报告行业投资评级 - 维持人形机器人行业“推荐”评级 [2][5][28] 报告的核心观点 - 短期信息干扰不改长期产业趋势，全球及中国的人形机器人玩家众多，技术进步和应用场景落地持续推进 [5][28] 各部分总结 行情回顾 - 2025年6月16日至20日，人形机器人指数涨跌幅-2.40%，同期沪深300、上证综指、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-0.45%、-0.51%、-1.16%、-1.66%、-1.55% [5][12] - 涨跌幅前五的个股为奥比中光-UW(+9.71%)、江苏雷利(+9.48%)、胜宏科技(+8.12%)、双林股份(+6.93%)、得润电子(+6.18%)；涨跌幅后五的个股为弘讯科技(-8.26%)、凯尔达(-8.37%)、晶品特装(-8.64%)、美湖股份(-9.07%)、北特科技(-15.61%) [14] 产业动态 - 特斯拉Optimus三代机器人将面世，计划2026年推出，目标明年产量超10万部，部分今年或在特斯拉工厂投入使用 [5][18] - 星动纪元发布服务机器人星动Q5，搭载仿生7轴高精度机械臂及11自由度星动“精灵手”，腿部有3个自由度，能完成多种操作，已与多家企业签约，意向订单超百单 [5][18][19] - 零次方发布国内首个“全模态”具身数据全链路解决方案，赋能ZERITH - H1机器人完成“抓豆腐”等操作 [20] - 亚马逊Zoox自动驾驶出租车工厂启动生产，采用人工与机器人协同作业模式 [24] - 英伟达、富士康正洽谈在休斯顿AI工厂部署人形机器人，富士康与英伟达联合开发自研机器人并测试优必选产品 [5][24] - 宇树机器人完成C轮融资交割，由中国移动旗下基金、腾讯等共同领投，投前估值达100亿元 [25] 公司动态 - 领益智造变更部分募投项目资金用途，新增“人形机器人关键零部件及整机代工能力升级项目”，拟投入5000万元 [26][27] - 拓斯达2024年自产多关节机器人业务快速发展，出货量超2000台，收入同比增长76.04%，累计出货超8000台 [27] - 五洲新春发布2025年度向特定对象发行A股股票预案，募集资金不超10亿元，用于具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目及补充流动资金 [27] 投资建议 - 个股围绕“高确定性 + 增量技术”两条主线，跟踪特斯拉Optimus量产进度及国产供应链订单释放、国内华为和宇树链等新进展 [5][28] - 个股方向关注特斯拉链、宇树链、华为链、智元链相关公司 [5][6][28] 重点关注公司及盈利预测 - 报告列出24家公司的股价、EPS、PE及投资评级等信息，其中北特科技、三花智控评级为增持，隆盛科技评级为买入，其余多数未评级 [7][29][30]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [2][5][107] 报告的核心观点 - 以旧换新资金分批下达，持续支撑乘用车市场销量增长，随着中央资金陆续到位，部分暂停以旧换新的地区重启，国内乘用车市场销量在补贴支撑下有望维持增长态势 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 六月中旬以来部分地区暂停受理汽车置换补贴申请业务，国家相关部门表示政策不变，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达，2025年1月和4月已下达两批共计1620亿元，后续还有1380亿元将在三、四季度分批下达，部分地区重启以旧换新，国内乘用车市场销量有望维持增长 [15] 行业动态 行业要闻 - 电动化方面，小米汽车固态电池专利、比亚迪车辆无线充电专利公布，比亚迪与特来电/星星充电达成战略合作，国轩高科金石全固态电池PACK系统开启装车路测 [16][17][18][19] - 智能化方面，美国交通部计划放宽自动驾驶汽车监管，极氪汽车智能座舱接入豆包大模型，江汽集团与华为战略合作推动辅助智能驾驶，Waymo扩大自动驾驶出租车服务范围，萝卜快跑在香港测试区范围拓展至东涌 [21][22][23][24][25] - 出海方面，宁德时代巧克力标准化换电模式将落地香港，文远知行与Uber及迪拜RTA签署合作协议，北汽福田在巴西上市全新皮卡，吉利EX5登陆亚德里亚六国，腾势品牌三季度进入澳大利亚，深蓝汽车登陆亚美尼亚 [25][26][27][28][29][30] 上市车型 - 本周新上市重点车型有上汽智己LS7、奇瑞瑞虎7高能版等，未来待上市重点车型有特斯拉Model Q、小米汽车YU7等 [32] 公司公告 - 贝斯特、爱柯迪进行利润分配，中通客车回购股权 [34] 本周行情 - 2025年6月16日至6月20日，申万汽车板块涨跌幅-2.56%，排名第23，细分板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块涨跌幅分别为-2.08%、-2.47%、-2.59%、-4.98%，同期沪深300涨跌幅-0.45%，万得全A涨跌幅-1.07% [35] - 个股方面，56只个股上涨，258只个股下跌，涨跌幅前五为易实精密、兆丰股份等，后五为一彬科技、英利汽车等 [38] - 截至2025年6月20日收盘，申万汽车板块PE为25.2倍，较上周环比下跌，子板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为25.4、35.5、23.4、48.3倍 [40] 数据跟踪 月度数据 - 2025年5月，我国汽车销售268.63万辆，同比+11.15%，环比+3.74%；乘用车批发销量231.63万辆，同比+13.14%，环比+5.52%，零售销量193.81万辆，同比+13.66%，环比+10.02%；5月以旧换新申请量123万辆，较4月增长13% [42] - 2025年5月，乘用车批发销量排名前10厂商合计市占率62.9%，比亚迪、吉利、奇瑞分列前三，自主厂商比亚迪、吉利、长安、奇瑞销量同比分别为+14.1%、+46.4%、+14.1%、+9.1% [50] - 2025年5月，新能源乘用车批发销量121.60万辆，同比+35.56%，环比+7.33%，批发渗透率52.5%，同比+8.69pct，环比+0.89pct；零售销量102.10万辆，同比+26.90%，环比+12.87%，零售渗透率52.7%，同比+5.49pct，环比+1.33pct [54] - 2025年5月，新能源销量前十位同比增速分化明显，比亚迪、吉利、长安位居前三，吉利和零跑在新车型拉动下新能源销量同比高增 [62] - 2025年4月，搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量35.04万辆，渗透率20.98%，2025年累计销量118.11万辆，累计渗透率17.19% [65] - 2025年5月，汽车经销商综合库存系数为1.38，同比-4.17%，环比-2.13%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数分别为1.51、1.21、1.31 [68] - 2025年5月，客车销量4.31万辆，同比+1.09%，环比-3.25%，大中型客车销量0.91万辆，同比-5.61%，环比-2.96% [73] - 2025年5月，重卡销量8.88万辆，同比+13.59%，环比+1.26%，天然气重卡销量1.71万辆，同比-35.23%，环比-20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比+251.11%，环比+5.33% [78][82] - 2025年5月，乘用车出口销量46.78万辆，同比+17.68%，环比+8.52%，新能源乘用车出口销量20.45万辆，同比+114.30%，环比+7.37%；大中型客车出口销量0.81万辆，同比+22.84%，环比-6.19%；重卡出口销量3.25万辆，同比-2.35%，环比+7.72% [89][95] 周度数据 - 6月9 - 15日，乘用车市场零售销量36.3万辆，同比+21%，较上月同期-6%，批发销量40.3万辆，同比+38%，较上月同期+9% [103] - 6月9 - 15日，新能源车市场零售20.0万辆，同比+36%，较上月同期-4%，周度新能源零售渗透率55.1%，全国乘用车厂商新能源批发20.3万辆，同比+31%，较上月同期+2%，周度新能源批发渗透率50.4% [106] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等，智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [107]

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 海内外推动稳定币监管框架完善，多方开启稳定币布局，当前稳定币主要应用场景具备确定性，建议关注布局跨境支付业务、数字货币业务及有区块链技术储备的相关公司 [11] 根据相关目录分别进行总结 海外进展 - 2025年6月17日美国参议院投票表决通过GENIUS法案，美国稳定币立法再进一步；6月19日美国加密货币交易平台Coinbase推出面向电商平台的支付服务Coinbase Payments，简化稳定币交易流程 [6] 香港进展 - 2025年5月30日香港《稳定币条例》正式成为法例，实施后发行相关稳定币需申领牌照；6月15日香港财政司司长表示监管局将尽快处理牌照申请，香港将就数字资产发展发表第二份政策宣言；全球稳定币总市值约2400亿美元，2024年全球稳定币交易量超20万亿美元，随数字资产交易活跃度提升，稳定币需求有望增加 [6] 主要应用场景 - 稳定币对跨境支付与RWA的核心价值在于简化流程、降低成本、提高效率和安全性 [6] - 跨境支付方面，稳定币能提高交易速度、降低成本，如京东稳定币交易速度可从天缩短到分钟甚至秒级，还能减少中间环节和交易费用，提供全年不间断支付服务 [6] - RWA方面，是将实体资产代币化进行链上交易等，稳定币是核心支付、结算工具，能激活其流动性；截至6月22日，全球链上RWA资产总额达243.1亿美元（较30天前增长6.17%），总资产持有人20.75万人（较30天前增长101.93%）；蚂蚁数科与朗新集团、协鑫能科合作的锚定充电桩、光伏资产的RWA项目已完成首单落地，RWA作为新兴融资方式可提高融资效率、缩短融资周期，未来应用范围有望持续拓展 [6][7] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/20股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000997.SZ|新大陆|29.78|1.00|1.27|1.52|1.77|29.9|23.4|19.6|16.8|未评级| |002657.SZ|中科金财|24.11|-0.16|-0.01|0.09|0.18|/|/|256.2|137.4|未评级| |002987.SZ|京北方|14.66|0.50|0.41|0.49|0.58|29.3|35.5|29.9|25.1|未评级| |300130.SZ|新国都|29.11|0.42|1.27|1.47|1.65|69.3|23.0|19.8|17.7|未评级| |300348.SZ|长亮科技|14.24|0.02|0.15|0.21|0.27|586.0|97.7|68.8|52.2|未评级| |300773.SZ|拉卡拉|28.22|0.45|0.85|0.97|1.04|62.7|33.3|29.2|27.1|未评级| |300872.SZ|天阳科技|21.12|0.21|0.20|0.27|0.35|100.6|104.5|79.6|59.6|未评级| [8] 投资建议 - 建议关注IT基础设施服务的天阳科技（300872.SZ）、京北方（002987.SZ）、中科金财（002657.SZ）、长亮科技（300348.SZ）；硬件设备的拉卡拉（300773.SZ）、新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ） [11]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 豆包大模型1.6综合价格比DeepSeek R1降低63%，首创按“输入长度”区间定价模式，在企业使用场景更具性价比，分区定价或使其他头部厂商跟进，降低下游调用成本，提高需求 [6] - 大会面向企业Agent构建新升级5款产品，AI IDE产品TRAE月活超百万，新发布火山引擎MCP服务，AI生产工具释放需求潜力，大厂推进相关服务和产品迭代是Agent生态繁荣必要条件 [6] - 截至2025年5月底，豆包大模型日均tokens使用量超16.4万亿，较2024年5月增长137倍，反映模型推理能力被认可，“模型平权”规模效益显现，推高算力消耗 [6] - 本次大会反映AI产业趋势包括国产大模型性价比提升、Agent有望加速落地、推理算力仍具需求爆发潜力，维持计算机行业“推荐”评级，建议关注AI应用和算力相关公司 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月11日，火山引擎FORCE大会召开，发布豆包大模型1.6、豆包·视频生成模型Seedance 1.0 pro、豆包·语音播客模型，豆包·实时语音模型上线 [3] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/13股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |300378.SZ|鼎捷数智|33.95|0.57|0.76|0.93|1.16|59.56|44.7|36.5|29.3|增持| |300454.SZ|深信服|90.18|0.47|0.87|1.25|1.63|191.87|103.8|72.1|55.3|未评级| |300634.SZ|彩讯股份|26.05|0.52|0.65|0.82|1.00|50.1|40.0|31.8|26.2|未评级| |300687.SZ|赛意信息|26.12|0.34|0.52|0.66|0.80|76.09|49.9|39.4|32.7|未评级| |300846.SZ|首都在线|18.37|-0.61|-0.26|0.00|0.30|/|/|/|61.9|未评级| |301396.SZ|宏景科技|58.24|-0.69|0.71|1.66|2.51|/|81.6|35.1|23.2|未评级| |600602.SH|云赛智联|19.66|0.15|0.18|0.22|0.26|132.84|109.6|90.1|76.9|未评级| |603918.SH|金桥信息|17.58|-0.17|0.11|0.27|0.44|/|160.0|66.3|39.7|未评级| |688258.SH|卓易信息|46.54|0.27|0.67|0.94|1.20|172.37|69.5|49.5|38.8|增持| [7] 投资建议 - 建议关注AI应用公司卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、彩讯股份（300634.SZ）、赛意信息（300687.SZ）、金桥信息（603918.SH）；算力公司深信服（300454.SZ）、首都在线（300846.SZ）、宏景科技（301396.SZ）、云赛智联（600602.SH） [8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 多家车企做出账期承诺，汽车供应商现金流有望改善，国内主流车企响应《保障中小企业款项支付条例》，承诺支付账期不超60天，虽存在未明确事项和车企现金流压力，但供应商现金流大概率边际改善 [5][15] 根据相关目录分别总结 本周观点 - 国内主流车企先后表态支付账期不超60天，响应《保障中小企业款项支付条例》，虽有未明确事项和车企现金流压力，但汽车供应商现金流大概率边际改善 [5][15] 行业动态 行业要闻 - 特斯拉在得州进入自动驾驶车辆测试阶段，距推出商业服务仅剩数天 [16] - 小鹏G7行业首发智能驾驶辅助VLA - OL模型，实现认知跃迁，未来智能辅助驾驶能力比行业主流提升10 - 100倍，可全本地端运行 [16] - 广汽能源与穗开电业达成战略合作，前者有充换电网络建设运营能力，后者有电网资源和综合能源服务优势 [17] - 河北发布通知支持民营企业参与充电基础设施建设运营，拓展多元化投融资模式 [18] - 宁德时代旗下巧克力换电第100座换电站落地上海浦东，业务启动不到180天进驻24个城市，单月新建百站 [19] - 比亚迪与阿里云深化智能语音合作，阿里云Mobile - Agent智能体将接入比亚迪车机系统 [21] - 广汽丰田官宣与小米、华为合作，引入小米智能生态，与华为深化合作2.0上线 [22] - 英国2026年启动自动驾驶商业试点 [23] - 元戎启行VLA模型+A64量产在即，预计年内上车五款车型 [24] 上市车型 - 本周新上市重点车型有吉利领克01（插混SUV，售价14.98 - 18.18万元）、奇瑞QQ多米（纯电轿车，售价5.99 - 6.99万元）、奇瑞QQ小蚂蚁（纯电微型车，售价5.49万元）、奇瑞QQ冰激凌（纯电微型车，售价3.99万元） [34][35] - 未来待上市重点车型有特斯拉Model Q（纯电SUV，预计2025H1上市，预计售价14万元）、小米汽车YU7（纯电SUV，预计2025.6 - 7上市，预计售价23 - 32万元）、理想汽车i8（纯电SUV，预计2025.7上市，预计售价35 - 45万元）、小鹏汽车G7（纯电SUV，预计2025.6 - 7上市，预计售价20 - 25万元） [35] 公司公告 - 隆盛科技2024年年度权益分配方案为以2.27亿股为基数，每10股派发现金股利2元，共计派发现金股利4539.25万元 [37] - 伯特利2024年年度权益分配方案为以6.05亿股为基数，每股派发现金股利0.35元，共计派发现金股利2.12亿元 [37] - 鸣志电器2024年年度权益分配方案为以4.19亿股为基数，每股派发现金股利0.024元，共计派发现金股利1005.32万元 [37] 本周行情 - 2025年6月9日至6月13日，申万汽车板块涨跌幅-0.85%，跑输沪深300指数0.60pct，细分板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-1.99%/+7.24%/-1.59%/-0.69% [5][38] - 本周103只个股上涨，204只个股下跌，涨跌幅前五的个股为美晨生态（+40.96%）、同心传动（+35.34%）、英利汽车（+33.33%）、涛涛车业（+29.16%）、易鑫集团（+28.57%）；涨跌幅后五的个股为超捷股份（-23.23%）、纽泰格（-11.68%）、中马传动（-10.70%）、正裕工业（-10.69%）、合兴股份（-10.28%） [40] - 截至2025年6月13日收盘，申万汽车板块PE为25.8倍，较上周环比下跌，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为25.9/36.4/23.9/50.9倍 [46] 数据跟踪 月度数据 - 2025年5月，我国汽车销售268.63万辆，同比+11.15%，环比+3.74%；乘用车批发销量231.00万辆，同比+13.83%，环比+5.46%，零售销量193.20万辆，同比+12.90%，环比+10.09%，车市走势良好，以旧换新成为购车消费主流 [48] - 乘用车批发销量排名前10厂商合计市占率62.9%，比亚迪、吉利、奇瑞分列前三，自主厂商销量同比有不同程度增长 [62] - 2025年5月新能源乘用车批发销量121.60万辆，同比+35.56%，环比+7.33%，批发渗透率52.6%；零售销量102.10万辆，同比+26.90%，环比+12.87%，零售渗透率52.9%，新能源渗透率持续提升 [65] - 2025年4月，搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量35.04万辆，渗透率20.98%，2025年累计销量118.11万辆，累计渗透率17.19%，2025年L2.5及以上渗透率有望快速提升 [75] - 2025年5月汽车经销商综合库存系数为1.38，同比-4.17%，环比-2.13%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数有不同变化 [76] - 2025年5月客车销量4.31万辆，同比+1.09%，环比-3.25%；大中型客车销量0.91万辆，同比-5.61%，环比-2.96%，主要因财政紧张和公交运营情况严峻 [82] - 2025年5月重卡销量8.88万辆，同比+13.59%，环比+1.26%，以旧换新补贴和供需关系改善拉动增长 [87] - 2025年4月天然气重卡销量1.71万辆，同比-35.23%，环比-20.83%；新能源重卡销量1.58万辆，同比+251.11%，环比+5.33%，新能源重卡景气度有望延续 [91] - 2025年5月乘用车出口销量46.78万辆，同比+17.68%，环比+8.52%；新能源乘用车出口销量20.45万辆，同比+114.30%，环比+7.37%，出口增长因海外市场接受度提升和车企拓展力度加大 [98] - 2025年4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比+25.41%，环比+0.79%；重卡出口销量3.02万辆，同比-9.09%，环比+0.95% [106] 周度数据 - 6月1 - 8日，乘用车市场零售销量34.3万辆，同比+19%，较上月同期-12%；批发销量31.1万辆，同比+10%，较上月同期-2% [113] - 6月1 - 8日，新能源车市场零售20.2万辆，同比+40%，较上月同期+4%，周度新能源零售渗透率58.8%；全国乘用车厂商新能源批发16.6万辆，同比+5%，较上月同期-6%，周度新能源批发渗透率53.5% [115] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等；智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等；商用车关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [5][117]

报告行业投资评级 - 维持建材行业“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 6月13日国务院常务会议内容有望带动改善性住房需求提升，推动相关建材产品需求改善 [4] - 六月上旬受淡季因素影响，国内水泥市场需求持续疲软，价格或维持震荡调整走势 [4][17] - 本周浮法玻璃价格下跌，预计下期继续累库，价格或继续下探 [4][37][39] - 主要消费建材原材料价格同比下跌，产品成本有望降低，盈利能力有望改善，相关产品需求或因政策推动改善 [4][44][45] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年6月9日 - 6月13日，申万建材指数下跌2.77%，各子行业中水泥制造涨2.70%，玻璃制造跌2.77%，耐火材料跌3.05%，管材跌0.09%，玻纤跌3.63%，同期上证综指跌0.25% [9] 周内建材价格波动 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落0.9%，上涨区域主要是华东长三角，幅度20 - 30元/吨；下调区域有华北、华南、西南和西北，幅度10 - 30元/吨 [17] - 六月上旬受淡季因素影响，国内水泥市场需求持续疲软，全国重点地区水泥企业平均出货率45.7%，环比下滑约2.3个百分点，后期价格或维持震荡调整走势 [4][17] - 各地区情况：华北价格大幅回落；东北继续推涨；华东稳中有升；中南涨跌互现；西南出现回落；西北持续下调 [17][19][23][26][28] 玻璃 - 截至2025年6月12日全国浮法玻璃均价1200元/吨，较6月5日下跌7.14元/吨，本周周均价1203元/吨，较上周下降20元/吨 [37] - 本周浮法玻璃价格下跌，供应小幅下滑，下游消费一般，供需呈弱平衡格局，下期供需平衡差有望转正，对价格形成利空 [37] - 后市预计下期浮法玻璃继续累库，价格或继续下探，需关注供应、需求和成本面情况 [39] 能源和原材料 - 截至2025年6月11日，环渤海动力煤(Q5500K)价格663元/吨，环比上周下跌6元/吨，同比下跌55元/吨 [44] - 截至2025年6月13日，钛白粉价格13800元/吨，环比上周持平，同比下跌1900元/吨 [44] - 截至2025年6月12日，沥青现货收盘价4420元/吨，环比上周上涨20元/吨，同比持平 [44] - 主要消费建材原材料价格同比下跌，产品成本有望降低，盈利能力有望改善，相关产品需求或因政策推动改善 [44][45] 重点关注公司 - 水泥行业关注华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH） [4] - 玻璃行业关注旗滨集团（601636.SH）、金晶科技（600586.SH） [4] - 消费建材关注伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、三棵树（603737.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ） [5]

核心观点 - 中美贸易关系积极变化，将举行经贸磋商机制首次会议，博弈或聚焦稀土、科技领域；美国经济活动下降，劳动力市场走弱，特朗普施压美联储降息；成长风格有所表现，科技成长板块上周突出但周五调整，政策利好或形成支撑；市场或继续保持平稳，上周市场表现较好，贸易利好因素增多利于平稳运行；行业及主题配置关注科技创新、内需、外需突围方向 [5] 策略观点 市场聚焦 - 中美贸易关系积极变化，6月5日中美元首通话传递会谈信号，美方表示落实协议，将在英国举行首次会议，博弈聚焦稀土、科技领域；此前美国未完全落实协议，采取损害贸易关系措施 [12] - 美国经济活动下降，6月5日美联储《褐皮书》显示经济活动略有下降，半数地区轻微或温和下降；5月ISM服务业PMI不及预期，ADP就业人数新增3.7万为2023年3月以来最低，非农就业人口新增13.9万较前值降低，特朗普施压降息 [13] - 成长风格有所表现，上周科技成长板块突出但周五调整，市场有向好预期且估值有上升空间；调整或因特斯拉股价低迷和金融科技板块资金松动，政策利好或形成支撑，如工信部推进两化融合 [16] 市场研判 - 市场或继续保持平稳，上周上证指数涨1.13%、沪深300涨0.88%、万得全A涨1.61%；原因包括5月经济基本面环比改善、科技成长板块活跃、中美贸易关系积极变化；贸易博弈仍是影响因素，但不确定性边际缓和利于平稳运行 [18] - 行业及主题配置方面，行业及主题信息动态包括低空经济、汽车产业、数字化升级等多方面；关注科技创新和先进制造（电子、数字经济等）、内需（家电、汽车等）、外需突围（新质生产力、低空经济等）方向 [19][22] 市场数据 全球及国内指数表现 - 展示全球及国内指数在2025年6月3日 - 2025年6月6日的表现 [25] 行业及概念指数表现 - 展示行业及概念指数在2025年6月3日 - 2025年6月6日的表现 [31] 融资交易行业方向 - 展示融资交易行业在2025年6月3日 - 2025年6月6日的净买入额情况 [33] 市场及行业估值 - 给出主要宽基指数在2016年6月6日 - 2025年6月6日的市盈率及市净率估值分位 [36] - 给出行业在2016年6月6日 - 2025年6月6日的市盈率及市净率估值分位 [38] 事件日历 - 列出2025年6月9日 - 2025年6月12日中国和美国的多项指标数据公布日期 [40]

报告行业投资评级 - 维持机械设备行业“推荐”评级 [2][4][48] 报告的核心观点 - 近期市场热点轮动快，可左侧布局拥挤度低的板块，机械行业在政策、技术与全球化驱动下有结构性机会 [4][48] - 工程机械开工率下降但出口景气度恢复，内需有望因换新周期、地产政策等恢复增长，海外因“一带一路”带动出口 [4][48][49] - 制造业PMI环比提升，企业预期改善，生产经营回暖，工业母机在扩大内需背景下或有增量需求 [4][50] - 4月工业机器人产量大增，行业或因政策和业务调整出现困境反转机会 [4][51] 各部分总结 周市场表现 - 2025.06.03 - 2025.06.06机械设备行业涨1.18%，在31个一级行业中排第18位 [13] - 子行业中激光设备、工程机械器件等上涨，纺织服装设备、工程机械整机下跌 [13] - 重点覆盖个股中，冰山冷热等涨幅前五，斯菱股份等跌幅前五 [13] 周内行业关键数据 - 截至2025年5月，制造业PMI 49.5%，同比持平，环比+0.5 pct；新订单PMI 49.8%，同比+0.2pct，环比+0.6pct；生产PMI 50.7%，同比 - 0.1pct，环比+0.9pct [18][21] - 截至2025年4月，固定资产投资完成额累计值同比增4%，制造业投资同比增8.8%，基建投资同比增10.85%，房地产投资完成额同比降10.6% [21] - 2025年4月，金属切削机床产量7.4万台，同比增15.6%；金属成形机床产量1.5万台，同比持平 [25][26] - 2025年4月，工业机器人产量71547台，同比增51.5%；叉车销量130109台，同比增5.03% [29] - 2025年4月，智能手机出货量2229.4万部，同比降1.7%；第一季度全球智能手机出货364百万部，同比增1.5% [30] - 2025年4月，挖机产量26022台，同比增13%；销量22142台，同比增17.6%；出口9595台，同比增19.3% [33][34] - 2025年4月，房地产新开工面积累计17835.84万平方米，同比降23.8%；地方政府专项债当月发行5526亿元，1 - 4月累计发行29845亿元，同比增133.11% [38] 行业要闻 工程机械 - 2025年4月挖掘机、装载机、平地机等部分产品销售同比有增长，部分下降；1 - 4月部分产品销售同比增长 [40][41] - 2025年5月北京划定禁止使用高排放非道路移动机械区域，分三阶段实施 [42][43] - 2025年5月工程机械主要产品月平均工作时长和开工率同比、环比均下降 [43][44] 通用设备 - 日本4月机床订单同比增7.7%，中国市场连续13个月增长是关键驱动 [44] - 2025年1 - 4月机床工具全行业营收同比降2.0%，金属切削和成形机床相关指标有增长，进出口总额同比增5.4% [44][45] 轨交设备 - 2025年6月4日中吉乌铁路吉尔吉斯段启动招标工作，线路全长约305公里 [45] 重点上市公司信息 - 中联重科拟收购北京租赁股权，交易完成后将全资控股 [45][46] - 山推股份、创世纪进行股票回购 [46] - 埃斯顿发布2025年限制性股票激励计划 [46] - 宁波精达收购无锡微研100%股份并募集配套资金 [46] - 兰石重装中标中电建肥城公司项目 [47] - 柯力传感、中微公司高管减持股份，欧科亿董事等增持股份 [47] 行业周观点 - 关注自主可控的半导体设备、科学仪器、人形机器人等，以及内需发力的工程机械、通用设备等 [4][48] - 建议关注徐工机械、三一重工、中联重科等工程机械股，华中数控、纽威数控等工业母机股，埃斯顿、拓斯达等工业机器人股 [4][49][50]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 新汽车央企将成立，兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车间接控股股东变更，东风汽车集团暂不涉及重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企成立促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 分组1：本周观点 - 兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车间接控股股东变更，东风汽车集团暂不重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企成立促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 分组2：行业动态 行业要闻 - 蔚来汽车2025 - 2026年进军七大欧洲市场，推出五款车型 [16] - 比亚迪与小桔充电、新电途共建兆瓦闪充桩 [5][23] - 商务部加强汽车行业“内卷式”竞争整治与合规引导 [18] - 四川遂宁支持新能源快递车辆生产应用 [19] - 一汽 - 大众与天津经开区政府签署新能源车型项目合作备忘录 [20] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [22] - 红旗车路云一体化技术首次调试成功 [24] - 小鹏与华为就HUD达成战略合作 [25] - 四维图新与阿里云达成战略合作 [26] - 深圳发布全国首个全域开放自动驾驶技术指引 [27] - 东风汽车三大品牌进军波兰市场 [29] - 蔚来萤火虫确认登陆欧洲市场 [30] - 玉柴与徐工签订国际化战略合作协议 [31] - 智己LS7海外版登陆墨西哥市场 [32] 上市车型 - 广汽AION Y Plus和奇瑞风云A8等车型上市，特斯拉Model Q、小米汽车YU7、理想汽车i8、小鹏汽车G7等未来待上市 [35] 公司公告 - 金龙汽车拟派发现金红利0.43亿元 [37] - 双环传动拟派发现金红利1.89亿元 [37] - 宇通客车5月销售客车3053辆，同比 - 12.53% [37] 分组3：本周行情 - 申万汽车涨跌幅跑输沪深300指数0.71pct，2025年6月3日至6日，沪深300指数涨跌幅 + 0.88%，申万汽车板块涨跌幅 + 0.17%，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 + 0.83%/-5.35%/+0.28%/+1.15% [5][38] - 本周175只个股上涨，134只个股下跌，涨跌幅前五为超捷股份、青岛双星等，后五为通达电气、东风集团股份等 [44] - 截至2025年6月6日，申万汽车板块PE为26.0倍，较上周环比基本持平，子板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.4/33.8/24.2/51.3倍 [48] 分组4：数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售258.96万辆，同比 + 9.78%，环比 - 11.18%，乘用车批发销量219.03万辆，同比 + 10.71%，环比 - 9.23%，零售销量175.49万辆，同比 + 14.46%，环比 - 9.42% [53] - 4月新能源乘用车批发销量113.30万辆，同比 + 44.33%，环比 + 50.00%，批发渗透率51.7%，同比 + 11.66pct，环比 + 4.99pct；零售销量90.46万辆，同比 + 33.61%，环比 - 8.74%，零售渗透率51.6%，同比 + 7.39pct，环比 + 0.39pct [67] - 2025年3月，搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量36.54万辆，渗透率18.86%，2025年累计销量83.07万辆，累计渗透率16.79% [79] - 4月汽车经销商综合库存系数为1.41，同比 - 17.06%，环比 - 9.62%，自主品牌库存系数为1.47，同比 - 11.98%，环比 + 7.30%，合资品牌库存系数为1.37，同比 - 24.31%，环比 - 21.71%，进口品牌库存系数为1.33，同比 - 17.90%，环比 - 23.12% [80] - 4月客车销量4.45万辆，同比 - 0.56%，环比 - 16.05%，大中型客车销量0.94万辆，同比 - 17.68%，环比 - 20.88% [86] - 4月重卡销量8.77万辆，同比 + 6.52%，环比 - 21.36% [91] - 4月天然气重卡销量1.71万辆，同比 - 35.23%，环比 - 20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比 + 251.11%，环比 + 5.33% [94] - 4月乘用车出口销量43.10万辆，同比 + 0.44%，环比 + 5.03%，新能源乘用车出口销量19.05万辆，同比 + 70.64%，环比 + 28.21% [103] - 4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比 + 25.41%，环比 + 0.79%，重卡出口销量3.02万辆，同比 - 9.09%，环比 + 0.95% [109] 周度数据 - 5月26 - 31日，乘用车市场零售销量57.2万辆，同比 + 6%，较上月同期 + 12%，批发销量94.0万辆，同比 + 10%，较上月同期 + 18% [116] - 5月26 - 31日，新能源车市场零售33.0万辆，同比 + 28%，较上月同期 + 21%，周度新能源零售渗透率57.7%，全国乘用车厂商新能源批发48.7万辆，同比 + 58%，较上月同期 + 27%，周度新能源批发渗透率51.8% [118] 分组5：投资建议 - 维持行业“推荐”评级，关注智驾领先整车标的比亚迪、长安汽车等，智能化核心环节标的德赛西威、科博达等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [5][120]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 新汽车央企将成立，兵装集团汽车业务分立为独立中央企业成长安汽车新间接控股股东，东风汽车集团暂不涉及重组，重组后兵装系上市公司聚焦主业，有望提升运营效率和长安汽车自主决策权，新央企或促进与东风汽车集团合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] - 乘用车市场进入加速淘汰期，新汽车央企成立有望增强国央企在新能源市场的竞争力 [5][15] 各部分总结 本周观点 - 兵装集团汽车业务分立为独立中央企业，长安汽车等兵装系上市公司将在新央企下运作，聚焦主业提升运营效率，长安汽车自主决策权或提升，新央企与东风汽车集团平级利于谈判，促进双方合并重组，增强国央企新能源市场竞争力 [5][15] 行业动态 行业要闻 - 蔚来汽车2025 - 2026年进军七大欧洲市场，推出五款车型，与不同集团合作提供出行体验 [16] - 比亚迪与小桔充电、新电途共建兆瓦闪充桩，推进兆瓦闪充生态普及 [23] - 商务部加强汽车行业“内卷式”竞争整治与合规引导，维护市场秩序 [18] - 四川遂宁支持新能源快递车辆生产应用，推动年产10万辆无人物流车项目落地 [19] - 一汽 - 大众与天津经开区政府签署新能源车型项目合作备忘录，两款新能源车2027年投产 [20][21] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份，带动销售额1.1万亿元 [22] - 智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求立项制定 [23] - 红旗车路云一体化技术首次调试成功，超视距感知距离突破2公里，通信时延控制在100毫秒以内 [24] - 小鹏与华为就HUD达成战略合作 [25] - 四维图新与阿里云达成战略合作，融合双方优势 [26] - 深圳发布全国首个全域开放自动驾驶技术指引 [27] - 东风汽车三大品牌进军波兰市场，展示多款车型 [29] - 蔚来萤火虫确认登陆欧洲市场，英国销售将启动 [30] - 玉柴与徐工签订国际化战略合作协议，在欧亚大区建立服务站和培训中心 [31] - 智己LS7海外版登陆墨西哥市场 [32] 上市车型 - 广汽AION Y Plus和奇瑞风云A8等车型上市，特斯拉Model Q、小米汽车YU7等未来待上市 [35] 公司公告 - 金龙汽车拟派发现金红利0.43亿元，除权（息）日为2025年6月12日 [37] - 双环传动拟派发现金红利1.89亿元，除息日为2025年6月13日 [37] - 宇通客车5月销售客车3053辆，同比 - 12.53%，其中大型客车1603辆，同比 - 25.51% [37] 本周行情 - 2025年6月3日至6日，申万汽车板块涨跌幅 + 0.17%，排名第25，跑输沪深300指数0.71pct，细分板块中乘用车 + 0.83%、商用车 - 5.35%、汽车零部件 + 0.28%、汽车服务 + 1.15%，同期沪深300涨跌幅 + 0.88%，万得全A涨跌幅 + 1.61% [38] - 个股方面，175只个股上涨，134只个股下跌，涨跌幅前五为超捷股份等，后五为通达电气等 [44] - 截至2025年6月6日收盘，申万汽车板块PE为26.0倍，较上周环比基本持平，子板块中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.4/33.8/24.2/51.3倍 [48] 数据跟踪 月度数据 - 2025年4月，我国汽车销售258.96万辆，同比 + 9.78%，环比 - 11.18%；乘用车批发销量219.03万辆，同比 + 10.71%，环比 - 9.23%，零售销量175.49万辆，同比 + 14.46%，环比 - 9.42% [53] - 4月新能源乘用车批发销量113.30万辆，同比 + 44.33%，环比 + 50.00%，批发渗透率51.7%，同比 + 11.66pct，环比 + 4.99pct；零售销量90.46万辆，同比 + 33.61%，环比 - 8.74%，零售渗透率51.6%，同比 + 7.39pct，环比 + 0.39pct [67] - 2025年3月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量36.54万辆，渗透率18.86%，2025年累计销量83.07万辆，累计渗透率16.79% [79] - 2025年4月汽车经销商综合库存系数为1.41，同比 - 17.06%，环比 - 9.62%，自主品牌库存系数为1.47，同比 - 11.98%，环比 + 7.30%，合资品牌库存系数为1.37，同比 - 24.31%，环比 - 21.71%，进口品牌库存系数为1.33，同比 - 17.90%，环比 - 23.12% [80] - 2025年4月客车销量4.45万辆，同比 - 0.56%，环比 - 16.05%，大中型客车销量0.94万辆，同比 - 17.68%，环比 - 20.88% [86] - 2025年4月重卡销量8.77万辆，同比 + 6.52%，环比 - 21.36% [91] - 2025年4月天然气重卡销量1.71万辆，同比 - 35.23%，环比 - 20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比 + 251.11%，环比 + 5.33% [94] - 2025年4月乘用车出口销量43.10万辆，同比 + 0.44%，环比 + 5.03%，其中新能源乘用车出口销量19.05万辆，同比 + 70.64%，环比 + 28.21% [103] - 2025年4月大中型客车出口销量0.86万辆，同比 + 25.41%，环比 + 0.79%，重卡出口销量3.02万辆，同比 - 9.09%，环比 + 0.95% [109] 周度数据 - 5月26 - 31日，乘用车市场零售销量57.2万辆，同比 + 6%，较上月同期 + 12%，批发销量94.0万辆，同比 + 10%，较上月同期 + 18% [116] - 5月26 - 31日，新能源车市场零售33.0万辆，同比 + 28%，较上月同期 + 21%，周度乘用车市场新能源零售渗透率57.7%，全国乘用车厂商新能源批发48.7万辆，同比 + 58%，较上月同期 + 27%，周度乘用车市场新能源批发渗透率51.8% [118] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股关注智驾领先整车标的比亚迪等，智能化核心环节标的德赛西威等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车等 [120]