业绩总结 - 公司2023年实现营收28.69亿元，同比增长47.99%[1] - 公司2023Q4单季度营收/归母净利润/扣非归母净利润同比增长分别为55.55%/62.20%/87.73%[1] - 公司2023年毛利率为95.09%，同比增长0.24%，净利率为64.65%[4] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为25.55/34.54/43.60亿元，同比增长37%/35%/26%[6] - 公司预测2026年营业收入将达到6589百万元，同比增速为24.13%[8] - 公司预测2026年净利润将达到4358百万元，同比增速为26.22%[8] 市场展望 - 公司建议该行业未来6个月内相对大盘涨幅超过10%[9] - 公司建议买入该公司股票，预计未来6个月内相对大盘涨幅将超过15%[10] 其他信息 - 公司实施了2023年第一期限制性股票激励计划，有助于吸引和留住优秀人才[5] - 公司提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准[11] - 公司声明报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立客观出具，不受任何形式的补偿影响[12]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 2 月印度培育钻石毛坯进口额同比大幅上 强于大市 (维持) 研 究 涨 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——商贸零售行业跟踪报告 2024年03月20日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 投资要点： ⚫ 2月培育钻石数据： 商贸零售 沪深300 10% 5% ➢ 印度培育钻石毛坯进口额同比大幅上涨，出口同比增速放缓。据 0% 行 -5% GJEPC 数据显示，2024 年 2 月印度培育钻石毛坯进口额为 1.27 -10% 业 -15% 亿美元，同比+100.26%，增幅明显扩大；培育钻石裸钻出口额为 -20% 跟 -25% 1.39亿美元，同比+2.90%，增速放缓。 -30% 踪 -35% -40% 报 ➢ 2月印度培育钻石出口与进口端渗透率同比均有提升。据GJEPC -45% 告 数据显示，2024年2月印度培育钻石出口端渗透率为7.53%，同 数据来源：聚源，万联 ...

基准指数 ：沪深300指数 [Table_RiskInfo] 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的 相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考 虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_PromiseInfo] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意 见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo] 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称"本公司"）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业 务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息 或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 ...

[Table_Title] 万联晨会 [Table_Summary] 概览 【市场回顾】 周一 A 股三大指数集体收跌，截至收盘，沪指跌 0.71%，深成指跌 1.49%，创业板指跌 1.91%。沪深两市成交额 1.04 万亿元，北向资金 净流入 55.71 亿元。申万行业方面，石油石化、房地产、银行领涨， 传媒、电子、计算机领跌；概念板块方面，可燃冰、小米汽车、页岩 气概念领涨，Sora 概念、AI PC、短剧游戏领跌。港股方面，恒生指 数收跌 0.16%，恒生科技指数收跌 0.54%；海外方面，美国三大股指 集体收跌，道指收跌 0.41%，标普 500 指数收跌 0.31%，纳指收跌 0.27%。欧洲股市和亚太股市涨跌互现。 【1-2 月中小企业采购指数持续处于景气区间】工业和信息化部的数 据显示，今年前两个月，中小企业产销持续改善，回升向好势头进一 步巩固。1-2 月，中小企业采购指数为 51.4%，持续处于景气区间， 企业预期回稳向好。中小企业生产积极性明显增强，小微企业用电量 同比增长 4.5%，同比上升 7.3 个百分点；其中，"小巨人"企业、专精 特新中小企业用电量保持两位数增长，发展势头良好。 ...

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 近月消费平稳恢复，未来随经济恢复和扩消费措施出台，消费活力有望进一步刺激[2][26] - 化妆品&医美方面，38电商大促美妆品类大盘平稳，部分国货品牌表现好，中长期颜值经济下需求大，合规龙头公司受益[2][26] - 黄金珠宝方面，近期金价震荡上行，行业景气度高，看好积极抢占渠道等的龙头企业[2][26] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周（3月11日 - 3月17日）申万美容护理指数上涨4.49%，跑赢沪深300指数3.78个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排名第9；年初至今，申万美容护理指数上涨0.07%，跑输沪深300指数3.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第13[2][9] - 上周各细分板块重点个股大部分上涨，医美板块医思健康领涨，涨幅12.70%；化妆品板块贝泰妮领涨，涨幅9.03%；黄金珠宝板块周大福领涨，涨幅9.42%；母婴个护板块百亚股份领涨，涨幅9.14%[10] 行业数据跟踪 - 2024年1 - 2月，社会消费品零售总额为81307亿元，同比 + 5.5%，商品零售收入同比 + 4.6%，餐饮收入同比 + 12.5%；细分品类中，限额以上单位金银珠宝类零售额同比 + 5.0%、化妆品类零售额同比 + 4.0%[2][13] - 上周黄金下跌23.10美元至2155.66美元/盎司，白银上涨0.92美元至25.18美元/盎司[2][13] 上市公司重要公告 - 水羊股份完成部分限制性股票回购注销，总股本减少，调整水羊转债转股价格[16] - 上海家化公布2023年年度利润分配方案及年度报告，营收下降，归母净利润增长[16] - 维达国际主席辞任及提名委员会组成变更[16] - 可靠股份首次回购公司股份[16] 行业重要事件 - 3月4日李佳琦直播间上架327个美妆产品，涉及132个品牌，其中国产品牌49个，占比37.1%，直播GMV超9.07亿元，国产品牌GMV约3.2亿元，占比35.3%[17] - 天猫38焕新周（3月1日 - 8日）美妆GMV达70.06亿元，珀莱雅集团旗下两品牌总GMV超5亿；抖音商城38好物节（3月1日 - 3月8日）美妆GMV达65.92亿元，同比增长23.31%；快手商城38节（3月1日 - 3月10日）美妆GMV达16.85亿元，同比下滑2.53%[3][18] - 爱美客公布国际专利申请“一种凝胶材料及其制备方法”[3][20] - 锦波生物获得发明专利授权“一种生物合成人体结构性材料的制备方法”，取得多肽及其用途专利[21][25] - 修丽可携手锦波生物推出“铂研”人源化胶原液态针[22] - 华东医药减肥药HDM1005注射液获批临床[23] - BENEV推出全球首款470KHz医疗械字号脂肪内生热燃脂炮仪器[24] 投资建议 - 关注化妆品&医美领域合规龙头公司，以及积极抢占渠道等的黄金珠宝龙头企业[2][26]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 GDC 与 GTC 即将开幕，重点关注 AI 应用端 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业周观点(03.11-03.17) 2024年03月19日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周传媒行业（申万）上涨 3.29%，居市场第13 位，跑赢沪深 300 指 数。GDC 开幕在即腾网米全员参与。全球游戏开发者大会 2024（Game 传媒 沪深300 40% Developers Conference 2024）即将于3月18日-22日在美国旧金山 30% 举行。本届 GDC 将以“AI”为关键词，会议内容涵盖 AI、VR、AR、音 20% 行 频、视觉、编程、叙事、产品管理等多个主题。游戏作为AI应用的重 10% 业 0% 要场景，将持续受益于AI技术的迭代突破。参会厂商包括微软、谷歌、 周 -10% 英伟达、Meta、Ad ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 2 月新游中头部厂商稳定发力，重点新游探 强于大市 (维持) 研 究 索宫崎骏画风 PRG [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业月报 2024年03月19日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 ⚫ 新游情况：2月共6款新重点手游上线。角色扮演类游戏仍为主流，以 腾讯为首的中头部厂商稳定发力。6 款上线的重点新游分别是 37 手游 传媒 沪深300 40% 发行的《金牌合伙人》（2月29日上线）、腾讯游戏发行的《二之国:交 30% 错世界》（2月28日上线），《饥困荒野》（2月29日上线）、点点互动发 20% 行 行的《奥赛斯战纪》（2月2日上线）、鹰角网络发行的《来自星尘》（2 10% 0% 业 月27日上线）、旅人计划发行的《青箱》（2月29日上线）。 -10% 月 -20% 报 ⚫ 游戏运营情况：《二之国:交错世界》探索宫崎骏画风 RPG。《二之国: - ...

市场趋势 - 上周沪深300指数上涨0.71%、申万社会服务指数上涨4.69%[1] - 申万社会服务指数跑赢沪深300指数3.98个百分点[1] - 社会服务主要子板块全部上涨，酒店餐饮7.33%、旅游及景区4.32%、教育3.17%、专业服务4.89%、体育4.52%[1] - 酒店餐饮板块的PE估值为36.15、旅游及景区为38.12、教育为47.58、专业服务为24.5、体育为23.55[1] 业绩总结 - 公司发布2023年报，2023年公司实现营业收入83497.08万元，同比增长139.72%[22] - 公司实现营业利润23196.11万元，同比增长315.96%[22] - 公司实现利润总额23373.02万元，同比增长323.54%[22] - 公司2023年实现营业收入2.42亿元，同比增长10.48%[23] - 公司2023年实现归母净利润2.27亿元，同比增长5971.91%[24] 新产品和新技术研发 - 小码王与新加坡NK教育达成战略合作，共享最新技术成果和发展经验[2] - 公司2024年第一期限制性股票激励计划授予252名激励对象3,985.00万股限制性股票，授予价格为1.98元/股[25] 市场扩张和并购 - 2023年中国入境游市场持续回暖，浦东国际机场口岸入境外国人数增加45%[2] - 中国对6个国家实行免签政策，促进中外人员往来[10] - 中国对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策[18] 其他新策略 - 公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司[35] - 公司不会因接收人收到本报告而视其为客户，报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议[36] - 市场有风险，投资需谨慎，公司力求但不保证信息的准确性及完整性[37]

[Table_Title] 万联晨会 【市场回顾】 总体：1-2 月社零同比+5.50%，消费市场持续恢复。1-2 月我国社会消费品零售总额 81,307 亿元，同比增长 5.5%，较 12 月同比增速有所收窄，减少 1.9pcts，较 2023 年 1- 2 月增速提升，增加 2.0pcts。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速均有所下降。 1-2 月商品零售同比+4.6%，较 12 月增速减少 0.2pcts；餐饮收入同比+12.5%，较 12 月增 速减少 17.5pcts。②按地区分类，城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速略高于城 镇。1-2 月城镇消费品零售额同比+5.5%，较 12 月增速减少 1.7pcts；乡村消费品零售额 同比+5.8%，较 12 月增速减少 3.1pcts。 细分：除日用品类、文化办公用品类之外，同比均正增长，超半数可选消费品同比增 速较 2023 年 12 月回升。具体来看，1-2 月份，限额以上单位 16 类商品中，2 类商品（日 用品类、文化办公用品类）为负增长，6 类商品（饮料类、服装鞋帽类、化妆品类、金银 珠宝类、石油类、体育娱乐类）零售额同比增速回落，其他 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 强于大市 研 1-2 月社零同比+5.5%，消费市场持续恢复 (维持) 究 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——2024 年 1-2 月社零数据跟踪报告 2024年03月18日 [Table_Summary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 行业核心观点： 2024 年 1-2 月我国社会消费品零售额 81,307 亿元，同比增 商贸零售 沪深300 10% 长 5.5%，较 12 月增速有所收窄，减少 1.9pcts，较 2023 年 5% 0% 行 1-2月增速提升，增加2.0pcts。其中，商品零售和餐饮收入 -5% -10% 业 分别同比+4.6%/+12.5%。①细分品类：1-2月，除日用品类、 -15% -20% 跟 文化办公用品类之外，同比均正增长；较 2023 年 12 月增速 -25% -30% 踪 来看，必选品类同比增速均回升，超半数可选消费品同比增速 -35% -40% 报 回升 ...