报告公司投资评级 公司未提供明确的投资评级。 报告的核心观点 1) 公司主营业务包括高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线产品的研发、制造和销售，开发运营风力发电，布局新能源汽车、智能制造等相关产业[3][4] 2) 公司2023年全年营业收入57.2亿元，同比增加7.2%；归母净利润7亿元，同比增加14%；2024年一季度营收13.9亿元，同比增加21.6%；归母净利润1.8亿元，同比增长77%[5] 3) 公司电线系列产品中，高速通信线广泛应用于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等数据信号传输领域，包括56G、112G、400G、800G等多种规格[7] 4) 公司高速通信线业务订单量持续增长，公司已在布局产能扩充以满足需求[16] 5) 公司未来增长点包括充电枪产品、热缩套管应用于国产大飞机、核电站项目带来的核级电缆附件需求、以及高速通信线产品[19] 分产品总结 1) 电子产品：2023年实现营收22.6亿元[6] 2) 电力产品：2023年实现营收12.8亿元，占比有所提升[6] 3) 电线产品：2023年实现营收11.7亿元，主要包括高速通信线、汽车工业线、工业机器人线等[6][7] 4) 新能源产品：2023年实现营收8.6亿元，占比有所提升；其中充电枪产品销售额占新能源业务过半，增速较快[6][18]

报告的核心观点 - 招商轮船是一家多元化的海运公司,主要从事油运、散货运输等业务,并通过并购逐步拓展集装箱运输业务 [3][4][5] - 公司在油运和散货运输业务中占据领先地位,VLCC和VLOC船队规模均位居全球前列 [13][14][26] - 公司业务布局较为多元化,有助于平滑行业周期性波动,盈利能力和分红稳定性较同行更强 [36][38][39][40][41] - 公司有望在2024年实施上市以来的首次中期分红,分红率有所提升 [44][45] 报告分类总结 公司业务布局 - 公司主要从事油运、散货运输等海运业务,并通过并购拓展集装箱运输业务 [3][4][5][6] - 公司在油运和散货运输业务中占据领先地位,VLCC和VLOC船队规模均位居全球前列 [13][14][26] - 公司业务布局较为多元化,有助于平滑行业周期性波动 [36][38] 公司财务表现 - 公司近年来营收和利润增长迅猛,ROE连续4年超过10% [9][40] - 公司分红较为稳定,有望在2024年实施上市以来的首次中期分红,分红率有所提升 [41][44][45] - 公司现金流状况良好,但有息负债较高,偿债压力较大 [42][43] 行业发展趋势 - 油运行业景气度有望延续,供需错配局面仍将维持 [15][16][18][19][20][21][22] - 散货运输行业有望步入趋势性上行阶段 [28][29] - 集装箱运输行业集中度较高,公司在该领域竞争力有限 [34][35][36]

报告的核心观点 - 包钢股份是一家"钢铁+稀土"双主业的公司 [5][6] - 包钢股份的业绩受钢铁行业周期和稀土价格波动的影响较大 [7][8][9][10] - 包钢股份拥有丰富的铁矿石和稀土资源,具有资源股属性 [11][12][13][14][15][16] - 包钢股份与关联方北方稀土之间的稀土矿交易价格引发了股东利益之争 [20][21][22][23][24] - 包钢股份的钢铁业务盈利能力较差,与行业龙头宝钢股份存在较大差距 [27][28][29] 报告内容总结 包钢股份的业务构成和业绩情况 - 包钢股份有钢铁和稀土两大主营业务,其中钢铁业务占比约80%,稀土业务占比约19% [5][6] - 包钢股份的业绩受到钢铁行业周期和稀土价格波动的影响较大,2021年收入和利润大幅增长,2022-2023年则出现亏损 [7][8][9][10] 包钢股份的资源优势 - 包钢股份的控股股东包钢集团拥有世界级的白云鄂博矿,铁矿石和稀土资源储量丰富 [11][14][15] - 包钢股份通过多次资产注入,已经拥有了白云鄂博矿西矿的采矿权,以及丰富的铁矿石和稀土资源 [13] - 包钢股份的稀土资源主要集中在白云鄂博矿尾矿库,是北方稀土的排他性供应商 [18][19] 包钢股份与北方稀土的关联交易 - 包钢股份与北方稀土之间签有稀土精矿供应合同,定价机制为双方协商确定 [20][21][22] - 2021年以来稀土价格大涨,导致双方就供应价格存在矛盾和利益争议 [23][24] - 包钢股份作为资源方,在价格谈判中占据优势地位,但双方股东利益不一致,难以达成一致 [24] 包钢股份钢铁业务的竞争力 - 包钢股份的钢铁业务盈利能力较差,各类钢铁产品毛利率均较低 [27][28][29] - 与行业龙头宝钢股份相比,包钢股份的钢铁业务表现明显逊色 [28][29] - 包钢股份虽然拥有丰富的铁矿石资源,但钢铁制造业务的竞争力仍有待提升 [31][32]

报告的核心观点 - 布鲁可集团是全球第三、全国第一的拼搭角色类玩具企业,2023年实现GMV约18亿元,在全球和国内分别享有6.3%、30.3%的市场份额[3] - 布鲁可集团的业绩爆发主要得益于"拼搭角色类玩具"这一新品类,其中以授权IP产品为主,如"奥特曼"系列等[4][8][9][10][11] - 除"奥特曼"外,布鲁可集团还拥有变形金刚、火影忍者、漫威等30余款知名IP,这些授权IP产品贡献了公司大部分收入[12][13][14] - 布鲁可集团以线下经销体系为主,覆盖全国14万个网点,同时也进入了国内大型商超及线上电商平台[16][17] - 得益于授权IP产品的带动,布鲁可集团的毛利率持续提升,2024年一季度达到52%[18][19] 报告内容总结 1. 业务概况 - 布鲁可集团成立于2014年,现已成为全球第三、全国第一的拼搭角色类玩具企业[3] - 2023年实现GMV约18亿元,同比增长超170%[3][4] - 2024年一季度营收增速进一步加快至223.61%[4] 2. 业绩驱动因素 - 拼搭角色类玩具成为公司业绩爆发的"头号功臣",2023年收入占比达87.7%[7] - 授权IP产品,尤其是"奥特曼"系列,是拼搭角色类玩具业绩增长的关键[8][9][10][11] - 公司还拥有变形金刚、火影忍者、漫威等30余款知名IP[12][13][14] - 线下经销渠道覆盖全国,同时进入大型商超及线上电商平台[16][17] 3. 盈利能力 - 得益于授权IP产品,公司毛利率持续提升,2024年一季度达52%[18][19] - 但2021-2023年仍处于亏损状态,累计亏损超11亿元[31][32][33] 4. 创始人动态 - 创始人朱伟松为资本市场老将,曾创立并借壳上市游族网络[34][35][36] - 自2014年创立布鲁可集团以来,通过多轮融资吸引知名投资机构入股[37] - 朱伟松本人也在多次减持中套现超2个小目标[39][40][41][42]

报告的核心观点 - 中瓷电子是中国电子科技集团有限公司(中电科)旗下的唯一上市平台,专注于电子陶瓷业务,是国内规模最大的高端电子陶瓷外壳生产企业 [5][17][18] - 中瓷电子通过自主开发的技术,如仿真设计、陶瓷材料及金属化体系和多层共烧工艺技术,打破了国外行业巨头的技术封锁和产品垄断,实现了光通信器件陶瓷外壳产品的进口替代 [9][19] - 中瓷电子的电子陶瓷业务包括通信器件用电子陶瓷外壳、工业激光用电子陶瓷外壳、消费电子陶瓷外壳及基板、汽车电子件等,其中通信器件用陶瓷外壳和消费电子用陶瓷外壳是主要收入来源 [20][21][24][25][26][27][28] - 中瓷电子近年来通过重大资产重组,新增了氮化镓通信基站射频芯片和碳化硅功率模块等第三代半导体业务,这些新业务具有较大的市场增长空间,但也面临激烈的市场竞争 [12][13][14][34][35][42][43][44][45][46] - 中瓷电子整体财务状况较为稳健,但由于业务处于成长期,资本支出较大,导致自由现金流以流出为主,股东回报率近年来有所下滑 [47][48][49][50][51]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 报告的核心观点 - 磷化工行业利润主要留存上游磷矿石环节[1] - 国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》,严控磷铵行业新增产能[2] - 磷矿景气度高,公司盈利能力强,业绩弹性大[2] - 公司未来磷矿产能增长潜力大[2] - 公司加强磷矿资源收购,布局新能源材料[3] - 公司主要产品包括磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷酸、磷酸铁等[4] - 公司2021年以来营收和利润快速增长,得益于磷矿石价格的快速上升[8] - 公司磷矿石可以自给自足,在磷矿石价格持续上涨期间毛利率和净利率远高于同行[9] - 未来磷矿石供给增长有限,行业景气度有望维持[10] - 公司在建和参股的磷矿产能可达1050万吨/年[11] - 公司已进入新能源电池材料领域,提供磷酸铁前驱体、磷酸铁锂正极材料等产品[13] - 公司致力于新型磷酸盐肥料和饲料添加剂的创新研究[14][15] 公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 公司业绩情况 - 2021年以来公司营收和利润快速增长,得益于磷矿石价格的快速上升[8] - 2023年公司营业收入43.20亿元,同比增加25.30%;归母净利润7.66亿元,同比增加1.02%;扣非净利润7.61亿元,同比下跌1.40%[6] - 2024年一季度公司营业收入10.44亿元,同比增长4.53%;归母净利润1.35亿元,同比下跌15%;扣非净利润1.33亿元,同比下跌15.25%[7] 公司产能情况 - 公司在建鸡公岭磷矿250万吨/年及参股公司天一矿业500万吨/年磷矿石产能,远期产能可达1050万吨/年[11] - 鸡公岭磷矿预计2027年完成建设,天一矿业老虎洞磷矿预计2026年年末建设完成[19][20] - 公司目前已建成的磷酸铁装置尚未满产,目前处于亏损状态[21] 投资者持仓情况 - 2024年5月份以来"北向资金"持续流入,深股通持股数量增加200万股左右[22] - 2024年一季度公司前十大流通股中新进2位个人投资者,2位投资机构[23] - 2024年5月份,公司股东数有所降低,平均每户持股数上升,筹码集中度提高[24]

公司投资评级 - 报告未明确给出具体的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 报告的核心观点 - 海光信息作为国产CPU和DCU芯片设计厂商，受益于"半导体大基金三期"的投资，未来营收和利润有望保持高速增长 [1][2][10] - 公司DCU芯片产品与国内包括文心一言等大模型全面适配，显示出公司在AI芯片领域的技术优势 [2][11] 公司简介及业绩情况 - 海光信息成立于2014年，主要从事高端处理器和加速器的研究与开发，拥有海光系列和深算系列两大成熟产品线 [3] - 公司近年来营收和利润保持高速增长，2019—2022年营收增速超过100%，2023年营收60.1亿元，同比增长17.3%；归母净利润12.6亿元，同比增长57.2%；扣非净利润11.4亿元，同比增长51.8% [5][6] - 2024年一季度公司营业收入15.9亿元，同比增长37.1%；归母净利润2.9亿元，同比增长20.5%；扣非净利润2.7亿元，同比增长42.7% [5][6] 公司CPU产品 - 海光CPU已被国内多家服务器厂商采用，包括浪潮、联想、新华三、同方等，成功应用到金融、能源化工和电信运营商的数据中心类业务中 [4] 海光信息客户 - 海光信息DCU采用国际主流的GPGPU路线和类CUDA架构，能够适配国际主流软件，服务于大数据、人工智能等领域 [5] - 深算系列产品（深算一号、二号）已商用，深算三号正在研发中 [5] 涉及概念 - 集成电路：公司是少数几家同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力的集成电路设计企业 [8] - 信创：在国产服务器和工作站市场，尤其是在金融和电信等关键行业中，海光CPU的集采订单占比显著，体现了公司在信创行业国产替代进程中的领先地位 [8] - 人工智能（AI芯片）：海光DCU协处理器主要部署在服务器集群或数据中心，为应用程序提供高性能、高能效比的算力，支撑高复杂度和高吞吐量的数据处理任务，应用于大数据处理、人工智能、商业计算等计算密集类应用领域 [9] - 东数西算（算力）：公司DCU产品深算一号实现了在大数据处理、人工智能、商业计算等领域的商业化应用，具有全精度浮点数据和各种常见整型数据计算能力，具有最多64个计算单元 [9] 事件催化 - "国家大基金三期"成立，或将重点投资AI芯片产业，投资规模达3440亿元，聚焦于大型半导体制造以及设备、材料、零部件等"卡脖子"环节，AI半导体关键领域可能成为新的投资重点 [10] 市场行为 - 机构调研显示，公司CPU产品占营收比例较大，海光DCU属于GPGPU的一种，能够支持全精度模型训练，实现LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM、悟道、紫东太初等为代表的大模型的全面应用，与国内包括文心一言等大模型全面适配 [11] - 截至2023年年底，我国服务器市场中芯片的国产化比例不到20%，尚有很大的发展空间 [11] - 2024年一季度公司前十大流通股中多为公募ETF产品 [12] - 近年来公司股东数持续上升，平均每户持股数持续下降 [13][14]

报告公司投资评级 - 该报告未提供公司的投资评级 [1-17] 报告的核心观点 - 该公司在特高压、智能电网、新能源等领域业务布局全面 [3] - 公司在手订单充足,包括多个特高压项目,订单金额超16亿元 [2][11] - 公司业绩稳步增长,2023年营收170亿元,同比增长13.51%;2024年一季度营收和净利润均实现较大幅度增长 [6] - 公司产品和技术涉及抽水蓄能、换电站、虚拟电厂、储能、光伏等多个概念领域 [7][8] - 公司参加了南非国际电力及能源展,展示了智能计量、低压成套、智能开关等解决方案 [9] - 近期机构调研密集,股东户数减少而平均持股量增加,北向资金流入明显 [10][14][15] 报告内容总结 1. 公司简介及业绩情况 [3][4][5][6] 2. 公司涉及的相关概念领域,包括抽水蓄能、换电站、虚拟电厂、储能、光伏等 [7][8] 3. 公司参加南非国际电力及能源展,展示了多项解决方案 [9] 4. 近期机构调研密集,股东结构发生变化,北向资金流入明显 [10][14][15][16][17]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司主要业务为核电工程建设和工业与民用工程建设两大板块 [2][3][4] 2) 公司核电工程建设业务增长迅速,2023年同比增长42.9% [6] 3) 公司在核电建造市场占有率高,承担了在运和在建核电机组的97%的核岛安装和94%的核岛土建工程 [8] 4) 国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》,核电行业迎来新一轮景气周期 [12] 5) 公司积极开拓国际市场,在"一带一路"沿线国家拓展业务 [11] 6) 公司2023年营业收入同比增长10.34%,归母净利润同比增长16.07% [5] 7) 2024年一季度公司营收和净利润均实现同比增长 [6] 8) 公司新签合同额2023年同比增长8.34%,为后续业绩增长提供保障 [5][8] 分业务板块总结 1) 核电工程建设业务: - 公司掌握各种堆型、各种规格系列的核电建造能力,能同时承建超过40台核电机组 [3] - 2023年核电工程建设收入同比增长42.9% [6] - 公司在核电建造市场占有率高,承担了在运和在建核电机组的97%的核岛安装和94%的核岛土建工程 [8] 2) 工业与民用工程建设业务: - 业务种类覆盖房屋建筑、市政、公路、桥梁、隧道等多个领域 [4] - 2023年工业与民用工程建设收入同比下降0.1% [6]

报告的核心观点 - 西藏药业是一家藏药产业上市公司，主要产品包括生物制药、藏药、中药和化学药[7][8] - 公司的核心单品是治疗急性心衰的国家生物制品一类新药"新活素"[8][9][14] - 新活素通过医保谈判准入和大股东康哲药业的强力推广,实现了快速增长,2018-2023年营收CAGR达38.6%[14][15][17] - 但新活素的推广费用率高达53%+0.5%奖励基金,导致公司销售费用率持续上升,2023年达56.1%[17][18][19] - 新活素并非急性心衰的唯一治疗方案,未来可能面临更多竞争[20][21][22] - 公司缺乏自主研发能力,多次并购和合作项目均以失败告终,给公司带来巨大损失[26][27][28][29][31][35] - 公司依赖大股东康哲集团的管理和推广,存在利益输送的风险[36] - 公司整体盈利能力较强,但ROE波动较大,分红募资比不足1[37][38][39][40][41][42] 报告分组总结 公司概况 - 西藏药业是一家藏药产业上市公司,主要产品包括生物制药、藏药、中药和化学药[7][8] - 公司的核心单品是治疗急性心衰的国家生物制品一类新药"新活素"[8][9][14] 新活素的快速增长 - 新活素通过医保谈判准入和大股东康哲药业的强力推广,实现了快速增长,2018-2023年营收CAGR达38.6%[14][15][17] - 但新活素的推广费用率高达53%+0.5%奖励基金,导致公司销售费用率持续上升,2023年达56.1%[17][18][19] - 新活素并非急性心衰的唯一治疗方案,未来可能面临更多竞争[20][21][22] 公司缺乏自主研发能力 - 公司缺乏自主研发能力,多次并购和合作项目均以失败告终,给公司带来巨大损失[26][27][28][29][31][35] - 公司依赖大股东康哲集团的管理和推广,存在利益输送的风险[36] 公司整体经营情况 - 公司整体盈利能力较强,但ROE波动较大,分红募资比不足1[37][38][39][40][41][42]