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报告公司投资评级 - 华龙证券研究所给予长江电力"增持"评级[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收663.31亿元,同比增长14.65%;归母净利润280.25亿元,同比增长30.20%[1] - 2024年第三季度,公司单季营收315.22亿元,同比增长17.27%;归母净利润166.63亿元,同比增长31.81%[1] - 公司发电量提升带动收入增长,2024年前三季度总发电量约2358.14亿千瓦时,同比增长15.97%[1] - 公司财务费用管控有效,2024年第三季度实现净利率53.28%,同比提升5.82个百分点[1] - 公司长期股权投资和投资收益稳健增长,2024年前三季度实现投资收益42.66亿元,同比增长11%[1] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为338.52/356.75/370.14亿元[2] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为20.2/19.2/18.5倍,略高于同行业平均水平[2][3] 风险提示 - 行业政策变动风险[1] - 来水波动的风险[1] - 电力市场建设不及预期[1] - 新业务推进节奏不及预期[1] - 电力供需情况变化风险[1]

报告的核心观点 - 市场出现高标退潮,主线切换,周期股和大消费股表现较好,而并购重组、软件、半导体等热门题材板块集体大跌 [3][5] - 缅甸稀土矿开采停滞,我国稀土原料进口受阻,稀土价格或将受到影响 [6][7] - 华为发布5G-A十大产品解决方案,将满足移动AI时代多样化业务需求,利好无线主设备和网络设备供应商、天线/阵子、小基站、光模块等细分领域 [9] - 波士顿动力人形机器人Atlas实现全自动工作,人形机器人产业趋势明确,至2030年全球累计需求量有望达约200万台 [9] 行业分析 稀土行业 - 缅甸是我国重要的稀土原料来源之一,今年1-9月占同期总进口量的74.9%,稀土开采停滞或将影响供给 [6] - 中国稀土表示,供给少了,原料端或将紧平衡,但长期来看,海外供给增加不确定性较强,国内指标增速有望继续放缓,新能源需求和人形机器人将拉动需求增长 [7] 人形机器人行业 - 波士顿动力人形机器人Atlas实现全自动工作,无需任何预设或远程操作,体现了人工智能技术与实体经济的深度融合 [9] - 中航证券认为,人形机器人产业趋势明确,至2030年全球累计需求量有望达约200万台,目前正处于从0到1的重要突破阶段 [9] 5G-A技术 - 华为发布5G-A十大产品解决方案,包括上行峰值和下行峰值提升10倍、连接密度改善10倍、定位精度提升10倍、能效提升10倍等特点 [9] - 5G-A技术有望直接利好无线主设备和网络设备供应商、天线/阵子、小基站、光模块等细分领域 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度水泥行业需求整体弱势，价格“低位徘徊、震荡回升”，行业盈利底部运行，公司业绩承压，但三季度盈利能力有所改善，且区域布局与产业链延伸打开进一步增长空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年10月30日上峰水泥发布三季报，前三季度实现营业收入38.15亿元，同比下滑21.77%；归母净利润4.04亿元，同比下滑42.27% [1] 观点 - 前三季度公司水泥和熟料合计销售1508.68万吨，同比下降4.78%；三季度实现营业收入14.23亿元，同比下滑14.71%，环比下滑4.05%；归母净利2.34亿元，同比增长38.09%，环比增长49.53% [1] - 公司依托低碳环保工艺技术改进与组织效率优化维持盈利韧性，盈利能力保持行业较优水平，产业链延伸业务稳步推进，新经济投资业务逐步贡献收益，前三季度经营业务综合毛利率26.71%，销售净利率9.89%，平均净资产收益率4.53% [1] - 公司国内制造基地主要布局在沿长江经济带地区，近年来在西北、南部等地展开布局，掌握充足优良石灰石资源储备，在骨料、环保及物流等业务方向进行产业链延伸，新经济股权投资业务不断推进 [1] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024 - 2026年分别实现营业收入58.72亿元、63.03亿元、67.68亿元，归母净利润5.68亿元、7.09亿元、8.12亿元，当前股价对应PE分别为14.8、11.8、10.3倍，参考2024年可比公司平均估值34倍PE，维持“增持”评级 [1] 盈利预测简表 |预测指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|7135|6397|5872|6303|6768| |增长率（%）|-14.19|-10.34|-8.21|7.33|7.39| |归母净利润（百万元）|949|744|568|709|812| |增长率（%）|-56.40|-21.56|-23.63|24.66|14.66| |ROE（%）|10.43|7.32|5.50|6.92|7.73| |每股收益/EPS（摊薄/元）|0.97|0.77|0.59|0.73|0.84| |市盈率（P/E）|8.9|11.3|14.8|11.8|10.3| |市净率（P/B）|1.0|0.9|0.9|0.9|0.9|[2] 可比公司估值表 |代码|证券简称|总市值（亿元）|2022A EPS（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2022A PE|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |000672.SZ|上峰水泥|83.9|0.97|0.77|0.59|0.73|0.84|8.9|11.3|14.8|11.8|10.3| |600585.SH|海螺水泥|1420.2|2.96|1.97|1.60|1.80|1.98|9.1|13.6|16.8|14.9|13.5| |000877.SZ|天山股份|438.0|0.52|0.23|0.01|0.24|0.33|11.7|27.2|800.0|25.3|18.6| |600801.SH|华新水泥|312.3|1.29|1.33|0.90|1.17|1.25|11.6|11.3|16.7|12.8|12.0| |002233.SZ|塔牌集团|93.0|0.22|0.62|0.48|0.55|0.62|34.9|12.5|16.3|14.1|12.6| |000401.SZ|冀东水泥|156.0|0.51|-0.56|0.07|0.20|0.31|11.5|-10.4|87.1|29.4|18.7| |平均值| - |929.1| - | - | - | - | - |15.8|10.8|34.0|19.4|15.0|[3] 公司财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2022A - 2026E的财务数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标 [4][5] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归母净利润同比增速有不同变化趋势 [5] - 获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC等指标呈现一定变化 [5] - 偿债能力方面，资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率等指标有相应数值 [5] - 营运能力方面，总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率等指标有体现 [5] - 每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产等有对应数据 [5] - 估值比率方面，P/E、P/B、EV/EBITDA等指标有展示 [5]

报告的核心观点 - 市场整体表现低迷,指数继续维持区间震荡,上方3300-3400点一线压力较大,市场有二次下探的风险,需注意仓位控制 [5] - 低空经济发展迎来政策密集出台期,行业发展有望加速,将大幅增强我国在低空经济领域的核心竞争力,有望率先形成完整的低空经济发展体系,达到全球领先水平 [6] - 国产算力保持高景气度,运营商、政府等下游需求旺盛,AI服务器的采购规模有望达到300亿元,龙头企业不断完善自身生态,底层算力国产化进程有望加速 [7] 报告内容总结 市场分析 - 周四市场整体表现低迷,三大指数集体收跌,量能也因为赚钱效应的减弱出现大幅萎缩 [5] - 指数继续维持区间震荡,上方3300-3400点一线压力较大,日线指标也随之走弱,市场有二次下探的风险,需注意仓位控制 [5] - 融资余额较前一交易日增加82.64亿元 [4] 行业动态 - 低空经济发展迎来政策密集出台期,行业发展有望加速,将大幅增强我国在低空经济领域的核心竞争力,有望率先形成完整的低空经济发展体系,达到全球领先水平 [6] - 将探索建立通感一体化的低空经济网络设施,通感一体化是通信网络升级的必经之路,是低空经济发展的重要支撑条件 [6] 行业热点 - 国产算力保持高景气度,运营商、政府等下游需求旺盛,AI服务器的采购规模有望达到300亿元 [7] - 龙头企业不断完善自身生态,底层算力国产化进程有望加速 [7]

报告的核心观点 - 周五市场全天冲高回落，创业板指领涨。北证50指数盘中巨震，一度涨超10%续创历史新高，随后大幅回落收盘微涨。沪深两市全天成交额1.77万亿，较上个交易日放量2516亿。[3][4] - 新能源赛道股集体大涨，其中光伏板块领涨，隆基绿能、通威股份、爱旭股份、晶澳科技、钧达股份等20余股涨停；锂电池板块震荡走高，天力锂能、天际股份、天赐材料、璞泰来等10余涨停，宁德时代涨超5%。[3] - 并购重组概念股维持强势，旗天科技、大唐电信、华立股份、电投产融等20余股涨停。低空经济概念股反复活跃，深城交、宗申动力、上工申贝、恒天海龙等涨停。[3][6] - 截至10月24日，上交所融资余额报8583.14亿元，较前一交易日增加35.13亿元；深交所融资余额报7884.76亿元，较前一交易日增加38.95亿元；两市合计16467.9亿元，较前一交易日增加74.08亿元。[4] - 智能驾驶领域,地平线正式在港交所主板上市,募资54.07亿港元,成为港股今年最大科技IPO。地平线提供从主流辅助驾驶(L2级)到高阶自动驾驶(2+级)的全面解决方案。[6] - 北京城市副中心将率先打造全国低空文旅示范项目,从低空物流、低空驾驶、空中观光等商业应用,到"低空+产业"的产业应用,再到辅助开展应急救援、医疗救护和行政执法等服务应用。[6] - 小鹏汽车正式宣布小鹏P7+全系标配AI高阶智驾,智驾技术发展进入端到端时代。[6] 报告分类总结 市场综述 - 周五市场全天冲高回落,创业板指领涨。北证50指数盘中巨震,一度涨超10%续创历史新高,随后大幅回落收盘微涨。沪深两市全天成交额1.77万亿,较上个交易日放量2516亿。[3][4] - 新能源赛道股集体大涨,其中光伏板块领涨,锂电池板块震荡走高。并购重组概念股和低空经济概念股表现强势。[3] - 截至10月24日,两市融资余额合计16467.9亿元,较前一交易日增加74.08亿元。[4] 行业动态 - 智能驾驶领域,地平线正式在港交所主板上市,成为港股今年最大科技IPO。地平线提供从主流辅助驾驶(L2级)到高阶自动驾驶(2+级)的全面解决方案。[6] - 北京城市副中心将率先打造全国低空文旅示范项目,涉及低空物流、低空驾驶、空中观光等商业应用,以及"低空+产业"的产业应用。[6] - 小鹏汽车正式宣布小鹏P7+全系标配AI高阶智驾,智驾技术发展进入端到端时代。[6]

市场分析 - 周一市场全天震荡分化，沪指偏强，创业板指调整。沪深两市全天成交额 1.86 万亿，较上个交易日放量 908 亿。[3] - 个股涨多跌少，全市场超 4200 只个股上涨，近 300 股涨停。板块方面，农业、钢铁、并购重组、智谱 AI 等板块涨幅居前。[3] - 融资余额方面，上交所融资余额报 8599.77 亿元，深交所融资余额报 7918.03 亿元，两市合计 16517.8 亿元，较前一交易日增加 49.9 亿元。[4] - 投顾观点认为，大盘依然维持横盘震荡的格局，成交额有所放量，个股涨多跌少，赚钱效应良好。市场风格上由于流动性充足，主线板块一直在持续强势走势，同时有新的题材加速轮动但缺乏持续性。[5] 行业热点 - 国产算力保持高景气度，运营商、政府等下游需求旺盛。据中国移动 2023 年至 2024 年新型智算中心（试验网）采购项目等，三大运营商共有超 1.7 万台的 AI 服务器采购计划，AI 服务器的采购规模有望达到 300 亿元。[5] - 人形机器人产业有望向规模化商业应用发展持续迈进。成都人形机器人创新中心全国首发成都造人形机器人"贡嘎一号"，实现成都造人形机器人零的突破。[6] - 智谱展示了其最新技术进展——AI 工具"AutoGLM"的使用手机能力，只需接收文字/语音指令，它就可以模拟人类操作手机。[6]

报告的核心观点 - 市场全天震荡走低,创业板指领跌,多只高位股尾盘跳水,沪深两市成交额较上个交易日放量[3] - 消费电子概念股一度冲高,并购重组概念股维持强势,煤炭钢铁股集体调整[3] - 智谱 AI、脑机接口、AI 手机、量子科技等板块涨幅居前,影视、煤炭、钢铁、CRO 等板块跌幅居前[3] - 两市融资余额较前一交易日增加,充裕的流动性支撑着多个相对强势题材轮动[4] - 江西出台支持上市公司并购重组的专项措施,未来并购重组的投资方向可能是科技股、制造龙头、国企改革[6] - 苹果发布搭载M4芯片和AI功能的新款iMac,AI赋能手机将带来全球手机产业变革,驱动新一轮换机潮[6] 行业分析 无人驾驶 - 深圳正全力推进全国自动驾驶最开放城市建设,车路协同在行政区全域加速落地[5] - 随着智能网联汽车领域多项国家标准陆续发布,高级别自动驾驶商业化将加速落地[6]

报告的核心观点 - 市场全天探底回升，创业板指领跌。沪深两市全天成交额较上个交易日缩量2155亿。[3] - 融资余额较前一交易日增加61.55亿元。[4] - 大盘日内探底回升，20日均线上有一定的支撑，但收盘没能站在10日均线之上，指数重心下移，震荡调整多个交易日后已然来到了变盘窗口。[5] - 光伏板块股价和基本面都位于底部位置，行业出清已初见端倪，后续投资机会值得重视。[6] - 英飞凌推出全球最薄硅功率晶圆，成为首家掌握20μm超薄功率半导体晶圆处理和加工技术的公司。半导体积极回暖，产业链积极受益。[7] - 三星新款折叠屏手机在韩国发售10分钟内售罄，折叠屏手机出货量长期保持较高增速，渗透率有望持续提升。[7] 报告目录分类总结 市场分析 - 市场全天探底回升，创业板指领跌。沪深两市全天成交额较上个交易日缩量2155亿。[3] - 融资余额较前一交易日增加61.55亿元。[4] - 大盘日内探底回升，20日均线上有一定的支撑，但收盘没能站在10日均线之上，指数重心下移，震荡调整多个交易日后已然来到了变盘窗口。[5] 行业分析 - 光伏板块股价和基本面都位于底部位置，行业出清已初见端倪，后续投资机会值得重视。[6] - 英飞凌推出全球最薄硅功率晶圆，成为首家掌握20μm超薄功率半导体晶圆处理和加工技术的公司。半导体积极回暖，产业链积极受益。[7] - 三星新款折叠屏手机在韩国发售10分钟内售罄，折叠屏手机出货量长期保持较高增速，渗透率有望持续提升。[7]

报告的核心观点 - 市场整体呈现震荡洗盘态势,资金抱团高位股明显,但情绪出现松动,部分高位股出现炸板[3][5] - 多元金融、光伏设备、化债概念、半导体等板块涨幅居前,猪肉、减肥药、白酒、草甘膦等板块跌幅居前[3] - 两市融资余额较前一交易日增加112.63亿元,流动性充裕[4] 公司和行业研究 仓颉编程语言 - 华为自研的通用编程语言,作为鸿蒙生态中的重要组成部分,旨在支持鸿蒙系统下的全场景应用开发[6] - 2024年10月30日正式公开上线,首个公测版本开放下载[6] 固态电池 - 理论上具备更高的能量密度、更好的热稳定性、更长的循环寿命等优点,是未来大容量二次电池发展方向[6] - 应用方面有明确场景,如高端长续航车型、e-VTOL等[6] - 太蓝新能源将于11月7日发布新一代固态锂电池技术,并与长安汽车进行业务合作[6] 飞行汽车 - 全球汽车企业与科技企业纷纷入局,预计未来3-10年内将形成一个新的万亿级市场[6] - 小鹏汇天将于12月开始预售"陆地航母"产品,并计划在2026年第一季度完成首批交付[6]