报告行业投资评级 报告维持电子行业"强于大市"的投资评级。[8] 报告的核心观点 1) 加强发展新质生产力,防止"内卷式"恶性竞争。会议提出要培育壮大新兴产业和未来产业、大力推进高水平科技自立自强,加强关键核心技术攻关,推动传统产业转型升级。[4] 2) 有力有效支持发展瞪羚企业和独角兽企业,聚焦重点行业领域。瞪羚企业和独角兽企业通常都具备成长速度快、创新能力强、专业领域新、发展潜力大等显著特征,是发展新技术、新产业、新业态、新模式的典型代表。[5] 3) 重视安全能力建设,更大力度推动大规模设备更新。会议提出支持国家重大战略和重点领域安全能力建设,以及推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。[6] 行业研究报告总结 1) 行业投资评级为"强于大市"。[8] 2) 报告核心观点包括: - 加强发展新质生产力,防止"内卷式"恶性竞争[4] - 有力支持瞪羚企业和独角兽企业发展,聚焦重点行业领域[5] - 重视安全能力建设,推动大规模设备更新[6] 3) 报告建议关注人工智能等新一代信息技术产业对发展新质生产力的促进作用,以及网络安全、人工智能治理产业的建设,半导体等核心基础软硬件的自主可控渗透率提升,以及大规模设备更新对上游产业链的需求带动。[7][15]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 加大金融对实体经济支持力度，加强逆周期调节，实施积极财政与稳健货币政策，运用多种货币政策工具，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率基本稳定，关注后续降低融资成本和银行资产扩张变化趋势[1] - 持续防范化解重点领域风险，落实房地产新政策，消化存量与优化增量结合，支持收购存量商品房用作保障性住房，做好保交房工作，构建房地产发展新模式，完善和落实地方化债方案，化解地方融资平台债务风险，关注后续政策推进和落实情况[1] - 高股息策略受市场关注，银行股高股息率与低估值成资金优选，助推银行板块表现，后续经济回暖与信用风险改善或带来行情催化，银行业利润增长或入底部区间，盈利稳定性将体现，分红率提升利于银行股估值提升，短期板块防御属性明显[1][3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 中共中央政治局2024年7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作[1] 投资要点 - 加大金融对实体经济支持力度，宏观政策持续用力，加强逆周期调节，实施积极财政与稳健货币政策，运用多种货币政策工具，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率基本稳定，7月22日1年期及5年期LPR分别下调10bp至3.35%/3.85%，7天逆回购操作利率下调10bp至1.70%，多家银行下调存款挂牌利率，关注后续降低融资成本和银行资产扩张变化趋势[1] - 持续防范化解重点领域风险，落实房地产新政策，消化存量与优化增量结合，支持收购存量商品房用作保障性住房，做好保交房工作，构建房地产发展新模式，完善和落实地方化债方案，化解地方融资平台债务风险，截至6月末保障性住房再贷款余额121亿元，关注后续政策推进和落实情况[1] 投资建议 - 关注加大金融对实体经济支持力度和防范化解重点领域风险，关注后续降低融资成本和银行资产扩张变化趋势，以及防范和化解风险相关政策推进和落实情况[1] - 高股息策略受市场关注，银行股高股息率与低估值成资金优选，助推银行板块表现，后续经济回暖与信用风险改善或带来行情催化，银行业利润增长或入底部区间，盈利稳定性将体现，分红率提升利于银行股估值提升，短期板块防御属性明显[1][3]

报告行业投资评级 报告维持家用电器行业"强于大市"评级[9] 报告的核心观点 1) 6月家电出口景气度延续,出口数量和金额均保持较高增长[4][5][6][7] 2) 政策支持持续推进,以旧换新政策有望推动内销回升[3] 3) 建议关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股[3] 分组1 - 家电出口保持较高景气度,出口数量和金额均同比增长[4][5][6][7] - 空调出口增速继续走强,冰箱出口增速回升,洗衣机出口增速有所回落[5] - 小家电如微波炉、吸尘器、电扇等增速走势较好[7] 分组2 - 6月电视出口增速有所回落[6] - 吸尘器和电扇出口增速较好[63][73] - 液晶电视出口数量和金额增速均有所放缓[56][59]

报告的核心观点 - 中共中央政治局会议要求有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业,培育壮大新兴产业和未来产业,推动传统产业转型升级 [3][8] - 央行等四部门及天津市政府联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》,支持天津参与实施"科技产业金融一体化"专项,引导社会资本投早、投小、投硬科技 [3][8] 报告内容总结 市场回顾 - 周二 A 股三大指数下跌,上证综指跌 0.43%,深成指跌 0.54%,创业板指跌 0.29%,北证 50 指涨 0.84%,沪深京三市成交额 6037 亿元 [8] - 板块题材上,时空大数据、半导体、教育、商业航天、房地产板块涨幅居前,轨道交通、家用电器、风电设备、汽车整车板块跌幅居前 [8] 重要新闻 - 中共中央政治局会议要求有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业,培育壮大新兴产业和未来产业,推动传统产业转型升级,强化行业自律,防止"内卷式"恶性竞争,强化市场优胜劣汰机制 [3][8] - 央行等四部门及天津市政府联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》,支持天津参与实施"科技产业金融一体化"专项,引导社会资本投早、投小、投硬科技,支持符合条件的外资股权投资基金、创业投资基金落户,鼓励符合条件的科技型企业在境内外上市融资,探索完善科技型企业债券融资增信机制 [3][8]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市(维持)" [9] 报告的核心观点 - 建议重点关注人工智能、数据中心建设及卫星互联网等细分板块投资机会 [2] - 人工智能大模型带来的算力升级,带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展 [7] - 运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动 [7] - 5G-A标准冻结推动低空经济、卫星通信、车载通信发展 [7] - 长期看,建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会 [7] 行业动态总结 1. 数据中心: - 国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》,提出到2025年底数据中心能效和碳效显著提高 [18][19] 2. 运营商: - 中国联通等完成800G C6T+L6T宽谱传输技术验证,满足智算中心间高带宽需求 [20][21] - 中国移动等完成5G-Advanced高低频NR-CA端到端验证,实现9Gbps速率 [22][23] - 中国移动完成业界首例端到端双频5G-A确定性网络试点,满足工业生产需求 [24][25][26] 3. 云服务: - Gartner预测2023年全球IaaS市场增长16.2%,亚马逊等头部厂商占据大部分市场份额 [27][28][29][30] 4. 卫星互联网: - 中国电信等在泰国成立"中-泰空天地一体化未来信息技术联合实验室",推动天通卫星在泰国落地 [31][32] 行业估值和交易情况 - 行业估值低于历史中枢水平,PE(TTM)为19.28倍 [42][43] - 行业成交额较前一周下降9.36% [45] - 上周行业个股中53只上涨,76只下跌,下跌个股占比56.72% [49] 重要公司动态 - 上周发生多起大宗交易,涉及华测导航、蜂助手、实达集团等公司 [50][51][53] - 未来3个月内将有多家公司限售股解禁,涉及科信技术、中国电信等 [55][56] 风险提示 - 中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险 - 5G建设发展不及预期 - 人工智能产业发展不及预期 - 数字化产业建设不及预期 [59]

报告行业投资评级 报告给予消费行业"强于大市(维持)"的投资评级。[8] 报告的核心观点 1) 本次政治局会议传递了积极的消费信号,值得关注两个方面: - 增强中低收入群体的消费能力和意愿。中低收入群体的消费潜力值得重点关注,零食、餐饮、酒店、家居等下沉市场崛起的相关消费赛道有望受益。[5] - 把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手。支持文旅、养老、育幼、家政等服务消费,有望成为未来政策的重要发力点。[6] 2) 建议关注以下几个方向: - 社会服务:文旅消费作为综合性极强的服务消费,建议关注旅游、餐饮、酒店等文旅产业链相关企业。[7] - 食品饮料:食品饮料作为消费必选品,建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。[7] - 化妆品:近期化妆品需求出现疲软,建议关注化妆品龙头企业。[14] 行业发展概况 1) 商品消费需求仍显弱势,但市场预期有所好转。[7] 2) 二十届三中全会重申加快培育完整内需体系,有望引导地方改善消费环境,加强消费基础设施建设,提振居民消费倾向,促进消费行业整体增长和转型。[7] 3) 行业相对沪深300指数表现较弱,近一年跌幅约为-40%。[9][10]

行业投资评级 - 报告维持社会服务行业"强于大市"的投资评级 [3] 行业核心观点 - 上周社会服务指数跑赢沪深300指数1.04个百分点,在申万31个一级行业指数涨跌幅排第17 [13] - 年初至今社会服务指数跑输沪深300指数26.18个百分点,在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第29 [13] - 上周社会服务子板块均有下跌,其中酒店餐饮下跌3.19%、旅游及景区下跌2.63%、教育下跌3.56%、专业服务下跌1.73%、体育下跌1.61% [18] - 社会服务板块的PE估值为酒店餐饮21.81、旅游及景区32.95、教育41.13、专业服务23.23、体育21.02 [21][22] 旅游行业 - 大型国际赛事如巴黎奥运会对旅游业具有强大拉动力,为法国乃至整个欧洲带来旅游热潮 [31][32][33][34] - 海南将为免签证赴琼外国人提供便利服务,优化通关环境,方便免签证来琼外国人从海南省入境、出境 [26][27][28][29][30] - 建议关注受益于出入境恢复带来口岸免税回暖的免税龙头,以及受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头 [51] 教育行业 - 新东方回归教育主业,传统核心业务如出国考试准备、出国咨询等业务收入增长良好 [39][40] - 粉笔发布中期业绩预告,净利润同比增长212.9%,AI技术应用大幅提升教学效率 [42][43][44] - 建议关注积极转型发展、符合政策要求的职教公司,以及应用科技增强核心竞争力的教育龙头 [51] 风险提示 - 自然灾害和安全事故风险 [53] - 政策风险,包括免税专营政策变化、签证政策变化 [54] - 宏观经济不及预期风险 [55]

核心观点 - 近日，国家发展改革委等部门制定了《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》,明确了数据中心建设的集约化、高密化、低碳化发展方向 [12] - 该计划提出到2025年底,全国数据中心布局更加合理,整体上架率不低于60%,平均电能利用效率降至1.5以下,可再生能源利用率年均增长10%,平均单位算力能效和碳效显著提高 [12] - 该计划要求新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内,国家枢纽节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2 [12] - 该计划还对服务器等设备提出了更为具体的能效标准,要求采用能效达到相关标准规定的节能水平及以上的服务器产品 [12] - 该计划鼓励因地制宜推动液冷、蒸发冷却等高效制冷散热技术,以及人工智能节能技术在数据中心运维中的应用 [12] 行业数据跟踪 - 2022年1-6月,实物商品网上零售额为5.96万亿元,同比增长8.8%,占社会消费品零售总额的比重为25.3% [15] - 2022年6月,规上快递业务收入为1158.9亿元,同比增长8.6%,增速环比下降7个百分点;业务量为145.7亿件,同比增长17.7%,增速环比下降6.1个百分点 [15] - 2022年1-6月,规上快递业务收入为6530亿元,同比增长15.1%,增速较1-5月回落1.5个百分点;业务量为801.6亿件,同比增长23.1%,较1-5月增速回落1.3个百分点 [15] - 2022年6月,快递服务品牌集中度指数(CR8)为85.3%,环比提升0.1个百分点,行业集中度进一步提升 [15] - 2022年6月,顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递的业务量分别为11.08/20.23/22.02/19.65亿票,同比分别增长8.9%/28%/22.9%/29% [15] - 2022年6月,顺丰控股/韵达股份/圆通速递/申通快递的件均价分别为15.77/2.00/2.25/2.01元/件,同比分别下降4%/13.8%/5.1%/9% [15]

行业投资评级 - 报告维持传媒行业"强于大市"的投资评级 [4] 行业核心观点 - 7月105款游戏版号下发,其中包括米哈游版动森《星布谷地》等值得关注的产品 [51] - 2024上半年小游戏收入破166亿元,同比增长60.5% [50] - 微信小游戏月活用户已突破5亿 [52] - PlayStation携近30款PS5游戏精彩亮相ChinaJoy 2024 [53] - OpenAI发布全新搜索引擎产品SearchGPT,Meta发布开源大模型Llama 3.1系列 [54][55] 游戏板块 - 腾讯《地下城与勇士》和《王者荣耀》位居移动游戏畅销榜前两位 [37][38] - 《三角洲奇兵》和《千罗大陆:淋尔说》分别位居iOS和Android预约榜第一 [39] 影视板块 - 上周电影票房同比下降30.77%,环比下降24.53% [43][44] - 《抓娃娃》以52.30%的票房占比位居周票房榜首 [46][47] 投资建议 - 建议关注游戏储备丰富、研发能力强、布局小游戏的头部公司 [61] - 建议关注聚焦会员内容制作、微短剧表现突出的视频平台 [62] - 建议关注已有生成式AI应用落地的公司 [63][64] 风险因素 - 政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧等 [65]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[11] 报告的核心观点 - 上周沪深300指数下跌3.67%,申万计算机行业下跌1.61%,领先于指数2.06pct,在申万一级行业中排名第11位[4] - 2024年初至今申万计算机行业涨幅在申万一级31个行业中排名第30位,沪深300指数基本下跌0.64%,申万计算机下跌28.29%,落后于指数27.65pct[29] - 上周计算机谈备、IT原务II、软件齐发均下跌,计算机没备行业下跌2.46%,IT服务II下跌0.91%,软件开发上涨1.68%[30][31] - 从估值情况来看,SW计算机行业PE(TTM)下跌至31.97倍,低于2016年至今历史均值48.15倍[33] - 行业的关注度上升,上周5个交易日申万计算机行业成交额2496.29亿元,平均每日成交499.26亿元,日均交易额较前一个交易周上涨5.86%[37] 根据目录分别进行总结 产业动态 - 广州北部湾区(花都)智能网联汽车"车路云"一体化应用试点项目获批,产业将进入快速落地期[20] - GPT-4o mini版登顶了lmsys大模型竞技场,OpenAI将为开发者提供免费微调服务[21][22] - 微软在Azure上支持开发者微调Phi-3-mini和Phi-3-medium AI模型[22] - 谷歌推出新版Gemini聊天机器人,增加了"事实核查"功能[23] - OpenAI推出AI搜索引擎SearchGPT,基于GPT-4系列模型[24] - 北京发布"人工智能+"行动计划,促进大模型在重点行业的应用[25][26] 行业行情回顾 - 上周计算机行业下跌1.61%,领先于指数2.06pct,在申万一级行业中排名第11位[4] - 2024年初至今申万计算机行业下跌28.29%,落后于指数27.65pct[29] - 计算机设备、IT服务II、软件开发子行业分别下跌2.46%、0.91%、上涨1.68%[30][31] - 行业估值处于历史中枢偏低水平,PE(TTM)为31.97倍,低于2016年至今的48.15倍[33] - 行业成交额上升,日均交易额较前一周上涨5.86%[37] - 上周计算机板块超半数个股下跌,下跌股票数占比56.34%[39]