报告核心观点 - 雄安新区发展迅速，有多家央企总部入驻、固定资产投资增速高、布局高技术产业等，有望形成高科技产业集群，带动高新技术产业发展，建议关注相关新兴行业投资机会[2][3][4][5] 央企总部、创新型企业渐次落户，雄安发展提速 - 已有五家央企总部入驻雄安新区，包括中国卫星网络集团有限公司等，将为雄安发展提供支撑，吸引人才、带动基础设施建设等[9] - 雄安新区中关村科技园揭牌，以空天信息等为主导产业，已有70家匹配企业入驻，含行业龙头和高新技术企业[14] - 2023年雄安新区固定资产投资增长16%，高于河北6%的增速，众多项目正在建设，拉动区域经济发展[3][16] - 雄安新区建设影响区域经济，保定本地上市公司更易获益，还有其他上市公司也将受益[17][18][19] 布局高技术产业，打造新质生产力 - 雄安新区发展新质生产力重点在于技术创新，在创新资源整合等多方面搭建能力，布局人工智能、半导体产业链等[20][21] - 雄安新区将高起点布局高端高新产业，涉及新一代信息技术产业等五大高端产业，推进军民融合等[25] - 新一代信息技术产业围绕建设数字城市发展多项信息技术产业并开展相关研发和应用[26] - 现代生命科学和生物技术产业将率先发展前沿技术，培育相关产业并建设多个中心[27] - 新材料产业聚焦产业需求开展应用基础研究和产业化[28] - 高端现代服务业接轨国际发展多种服务业促进制造业和服务业融合[29] - 绿色生态农业建设科技创新中心发展新业态[30] - 对传统产业实施现代化改造提升向多方向发展[31] 河北经济发展或深度获益于雄安新区建设 - 河北GDP连续十年稳健增长，2013 - 2023年从24,260亿元达到43,944亿元，上市公司众多行业门类齐全[32] - 雄安新区或与河北高新技术产业产生协同效应促进其发展，河北基础设施完善交通便利[34] - 河北上市公司研发费用投入逐年增长，雄安新区或助力其研发能力提升[35] 投资建议 - 随着雄安新区发展有望形成高科技产业集群带动河北高新技术产业发展，建议关注新能源等新兴行业投资机会[36]

½d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告行业投资评级 投资评级: 看好 [7] 报告的核心观点 液冷温控技术多路线并行，市场应用已逐步成熟 - 液冷技术主要有浸没式、喷淋式和冷板式三种技术,目前冷板式液冷技术技术成熟度最高,可靠性和兼容性好 [19][21][22] - 浸没式液冷技术节能性更优,且占地紧凑,但应用成熟度低于冷板式,且维护成本高 [21][22] - 喷淋式液冷技术目前应用仍较少 [21][22] 液冷技术较传统风冷技术,节能性和散热性兼优 - 液冷技术可以满足2.7-30kW/机柜的数据中心散热需求,解决超高热流密度的散热问题 [35][36] - 液冷技术可将数据中心的PUE值降至1.2以下,相较于传统风冷技术,可以节省电量30~50% [29][32] - 液冷技术可以减少因高温引起的设备故障,延长服务器的使用寿命,并避免因风扇引起振动和噪音 [30][31] 算力扩建浪潮下,有望催动液冷技术市场扩容 - AI大模型对算力需求大,推动AI基础设施建设,预计2023年全球AI支出增速有望达27.9% [38][39] - 预计2023年中国智能算力规模将达427EFlop/s,同比增长59% [39][41] - 2023年全球普通AI服务器和高端AI服务器出货量分别为47.0和27.0万台,预计2024年分别为72.5和54.3万台 [43][44] 国家层面出台相关政策,对数据中心节能性提出要求 - 国家及地方政府出台相关政策,对数据中心PUE提出更高要求,需要采用更加高效节能的技术及设备,液冷技术有望得到更多应用 [48][49][50] 国内液冷技术已较为成熟,全球竞争力逐步增强 - 国产液冷技术公司中英维克、曙光数创和华为进入全球TOP10行列 [57][58] - 2023年全球数据中心液冷技术市场规模约为19.82亿美元,头部效应较为集中 [57][58] 重点公司 英维克 - 公司在数据中心温控领域深耕十数年,并已拓展冷板式和浸没式等液冷温控技术,2023年全球市场份额居第五 [60] - 公司2024年上半年实现营收17.13亿元,同比增长38.24%;实现归母净利润1.83亿元,同比增长99.63% [61][62][63] - 公司机房温控设备业务受益于数据中心扩建浪潮及液冷等新型节能技术渗透率的提升,保持高速增长趋势 [65]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“看好” [1] 报告的核心观点 - 医药生物行业估值水平处于历史底部，2024半年报开始陆续披露，创新药企业整体业绩向好趋势明显；我国医疗器械行业已经成长为全球第二大市场，但人均远低于发达国家，仍有巨大的发展空间；中药在预防、治疗、康复等多个环节都展现出了独特的优势 [29] 根据相关目录分别进行总结 一、2024半年报陆续披露，医药生物行业有望迎来拐点 - 截至8月12日，医药生物（申万）行业共有34家公司披露2024半年报，其中22家公司归母净利润同比增长；共有101家公司披露业绩预告，其中59家公司预计净利润同比增长。2024上半年行业整体业绩有望向好 [2] - 2024上半年，化学制药、生物制品、医疗器械、中药等行业中多家公司归母净利润实现双位数增长 [9] 二、医药生物行业估值水平处于历史底部 - 截至2024年8月12日，医药生物(申万)行业估值水平(PE-TTM)为27.1倍，处于历史底部区域。其中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务行业估值水平(PE-TTM)分别为35.4、23.8、29.3、15.0、25.4、23.3倍 [3][16] 三、中国医药市场发展空间巨大 - 中国医药市场规模2022年已达2309亿美元，预计2030年将增长至3900亿美元，年均复合增长率为6.8%，显著高于全球增长率水平 [4][17] - 中国仿制药市场规模约占整体医药市场规模的近七成，但随着国家带量采购的持续推进，仿制药价格大幅降低，仿制药市场规模将逐步下降，预计创新药占整体医药市场规模的比重将持续提高 [4][18] - 减肥药市场前景广阔，GLP-1类药物市场规模将在2030年达到约900亿美金的量级，其中减肥药物市场约占500-550亿美元 [4][20] - 部分维生素品类价格涨幅超过100%，主要由于巴斯夫工厂爆炸导致供应下降 [4][21] 四、我国医疗器械行业增长迅速，已成为全球第二大市场 - 2023年全球医疗器械市场规模为5952亿美元，预计2027年将达到7432亿美元。中国医疗器械市场规模2023年达1.27万亿元，预计2025年可达1.88万亿元 [4][24][25] - 中国IVD市场规模2023年为58.55亿美元，预计2028年将达到79.6亿美元，复合增长率约为6%，高于全球平均水平 [4][25] 五、中药行业增速稳健 - 2021年中药行业市场规模为4578亿元，预计2025年将超5000亿元，2020-2025年复合增速约为5.84% [4][26] - 中医药在防治常见病、多发病、慢性病、重大疾病和新发传染病方面有独特的优势和作用 [4][28] 六、投资建议 - 创新药领域建议关注贝达药业、科伦药业、恩华药业等 [5] - 医疗器械领域建议关注迈瑞医疗、微电生理-U等 [5] - 中药领域建议关注佐力药业、羚锐制药、片仔癀、华润三九、达仁堂、太极集团、同仁堂等 [5]

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | --- | |------------------------------------------------|-------------------------| | | 报告日期:2024年08月14日 | | 中央层面首次系统部署，全面绿色转型提速 | | | 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》点评 | | | | | 投资要点 > 中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》 2024年8月11日，中共中央、国务院印发《加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，我 国首次从国家层面对全面绿色转型进行系统部署。意见指出，到2030年重点领域绿色转型 取得积极进展,到2035年绿色低碳循环发展经济体系基本建立。具体目标方面,意见指出: 1）大力发展绿色低碳产业：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右。2）大力发 展非化石能源：非化石能源消费比重提高到25%左右。加快西北风电光伏、西南水电、海 上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开 发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能"制储输 ...

报告的核心观点 1) 本周A股上市公司增持和回购情况 [2][4] 2) 2024年1月1日至8月9日部分上市公司增持和回购情况 [3][7] 报告内容总结 A股上市公司增持情况 1) 2024年8月5日至8月9日,共有70家公司发布增持公告,其中8家公司发布增持计划公告,54家公司发布完成增持公告 [2] 2) 2024年1月1日至8月9日,发布增持计划公告的公司共计1215家,其中评级机构家数大于10家的有66家,增持比例较高的包括山鹰国际、平煤股份、华凯易佰 [3][64][65] A股上市公司回购情况 1) 2024年8月5日至8月9日,共有124家公司发布回购情况公告,其中评级机构家数大于10家的有24家 [4][81] 2) 2024年1月1日至8月9日,以评级机构家数大于10家为筛选条件,发布回购公告的公司为758家,回购比例较大的包括中科电气、晨光生物、安琪酵母、歌尔股份 [7][106] 投资建议 1) 增持:建议关注增持比例较大,公司基本面向好的平煤股份 [8][54] 2) 回购:建议关注回购用于注销,以及回购比例较大的歌尔股份、安琪酵母 [9][356][357]

报告核心观点 水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技、佐力药业、华锐精密、晶晨股份和中际旭创等公司在行业内表现亮眼,值得关注。 机构调研热门公司梳理 1) 近30天和近7天机构调研次数前二十的热门公司包括水晶光电、九号公司-WD、乐鑫科技等。[18][19] 2) 上述公司中有27家机构评级家数大于或等于10家,其中10家公司已发布2024年半年度业绩预告,19家公司已发布2024年半年度报告,2024年上半年归母净利润出现正增长。[18] 3) 近一月来外资机构调研次数较多的公司有中际旭创、拓邦股份和思特威-W,与内资机构调研热度重合度高的公司有中际旭创、塔牌集团和科大讯飞。[22] 重点公司机构调研公司摘录 1) 水晶光电: - 公司深耕光学领域二十多年,已构成具备长期增长力的多元化布局,有望受益消费电子和汽车电子行业发展机遇。[5] - 公司在反射光波导的大规模量产方面具有优势,并在衍射光波导等技术上持续投入。[26][30] - 公司车载业务在海外市场开拓方面取得进展,未来AR-HUD技术路径有望持续升级。[31][32] 2) 九号公司-WD: - 公司是智能短交通和服务机器人领域的领先企业,在智能服务机器人领域发展多年,与公司智能短交通产品在底层技术上具有共通性。[6][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] - 公司两轮电动车业务毛利率和净利率均有望进一步提升,电动滑板车和全地形车业务也有较好发展前景。[37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] 3) 乐鑫科技: - 公司是全球物联网Wi-Fi MCU芯片的头部设计公司,持续拓宽产品品类,发展AI功能,在智能化趋势下业绩有望稳健增长。[7][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78] - 公司通过收购M5Stack等举措,在开发者端和工业领域的品牌影响力和业务协同有望进一步提升。[70][71][72][73][74] 4) 佐力药业: - 公司主要从事药用真菌乌灵和百令系列产品的研发、生产与销售,目前已形成药用真菌发酵制剂"乌灵胶囊+百令片"的双核驱动增长模式。[8][79][80][81][82][83][84][85][86] - 乌灵胶囊凭借国家基本药物和带量集采的双重优势,医院端覆盖数量和单院销售持续提升。[86] 5) 华锐精密: - 公司是硬质合金数控刀具领域的先进制造企业,通过技术创新、销售渠道完善等方式推动业务发展。[9][88][89][90][91][92][93] - 公司加码高端刀具产能,发力销售渠道建设,未来产能逐步释放,即将迎来业绩收获期。[9] 6) 晶晨股份: - 公司是国内音视频SOC的领军企业,并逐步将业务拓展至WiFi和汽车电子等领域,产品广泛用于家庭、汽车、办公等行业。[10][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 公司在4K和8K机顶盒招标中表现优异,获得较高的中标份额,体现了公司在音视频领域的技术实力。[103][104][105] 7) 中际旭创: - 公司是全球光模块行业的领军企业,并持续拓展高速光模块产品,在AI算力建设加速的背景下已成为北美重点客户的长期供货商。[11][113][114][115][116][117][118][119][120] - 公司下游客户对800G/400G光模块和1.6T光模块的需求持续旺盛,中长期发展前景良好。[113][114][115][116][117][118][119][120]

报告的核心观点 1. 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提出6方面20项重点任务,旨在进一步释放以服务消费为抓手,为扩大内需添动力的明确信号。[14][15] 2. 2024年7月份,消费需求持续恢复,加之部分地区高温降雨天气影响,全国CPI环比由降转涨,同比涨幅有所扩大;PPI同比、环比降幅均与上月相同。[16][17][20][21][22] 3. 工信部发布《关于创新信息通信行业管理,优化营商环境的意见》,提出进一步试点扩大增值电信业务开放,有序推进卫星互联网业务准入制度改革。[24] 根据目录分别进行总结 一、资讯要闻 1. 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,提出6方面20项重点任务,涉及餐饮住宿、家政服务、养老托育、文化娱乐、旅游、体育、教育培训、居住服务等领域。[14][15] 2. 2024年7月份,CPI同比涨幅有所扩大,主要受食品价格上涨和暑期出游需求较旺影响;PPI同比、环比降幅均与上月相同。[16][17][20][21][22] 3. 工信部发布《关于创新信息通信行业管理,优化营商环境的意见》,提出进一步试点扩大增值电信业务开放,有序推进卫星互联网业务准入制度改革。[24] 二、周观点 1. 《关于促进服务消费高质量发展的意见》出台,有利于促进消费的进一步复苏,政策利好文旅、酒店、餐饮、教育、体育等行业。[25][26][27] 三、市场概览 1. 本周国内证券市场主要指数均呈下跌态势,申万一级行业中,食品饮料、社会服务、美容护理等行业涨幅居前。[37][38][39][40] 2. 本周两市日均交易量为6444.89亿元。[6] 四、投资建议 1. 建议关注高股息行业:银行、石油石化。[44] 2. 建议关注业绩稳健增长行业:电子、汽车、机械设备、家用电器、公用事业。[45] 3. 建议关注新质生产力相关行业板块:人工智能、低空经济等。[45] 4. 建议关注黄金的中长期投资机会。[45]

报告行业投资评级 看好 [8] 报告的核心观点 1. 顶层政策密集落地，"车路云一体化"发展提速 [14][15][16][23][24] 2. 地方政策积极响应，加速智能驾驶落地进程 [25][26][27] 3. 车路协同产业链已初步形成，产业生态逐渐走向成熟 [28][29][30] 4. Robotaxi 单车有望成本快速下行，远期盈利空间可期 [31][32][33][34][35][36][39] 5. "萝卜快跑"商业化落地，特斯拉 Robotaxi 即将面世 [41][42][45][46][49][50] 分组1 1. 政策密集落地，车路协同产业链逐渐成熟 [14][15][16][23][24][25][26][27][28][29][30] 2. Robotaxi 单车成本有望快速下行 [31][32][33][34][35][36] 3. Robotaxi 远期盈利空间可期 [36][39] 分组2 1. "萝卜快跑"加速商业化落地 [41][42][45][46] 2. 特斯拉 Robotaxi 项目持续推进 [49][50]

报告的核心观点 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》,旨在优化和扩大服务供给,释放服务消费潜力,统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。[14] 根据目录分别总结 一、国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》 - 《意见》提出6方面20项重点任务,主要对文旅、酒店、餐饮、教育、体育等行业提出政策支持。[14] - 《意见》的出台有利于促进消费的进一步发展。[14] 二、政策出台利好文旅、酒店、餐饮、教育、体育等行业 文旅行业: - 持续实施"百城百区"文化和旅游消费行动计划,扩大文化演出市场供给。[18] - 丰富影片供给,促进电影关联消费。[18] - 鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展,支持融合业态发展。[18] - 优化入境政策和消费环境,加快恢复航班班次,研究扩大免签国家范围。[18] - 航空作为旅游消费中的重要一环,受政策利好明显,随着国际旅游市场的复苏,更多国际航线恢复。[19][20][21] 餐饮住宿行业: - 鼓励地方传承发扬传统烹饪技艺和餐饮文化,培育特色小吃产业集群。[22] - 鼓励国际知名餐饮品牌在国内开设首店、旗舰店。[22] - 提升住宿服务品质和涉外服务水平,培育一批中高端酒店品牌和民宿品牌。[22] - 依法依规盘活农村闲置房屋、集体建设用地,发展乡村酒店、客栈民宿服务。[22] - 四五线城市及下辖县酒店预订量和均价均有较大涨幅。[23] 教育培训行业: - 推动职业教育提质增效,建设高水平职业学校和专业。[25] - 推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量。[25] - 指导学校引进具有相应资质的第三方机构提供非学科类优质公益课后服务。[25] - 鼓励与国际知名高等院校在华开展高水平合作办学。[25] - 我国教育行业空间广阔,人口受教育程度不断提升。[26] 体育行业: - 盘活空置场馆场地资源,鼓励举办各类体育赛事活动。[27] - 积极发展冰雪运动,持续推动冰雪运动在全国普及发展。[27] - 2024年为体育大年,上半年有欧洲杯、美洲杯,下半年还有一系列国际、国内赛事接连开展。[30] 三、投资建议 1) 文旅板块建议关注宋城演艺、中青旅、长白山、黄山旅游等,以及中国国航、春秋航空等航空公司。[32] 2) 餐饮住宿板块建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、同庆楼等。[32] 3) 教育培训板块建议关注学大教育等。[32] 四、风险提示 1) 政策推进不及预期风险 2) 消费复苏不及预期风险[33]