投资评级和核心观点 - 公司投资评级为"优于大市" [6] - 公司深耕电力信息化行业，聚焦能源数字化和能源互联网，将充分受益于能源数字化转型 [6] - 在"新电途"、"车能路云"、虚拟电厂等新场景开拓将打开成长空间 [6] 财务数据和预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为51.20/59.00/69.29亿元，归母净利润分别为5.56/6.77/8.49亿元，对应EPS分别为0.51/0.62/0.78元 [6] - 能源数字化业务收入增速分别为10%、10%、10%，能源互联网业务收入增速分别为27.50%、30.00%、30.50% [9] - 能源数字化和能源互联网业务毛利率保持稳定，分别为38.50%、38.50%、38.50%和38.00%、38.00%、38.50% [9] 业务分析 - 2024Q1公司的能源数字化和能源互联网核心业务进展顺利，整体收入和盈利水平都保持了增长 [3] - 互联网电视业务受监管政策和行业竞争加剧影响，收入同比下滑超过30%，净利润同比大幅下降 [3] - 公司从年初开始进一步强化能源战略聚焦，对非能源的数字化业务团队进行优化，产生一次性的优化成本 [3] - 2024年随着新型电力系统建设的推进，电网数字化投入进一步增加，公司电网数字化业务项目储备比去年同期明显增长 [3] - 2024Q1能源互联网业务收入实现50%的增长，其中"新电途"收入同比实现翻倍增长 [4] - "新电途"聚合充电平台注册用户超过1300万，覆盖全国约50%的新能源车主用户，累计充电量超过78亿度 [4] 风险提示 - 充电平台市占率提升不及预期 [7] - 市场竞争加剧 [7] - "车能路云"项目获取不及预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国家数据局发布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）》征求意见稿，到 2028 年要建成 100 个以上可信数据空间，提升各领域数据开发开放和流通使用水平，初步形成与经济社会发展水平相适应的数据生态体系 [2][7] - 计划提出培育多层次可信数据空间，包括企业、行业、城市、个人、跨境层面，多方合作按市场化机制分配收益，加快全国一体化算力网建设，探索大模型融合应用，拓展跨境数据流动和国际合作 [2][3][8] - 龙头企业、重点行业或将优先受益，建议关注云赛智联等多家公司 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 10 月 18 日国家数据局公布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）》征求意见稿，目标是到 2028 年取得多方面突破，建成 100 个以上可信数据空间，提升数据水平，形成数据生态体系 [2][7] 可信数据空间定义 - 基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，支撑构建全国一体化数据市场 [2] 培育多层次可信数据空间 - 企业层面支持龙头企业建设，构建多方互信环境，协同上下游开放共享数据 [2][8] - 行业层面支持建设重点行业可信数据空间，促进产业链数据流通共享，推动产业链转变 [2][8] - 城市层面支持有条件地区开展建设，发挥公共数据引领作用，建设产业数据专区 [2][8] - 个人层面在制度和技术成熟时稳慎探索试点，提供个人数据服务 [2][8] - 跨境层面探索数据跨境便利化机制和国际合作，参与国际标准制定 [3][8][9] 运营与收益分配 - 支持可信数据空间运营者部署应用开发环境，与数据服务方合作，按市场评价贡献分配收益 [3][8] 算力网建设与技术应用 - 加快建设数据高速传输网和全国一体化算力网，引导云服务商构建数据管控能力，开展可信管控技术攻关，推动数据互通技术集成应用，探索大模型融合创新 [3][8] 受益对象 - 龙头企业和重点行业优先受益，重点行业包括科技创新、农业农村、工业、服务等领域 [4][9] 投资建议 - 建议关注云赛智联、上海钢联等多家公司 [4][9]

行业投资评级 - 我们认为,低空经济作为新兴技术,是新质生产力的重要组成,是科技创新的前沿阵地。低空领域的地方政策不断出台,产业链较为成熟,发展空间广阔。[1][3] 报告的核心观点 政策支持 - 国家相关部委有望设立低空经济专管司局,适应新质生产力的发展需要,可以更好协同各个环节的资源推动产业发展。[1] - 习总书记强调要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展。[1] - 上海市印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》,提出了培育领军企业、关键配套供给、软硬设施建设等重点任务。[1] - 重庆市印发《重庆市推动低空空域管理改革促进低空经济高质量发展行动方案(2024—2027年)》,提出到2025年实现低空飞行"县县通"。[2] 行业发展 - 2025年民航发展基金将超过7亿元用于通航补贴,超过24亿元用于中小机场补贴。[2] - 2024年珠海航展将首次开辟无人机无人船演示区,展示新产品新技术。[2] 重点企业 - 建议关注莱斯信息、新晨科技、中科星图、四川九州、恒拓开源、中国通号等企业。[3]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年10月20日，23家公司获得银行贷款额度，用于股票回购和增持计划，总金额上限约105亿元 [2] - 中国银行和招商银行分别获得34亿元和20亿元的贷款额度，中信银行获得26亿元，建设银行获得8亿元，工商银行获得7.2亿元，农业银行获得10亿元 [2] - 中央国有企业和民营企业各获得约50亿元的授信金额，地方国有企业获得约5亿元 [2] - 16笔贷款用于回购，7笔贷款用于增持，印证了报告中“近期用于回购的贷款可能多于用于增持的贷款”的观点 [2][6] - 部分中资上市银行在满足资本充足率监管要求和股东持股上限限制的情况下，可能成为回购主体，尤其是核心一级资本充足率较高的建设银行和工商银行 [7] 行业分析 - 银行在资产投放有压力的情况下，资本金充足、优质客户众多、风控严格的银行可以通过此类贷款增厚利润 [2] - 银行PB估值低于1的情况下，理论上可以作为回购主体，后续同业之间的差异化操作可能拉开子板块内的估值水平 [7] - 核心一级资本注资的新闻发言中提到“一行一策”，由上市银行自己上报方案 [7]

报告评级 - 斯伦贝谢公布的调整后净收入为15.07亿美元,高于共识值12.81亿美元 [2] - 24年第三季度息税折旧摊销前利润率为26%,低于共识值25% [3] 报告核心观点 数字化与集成业务 - 数字与集成业务收入为3.86亿美元,同比增长23%,高于共识,营业收入利润率为35%（共识为32%） [3] 油藏性能业务 - 油藏性能收入为3.67亿美元,同比下降9%,低于共识,营业收入利润率为20%（共识为21%） [3] 油井建设业务 - 油井建设收入为33.12亿美元,同比下降3%,但高于共识,营业收入利润率为22%（共识为22%） [3] 生产系统业务 - 生产系统收入为30.96亿美元,同比增长31%,高于预期,营业收入利润率为17%（预期为16%） [3] 其他总结 - 斯伦贝谢重申其24财年调整后EBITDA增长约14-15%,EBITDA利润率达到或超过25% [2]

公司增持回购情况 - 24家公司发布首批增持回购专项贷款公告，总金额达112亿元[1] - 其中17家公司进行回购，7家公司增持[1] - 金额较高的有牧原股份24亿回购、温氏股份10亿回购、中远海能14亿增持[1] 股息率情况 - 24家公司中有12家股息率高于贷款利率上限2.25%[1] - 连续两年高于2.25%的有8家，连续3年的有6家[1] - 近12个月股息率高于5%的有5家[1] 减持计划情况 - 24家公司中有6家今年发布过减持计划[1] - 由于新规限制减持披露期为3个月，仅有3家还在减持有效期内[1] - 其中招商轮船已终止减持计划，福赛科技和威迈斯正在减持[1] 市场预期 - 预计市场将延续区间震荡走势，恒指预计在20,000-22,000点区间波动[2] - 上证综指预计在3,100-3,300点区间波动[2] - 建议投资者关注长期趋势，四季度恒指破20,000点和上证综指接近3,000点是布局明年的机会[2] 风险提示 - 稳增长政策落地进度不及预期[2] - 国内经济修复不及预期[2] - 海外不确定因素发酵[2]

公司投资评级 - 公司发布2024年三季报,盈利好于预期 [2] - 汽车玻璃收入逆风增长,明年有望受益行业改善 [2] - 单季毛利率近五年新高,第四季度有望持续 [2] - 汽车玻璃升级趋势明确,资本开支提速加码新一轮产能扩张 [2] 报告核心观点 - 公司卓越产业化竞争力有望进一步强化头部效应,带动产品价量持续提升 [2] - 原料成本持续下行以及会计记账延后成本端受益释放,同时海运费用有望见顶企稳 [2] - 预计公司2024-26年EPS为2.92/3.38/3.96元,给予其2024年22倍PE,对应目标价64.29元,维持"优于大市"评级 [2] 财务数据总结 - 2024年公司计划资本开支81.23亿元,未来两年在福建福清、安徽合肥投资共计90亿元 [2] - 公司前三季度毛利率达37.82%,单季毛利率为38.78% [2] - 公司前三季度汽车玻璃实现营收257.56亿元,同比+20.41% [2] - 公司预计2024-26年营收为331.61/389.15/448.61亿元,毛利率为38.1%/38.1%/38.2% [5]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业的投资评级为中性，认为短期内煤价或窄幅震荡 [1] 报告的核心观点 - 9月煤炭行业供需均边际改善，呈现“淡季不淡”特征 [1] - 需求端受南方高温持续和长江流域来水偏少影响，电厂日耗处于相对高位，非电需求有所改善 [1] - 供给端，9月日均产量1382万吨，同比/环比+5.5%/8%；进口量创下单月历史新高 [1] - 展望四季度，需求端逐步进入旺季，供给或维持小幅增长，供需双旺或延续 [1] - 动力煤价短期虽有震荡但仍有望维持高位，后续需关注经济复苏及宏观政策带动需求实际释放情况 [1] - 焦炭市场短期供需两旺，但受钢价下行影响，焦炭市场或转弱 [1] - 焦煤价格短期或仍窄幅震荡，中期需关注需求边际改善或供给端事件性因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 [1] - 9月全国原煤产量4.14亿吨，同比/环比+4.4%/4.5%；1-9月累计产量34.76亿吨，同比+0.6% [1] - 9月煤炭进口量4759万吨，同比/环比+13%/3.8%；1-9月累计进口量3.89亿吨，同比+11.9% [1] - 9月火电/生铁/水泥产量同比+8.9%/-6.7%/-10.3%；1-9月累计同比+1.9%/-4.6%/-10.7% [1] - 9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.59%；1-9月同比+5.8% [1] - 前三季度GDP同比增长4.8%，其中Q1/Q2/Q3分别增长5.3%/4.7%/4.6%，Q3环比增长0.9% [1] - 截至10月18日，秦港煤价840元/吨，周环/同比-7/-173元/吨 [1] - 截至10月11-17日，沿海及内陆25省电厂平均日耗514万吨，同比+4.7%；平均库存12846万吨，同比+4.4% [1] - 截至10月19日，北方四港库存1562万吨，同比+8/+174万吨 [1] - 截至10月18日，京唐港山西产主焦煤价格1910元/吨，周环比-100元/吨；CCI吕梁准一级冶金焦1710元/吨，周环比+50元/吨 [1] - 截至10月18日，焦化厂开工率73.8%，环比+0.8pct；Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量234万吨，周环比/同比+0.5%/-3.3% [1] 投资建议 [1] - 政策暖风频出，市场信心边际改善，煤炭板块攻守兼备 [1] - 焦煤顺周期交易机会，推荐淮北矿业、平煤股份 [1] - 煤价淡季不淡，价格中枢高位，动力煤板块业绩稳定性强，继续重点推荐中煤能源、中国神华、陕西煤业、华阳股份、山煤国际 [1] - 受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司天地科技、郑煤机 [1]

英特尔产品安全问题 - 英特尔产品存在频发的安全漏洞问题,如2023年8月的Downfall漏洞、2024年的GhostRace、NativeBHI、Indirector等漏洞,表明英特尔在产品质量和安全管理方面存在重大缺陷 [1] - 英特尔产品可靠性差,频现崩溃问题,对用户投诉漠视 [1] - 英特尔产品涉嫌存在远程监控用户的后门 [1] 英特尔在华发展及信创行业前景 - 英特尔在中国市场获利颇丰,但却不断做出损害中国利益、威胁中国国家安全的事情 [1][6] - 中国网安协会建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查,以维护国家安全和消费者权益 [1][6] - 在海外产品安全问题日益突出的背景下,信创行业有望得到更多关注,未来发展或持续受益 [1][6] 鸿蒙操作系统发展 - 原生鸿蒙系统HarmonyOS NEXT即将发布,采用单框架架构,不再兼容安卓应用 [2][7] - 鸿蒙原生应用和元服务已超过1.3万款,华为高度重视鸿蒙生态发展 [2][7][8] - 2024年是鸿蒙发展的重要一年,商业化落地有望快速推进 [8] 政策支持方面 - 工信部持续加大对"车云一体化"应用试点的政策支持力度 [3] - 国家拟成立低空经济专管司局,低空经济领域发展或进一步加速 [3] 建议关注标的 - 浪潮信息、中科曙光、海康威视、金山办公、宝信软件、软通动力、恒生电子、达梦数据 [3][9] 风险提示 - 政策落地不及预期,技术发展不及预期的风险 [3][9]

中国能源市场 - 2024年前8个月电网工程投资完成额同比增23.1%至3330亿元[1] - 2024年1-8月可再生能源新增装机1.82亿千瓦，占新增发电装机的86.5%[1] - 太重集团与宁德时代达成战略合作[1] - 2024年8月新增光伏装机16.46GW，同比增2.88%[1] - 2024年1-8月风电新增装机33.61GW，同比增16.22%[1] 美国能源市场 - 天然气期货价格大幅下跌，库存环比上涨[39,40,41] - 电力现货价格下降24.27%[45,46] - 亚马逊投资SMR技术，核电投资持续[51] - 2023-2030年陆上风电新增装机将达111GW，海上风电目标30GW[58,60] 欧洲能源市场 - 天然气期货价格下跌，库存环比继续增加[66,67] - 煤炭价格上涨，运费下降[68,69,70,71] - 英国政府推出"上下限"机制促进长时储能投资[74] - 2024年底英国光伏装机有望达20GW[75] - 2027年欧洲陆上风电新增23.3GW，海上风电12.1GW[75,76] 印度能源市场 - 太阳能组件产能已超64GW[80,81] - 首航太阳能印度出货量达5GW[81] - 风机制造商与塔塔电力签订长期供应协议[82] 日韩能源市场 - 天然气期货价格小幅下跌[83] - 日本电力系统价格上涨22.8%[84] - 日本光伏累计装机有望达154GW[85,86] - 韩国风电规划2030年陆上21GW，海上12GW[87]