报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告公司2024年度业绩整体承压，但主动元器件逆势增长，军用MLCC市场复苏在即，公司作为核心供应商业绩有望恢复增长，推出第四期员工持股计划彰显发展信心，预计2025 - 2027年公司EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元 [4][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司简介 - 报告公司主营业务围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，拥有多项核心技术，是国家高新技术企业，品牌影响力显著，贸易业务有较强竞争优势 [6] 2024年年度报告业绩情况 - 2024年实现营业总收入28.02亿元，同比下降20.04%；归母净利润1.95亿元，同比下降38.90% [3][4] - 被动元器件收入8.4亿元，同比减少16.36%，毛利率65.00%，同比下降9.2pct，脉冲电容等逆势增长，天极科技薄膜电路业务有进展 [4] - 主动元器件收入1.5亿元，同比增长25.53%，毛利率7.68%，同比增长0.8pct，半导体芯片在多领域拓展市场 [4] - 陶瓷材料收入1.34亿元，同比减少16.18%，毛利率51.73%，同比下滑3.87pct，立亚化学出货量回调，核心产品有进展 [4] - 国际贸易业务收入16.54亿元，同比减少24.60%，毛利率14.55%，同比增加4.1pct，受下游需求和竞争影响订单减缓 [4] 军用MLCC市场情况 - 我国国防建设发展，装备现代化进程加快，2025年国防支出同比增长7.2%，军用MLCC市场复苏在即，公司作为核心供应商业绩有望恢复增长 [5] 第四期员工持股计划情况 - 覆盖不超过178名员工，含10名董监高和不超过168名核心人员，解锁条件为2025年度营业收入不低于40亿元或净利润不低于5亿元 [6] - 受让价格19元/股，总规模不超过1,720,081股（约占总股本0.38%），锁定期12个月，存续期24个月 [6] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,503.59|2,801.50|4,087.64|5,037.88|5,870.87| |增长率（%）|-1.55%|-20.04%|45.91%|23.25%|16.53%| |归母净利润（百万元）|318.38|194.52|506.40|641.85|798.50| |增长率（%）|-60.27%|-38.90%|160.34%|26.75%|24.40%| |净资产收益率（%）|5.88%|3.55%|8.45%|9.67%|10.74%| |每股收益(元)|0.69|0.42|1.10|1.40|1.74| |PE|58.98|96.54|37.08|29.26|23.52| |PB|3.51|3.46|3.17|2.86|2.55| [11] 未来3 - 6个月重大事项提示 - 无 [7] 发债及交叉持股介绍 - 无 [7] 交易数据 |项目|详情| |----|----| |52周股价区间（元）|41.5 - 19.23| |总市值（亿元）|187.78| |流通市值（亿元）|187.78| |总股本/流通A股（万股）|45,834/45,834| |流通B股/H股（万股）|- / -| |52周日均换手率|3.01| [7] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |公司深度报告|火炬电子（603678.SH）：特种MLCC领先企业，第二增长曲线逐步明晰|2025 - 01 - 22| |行业深度报告|爆款突围与生态扩张：小米手机、可穿戴及汽车业务的协同效应与产业重构启示|2025 - 03 - 14| |行业深度报告|人形机器人专题系列（一）：传感器的技术路径、竞争格局与产业重构|2025 - 03 - 06| |行业深度报告|国产算力AI芯片专题：一文读懂华为昇腾310芯片—科技龙头巡礼专题（三）|2025 - 02 - 21| |行业普通报告|电子行业：DeepSeek开源模型性价比突出，R1模型性能对标OpenAI o1正式版—行业动态跟踪点评|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|行业深度：复盘历史上的英飞凌，如何走出行业低谷期？—海外硬科技龙头复盘研究系列（十二）|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|【东兴电子】先进封装行业：CoWoS五问五答—新技术前瞻专题系列（七）|2025 - 01 - 08| |行业深度报告|电子行业2025年投资展望：关注硬件创新|2024 - 12 - 18| |行业深度报告|【东兴科技】智驾芯片行业的春天—新技术前瞻专题系列（六）|2024 - 11 - 11| |行业深度报告|【东兴科技】空中成像行业：风起于青萍之末— 新技术前瞻专题系列（五）|2024 - 11 - 08| |行业深度报告|【东兴科技】纯血鸿蒙五问五答|2024 - 10 - 14| |公司普通报告|统联精密（688210.SH）：收入增长75.49%，AI手机细分市场前景广阔—2024年半年度报业绩点评|2024 - 09 - 02| |公司普通报告|统联精密（688210.SH）：收入增长88.03%，毛利率明显改善—公司2024年一季报业绩点评|2024 - 04 - 30| [13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖宝武镁业，给予“推荐”评级 [10][94] 报告的核心观点 - 宝武镁业作为镁产业链一体化龙头，在央企宝钢赋能下，上中下游产能持续提升，且镁合金下游行业需求进入扩张周期，有望推动公司产能利用率持续优化，盈利能力得到强化 [10][94] 根据相关目录分别进行总结 央企平台赋能镁业龙头，镁铝合金持续增质放量 - 宝钢赋能镁业龙头，新质生产力优势显著：公司1993年成立，2007年上市，2023年9月宝钢成控股股东，公司更名；拥有完整镁产业链，产品应用广泛；是制造业单项冠军企业，子公司多入选专精特新“小巨人”名单，技术实力强，多次参与行业标准制定 [18][19] - 国资委为实际控制人，子公司全国布局：国务院国资委为实际控制人；在全国有近20家全资及控股子公司，形成一体化布局，拥有多个原镁供应、镁合金生产和汽车压铸件生产基地，还有子公司负责铝制品生产 [22] 行业领先的镁产业链一体化龙头 - 上游矿端具有强资源储量优势：公司白云石储量约19.7亿吨，占中国已查明储量近10%；各矿山采矿证情况不同，至2025年3月合计年产能达5300万吨；白云石除用于原镁生产，还可用于多领域；中国白云石行业市场规模预计年均复合增长率达12% [2][29][30] - 中游冶炼产能逐渐释放，降本增质效果明显 - 公司原镁产能已进入释放周期：前期扩产项目成效显著，产能由23年10万吨增至24年底30万吨，增幅200%；产能分布于多地，市占率将由23年7.4%增至24年20.2%；新建产能全部投产后，业务规模或增107% [3][31] - 原镁冶炼技术行业领先，数智化发展持续赋能：竖罐炼镁技术领先，具有多方面优势，镁合金熔炼净化和成型技术也领先；控股股东宝钢技术赋能，炼镁工艺机械化程度提升，数智化发展降本增效，子公司有相关专利，公司实现工艺流程自动化 [32][33] - 原镁生产成本优势持续优化：生产一吨原镁全维持成本约16536元，硅铁成本占比最高，煤炭成本占比达15%；子公司硅铁项目建成后将优化成本，公司竖罐冶炼技术使煤炭需求量低，五台云镁区位优势降低煤炭运费 [35] - 镁合金业务高市占率优势或持续扩大：当前国内市占率或超50%，2023年产能利用率达103%，产品市占率约58%；2024年产能增至50万吨，25年底将达60万吨，若全部达产市占率将提至81%；实际产量增幅或渐进调整，新质生产力领域需求增量将强化其成长弹性 [4][9][40] - 下游深加工产业多线布局，客户和品牌优势显著：在镁合金下游多领域全面布局，与头部产商合作；汽车轻量化领域有多个生产基地，具备多种能力，为知名汽车厂商配套，产业化与研发成果不断突破；建筑模版领域完善表面处理工艺，降低成本；机器人领域与埃斯顿合作；低空经济领域与小鹏飞行汽车合作；固态储氢领域与科研院所合作，有新增需求潜力，已开展商业合作 [42][43][44] 铝制品板块产品结构升级，聚焦汽车轻量化相关应用 - 铝产品结构调整升级，铝合金深加工产品产销量增长：2023年铝制品板块占主营37.7%，核心为深加工产品；2021 - 2023年，深加工产品营收增109%，占比提升，铝合金产品营收降67%，占比降低；板块综合毛利率由8%增至9% [51] - 铝制品板块以汽车轻量化相关产品为主：主要产品有高性能汽车用微通道扁管等；现有轻量化铝合金及深加工产能30万吨，分布在两家子公司；云信铝业有10万吨铝中间合金产能，五台云海有3000吨金属锶产能；公司调整子公司名称并划转铝业务资产 [55] - 镁铝合金放量推动业绩增长，研发投入维持较高水平：2019 - 2023年营收整体增长，业绩受镁价波动影响；2024年镁价下行，但产品放量或抵御下跌，营收增长，净利润承压；研发投入维持较高水平，期间费用投入增多，资产负债率创新高，负债主要用于改扩建工程与技术研发 [59][60] 下游需求受新质生产力发展提振，原镁产能利用率有望提升 - 中国镁资源储量丰富，原镁产能产量均为世界第一：中国镁资源储量世界第一，菱镁矿、白云石矿、盐湖资源丰富；2024年中国原镁产量占全球92%，产能占85%，但全球及中国产能利用率均偏低；预计2024 - 2027年全球原镁产能和产量增长，产能利用率由64%提至93.2% [67][68][72] - 汽车轻量化发展及机器人行业成长或推动镁需求大幅增长 - 汽车轻量化发展已成为镁需求增长的核心推力：2024年全球镁消费量增长，镁合金市场中汽车行业需求占比大；汽车轻量化渗透率提升将大幅推动镁合金需求增长，预计2024 - 2027年全球汽车行业镁合金需求从57万吨增至135万吨，CAGR达34% [73][76] - 机器人行业发展带来镁合金需求增长新变量：工业机器人行业上行，中国发展高速，宝武镁业与埃斯顿合作的机器人有优势，预计2024 - 2027年全球工业机器人镁合金需求量从0.31万吨增至0.67万吨，CAGR达28%；人形机器人量产在即，单位耗镁量高，预计2024 - 2030年全球人形机器人镁合金需求量从0.02万吨增至0.85万吨，CAGR达93%；2024 - 2027年全球机器人行业对应镁需求或从0.33万吨增至0.81万吨，CAGR达34% [78][81][82] - 综合来看，2024 - 2027年全球镁金属需求或从110万吨增至190.2万吨，CAGR达20%，全球原镁供需结构或维持紧平衡 [86] 盈利预测及估值 - 关键假设及营收预测：预计2024 - 2026年中间合金等业务营收、成本与毛利率变化不大；镁合金产量或为23/30/45万吨，产能利用率分别为46%/60%/75%；压铸件产量提升可期；铝合金及深加工产品产量或为20/25/27万吨，产能利用率分别为67%/75%/80%；预计2024 - 2026年营收分别为88.45/109.16/143.98亿元，归母净利润分别为2.56/5.66/9.91亿元 [88][89][91]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 利尔化学2024年营收和归母净利润下滑，主要因核心农药产品价格同比下滑，行业处于周期底部，未来行业集中度将加强，公司作为草铵膦龙头企业，待行业景气回升后盈利水平有望改善 [3][4] 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入73.11亿元，YoY -6.87%，归母净利润2.15亿元，YoY -64.34% [3] - 2024年农药原药板块营收同比下滑14.45%至41.01亿元，农药制剂板块营收同比下滑9.42%至15.00亿元 [3] - 2024年农药原药板块毛利率同比下滑9.36个百分点至16.90%，农药制剂板块毛利率同比下滑3.35个百分点至16.80% [3] 行业情况 - 2023年以来，国内农药新增产能投产，渠道库存积压，市场竞争加剧，整体供大于求 [3] - 未来行业经历产能优化、整合阵痛后，无竞争优势企业将退出，行业集中度将加强，有竞争优势的原药龙头企业发展空间将提升 [3] 公司优势 - 深耕草铵膦行业，草铵膦是全球第二大转基因作物除草剂，随着抗草铵膦基因新产品推广和国内转基因作物产业化推进，需求有望提升 [4] - 精草铵膦除草活性强、作用快、适用范围广，符合“减量增效”方针，需求快速发展，公司率先布局精草铵膦市场，是国内较大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业，与跨国公司建立长期战略合作 [4] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年净利润分别为4.29、5.91和7.66亿元，对应EPS分别为0.54、0.74和0.96元，当前股价对应P/E值分别为17、12和9倍 [4] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,851|7,311|7,202|7,767|8,511| |增长率（%）|-22.55%|-6.87%|-1.49%|7.85%|9.58%| |归母净利润（百万元）|604|215|429|591|766| |增长率（%）|-66.68%|-64.34%|99.30%|37.61%|29.64%| |净资产收益率（%）|8.06%|2.79%|5.37%|6.95%|8.37%| |每股收益（元）|0.75|0.27|0.54|0.74|0.96|[6] 公司简介及交易数据 - 利尔化学主要从事高效、低毒、低残留安全农药的研发、生产和销售，产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂等系列及部分化工中间体 [7] - 52周股价区间10.24 - 6.74元，总市值73.72亿元，流通市值73.6亿元，总股本/流通A股80,044/80,044万股，52周日均换手率1.83 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖宝武镁业，给予“推荐”评级 [10][94] 报告的核心观点 - 宝武镁业作为镁产业链一体化龙头，在央企宝钢赋能下，上中下游产能持续提升，且镁合金下游行业需求进入扩张周期，有望推动公司产能利用率持续优化，盈利能力得到强化 [10][94] 根据相关目录分别进行总结 央企平台赋能镁业龙头，镁铝合金持续增质放量 - 宝钢赋能镁业龙头，新质生产力优势显著：宝钢于2023年9月成为公司控股股东，公司拥有完整镁产业链，产品应用广泛；公司是制造业单项冠军企业，多家子公司入选专精特新“小巨人”企业名单，技术实力雄厚，知识产权丰富，多次参与行业标准制定 [18][19] - 国资委为实际控制人，子公司全国布局：国务院国有资产监督管理委员会为实际控制人；公司在全国拥有近20家全资及控股子公司，形成一体化布局 [22] 行业领先的镁产业链一体化龙头 - 上游矿端具有强资源储量优势：公司合计拥有白云石储量约19.7亿吨，占中国已查明储量近10%；至2025年3月，白云石合计年产能达5300万吨；中国白云石行业市场规模预计2028年达182亿元，年均复合增长率12% [2][30] - 中游冶炼产能逐渐释放，降本增质效果明显：原镁产能进入释放周期，由23年的10万吨增长至24年底的30万吨，增幅200%，市占率由7.4%增至20.2%，业务规模或增长107%；竖罐炼镁技术行业领先，数智化发展持续赋能；硅铁自产叠加低煤炭消耗量，原镁生产成本优势持续优化 [3][31][35] - 镁合金业务高市占率优势或持续扩大：当前国内市占率或超50%，2023年市占率约58%；至2025年底产能将从20万吨增至60万吨，增幅200%，若全部达产，市占率将提升至81% [9][40] - 下游深加工产业多线布局，客户和品牌优势显著：在镁合金下游多领域全面布局，与头部产商合作；汽车轻量化领域产能部署不断加大，为知名汽车厂商提供配套；建筑模版领域降低成本，加强替代优势；机器人领域与埃斯顿合作；低空经济领域与小鹏飞行汽车合作；固态储氢领域与科研院所合作，有望受益于宝武集团需求 [42][43][45] 铝制品板块产品结构升级，聚焦汽车轻量化相关应用 - 铝产品结构调整升级，铝合金深加工产品产销量增长：2021 - 2023年，铝合金深加工产品营收增长109%，铝合金产品营收下降67%；铝板块综合毛利率由8%增至9% [51] - 铝制品板块以汽车轻量化相关产品为主：主要产品用于汽车轻量化，现有轻量化铝合金及深加工产能30万吨，云信铝业有10万吨铝中间合金产能，五台云海有3000吨金属锶产能 [55] - 镁铝合金放量推动业绩增长，研发投入维持较高水平：2019 - 2023年营业收入整体增长，业绩受镁价波动影响；2024Q3营收增长，净利润承压；研发费用同比增长31.14%，占期间费用57%；资产负债率创五年新高，负债主要用于改扩建工程与技术研发 [59][60] 下游需求受新质生产力发展提振，原镁产能利用率有望提升 - 中国镁资源储量丰富，原镁产能产量均为世界第一：中国拥有世界镁资源储量的70%，2024年原镁产量占全球92%，产能占85%，但全球及中国产能利用率均偏低；预计2024 - 2027年全球原镁产能由175万吨增至205万吨，产能利用率由64%提升至93.2% [67][68][72] - 汽车轻量化发展及机器人行业成长或推动镁需求大幅增长：汽车轻量化是镁需求增长核心推力，预计2024 - 2027年全球汽车行业镁合金需求从57万吨增长至135万吨，CAGR达34%；机器人行业成为镁需求新增长点，2024 - 2027年全球机器人行业对应镁需求由0.33万吨增长至0.81万吨，CAGR达34%；预计2024 - 2027年全球镁金属需求由110万吨增长至190.2万吨，CAGR达20%，原镁供需结构维持紧平衡 [73][82][86] 盈利预测及估值 - 关键假设及营收预测：预计2024 - 2026年中间合金等业务营收、成本与毛利率变化不大；镁合金产量或为23/30/45万吨，产能利用率分别为46%/60%/75%；压铸件产量提升可期；铝合金及深加工产品产量或为20/25/27万吨，产能利用率分别为67%/75%/80%；预计营收分别为88.45/109.16/143.98亿元，归母净利润分别为2.56/5.66/9.91亿元 [88][89][91]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 北新建材2024年营收和归母净利润同比增长，石膏板销量总体稳定，两翼业务通过内生和外延快速发展，虽嘉宝莉并表提升费用率影响利润增长，但运营效率持续提升，考虑公司运营能力、一体业务稳定性和两翼业务发展，维持“强烈推荐”评级 [3][4][5][6] 公司概况 - 北新建材是我国石膏板生产制造龙头企业，市占率超60%，实施“一体两翼”战略，防水材料规模居行业前三 [7] - 52周股价区间36.03 - 23.2元，总市值486.07亿元，流通市值469.66亿元，总股本和流通A股均为168,951万股，52周日均换手率1.5 [7] 财务数据 2024年财务数据 - 全年实现营业收入258.21亿元，同比增长15.14%；归母净利润36.47亿元，同比增长3.49%；扣非归母净利润35.58亿元，同比增长1.8%；每股收益2.16元 [3] - 销售费用率为5.59%，同比提高1.35个百分点；管理费用率同比提高0.74个百分点；毛利率同比持平在29.88%，扣非后净资产收益率同比仅下降1.26个百分点 [5] - 营业周期为83.03天，同比减少10.54天；存货周转天数为51.58天，同比减少9.32天；应收账款周转天数为31.45天，同比减少1.23天；固定资产周转天数同比减少10.65天 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年净利润分别为44.79、50.63和56.57亿元，对应EPS分别为2.65、3.00和3.35元；当前股价对应2025 - 2027年PE值分别为10.85、9.60和8.59倍 [6] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22,425.90|25,821.12|28,674.33|32,428.59|37,237.66| |增长率（%）|12.50|15.14|11.05|13.09|14.83| |归母净利润（百万元）|3,524.00|3,646.94|4,479.36|5,063.10|5,657.02| |增长率（%）|12.36|3.49|22.82|13.03|11.73| |净资产收益率（%）|15.08|14.21|15.43|15.34|15.19| |每股收益（元）|2.09|2.16|2.65|3.00|3.35| |PE|13.79|13.33|10.85|9.60|8.59| |PB|2.08|1.89|1.67|1.47|1.31|[12] 业务分析 业务收入变化 - 2024年全年营业收入同比增速较前三季度回落4.30个百分点，石膏板、龙骨和防水工程业务营业收入同比下滑，其中石膏板同比下滑4.79%，龙骨同比下滑0.13%，防水工程同比下滑8.09% [4] - 防水材料业务逆势保持持续增长，同比增19.23%；涂料业务通过收购嘉宝莉营业收入高增327.99% [4] 石膏板业务 - 2024年销售石膏板21.71平方米，同比仅下滑0.05%，产能利用率达到66.52%，为市占率持续提升打下基础 [4] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|建筑建材行业：财政货币齐发力，稳地产助推估值修复和弹性—中央政府工作报告|2025 - 03 - 06| |行业普通报告|政府绿色建材采购扩大，加速供给端优化|2025 - 01 - 15| |行业深度报告|内需之重下行稳致远—建筑建材行业2025年投资展望|2024 - 12 - 27| |公司普通报告|北新建材（000786.SZ）：逆势继续保持稳健发展|2024 - 10 - 25| |行业普通报告|如何看待浮法玻璃价格的变化？|2024 - 10 - 25| |行业普通报告|如何看待近期水泥的持续提价？|2024 - 10 - 22| |行业普通报告|专项债发行加速提升行业需求，财政协同提效助质变|2024 - 10 - 10| |行业深度报告|建筑建材行业：行业长期历史低位波动，等待供给优化和政策量变到质变|2024 - 09 - 30| |公司普通报告|北新建材（000786.SZ）：“两翼”业务和海外拓展带来新成长|2024 - 08 - 23| |行业普通报告|关注政策发力下龙头和优秀公司的估值修复|2024 - 08 - 20| |公司普通报告|北新建材（000786.SZ）：嘉宝莉并表资产协同优化，央企建材龙头逆势继续扩张|2024 - 04 - 30| |公司普通报告|北新建材（000786.SZ）：“一体”现金牛，“两翼”双起飞|2024 - 03 - 21| |公司普通报告|北新建材（000786.SZ）：股权激励凸显发展要求和方向，内生和外延并进|2024 - 01 - 10| |公司普通报告|北新建材（000786.SZ）：并购助力涂料业务快速成长，推进公司新发展|2024 - 01 - 04| |公司普通报告|北新建材（000786）：业绩稳增下外延式扩张有基础|2023 - 10 - 30|[14]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年全年营收和归母净利润下滑，主要因核心农药产品价格同比下滑，行业处于周期底部，未来行业集中度将加强，有竞争优势的原药龙头企业发展空间将提升 [3] - 草铵膦需求空间广阔，报告研究的具体公司作为国内草铵膦龙头企业，已率先布局精草铵膦市场，未来精草铵膦将带来更大市场机遇 [4] - 看好报告研究的具体公司产品规模持续扩大，待农药行业景气回升后，盈利水平有望改善，基于2024年报调整2025 - 2027年盈利预测，预测净利润分别为4.29、5.91和7.66亿元，对应EPS分别为0.54、0.74和0.96元，当前股价对应P/E值分别为17、12和9倍 [4] 公司简介 - 报告研究的具体公司主要从事高效、低毒、低残留安全农药的研发、生产和销售，产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂等系列原药、制剂及部分化工中间体 [7] 交易数据 - 52周股价区间为10.24 - 6.74元，总市值73.72亿元，流通市值73.6亿元，总股本/流通A股为80,044/80,044万股，52周日均换手率为1.83 [7] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,851|7,311|7,202|7,767|8,511| |增长率（%）|-22.55%|-6.87%|-1.49%|7.85%|9.58%| |归母净利润（百万元）|604|215|429|591|766| |增长率（%）|-66.68%|-64.34%|99.30%|37.61%|29.64%| |净资产收益率（%）|8.06%|2.79%|5.37%|6.95%|8.37%| |每股收益（元）|0.75|0.27|0.54|0.74|0.96|[6] 盈利预测表 资产负债表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产合计|5166|5673|5979|7719|9333| |货币资金|1465|1450|1995|3506|4802| |应收账款|1441|1872|1844|1989|2179| |其他应收款|6|39|38|41|45| |预付款项|172|72|37|38|41| |存货|1625|1689|1514|1594|1714| |其他流动资产|457|551|551|551|551| |非流动资产合计|9663|9975|10023|9491|8908| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|8226|8605|8695|8206|7664| |无形资产|1050|1027|986|945|904| |其他非流动资产|387|344|342|341|340| |资产总计|14829|15648|16002|17210|18242| |流动负债合计|3616|4050|3897|4357|4491| |短期借款|240|220|220|220|220| |应付账款|1280|932|878|924|994| |预收款项|3|5|5|6|6| |一年内到期的非流动负债|415|976|976|976|976| |非流动负债合计|2466|2587|2742|2896|3050| |长期借款|2001|2156|2310|2464|2618| |应付债券|0|0|0|0|0| |负债合计|6081|6638|6639|7252|7541| |少数股东权益|1255|1284|1368|1458|1553| |实收资本（或股本）|800|800|800|800|800| |资本公积|1508|1508|1508|1508|1508| |未分配利润|4777|4982|5208|5653|6224| |归属母公司股东权益合计|7493|7727|7996|8500|9148| |负债和所有者权益|14829|15648|16002|17210|18242|[11] 利润表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|7851|7311|7202|7767|8511| |营业成本|6018|6136|5781|6084|6544| |营业税金及附加|42|49|48|52|57| |营业费用|118|137|135|146|160| |管理费用|451|363|358|386|423| |财务费用|15|30|37|35|27| |资产减值损失|51|55|-6|4|6| |公允价值变动收益|-12|-1|0|0|0| |投资净收益|0|1|1|1|1| |营业利润|881|352|589|781|988| |营业外收入|2|3|0|0|0| |营业外支出|6|13|0|0|0| |利润总额|877|343|589|781|988| |所得税|110|44|76|100|127| |净利润|767|298|513|680|861| |少数股东损益|163|83|84|90|95| |归属母公司净利润|604|215|429|591|766| |EBITDA|1357|1107|1495|1757|2004| |EPS（元）|0.75|0.27|0.54|0.74|0.96|[11] 现金流量表（单位:百万元） |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|939|313|1588|1977|1788| |净利润|604|215|429|591|766| |折旧摊销|628|818|952|1031|1083| |财务费用|15|30|37|35|27| |应收帐款减少|147|-431|28|-145|-191| |预收帐款增加|2|2|0|0|1| |投资活动现金流|-1918|-1146|-1000|-500|-500| |公允价值变动收益|-12|-1|0|0|0| |长期投资减少|0|0|0|0|0| |投资收益|0|1|1|1|1| |筹资活动现金流|1018|755|-43|33|9| |应付债券增加|0|0|0|0|0| |长期借款增加|1442|154|154|154|154| |普通股增加|0|0|0|0|0| |资本公积增加|-3|0|0|0|0| |现金净增加额|48|-51|545|1511|1297|[11] 主要财务比率 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入增长|-23%|-7%|-1%|8%|10%| |营业利润增长|-64%|-60%|67%|33%|27%| |归属于母公司净利润增长|-67%|-64%|99%|38%|30%| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|23%|16%|20%|22%|23%| |净利率(%)|8%|3%|6%|8%|9%| |总资产净利润（%）|4%|1%|3%|3%|4%| |ROE(%)|8%|3%|5%|7%|8%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|41%|42%|41%|42%|41%| |流动比率|1.43|1.40|1.53|1.77|2.08| |速动比率|0.98|0.98|1.15|1.41|1.70| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.57|0.48|0.46|0.47|0.48| |应收账款周转率|5.18|4.41|3.88|4.05|4.08| |应付账款周转率|7.45|6.61|7.96|8.62|8.87| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.75|0.27|0.54|0.74|0.96| |每股净现金流(最新摊薄)|0.06|-0.06|0.68|1.89|1.62| |每股净资产(最新摊薄)|9.36|9.65|9.99|10.62|11.43| |估值比率| | | | | | |P/E|11.81|33.12|16.62|12.08|9.32| |P/B|0.95|0.92|0.89|0.84|0.78| |EV/EBITDA|6.13|8.16|5.78|4.15|3.07|[11]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 火炬电子2024年度业绩整体承压，但主动元器件逆势增长，军用MLCC市场复苏在即，公司作为核心供应商业绩有望恢复增长，推出第四期员工持股计划彰显发展信心，预计2025 - 2027年公司EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元 [4][5][6][10] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 福建火炬电子科技股份有限公司围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局，拥有多项核心技术，是国家高新技术企业，品牌影响力显著 [6] 2024年业绩情况 - 2024年实现营业总收入28.02亿元，同比下降20.04%；归母净利润1.95亿元，同比下降38.90% [3][4] - 被动元器件收入8.4亿元，同比减少16.36%，毛利率65.00%，同比下降9.2pct；主动元器件收入1.5亿元，同比增长25.53%，毛利率7.68%，同比增长0.8pct；陶瓷材料收入1.34亿元，同比减少16.18%，毛利率51.73%，同比下滑3.87pct；国际贸易业务收入16.54亿元，同比减少24.60%，毛利率14.55%，同比增加4.1pct [4] 市场趋势 - 我国国防建设发展，装备现代化进程加快，军用MLCC市场复苏在即，公司作为国内军用MLCC核心供应商，业绩有望恢复增长 [5] 员工持股计划 - 第四期员工持股计划覆盖不超过178名员工，设定2025年度营业收入不低于40亿元或净利润不低于5亿元的解锁条件，受让价格19元/股，总规模不超过1,720,081股（约占总股本0.38%），锁定期12个月，存续期24个月 [6] 盈利预测及财务指标 - 预计2025 - 2027年公司EPS分别为1.10元、1.40元和1.74元 [10] - 2025 - 2027年预计营业收入分别为40.88亿元、50.38亿元和58.71亿元，增长率分别为45.91%、23.25%和16.53%；归母净利润分别为5.06亿元、6.42亿元和7.99亿元，增长率分别为160.34%、26.75%和24.40% [11] 交易数据 - 52周股价区间41.5 - 19.23元，总市值187.78亿元，流通市值187.78亿元，总股本/流通A股45,834万股，52周日均换手率3.01 [7]

汽车行业2月数据点评 核心观点 国内汽车市场延续强劲复苏态势，销量持续增长，自主品牌市占率超七成；出口表现稳健，新能源占比提升；看好未来国内混动化发展及相关受益标的 [1][2][3] 国内市场 - 2025年以旧换新等补贴政策力度空前，预计合计补贴规模超4000亿元，占汽车销售额8% [2] - 2月汽车国内销量168.8万辆，同比增长39.9%；传统燃料汽车国内销量92.7万辆，同比增长14.3%；新能源汽车国内销量76万辆，同比增长92.6%，占比45.1%，较去年同期提高12.4个百分点 [2] - 自主品牌乘用车销量128.2万辆，同比增长62%，占有率70.6%，较去年同期提高11.2个百分点 [2] - 2月纯电动汽车国内零售销量42.6万辆，同比增长94%；插混汽车销量19.9万辆，同比增长83%；增程式汽车销量6万辆，同比增长12% [3] 出口市场 - 2月汽车出口44.1万辆，同比增长16.9%；传统燃料汽车出口31万辆，同比增长4.9%；新能源汽车出口13.1万辆，同比增长60.5%，占总出口29.7% [4] - 纯电动汽车出口8.1万辆，同比增长22.4%；插混汽车出口5万辆，同比增长2.2倍 [4] - 整车出口前十企业中，奇瑞出口量8.6万辆，同比增长9%，占比19.6%；比亚迪出口7.1万辆，同比增长2倍 [4] 投资策略 - 国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现“电动化、智能化、国际化”发展趋势 [5] - 看好华为智能汽车领域相关受益标的，如赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、长安汽车等 [7] - 看好混动化趋势下的零部件企业，如川环科技、宁波高发、科华控股、新坐标、中原内配等 [7] 牧原股份2024年年报点评 核心观点 公司2024年量利齐升，2025年有望持续高质量发展，维持“强烈推荐”评级 [7][10] 生猪养殖业务 - 2024年合计销售生猪7160.2万头，同比增长12.2%；年末能繁母猪存栏351.2万头 [8] - 预计2025年出栏商品猪7200 - 7800万头，仔猪800 - 1200万头 [8] - 2024年全年完全成本14元/kg左右，2025年2月降至12.9元/kg，全年目标12元/kg [8] 屠宰业务 - 2024年合计屠宰生猪1252.44万头，产能利用率43%，头均亏损由23年的70元收窄至50元，12月实现单月盈利 [8] 海外业务和智能化 - 2024年与越南本土养殖公司BAF达成合作协议，提供养猪技术服务等 [10] - 智能化软硬件应用于智能环控、饲喂、育种及人员赋能等方面 [10] 盈利预测及投资评级 预计2025 - 2027年归母净利分别为206.29、220.67和353.65亿元，EPS为3.88、4.03和6.46元，PE为10、10和6倍，维持“强烈推荐”评级 [10] 重要公司资讯 中国移动 3月26日与阿里巴巴在北京举行战略合作协议签约仪式，将在数字基础设施等方面展开深入合作，共建AI产业新生态 [11] 玉龙股份 3月26日晚间公告拟主动撤回A股股票上市交易，申请进入全国中小企业股份转让系统退市板块，股票自3月27日开市起停牌 [11] 广汽集团 网传华望汽车项目或收购恒大汽车南沙工厂，回应称将优先利用现有产能，创建独立高端汽车新品牌，搭载华为智能驾驶等解决方案 [11] 现代牧业 2024年国内奶价下行，2025年行业产能调整加速，国际奶价回升，预计行业拐点在下半年 [11] 兆丰股份 在投资者互动平台表示在轴承研发方面有技术储备和制造经验，积极拓展高端工业轴承领域，目前未有产品应用在飞行汽车、海工装备领域 [13] 经济要闻 美国将多家中国科技公司列入“实体清单” 当地时间周二，美国商务部将50余家中国科技企业和机构纳入“实体清单”，预期3月28日生效 [13] 乘联分会数据 3月1 - 23日，全国乘用车市场零售115.4万辆，同比增长18%，较上月同期增长25%；厂商批发132.1万辆，同比增长16%，较上月同期增长33% [13] 上海智算云产业目标 到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，自主可控算力占比超70% [13] 国台办评论台积电 3月26日，国台办发言人表示台积电在民进党当局操作下成为砧板上任人宰割的肥肉 [13] 高盛观点 外资做多中国的热情激增至四年新高，中国股票市场本轮涨势将更持久 [15] 摩根士丹利观点 对中国股票更加乐观，上调恒生指数等指数2025年底目标 [15] 上海楼市情况 在政策利好与市场需求驱动下，上海房地产市场迎来“小阳春”，二手房、新房成交量显著增长 [15] 美国可能对进口铜征收关税 据知情人士透露，美国可能在几周内对进口铜征收关税 [15] 房地产周报 核心观点 新房与二手房成交持续回稳，二手房成交强于新房，多种政策工具协同发力有望推动市场逐步企稳 [16][20] 成交数据 - 30城新房本周销售面积(03/16 - 03/22)为408.2万平，年内累计销售面积同比增速为12.52% [17] - 14城二手房本周销售面积(03/16 - 03/22)为249.1万平，年内累计销售面积同比增速为31.72% [18] - 13城新房及二手房本周销售面积(03/16 - 03/22)为422.8万平，合计年内累计销售面积同比增速为13.18% [19] 行业要闻 广州成为国内第一个推出配售型保障房的一线城市，启动首批配售型保障房申购意向预登记工作 [20] 投资建议 短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业，推荐保利发展等 [20] 东兴策略 核心观点 市场应回归基本面，重视海洋经济，市场仍处在牛市周期里的震荡阶段，未来方向向上趋势未变 [21][22][23] 回归基本面 市场上周突破后震荡下行，受资金面和业绩因素影响，4月投资者应关注基本面，远离业绩差和有退市风险个股 [22] 重视海洋经济 海洋经济是两会重要新方向，可对标2024年低空经济行情，各地出台相关政策，深海科技方向投资价值有望体现 [23] 投资建议 以基本面为出发点，配置高股息红利公司；关注人工智能和机器人等板块产业进度；短期关注海洋经济，以及军工、消费等政策预期明确的行业 [23]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 国内汽车市场在政策刺激与技术创新双重驱动下，呈现“电动化加速渗透、自主品牌强势崛起”特征，自主品牌智能化优势是市占率增长重要原因，汽车产业竞争重心正转向智能化领域，具备领先训练数据等领域的头部企业有望获取更多市场份额 [6] - 混动化趋势将会持续提升，内燃机将以混动形式长期存在 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年2月汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，同比分别增长39.6%和34.4%；新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比增长91.5%和87.1% [3] 国内市场 - 国内汽车市场延续强劲复苏态势，2025年以旧换新等补贴政策力度空前，预计合计补贴规模将超4000亿元，占汽车销售额8% [4] - 2月汽车国内销量168.8万辆，同比增长39.9%；传统燃料汽车国内销量92.7万辆，同比增长14.3%；新能源汽车国内销量76万辆，同比增长92.6%，占汽车国内销量的45.1%，较去年同期提高12.4个百分点 [4] - 自主品牌乘用车销量128.2万辆，同比增长62%，在国内销量占有率为70.6%，较去年同期提高11.2个百分点 [4] - 2月纯电动汽车国内零售销量42.6万辆，同比增长94%；插混汽车销量19.9万辆，同比增长83%；增程式汽车销量6万辆，同比增长12% [5] - 纯电动汽车市场逐渐多元化，吉利、小米、小鹏等贡献主要增量；插混汽车中比亚迪销量占比领先且保持高增速，同比增长84%；增程式汽车销量受华为系新车周期影响增速低于纯电及插混，预计4 - 5月华为系新车周期到来后增速将显著恢复 [5] 出口市场 - 2月汽车出口44.1万辆，同比增长16.9%；传统燃料汽车出口31万辆，同比增长4.9%；新能源汽车出口13.1万辆，同比增长60.5%，占总出口29.7% [6] - 纯电动汽车出口8.1万辆，同比增长22.4%；插混汽车出口5万辆，同比增长2.2倍 [6] - 整车出口前十企业中，奇瑞出口量达8.6万辆，同比增长9%，占总出口量的19.6%；比亚迪出口增速最为显著，出口达7.1万辆，同比增长2倍 [6] 投资策略 - 相关受益标的包括华为智选车模式下的赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷，及HI模式下的长安汽车 [7] - 看好国内汽车管路总成龙头供应商川环科技、汽车变速操纵控制系统龙头企业宁波高发、国内涡轮增压壳体企业科华控股、气门传动组核心供应商新坐标、国内气缸套龙头公司中原内配等零部件企业 [11] 行业基本资料 - 股票家数233，占比5.15% [7] - 行业市值46118.74亿元，占比4.76% [7] - 流通市值35039.19亿元，占比4.44% [7] - 行业平均市盈率32.88 [7]

中国巨石 核心观点 中国巨石作为全球玻纤龙头，2024 年虽受价格下降影响盈利下滑，但通过优化产品结构和管理，销量增长，市占率提升，运营能力持续改善，现金充裕重研发，未来发展前景良好，维持“强烈推荐”评级 [1][4][8] 经营业绩 - 2024 年全年实现营业收入 158.56 亿元，同比增长 6.59%；归母净利润 24.45 亿元，同比减少 19.7%；扣非后归母净利润为 17.88 亿元，同比下降 5.78%，实现 EPS 为 0.61 元 [1] 销量增长原因 - 得益于优化调整产品结构，重点发展 TP 热塑短纤、小号数直接纱、丝饼纱及制品毡布等增量市场；通过销售区域设置优化，完善销售考核激励方案等举措优化管理 [2] 盈利水平变化 - 2024 年玻纤价格下降，虽有“复价”仍难改价格拖累，销量增长但盈利水平下降，全年净利润同比下滑；不过随着运营效率提升和产品结构优化，归母净利润同比下滑幅度持续收窄，第三和第四季度单季度实现同比高增，第四季度增幅高达 146.04% [3] 营运能力 - 2024 年营业周期为 169.71 天，同比减少 12.97 天，逐季持续改善，主要因存货天数持续下降带动；存货周转天数为 132.28 天，同比减少 13.29 天；净营业周期同比减少 1.16 天，较前三季度减少天数减少，主要因应收账款天数同比略增 0.33 天，应付账款周转天数同比下降 11.79 天 [4] 市场占有率 - 2024 年全球玻纤纱产量同比增速 4.6%，中国池窑纱同比增速为 5.7%，公司产销量增速远超全球和全国增速，全球和全国市场占有率持续提升 [4] 公司优势 - 作为全球玻纤龙头，在需求低迷环境下营业收入能更快增长，得益于规模成本优势、产品结构不断优化、技术和管理水平不断提升；研发费用保持增长，2024 年为 5.28 亿元，同比增长 1.72%；现金充裕，2024 年货币资金 31.23 亿元，资产占比为 5.85%，同比基本稳定；全球布局有利于减小国际贸易摩擦影响 [5][8] 盈利预测及评级 - 预计 2025 - 2027 年净利润分别为 31.38、38.72 和 46.11 亿元，对应 EPS 分别为 0.78、0.97 和 1.15 元；当前股价对应 2025 - 2027 年 PE 值分别为 15.79、12.80 和 10.75 倍；维持“强烈推荐”评级 [8] 牧原股份 核心观点 牧原股份作为生猪龙头企业，2024 年量利齐升，成本下降，屠宰业务改善，海外业务和智能化有新看点，未来业绩有望随猪周期回暖持续改善，维持“强烈推荐”评级 [9][12] 经营业绩 - 2024 年全年实现营业收入 1379.47 亿元，同比增长 24.43%，实现归母净利润 178.81 亿元，相比去年同期扭亏为盈；同时公告分红预案，向全体股东每 10 股派发现金红利 5.72 元 [9] 生猪养殖情况 - 2024 年合计销售生猪 7160.2 万头，同比增长 12.2%；年末能繁母猪存栏为 351.2 万头；预计 2025 年出栏商品猪 7200 - 7800 万头，仔猪 800 - 1200 万头，出栏增量超预期；养殖完全成本持续下行，2024 年全年 14 元/kg 左右，2025 年 2 月降至 12.9 元/kg，2025 年全年目标 12 元/kg；预计 2025 年生猪均价下行，但公司凭借成本优势和出栏量提升，有望稳健盈利 [10] 屠宰业务 - 2024 年合计屠宰生猪 1252.44 万头，产能利用率 43%，头均亏损由 2023 年的 70 元收窄至 2024 年的 50 元，并在 2024 年 12 月实现单月盈利；未来会持续改善产品和渠道结构，加强产业链联动，2025 年争取将产能利用率保持在 60%以上，增强盈利能力 [11] 海外业务和智能化 - 2024 年与越南本土养殖公司 BAF 达成合作协议，提供养猪技术服务方案等；海外业务团队熟悉当地市场，未来将根据不同市场特点制定业务发展方式；智能化软硬件主要应用在智能环控、智能饲喂等方面 [11] 盈利预测及评级 - 预计 2025 - 2027 年归母净利分别为 206.29、220.67 和 353.65 亿元，EPS 为 3.88、4.03 和 6.46 元，PE 为 10、10 和 6 倍；维持“强烈推荐”评级 [12] 房地产行业 核心观点 房地产市场新房与二手房成交持续回稳，二手房成交强于新房，多种政策工具协同发力有望推动市场逐步企稳，给出相关投资建议 [16][20] 成交数据 - 30 城新房本周（03/16 - 03/22）销售面积为 408.2 万平，前值（03/09 - 03/15）为 306.9 万平；年内累计销售面积同比增速为 12.52%，前值为 11.55%；当月累计销售面积同比增速为 20.39%，上个月整月为 48.26% [17] - 14 城二手房本周（03/16 - 03/22）销售面积为 249.1 万平，前值（03/09 - 03/15）为 254.6 万平；年内累计销售面积同比增速为 31.72%，前值为 33.36%；当月累计销售面积同比增速为 31.67%，上个月整月为 90.33% [18] - 13 城新房及二手房本周（03/16 - 03/22）销售面积为 422.8 万平，前值（03/09 - 03/15）为 387.2 万平；合计年内累计销售面积同比增速为 13.18%，前值为 12.90%；当月累计销售面积同比增速为 23.18%，上个月整月为 57.02% [19] 行业要闻 - 广州成为国内第一个推出配售型保障房的一线城市，正式启动首批配售型保障房申购意向预登记工作，首批推出萝岗和苑、嘉翠苑两个项目，销售基准价分别为 15800 元/平方米、17300 元/平方米，全部为现房销售 [20] 投资建议 - 短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业，推荐保利发展；华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产等有望受益；“白名单”力度加大，龙湖集团、新城控股等具备市场化经营能力的优质房企有望受益 [20] 市场策略 核心观点 市场回归基本面，投资者 4 月应关注基本面，远离业绩差和有退市风险个股；重视海洋经济，其可能成为下一阶段主流板块，给出相关投资建议 [22][23] 市场走势分析 - 市场上周强势突破后震荡下行，一方面因前期核心板块涨幅大，市场成交量未有效放大，拥挤度到一定程度出现阶段性调整；另一方面，市场进入业绩密集发布阶段，题材炒作个股面临业绩考验，避险情绪上升，更关注业绩变化 [22] 后续关注重点 - 4 月行情偏震荡，是重要观察点和转折点，需关注中美关系走向、国内政策落地速度和经济数据走向；市场仍处在牛市周期震荡阶段，未来向上趋势未变 [22] 海洋经济 - 海洋经济是两会重要新方向，可对标 2024 年低空经济行情，内涵丰富，细分方向多，市场可挖掘潜力大，可能成为主流板块；各地出台海洋经济政策，需关注对相关产业的积极影响，尤其是深海科技方向 [23] 投资建议 - 以基本面为出发点，配置高股息红利公司可能短期跑赢指数；不悲观看待人工智能和机器人等前期主流板块，关注产业进度；短期重点关注海洋经济，同时关注军工、消费等政策预期明确的行业 [23] 重要公司资讯 - 一博科技专注为客户提供高速 PCB 研发设计等服务，拥有专业团队，掌握前沿技术，与多数头部企业建立合作关系 [12] - 中鼎股份形成传统产品和增量产品业务矩阵，积极布局机器人相关产品领域 [12] - 格林精密生产的精密结构件曾用于小米智能穿戴设备，目前智能眼镜精密结构件主要向国际知名品牌供货 [12] - 中国电建 2025 年 1 - 2 月新签合同金额 1928.01 亿元，同比增长 8.00%，其中能源电力业务新签合同金额同比增长 20.11%，水资源与环境业务同比下降 14.23%，城市建设与基础设施业务同比增长 2.43% [12] - 南山智尚的超高分子量聚乙烯纤维性能优异，有望成为人形机器人技术发展关键材料 [12] 经济要闻 - 商务部指导各地开展汽车流通消费改革试点申报工作，加紧编制试点方案，后续按“成熟一批、启动一批”原则确定试点城市名单 [13] - 商务部将组织摸排外贸企业内销需求，建立重点外贸优品企业名单，通过畅通内销渠道、加大消费支持、培育消费品牌等工作助力稳外贸、扩消费 [13][14] - 特朗普称将在未来几天宣布对汽车、木材和芯片征收额外关税，可能对多国减免关税征收；还签署命令对进口委内瑞拉石油的国家实施制裁，对购买委内瑞拉石油和天然气的国家征收 25%关税，4 月 2 日生效 [14] - 国家卫健委组织开展 2025 年人口高质量发展研究揭榜攻关活动，包括完善人口高质量发展理论体系、完善生育支持政策体系、营造生育友好社会氛围等方面 [14] - 中国钢铁工业协会表示企业要提升碳排放管理水平，生态环境部提出推动钢铁行业企业改进生产工艺、发展低碳技术等建议 [14] - 重庆相关部门已起草促进生育、推动生育友好型社会建设相关文件 [15] - 何立峰会见美国黑石集团董事长苏世民，欢迎美资企业深化对华合作，苏世民表示黑石集团对中国经济有信心，愿深耕中国市场 [15] - 上海发布 2025 重点产业布局图，公布 2 个 500 亿元基金，21 个重点产业项目落地，形成四大万亿级产业集群 [15]