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市场流动性与资金供给 - 2024年9月至11月，A股市场流动性情况分析[1] - 融资余额总量呈回升态势，10月融资净买入额为2684.03亿元，较9月大幅上升[6] - 外资持股数量自8月触底后回升，9月有较明显增幅[44] - 私募基金发行规模边际改善，9月私募基金发行规模呈现较快上升[50] - 股票型基金份额逆势上升，10月、11月占比分别为10.70%、11.09%[56] - 股票型ETF总规模快速增长，9月后增幅明显[60] 市场趋势与投资建议 - 市场成交量、成交额有较明显上升，近期有所下降，但整体仍维持较高的成交量[95] - 市场换手率较近期最高位有所下降，不过整体上市场换手率仍处于历史中枢上方[95] - 投资建议关注政策催化及资金倾向，建议关注科技成长、绿色发展、地产回稳、非银金融等方向[6] 风险提示 - 经济景气不及预期[6] - 行业业绩不及预期[6] - 数据统计及预测风险[6] - 降息预期差风险[6] - 全球衰退风险[6] - 黑天鹅事件[6]

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证券研究报告 银行/非银金融 报告日期：2024 年 11 月 25 日 近期关注地方债发行对银行资产端的影响 ——金融周报 华龙证券研究所 最近一年走势 上周（11 月 18 日至 11 月 22 日，下同）A 股市场普遍下行，金 融各指数（申万）均呈下跌走势，沪深 300 指数跌 2.60%，全年 涨幅为 12.67%；银行指数跌 1.17%，全年上涨 23.65%；非银金融 指数跌 3.61%，全年上涨 31.24%；证券指数跌 2.89%，全年上涨 30.67%；保险指数跌 4.89%，全年涨幅至 35.27%。上周 A 股日均 成交额继续大幅回落，环比前一周大幅减少 21.79%,成交额日均 17064 亿元。上周五两融余额至 18325 亿元，周度降幅为 0.21%， 两融余额维持平稳没有明显变化。2024 年 10 月股票市场募资规 模相比 9 月缩减，募资家数 22 家，募集金额为 145 亿元，IPO 数 量 3 家，IPO 募集资金 50 亿。上周新发基金份额为 266 亿份有所 减少，截至 2024 年 9 月底公募基金规模 32.07 万亿元，规模环比 8 月增长 3.77%。 投资评 ...

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行业投资评级 - 传媒行业投资评级为"推荐" [1] 核心观点 - DeepSeek 推理模型 DeepSeek-R1-Lite 预览版上线，推理效果媲美 OpenAI o1-preview，在数学、代码及复杂逻辑推理任务上表现优异 [1][27] - 昆仑万维推出实时语音对话助手 Skyo，具备快速响应、多语言对话能力，并能克服大模型幻觉问题 [1][20] - 国家新闻出版署公布 2024 年 11 月份国产网络游戏审批信息，共 112 款国产网游获批，97 款进口游戏获批 [1][24] - 阿里巴巴推出 AI 游戏模拟器 The Matrix，能够实时生成无限长度的高清视频，并在视觉质量和控制精度上取得显著提升 [20] 一周市场表现 - 2024 年 11 月 18 日-11 月 22 日，申万传媒指数下跌 2.06% [14] - 板块个股涨幅前五名分别为生意宝、天娱数科、富春股份、星辉娱乐、易点天下 [14] - 板块个股跌幅前五名分别为中广天择、思美传媒、天地在线、天威视讯、因赛集团 [14] 行业要闻 - 昆仑万维推出实时语音对话助手 Skyo，具备情感化反应和个性化声音定制功能，将于 12 月份上线 [20] - 阿里巴巴推出 AI 游戏模拟器 The Matrix，利用 3A 游戏和真实世界视频片段进行监督和无监督学习 [20] - 国家新闻出版署公布 2024 年 11 月份国产网络游戏审批信息，中青宝、冰川网络等公司多款游戏获批 [24] 重点公司公告 - 天地在线与泥藕创业投资等共同投资设立陵水智选领航投资合伙企业，认缴出资 1000 万元 [26] - 华扬联众控股股东及其一致行动人所持部分股份被司法拍卖，湖南湘江新区发展集团以 4.68 亿元竞买 [26] 本周观点 - DeepSeek-R1-Lite 预览版在美国数学竞赛和全球顶级编程竞赛中成绩超过 GPT-4o，并在三项评测中超越 OpenAI o1-preview [27] - DeepSeek-R1-Lite 凭借精准的计算能力和卓越的逻辑推演，未来或将成为 AI 推理性能的新标杆 [27] 投资建议 - 建议关注估值修复叠加供给释放下业绩修复的影视板块，如中国电影 [43] - 继续看好避险属性较强，高分红、低估值的出版板块，如凤凰传媒、山东出版、中南传媒 [43] - 建议关注优质 IP 和积极布局出海的游戏企业，如吉比特、完美世界、三七互娱、巨人网络 [43]