行业投资评级 报告给出了农业行业的整体投资评级为优于大市。[25] 报告的核心观点 1. 生猪养殖行业: - 猪价高景气持续时间拉长,关注具有成本优势的牧原股份、温氏股份、神农集团等。[26] - 肥标价差持续走阔,说明当前大猪供给偏紧,这将鼓励更多的二育和压栏行为,利于短期猪价的上行。[26] - 从统计局数据看,虽然生猪存栏环比上升,但同比仍有所下降,或同样指向未来猪价或仍保持在相对较高水平。[26] - 今年能繁增长速度偏慢,行业对扩张产能持谨慎态度,或意味着猪价高景气的时间将被拉长。[26] 2. 水产饲料行业: - 水产饲料行业景气修复,龙头优势持续发挥,建议关注海大集团。[26] 3. 白羽肉鸡行业: - 行业景气度有望修复,建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份、民和股份。[26] 4. 宠物食品行业: - 经营表现亮眼,建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。[26] 5. 种子行业: - 转基因商业化正式开启,关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。[26] 6. 橡胶行业: - 橡胶价格有望继续上行,关注海南橡胶。[26] 行业数据分析 1. 生猪养殖: - 肥标价差继续扩大,说明当前大猪供给偏紧。[26] - 生猪存栏环比上升但同比下降,未来猪价或仍保持在相对较高水平。[26] - 能繁母猪存栏增速偏慢,行业对扩张产能持谨慎态度。[26] 2. 水产养殖: - 上周水产品价格大多下跌,但行业景气修复,龙头企业优势持续发挥。[26] 3. 白羽肉鸡: - 上周鸡苗和毛鸡价格小幅上涨,行业景气度有望修复。[26] 4. 转基因种植: - 转基因产业化持续推进,政策支持力度加大,行业迎来新机遇。[26] 5. 宠物食品: - 海外销售稳定,国内自主品牌快速发展,行业表现亮眼。[26] 6. 橡胶: - 供给端受天气影响产量下降,需求端欧美补库需求强劲,橡胶价格有望持续上行。[26]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度扣非后净利润同比增长10.57%,销售毛利率逐步提升 [1][2] - 公司新型肥占比逐步提升,2024H1新型肥料收入占比达35.41% [7] - 公司深化产业链一体化战略,通过提升磷肥重要原材料磷矿和合成氨的自给率,进一步强化公司产业链一体化的战略布局,巩固磷复肥主业核心竞争力 [8] - 受复合肥价格下跌影响,分析师下调了对公司未来几年的盈利预测 [9] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计为153.96亿元,同比增长2.0%;归母净利润预计为13.81亿元,同比下降1.78% [4] - 2024年公司毛利率预计为15.6%,较2023年提升0.7个百分点 [4] - 2024年公司净资产收益率预计为13.0%,较2023年提升0.4个百分点 [4]

报告行业投资评级 - 平安银行 2024E P/B 为 0.5x, 2024E P/E 为 5.1x, TTM 股息率为 8.0%, 同业均值分别为 0.6x、5.6x、4.6% [3] 报告的核心观点 净息差仍在收窄 - 净息差下降受价格和结构两方面影响 [4] - 公司坚持让利实体经济,主动调整资产结构,个人贷款占比下降 [4] - 受市场利率下行、有效信贷需求不足及贷款重定价等因素影响,净息差下降 [4] 贷款和存款情况 - 对公贷款拉动增长,个人贷款增长面临压力 [4] - 存款总额增加,其中个人存款占比上升 [4] 资产质量 - 整体不良率环比下降,对公资产质量表现更优,零售资产质量细分表现分化 [4] - 关注率和逾期率环比上升 [4] 非利息收入 - 手续费及佣金收入同比下降,受银保渠道降费、权益类基金销量下滑等影响 [4] - 投资收益为主要推动因素 [4] 风险 - 政策力度和进度不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予京东物流"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年Q3公司收入预计增长5%-6%,达到441-445亿元,Non-IFRS净利润率为3.75%-4.5%,Non-IFRS净利润为16.5亿-20亿元,同比2023Q3有较大幅度提升 [3] - 公司利润向好的主要原因是精细化管理水平和运营效率的持续提升 [3] - 跨越对公司利润贡献较为稳定,德邦可能略受产品结构调整影响,公司和德邦的业务融合仍在有序推进 [3] - 淘宝平台接入系统对接和商务流程方面在持续推进,预计2024年影响有限,2025年有望对公司单量和利润产生积极影响 [3] - 逆向件竞争越来越激烈,公司逆向件价格反映出公司在逆向件市场上处于较优地位 [3] 财务预测和投资建议 - 预计2024年公司总收入将达到1760亿元,增长5.6%,Non-IFRS净利润率达到3.9% [7] - 公司进入稳定盈利阶段后,估值方法由PS法转向PE法,我们预计2024年公司的Non-IFRS净利润为67.88亿元,目前市值下的估值为13X,我们认为其合理估值为18X,对应目标价为19.91港币 [7] 风险提示 - 宏观经济下行导致收入不达预期,降本不达预期,政策风险等 [3]

公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司前三季度扣非后净利润同比增长18.10% [4] - 公司持续进行股份回购 [5] - 公司坚定数字化转型,信息化技术提升管理效率 [5] - 公司积极进行全球化布局 [12] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.02、7.49、9.39亿元 [13] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入95.53亿元,同比增长25.26%;归母净利润4.90亿元,同比增长21.68%;扣非后净利润4.49亿元,同比增长18.10% [4] - 2024Q3,公司实现营业收入35.61亿元,环比增长14.98%,同比增长14.90%;归母净利润1.79亿元,环比增长12.09%,同比增长19.88%;扣非后净利润1.62亿元,环比增长10.73%,同比增长15.61% [4] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为12,849、16,300、20,731百万元;归母净利润分别为602、749、939百万元 [8]

投资评级和核心观点 - 公司投资评级为"优于大市" [6] - 公司深耕电力信息化行业，聚焦能源数字化和能源互联网，将充分受益于能源数字化转型 [6] - 在"新电途"、"车能路云"、虚拟电厂等新场景开拓将打开成长空间 [6] 财务数据和预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为51.20/59.00/69.29亿元，归母净利润分别为5.56/6.77/8.49亿元，对应EPS分别为0.51/0.62/0.78元 [6] - 能源数字化业务收入增速分别为10%、10%、10%，能源互联网业务收入增速分别为27.50%、30.00%、30.50% [9] - 能源数字化和能源互联网业务毛利率保持稳定，分别为38.50%、38.50%、38.50%和38.00%、38.00%、38.50% [9] 业务分析 - 2024Q1公司的能源数字化和能源互联网核心业务进展顺利，整体收入和盈利水平都保持了增长 [3] - 互联网电视业务受监管政策和行业竞争加剧影响，收入同比下滑超过30%，净利润同比大幅下降 [3] - 公司从年初开始进一步强化能源战略聚焦，对非能源的数字化业务团队进行优化，产生一次性的优化成本 [3] - 2024年随着新型电力系统建设的推进，电网数字化投入进一步增加，公司电网数字化业务项目储备比去年同期明显增长 [3] - 2024Q1能源互联网业务收入实现50%的增长，其中"新电途"收入同比实现翻倍增长 [4] - "新电途"聚合充电平台注册用户超过1300万，覆盖全国约50%的新能源车主用户，累计充电量超过78亿度 [4] 风险提示 - 充电平台市占率提升不及预期 [7] - 市场竞争加剧 [7] - "车能路云"项目获取不及预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国家数据局发布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）》征求意见稿，到 2028 年要建成 100 个以上可信数据空间，提升各领域数据开发开放和流通使用水平，初步形成与经济社会发展水平相适应的数据生态体系 [2][7] - 计划提出培育多层次可信数据空间，包括企业、行业、城市、个人、跨境层面，多方合作按市场化机制分配收益，加快全国一体化算力网建设，探索大模型融合应用，拓展跨境数据流动和国际合作 [2][3][8] - 龙头企业、重点行业或将优先受益，建议关注云赛智联等多家公司 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 10 月 18 日国家数据局公布《可信数据空间发展行动计划（2024—2028 年）》征求意见稿，目标是到 2028 年取得多方面突破，建成 100 个以上可信数据空间，提升数据水平，形成数据生态体系 [2][7] 可信数据空间定义 - 基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，支撑构建全国一体化数据市场 [2] 培育多层次可信数据空间 - 企业层面支持龙头企业建设，构建多方互信环境，协同上下游开放共享数据 [2][8] - 行业层面支持建设重点行业可信数据空间，促进产业链数据流通共享，推动产业链转变 [2][8] - 城市层面支持有条件地区开展建设，发挥公共数据引领作用，建设产业数据专区 [2][8] - 个人层面在制度和技术成熟时稳慎探索试点，提供个人数据服务 [2][8] - 跨境层面探索数据跨境便利化机制和国际合作，参与国际标准制定 [3][8][9] 运营与收益分配 - 支持可信数据空间运营者部署应用开发环境，与数据服务方合作，按市场评价贡献分配收益 [3][8] 算力网建设与技术应用 - 加快建设数据高速传输网和全国一体化算力网，引导云服务商构建数据管控能力，开展可信管控技术攻关，推动数据互通技术集成应用，探索大模型融合创新 [3][8] 受益对象 - 龙头企业和重点行业优先受益，重点行业包括科技创新、农业农村、工业、服务等领域 [4][9] 投资建议 - 建议关注云赛智联、上海钢联等多家公司 [4][9]

行业投资评级 - 我们认为,低空经济作为新兴技术,是新质生产力的重要组成,是科技创新的前沿阵地。低空领域的地方政策不断出台,产业链较为成熟,发展空间广阔。[1][3] 报告的核心观点 政策支持 - 国家相关部委有望设立低空经济专管司局,适应新质生产力的发展需要,可以更好协同各个环节的资源推动产业发展。[1] - 习总书记强调要做好国家空中交通管理工作,促进低空经济健康发展。[1] - 上海市印发《上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年)》,提出了培育领军企业、关键配套供给、软硬设施建设等重点任务。[1] - 重庆市印发《重庆市推动低空空域管理改革促进低空经济高质量发展行动方案(2024—2027年)》,提出到2025年实现低空飞行"县县通"。[2] 行业发展 - 2025年民航发展基金将超过7亿元用于通航补贴,超过24亿元用于中小机场补贴。[2] - 2024年珠海航展将首次开辟无人机无人船演示区,展示新产品新技术。[2] 重点企业 - 建议关注莱斯信息、新晨科技、中科星图、四川九州、恒拓开源、中国通号等企业。[3]

行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年10月20日，23家公司获得银行贷款额度，用于股票回购和增持计划，总金额上限约105亿元 [2] - 中国银行和招商银行分别获得34亿元和20亿元的贷款额度，中信银行获得26亿元，建设银行获得8亿元，工商银行获得7.2亿元，农业银行获得10亿元 [2] - 中央国有企业和民营企业各获得约50亿元的授信金额，地方国有企业获得约5亿元 [2] - 16笔贷款用于回购，7笔贷款用于增持，印证了报告中“近期用于回购的贷款可能多于用于增持的贷款”的观点 [2][6] - 部分中资上市银行在满足资本充足率监管要求和股东持股上限限制的情况下，可能成为回购主体，尤其是核心一级资本充足率较高的建设银行和工商银行 [7] 行业分析 - 银行在资产投放有压力的情况下，资本金充足、优质客户众多、风控严格的银行可以通过此类贷款增厚利润 [2] - 银行PB估值低于1的情况下，理论上可以作为回购主体，后续同业之间的差异化操作可能拉开子板块内的估值水平 [7] - 核心一级资本注资的新闻发言中提到“一行一策”，由上市银行自己上报方案 [7]

报告评级 - 斯伦贝谢公布的调整后净收入为15.07亿美元,高于共识值12.81亿美元 [2] - 24年第三季度息税折旧摊销前利润率为26%,低于共识值25% [3] 报告核心观点 数字化与集成业务 - 数字与集成业务收入为3.86亿美元,同比增长23%,高于共识,营业收入利润率为35%（共识为32%） [3] 油藏性能业务 - 油藏性能收入为3.67亿美元,同比下降9%,低于共识,营业收入利润率为20%（共识为21%） [3] 油井建设业务 - 油井建设收入为33.12亿美元,同比下降3%,但高于共识,营业收入利润率为22%（共识为22%） [3] 生产系统业务 - 生产系统收入为30.96亿美元,同比增长31%,高于预期,营业收入利润率为17%（预期为16%） [3] 其他总结 - 斯伦贝谢重申其24财年调整后EBITDA增长约14-15%,EBITDA利润率达到或超过25% [2]