行业投资评级 - 报告维持机械设备行业"优于大市"的投资评级 [4] 报告核心观点 - 9月9日-9月13日,机械设备行业整体下跌1.37%,其中轨交设备II跌幅最小为0.59%,工程机械跌幅最大为2.09% [8][9] - 通用设备行业成交额最高,轨交设备II行业成交额最低,轨交设备II行业换手率分位较高,市场关注度较高 [10][12] - 自动化设备行业市盈率TTM最高,轨交设备II行业最低;轨交设备II行业市净率分位值最高,自动化设备行业最低 [11][12] - 轨交设备II行业ROE区间分位值最高,自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械行业相对估值较低 [13][14] - 8月国内乘用车销量同比增长10%,汽车销售额同比下降7.3%,预计9月机电出口有不错表现 [14][15] - 8月内燃机销量同比增长2.4%,但工程机械用和农业机械用下降 [17] - 三部门加力推进老旧农机报废更新,提高补贴标准 [17] - 日本、美国、德国机床订单同比下降 [18][19] - 杭叉集团与英搏尔成立合资公司,布局新能源工业车辆 [19] - 三一重工8月国内外挖掘机销量均有较好增长,非洲销售额同比增长超60% [19]

生产 - 装备制造业作用继续凸显，高技术产业引领制造业高端化、智能化、绿色化发展[5][6] - 上游行业受极端天气扰动影响，工业增加值环比均回落[6] - 中游行业通用制造业与电子设备增加值同比有所下行，但电子设备仍维持较高增速[6] - 下游行业必选消费品增速放缓，可选消费品方面建筑及装潢材料类仍处于负增长[9] 消费 - 消费增速放缓，餐饮收入同比增速较上月有所上行[7][8] - 随着县域商业体系建设不断完善，县乡市场销售规模稳步扩大，占社会消费品零售总额的比重提高[7][8] - 直播带货等电商新模式保持快速增长，对线上消费增长的拉动作用明显[7] 投资 - 投资增速持续放缓，房地产投资仍处于磨底周期[10][11] - 制造业投资连续5个月放缓，但依然是固定资产投资的主要支撑项[10][11] - 基建投资保持稳定增长，水利管理业、航空运输业及铁路运输业投资增长较快[11]

美国就业边际好转,但绝对水平仍然偏弱 - 服务部门拉动新增非农就业回升,但制造业就业趋缓[7] - 美国失业率小幅下降,劳动参与率维持高位[9,10] - 美国时薪增速回升,指向居民消费韧性[13,14,15] 美国制造业放缓,欧元区制造业仍然承压 - 美国制造业PMI不及预期,新订单拖累较多[18,19] - 欧元区制造业景气延续弱势[20] 新兴市场景气度观察 - 越南制造业景气度和对外贸易均边际放缓[22] - 巴西工业生产边际放缓[23,24] - 新兴市场景气预期有望上行[25,26] 风险提示 - 美国经济复苏不及预期 - 美联储货币政策不及预期 - 地缘政治风险

美国就业边际好转,但绝对水平仍然偏弱 - 服务部门拉动新增非农就业回升,但制造业就业趋缓[7] - 美国失业率小幅下降,劳动参与率维持高位[9,10] - 美国时薪增速回升,指向居民消费韧性[13,14,15] 美国制造业放缓,欧元区制造业仍然承压 - 美国制造业PMI不及预期,新订单拖累较多[18,19] - 欧元区制造业景气延续弱势[20] 新兴市场景气度观察 - 越南制造业景气度和对外贸易均边际放缓[22] - 巴西工业生产边际放缓[23,24] - 新兴市场景气预期有望上行[25,26] 风险提示 - 美国经济复苏不及预期 - 美联储货币政策不及预期 - 地缘政治风险

上游指标跟踪 - 上游原油、铜及铁矿石相关高频指标环比回落[13,14,15] - 布伦特原油价格下降9.82%,同比下降21.61%[13] - LME铜价下降2.19%,同比上涨9.58%[14] - 铁矿石价格指数下降8.48%,同比下降21.45%[15] 中游指标跟踪 - 中游工业生产及基建高频指标同比下降,除PTA外[16,17,18,19,20,21] - 高炉开工率下降8.01%,水泥发运率下降26.96%[16,17] - 螺纹钢价格下降14.56%,产量下降29.65%[21] 下游指标跟踪 - 30城商品房及百城土地成交面积环比大幅下跌[22,23] - 30城商品房成交面积下降29.32%,百城土地成交面积上升8.67%[22,23] - 电影票房收入下降48.56%,地铁客运量增长0.82%[24,25] 通胀指标跟踪 - 物价指标同比持续上升,南华工业品指数下降11.40%[26,27,28,29] - 猪肉价格上涨21.93%,农产品批发价格上涨7.34%[26,27] 金融指标跟踪 - 人民币汇率维持在7.10附近,公开市场净回笼11916亿元[30,31,32] - R007上行至1.87%,10年期国债收益率下降至2.14%[30,31]

出口增幅扩大，进口同比大幅回落 - 2024年8月中国出口金额为3086.50亿美元，出口增速扩大至8.7%[6] - 2024年8月中国进口金额为2176.30亿美元，同比增速大幅下降至0.5%[6] - 2024年8月中国贸易差额为910.20亿美元，较上月上升63.73亿美元[6] 欧俄市场出口回升，船舶出口延续高增 - 对欧盟和俄罗斯的出口增速上升，分别录得13.4%和10.35%[10,11] - 对英韩日市场出口增速明显修复[10,11] - 8月船舶出口同比进一步高增至60.65%[12] 进口不及预期，欧美进口增速走低 - 8月进口同比增速大幅回落至0.5%，较7月下降6.7个百分点[14,15] - 对美国、欧盟及东盟的进口同比均有回落[15] - 大豆及集成电路进口金额同比正增，原油、钢材等商品进口金额同比负增[16,17] 政策支持及全球经济企稳有利于出口韧性和进口回升 - 国内制造业即将迎来秋季旺季，极端天气减少，政策支持力度加大[18] - 全球经济逐步企稳，出口或将维持韧性，进口或有望好转回升[18] 风险提示: - 海外经济下行超预期 - 政策变化超预期 - 有效内需不足[18]

行业投资评级 - 报告维持传媒行业"优于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 中央广播电视台与非洲多家主流媒体签署合作,促进中非交流,客观公正发出"全球南方"国家的声音 [20] - Meta AI 助手的周活跃用户达 1.85 亿人,月活超 4 亿,具有增长空间 [20] - 淘宝网、天猫即将引入微信支付,支付宝也将覆盖美团外卖和美团酒店,推动电商和移动支付的进一步融合与发展 [20] 行业数据分析 电影行业 - 第 35 周电影观影人数同比减少 29.74%,环比减少 38.58% [15][16] - 第 35 周电影场均票房同比下降 15.68%,环比下降 30.96% [17] 短剧热度 - 当周短剧热度几无变化,维持在 4.39 亿左右 [18][19] 行业景气度 - 数字媒体成交放量,周成交额增至 75.48 亿元,周换手率提升至 22.29% [12] - 电视广播行业当前换手率较低,市盈率和市净率处于历史较低分位 [12][13] - 出版、影视院线和广告营销板块景气度较高 [13][14]

A股市场 - 本周上证指数下跌2.69%，收于2765.81点，深证成指下跌2.61%，收于8130.77点，创业板指下跌2.68%，收于1538.07点，科创50下跌4.58%，收于662.34点，北证50下跌5.38%，收于619.17点[1][5] - 当前上证指数市盈率（TTM）为12.27，处于近十年的12.66%分位数，深证成指市盈率（TTM）为19.72，处于近十年的11.31%分位数，创业板指市盈率（TTM）为23.70，处于近十年的0.33%分位数[1][7] - 本周A股日均成交额为5868.32亿元，环比减少3.22%[9] 港股市场 - 本周恒生指数下跌3.03%，收于17444.30点，恒生科技指数下跌2.04%，收于3487.80点，恒生中国企业指数下跌3.56%，收于6105.54点，恒生港股通中小型股下跌2.12%，收于2034.59点[1][15] - 当前恒生指数市盈率（TTM）为8.65，处于近十年的10.57%分位数，恒生科技指数市盈率（TTM）为20.58，处于近十年的8.59%分位数，恒生中国企业指数市盈率（TTM）为7.72，处于近十年的23.11%分位数，恒生港股通中小型股市盈率（TTM）为11.64，处于近十年的50.45%分位数[1][17] 沪深港通 - 本周北向资金沪股通日均成交额496.76亿元，环比减少7.1%；深股通日均成交额463.09亿元，环比减少7.34%[1][19] - 南向资金全周累计净流入84.6亿元，沪市港股通日均成交额150.59亿元，环比减少6.88%；深市港股通日均成交额117.98亿元，环比减少1.04%[1][20] 海外市场 - 本周道琼斯工业指数下跌2.93%，收于40345.41点，纳斯达克指数下跌5.77%，收于16690.83点，标普500下跌4.25%，收于5408.42点，罗素3000指数下跌4.37%，收于3077.84点，罗素1000指数下跌4.30%，收于2950.08点，罗素2000指数下跌5.69%，收于2091.41点[22] - 本周英国富时100指数下跌2.33%，收于8181.47点，法国CAC40指数下跌3.65%，收于7352.30点，德国DAX指数下跌3.20%，收于18301.90点，意大利富时MIB指数下跌3.15%，收于33291.39点，西班牙IBEX35指数下跌2.01%，收于11173.00点[25]

黄金价格分析 - 上周黄金价格震荡,沪金表现略强于伦敦现货黄金[5] - 截至2024年9月6日,上金所金价收报572.84元/克,周跌幅0.10%;COMEX黄金收报2483.70美元/盎司,周跌幅0.60%;伦敦现货黄金收报2506.15美元/盎司,周跌幅0.29%[5] - 短期来看,黄金价格或将延续高位震荡[15] - 长期来看,黄金依旧存在较好的投资机会,美联储货币政策有望转向,降息周期下长端美债利率存在下行空间,黄金价格中枢有望持续抬升[15] 宏观基本面分析 - 市场预期9月美联储降息25BP的概率为70%,降息50BP的概率为30%;11月降息50BP的概率为28.90%[9] - 近期市场恐慌情绪上涨,截至2024年9月6日,标准普尔500波动率指数录得22.38点,较上周上涨7.38[10] 黄金期货持仓与库存 - 截至2024年9月3日,CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为339,157手,较上周减少6,887手[12] - 截至2024年9月6日,COMEX黄金库存下跌49,478.50盎司至1,703.72万盎司[12] 风险提示 - 美国经济数据超预期,美联储货币政策不及预期,地缘政治风险[15]

经济指标与市场表现 - 8月份制造业PMI降至49.1%，产需两端均放缓，供需指标均低于荣枯线，生产指数仍高于需求指数[1][8] - 7月工业企业利润同比增速为4.1%，21个行业利润增速回升或降幅收窄，回升面超过五成[1][13] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，线上零售额同比增长8.7%，占社会消费品零售总额的25.6%[1][16] - 7月出口金额为3005.60亿美元，同比增长7.0%，进口金额为2159.10亿美元，同比增长7.2%，贸易顺差为846.50亿美元[1][17] 投资与房地产 - 1-7月固定资产投资同比增长3.6%，制造业投资增长9.3%，房地产投资下降10.2%，是投资增长的主要拖累[1][14] - 1-7月新开工、施工、竣工面积累计同比分别录得-23.7%、-12.1%、-21.8%，房屋销售降幅进一步收窄[14] - 1-7月全国政府性基金预算收入同比下降18.5%，国有土地使用权收入持续负增长，显示地产仍在磨底周期[1][31] 价格与金融 - 7月CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.5%，猪肉价格同比上涨20.4%，是主要拉动项[1][19] - 7月PPI同比持平于-0.8%，生产资料和生活资料同比均连续负增长，中下游行业价格环比降幅有所收窄[1][20][22] - 7月新增人民币贷款2600亿元，是2009年11月以来历史最低，M1连续四个月负增长，M2同比增长6.3%[1][24][26] 外部环境与政策 - 全球主要经济体制造业PMI多数低于荣枯线，美国通胀放缓，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行会议上发表鸽派言论[3][37] - 1-7月财政收入同比下降2.6%，财政支出同比增长2.5%，专项债发行进度慢于去年同期，预计第三季度将提速[31] - 央行二季度货币政策执行报告强调保持流动性合理充裕，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降[33]