核心观点 - 报告的核心观点围绕LPR下调、工信部推动新兴产业以及市场表现展开，重点关注科技、消费、新质生产力等领域的投资机会 [1][2][6] 资讯要闻 - 10月21日，中国人民银行下调LPR 25bp，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% [12] - 工信部提出培育壮大低空经济、商业航天、生物制造等新产业新赛道，推动制造业数字化转型，加快形成实物工作量 [14] - 2024年前三季度工业和信息化经济运行平稳，规模以上工业增加值同比增长5.8%，装备制造业和高技术制造业增长较快 [15] - 证监会副主席李超表示将推动人工智能等新技术在资本市场深入应用，助力资本市场高质量发展 [17] - 华为发布"纯血鸿蒙"系统HarmonyOS 5.0，成为中国首个自主可控的国产移动操作系统 [18] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，中证1000指数涨幅最大为3.9% [4] - 申万一级行业中，综合行业涨幅最大为4.8%，轻工制造、电力设备、环保、国防军工紧随其后 [25] - 本周热点板块中，最小市值板块涨幅最高为18.94%，而高送转板块跌幅最大为4.80% [28] 投资建议 - 建议关注科技、证券、消费等板块，受益于政策提振经济及内需 [6] - 业绩表现较好的行业包括电子、汽车、家电、公用事业、通信等 [6] - 新质生产力领域，重点关注新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级 [6] - 央国企并购重组和市值管理考核值得关注 [6] - 黄金中长期投资机会将持续，受益于美国降息周期 [6] 行业观点 半导体行业 - 半导体行业逐步进入周期上行阶段，2024年全球半导体设备行业市场规模预计为983亿美元，同比增长3% [19] - 国内半导体行业面临"卡脖子"风险，国产替代加速进行，重点关注算力芯片、制造端先进工艺和卡脖子环节突破 [19] 光伏行业 - 光伏行业供给侧改革有望加速产能出清，行业周期拐点向上 [22] - 需求端，光伏组件成本下降，行业低价竞争的恶性负反馈有望结束，催生行业盈利周期向好 [22] 业绩表现 - 2024年前三季度业绩高增长公司中，长川科技营收同比增长109.72%，归母净利润同比增长26858.78% [30] - 新易盛营收同比增长145.82%，归母净利润同比增长283.20% [30] - 中际旭创营收同比增长146.26%，归母净利润同比增长189.59% [30]

宏观经济 - 前三季度国内生产总值同比增长4.8%[3] - 9月末社会融资规模存量同比增长8%[14,15] - 9月末M2同比增长6.8%,M1同比下降7.4%[12,13] 政策动向 - 出台房地产市场"四个取消、四个降低、两个增加"的政策组合拳[16,17] - 设立股票回购增持再贷款,支持上市公司回购和增持股票[18] - 多家银行下调存款利率,有利于刺激消费和投资[19] - 欧洲央行再次降息25个基点[20] 行业表现 - 科技、证券、消费等板块表现较好[32] - 电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业业绩表现较好[32] - 新质生产力、央国企、黄金等领域值得关注[32] 市场概览 - 主要指数全线上涨,科创50指数涨幅最大为8.9%[26,27] - 申万一级行业中,计算机、传媒、国防军工等涨幅较大[28,29] - 两市成交额维持在较高水平[30]

雄安新区布局高端高新产业，绿色生态农业为重要一环 - 雄安新区将高起点布局高端高新产业，其中绿色生态农业为重要一环[1] - 雄安新区具备发展绿色生态农业的良好自然条件，包括广阔的规划面积、平坦的地势、丰富的水资源等[2,6] - 雄安新区出台系列政策措施，推动智慧农业、绿色生态农业和农业高新技术产业发展[3,18,19,20] 绿色生态农业的优势 - 绿色生态农业实现了环境效益和经济效益的统一，具有综合性、多样性、高效性和可持续性等特点[21,22,23] - 绿色生态农业通过资源循环利用等方式提高了资源利用效率，减少了化肥农药使用[30,31,32,33] - 绿色生态农业改善了产品结构和产出，提升了产品附加值[34,35,36] 绿色生态农业市场前景广阔 - 全球绿色生态农业市场规模快速增长，年复合增速达13%[27] - 中国居民可支配收入持续增长，消费升级趋势有利于绿色生态农业发展[28,29] - 雄安新区疏解北京企业和人才有利于当地绿色农产品市场需求增加[28] 投资建议 - 建议关注雄安新区区域性绿色生态农业产业投资机会[37] 风险提示 - 需关注极端天气扰动和农作物价格大幅波动风险[38]

报告公司投资评级 - 首次给予新能泰山“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能泰山作为华能集团存量土地利用与盘活平台，转型供应链与综合资产运营，业务布局协同发展 [1][7] - 政策扶持下产业园业务有望受益，电缆行业增长也将带动公司电缆业务发展 [1] - 预计2024 - 2025年公司营业收入分别为11.75/12.91亿元，归母净利润分别为 - 0.57/-0.16亿元，逐年减亏 [1] 根据相关目录分别进行总结 盘活存量土地，转型供应链与综合资产运营 - 华能集团控股公司，奋发三十载：新能泰山1994年成立，1997年上市，控股股东为华能能源交通产业控股有限公司，实际控制人为华能集团，通过资本运作转型升级，拥有宁华世纪、宁华物产两家全资子企业和控股曲阜电缆公司 [6] - 借力国企改革东风，转型供应链与综合资产运营：公司响应国企改革号召，向智慧供应链集成服务商和物业资产管理、产业园运营商转型，形成“以产业园开发、综合资产运营及供应链为主业，电线电缆为支撑”的业务布局 [7] - 归母净利润同比减亏，资产负债率相对稳健：2024年上半年公司营业收入4.63亿元，同比下降48.26%，归母净利润 - 0.35亿元，进一步减亏；近两年毛利率上升，2024年上半年为8.4%；资产负债率低于同行业公司，财务结构稳健 [9][10] 政策扶持不断强化，产业园业务有望深度受益 - 产业园政策支持持续增强，业务场景逐渐增加：中国产业园区发展经历四个阶段，现处于4.0时代，以创新驱动为特点；自2003年以来政策不断推动产业园发展，“十四五”规划目标国家高新区数量增至约220家，园区生产总值占比从2020年的13.3%增长至15%；产业园转向多元化经营，增值服务和产业投资业务增加 [14][17][19] - 多元发展加深产业链厚度，产业园业务和招商出租率有望提升：公司产业园业务以开发为主，模式有自主开发、运营、销售，主要项目有南京江山汇、江山汇金和重庆项目；目前建设用地总建筑面积28.22万㎡，剩余可开发建筑面积17.83万㎡，未开发率63.18%；江山汇金C座和D座平均出租率分别为60.95%和65.14%，低于2024年第三季度南京市办公楼平均出租率75.8%，后续出租率有望提升 [21][22][23] 电缆行业规模增长迅速，公司电缆业务有望受益 - 多场景应用带动电缆需求，电缆行业规模增长迅速：电线电缆应用广泛，电力、新能源、轨道交通等领域带动需求；中国电缆行业产销规模世界第一，2022年市场规模1.17万亿元，预计2027年规模上企业销售收入接近1.6万亿元，CAGR为6.46% [25][26] - 电缆业务营收稳定，毛利率显著改善：公司电缆业务收入近五年除2020年外均超10亿元，2024年上半年毛利率从2023年的5.6%提升至8.7%；曲阜电缆是生产主体，具备产品、工艺和渠道优势 [33][35] 盈利预测 - 预计2024 - 2025年公司电缆业务收入增速9.5%/10.0%，毛利率可达8.0%/9.0%；租赁及物业服务收入增速7.0%/8.0%，毛利率可达5.0%/8.0% [36]

核心观点 - 一系列政策推动消费增长，重点关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会 [1] - 国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足，社会服务行业景气度进一步提升 [1][9] - 政策助力消费增长，家电以旧换新政策拉动内需，家电市场购销火热 [2][9][13] - 双十一购物节开启，化妆品行业国货表现突出 [3][17][20] 国庆假期文旅消费 - 2024年国庆假期全国国内出游7.65亿人次，同比增长5.9%，较2019年同期增长10.2% [1][9] - 国内游客出游总花费7008.17亿元，同比增长6.3%，较2019年同期增长7.9% [1][9] - 县域旅游日均订单同比增长40%，夜间文化和旅游消费集聚区客流量达9686.23万人次，同比增长25.4% [9] - 四星级酒店预订热度涨幅最高，同比上涨36% [9] 政策助力消费增长 - 2024年9月26日中央政治局会议提出促消费和惠民生结合，促进中低收入群体增收 [2][10] - 多地政府分发消费券，上海投入5亿元发放服务消费券 [2][10] - 家电以旧换新政策推动家电市场购销火热，国庆期间家电整体销额同比增长149% [2][9][13] - 财政部将推出一揽子增量政策举措，支持地方化解政府债务风险，发行特别国债支持国有大型商业银行 [10] 相关行业分析 社会服务行业 - 国庆黄金周旅游消费热情高涨，国内高星酒店、线路游、租车等预订量同比大幅增长 [11] - 出境游预订量同比劲增超50%，国际酒店预订规模恢复至2019年的约120% [11] - 餐饮行业景气度提升，多地餐饮市场数据创新高，河北省重点监测餐饮企业营业收入同比增长12.8% [11] 家用电器行业 - 家电以旧换新政策拉动内需，彩电线上零售额同比增长38.3%，线下同比增长40.6% [13] - 白电品类中，冰箱、洗衣机、空调线上零售额同比分别增长45.0%、27.4%、81.6% [13] - 国庆促销期，冰箱、洗衣机、空调零售量同比分别增长22.4%、27.9%、59.5% [14] 食品饮料行业 - 9月全国CPI同比上涨0.4%，食品价格上涨3.3% [16] - 农业农村部等七部门联合印发通知稳定肉牛奶牛生产，促进牛肉牛奶消费 [16] - 白酒需求有望回暖，软饮料中东鹏饮料三季度业绩持续超预期 [16] 化妆品行业 - 2023年中国化妆品行业市场规模约为5169亿元，2025年有望超5700亿元 [17] - 双十一购物节开启，珀莱雅蝉联天猫美妆预售榜第一名 [20] 投资建议 - 社会服务行业建议关注锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺等 [4][24] - 家用电器行业建议关注海尔智家、美的集团、格力电器、石头科技 [4][24] - 食品饮料行业建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、青岛啤酒、重庆啤酒等 [4][24] - 美容护理行业建议关注珀莱雅 [4][24]

报告核心观点 央行创设互换便利支持资本市场 - 中国人民银行决定创设"证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)",支持符合条件的机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元,视情可进一步扩大。[7] 上交所延长指定交易申报时间 - 上交所发布通知,为提升指定交易业务办理效率,将接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为9:15至11:30、13:00至15:00。通知自2024年10月8日起施行。[8] 政府出台一揽子增量政策 - 国务院新闻办公室举行发布会,介绍政府出台一揽子增量政策的情况: 1) 针对经济下行压力,强化宏观政策逆周期调节 2) 针对需求不足,把扩内需政策重点放在惠民生、促消费上 3) 针对企业生产经营困难,加大助企帮扶力度 4) 针对楼市持续偏弱,采取综合性政策措施 5) 针对股市震荡下行,出台有力有效系列举措[9] 美国9月CPI同比上涨2.4% - 美国9月CPI同比上涨2.4%,高于市场预期2.3%,连续6个月回落,但仍高于美联储2%目标。9月核心CPI同比上涨3.3%,高于预期3.2%。[11][12] 行业观点总结 证券行业 - 政策底形成、市场情绪扭转,建议关注证券行业投资机会。政策包括互换便利、支持券商并购重组、鼓励上市公司股票回购等,有利于提振市场风险偏好和投资者活跃度。[19] 消费行业 - 政策重点放在扩内需、促消费,有望提振居民消费能力。建议关注食品饮料、家电、汽车等行业,这些行业有望迎来景气拐点,业绩及估值有望大幅提升。[20][21] 科技行业 - 货币宽松为科技成长提供流动性,证监会支持科技产业并购重组,短期政策催化下科技成长有望受益。建议关注半导体和创新技术领域公司。[22] 其他行业 - 建议关注业绩表现较好的电子、公用事业、通信等行业,以及央企并购重组、黄金等方向。[29]

行业市场体量巨大,市场集中度较低 - 行业产业链成熟,下游分布广泛 [10] - 包装市场体量巨大,近年来持续扩容 [11][12] - 竞争格局极度分散,大行业小公司特点明显 [13][14][16] 环保、数字化浪潮加速行业分化,细分赛道机会亮眼 - 环保政策趋严推动绿色包装市场扩容 [17][18][19] - 定制化浪潮有望重塑行业价值链,柔性生产与设计能力价值凸显 [20][21][22] - 客户需求升级推动企业数字化转型,行业细分赛道机会抢眼 [23][24][25] 行业盈利阶段性承压,看好需求侧边际改善机会 - 行业盈利阶段性承压 [24][25] - 看好需求侧边际改善机会 [26][27] 投资建议 - 裕同科技 [28][29] - 奥瑞金 [30][31][32]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [30] 报告的核心观点 行业概况 - 血液制品行业属于生物制品行业的细分行业,主要以健康人血浆或经特异免疫的人血浆为原料,采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂 [10][11] - 我国血液制品行业未来成长空间广阔,预计到2030年市场规模将达到950亿元 [2][11] - 我国血液制品行业长期处于供不应求的状态,行业集中度相比欧美成熟国家偏低,未来将走上政策引导及市场竞争推动下的行业整合之路 [4][11][12] 行业发展趋势 - 近年国家陆续出台多项政策法规,加强对行业的规范管理,生产智慧化监管成为大势所趋 [13][14] - 我国单采血浆站数量和采浆量有望持续增长,为行业发展提供原料保障 [14][15] - 行业盈利能力显著改善,毛利率和净利率均有所提升,销售费用率也呈下降趋势 [16][17][18] 重点公司分析 - 天坛生物是国内领先的血液制品企业,生产规模持续保持国内领先地位 [22][23][24] - 派林生物通过深化战略合作、加快新浆站建设等措施,经营业绩保持高速增长 [25][26] - 上海莱士是国内最大的血液制品生产企业之一,主要产品包括人血白蛋白、免疫球蛋白等 [27][28][29] 投资建议 - 建议关注天坛生物、派林生物、上海莱士等行业龙头企业 [30]

资讯要闻及点评 - 中共中央政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，降低存款准备金率，实施有力度的降息，促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市 [2][15] - 中国证监会宣布推动中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态，大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展 [2][17] - 中国人民银行拟下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性1万亿元，下调7天逆回购利率0.2个百分点，引导市场存款利率同步下行 [8] - 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右，全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15% [8][9] - 创设新型货币政策工具支持股票市场稳定发展，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款，首期互换便利操作规模5000亿元 [10] - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，鼓励私募投资基金积极参与并购重组 [12] - 中共中央、国务院发布关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见，部署24条举措强化宏观调控就业优先导向，支持各类经营主体稳岗扩岗 [13] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，创业板指数涨幅为22.7%，申万一级行业中，食品饮料行业本周涨幅为26.1% [3][22] - 上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为12.8%、17.8%、22.7%、15.7%、15.1%、15.6%、15.1%、14.1%、16.4% [22] - 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为食品饮料、美容护理、非银金融、房地产、建筑材料，涨幅分别为26.1%、24.4%、23.0%、20.1%、18.6% [24] 投资建议 - 基于本周一揽子政策出炉提振经济及内需，推荐关注消费、房地产、券商等行业 [4][27] - 半年报表现较好的行业：电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业 [4][27] - 新质生产力：培育壮大新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级，新质生产力长期重点关注 [4][27] - 央国企：关注央国企并购重组和市值管理考核 [4][27] - 黄金：随着美国进入到降息周期，黄金中长期投资机会将持续 [4][27] 行业观点 - 半导体行业迎来复苏，2024年全球半导体设备行业市场规模预计为983亿美元，同比+3%，2025年预计为1128亿美元，同比+15% [20] - 光刻机是半导体设备明珠，ASML在全球市场中一家独大，2023年ASML供给了全球92%的高端光刻机，2024年H1对中国大陆设备销售收入为42.77亿欧元，占公司光刻机销售收入的49%，同比增长142% [20] - 光刻机国产化曙光已现，65nm节点光刻机有望突破，上海微电子正在进行28nm浸没式光刻机样机的研发生产 [20]

投资评级和核心观点 投资评级 - 给予公司"买入"评级,6个月目标价8.25元 [55] 核心观点 电力科技先锋：八十多年风雨兼程，数字智能化转型 1. 国电南自是国内第一家上市的电力高科技公司,在八十多年的发展历程中,始终秉持实业报国、科技强国的优良传统 [1][2] 2. 公司拥有多家子公司和联营企业,涉及电网自动化、电厂自动化、轨道交通自动化、信息与安全技术、新能源和输变电系统集成业务等领域 [2] 3. 公司持续推进股权激励计划,业绩考核目标彰显公司发展信心,近五年公司分红比例均大于30% [13][14][15] 电网投资高景气，电力自动化领域先行者充分受益 1. 新基建是稳增长的重点方向,新能源建设及电网投资将是拉动增长的主要发力点,电网总投资规模有望实现稳步增长 [27][28][29] 2. 国电南自在电力自动化领域有着深厚的历史和技术积累,电网自动化作为公司的传统优势产业,具备较强的品牌认可度和技术实力 [30][31] 3. 公司电网自动化业务新签订单及营业收入保持稳健增长 [31] 系统集成中心业务有望成为第二增长极,虚拟电厂构建远期成长空间 1. 碳中和背景下,光伏和风电装机持续高增,公司系统集成中心业务新签订单及营业收入增长迅速 [37][40] 2. 虚拟电厂能够提升能源利用效率,降低投资成本,有望成为公司新的盈利增长点 [41][42][45][46] 盈利预测与投资建议 1. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.37/3.89/4.46亿元,给予2024年25倍PE,6个月目标价8.25元,给予"买入"评级 [55] 2. 主要风险包括电网投资不及预期、公司中标情况不及预期、原材料价格波动等 [58]