上周黄金价格震荡，沪金表现弱于外盘黄金。截至 2024 年 7 月 26 日，上金所金价收报 555.50 元/克，周跌幅 1.14%；COMEX 黄金收报 2,386.70 美元/盎司，周跌幅 0.51%；伦敦现货黄金收报 2,386.10 美元/盎司，周跌 幅 0.72%。 短期来看，预期扰动下黄金价格或将震荡。短期来看，美国 6 月 PCE 同比增速略超预期，二季度 GDP 也略好于市场预期，对美联储降息的预期 形成扰动。此外，美国政治局势和地缘政治的不确定性仍催生避险情绪，以 上因素皆影响金价的走势，或加剧黄金价格的短期波动。 长期来看，黄金依旧存在较好的投资机会。美联储货币政策有望转向， 降息周期下长端美债利率存在下行空间，黄金价格中枢有望持续抬升；此 外，在全球政治经济风险事件频发的背景下，黄金具备较强的配置价值。同 时，全球经济和地缘政治的不确定性风险仍存，避险情绪有望对黄金价格形 成一定支撑。 风险提示：美国经济数据超预期，美联储货币政策不及预期，地缘政 治风险。 麦高证券 研究发展部 分析师：王湘萍 资格证书：S0650511010003 联系邮箱：wangxiangping@mgzq.co ...

国内市场动态 - 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议通过《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国真现代化的决定》，对深化生态文明体制改革作出部署[13] - 国家发展改革委等五部门联合发布《钢铁行业节能降碳专项行动计划》，到2025年底钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达30%[14] 国际市场动态 - 英国政府通过引入可持续航空燃料(SAF)政策，从2025年1月1日起英国所有航空燃料中2%必须是可持续的，到2030年增加到10%，到2040年增加到22%[15] ESG指数市场表现 - 除沪深300ESG领先指数外，其他7只相关ESG指数均获得正超额收益[25][26][27][28][29][30][31] - 以上证180为基准的ESG领先策略最近一周表现最佳，平均获得0.93%的超额收益[33][34] - 以深证100为基准的ESG领先策略最近一个月表现最佳，平均获得1.35%的超额收益[33][34] ESG基金产品表现 - 挂钩ESG指数的ETF产品中，沪深300ESG基准ETF成交最活跃[58][59] - 场外ESG基金中，财通中证ESG100增强A和建信上证社会责任ETF联接表现最佳[61][62] ESG债券市场动态 - 截至2024年7月26日，ESG债券存量规模达132359.66亿元，绿色债券数量最多占比66.36%[64][66] - 当周新发ESG债券31只，计划发行规模276.04亿元，实际发行268.04亿元[67]

撰写日期：2024 年 07 月 29 日 策略周报（20240722-20240726） 7 月 25 日，《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干 措施》发布。1）家电以旧换新补贴力度大幅提升。本轮中央支持力度由此 前的 80%提升至 90%，同时目前家电正直换新高峰期，预计在新一轮的刺激 下将显著刺激需求。2）汽车以旧换新政策力度加大。本轮乘用车以旧换新 补贴力度翻倍，预计将助力下半年乘用车销量边际向上。 过去一周资金流入趋势有所放缓，净流入 203.41 亿元，较上期大幅下 降 90.49%，其主要原因为资金供给大幅下滑。随着股票分红季接近尾声， 本周股票分红数额大幅降低至 657.14 亿元，为资金供给回落主要原因。资 金需求为 704.71 亿元，同比上升 51.65%。 ⚫ 风格板块流动性跟踪 本周仅周期与稳定风格板块北向资金小幅净流入 16.50 亿元与 7.73 亿元，其余三大风格板块延续此前流出态势。本周五大风格指数均呈现下 跌态势。近一周周期、消费与成长板块的日均成交额占比与日均换手率相比 于中长期均出现回落，交投情绪与市场热度有所下降。 麦高证券 研究发展部 策略周报 | - ...

风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化时，存在失效风险。 【重要声明】 本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披 露或采取限制、静默措施的利益冲突。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的 证券并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行 或财务顾问服务。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------|--------|--------------------|-------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | | | 沈阳 | | | | 上海 | | 地址 | | | 沈阳市沈河区热闹路 | | | 上海市浦东新区滨江大道 257 弄 10 号 | | 邮编 | | 110014 | | | | 陆家嘴滨江中心 T1 座 801 室 | | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|- ...

行情回顾 - 上周黄金价格震荡，沪金表现弱于外盘黄金[11] - 截至2024年7月26日，上金所金价收报555.50元/克，周跌幅1.14%；COMEX黄金收报2,386.70美元/盎司，周跌幅0.51%；伦敦现货黄金收报2,386.10美元/盎司，周跌幅0.72%[3] 黄金ETF持仓 - 截至2024年7月26日，SPDR黄金ETF基金持仓量约为843.17吨，较上周增加3.16吨[14] - 截至2024年7月26日，iShares黄金ETF基金持仓量约为381.45吨，较上周增加1.41吨[14] 美联储货币政策预期 - 市场预期7月美联储维持利率不变的概率为93.80%，降息25BP的概率为6.20%[17] - 市场预期9月美联储降息25BP的概率为88.20%，11月降息25BP的概率为31.80%[17] 市场情绪 - 截至2024年7月26日，标准普尔500指数波动率指数(VIX)为16.39点，较上周下跌0.13点[18] 黄金期货持仓与库存 - 截至2024年7月23日，CFTC COMEX黄金非商业净多头持仓为273,074手，较上周减少11,950手[21] - 截至2024年7月26日，COMEX黄金库存上涨141,425.25盎司至1,796.43万盎司[21] 展望 - 短期内黄金价格或将震荡，受美国经济数据超预期、美联储政策不及预期等因素影响[27][28] - 长期来看黄金仍有较好投资机会，美联储降息周期下长端利率下行将支撑黄金价格上涨[28]

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2024 年 07 月 30 日 7 月 25 日，为维护月末银行体系流动性合理充裕，人民银行以固定利 率、数量招标方式开展了 2351 亿元逆回购操作。此外，以利率招标方式开 展 2000 亿元中期借贷便利（MLF）操作,中标利率为 2.3%，较前次下降了 20BP。同天，为了调解净息差逐步收窄的压力，六大国有银行下调存款利 率，此次下调与央行此前的降息密切相关。二十届三中全会后各中央部委 积极响应号召，出台各项宏观政策，助力经济高质量发展。 麦高证券 研究发展部 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮箱：zhongyixin@mgzq.com 联系电话：15800464258 《黄金周度观察——2024 年第 31 周》 2024.07.29 《宏观市场周报（20240722- 20240728）》2024.07.29 《宏观市场周报（20240715- 20240719）》2024.07.24 《央行降息加大逆周期调节，稳增长政 策继续发力宏观经济高频数据周报 （2024 年 7 月 15 日-7 月 21 日）》 2024.07.24 | ...

证券研究报告—流动性跟踪周报 撰写日期：2024 年 07 月 29 日 流动性跟踪周报（20240720-20240726） 摘要 上周（2024 年 7 月 20 日—2024 年 7 月 26 日）央行公开市场净投放 17.50 亿元，其中 7 天逆回购 9847.50 亿元，7 天逆回购到期 11830 亿元， 逆回购到期维持 1.80%利率水平；本周（2024 年 7 月 27 日—2024 年 8 月 2 日）央行公开市场净回笼 9847.50 亿元，其中 7 天逆回购到期 9847.50 亿 元。 R001 均值为 1.80%，较前一周下行 14.00BP，DR001 均值为 1.73%， 较前一周下行 16.00BP。DR007 加权均价的均值为 1.82%，较前一周下行 6.00BP。R007 加权均价的均值为 1.91%，与前一周基本持平。二者收盘价利 差（R007-DR007）收于 7BP，较前一周上行 2BP。交易所回购利率上行，GC007 均值为 1.92%，较前一周上行 4.00BP。 上周同业存单到期量增加，为 8048.20 亿元（前一周为 5735.40 亿 元），发行数量有 ...

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流动性跟踪周报（20240720-20240726） 上周公开市场净投放 17.50 亿元,本周公开市场净回笼 9847.50 亿元 R007 与 DR007 利差上行，交易所回购利率上行 同业存单发行总额为 8008.50 亿元，平均票面利率下行 风险提示：政策超预期、金融监管超预期等。 分析师：王湘萍 资格证书：S0650511010003 联系邮箱：wangxiangping@mgzq.com 相关研究 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 流动性跟踪周报 图表目录 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 流动性跟踪周报 重点关注 上周（2024 年 7 月 20 日—2024 年 7 月 26 日）央行公开市场净投放 17.50 亿元，其 中 7 天逆回购 9847.50 亿元，7 天逆回购到期 11830 亿元，逆回购到期维持 1.80%利率水平； 本周（2024 年 7 月 27 日—2024 年 8 月 2 日）央行公开市场净回笼 9847.50 亿元，其中 7 天 逆回购到期 9847.50 亿元。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------- ...

工业企业效益稳中有进，装备制造业是主要支撑 - 2024年1-6月规模以上工业企业利润累计同比增速较1-5月上升0.1pct至3.5%[13] - 外商及港澳台商工业企业与私营工业企业累计利润增速虽小幅回落但表现依旧亮眼[14] - 制造业利润累计同比增速持续稳定，增长5.0%[15] - 近八成行业利润实现增长，装备制造业是工业利润增长的有力支撑[16] 产成品存货持续回升，补库周期或已开启 - 工业企业营业收入上半年累计同比增速为2.9%，企业盈利能力稳定[22] - 上半年工业产成品存货同比增速为4.7%，已连续6个月回升[22] - 工业企业资产负债率与上年同期持平，应收账款平均回收期处于历史较高位[23,24] 政策支持力度加大，下半年市场需求或逐步改善 - 国资委预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿，支持企业科技攻关与产业升级[27] - 央行进一步加强逆周期调节，为市场营造适度宽松的货币环境[27] - 下半年市场需求或逐步改善，工业企业利润有望平稳运行，回升向好[27] 风险提示 - 内需回升动能偏弱[27] - 经济恢复不及预期[27] - 政策落地不及预期[27]