公司增持回购情况 - 24家公司发布首批增持回购专项贷款公告，总金额达112亿元[1] - 其中17家公司进行回购，7家公司增持[1] - 金额较高的有牧原股份24亿回购、温氏股份10亿回购、中远海能14亿增持[1] 股息率情况 - 24家公司中有12家股息率高于贷款利率上限2.25%[1] - 连续两年高于2.25%的有8家，连续3年的有6家[1] - 近12个月股息率高于5%的有5家[1] 减持计划情况 - 24家公司中有6家今年发布过减持计划[1] - 由于新规限制减持披露期为3个月，仅有3家还在减持有效期内[1] - 其中招商轮船已终止减持计划，福赛科技和威迈斯正在减持[1] 市场预期 - 预计市场将延续区间震荡走势，恒指预计在20,000-22,000点区间波动[2] - 上证综指预计在3,100-3,300点区间波动[2] - 建议投资者关注长期趋势，四季度恒指破20,000点和上证综指接近3,000点是布局明年的机会[2] 风险提示 - 稳增长政策落地进度不及预期[2] - 国内经济修复不及预期[2] - 海外不确定因素发酵[2]

公司投资评级 - 公司发布2024年三季报,盈利好于预期 [2] - 汽车玻璃收入逆风增长,明年有望受益行业改善 [2] - 单季毛利率近五年新高,第四季度有望持续 [2] - 汽车玻璃升级趋势明确,资本开支提速加码新一轮产能扩张 [2] 报告核心观点 - 公司卓越产业化竞争力有望进一步强化头部效应,带动产品价量持续提升 [2] - 原料成本持续下行以及会计记账延后成本端受益释放,同时海运费用有望见顶企稳 [2] - 预计公司2024-26年EPS为2.92/3.38/3.96元,给予其2024年22倍PE,对应目标价64.29元,维持"优于大市"评级 [2] 财务数据总结 - 2024年公司计划资本开支81.23亿元,未来两年在福建福清、安徽合肥投资共计90亿元 [2] - 公司前三季度毛利率达37.82%,单季毛利率为38.78% [2] - 公司前三季度汽车玻璃实现营收257.56亿元,同比+20.41% [2] - 公司预计2024-26年营收为331.61/389.15/448.61亿元,毛利率为38.1%/38.1%/38.2% [5]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业的投资评级为中性，认为短期内煤价或窄幅震荡 [1] 报告的核心观点 - 9月煤炭行业供需均边际改善，呈现“淡季不淡”特征 [1] - 需求端受南方高温持续和长江流域来水偏少影响，电厂日耗处于相对高位，非电需求有所改善 [1] - 供给端，9月日均产量1382万吨，同比/环比+5.5%/8%；进口量创下单月历史新高 [1] - 展望四季度，需求端逐步进入旺季，供给或维持小幅增长，供需双旺或延续 [1] - 动力煤价短期虽有震荡但仍有望维持高位，后续需关注经济复苏及宏观政策带动需求实际释放情况 [1] - 焦炭市场短期供需两旺，但受钢价下行影响，焦炭市场或转弱 [1] - 焦煤价格短期或仍窄幅震荡，中期需关注需求边际改善或供给端事件性因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 [1] - 9月全国原煤产量4.14亿吨，同比/环比+4.4%/4.5%；1-9月累计产量34.76亿吨，同比+0.6% [1] - 9月煤炭进口量4759万吨，同比/环比+13%/3.8%；1-9月累计进口量3.89亿吨，同比+11.9% [1] - 9月火电/生铁/水泥产量同比+8.9%/-6.7%/-10.3%；1-9月累计同比+1.9%/-4.6%/-10.7% [1] - 9月规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，环比增长0.59%；1-9月同比+5.8% [1] - 前三季度GDP同比增长4.8%，其中Q1/Q2/Q3分别增长5.3%/4.7%/4.6%，Q3环比增长0.9% [1] - 截至10月18日，秦港煤价840元/吨，周环/同比-7/-173元/吨 [1] - 截至10月11-17日，沿海及内陆25省电厂平均日耗514万吨，同比+4.7%；平均库存12846万吨，同比+4.4% [1] - 截至10月19日，北方四港库存1562万吨，同比+8/+174万吨 [1] - 截至10月18日，京唐港山西产主焦煤价格1910元/吨，周环比-100元/吨；CCI吕梁准一级冶金焦1710元/吨，周环比+50元/吨 [1] - 截至10月18日，焦化厂开工率73.8%，环比+0.8pct；Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量234万吨，周环比/同比+0.5%/-3.3% [1] 投资建议 [1] - 政策暖风频出，市场信心边际改善，煤炭板块攻守兼备 [1] - 焦煤顺周期交易机会，推荐淮北矿业、平煤股份 [1] - 煤价淡季不淡，价格中枢高位，动力煤板块业绩稳定性强，继续重点推荐中煤能源、中国神华、陕西煤业、华阳股份、山煤国际 [1] - 受益煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造以及“一带一路”倡议的煤机公司天地科技、郑煤机 [1]

英特尔产品安全问题 - 英特尔产品存在频发的安全漏洞问题,如2023年8月的Downfall漏洞、2024年的GhostRace、NativeBHI、Indirector等漏洞,表明英特尔在产品质量和安全管理方面存在重大缺陷 [1] - 英特尔产品可靠性差,频现崩溃问题,对用户投诉漠视 [1] - 英特尔产品涉嫌存在远程监控用户的后门 [1] 英特尔在华发展及信创行业前景 - 英特尔在中国市场获利颇丰,但却不断做出损害中国利益、威胁中国国家安全的事情 [1][6] - 中国网安协会建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查,以维护国家安全和消费者权益 [1][6] - 在海外产品安全问题日益突出的背景下,信创行业有望得到更多关注,未来发展或持续受益 [1][6] 鸿蒙操作系统发展 - 原生鸿蒙系统HarmonyOS NEXT即将发布,采用单框架架构,不再兼容安卓应用 [2][7] - 鸿蒙原生应用和元服务已超过1.3万款,华为高度重视鸿蒙生态发展 [2][7][8] - 2024年是鸿蒙发展的重要一年,商业化落地有望快速推进 [8] 政策支持方面 - 工信部持续加大对"车云一体化"应用试点的政策支持力度 [3] - 国家拟成立低空经济专管司局,低空经济领域发展或进一步加速 [3] 建议关注标的 - 浪潮信息、中科曙光、海康威视、金山办公、宝信软件、软通动力、恒生电子、达梦数据 [3][9] 风险提示 - 政策落地不及预期,技术发展不及预期的风险 [3][9]

中国能源市场 - 2024年前8个月电网工程投资完成额同比增23.1%至3330亿元[1] - 2024年1-8月可再生能源新增装机1.82亿千瓦，占新增发电装机的86.5%[1] - 太重集团与宁德时代达成战略合作[1] - 2024年8月新增光伏装机16.46GW，同比增2.88%[1] - 2024年1-8月风电新增装机33.61GW，同比增16.22%[1] 美国能源市场 - 天然气期货价格大幅下跌，库存环比上涨[39,40,41] - 电力现货价格下降24.27%[45,46] - 亚马逊投资SMR技术，核电投资持续[51] - 2023-2030年陆上风电新增装机将达111GW，海上风电目标30GW[58,60] 欧洲能源市场 - 天然气期货价格下跌，库存环比继续增加[66,67] - 煤炭价格上涨，运费下降[68,69,70,71] - 英国政府推出"上下限"机制促进长时储能投资[74] - 2024年底英国光伏装机有望达20GW[75] - 2027年欧洲陆上风电新增23.3GW，海上风电12.1GW[75,76] 印度能源市场 - 太阳能组件产能已超64GW[80,81] - 首航太阳能印度出货量达5GW[81] - 风机制造商与塔塔电力签订长期供应协议[82] 日韩能源市场 - 天然气期货价格小幅下跌[83] - 日本电力系统价格上涨22.8%[84] - 日本光伏累计装机有望达154GW[85,86] - 韩国风电规划2030年陆上21GW，海上12GW[87]

1. 出版行业概况 - 出版行业上市公司以地方国有企业为主 [4][5] - 地方国有出版企业通常为出版行业区域龙头,主营业务稳健,产业链优势明显 [4][6] - 出版行业受到严格监管,行业进入门槛较高 [8][11][12] - 中小学教材的出版发行受到严格监管,新华书店在教材发行渠道占据优势地位 [11] 2. 出版行业发展趋势 - 疫情后图书零售市场呈现波动态势,但教材教辅需求较为刚性,保持稳定增长 [20][22] - 出版公司教材教辅业务收入稳步提升,占比不断提高 [23][24] 3. 影响因素分析 - 在校学生人数中短期内保持稳定,初高中学生人数增长有望带动市场类教辅需求 [29][30][34][36] - 地方出版公司教材教辅业务收入表现稳健,目录教辅与市场化教辅发展推动收入增长 [42][44][45] 4. 投资价值分析 - 公司股息率高,防御价值凸显 [46][47] - 出版公司现金储备丰沛,分红比例稳步提升 [49][52] - 更多出版公司有望入选中证红利指数 [54][57][58] - 资源整合助力业务发展,持续推进战略转型 [59][60]

欧洲新能源车销量情况 1. 2024年9月欧洲新能源车销量23.2万辆，同比增长8.1%，环比增长84.2%。[6][7] 2. 2024年1-9月欧洲新能源车累计销量158.3万辆，同比下降4.4%。[6] 3. 2024年9月欧洲新能源车渗透率25.5%，同比提升2.5个百分点，环比提升3.0个百分点。[6] 4. 英国、德国和法国是欧洲新能源车销量前三大市场。[7] - 英国9月新能源车销量8.1万辆，同比增长26.6%，环比增长224.8%；渗透率29.4%，同比提升6.0个百分点。[7] - 德国9月新能源车销量4.9万辆，同比增长4.9%，环比增长21.7%；渗透率23.7%，同比提升2.7个百分点。[10] - 法国9月新能源车销量3.8万辆，同比下降16.3%，环比增长99.1%；渗透率27.6%，同比下降1.7个百分点。[13] 5. 挪威9月新能源车销量1.3万辆，同比增长31.4%，渗透率97.5%。[23] 6. 瑞典9月新能源车销量1.7万辆，同比下降6.2%，渗透率65.0%。[28][29] 7. 奥地利9月新能源车销量0.6万辆，同比增长4.0%，渗透率28.7%。[35][36] 8. 意大利9月新能源车销量1.1万辆，同比增长0.4%，渗透率8.6%。[42][43] 9. 西班牙9月新能源车销量1.1万辆，同比增长26.6%，渗透率12.3%。[48][49] 10. 葡萄牙9月新能源车销量0.6万辆，同比增长18.5%，渗透率41.5%。[54][55] 美国新能源车销量情况 1. 2024年9月美国新能源车销量12.7万辆，同比下降3.4%，环比下降13.6%。[63][64] 2. 2024年1-9月美国新能源车累计销量114.6万辆，同比增长6.5%。[63] 3. 2024年9月美国新能源车渗透率10.8%，同比提升1.3个百分点，环比提升0.7个百分点。[63] 4. 2024年9月美国纯电动车销量10.5万辆，同比增长1.6%；插电式混合动力车销量2.2万辆，同比下降21.3%。[66][67] 新兴市场新能源车销量情况 1. 2024年8月新兴市场新能源车销量8.5万辆，同比增长17.0%，环比下降2.5%。[70][71] 2. 2024年1-8月新兴市场新能源车累计销量64.0万辆，同比增长24.3%。[70] 3. 2024年8月新兴市场新能源车渗透率5.3%，同比提升0.7个百分点，环比提升0.1个百分点。[70] 4. 韩国8月新能源车销量1.5万辆，同比增长60.0%，渗透率14.8%。[94][95] 5. 巴西8月新能源车销量1.1万辆，同比增长123.9%，渗透率6.4%。[82][83] 6. 印度尼西亚8月新能源车销量0.6万辆，同比增长308.5%，渗透率9.3%。[76][77] 7. 马来西亚8月新能源车销量0.2万辆，同比增长54.5%，渗透率2.5%。[78][79] 8. 墨西哥8月新能源车销量0.2万辆，同比增长19.9%，渗透率1.8%。[85][86] 9. 加拿大8月新能源车销量1.3万辆，同比增长16.6%，渗透率10.5%。[88][89] 10. 澳大利亚8月新能源车销量0.9万辆，同比增长5.4%，渗透率11.5%。[91][92] 投资建议 1. 欧洲电动化率提升空间较大，2025-2030年欧洲电动车销量有望因碳排放考核政策实现快速增长。[105] 2. 新兴市场电动化率处于快速提升期，国产优质供给竞争力强势，自主品牌正逐步由整车出海向产能出海过渡，增长空间广阔。[105] 3. 我国动力电池产业链全球领先，有望受益海外市场增量。建议关注零跑汽车、比亚迪、宁德时代等相关上市公司。[105] 风险提示 1. 欧洲碳排放法案政策执行力度不及预期。[108] 2. 新兴市场宏观经济不及预期。[108] 3. 美国新能源汽车政策变化。[108] 4. 电车需求不及预期。[108] 5. 海外市场开拓不及预期。[108] 6. 出口贸易摩擦等。[108]

行业投资评级 - 报告未提供具体的行业投资评级 [2] 报告的核心观点 - 从资金成本角度考虑,民营企业的实质需求较多,中央企业也会积极响应 [2] - 上市银行也可能进行回购,建议关注核心一级资本充足率较高的建设银行和工商银行 [2] - 回购增持再贷款可以改善企业资金流动性,资金或将有序逐步进入资本市场,但情绪可能提前反应 [2][3] - 近期用于回购的贷款可能多于用于增持的贷款,回购贷款和减持是相互独立的事件 [2] 报告内容总结 事件概述 - 2024年10月18日,中国人民银行、金融监管总局、中国证监会发布关于设立股票回购增持再贷款的通知 [3] - 通知对象包括国家开发银行、各政策性银行、国有商业银行、中国邮政储蓄银行、各股份制商业银行 [3][4][5][6] 上市公司回购和主要股东增持 - 上市公司回购和主要股东增持需满足一定条件,对不同所有制上市公司一视同仁,鼓励中央企业发挥带头作用 [4] - 申请贷款的上市公司和主要股东需开立单独的专用证券账户 [4] 金融机构发放贷款 - 21家全国性金融机构可发放股票回购增持贷款,贷款利率原则上不超过2.25% [5][6] - 金融机构需严格管理贷款资金,确保"专款专用,封闭运行" [5] - 金融机构需建立完善的内部控制措施和信息沟通联动机制 [5][6] 中国人民银行发放再贷款 - 中国人民银行将发放再贷款,首期总额度3000亿元,年利率1.75%,期限1年 [6][7] - 金融机构需提供合格债券或信贷资产作为再贷款的质押品 [7] 监管管理 - 建立监督管理机制,确保贷款资金"专款专用,封闭运行" [7] - 对违规行为可采取收回再贷款资金、取消参与结构性货币政策工具资格等处理措施 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,目标价25.06元 [3] 报告的核心观点 公司业务发展 - 80万吨多碳醇项目顺利投产,实现C3产业链耦合闭环 [2][8] - α-烯烃综合利用项目开工建设,打造未来新增长点 [2][9] - 注重研发投入,推进多种新材料工业化进展 [2] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入194亿元,同比下降4.59%;实现归母净利润20.56亿元,同比增长12.51% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为60.14亿元、80.30亿元、90.15亿元,EPS分别为1.79元、2.38元、2.68元 [3] 风险提示 - 项目建设进展不及预期 - 产品价格大幅波动 [3]

1. 预计 25 年低空经济规模将达 1.5 万亿元，35 年有望达 3.5 万亿元 低空经济作为战略性新兴产业,具有产业链条长、应用场景复杂、使用主体多元、涉及部门和领域多等特点,既包括传统通用航空业态,又融合了以无人机为支撑的低空生产服务方式,通过信息化、数字化管理技术赋能,与更多经济社会活动相融合,形成了一种容纳并推动多领域协调发展的极具活力和创造力的综合经济形态。据民航局预估,到2025年,低空经济市场规模将达到1.5万亿元,到2035年有望达到3.5万亿元。[9] 2. 纳入国家规划,低空经济加速起飞 2010年,国务院、中央军委印发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》,拉开了充分开发低空资源、促进通航发展的序幕;2021年2月,低空经济写入《国家综合立体交通网规划纲要》;2023年12月中央经济工作会议提出"打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业",同月,《国家空域基础分类方法》正式发布,首次明确提出我国G、W类非管制空域,创新性地将G类空域内真高120米以下的部分空域划设为供微型、轻型、小型无人驾驶航空器飞行的W类空域,为低空经济的发展提供了空域资源基础。[10] 3. 各省市争相出台支持政策,低空经济竞赛提速 2024年有26个省份的政府工作报告对发展低空经济作出部署,此外各省市也相继出台低空经济相关发展规划。其中如,2024年1月,深圳市出台全国首部低空经济立法—《深圳经济特区低空经济产业促进条例》,2月1日正式实施。2024年4月,安徽省提出到25年低空经济规模力争达到600亿元。2024年5月,广东省提出到2026年,带动低空经济规模超过3000亿元等等。[13] 4. 基建为低空经济的基石,规划设计企业率先受益 "硬基建"是低空经济的基石:主要涵盖通用机场、起降站等起降设施,通信、导航、监视、气象、地图等信息基础设施。"软基建"为低空经济赋能:主要包括低空飞行服务平台、低空监管服务平台等,以及维修站等地面配套设施。建筑规划设计企业率先受益低空经济基础设施建设先发优势,建议关注:深城交、华设集团、苏交科、设计总院、中交设计、地铁设计、测绘股份、设研院、中化岩土等。[20][21] 风险提示 低空经济政策落地不及预期,低空经济技术发展不及预期。[25]