报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 把握AI浪潮下算力建设与终端创新的双主线机遇，关注PCB、AI终端、HBM、先进封装、存储芯片、面板等领域呈现的结构化投资机会[1] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - LGD液晶面板产线或将易主，若广州LCD面板产线易主，2025年起LG显示将彻底退出LCD TV面板供应，韩系面板厂商将全面退出该市场供应，预计2024年LGD LCD TV面板出货量为1320万片，占全球比重5.7% [1][8] - AMD预测第三季度收入超预期，人工智能芯片需求将保持强劲，2024年AI芯片收入预测从40亿美元提高到45亿美元，供应紧张将持续到2025年 [1][9] - 苹果将构建新的人工智能软件基础设施，采用谷歌设计的芯片，为训练AI模型使用了谷歌的两种张量处理器 [1][10] - 2024年第二季度全球智能手机市场出货量达2.889亿台，实现双位数增长，已连续三个季度正增长，三星、苹果、小米出货量分别为5350万台、4560万台、4230万台 [1][11] - 此芯科技发布国产AIPC芯片P1，采用台积电6nm制程，端侧AI算力达45TOPS，在多方面表现出色，获多家机构投资 [1][12] 电子板块周行情回顾 - 2024年7月29日至8月4日，沪深300指数下跌0.73%，申万电子指数上涨0.48%，排第22，跑赢沪深300指数1.21个百分点；年初至今，沪深300指数下跌1.36%，申万电子行业下跌10.47%，排第13位，跑输沪深300指数9.11个百分点 [1][13] - 期间电子板块部分二级子行业和三级子行业上涨，涨幅最大的二级子行业为其他电子Ⅱ，涨幅4.36%；三级子行业中，分立器件、其他电子Ⅲ和半导体设备涨幅居前，分别为4.99%、4.36%和4.19%；2024年累计来看，模拟芯片设计、品牌消费电子和LED跌幅居前，分别为29.76%、29.44%和23.67% [18] - 目前SW电子板块PE(TTM)为60.99倍，2019年至今均值为49.22倍，行业估值高于历史中枢水平，基于相关趋势利好，板块估值仍有上涨空间 [20] - 期间申万电子行业成交活跃度有所下降，日均交易额1069.09亿元，较前一周上涨1.15% [22] - 期间申万电子行业大部分个股上涨，469只个股中，上涨316只，下跌150只，上涨比例为67.38%，个股周涨幅最高为40.78% [24] 电子板块公司情况和重要动态（公告） - 2024年7月29日至8月4日，蓝特光学、天承科技等公司重要股东有增减持操作 [27] - 期间力源信息、联建光电等公司发生重要大宗交易 [29] - 未来三个月菲沃泰、安克创新等多家公司有限售解禁情况，解禁数量和占比各不相同 [30] 投资观点 - 把握AI浪潮下算力建设与终端创新双主线机遇，算力建设关注PCB、AI芯片、存储、先进封装领域；终端创新关注AI手机、AIPC领域，消费电子、面板和AI产业链景气度上行，关注相关优质厂商 [34]

核心观点 - 上周五A股三大指数集体收跌，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.92%、1.38%、1.66%，沪深两市成交额7221.52亿元，北向资金净流出32.3亿元；港股恒生指数收跌2.08%，恒生科技指数收跌2.62%；美国三大指数集体收跌，道指、标普500、纳指分别收跌1.51%、1.84%、2.43% [1][3] - 8月3日国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务 [1][4] - 人民币对美元迎来上涨行情，8月2日盘中离岸人民币对美元一度涨超1000个基点，涨幅近1.5%，在岸人民币对美元一度涨超900个基点，人民币近期走强受稳增长政策加码、中美利差缩窄、日元升值等因素综合影响 [1][4] 市场回顾 国内市场 - A股三大指数集体收跌，沪指收于2905.34点，跌0.92%，深成指收于8553.55点，跌1.38%，创业板指收于1638.30点，跌1.66%；沪深两市成交额7221.52亿元，北向资金净流出32.3亿元 [1][3] - 申万行业中农林牧渔、医药生物、综合领涨，通信、电子、汽车领跌；概念板块中CRO概念、新冠特效药、禽流感领涨，AI手机、共封装光学（CPO）、科创次新股领跌 [1][3] - 国内其他指数方面，沪深300收于3384.39点，跌1.02%，科创50收于725.66点，跌1.79%，上证50收于2343.72点，跌0.71%等 [2] 国际市场 - 港股恒生指数收于16945.51点，跌2.08%，恒生科技指数收跌2.62% [1][3] - 美国三大指数集体收跌，道指收于39737.26点，跌1.51%，标普500收于5346.56点，跌1.84%，纳指收于16776.16点，跌2.43%；日经225收于35909.70点，跌5.81% [1][2] 重要新闻 政策发布 - 8月3日国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费等6方面20项重点任务 [1][4] 汇率行情 - 人民币对美元迎来上涨行情，美国7月非农就业数据远不及预期助推涨势，8月2日盘中离岸人民币对美元一度涨超1000个基点，最高触及7.1433，涨幅近1.5%，在岸人民币对美元一度涨超900个基点，最高触及7.1524 [1][4] - 人民币近期走强主要受稳增长政策加码、中美利差缩窄、日元升值等因素综合影响 [1][4]

报告核心观点 - 银行理财产品存续规模较年初增长 6.4%，理财公司市占率继续提升至 85.3% [12] - 理财产品平均收益率较 2023 年均值下降 14BP，达到 2.80% [12] - 预计在市场风险偏好未明显提升之前，短期限产品和固定收益类产品仍占主导，整体业绩比较基准仍呈下降趋势 [13] - 考虑到存款挂牌利率潜在的下调预期，或有助于理财市场规模的进一步修复 [13] - 银行股较高的股息率以及极低的估值成为资金的优选，叠加市场防御需求上升，助推了整个银行板块的市场表现 [13] - 长周期角度看，银行业整体的利润增长或已经进入底部区间，盈利的稳定性将逐步体现 [13] 报告内容总结 银行理财市场概况 - 截至 2024 年 6 月末，银行理财市场存续规模 28.52 万亿元，较年初增长 6.4% [12] - 理财公司存续产品规模达到 24.33 万亿元，较年初增长 8.3%，占全市场比重达到 85.3% [12] 理财产品收益情况 - 2024 年上半年，理财产品平均收益率为 2.80%，较 2023 年均值下降 14BP [12] - 银行机构累计为投资者创造收益 727 亿元，理财公司累计为投资者创造收益 2686 亿元 [12] 行业展望 - 预计在市场风险偏好未明显提升之前，短期限产品和固定收益类产品仍占主导 [13] - 存款挂牌利率潜在下调预期或有助于理财市场规模的进一步修复 [13] - 银行股较高股息率和低估值成为资金优选，助推银行板块表现 [13] - 银行业利润增长或已进入底部区间，盈利稳定性将逐步体现 [13]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 存续规模较年初增长6.4%，理财公司市占率继续提升，理财产品平均收益率较2023年均值下降14BP，预计短期限和固定收益类产品仍占主导，整体业绩比较基准呈下降趋势，存款挂牌利率下调或助理财市场规模修复，银行股短期防御属性明显，后续经济回暖及信用风险改善或带来行情催化 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业规模情况 - 截至2024年6月末，银行理财市场存续规模28.52万亿元，较年初的26.8万亿元增长6.4% [1] - 理财公司存续产品规模达到24.33万亿元，较年初的22.47万亿元增长8.3%，占全市场比重达85.3%，较年初提升1.5个百分点 [1] 行业收益情况 - 2024年上半年，理财产品累计为投资者创造收益3413亿元，同比增长3.11%，其中银行机构累计创造收益727亿元，理财公司累计创造收益2686亿元 [1] - 2024年上半年，理财产品平均收益率为2.80%，较2023年均值下降14BP [1] 投资建议 - 本轮存款利率调降起始于2022年9月，截至目前调整5次，当前1年期和3年期定存挂牌利率分别为1.35%和1.75%，较降息周期前下降40BP和100BP [1] - 预计市场风险偏好未明显提升前，短期限产品和固定收益类产品仍占主导，整体业绩比较基准呈下降趋势，存款挂牌利率下调或助理财市场规模进一步修复 [1] - 银行股较高股息率和极低估值成资金优选，市场防御需求上升助推银行板块表现，高股息策略中分子端稳定性成选股重点逻辑，银行业利润增长或进入底部区间，盈利稳定性将体现，分红率提升利于银行股估值提升，短期板块防御属性明显，后续经济回暖及信用风险改善或带来行情催化 [1]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 存续规模较年初增长6.4%，理财公司市占率继续提升，理财产品平均收益率较2023年均值下降14BP [2] - 预计在市场风险偏好未明显提升前，短期限和固定收益类产品占主导，整体业绩比较基准呈下降趋势，存款挂牌利率下调或助理财市场规模进一步修复 [2] - 高股息策略中分母端支持因素或已较多反应，分子端稳定性成选股重点逻辑，银行业利润增长或进入底部区间，盈利稳定性将体现，分红率提升利于银行股估值提升，短期板块防御属性明显，后续经济回暖及信用风险改善或带来行情催化 [2] 根据相关目录分别进行总结 理财市场规模与结构 - 截至2024年6月末，银行理财市场存续规模28.52万亿元，较年初26.8万亿元增长6.4% [2] - 理财公司存续产品规模达24.33万亿元，较年初22.47万亿元增长8.3%，占全市场比重达85.3%，较年初提升1.5个百分点 [2] 理财产品收益情况 - 2024年上半年，理财产品累计为投资者创造收益3413亿元，同比增长3.11%，其中银行机构727亿元，理财公司2686亿元 [2] - 2024年上半年，理财产品平均收益率为2.80%，较2023年均值下降14BP [2] 投资建议与市场趋势 - 本轮存款利率自2022年9月起调整5次，当前1年期和3年期定存挂牌利率分别为1.35%和1.75%，较降息周期前下降40BP和100BP [2] - 市场风险偏好未明显提升前，短期限和固定收益类产品占主导，整体业绩比较基准呈下降趋势，存款挂牌利率下调或助理财市场规模进一步修复 [2] - 高股息策略中分母端支持因素或已较多反应，分子端稳定性成选股重点逻辑，银行业利润增长或进入底部区间，盈利稳定性将体现，分红率提升利于银行股估值提升，短期板块防御属性明显，后续经济回暖及信用风险改善或带来行情催化 [2]

核心观点 - 周三A股三大指数大幅上涨，沪指涨2.06%，深成指涨3.37%，创业板指涨3.51%，北证50指涨2.47%，沪深京三市成交额9084亿元，较上日增长3038亿元。两市超5000只个股上涨。板块题材上，机器人、证券金融、家电、创新药、AI应用、旅游酒店板块涨幅居前[2] - 国务院常务会议强调要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措[2] - 国家统计局发布数据，7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7个百分点[2] 市场回顾 - 周三A股三大指数大幅上涨，沪指涨2.06%，深成指涨3.37%，创业板指涨3.51%，北证50指涨2.47%，沪深京三市成交额9084亿元，较上日增长3038亿元。两市超5000只个股上涨。板块题材上，机器人、证券金融、家电、创新药、AI应用、旅游酒店板块涨幅居前[2] 重要新闻 - 国务院常务会议强调要优化强化宏观政策，加大宏观调控力度，既要根据已出台政策的施行情况狠抓落实、加快进度，也要研究推出一批操作性强、效果好、让群众和企业可感可及的增量政策举措[2] - 国家统计局发布数据，7月份制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点，制造业景气度基本稳定。大型企业PMI为50.5%，比上月上升0.4个百分点；中、小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，比上月下降0.4和0.7个百分点[2] 研报精选 策略 - 三中全会指明改革方向，有望提振市场信心。7月A股先扬后抑，主要指数收跌。央行公开市场操作迎来转变，流动性呈净投放态势。7月A股流动性转弱，系列改革举措有望吸引中长期资金[5] 宏观 - 加快政策落地，关注经济稳增长。经济总体平稳运行，稳增长围绕提振内需和巩固外需的重点开展。强调政策落实，加强逆周期调节，保障经济稳增长。财政支出结构持续优化，投放注重效率和落地。降准降息依然可期，货币政策配合呵护实体经济[7] 电力设备 - 24Q2持仓集中度提升，电网设备板块较多获增持。SW电力设备Q2基金持股总市值下降，超配比例回落。电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长，电池、光伏设备板块环比下降。从基金加仓标的看，电网设备、光伏设备、电池板块较受关注[9] 电子 - 强调科技自立自强，支持头部创新企业发展。加强发展新质生产力，防止"内卷式"恶性竞争。有力有效支持发展瞪羚企业和独角兽企业，聚焦重点行业领域。重视安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新[11] 银行 - 加强宏观调控，有效应对风险挑战。加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。要持续防范化解重点领域风险，提升资本市场内在稳定性[13] 家用电器 - 6月家电出口数据跟踪报告。家电出口保持较高景气度。空调出口增速继续走强，冰箱出口增速回升，洗衣机出口增速仍有所回落。6月电视出口增速回落。小家电增速走势较好[15]

报告的核心观点 - 7月A股先扬后抑，主要指数收跌。中证500跌幅最大，上证次之。[4][19] - 央行公开市场操作迎来转变，流动性呈净投放态势。政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济。[5][37] - 7月A股流动性转弱，但党的二十届三中全会决定指出将进一步深化资本市场改革，支持长期资金入市，有望引导中长期资金配置资本市场。[6][108] 报告分类总结 1. 市场行情回顾 - 国际市场：美联储降息预期有所升温，美股高位调整。欧元区经济增长动能不足。[13][14] - A股市场：A股反弹后震荡回调，市场情绪仍待修复。中下游行业表现较优。[18][19][23] 2. 市场流动性及风险情绪 - 宏观流动性指标：央行公开市场操作迎来变化，政策利率下调有利于实体经济。[37][38] - A股市场流动性指标：限售解禁规模下降，北向资金净流出，新基金份额回落。[48][49][56] - 市场情绪指标：市场情绪仍在低位修复过程中。[71] 3. 估值水平 - 主要宽幅指数估值：上证50动态市盈率历史分位最高。[81] - 行业估值：建筑材料、房地产行业市盈率较高。[83][84] 4. 政策分析 - 财政部等部门出台设备更新贷款财政贴息政策。[89][90] - 党的二十届三中全会决定进一步深化资本市场改革。[104][108] - 多家大型银行下调人民币存款利率。[105]

政策背景与目标 - 2024年7月30日政治局会议指出外部环境严峻、国内有效需求不足，要坚持达成全年经济增速目标，下半年宏观政策调控发力空间大[1] 财政政策 - 3000亿元保障房再贷款额度投放逐步落地，新增专项债投放有望提速[1] - 超长期特别国债供给继续落地，投放方向有望拓展，支持“两重”发展，推动设备更新和以旧换新，加快专项债发行使用进度[1] 货币政策 - 货币政策有降准降息空间，结构性政策工具利率可能下调，关注汇率稳定[1] 消费政策 - 收入端需出台政策带动中低收入群体收入提升，做好毕业生就业工作[1] - 支出端以服务消费为抓手，支持文旅等消费，家电等耐用消费品补贴政策可期[1] 产业政策 - 支持瞪羚、独角兽企业发展，出清落后、低效产能，因地制宜发展新质生产力[3] 外贸政策 - 推进高水平对外开放，落实制造业领域外资准入限制措施“清零”，拓展中间品和绿色贸易，推进“一带一路”发展[3] 风险化解 - 下半年推动保障房建设，扩大地产收储规模，稳步推进地方化债，配合新“国九条”细则落地[3] 风险因素 - 政策推行和落地不及预期，地产和消费持续偏弱，海外政策节奏和幅度超预期[3] 行业与公司投资评级 - 行业投资评级分强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上）、同步大市（涨幅10％至 - 10％之间）、弱于大市（跌幅10％以上）[5] - 公司投资评级分买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上）、增持（涨幅5％至15％）、观望（涨幅 - 5％至5％）、卖出（跌幅5％以上）[5]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[61] 报告的核心观点 - SW电力设备行业公募基金重仓市值下降,超配比例回落[6] - 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长,电池和光伏设备板块环比下降[7][33][34] - 电网设备板块关注度持续提升,建议关注特高压直流、变压器、储能系统等龙头个股[59] - 随着全球能源转型推进,建议关注海外业务拓展顺利、渠道布局完善的个股[59] 行业整体情况 - 2024年Q2,SW电力设备行业公募基金重仓市值为2408.28亿元,环比下降10.27%,同比下降40.74%[6] - 公募基金重仓SW电力设备行业的占比为10.00%,环比下降0.7pct,同比下降4.37pct[6] - 超配比例为4.18%,环比下降0.31pct,同比下降4.22pct,回落至2020年Q2水平[6] - 行业持仓集中度进一步提升,CR5、CR10持仓市值占比分别为63.71%、72.28%,环比上升[30] 细分板块情况 - 电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三[7] - 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长25.95%,其他板块持仓市值环比下降[7][33][34] - 电池板块超配比例为20.90%,环比增长1.90pct;光伏设备板块超配比例下降至0.05%,电网设备板块低配比例为-11.29%[40] 个股表现 - 前十大重仓股中,电网设备板块个股均上涨,光伏设备和电池板块个股下跌较多[44] - 前十大加仓股主要集中在电网设备、光伏设备和电池板块,均实现上涨[47][48] - 前十大减仓股主要集中在电池和光伏设备板块,行情表现较差[51][52]

报告行业投资评级 报告维持电子行业"强于大市"的投资评级。[8] 报告的核心观点 1) 加强发展新质生产力,防止"内卷式"恶性竞争。会议提出要培育壮大新兴产业和未来产业、大力推进高水平科技自立自强,加强关键核心技术攻关,推动传统产业转型升级。[4] 2) 有力有效支持发展瞪羚企业和独角兽企业,聚焦重点行业领域。瞪羚企业和独角兽企业通常都具备成长速度快、创新能力强、专业领域新、发展潜力大等显著特征,是发展新技术、新产业、新业态、新模式的典型代表。[5] 3) 重视安全能力建设,更大力度推动大规模设备更新。会议提出支持国家重大战略和重点领域安全能力建设,以及推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。[6] 行业研究报告总结 1) 行业投资评级为"强于大市"。[8] 2) 报告核心观点包括: - 加强发展新质生产力,防止"内卷式"恶性竞争[4] - 有力支持瞪羚企业和独角兽企业发展,聚焦重点行业领域[5] - 重视安全能力建设,推动大规模设备更新[6] 3) 报告建议关注人工智能等新一代信息技术产业对发展新质生产力的促进作用,以及网络安全、人工智能治理产业的建设,半导体等核心基础软硬件的自主可控渗透率提升,以及大规模设备更新对上游产业链的需求带动。[7][15]