报告核心观点 - 2025年以来铜价整体震荡上行，新能源需求提振，传统需求分化，全球铜矿供应或持续紧张，我国精炼铜产量增长动能预期减弱，电力电子及新能源领域为主要铜材需求来源 [6][98] - 2025年以来铝价先扬后抑逐步企稳，供应端总体趋稳，需求结构加速转型，新能源领域需求强劲增长，叠加地产等领域需求逐步回暖，有望驱动铝价企稳回升 [6][99] - 建议关注产业链一体化优势显著且具备产量增长潜力的企业，如紫金矿业、西部矿业、天山铝业、洛阳钼业、豪美新材、兴业银锡 [6][100] 铜 基本面逻辑偏强，宏观扰动减弱，铜价上行得到支撑 - 2024年铜价先扬后抑，价格中枢抬升，LME铜均价9269美元/吨，同比涨8.73%，上期所阴极铜均价74958元/吨，同比涨10.00% [13] - 2025年全球铜矿产量预计微增，但供应或持续紧张，1 - 2月铜价上行，3月初因关税预期上涨，3月末暴跌，后因豁免清单及新能源需求回升 [14] 铜行业供给端 冶炼费持续低位，精炼铜增长动能或减弱 - 2024年国内精炼铜产量1364.4万吨，同比增4.1%，2025年4月产量125.4万吨，同比增10.4%，1 - 4月累计478.1万吨，同比增5.6% [24] - 2025年以来产量维持较高态势，因再生铜补充及冶炼技术提升，但冶炼费低，亏损增加，产量增长动能或减弱 [24] 累库速度渐缓，亟待下游需求提速 - 国内1 - 2月库存累积，3月以来去化；海外2月以来COMEX库存累积，LME库存去化，截至5月20日，COMEX铜库存17.2万短吨 [29] 铜行业需求端：新能源需求稳中有升 能源及电力电子用铜需求有望持续景气 - 中国精炼铜消费结构中电力占比47%，2025年1 - 4月电源工程投资1933亿元，同比增1.10%，电网工程投资1408亿元，同比增14.56% [35][36] - 2025年4月中国集成电路产量417亿块，同比增10.85%，一季度全球智能手机出货量3.05亿台，同比增1.53% [40] 新能源汽车产销双旺，提升铜材需求 - 2025年1 - 4月新能源汽车产销量442.9万辆和430万辆，同比增48.3%和46.2%，新车销量占比42.7% [43] - 政策补贴与优惠力度加大，新技术普及，全球新能源汽车销量有望持续增长 [43] 家电出口维持高位，地产市场边际好转 - 2024年家电产量高，2025年1 - 4月空调产量1.05亿台，同比增6.23%，冰箱产量3220.40万台，同比降1.99% [46] - 2024年家电出口44.8亿台，同比增20.8%，2025年1 - 4月累计出口14.57亿台，同比增9.45% [46] - 2025年1 - 4月房屋施工面积同比 - 9.70%，新开工面积同比 - 23.80%，4月70城新房和二手房价格降幅缩窄，房地产市场筑底企稳 [47] 铝 先扬后抑，逐步企稳 - 2024年铝价波动，2025年以来先扬后抑，截至5月20日，A00铝锭现货价20210元/吨，较年初涨340元，LME铝现货价2458.50美元/吨，较年初跌58美元 [54] - 电解铝行业供给受4500万吨“天花板”约束，《铝产业高质量发展实施方案》将控制供给，需求端回暖有望驱动铝价企稳回升 [54] 铝行业供应端预计持续充足 铝土矿 - 2024年国内产量约6420万吨，进口15877万吨，几内亚和澳大利亚占比94.75% [64] - 2025年初至3月末价格下跌，截至5月20日，几内亚铝土矿到岸价降至71美元/吨，国内矿价降至600元/吨 [64] - 2025年新增产能或释放，国内产量预计恢复，需求端提供支撑，需关注几内亚局势和国内政策 [65] 氧化铝 - 2025年初至4月价格低迷，截至5月20日均价3071元/吨，较年初跌2612元，5月以来回升 [70] - 2025年一季度产量2277万吨，同比增9.40%，4月产能利用率81.70%，一季度进口8.88万吨，大幅下降 [70] - 《铝产业高质量发展实施方案》或制约产能释放，需求端关注新旧需求交替 [73] 电解铝 - 2024年全球原铝产量7302万吨，消费量7277万吨，中国产量4346万吨，消费量4518万吨，分别占全球59.5%和62.1% [79] - 2024年末全球产能利用率约92.8%，中国约97.7% [79] 铝行业需求端：新旧需求接替发力 汽车及新能源用铝需求稳中有升 - 2023年国内原铝终端消费中建筑占比24%，交通占比23%，汽车和新能源用铝需求提升 [87] - 2025年1 - 4月我国汽车产销量1017.5万辆和1006万辆，同比增12.9%和10.8%，拉动铝材需求 [88] - 2025年1 - 3月风电新增装机1462万千瓦，同比降5.68%，光伏新增装机5971万千瓦，同比增30.54%，拉动铝材需求 [91] 地产及其他用铝需求 - 2025年1 - 4月房地产竣工面积同比降16.90%，降幅扩大，房地产市场边际改善，关注政策落地 [94] - 电子产品、家电、包装等用铝需求增长，铝合金应用领域广，市场前景大 [94][95] 投资建议 - 关注产业链一体化优势显著且具备产量增长潜力的企业，如紫金矿业、西部矿业、天山铝业、洛阳钼业、豪美新材、兴业银锡 [100]

报告核心观点 - 周一市场全天冲高回落沪指缩量震荡微跌 短期市场维持区间震荡走势 后续有望呈震荡修复格局 建议关注金融、公用事业、商贸零售、食品饮料、有色和TMT等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘3346.84点 跌0.05%；深证成指收盘10091.16点 跌0.41%；沪深300收盘3860.11点 跌0.57%；创业板收盘2005.26点 跌0.80%；科创50收盘982.26点 涨0.17%；北证50收盘1396.59点 涨1.94% [1] - 申万行业表现前五为传媒（2.14%）、计算机（1.39%）、环保（1.22%）、通信（1.10%）、轻工制造（1.04%）；后五为汽车（-1.78%）、医药生物（-1.08%）、综合（-0.86%）、银行（-0.75%）、家用电器（-0.71%） [2] - 概念板块表现前五为可控核聚变（5.14%）、电子竞技（3.30%）、超导概念（3.12%）、核电（3.03%）、云游戏（2.69%）；后五为仿制药一致性评价（-1.55%）、重组蛋白（-1.53%）、创新药（-1.53%）、猴痘概念（-1.36%）、肝炎概念（-1.36%） [2] 后市展望 - 早盘市场震荡调整 创业板指领跌 可控核聚变概念股领涨 食品饮料板块震荡走强 网络游戏概念活跃 医药股集体调整；午后三大指数跌幅收窄 个股涨多跌少 超3700只股票上涨 [3] 消息面 - 5月26日 8部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》 提出运用新技术推进供应链改造 到2030年形成可复制模式 建立数智供应链体系 培育100家左右全国数智供应链领军企业 [4] 资金与市场环境 - 两市成交额缩量 沪深两市全天成交额1.01万亿元 较上个交易日缩量1456亿 [5] - 海外方面 芝加哥联储主席称关税威胁使货币政策复杂 可能推迟美联储利率调整 央行短期内或按兵不动 [5] - 国内4月经济回稳 5月降准降息落地 货币政策和信贷政策宽松 降低中长期资金借贷成本 [5] - A股近期市场情绪回落 大盘在3400点附近有压力 短期维持区间震荡 处于良性运行 后续有望震荡修复 [5]

核心观点 报告对2025年5月19 - 23日各类ETF基金进行分析，指出仅股票型ETF平均收益率下跌，总体净流出43.61亿元，股票型流出最多，债券型净流入最多，还分析了各类型基金挂钩指数情况及两融情况 [4]。 各类ETF基金收益及资金流动概览 - 收益情况：海外权益市场回调，黄金资产走强超5%，港股表现较好，国内权益市场低估值防御，债市较好；仅股票型ETF平均收益率下跌，商品型ETF表现最好，周度平均涨幅3.04%，债券型ETF胜率97%，跨境创新药ETF周度涨幅超8% [9] - 资金流动情况：ETF基金总体净流出43.61亿元，股票型流出127.31亿元，中证A500和沪深300指数净流出靠前，债券型净流入115.42亿元，主要流入信用债类，各类型跨境ETF均有资金流出 [10] 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 指数收益前十：聚焦生物医药、黄金股票等主题，除黄金股票外其他指数多周度资金净流出且近3年估值较高，创新药指数处98%分位 [15] - 资金流动情况：股票型ETF整体净流出，但资金对部分主题逆市布局，流入前十指数为科创50、中证军工等 [16] 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 指数整体情况：信用债、公司债、城投债挂钩指数本周业绩最好，周度涨幅0.13%，是本周及本年度资金净流入最多类别，或通过信用下沉获超额 [19] - 资金流动情况：本周资金青睐做市信用债和做市公司债，流入前十指数有沪做市公司债、深做市信用债等 [20] ETF基金融资融券分析 - 两融余额情况：自2020年以来ETF基金两融余额持续下滑，截至5月23日为988.02亿元，处历史51%分位，ETF融资余额占比下滑至5.23%，融券余额占比抬升至43.33% [22] - 两融余额前十基金：主要聚焦黄金资产、大盘蓝筹、港股大盘等，总余额447.53亿元，占比47.8%，前三为华安黄金ETF、易方达黄金ETF和华夏恒生ETF [23] - 融资净买入靠前基金：品种丰富，有进攻性强的纳斯达克100ETF等，也有防御属性强的黄金ETF等 [26]

报告行业投资评级 - 半导体行业投资评级为超配 [1] 报告的核心观点 - 海光拟吸收合并中科曙光，有望发挥双方优势，加快国产算力整合与国产替代进程，推动信息产业健康发展，建议关注相关布局领先企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月25日海光信息发布公告，筹划通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 [1][2] 点评 - 海光信息是国内CPU + DCU领军企业，2024年、2025年一季度业绩出色，2024年营收91.62亿元，同比增长52.40%，归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%；2025年一季度营收24.00亿元，同比增长50.76%，归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%，产业生态版图不断拓展 [1][4] - 中科曙光是核心信息基础设施领军企业，完成“芯 - 端 - 云 - 算”算力全产业链布局，2024年子公司推出的第三代C8000浸没液冷解决方案单机柜功率密度突破750kW，预期2025年年内商业化项目落地部署 [4] - 海光与中科曙光强强联合，并购有助于强化双方优势，形成产业链闭环和一体化能力；5月16日证监会修订相关办法释放吸收合并交易潜力，本次合并有望实现资源深度融合，加快国产芯片规模化应用及算力领域整合与国产替代进程 [4]

上周新股表现 - 2只新股上市，上市首日涨跌幅均值为137.37%，1只涨幅超100%，无首日破发[2] 周度新股上市走势 - 上周较上上周首发募资金额多2.87亿元[3] 月度新股上市走势 - 5月1 - 23日，5只新股上市，首发募资28.17亿元，首日涨跌幅均值177.73%[8] 本周新股情况 - 本周无新股上市，创业板、科创板、北证共3只新股网上申购[13][14] 风险提示 - 新股发行受市场行情、业绩、流动性影响，存在股价大幅波动风险[16]

报告核心观点 - 周五市场全天冲高回落三大指数集体下挫收跌 短期市场或区间震荡消化调整压力 但A股具备战略定力和韧性 后续有望逐步企稳回升 板块上建议关注金融、公用事业、商贸零售、食品饮料、有色和TMT等板块 [1][3][5] 市场表现 - 上证指数收盘3348.37点 跌0.94%；深证成指收盘10132.41点 跌0.85%；沪深300收盘3882.27点 跌0.81%；创业板收盘2021.50点 跌1.18%；科创50收盘980.58点 跌1.02%；北证50收盘1370.04点 跌1.35% [1] 板块排名 申万行业表现 - 涨幅前五板块为汽车（0.42%）、医药生物（0.42%）、基础化工（0.06%）、有色金属（-0.06%）、钢铁（-0.52%） [2] - 跌幅后五板块为计算机（-1.97%）、综合（-1.84%）、传媒（-1.79%）、美容护理（-1.72%）、交通运输（-1.67%） [2] 概念板块表现 - 涨幅前五板块为可控核聚变（2.38%）、CRO概念（1.51%）、细胞免疫治疗（1.35%）、仿制药一致性评价（1.31%）、幽门螺杆菌概念（1.28%） [2] - 跌幅后五板块为中韩自贸区（-3.07%）、快手概念（-2.89%）、共享单车（-2.52%）、云游戏（-2.52%）、算力租赁（-2.50%） [2] 后市展望 - 早盘市场震荡反弹 三大指数小幅上涨 可控核聚变、创新药、汽车整车、机器人概念表现活跃 港口航运股调整；午后指数跳水 最后1小时集体下挫 个股跌多涨少 全市场4200只股票下跌 [3] 消息方面 - 央行5月23日开展5000亿元1年期MLF操作 5月15日MLF到期规模1250亿元 5月MLF净投放3750亿元 为连续第三个月加量续作 [4] - 2025年1 - 4月数字消费增长提速 数字产品线上销售额增长8.4% 智能机器人、智能家居系统增长87.6%和16%；以旧换新产品增长较快 15类家电和数码产品线上销售额增长11.5% 手机等3类扩围数码产品增长18.5%；服务消费引领增长 重点监测网络服务消费增长12.1% 在线文娱、在线旅游增长31.9%、25.4% [4] 资金与市场环境 - 两市成交额放量 沪深两市全天成交额1.16万亿元 较上个交易日放量529亿 [5] - 美联储理事沃勒称若特朗普政府关税维持约10% 美联储可能2025年下半年降息 [5] - 4月经济增长放缓但韧性较强 中美关税缓和缓解短期出口下滑风险 减轻二季度经济压力 5月降准降息落地巩固宏观经济稳定运行态势 预计5月及二季度经济韧性仍强 [5]

报告核心观点 - 预计短期市场有望呈现震荡修复格局，建议关注金融、公用事业、TMT 和有色金属等板块 [6][14] 下周策略 本周走势回顾 - 沪指冲高回落，三大指数周 K 线集体收涨，沪指一度三连阳后回落，周 K 线显示上证指数跌 0.57%，深证成指跌 0.46%，创业板指跌 0.88%，科创 50 指数跌 1.47%，北证 50 指数跌 3.68% [2][10] - 个股板块跌多涨少，医药生物、综合等板块涨幅靠前，计算机、机械设备等板块跌幅靠前 [2][10] - 本周北向资金净流出 50.36 亿元，沪市净流入 20.85 亿元，深市净流出 71.21 亿元 [2][10] 下周大势研判 - 4 月经济普遍回落但二季度压力有望减轻，4 月规上工业增加值同比增 6.1%，增速较前值降 1.6 个百分点；1 - 4 月城镇固定资产投资累计同比增 4.0%，较 1 - 3 月降 0.2 个百分点；4 月社会消费品零售总额同比增 5.1%，增速较前值回落 0.8 个百分点；后续需关注政策增量实施力度及对外需风险对冲效果 [10] - 4 月财政运行边际改善，收支两端释放积极信号，1 - 4 月一般财政收入累计 8.06 万亿，同比 - 0.4%；4 月一般财政收入 2.04 万亿，同比 1.89%；1 - 4 月一般财政支出累计 9.36 万亿，同比 4.6%；4 月一般财政支出 2.08 万亿，同比 5.8%；后续政策或扩大赤字率、增发特别国债 [11] - LPR 迎年内首降，央行连日净投放呵护税期资金面，5 月 19 - 23 日央行实现资金净投放 1.2 万亿元，5 年期以上 LPR 为 3.5%，1 年期 LPR 为 3.0%，均较上月下调 10BP；预计 2025 年下半年货币政策延续适度宽松基调 [12][13] 操作建议 - 建议关注金融、公用事业、TMT 和有色金属等板块 [6][14] 一周消息面大事一览 - 5 月 19 日国家统计局发布 4 月经济数据，规上工业增加值同比增 6.1%等 [24] - 5 月 20 日 LPR 下调，国有六大行及部分股份行下调存款利率，中国 - 东盟完成自贸区 3.0 版谈判，八部门支持小微企业融资 [24] - 5 月 21 日上海印发提振消费方案，多家银行跟进下调存款利率，国家领导人与法国总统通话，国务院副总理会见美资企业代表 [24] - 5 月 22 日保险资金长期投资改革试点规模合计 2220 亿元，证监会支持红筹科技企业回归，发布全固态电池团体标准 [24] - 5 月 23 日外交部副部长与美国常务副国务卿通话 [24] 个股跟踪 本月月度潜力股跟踪 - 2025 年 5 月部分潜力股表现，如成都银行区间收盘涨幅 10.42%，紫美矿业 6.47%等，潜力股平均区间收盘涨幅 4.02% [26] 二季度潜力股表现 - 2025 年二季度部分潜力股表现，如新华保险区间涨幅 - 2.50%，中国太保 9.20%等，潜力股平均区间涨幅 7.37% [27][28]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [1] 报告的核心观点 - 华为发布搭载HarmonyOS 5系统的鸿蒙电脑，标志国产操作系统在个人电脑领域实现重要突破，有望加速国产替代化进程，建议关注信创领域投资机遇 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/5/9 - 2025/5/22）累计下跌4.23%，跑输沪深300指数5.82个百分点，在31个申万一级行业中排名第31名；5月累计下跌0.45%，跑输沪深300指数4.25个百分点；今年累计上涨1.89%，跑赢沪深300指数2.43个百分点 [2][10] - 近两周申万计算机板块涨幅前三个股为慧博云通、*ST国华和纬德信息，涨幅分别为72.29%、25.50%和22.33%；跌幅前三个股为狄耐克、东华软件和品高股份，跌幅分别为15.51%、14.31%和13.09% [15] 板块估值情况 - 截至2025年5月22日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为50.33倍，处于近5年74.85%分位、近10年60.65%分位 [19] 产业新闻 - 2025年5月19日鸿蒙电脑正式发布，有望成为“全球操作系统第三极” [22] - 腾讯和阿里巴巴均重视AI领域布局，腾讯提出“AI in All”战略，混元TurboS在全球大语言模型评测平台排名攀升至全球前八 [22] - 5月22日小米自研3nm旗舰芯片“玄戒O1”问世，小米成为全球第四家发布自主研发设计3nm制程手机处理器芯片的企业 [23] - 美国商务部宣布撤销原定5月15日生效的“人工智能技术扩散管制规则”，特朗普政府正起草替代方案 [23] 公司公告 - 5月12日新大陆控股子公司国通星驿与阿里云签署深度合作协议，探索AI大模型在支付行业应用 [23] - 5月15日城地香江全资子公司签署16.32亿元数据中心项目EPC总承包合同 [24] - 5月16日浪潮信息发行10亿元科技创新债券，发行利率为1.70% [24] - 5月21日国网信通拟18.53亿元收购亿力科技100%股权 [25] - 5月21日润和软件控股股东股权结构变动，新投资方出资4亿元，不影响实际控制人和控股股东 [25] 本周观点 - 华为发布的鸿蒙电脑搭载HarmonyOS 5操作系统，实现内核层自主研发、自主可控，填补国内技术空白，建议关注信创领域投资机遇 [26] - 建议关注广电运通、神州数码、浪潮信息、税友股份、软通动力等标的 [27]

报告行业投资评级 - 标配（维持） [1] 报告的核心观点 - 机器人领域华为与优必选合作且特斯拉擎天柱有进展，人形机器人泛用性将提升、服务渗透有望加速，建议关注汇川技术、绿的谐波 [3][73] - 工程机械领域2025年4月挖机内销同比增长，政策等支撑国内需求，1 - 3月出口贸易额同比增7.62%，一带一路和非洲需求高，建议关注三一重工、恒立液压 [3][73] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年5月22日，申万机械设备行业双周跌2.44%，跑输沪深300指数4.02个百分点，排第28名；本月至今涨2.16%，跑输1.64个百分点，排第23名；年初至今涨7.74%，跑赢8.28个百分点，排第5名 [1][13] - 双周表现轨交设备Ⅱ板块涨幅最大为0.35%，专用设备跌0.25%，工程机械跌3.17%，通用设备跌3.51%，自动化设备跌3.87% [1][16] - 本月至今专用设备涨幅最大为5.45%，轨交设备Ⅱ涨4.14%，通用设备涨2.83%，工程机械跌0.17%，自动化设备跌1.27% [18] - 年初至今通用设备涨幅最大为12.40%，专用设备涨11.02%，工程机械涨6.91%，自动化设备涨4.98%，轨交设备Ⅱ跌7.48% [18] - 双周涨幅前三为中邮科技82.68%、恒而达78.92%、花溪科技52.83%；跌幅前三为山东墨龙22.20%、赛摩智能17.48%、汇成真空16.55% [2][20] 板块估值情况 - 截至2025年5月22日，申万机械设备板块PE TTM为26.46倍，通用设备33.39倍，专用设备25.40倍，轨交设备Ⅱ17.00倍，工程机械19.67倍，自动化设备44.86倍 [2][23] 产业新闻 - 2025年1 - 4月进出口银行投放制造业中长期贷款超1800亿元，4月底余额1.8万亿元，支持制造业出口等 [71] - 2025年5月17日长沙国际工程机械采购签约大会，签约超130亿元 [71] - 首个人形机器人智能化分级标准发布 [71] - 特斯拉发布擎天柱自主完成任务视频 [71] - 华为和优必选签署合作协议 [71] 公司公告 - 2025年5月9日赛腾股份股东拟减持 [71] - 2025年5月20日德恩精工股东拟减持 [72] - 2025年5月22日邵阳液压股东拟减持 [75] - 2025年5月22日优德精密股东拟减持 [75] - 2025年5月23日新时达子公司获发明专利 [75] 本周观点 - 机器人方面人形机器人泛用性将提升、服务渗透有望加速，建议关注汇川技术、绿的谐波 [3][73] - 工程机械方面挖机内销增长、出口向好，建议关注三一重工、恒立液压 [3][73]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年1 - 4月全国电网工程投资完成额同比增长14.8%，保持同比较快增长趋势，全国特高压线路建设进程加快推进，有利于带动上下游产业链发展，建议关注规模和技术领先、成本控制能力较强的头部企业 [3][66] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至2025年5月22日，近两周申万电力设备行业上涨1.26%，跑输沪深300指数0.32个百分点，在申万31个行业中排第13名；本月上涨6.05%，跑赢沪深300指数2.25个百分点，排第4名；年初至今下跌3.35%，跑输沪深300指数2.82个百分点，排第24名 [3][10] - 截至2025年5月22日，近两周风电设备、光伏设备、电网设备、电机、其他电源设备板块分别下跌0.69%、2.04%、0.26%、4.57%、3.70%，电池板块上涨5.10% [3][13] - 截至2025年5月22日，近两周涨幅前十个股里，滨海能源、宏工科技和三晖电气涨幅排名前三，分别达46.38%、41.62%和26.84%；跌幅前十个股里，科泰电源、威腾电气和杭州科林表现较弱，分别跌15.53%、14.5%和13.92% [3][17][18] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年5月22日，电力设备板块PE(TTM)为25.09倍，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、光伏设备、风电设备、电池、电网设备板块PE(TTM)分别为48.56倍、39.33倍、17.09倍、30.39倍、25.70倍、23.98倍 [3] - 截至2025年5月21日当周，多晶硅致密料价格为3.70万元/吨，多晶硅颗粒料价格为3.50万元/吨，价格环比持平；部分硅片均价环比持平，部分电池片均价环比下跌或持平，部分组件均价环比持平 [28][29] - 2025年1 - 4月，全国光伏新增装机104.93GW，同比+74.56%；4月新增装机45.22GW，同比+214.68% [34] - 2025年1 - 4月，全国风电新增装机19.96GW，同比+18.53%；4月新增装机5.34GW，同比+298.51% [36] - 2025年1 - 4月，全国电源工程累计投资完成额达1933亿元，同比+1.6%；4月达611亿元，同比+11.7% [39] - 2025年1 - 4月，全国电网工程累计投资完成额达1408亿元，同比+14.8%；4月达452亿元，同比 - 2.4% [40] - 2025年1 - 4月，全国电池组件累计出口金额达86.64亿美元，同比 - 27.31%；4月出口金额达22.9亿美元，同比 - 21.14%，环比 - 8.68% [45] - 2025年1 - 4月，全国电池组件累计出口量达34.63亿个，同比+50.02%；4月出口量达8.38亿个，同比+66.55%，环比 - 12.15% [47] - 2025年1 - 4月，全国逆变器累计出口金额达25.09亿美元，同比+844%；4月出口金额达8.9亿美元，同比+16.62%，环比+27.80% [49] - 2025年1 - 4月，全国逆变器累计出口数量达1543.04万个，同比+5.06%；4月出口数量达452.92万个，同比+3.81%，环比+21.35% [51] - 2025年1 - 4月，全国变压器累计出口额达24.83亿美元，同比+38.40%；4月出口额达6.65亿美元，同比+32.37%，环比+9.11% [56] - 2025年1 - 4月，全国变压器累计出口数量达9.85亿个，同比+10.33%；4月出口数量达2.75亿个，同比+20.27%，环比+1.33% [58] 产业新闻 - 5月19日，国家市场监管总局发布《十项措施整治"内卷式"竞争》，国家发展改革委新闻发言人表示将整治"内卷式"竞争 [63] - 5月22日，中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》，首次明确"全固态电池"定义 [63] - 5月22日，内蒙古自治区能源局就上网消纳新能源发电项目竞争性配置管理办法征求意见 [63] - 5月19日，"盐穴储氢库示范工程"和"百万方级储氢示范工程"授牌，该工程是亚洲首个深地盐穴大规模储氢项目 [63] - 5月22日，重庆市发改委印发推动经济社会发展全面绿色转型行动计划通知，提出到2027年的绿色发展目标 [64] 公司公告 - 5月23日公告，尚太科技2023年限制性股票激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期条件成就，68名激励对象的354,000股将于5月28日上市流通 [67] - 5月23日公告，常友科技2024年年度权益分派拟向全体股东每10股派现金股利11元，合计48,738,658.10元 [67] - 5月23日公告，天顺风能2024年年度股东大会通过的利润分配方案为每10股派现金股利0.2元，共分配35,937,573.16元 [67] - 5月23日公告，科达利2024年度利润分配方案拟每10股派现金红利20元 [67] - 5月23日公告，横店东磁2024年度利润分配方案以现有总股本剔除回购专户股份后的股数为基数，每10股派现金红利4.52元，总额724,108,427.79元 [67] 电力设备板块本周观点 - 建议关注规模和技术领先、成本控制能力较强的头部企业，如金风科技、国电南瑞、阳光电源、东方电缆 [66][68]