUM余额突破13万亿元[4] - 不良贷款率维持低位，不良贷款率为0.95%[5] - 招商银行每股现金分红1.972元，分红率提升至35.01%[6] - 预计2024年每股净资产为40.91元，当前股价对应PB是0.85倍[7] 未来展望 - 招商银行2024年预测净利息收入为208,302万元，净手续费收入为77,379万元[9] - 招商银行2024年预测归属母公司净利润为150,337万元，ROAE为15.63%[9] - 招商银行2024年预测每股股利为2.03元，PE为5.85倍[10] 其他新策略 - 招商银行（600036）2023年年报中，公司投资评级分为买入、增持、持有和减持四个等级，对应不同的股价表现预期[11] - 行业投资评级分为超配、标配和低配三个等级，对应行业指数表现预期[11] - 证券研究报告风险等级分为低风险、中低风险、中风险、中高风险和高风险五个等级，适用于不同类型的投资者[11]

业绩总结 - 公司2024Q1业绩稳健增长，营业总收入同比增长18.04%[2] - 公司产品与渠道结构均衡发展，茅台酒实现营业收入同比增长17.75%[3] - 公司毛利率稳中有增，2024Q1净利率为51.77%[4] 未来展望 - 公司展望积极，有望继续保持稳健增长态势 新产品和新技术研发 - 公司系列酒实现营业收入同比增长18.39%[3] 市场扩张和并购 - 公司在市场扩张方面取得积极进展 其他新策略 - 本报告提供的信息和观点仅代表东莞证券股份有限公司的立场[11] - 报告中的资料和意见可能随时更改，不构成具体的投资建议[11] - 投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%[2] - 公司2023年实现归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%[2] - 公司2023年茅台酒营业收入为1265.89亿元，同比增长17.39%[3] - 公司2023年系列酒营业收入为206.30亿元，同比增长29.43%[3] - 公司2023年直营渠道营收达223.74亿元，同比增长88.29%[3] - 公司2023年茅台酒基酒产能为5.72万吨，同比增长0.7%[4] - 公司2023年净利润为77521百万元，摊薄每股收益为59.49元[7] - 公司2023年营业总收入预计2024年将达到174801百万元[7] 未来展望 - 预计公司2024/2025年每股收益分别为69.70元和81.37元[4] 投资评级 - 公司投资评级为买入，预计未来6个月内股价表现强于市场指数15%以上[8] 其他 - 本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被公司认为可靠[11] - 报告提供的信息仅供客户参考，不构成投资建议[11] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易[11]