报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告提及扩大5G规模化应用、培育生物制造等未来产业及推动商业航天等新兴产业发展 国家推动设立“航母级”国家创业投资引导基金带动万亿元资本聚焦前沿领域 有望带动相关通信产业链加速发展 维持行业“推荐”评级 建议关注运营商、光模块、通信设备制造企业、商业航天相关板块 [7][23] 根据相关目录分别进行总结 一周市场表现 - 2025年3月3日 - 3月7日 申万通信指数上涨2.81% 各子行业中通信网络设备及器件下跌0.37% 通信线缆及配套上涨3.05% 通信终端及配件上涨3.20% 其他通信设备上涨12% 通信工程及服务上涨9% 通信应用增值服务上涨6.60% 同期上证综指上涨1.56% [11] 行业要闻 - 甘肃计划2025年底工业增加值突破3700亿元 占GDP比重27%左右 新建5G基站8000个 推动建设5G - A基站1.9万个以上 推动80家以上企业建设5G工厂等 [16][17] - 国家推动设立“航母级”国家创业投资引导基金 吸引带动地方、社会资本近1万亿元 聚焦人工智能等前沿领域 存续期20年 解决科创企业资金短缺问题 [4][18] - 中国AI团队Monica发布全球首款通用型AI智能体产品Manus 性能超越Open AI同层次大模型 能独立思考执行复杂任务 [5][19] - 2025年政府工作报告提出推动商业航天发展 今年我国多款可重复使用火箭将首飞或试验 新一代载人火箭含可重复使用火箭 [19][20] - 北京推动人形5G智能机器人研发应用 鼓励汽车前装5G通信模块 助力智能网联汽车升级 推进人形机器人在多场景应用 [20][21] - 政府工作报告提出扩大5G规模化应用 强化颠覆性技术研发 推动科技创新与产业创新融合 培育壮大新兴产业和未来产业等 [22][23] 周观点 - 建议关注运营商板块 包括中国移动（600941.SH）、中国联通(600050.SH)、中国电信(601728.SH) [7][25] - 关注光模块需求变化 尤其是国内大模型带动的需求增长 相关企业有中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ） [7][25] - 关注通信设备制造企业 如中兴通讯（000063.SZ）、紫光股份（000938.SZ）、移远通信（603236.SH） [7][25] - 关注商业航天相关投资机会 涉及中国卫通（601698.SH）、华测导航（300627.SZ） [7][25]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年两会再提“低空经济”，各区域基建逐步探索，该年是中国低空经济从“发展探索”到“试点运营”的关键节点，30余省份密集出台专项政策 [4][9] - 应用端关注eVTOL和无人机进展，无人机后续在民用航拍等场景有需求和潜力，载人eVTOL商业化后在城市观光等场景潜力大且时间效率高 [4][9] - 后续行业各项政策有望接续出台，推动各地基建加快落地，维持行业“推荐”评级 [7][20] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 两会提出推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展，2025年是中国低空经济关键节点，30余省份密集出台专项政策，如安徽计划到2025年建设一定数量通用机场和起降场地等 [4][9] - 通航飞机、无人机和eVTOL是实现低空经济的三大物理载体，无人机后续应用场景潜力大，载人eVTOL商业化后在多场景有广阔潜力且耗时短、单价将降低 [4][9] 市场行情回顾 - 近两周低空经济指数涨跌幅+3.38%，同期万得全A涨跌幅 -0.16%，沪深300涨跌幅 -0.87%，科创50涨跌幅 +1.17%，创业板指涨跌幅 -3.34% [10] - 近两周52股上涨，16只个股下跌，涨幅前五为龙溪股份、三德科技等，跌幅前五为隆鑫通用、莱斯信息等 [11] 行业动态 - 2025年两会再提“低空经济”，全国人大代表建议加强低空基础设施建设 [14] - 2月24日民用航空法修订，明确国家鼓励发展通用航空，拓展业务范围，增强市场活力，保障低空经济空域需求 [14][15] - 3月4日郑州航空港区拟出台新政，招引无人机整机研发龙头企业最高奖励2000万元，还有多项企业奖励政策 [16][17] - 3月1日贵阳贵安举行低空经济产业发布会暨首飞仪式，签约20个项目，签约金额106亿元，当地储备项目总投资323亿元 [17][18] 公司动态 - 2月25日亿航智能与江淮汽车、国先控股拟在合肥建设eVTOL制造基地，推动产业发展 [18][19] - 2月22日飞行汽车Model A试飞成功，售价约30万美元，已收到3300个预定订单，预计2025年第四季度交付 [19] - 3月4日顺丰集团与翊飞航空科技合作，首批订购100架ES1000大型无人运输机，探索无人货运应用 [20] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级 [7][20] - 个股方面，建议关注制造端的宗申动力等、基建端的莱斯信息等、运营端的中信海直等 [7][20]

报告行业投资评级 - 投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 问界M8&新M9预售，鸿蒙智行迎来新车周期，新品爆款潜力大，建议关注相关整车标的及产业链核心供应商，维持行业“推荐”评级 [5][11][86] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 3月6日问界新M9和M8开始预售，预售价分别为47.8万元起和36.8万元起，预计3月和4月上市，预售36小时小订订单突破1.8/3.6万台，问界M8有望填补市场空白推动销量提升 [11] - 尊界S800和享界S9预计分别于2025H1/2025Q2正式上市，华为和上汽合作或推“尚界”品牌，首款车型预计2025Q4推出 [11] 行业动态 行业要闻 - 吉利发布“千里浩瀚”安全高阶智驾系统，将搭载于吉利银河未来产品，其核心优势在于强大算力、算法和数据支持 [12] - 文远知行在法国德龙省推出L4级自动驾驶出行服务，是其在欧洲首个公开道路自动驾驶小巴纯无人商业化部署 [13] 上市车型 - 本周新上市重点车型有吉利银河E8、比亚迪元PLUS、广汽丰田铂智3X等 [33] - 未来待上市重点车型有特斯拉Model Y、Model Q，赛力斯问界M8等 [33] 公司公告 - 广汽集团2月汽车销量98721辆，同比+0.33%，其中新能源汽车19175辆，同比+33.32% [35] - 东风汽车2月汽车销量10027辆，同比-22.57%，其中新能源汽车1047辆，同比-61.81%，康明斯发动机销量19389台，同比-3.60% [35] - 福田汽车2月汽车销量47208辆，同比+18.12%，其中新能源汽车7587辆，同比+186.26%，发动机产品销量20230台，同比-0.72% [35] 本周行情 - 2025年3月3日至3月7日，申万汽车板块涨跌幅+3.08%，排名第7，细分板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务涨跌幅分别为+0.68%、+1.42%、+5.00%、+2.21%，同期沪深300涨跌幅+1.39%，万得全A涨跌幅+2.43% [37] - 本周266只个股上涨，48只个股下跌，涨跌幅前五为美力科技、浙江黎明、信隆健康、华原股份和征和工业，后五为雪龙集团、凯众股份、首控集团、川环科技和蠡湖股份 [38] - 截至2025年3月7日收盘，申万汽车板块PE为28.9倍，较上周环比上涨，子板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为37.0/31.5/26.0/66.3倍 [42] 数据跟踪 月度数据 - 2025年1月，我国汽车销售242.35万辆，同比-0.65%，环比-30.53%；乘用车批发销量210.10万辆，同比+0.21%，环比-31.63%，零售销量179.36万辆，同比-12.03%，环比-31.90% [43] - 分厂商看，吉利汽车、比亚迪汽车、一汽大众分列乘用车零售厂商销量前三，多数厂商销量同比下滑 [46] - 2025年1月新能源乘用车批发销量88.90万辆，同比+30.35%，环比-41.20%，批发渗透率42.3%，同比+9.78pct，环比-6.90pct；零售销量74.41万辆，同比+11.44%，环比-42.86%，零售渗透率41.5%，同比+8.73pct，环比-7.96pct [49] - 2024年12月搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量39.07万辆，渗透率14.39%，创历史新高，2024年累计销量271.12万辆，累计渗透率12.93% [55] - 2025年1月汽车经销商综合库存系数为1.40，同比+1.45%，环比+22.81%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数分别为1.64、1.15、1.17 [56] - 2025年1月客车销量3.76万辆，同比+7.11%，环比-37.94%；大中型客车销量0.80万辆，同比+0.26%，环比-68.05% [59] - 2025年1月重卡销量7.22万辆，同比-25.50%，环比-14.28%；天然气重卡销量0.77万辆，同比+20.500%，环比-19.66%；新能源重卡销量0.71万辆，同比+95.56%，环比-53.39% [64][68] - 2025年1月乘用车出口销量39.54万辆，同比+7.02%，环比-7.21%，其中新能源乘用车出口销量14.39万辆，同比+46.23%，环比+15.35% [71] - 2024年12月大中型客车出口销量0.83万辆，同比+8.14%，环比-5.91%；重卡出口销量2.79万辆，同比+7.44%，环比+11.43% [76] 周度数据 - 2月24 - 28日，乘用车市场零售销量47.3万辆，同比+45%，较上月同期基本持平；批发销量78.8万辆，同比+13%，较上月同期+33% [82] - 2月24 - 28日，新能源车市场零售27.5万辆，同比+100%，较上月同期+29%，周度新能源零售渗透率58.1%；全国乘用车厂商新能源批发32.5万辆，同比+38%，较上月同期+31%，周度新能源批发渗透率41.2% [84] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股方面建议关注智驾领先整车标的、智能化核心环节标的、商用车客车&重卡龙头 [86]

政策背景 - 国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》以推动金融“五篇大文章”，加快建设金融强国[1] 总体目标与核心定位 - 到2027年金融“五篇大文章”在融资可得性等方面取得显著成效[3] - 深化金融供给侧结构性改革，强化协同，支持发展新质生产力，守住风险底线[3] 重点领域与实施路径 - 科技金融支持重大科技任务等，统筹多元手段，健全风险分散机制[4] - 绿色金融完善标准体系，发展相关债券，探索金融模式[4] - 普惠金融优化多领域服务，推广模式，扩大覆盖面[4] - 养老金融发展养老保险，推动服务衔接，加强投资管理[4] - 数字金融加快数字化建设，推进数字人民币应用，健全治理体系[4] 政策点评 - 金融机构发挥服务与协同作用，国有大行全面支持，中小银行聚焦细分领域[6] - 内部机制优化，发展14项特色产品，建设15项重点基础设施[6] - 运用结构性工具，加强风险分担，建立统计与考核制度[6] 风险提示 - 存在政策变动、市场波动、长端利率下行、经济变动、地缘政治等风险[7]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年政府工作任务多延续此前政策并深入细化，维持机械设备行业“推荐评级”，建议关注消费电子、农用机械、出海以及工程机械等方向，可关注创世纪、博众精工等个股 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月5日十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告，提出多项经济社会发展目标并划重点 [3] 扩大国内需求 - 实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，创新和丰富消费场景，加快新型消费发展；积极扩大有效投资，2025年中央预算内投资拟安排7350亿元，用好超长期特别国债等支持“两重”建设 [4] - 2024年1500亿元超长期特别国债带动销售额超1.3万亿元，带动乘数1：8.67；2025年3000亿元超长期特别国债较2024年+100%，或撬动2.6万亿消费规模，且支持扩围至3类数码产品，2025年消费电子有望受益 [5] 发展新质生产力 - 推动传统产业改造提升，加快制造业重点产业链高质量发展，实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程；激发数字经济创新活力，推进“人工智能+”行动，发展新一代智能终端及智能制造装备 [5] - 2024年设备更新行动拉动投资增长，2025年扩大范围、降低门槛，利好老旧营运货车、农业机械、新能源公交车及动力电池等 [5] 扩大对外开放 - 加大稳外贸政策力度，支持企业稳订单拓市场，推动高质量共建“一带一路”，保障中欧班列稳定畅通，加快西部陆海新通道建设 [8] - 政策为出海方向注入动能，长期看全球化布局是中国企业必由之路，出海链标的业绩韧性强、估值性价比高，建议把握投资机遇 [8] 推进新型城镇化 - 深入实施新型城镇化战略行动，推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发，健全城市防洪排涝体系，加强燃气等建设和协同管理 [8] - 老旧小区改造催生加装电梯需求，多层住宅加装电梯渗透率有望提升；城市更新等有望带来工程机械需求，行业估值低，政策工具或带来戴维斯双击机会 [8] 投资建议 - 关注消费电子、农用机械、出海以及工程机械等方向，个股关注创世纪、博众精工、中联重科等 [9] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/03/05股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE（倍）|2024E PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000157.SZ|中联重科|8.25|0.40|0.53|0.63|0.77|19.2|15.6|13.0|10.6|买入| |000425.SZ|徐工机械|9.21|0.45|0.56|0.65|0.75|20.5|16.5|14.2|12.3|增持| |000528.SZ|柳工|12.87|0.44|0.73|1.02|1.32|28.9|16.0|11.4|8.9|未评级| |002444.SZ|巨星科技|29.15|1.42|1.90|2.31|2.77|20.6|15.8|12.9|10.8|未评级| |300083.SZ|创世纪|9.99|0.12|0.21|0.30|0.39|83.3|50.0|34.9|26.6|未评级| |600031.SH|三一重工|19.68|0.53|0.72|0.94|1.19|36.8|26.0|20.0|15.8|未评级| |601100.SH|恒立液压|84.85|1.86|1.93|2.26|2.71|45.6|41.6|35.5|29.6|未评级| |603789.SH|星光农机|7.44|-0.21|--|--|--|--|--|--|--|未评级| |688097.SH|博众精工|29.38|0.87|0.89|1.2|1.39|33.8|32.9|24.5|21.1|买入| |688789.SH|宏华数科|75.5|1.84|2.35|3.92|--|27.6|32.1|19.7|--|未评级| [10]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告两次提及“商业航天”，标志着商业航天正式迈入规模化应用新阶段，产业将迎来转型升级期，市场规模有望突破2.5万亿元，国际合作也将持续拓展 [5] - 2025年我国商业航天将正式迈入规模化应用阶段，随着国际合作的拓展，市场规模将持续扩大，维持行业“推荐”评级，建议关注相关产业链投资机会，如中国卫通（601698.SH）、航天电子（600879.SH） [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，李强总理作政府工作报告，其中两次提及“商业航天” [3] 回顾2024年 - “商业航天”首次被写入政府工作报告，中国版“星链”开始启航，商业卫星发射需求爆发在即 [5] - 火箭可回收技术的突破和首个商业航天发射场的投运，为行业进入新阶段提供基础 [5] - 中国航天发射再创纪录，全年发射运载火箭68次，其中民营火箭公司发射12次，占比18%；全年累计入轨各类航天器共计257颗，其中商业卫星201颗，占比78.2% [5] 展望2025年 - 政府工作报告中，商业航天首次以“安全健康发展”为方向，强调技术突破与规模化应用，标志着商业航天正式迈入规模化应用新阶段 [5] - 我国商业航天产业将迎来转型升级期，市场规模有望突破2.5万亿元，国际合作也将持续拓展 [5] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，建议关注相关产业链投资机会，如中国卫通（601698.SH）、航天电子（600879.SH） [5] 重点关注公司及盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 2025/03/05股价（元） | 2023A EPS（元） | 2024E EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2023A PE | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601698.SH | 中国卫通 | 21.29 | 0.08 | 0.13 | 0.13 | 0.14 | 257.7 | 158.9 | 167.8 | 154.8 | 未评级 | | 600879.SH | 航天电子 | 9.57 | 0.16 | 0.22 | 0.25 | 0.30 | 60.2 | 43.6 | 38.2 | 31.5 | 未评级 | [6]

报告核心观点 - 宏观政策更加积极有为，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，扩大国内需求，稳住楼市股市，关注内需、新质生产力、资本市场改革和绿色发展方向的投资机会 [5][6] 相关目录总结 宏观政策 - 财政政策力度提升，赤字率升至 4%，超长期特别国债 1.3 万亿元，地方政府专项债 4.4 万亿元，2025 年新增政府债务总规模达 11.86 万亿元，较 2024 年增加 2.9 万亿元 [5] - 货币政策适时降准降息，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本，出台政策要“能早则早、宁早勿晚”，注重协同政策实施和预期引导 [5] CPI 涨幅目标 - CPI 涨幅预期目标由 3%左右下调至 2%左右，传递积极政策信号，强化价格指标导向作用，通过加大逆周期调节、提振消费、整治竞争和稳住楼市股市等措施实现 [5] 扩大国内需求 - 消费上实施提振消费专项行动，安排 3000 亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，发展新型消费，释放文化旅游等消费潜力，完善免税店政策 [5] - 投资上积极扩大有效投资，加快重点项目实施，中央预算内投资拟安排 7350 亿元，支持“两重”建设，优化专项债券管理机制，简化审批流程，加大服务业投资，鼓励民间投资 [5] 稳住楼市股市 - “稳楼市”措施包括因城施策调减限制性措施、控制新增用地供应、收购存量商品房、做好保交房工作、推动建设“好房子” [5] - “稳股市”措施包括推动中长期资金入市、加强战略性力量储备和稳市机制建设、改革优化股票发行上市和并购重组制度 [5] 新词 - 《报告》提出建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G 等未来产业 [6] - 支持大模型应用，发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端及智能制造装备 [6] - 开展中央部门零基预算改革试点，支持地方深化改革，在关键制度上创新 [6] - 因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，释放住房需求潜力 [6] - 推动更多资金资源“投资于人”、服务民生 [6] 投资建议 - 内需端关注消费品以旧换新、服务供给、新型消费、银发经济、托育服务、地产链消费端，以及“两重”建设、服务业投资、民间投资等 [6] - 新质生产力方向关注商业航天、低空经济、生物制造、量子科技等产业 [6] - 资本市场改革方向关注完善“五大金融”标准体系和基础制度、深化投融资综合改革等，关注非银金融、并购重组 [6] - 绿色发展关注新能源、电力设备、绿色建筑、再生材料、绿色消费等方向，2025 年单位国内生产总值能耗降低 3%左右，较 2024 年提升 [6] 目标任务对比 |目标年份|GDP|城镇新增就业|城镇调查失业率|CPI|居民收入增长|国际收支|粮食产量|单位 GDP 能耗|生态环境|赤字率|财政政策|货币政策|宏观政策|工作任务| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025|5%左右|1200 万人以上|5.5%左右|2%左右|和经济增长同步|基本平衡|1.4 万亿斤左右|降低 3%左右|持续改善|4%左右|更加积极，持续用力、更加给力|适度宽松|强化民生导向，打好政策“组合拳”，加强协同，“能早则早、宁早勿晚”，塑造积极社会预期，扩大国内需求，发展新质生产力，实施科教兴国战略，推动改革落地，扩大开放，防范风险，抓好“三农”，推进城镇化和区域协调，绿色转型，保障民生| |2024|5%左右|1200 万人以上|5.5%左右|3%左右|和经济增长同步|基本平衡|1.3 万亿斤以上|降低 2.5%左右|持续改善|3%|积极，适度加力、提质增效|稳健，灵活适度、精准有效|增强取向一致性，纳入非经济性政策，同向发力形成合力，推进现代化产业体系建设，扩大内需，实施科教兴国战略，深化改革，扩大开放，防范风险，抓好“三农”，推动城乡融合和区域协调，加强生态文明建设，保障民生| |2023|5%左右|1200 万人左右|5.5%左右|3%左右|与经济增长基本同步|基本平衡|1.3 万亿斤以上|继续下降|明显改善|3%|积极，加力提效|稳健，精准有力|协调配合，形成共促高质量发展合力，扩大内需，建设现代化产业体系，落实“两个毫不动摇”，吸引外资，防范风险，稳定粮食生产和推进乡村振兴，推动绿色转型，保障民生| [7]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年政府工作报告对AI应用尤其是端侧AI表述更具体重视程度提升，算力建设仍是数字经济重要方向，数据要素产业有望建立更成熟完善产业体系，商业航天、低空经济、具身智能、6G等未来产业关注度提升 [6] - 除持续关注人工智能、算力、数据要素、商业航天以及低空经济等方向外，新一代智能终端、智能制造装备、具身智能和6G相关环节有望加速发展，人工智能仍是最核心投资主线，“AI+”有望在多行业加速落地 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月5日上午，十四届全国人大三次会议开幕，李强总理作政府工作报告 [4] 观点 人工智能 - 报告提出持续推进“人工智能+”行动，支持大模型广泛应用，发展新一代智能终端及智能制造装备，与2024年相比对AI应用尤其是端侧AI表述更具体重视程度提升 [6] 算力与数据 - 报告提出优化全国算力资源布局，未来算力建设仍是数字经济重要方向，算力资源部署有望更“因地制宜”；提出加快完善数据基础制度等，新增对数据跨境流动关注，数据要素产业有望建立更成熟完善产业体系 [6] 其他新质生产力方向 - 报告提出因地制宜发展新质生产力，推动商业航天、低空经济等新兴产业发展，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业，与2024年相比将“商业航天、低空经济”表述前移，新增“具身智能、6G”，这些未来产业关注度提升 [6] 投资建议 - 维持计算机行业“推荐”评级，建议关注深桑达A、神州数码、浪潮信息、科远智慧、易华录、润泽科技、通行宝、云赛智联、索辰科技、莱斯信息 [6][7] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/03/04股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000032.SZ|深桑达A|25.58|0.29|0.36|0.45|0.58|88.3|71.2|57.4|44.2|未评级| |000034.SZ|神州数码|47.33|1.75|2.11|2.58|3.16|27.1|22.4|18.3|15.0|增持| |000977.SZ|浪潮信息|58.81|1.18|1.62|2.03|2.43|49.8|37.0|29.6|24.7|未评级| |002380.SZ|科远智慧|29.63|0.67|1.03|1.36|1.70|44.2|28.8|21.8|17.4|增持| |300212.SZ|易华录|26.77|-2.83|-0.13|0.09|0.23|/|/|284.2|115.8|未评级| |300442.SZ|润泽科技|61.58|1.03|1.28|1.87|2.36|59.8|52.6|36.1|28.5|未评级| |301339.SZ|通行宝|22.65|0.47|0.54|0.65|0.80|48.2|41.9|34.9|28.3|增持| |600602.SH|云赛智联|22.3|0.14|0.16|0.20|0.25|158.2|145.4|117.6|94.6|未评级| |688507.SH|索辰科技|82.3|0.94|0.47|0.95|1.55|87.6|175.1|86.6|53.1|增持| |688631.SH|莱斯信息|111.8|0.92|0.79|1.22|1.61|121.5|141.5|86.2|65.5|未评级| [8]

报告行业投资评级 - 零售社服行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年政府工作任务要大力提振消费，全方位扩大国内需求，零售社服板块有望迎来发展机遇 [3] - 在积极政策催化下，消费有望持续复苏，“AI + 消费”潜力不断释放，旅游高景气度，跨境游回暖，技术迭代和AI赋能教育板块，维持行业“推荐”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月5日，十四届全国人大三次会议开幕，国务院总理李强作政府工作报告，提出2025年要大力提振消费，全方位扩大国内需求，提及新型消费、文旅、免税、教育等领域 [3] 观点 - 加快新型消费发展，借助大数据和人工智能等技术，无人零售、智能电商、智能会展等新业态持续涌现，推动消费场景和产品智能化升级，为消费注入新活力 [5] - 释放文旅消费潜力，落实和优化休假制度，完善免税店政策，文旅消费能拉动产业链消费增长和产业升级，促进文化传承，吸引国际游客，提升国家文化软实力 [5] - 建设高质量教育体系，对各阶段教育高质量发展提出新要求，AI技术赋能驱动教育公司降本增效，扩大用户群体 [5] 投资建议 - 建议关注焦点科技、孩子王、科锐国际、米奥会展、博士眼镜；出行链业绩确定性较高的宋城演艺、众信旅游；免税行业的中国中免；教育板块的学大教育 [5][6] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/3/4股价（元）|2023A EPS（元）|2024A/E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024A/E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000526.SZ|学大教育|50.00|1.31|1.73|2.3|2.97|38.3|28.9|21.7|16.8|未评级| |002315.SZ|焦点科技|45.08|1.20|1.42|1.73|2.05|37.6|31.8|26.1|22.0|增持| |002707.SZ|众信旅游|7.65|0.03|0.10|0.22|0.31|255.0|78.9|34.8|24.7|增持| |300144.SZ|宋城演艺|8.72|-0.04|0.35|0.53|0.60|-|24.9|16.5|14.5|买入| |300622.SZ|博士眼镜|51.04|0.74|0.78|0.91|1.07|69.0|65.9|56.0|47.8|未评级| |300662.SZ|科锐国际|26.82|1.02|1.03|1.28|1.55|26.3|26.0|20.9|17.3|未评级| |300795.SZ|米奥会展|24.4|1.24|1.01|1.38|1.74|19.7|25.6|18.7|14.8|未评级| |301078.SZ|孩子王|14.05|0.10|0.13|0.26|0.34|145.8|108.1|55.8|41.9|未评级| |601888.SH|中国中免|61.13|3.25|2.06|2.89|3.34|18.8|29.7|21.1|18.3|未评级| [7]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 政府工作报告首提具身智能，政策支持与产业进步共振，有望为人形机器人量产按下加速键，维持行业“推荐”评级 [5][6] - 建议关注三花智控、拓普集团等多家公司 [6] 报告具体内容总结 政策导向 - 2025年《政府工作报告》提出建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、具身智能等未来产业，持续推进“人工智能 +”行动，大力发展智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备 [5] - 深圳和北京两地率先提出具身智能产业计划且聚焦应用场景落地，深圳到2027年新增培育营收超10亿企业20家以上，实现10亿级应用场景落地50个以上；北京到2027年培育产业链上下游核心企业不少于50家，实现不少于100项规模化应用，量产总规模率先突破万台 [5] 产业发展 - 三端驱动下2025年有望成为人形机器人量产元年，模型端首个端到端VLA模型Helix已上机应用，DeepSeek开源模型赋能下机器人大脑进化加速；硬件端核心零部件厂商产能建设加速；应用场景端国内人形机器人产品已在多场景开展训练，优必选开展全球首例多台、多场景、多任务的人形机器人协同实训 [5] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/03/05股价（元）|2023A EPS（元）|2024E EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023A PE|2024E PE|2025E PE|2026E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |002050.SZ|三花智控|31.25|0.78|0.87|1.03|1.19|39.9|36.1|30.5|26.2|未评级| |601689.SH|拓普集团|62.26|1.95|1.77|2.26|2.78|31.9|35.2|27.6|22.4|未评级| |688017.SH|绿的谐波|163.00|0.50|0.34|0.62|0.84|326.7|483.8|261.9|194.8|未评级| |603667.SH|五洲新春|44.96|0.37|0.38|0.52|0.65|119.9|119.1|87.0|68.9|未评级| |603728.SH|鸣志电器|80.48|0.33|0.24|0.42|0.55|240.7|332.4|193.4|146.5|未评级| |002472.SZ|双环传动|37.42|0.96|1.20|1.51|1.82|39.1|31.2|24.8|20.6|买入| |603009.SH|北特科技|54.02|0.14|0.21|0.31|0.45|381.0|257.2|174.3|120.0|增持| |601100.SH|恒立液压|84.85|1.86|1.93|2.26|2.71|45.5|44.0|37.5|31.3|未评级| |301325.SZ|曼恩斯特|79.12|2.84|0.82|1.65|2.32|27.8|96.0|47.9|34.1|未评级| |688208.SH|道通科技|42.02|0.40|1.42|1.66|2.06|106.0|29.6|25.4|20.4|未评级| |300718.SZ|长盛轴承|108.38|0.81|0.86|1.03|1.27|133.7|126.2|105.3|85.0|未评级| |688322.SH|奥比中光 - UW|70.85|-0.69|-0.15|0.07|0.37|-|-|1085.0|190.8|未评级| |003021.SZ|兆威机电|162.58|1.05|0.90|1.14|1.45|154.5|179.9|142.2|112.5|未评级| |002779.SZ|中坚科技|125.69|0.36|0.57|0.91|1.31|345.0|220.8|138.5|95.9|未评级| |688320.SH|禾川科技|48.14|0.35|-1.04|0.10|0.50|135.8|-|469.2|96.9|未评级| |300607.SZ|拓斯达|36.26|0.21|-0.04|0.30|0.53|175.0|-|119.9|68.2|未评级| |603319.SH|湘油泵|38.40|1.04|1.05|1.26|1.48|36.9|36.5|30.5|26.0|未评级| |688165.SH|埃夫特 - U|31.97|-0.09|-0.28|-|-|-|-|-|-|未评级| |300680.SZ|隆盛科技|42.18|0.64|1.03|1.42|1.76|66.4|41.0|29.7|24.0|买入| |603809.SH|豪能股份|17.53|0.46|0.51|0.64|0.79|37.9|34.5|27.3|22.2|未评级| |002126.SZ|银轮股份|34.06|0.76|1.01|1.35|1.68|44.8|33.7|25.3|20.2|未评级| |300432.SZ|富临精工|19.41|-0.44|0.35|0.88|1.18|-|55.8|22.1|16.5|未评级| [7]