黄金价格分析 - 上周黄金价格震荡,沪金表现略强于伦敦现货黄金[5] - 截至2024年9月6日,上金所金价收报572.84元/克,周跌幅0.10%;COMEX黄金收报2483.70美元/盎司,周跌幅0.60%;伦敦现货黄金收报2506.15美元/盎司,周跌幅0.29%[5] - 短期来看,黄金价格或将延续高位震荡[15] - 长期来看,黄金依旧存在较好的投资机会,美联储货币政策有望转向,降息周期下长端美债利率存在下行空间,黄金价格中枢有望持续抬升[15] 宏观基本面分析 - 市场预期9月美联储降息25BP的概率为70%,降息50BP的概率为30%;11月降息50BP的概率为28.90%[9] - 近期市场恐慌情绪上涨,截至2024年9月6日,标准普尔500波动率指数录得22.38点,较上周上涨7.38[10] 黄金期货持仓与库存 - 截至2024年9月3日,CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为339,157手,较上周减少6,887手[12] - 截至2024年9月6日,COMEX黄金库存下跌49,478.50盎司至1,703.72万盎司[12] 风险提示 - 美国经济数据超预期,美联储货币政策不及预期,地缘政治风险[15]

经济指标与市场表现 - 8月份制造业PMI降至49.1%，产需两端均放缓，供需指标均低于荣枯线，生产指数仍高于需求指数[1][8] - 7月工业企业利润同比增速为4.1%，21个行业利润增速回升或降幅收窄，回升面超过五成[1][13] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，线上零售额同比增长8.7%，占社会消费品零售总额的25.6%[1][16] - 7月出口金额为3005.60亿美元，同比增长7.0%，进口金额为2159.10亿美元，同比增长7.2%，贸易顺差为846.50亿美元[1][17] 投资与房地产 - 1-7月固定资产投资同比增长3.6%，制造业投资增长9.3%，房地产投资下降10.2%，是投资增长的主要拖累[1][14] - 1-7月新开工、施工、竣工面积累计同比分别录得-23.7%、-12.1%、-21.8%，房屋销售降幅进一步收窄[14] - 1-7月全国政府性基金预算收入同比下降18.5%，国有土地使用权收入持续负增长，显示地产仍在磨底周期[1][31] 价格与金融 - 7月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.5%，猪肉价格同比上涨20.4%，是主要拉动项[1][19] - 7月PPI同比持平于-0.8%，生产资料和生活资料同比均连续负增长，中下游行业价格环比降幅有所收窄[1][20][22] - 7月新增人民币贷款2600亿元，是2009年11月以来历史最低，M1连续四个月负增长，M2同比增长6.3%[1][24][26] 外部环境与政策 - 全球主要经济体制造业PMI多数低于荣枯线，美国通胀放缓，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上发表鸽派言论[3][37] - 1-7月财政收入同比下降2.6%，财政支出同比增长2.5%，专项债发行进度慢于去年同期，预计第三季度将提速[31] - 央行二季度货币政策执行报告强调保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降[33]

证券研究报告—传媒行业周报 撰写日期：2024 年 09 月 02 日 传媒行业周报（2024 年第 35 周） 摘要 当周（2024 年 8 月 26-8 月 30 日），传媒板块上涨 4.41%，优于沪深 300 的-0.17%，在申万一级行业中位列第一，周成交 924 亿元。 6 个申万二级子版块全线上涨，游戏涨 7.27%最高，数字媒体、电视 广播、影视院线、广告营销、出版分别涨 4.61%、3.95%、3.43%、3.30%、 0.79%。其中电视广播小幅放量。影视院线换手率处于历史（2010 年来） 86.92%分位。 2024 年暑期电影观影⼈次整体低于去年同期，第 34 周数据为 2423 万⼈次，同比减少 31.25%，环比增加 6.30%。 当周为暑期最后一周，电影排片有所下降至 205.74 万场，第 35 周场 均票房为 288.71 万元，同比下降 15.68%，环比下降 30.96%。 当周短剧热度小幅回落（4.4 亿），第 25 周以来整体热度呈缓慢上升 趋势。 核心观点 8 月国产游戏版号获批数为年内新高，共 117 款游戏获批；《黑神话·悟 空》热度持续：在 PS5 的玩家数 ...

行业投资评级 - 报告给予机械设备行业"优于大市"的投资评级 [23] 报告的核心观点 行业概览 - 8月26日-8月30日,机械设备行业整体上涨2.63%,表现有所分化,其中自动化设备涨幅最大为5.11%,通用设备、专用设备、工程机械涨跌幅分别为+4.97%、+3.59%、+1.43%,轨交设备Ⅱ跌幅最大为8.08% [6][7][8] - 通用行业成交额最高,为715.7亿元,轨交设备Ⅱ行业成交额最低,为146.2亿元;轨交设备Ⅱ行业换手率分位为68.1%,市场关注度较高,通用设备行业换手率分位值最低,为34.0% [10] - 自动化设备行业市盈率TTM最高,为29.6倍,轨交设备Ⅱ行业最低,为18.9倍;轨交设备Ⅱ行业的市净率分位值最高,为34.8%,自动化设备行业市净率分位值最低,为1.2% [10][11][12][13] 行业数据跟踪 - 8月19日-8月25日,国内乘用车当周日均销量5.7万辆,与去年8月同期基本持平,较上月同期下降4%;8月1日-8月25日,乘用车市场零售130.5万辆,同比去年8月同期增长5%,较上月同期增长9% [14][15] - 2024年7月,中国进口集成电路330.2亿美元,同比+15.2%,环比+6.4%;出口机电产品1793.2亿美元,同比+10.4%,环比+0.04% [15][16] - 2024年7月,中国小松挖掘机开工小时数为88.4小时,同比-0.3%,环比+0.8% [16][18] 行业新闻公告 - 上半年工程机械行业总体运行平稳,转型升级加速,主要产品国内外累计销售96.89万台,同比增长4.58%,其中电动装载机累计销售5114台,同比增长361%,电动叉车上半年销售47万台,同比增长24.2% [19] - 2024年8月份中国工程机械市场指数(CMI)为95.16,同比增长14.03%,环比降低0.29%,市场短期进入年度周期性淡季 [19] - 三一重工2024年上半年实现营业收入387.4亿元,同比-1.95%;实现归母净利润35.7亿元,同比+4.8%;海外销售收入235.4亿元,同比增长4.79% [20] - 柳工2024年上半年实现营业收入160.6亿元,同比+6.8%;实现归母净利润9.8亿元,同比+60.2%;海外营业收入77.1亿元,同比增长18.8% [21]

行业投资评级 - 报告给予社服行业"优于大市"的投资评级 [3] 行业核心观点 - 2024年暑运期间全社会跨区域人员流动量累计约109.17亿人次,比2023年同期增长3.8% [3] - 旅游需求持续服务,消费模式呈现多元化和个性化,带动了相关产业链发展 [3] - 财政部等五部门联合印发通知完善市内免税店政策,自2024年10月1日起规范市内免税店管理工作,促进市内免税店健康有序发展 [3][20][21][23] 行业数据分析 行业整体表现 - 8月26日-8月30日,社会服务行业上涨2.44%,跑赢沪深300约2.61pct,位列第13位 [8][9] - 细分板块中,教育行业领涨,涨幅为3.59%;旅游及景区、酒店餐饮、专业服务涨幅分别为2.56%、2.47%、1.71% [9][10] 行业景气度分析 - 专业服务板块市场关注度较高,成交额及周平均换手率分位均位列第一,但市盈率较低 [11][12] - 教育板块周度成交额及换手率处于历史高位,市盈率最高 [11][12] - 旅游及景区、酒店餐饮板块估值相对较低 [13][14] 行业数据跟踪 - 8月26日-9月1日当周,国内执行航班日均架次为13871架次,环比下降3.21%,同比下降0.89% [15][16] - 2024年第35周海南旅游消费价格总指数为99.64,环比上周提高5.85%,同比提高3.68% [17][18] - 2024年7月,免税销售额实现16.76亿元,环比增长8.34%,同比下降35.87%;2024年1-7月累计实现201.33亿元,同比下降30.41% [20][21] 公司业绩表现 - 宋城演艺2024年上半年实现营收11.77亿元,同比增长59.00%;实现归母净利润5.50亿元,同比增长81.75% [24] - 中国中免2024年上半年实现营收312.65亿元,同比下降12.81%;实现归母净利润32.83亿元,同比下降15.07% [25] - 锦江酒店2024年上半年实现营收68.92亿元,同比增长0.23%;实现归母净利润8.48亿元,同比增长59.15% [26]

报告行业投资评级 报告给予食品饮料行业"优于大市"的投资评级。[3] 报告的核心观点 市场行情回顾 - 8月26日至8月30日,食品饮料板块涨跌幅约+1.6%,跑赢沪深300约1.8个百分点。[8][9][10] - 食品饮料二级行业中,调味发酵品II涨幅最高,饮料乳品跌幅最大。白酒II、饮料乳品周成交额较高,休闲食品、饮料乳品、白酒II交易活跃度较高。[9][10][11] - 食品饮料行业整体仍处于历史估值低位。[12][13] 行业高频数据跟踪 - 7月社会消费品零售总额同比+2.7%,总体呈现增长趋势。[14][15] - 8月30日,花旗中国经济意外指数为-38.0,较上周有所提升。[16][17] - 7月中国白酒产量同比-5.1%,1-7月累计产量同比+1.4%。[18][19] - 8月22日,中国主产区生鲜乳平均价格同比-15.1%,持续下降。[20][21][22] - 7月,中国牛肉CPI同比-12.9%,猪肉CPI同比+20.4%。[23][24] - 7月中国啤酒产量同比-10.0%,1-7月累计产量同比-1.6%。[25] 行业新闻和公司公告总结 - 1-7月,全国规模以上工业企业利润总额同比+3.6%,其中酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比+14.6%。[26] - 俄罗斯两大啤酒生产商决定提高产品价格。[26] - 华润啤酒推出高端品牌红爵新品EXTRA轻卡啤酒。[26] - 荷兰合作银行发布2024年全球乳业20强排行榜,伊利集团和蒙牛乳业分别位列第五和第九。[26] - 部分食品饮料上市公司2024年上半年业绩情况。[27][28] 根据目录分别总结 市场行情回顾 - 食品饮料板块整体表现较好,跑赢大盘约1.8个百分点。[8][9] - 二级行业中调味发酵品II和饮料乳品涨跌幅较大,白酒II和饮料乳品成交额较高,休闲食品等板块交易活跃度较高。[9][10][11] - 行业整体估值处于历史低位。[12][13] 行业高频数据跟踪 - 社会消费品零售总额保持增长,经济意外指数有所提升。[14][15][16][17] - 白酒产量小幅下降,生鲜乳价格持续下降,肉制品价格变动不一。[18][19][20][21][22][23][24] - 啤酒产量同比下降。[25] 行业新闻和公司公告 - 工业企业利润总额增长,啤酒价格上涨,华润推出新品,乳企排名情况。[26] - 部分食品饮料上市公司2024年上半年业绩情况。[27][28]

报告行业投资评级 - 报告给予电子行业"优于大市"的投资评级 [41] 报告的核心观点 行业整体表现 - 本周电子行业涨跌幅为3.4%,跑赢市场主要指数,在申万一级31个全行业中排名第6位 [2] - 细分板块中,涨幅前三分别为其他电子行业Ⅱ(+6.0%)、消费电子(+4.5%)、电子化学品Ⅱ(+4.5%) [6] 行业景气度 - 半导体、消费电子周度成交额分别为1309.9亿元、1263.5亿元,在申万电子二级行业中排名靠前 [8] - 其他电子Ⅱ行业换手率、5日换手率分位点均为99.8%,在申万电子二级行业中最高 [8] - 其他电子Ⅱ、消费电子行业市净率分位点排名靠前,分别为44.3%、26.9% [8] 行业数据跟踪 - 2024年7月全球半导体销售额为513.2亿美元,同比增长18.7% [15] - 2024年7月中国集成电路出口额为138.5亿美元,同比增长28% [16] - 2024年5-7月中国智能手机出货量分别为2860万、2384万、2217万部,同比增长13.5%、14.3%、28.3% [20] 行业动态 - 财政部将强化对基础研究、关键核心技术攻关的支持,大力支持企业专精特新发展 [26] - 2024年上半年中国AR销量同比增长49% [29] - iPhone 16系列初始面板出货量较15系列高出20% [30] - 2024年上半年中国学习平板销量同比增长23.4% [31] - 传音公布全球首款三折叠屏概念手机 [32] 根据目录分别总结 1. 本周行情回顾 - 电子行业整体涨跌幅为3.4%,跑赢大盘 [2] - 细分板块中,其他电子行业Ⅱ、消费电子、电子化学品Ⅱ涨幅居前 [6] 2. 高频数据跟踪 - 半导体、消费电子行业成交额及景气度较高 [8] - 全球半导体销售额、中国集成电路进出口保持良好态势 [15][16] - 中国智能手机出货量呈现同比增长 [20] 3. 行业新闻 - 财政部将加大对基础研究、关键技术的支持力度 [26] - AR、iPhone 16、学习平板等细分领域表现亮眼 [29][30][31] - 传音发布三折叠屏概念手机 [32] 3.2 重要公告 - 中芯国际、寒武纪、斯达半导、石头科技等公司2024年上半年业绩情况 [33][34][35][36] - 维信诺拟建设第8.6代柔性AMOLED生产线 [37]

美国通胀和就业形势 - 美国PCE通胀维持稳定,7月同比增长2.5%,环比增长0.2%[1][2] - 美国个人消费支出和个人收入环比均有所增长,表明美国居民消费韧性较强[1] - 美联储关注重心倾斜至就业形势,将密切关注就业市场下行风险[1][6] 美国和欧元区经济数据 - 美国7月耐用品订单环比大幅反弹至9.9%,创2020年8月以来最大涨幅[3][4] - 欧元区8月通胀同比增速放缓,但环比有所抬升,失业率小幅下行[5][6] - 欧元区经济景气有所改善,但消费者信心边际回落[7][8] 新兴市场观察 - 韩国8月出口同比增长11.4%,半导体出口增长38.8%,显示全球半导体需求回暖[9][17] - 新兴市场经济意外指数自Q2以来震荡下行,美国经济意外指数有所好转[10][16] - 大宗商品价格中,贵金属和有色价格回调,农产品价格上行,原油价格下行趋缓[11][21]

上游指标跟踪 - 布伦特原油价格环比下降0.28%,同比下降11.01%[3] - LME铜价环比上升1.58%,同比上涨8.22%[3] - 水泥价格指数环比下降1.25%,同比上涨4.78%[3] - 动力末煤价格环比上升0.72%,同比下降1.29%[3] - 波罗的海干散货指数环比上升2.95%,同比上涨70.33%[3] - 铁矿石价格指数环比上升4.43%[3] 中游指标跟踪 - 高炉开工率环比下降1.37%,同比下降9.18%[9] - 水泥发运率环比上升0.17%,同比下降27.78%[10] - 石油沥青装置开工率环比上升16.26%,同比下降37.96%[11] - 螺纹钢价格环比上涨2.77%,同比下降12.25%[13] - 螺纹钢产量环比上升1.03%,同比下降37.28%[14] - PTA开工率环比上升0.11%,同比上涨0.78%[12] 下游指标跟踪 - 30大中城市商品房交易面积环比下降1.63%,同比下降32.79%[15] - 100大中城市土地成交面积环比下降12.43%,同比上涨29.79%[16] - 全国电影票房收入环比下降38.83%,同比下降20.99%[17] - 北上广深地铁客运量环比下降3.94%,同比上涨9.37%[18] - 义乌小商品指数环比上涨0.38%,同比上涨0.82%[19] 通胀指标跟踪 - 猪肉批发价格环比下降0.79%,同比上涨21.49%[20] - 农产品批发价格200指数环比下降0.52%,同比上涨7.11%[21] - 蔬菜批发价格环比下降1.14%,同比上涨15.87%[22] - 水果批发价格环比下降2.04%,同比上涨4.80%[22] - 南华工业品指数环比上涨2.16%,同比下降6.33%[23] 金融指标跟踪 - R007利率下行至1.84%[24] - DR007利率下行至1.70%[25] - 10年期国债收益率为2.17%[26] - 人民币兑美元汇率录得7.09[27] - 公开市场净投放2040亿元[28]

上周宏观高频数据表现 - 上游布伦特原油与铁矿石价格指数同比回落，布油环比降0.83%、同比降6.46%，铁矿石环比升4.46%、同比降17.67%[8][12] - 中游除PTA由降转增，其余指标同比回落，高炉开工率环比降1.74%、同比降7.07%，PTA开工率环比升1.35%、同比升3.01%[8][15] - 下游商品房环比涨，地产环比负增但同比升多，30城商品房交易面积环比升21.85%、同比降21.86%，100城土地成交面积环比降16.17%、同比升42.95%[8][17] - 物价除7种重点监测水果环比回落，其余同环比上行，水果环比降0.41%、同比升5.76%，猪肉环比升1.35%、同比升22.46%[8][19] - 流动性相关指数除十年期国债外整体上行，R007上行至1.92%，DR007上行至1.85%，在岸、离岸人民币兑美元汇率均为7.12[8][23] 本周重点关注数据 - 美国7月核心PCE物价指数年率、8月密歇根大学消费者信心指数以及中国8月官方制造业PMI[8][11] 风险提示 - 政策落地节奏不及预期；经济修复动能不足[1][32]