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交通运输周报:大连长海跨海大桥2025年开建
海通国际· 2024-12-25 10:41
行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [3][56] 核心观点 - 交通运输行业在2024年12月16日至2024年12月20日期间表现不佳,交通运输指数下跌2.3%,跑输上证综指 [3][56] - 子板块中,高速公路表现最好,上涨1.0%,而公路货运表现最差,下跌7.4% [3][56] - 航运板块中,SCFI指数在2024年12月20日收于2390.17点,环比上涨0.2%,BDI指数则下跌5.8% [4][102] - 快递行业在2024年10月的单票收入同比有所下降,但环比有所上升 [5][63] - 航空行业在2024年春运和暑运旺季表现强劲,国际航班需求预计将进一步回暖 [57][140] - 高速公路板块在2024年前三季度表现优异,具有较高的防御属性 [58][122] 投资策略 - 快递行业建议关注顺丰控股、圆通速递、韵达股份等公司 [58][126] - 航空行业建议关注春秋航空、海航控股、吉祥航空等公司 [57][126] - 航运行业建议关注油运板块的投资机会,尤其是集运和油运的供需格局改善 [63][125] 近期热点 - 大连长海跨海大桥计划于2025年开建,预计2029年建成通车 [116][124] - 长江海事局推动协同融通发展,助力长江经济带发展 [118] - 河北省雄安新区探索路地合作综合交通枢纽规划新模式 [119]
中国半导体:成熟芯片受波及;下一步是中国工艺和穿透管理?
海通国际· 2024-12-25 10:11
行业投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [1][2][6] 报告的核心观点 - 拜登政府于2024年12月23日宣布对中国成熟芯片进行"301条款"调查,主要针对28纳米以上的成熟芯片,涉及加征关税和反倾销措施 [2][6][7] - 美国进口中国的芯片半导体从2020-2022年的近1000亿美元降至2024年的约600亿美元,未来可能进一步限制中国工艺 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 拜登政府宣布对中国成熟芯片进行"301条款"调查,主要针对28纳米以上的成熟芯片 [2][6][7] 点评 - 市场关注的AI芯片标的(10纳米以内)不在此次调查范围内,模组和组装(如中际旭创、比亚迪电子)也不在调查范围内 [1] 附录 - 报告未提供具体附录内容 [3][4][8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73]
玻璃基板行业:玻璃基板有望成为载板未来发展趋势,关注玻璃基板国产进程
海通国际· 2024-12-25 09:18
投资结论 - 随着封装基板向大尺寸、高叠层方向发展,封装芯片存在的翘曲问题日渐突出。玻璃基板凭借其与硅芯片良好的CTE匹配度,能有效对抗封装过程中的翘曲问题,玻璃基板是封装基板未来的技术发展趋势。受益于先进封装下大尺寸AI算力芯片更新迭代,玻璃基板产业链有望迎来加速成长。建议关注:沃格光电、兴森科技 [2] 传统IC载板与玻璃基板介绍 - IC载板(封装基板)是芯片封装环节的核心材料,不仅为芯片提供支撑、散热和保护作用,同时在芯片与PCB之间提供电子连接,起着"承上启下"的作用 [154] - IC载板按基板材质主要分为BT载板与ABF载板。BT树脂具备高Tg、高耐热性、抗湿性、低介电常数(Dk)和低散失因素(Df)等多种优势,多用于MEMS、射频和存储芯片等产品的封装。ABF载板相比于BT载板,其可做线路较细、适合高脚数高传输的IC,多用于CPU、GPU等大型高端芯片 [18] - 2023年全球IC封装基板的市场总规模为944.83亿元。其中,BT类IC封装基板市场规模为437.71亿元,ABF类IC封装基板市场规模为507.12亿元 [18] 封装基板向大尺寸、高叠层持续迈进,玻璃基板有望解决封装芯片翘曲问题 - 玻璃基板有望解决封装基板向大尺寸、高叠层持续迈进下出现的翘曲问题。先进封装下高端算力芯片及相应载板面积持续增大。根据台积电技术路线,其正在开发制造超大尺寸中介层的方法,计划至2027年中介层可以达到光罩极限的8倍以上,载板面积将超过120mm×120mm [14] - 翘曲是由芯片/载板的片状结构中不同组成部分间的CTE差异造成的。根据《FCBGA基板关键技术综述及展望》内容,在制造过程中,芯片/载板各个部分随温度变化涨缩不同,产生的机械应力不同,造成片状结构表面起伏。严重的基板翘曲会导致封装失效的表现通常为倒装焊的焊球局部无法与PCB连接,或相邻焊球间发生桥接 [25] - 台积电披露的先进封装路线显示其未来高端芯片中介层面积将不断增大。台积电通过使用CoWoS技术将多个芯片安装到中介层上来生产更大的芯片。当前一代CoWoS允许中介层达到台积电光罩极限的3.3倍,台积电仍计划制造更大的芯片,以满足HPC和AI行业的预计需求。台积电宣布他们正在开发制造超大尺寸中介层的方法,计划至2027年中介层可以达到光罩极限的8倍以上,载板面积将超过120mm×120mm [55] TGV玻璃成孔及孔内金属填充是玻璃基板生产的关键工艺 - TGV(Through Glass Via,玻璃通孔)能够在玻璃基板上形成微小的导电通孔,从而实现芯片间的高效连接。TGV是生产用于先进封装玻璃基板的关键工艺。TGV主要流程可分为玻璃成孔、孔内金属填充两大环节 [33] - TGV玻璃成孔环节中激光诱导湿法刻蚀技术具备大规模应用前景。TGV主流成孔方法包括喷砂法、光敏玻璃法、等离子刻蚀法、激光烧蚀和激光诱导湿法刻蚀法等。其中,激光诱导湿法刻蚀法利用脉冲激光诱导玻璃产生连续的变性区,相比未变性区域的玻璃,变性玻在氢氟酸刻蚀速率较快,基于这一特性可以在玻璃制作通孔/盲孔 [62] - 对TGV通孔进行电镀填充时,通常需要先沉积金属粘附层如钛(Ti)、铬(Cr)等,种子层Cu,后进行电镀。目前在开发采用化镀Cu种子层的低成本TGV填充方案,然后再通过半加成法(SAP)在胶图形上电镀出Cu线路。由于玻璃与金属Cu之间热膨胀系数不同,化学结构存在明显差异,并且玻璃具有非常光滑的表面,导致玻璃与化镀Cu之间的黏附力差,需要特殊处理来提高结合力 [64] 投资建议 - 根据沃格光电2024年半年度报告,沃格光电是全球少数同时掌握TGV技术的厂家之一,具备行业领先的玻璃薄化、TGV(玻璃基巨量互通技术)、溅射铜以及微电路图形化技术(RDL布线能力)以及SAP多层线路堆叠,采用自主开发绝缘膜材。沃格光电拥有的TGV技术可在玻璃基板上进行不同的线路和通孔设计,以满足终端产品不同的应用场景 [66] - 根据兴森科技官方公众号,兴森科技在工艺技术整合与研发创新实现突破,于玻璃材料上完成线路制作与ABF压合等工艺,成功研制出玻璃基板工程样品,并于第25届CIOE中国光博会中展示 [66]
马应龙:首次覆盖:肛肠领域品牌中药老字号,守正创新谋发展
海通国际· 2024-12-25 08:23
公司投资评级 - 首次覆盖,给予"优于大市"评级,目标价为37.25元 [11] 报告的核心观点 - 马应龙是一家拥有440年历史的中华老字号企业,专注于肛肠健康用药领域,并积极拓展大健康产业 [1] - 公司通过优化渠道和拓展市场,推动大健康业务快速增长,2024年上半年大健康营收同比增长33.27% [2] - 公司经营业绩持续稳健,2014-2023年营收复合增速为7.6%,归母净利润复合增速为9.2%,2024年前三季度营收同比增长14.13%,归母净利润同比增长9.35% [10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 马应龙始创于1582年,主营业务聚焦肛肠健康用药领域,发展大健康产业,同时布局医疗服务与医药商业等领域 [1] - 公司拥有传承440年的"八宝名方",形成以肛肠类为核心,眼科类、皮肤类、妇科类、精神肿瘤类为支柱,多个大健康品类为延伸的"1+4+X"产品格局 [1] 战略与业务拓展 - 公司围绕肛肠健康、眼部健康、皮肤健康等,积极拓展大健康业务,涵盖功能性护肤品、功能性护理品、功能性食品、消械产品四大类 [2] - 通过加强渠道拓展与维护,公司大力拓展线下药线与非药线市场,2024年上半年大健康营收同比增长33.27% [2] 财务表现 - 2022-2026年营业收入预计分别为35.32亿元、31.37亿元、36.10亿元、40.77亿元、45.39亿元,同比增长分别为4.4%、-11.2%、15.1%、12.9%、11.3% [3] - 2022-2026年净利润预计分别为4.79亿元、4.43亿元、5.46亿元、6.41亿元、7.38亿元,同比增长分别为3.0%、-7.4%、23.3%、17.3%、15.2% [3] - 2024-2026年归母净利润预计分别为5.46亿元、6.41亿元、7.38亿元,同比增长分别为23.3%、17.3%、15.2% [11] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为1.27元、1.49元、1.71元,参考可比公司,给予2025年25倍PE,目标价为37.25元 [11] 产品与渠道优化 - 2023年公司增设共建渠道部和广阔渠道部,拓展县域市场和下沉市场,优化与渠道经销商的合作方式,加强重点品种管控,渠道管控能力显著增强 [5] 业务板块 - 公司主营业务包括医药工业、医药商业、医疗服务与其他业务 [7] - 医药工业预计2024-2026年营收增速分别为18.1%、15.5%、13.3%,毛利率分别为64.7%、64.8%、64.9% [4] - 医疗服务预计2024-2026年增速分别为25.0%、20.0%、18.0%,毛利率分别为15.2%、15.4%、15.6% [13] - 医药商业预计2024-2026年增速分别为5.0%、4.0%、3.0%,毛利率均为8.9% [78]
康鹏科技:深耕精细化工领域,氟化和碳碳键偶联技术构筑核心竞争力
海通国际· 2024-12-25 08:09
公司投资评级 - 无明确投资评级信息 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111] 报告的核心观点 - 公司深耕精细化工领域,围绕氟化技术和碳碳键偶联技术开发出一系列核心技术,逐步构建具有高度竞争力的技术平台,积极拓展产品应用领域与行业前沿技术 [2][6][9][33][74] - 公司在新能源电池材料、有机硅材料、显示材料、医药和农药化学品等领域均有突破性进展,市场占有率逐步提升 [1][4][9][30][74] 根据相关目录分别进行总结 新能源电池材料 - 公司突破 LiFSI 生产技术难点,2016 年率先打破国际垄断,是我国自主研发并最早实现量产 LiFSI 的企业,2021 年 LiFSI 销量为 705 吨,市场占有率达 10.39% [1][9][74] - 公司 LiFSI 产能位居行业前列,2021 年全球 LiFSI 需求约 6,788 吨,公司市场占有率达 10.39% [9][74] 有机硅材料 - 公司在有机硅压敏胶领域率先突破国外垄断,产品指标与国际龙头陶氏化学相当,逐步实现进口替代,2021 年市场占有率达 10% [1][9][74] - 公司将碳碳键偶联技术延伸应用于 MQ 硅树脂的生产工艺中,突破技术壁垒,实现了有机硅压敏胶国产化 [9][74] 显示材料 - 公司将科研前沿领域的以水为溶剂的偶联反应产业化,2021 年显示材料销售量为 128.73 吨,液晶单体市场占有率约为 15.23% [4][30][74] - 公司含氟单晶约占 50%的全球市场份额,含氟单晶是高性能混合液晶中主要功能性单晶 [4][30][74] 医药和农药化学品 - 公司与全球知名医药企业默沙东、礼来、拜耳等建立了合作关系,医药和农药化学品收入 2020-2022 年年均复合增长率达到 118.44% [3][74] - 公司 2021 年啶虫脒产量约为 400 吨,市场占有率约 4%-6% [3][74] 公司业绩 - 公司 2024 年 H1 营收 3.41 亿元,同比减少 35.08%;归母净利润 0.09 亿元,同比减少 88.12% [10][29][75] - 公司 CDMO 业务营收 1.67 亿元,收入占比 48.90%;新材料业务营收 1.61 亿元,收入占比 47.24% [10][29][75]
信息服务行业跟踪报告:OpenAI直播跟踪(七):ChatGPT热线发布,ChatGPT完成与Mac软件集成
海通国际· 2024-12-24 17:25
行业投资评级 - 海通国际股票研究覆盖率为91.8%,其中Outperform评级占7.8%,Neutral评级占0.4% [9] - 投资银行客户在评级类别中的分布为:Outperform占3.5%,Neutral占4.4%,Underperform占0.0% [10] 报告的核心观点 - ChatGPT热线的发布进一步扩大了潜在客户群体,与Mac的集成突出了OpenAI对"易用性"的重视,未来AI行业的重点将从基础模型的迭代向商业落地转移 [35] 根据相关目录分别进行总结 ChatGPT热线的发布 - 用户可以通过电话或WhatsApp与ChatGPT互动,美国用户可以拨打1-800-CHATGPT进行15分钟的免费月通话,其他用户可以使用WhatsApp [33] - ChatGPT的周活跃用户数已达3亿 [33] - WhatsApp互动不需要数据流量,提供无缝AI对话体验 [33] - OpenAI计划新增功能,如图像分析和网络搜索 [33] ChatGPT与Mac软件的集成 - MacOS桌面应用程序支持Apple Notes、Quip和Notion,增强写作任务 [34] - 用户可以通过MacOS桌面应用程序查看和自动化ChatGPT工作 [34] - OpenAI宣布MacOS桌面应用程序现已实现对BBEdit、MatLab等应用程序的支持 [34] 投资要点 - 建议关注的公司包括金山办公、新致软件、汉得信息、合合信息、万兴科技、虹软科技、新国都、当虹科技、同花顺、福昕软件、泛微网络、致远互联、三六零、商汤-W、科大讯飞、迈富时、鼎捷数智、赛意信息、中国软件国际、海康威视、大华股份、润泽科技、浪潮信息 [69]
交通运输行业专题报告:中国仓储物流园区REITS:迈向智能化升级,发展潜力较大
海通国际· 2024-12-24 17:03
行业投资评级 - 报告对仓储物流行业的投资评级为“迈向智能化升级,发展潜力较大” [15] 报告的核心观点 - 仓储物流行业正从“粗放型”向“精细化”和“智能化”转型,绿色高效成为新方向 [15] - 仓储物流REITs作为资产证券化的形式,未来将成为供应链优化与物流效率提升的重要基础 [12] 根据相关目录分别进行总结 仓储物流智能转型加速,绿色高效成新方向 - 仓储物流行业正加速推进智能转型,绿色高效成为行业发展新标杆 [15] - 智能仓储与智慧物流的普及推动行业从劳动密集型向技术密集型转变 [15] - 绿色低碳理念的引入推动园区在能源消耗、排放控制等方面更加严格 [15] 物流业务收入 - 口岸服务型园区的年均收入达36.1亿元,远高于其他类型的园区,主要得益于其地理位置优势 [2] - 物流园区运营管理单位的收入来源日益多元化,但物流业务收入仍占据核心地位,接近50% [4] - 物流园区收入显著分层,年收入不足1亿元的园区占45.7%,而收入超过32亿元的园区仅占8% [6] 仓储物流园区的盈利模式 - 租金收入是仓储物流园区的核心盈利来源,但在竞争加剧的情况下,单一租金收入难以满足盈利目标 [7] - 园区需通过设施升级和服务提升吸引高价值租户,以在竞争中脱颖而出 [7] 物流园区的基础设施配置 - 69.9%的园区拥有至少一条高速公路连接,24.3%的园区配备了铁路专用线,强化了多式联运能力 [81] - 具备综合交通枢纽功能的园区在跨区域物流和国际贸易中具备显著竞争优势 [81] 物流园区的建设与运营 - 全国物流园区建设正进入由规划逐步落实到运营的阶段,运营状态的园区占比达到76.8% [33] - 物流园区投资强度呈现区域差异,东部最高,东北与中部次之,西部最低 [34] - 东部地区物流园区运营数量占比高达85.2%,持续引领中国物流基础设施建设 [35] 仓储物流REITs的发展 - 仓储物流REITs通过让投资者以较低的成本参与仓储资产的投资,使基础设施更具流动性和增值空间 [12] - 中国政府通过发行仓储物流REITs,旨在将社会资本引入基础设施建设,减轻财政压力并实现多元化融资 [40] - 仓储物流REITs的发展不仅依赖资金支持,还需通过智慧物流和绿色物流的投入提升园区竞争力 [128] 物流园区的智慧物流投入 - 46.1%的运营园区在智慧物流方面的投入占比不足5%,而达到25%以上投入的园区仅占14.1% [106] - 智慧物流设备的配置尚处于试探性阶段,未来高投入的智慧物流园区可能成为行业的“领跑者” [106] 物流园区的绿色物流设施 - 充电桩覆盖率达45.7%,24.5%的园区安装了太阳能光伏设备,加气站覆盖率为11.3% [123] - 园区正在逐步推进新能源和绿色物流设施的建设,以实现能源自给自足并减少对传统电力的依赖 [123] 物流园区的盈利模式与服务类型 - 生产服务型园区物流强度最高,达到586.2万吨/平方公里·年,商贸服务型园区物流强度最低,为420.6万吨/平方公里·年 [96] - 不同服务类型的园区具有不同的盈利模式和潜力,生产服务型园区盈利前景良好,商贸服务型园区需通过创新提升竞争力 [96] 物流园区的集聚效应 - 物流园区的集聚效应推动了资源向优势园区集中,形成规模效应和网络效应 [127] - 资源集聚的园区不仅承担仓储功能,还逐渐成为区域物流的中枢,推动物流链上下游企业的集聚 [127] 全球仓储物流REITs的经验 - 全球仓储物流REITs的成功依赖于高标准的仓储设施、成熟的租户体系和不断增长的电商需求 [132] - 美国、日本、新加坡等市场的仓储物流REITs为投资者提供了长期稳定的回报 [132]
2025年宏观展望之五:美元的周期:供求和变局
海通国际· 2024-12-24 14:00
美元周期与供求 - 美元指数自1973年以来经历了三轮周期,目前处于第三轮上行周期,已持续13年[28] - 美元供给受美国贸易赤字影响,1973年后持续扩大,2024年一季度外债总额占GDP比重达93%[11][29] - 美元需求受美国经济增长、货币政策和财政政策相对变化影响,尤其是美国GDP占全球比重与美元指数相关性较高[15][35] 美元变局与挑战 - 逆全球化和去美元化趋势可能削弱美元主导地位,地缘冲突加速部分央行去美元化进程[38][39] - 美国财政赤字率在2020年达到14.7%,创二战以来新高,长期财政纪律恶化可能损害美元信用[44][66] - 黄金和加密货币等资产逐渐发挥对美元的替代作用,2022年以来全球央行购金需求显著增加[61][40] 2025年展望 - 2025年美元或仍偏强,美国经济韧性更强,去通胀进展不确定性更高,美联储降息节奏可能放缓[47][94] - 欧元区经济面临更大不确定性,2025年欧元区GDP增速预期下调至1.2%,欧央行降息幅度或更大[93][52] - 日元2025年或震荡偏强,日央行可能继续渐进加息,但美日利差缩窄幅度有限[77][53]
金融IT之:券商和基金需要哪些软件
海通国际· 2024-12-24 10:52
行业投资评级 - 报告对信息服务行业的投资评级未明确提及 [2][5][14][21][25][35][50][52][54][57][61][63][66][68][70][72][74][76][78][80][82][84][86][88][90][92][94][96][98][100][102][104][106][108][110][112][114][116][118][120][122][124][126][128][130][132][134][136][138][140][142][144][146][148][149][151][153][155][157][159][161][163][165][167][169][171][173][175][177][179][181][183][185][187][189][191][193][195][197][199][201][203][205] 报告的核心观点 - 金融IT行业龙头效应显著,竞争格局稳定,龙头企业拥有高市占率、技术壁垒及高客户粘性,政策推动行业前进,券商在IT投入意愿增高 [46][55][64][69][77][81][83][85][87][89][91][93][95][97][99][101][103][105][107][109][111][113][115][117][119][121][123][125][127][129][131][133][135][137][139][141][143][145][147][150][152][154][156][158][160][162][164][166][168][170][172][174][176][178][180][182][184][186][188][190][192][194][196][198][200][202][204] 根据相关目录分别进行总结 4.3 金证股份:双基石巩固营收 - 金证股份明确发展路线,深化证券IT和资管IT双条线业务,打造双基石发展策略 [30] - 金证KOCA平台是金证自主研发的统一核心技术平台,2023年技术平台主要研发工作围绕云原生平台KOCA-CNP、低时延平台KOCA-LDP、大数据平台KOCA-DIDA和人工智能平台KOCA-Insight展开 [30] - 公司全面推广分布式、低时延的信创版新一代证券综合业务平台FS2.0,推动在券商客户端逐步上线,同时启动新版本FS2.5的研发工作,进一步提升系统性能 [30] - 2023年公司研发人员占比接近35%,研发投入10.8亿元,占营业收入的9.75%,加强生成式AI、交互式AI等领域能力建设 [32] 4.4 华锐技术:深耕分布式技术 - 华锐技术是中国领先的分布式基础软件公司和证券资管行业核心业务平台提供商,打造了新一代分布式证券、资管核心业务系统 [9] - 公司研发人员比例超过60%,2022年正式更名为"深圳华锐分布式技术公司",深耕分布式技术,并与华为和中科曙光签订战略合作协议 [9] - 华锐技术的主要产品包括ATP核心交易平台、ARC实时风控平台、AMD高速行情平台、AMQ分布式低延迟消息队列、分布式消息中间件,ATP平台在TO20券商覆盖率超过95% [12][31] 4.5 金融信息服务市场 - 金融信息服务市场规模扩张迅速,2022年期末全国投资者数量约为2.1亿人,同比增长7.46%,同期金融信息服务市场规模约为440亿元,预计2028年增长至750亿元 [13][17] - 东方财富主营证券业务,金融数据服务营收占比较少,2023年证券业务占比65%,金融电子商务服务占比33%,金融数据终端服务占比约2% [18] - 同花顺客群广泛,截至2023年12月31日,同花顺金融服务网累计注册用户约6.23万人,每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为1447万人,每周活跃用户数约为1936万人 [34] 4.1 恒生电子:Light模型引期待 - 恒生电子在2023年位于IDC Fintech 100中亚洲第一的位置,Light大模型的发布引人关注,公司在技术领域有三大优势:分布式低时延平台、敏捷业务交付平台、高性能数据编织平台 [38][40] - 2023年恒生电子的财富科技服务、资管科技服务和运营与机构科技服务三项占比已接近70%,毛利率平均值超过80% [40] 4.2 顶点软件:1+3平台打造竞争壁垒 - 顶点软件专注于金融科技,业务基于"1+3"基础技术平台进行研发,分别是HyperDB内存数据库和三个平台(LiveDTP分布式交易平台、LiveBOS业务架构平台、LiveData灵动数据平台) [23] - 2020年后顶点软件营收猛增,原因是公司项目验收较上年同期增速较快,收入增加,A5核心交易系统在东吴证券全面上线,HTS系列产品在几大头部券商和期货公司上线 [23][24] 1.龙头效应显著,金融IT竞争格局稳定 - 金融IT龙头企业拥有强大品牌壁垒,深耕技术打造高毛利产品,恒生电子在2023年的研发费用占比接近40%,研发人员占比超50% [64][69] - 金融企业对IT服务的需求架构大致相同,但为打出差异化,一些金融IT企业会提供个性化定制服务,例如顶点软件的LiveBOS平台 [66] 2.券商IT:性能需求高,聚焦分布式架构 - 券商IT系统对低延时的要求非常高,核心交易系统需要微秒级别的延时,高并发是证券交易系统的另一核心特点,交易所系统设计的并发容量约为几十万笔/秒 [55][95] - 传统IOE的集中式架构对券商业务支撑能力有限,国产分布式架构更加灵活创新,满足券商高并发容量需求,同时拥有自主产权,易于研发和监管 [55][95] 3.资管IT:市场规模较小,竞争格局稳定 - 资管IT的系统架构随着大资管时代的到来变得更加复杂化,服务商理想的解决方案主要围绕CRM、优化投资组合、自动订单管理、和风控系统组成 [162][164] - 在大数据时代,AI也在赋能量化投资和因子研究等智能投研项目,在未来更多垂类模型的赋能下,或能助力投研提早实现Auto-buy [162][164]
北交所机械月报:财政政策导向积极;11月机床、工业机器人等板块领涨
海通国际· 2024-12-24 10:13
行业投资评级 - 北交所机械板块上市公司67个,总市值1725.98亿元,占北交所整体市值的25.14% [2] 报告的核心观点 - 2024年11月,机械设备行业相对北交所整体月累计超额收益为正,排名第10,月累计超额收益为+4.56pct [16] - 2024年机械设备行业年累计超额收益为-3.24pct [16] 根据相关目录分别进行总结 行业表现 - 2024年11月,机械设备行业相对北交所整体月累计超额收益为正,排名第10,月累计超额收益为+4.56pct [16] - 机械内部子板块中,机床设备(+58.45pct)、工业机器人及工控系统(+58.08pct)、工程机械(+12.60pct)、锂电设备(+12.35pct)、专用机械(+8.43pct)、矿山冶金机械(+7.60pct)、通用机械(+5.60pct)跑赢北交所 [16] - 2024年机械设备行业年累计超额收益为-3.24pct,其中矿山冶金机械(+128.23pct)、纺织服装机械(+84.35pct)、铁路交通设备(+58.35pct)、工程机械(+47.22pct)、机床装备(+45.29pct)跑赢北交所整体 [16] 重点公司公告 - 邦德股份全资子公司签订建设工程施工合同,合同总金额为207500000.00元 [72] - 春光药装拟对外投资设立控股孙公司,注册资本300万元,持股比例为75% [4] 重点政策 - 中央经济工作会议提出稳中求进、以进促稳,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,打好政策"组合拳" [3] - 会议要求实施更加积极的财政政策,提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,优化财政支出结构 [3] - 会议要求实施适度宽松的货币政策,适时降准降息,保持流动性充裕 [3] - 会议确定2025年重点任务,包括提振消费、提高投资效益,科技创新引领新质生产力发展,扩大高水平对外开放,防范化解重点领域风险等 [3] 月度涨跌幅排名 - 截至2024年11月30日,北交所机械板块内部月涨幅前十名公司分别为灵鸽科技(+154.69%)、三友科技(+137.12%)、浙江大农(+126.10%)、纳科诺尔(+104.68%)、威博液压(+79.24%)、鼎智科技(+69.27%)、西磁科技(+66.75%)、天罡股份(+57.10%)、花溪科技(+54.55%)、巨能股份(52.86%) [12][24] 重点数据 - 11月份制造业PMI为50.3%,环比提升+0.2pct,制造业扩张步伐加快 [81] - 生产指数/新订单指数/原材料库存指数分别为52.4%/50.8%/48.2%,环比+0.4/+0.8/0pct [81] - 高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.2%/50.8%,环比+1.1/+1.3pct,景气度均有回升 [81] - 装备制造业PMI为51.3%,与上月持平,相关行业保持稳步扩张 [81] - 高耗能行业PMI为49.2%,环比-0.1pct [81]