报告公司投资评级 - 中国石化A/H股票评级为"买入" [24] - 卫星化学、安迪苏、新和成、宝丰能源股票评级为"买入" [24] 报告的核心观点 油气行业 - 近期油价下跌主要由于市场对原油需求的担忧,尤其是近日美国经济衰退风险增加 [2] - 瑞银预计2024年全球原油需求增速较谨慎,并预计第三季度原油供应缺口达110万桶/日 [2] - 短期内,原油价格仍有供应端支撑因素,如OPEC+产量恢复或延迟、持续的去库存和地缘政治风险 [2] 化工行业 - 上周中国化工产品价格指数(CCPI)均值环比下跌0.9% [3] - 聚合MDI/纯MDI价格分别变动-1%/3%,TDI价格上涨5% [3] - 维生素A/E价格大涨,分别上涨143%/68%,受到巴斯夫维生素供应中断的影响 [4] - MMA价格上涨3%,受益于出口需求旺盛 [3] - 制冷剂价格变动不一,R22持平,R32/R125下跌1%/2%,R134a上涨1% [3] 投资建议 - 继续推荐受益于消费税改革的中石化A/H股 [5] - 推荐具有成本优势的宝丰能源和卫星化学,以及受益于产品涨价的新和成和安迪苏(维生素) [5]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国际高端/奢侈品牌疲软证实中国市场消费降级，面向大众市场的国货龙头应是受益者 [1] - 艾尔建（艾伯维）2季度中国市场销量下滑证实中国医美消费情绪疲软，令高端透明质酸注射产品和保妥适等成熟产品承压，高德美中国业务稳健增长或因其渗透率相对较低 [1] 根据相关目录分别进行总结 化妆品 - 欧美市场，欧莱雅和宝洁2季度中国市场销售增速均转负，欧莱雅上半年中国销售同比增长0.8%，管理层预计下半年中国大陆市场将保持小幅负增长；宝洁预计中国市场增速未来将达中个位数，SK-II品牌2季度继续受阻 [1] - 日本资生堂2季度中国/免税可比口径销售同比下降9%/15%，管理层强调超高端市场有韧性，但消费降级致使高端市场疲软 [1] - 韩国2季度LGHH中国市场化妆品销售同比增长7%，受后品牌拉动；爱茉莉太平洋2季度中国市场销售同比下降约50%，因业务重组 [1] 医美 - 艾伯维2季度经营口径下国际医美销售同比基本持平，中国市场下滑被其他国际市场增长抵消，管理层预计2024年中国医美市场将持平，下半年复苏开启 [1] - 高德美2季度医美注射产品销售同比增长7.5%，中国上半年销售实现两位数增长，扩展销售队伍并推出瑞蓝丰采，对市场渗透率提升乐观 [1] 家居个护 - 婴幼儿护理方面，宝洁和金佰利的婴幼儿护理品牌在中国市占率提升，宝洁强调通过产品创新满足当地消费者需求 [2] - 衣物护理方面，宝洁精简产品组合，2季度销售较为疲软 [2] - 女性护理方面，金佰利2季度高洁丝在中国市占率持平，尤妮佳上半年中国市场销售下滑7%（剔除汇率影响） [2]

报告公司投资评级 - 12个月评级为买入，目标价为16.60元，当前股价（2024年8月9日）为11.60元 [3] 报告的核心观点 - H124公司收入/扣非净利同比增9%/5%至27.9亿元/4.0亿元，Q224收入同比增11%至16亿元，扣非净利同比增9%至2.9亿元，落在此前业绩预告中端，大致符合预期 [1] - Q224毛利率同比/环比提升1.6ppt/7.4ppt至52.7%，扣非净利率同比下降0.4ppt/环比提升8.7ppt至18.2% [1] - 分板块来看，生命科学、工业测试、贸易保障H1收入同比增长，消费品测试、医药及医学服务H1收入同比减少 [2] - 预计投资者反应偏中性 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司背景 - 华测检测认证集团股份有限公司成立于2003年，总部位于深圳，是第三方检测、检验与认证服务的开拓者和领先者，中国检测认证行业首家上市公司 [7] 业绩表现 - H124公司收入/扣非净利同比增9%/5%至27.9亿元/4.0亿元，Q224收入同比增11%至16亿元，扣非净利同比增9%至2.9亿元，落在此前业绩预告中端，大致符合预期 [1] - Q224毛利率同比/环比提升1.6ppt/7.4ppt至52.7%，主要由于Q124基数较低、第三次土壤普查毛利率较普通环境检测略高、双碳、ESG、建工等板块毛利率有所提升 [1] - Q224扣非净利率同比下降0.4ppt/环比提升8.7ppt至18.2%，环比大幅提升主要由于Q124基数低 [1] 各板块表现 - 生命科学（H1收入占比45%）：H1收入同比增长22%，主要得益于第三次全国土壤普查的开展，毛利率同比改善1.4ppt至49.4% [2] - 工业测试（H1收入占比20%）：H1收入同比增长14%，主要来自建工板块、计量校准和认证（含双碳）业务的高速增长，毛利率同比提升2.5ppt至45.5% [2] - 贸易保障（H1收入占比13%）：H1收入同比增长9%，毛利率同比则改善3.1ppt至72.7% [2] - 消费品测试（H1收入占比17%）：H1收入同比减少4%，毛利率同比减少1.0ppt至43.2%，收入下降或主要受蔚思博拖累 [2] - 医药及医学服务（H1收入占比5%）：H1收入同比减少34%，毛利率同比降低25.2ppt至24.3%，此板块收入不及预期主要由于特检普检受反腐影响、毛利率下降主要由于订单价格下降 [2] 预测回报率 - 预测股价涨幅43.1%，预测股息收益率0.9%，预测股票回报率44.0%，市场回报率假设7.3%，预测超额回报率36.7% [6] 量化研究回顾 - 未来六个月，该公司所处的行业结构、面对的监管/政府环境、股票各方面情况变化不大，下一期公司每股收益更新结果与市场一致预期相符，下一次盈利业绩上下行风险均衡，未来3个月无催化剂 [10] 历史评级 - 2021-05-07至2024-04-22期间，多次评级为买入 [17]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价8.10元 [4] 报告的核心观点 - Q224业绩超预期，派发中期分红，预计自Q3起环比进一步改善 [2] - 将2024年营收/调整后净利润预测上调2%，预计2024年营收/调整后净利润同比增长9%/15%，维持对2025年及以后业绩预测基本不变 [4] 根据相关目录分别进行总结 Q224业绩回顾 - Q224营收同比/环比增长10%/19%至32.4亿元，比预期/Visible Alpha一致预期高6%/5%；调整后净利润同比/环比增长7%/32%至12.5亿元，比预期/一致预期高6%/5% [2] - H1快消品同比增长14%，受化妆品（+70%）、个护（+47%）、食品（+30%）推动，乳制品和酒类行业广告需求疲软，家居建材和3C广告需求良好；公司在获得国际品牌份额方面进展良好（H1收入同比+20%） [2] 业绩后电话会主要亮点 - Q3广告业务展望：夏季奥运会和中秋节/国庆假期广告预算将推动Q3广告收入环比增长，公司与阿里和抖音合作可提供更优解决方案和更高回报率，有望在品牌广告市场表现突出 [3] - 携手美团进军低线城市：在排名前30 - 200的城市新增约10万块屏幕，计划进一步渗透至排名前200 - 500的城市，提供广告硬件和推送系统 [3] - 股东回报：尽管H1派息率较低，但管理层致力于提升股东回报，预计H2提高股东回报率，2024年股息率为6%（派息率为85%） [3] - 海外扩张：预计在东南亚和中东的业务扩张未来5 - 10年产生50亿元增量收入，H2进军巴西和墨西哥，日本扩张尚需时日 [3] 估值 - 维持买入评级和目标价8.10元，DCF目标价8.10元（WACC：8.9%）对应21x/19x 2024/25E PE，与历史均值一致 [4] 预测回报率 - 预测股价涨幅40.1%，预测股息收益率5.6%，预测股票回报率45.7%，市场回报率假设7.3%，预测超额回报率38.5% [11] 公司背景 - 分众传媒拥有中国最大的户外广告网络，包括写字楼、公寓和商场内的液晶显示屏和海报框架等，还参与影院媒体、O2O云及其他娱乐相关业务 [12] 量化研究回顾 - 未来六个月，行业结构、监管/政府环境、股票各方面情况变化不大，下一期公司每股收益与市场一致预期相符，下一次盈利业绩上下行风险均衡，未来3个月无催化剂 [14]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 公募基金回报表现是募资情况领先指标，过去两年多A股下行致公募基金投资者亏损，引发赎回和新发疲软，使A股面临资金净流出压力；主动管理类基金受股市疲软影响份额和规模下滑，被动管理类基金规模提升，主要源于宽基ETF受追捧；赎回资金或流向提前偿还房贷、储蓄、低风险货币或债券市场基金及保险产品；让投资者重新申购主动管理类公募基金的潜在催化剂包括股市上涨、房贷利率下行、存款或理财产品收益率下行、A股市场给予更高长期股东回报；A股下行风险可控，看好价值与大盘风格，建议超配电子、公用事业、能源和电信 [1][6][4] 各部分总结 公募基金申赎情况 - 主动管理类基金总份额在2024年第一、二季度分别减少1367亿份和568亿份，总规模分别下滑2527亿元和1331亿元，主要因股市疲软带来赎回压力及负向循环影响，但重仓股跌幅有限使规模减少相对可控 [1][7] - 被动管理类基金2024年上半年总份额和总规模分别提升2077亿份和3222亿元，一季度总规模大增3113亿元创历史单季最高，主要源于投资人对宽基ETF尤其是大盘蓝筹的追捧，年初至今沪深300ETF累计净流入4000亿元，但行业、主题、风格类ETF总体面临资金净流出 [1][9] 赎回资金流向 - 市场普遍认为赎回资金可能用于提前偿还房贷、储蓄、购入低风险货币或债券市场基金、购买保险产品；提前偿还房贷因存量房贷利率高于新购房房贷利率和存款利率等无风险收益率；居民增加预防性储蓄和低风险金融投资体现风险偏好低，截至2024年二季度末超额储蓄突破6.13万亿元，货币型和债券型基金规模自2月起加速增长，截至7月底分别突破10万亿元和13万亿元；截至2024年3月底保险公司资金运用余额接近30万亿，一季度流入股票基金资金量达2720亿元，一季度末运用于股票和证券投资余额达3.6万亿占比12%且呈加速攀升态势 [2][15][20] 赎回转向申购的催化剂 - 包括股票市场上涨带动基金投资者收益上升、房贷利率进一步下行、存款利率或理财产品收益率下行、“以投资者为本”的A股市场给予投资者更高的长期股东回报；股票市场上涨推动公募基金新发，房贷、存款和理财产品收益率下行提升公募基金相对吸引力，上市公司分红和回购力度逐年提升或吸引投资者重新申购公募基金 [3][26] 股票策略 - A股下行风险可控，原因是政府维护资本市场、股指ETF成交额攀升、股权风险溢价高企；市场风格配置上，“价值”有望下半年跑赢“成长”，因市场缺乏新增资金且公募对价值股持仓未达拥挤程度，大盘股跑赢趋势或延续，因险资青睐盈利稳定的大盘股，小盘股面临量化资金净流出；行业偏好上，战术倾向稳健盈利增长且享政策红利的行业，对受制于出口需求放缓的行业持谨慎态度，建议超配电子、公用事业、能源和电信 [4]

报告公司投资评级 - 维持卖出评级，目标价由10.9元下调至10.4元 [2][4][5] 报告的核心观点 - 公司1H24净利润41亿元，同比-4%，低于瑞银证券以及市场预期，业绩主要由固收投资支撑，核心业务收入仍持续下滑 [2] - 中长期来看，基金代销业务面临多重压力，经纪业务佣金率下降、市占扩张放缓，缺少明显的新业务增长点 [2] - 将24 - 26年EPS预测下调3 - 5%，以反映1H24年的净利润低于预期 [4] 各业务情况总结 基金代销业务 - 1H24基金代销业务收入同比-29%，预计非货基市占以及尾随佣金率较年初进一步下滑 [2] - 1H24基金销售额8,514亿元，同比+4%（非货基同比-1%），市场新发基金3,358亿份，同比+25%，主要由债基驱动；市场非货币基金保有量17.9万亿，同比+10%，增量主要来自债基 [3] 经纪业务 - 1H24经纪业务收入同比-10%，低于行业ADT（同比-8%），主要由于佣金率下滑（同比-4%），以及市占率扩张趋缓（1H24 4.0% VS 1H23 3.95%） [3] - 费改严禁以交易佣金作为基金销售费用以及软佣，公司1H24席位租赁收入同比-78% [3] 利息净收入 - 1H24利息净收入同比+7%，融资业务市占小幅提升（1H24 2.92% vs FY 23 2.84%） [3] 公司相关数据总结 股价及估值数据 - 12个月目标价为10.4元，之前为10.9元；2024年8月9日股价为10.46元；52周股价波动范围为16.97 - 9.96元 [5] - 市值为1660亿人民币/231亿美元；已发行股本为158.57亿股，流通股比例为76% [5] - 日均成交量为159,446千股，日均成交额为18.19亿元 [5] - 2024年底普通股权益预计为798亿元，市净率（12/24E）为2.1x [5] 盈利预测数据 |时间|UBS预测EPS（稀释后，元）|较之前预测调整幅度|市场预测EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |12/24E|0.55|-3%|0.55| |12/25E|0.64|-5%|0.60| |12/26E|0.74|-4%|0.68|[6] 重要财务数据（单位：百万元人民币） |指标|12/21|12/22|12/23|12/24E|12/25E|12/26E|12/27E|12/28E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|13,094|12,486|11,081|11,429|12,969|14,945|16,671|18,385| |税前利润|10,054|9,783|9,327|9,576|11,019|12,876|14,550|16,004| |净利润（列报）|8,553|8,509|8,193|8,412|9,680|11,311|12,782|14,059| |净利润 (UBS)|8,553|8,509|8,193|8,412|9,680|11,311|12,782|14,059| |每股收益 (UBS 稀释后 ) (元)|0.48|0.54|0.52|0.53|0.61|0.71|0.81|0.89| |股东权益回报率 (UBS) %|22.2|15.6|12.0|11.1|11.5|12.1|12.2|12.0| |股价/拨备前营业利润(稀释后 ) x|43.0|34.5|37.4|23.2|19.7|16.5|14.4|13.0| |市净率 x|8.7|4.4|3.5|2.1|1.9|1.7|1.5|1.3| |市净率 (UBS) x|8.7|4.4|3.5|2.1|1.9|1.7|1.5|1.3| |市盈率 (UBS, 稀释后 ) x|44.9|33.8|30.8|19.7|17.1|14.7|13.0|11.8| |净股息收益率 %|0.2|0.3|0.3|0.5|0.6|0.7|0.8|0.9|[7] 预测回报率数据 - 预测股价涨幅为-0.6%，预测股息收益率为0.6%，预测股票回报率为0.0% [8] - 市场回报率假设为7.3%，预测超额回报率为-7.2% [8] 公司背景 - 公司是我国领先的金融信息服务平台，运营的“东方财富网”是中国访问量最多、影响力最大的财经资讯网站之一，旗下天天基金网是中国最大的基金理财平台 [9] 量化研究回顾 |问题|回答| | ---- | ---- | |未来六个月，该公司所处的行业结构会否改善或恶化？按1 - 5进行打分（1 = 恶化，3 = 不变，5 = 改善，N/A = 无看法）|2| |未来六个月，该公司面对的监管 / 政府环境会否改善或恶化？按1 - 5进行打分 （1 = 不利变化，3 = 不变，5 = 有利变化，N/A = 无看法）|2| |综合来看，在过去3 - 6个月中，该股票的各方面情况是否有所改善/没有变化 / 有所恶化？按1 - 5进行打分（1 = 明显恶化，3 = 变化不大，5 = 明显改善，N/A = 无看法）|2| |相较于当前市场的一致预期每股收益，下一期公司每股收益更新的结果可能 是：（1 = 低于市场一致预期，3 = 与市场一致预期相符，5 = 高于市场一致预期，N/A = 无看法）|2| |相较于您当前的盈利预测，下一次盈利业绩的风险更偏： 1 = 下行风险，3 = 上下行风险均衡，5 = 上行风险，N/A = 无看法）|2| |未来3个月，该公司是否存在即将发生的催化剂？|正面催化剂|[12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，上调目标价3%至47.5元人民币 [4][5] 报告的核心观点 - H124宏发股份收入和归母净利略超预期，Q224业绩表现更优，汽车板块市占率快速提升，上调2024E - 26E收入和盈利预测 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - H124收入72.3亿元、归母净利8.4亿元，同比+9%/+15%，占此前预期51%/55%，占一致预期50%/52% [3] - Q224营收38亿元、归母净利4.9亿元，同比+12%/+22%，Q224毛利率34.6%，同比下降1.4ppts，汇兑影响0.67亿元 [3] 各板块发货情况 - Q224家电、汽车、电动车板块发货11.5亿元、5.7亿元、8.1亿元，同比+5%/+51%/+34%，风光储板块发货2.4亿，同比持平 [3] 公司展望与预测 - 公司指引2024年收入增速10 - 15%（此前指引10%），上调2024E - 26E收入预测3%，上调盈利预测3 - 8% [4] 交易数据和主要指标 - 2024年8月8日股价27.56元，52周股价波动范围35.35 - 21.76元，市值287亿人民币/40.1亿美元 [5] - 已发行股本10.43亿，流通股比例100%，日均成交量6556千股，日均成交额18.53亿元 [5] 重要数据 - 给出了12/21 - 12/28E的营业收入、息税前利润、净利润等数据及盈利能力和估值指标 [6] 盈利预测调整 - 上调2024E - 26E部分产品收入预测，如O/W auto relay上调14%，同时对毛利率、净利率等指标有相应调整 [9] 预测回报率 - 预测股价涨幅72.4%，预测股息收益率1.6%，预测股票回报率74.0%，预测超额回报率66.7% [10] 公司背景 - 宏发科技是中国领先继电器生产商，1984年创建，1998年自主研发生产线，2019年出货量全球第一，2012年上市 [11]

报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告围绕美国大选相关情景，对财政、贸易、监管、移民、股市、汇率等多方面政策及影响进行分析，探讨不同情景下美国经济各领域的变化及潜在投资机会与风险，如不同党派控制两院情景下财政政策差异、贸易政策演变及影响、特朗普胜选后各方面政策走向及对经济和市场的作用等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. “共和党横扫两院”和“分裂政府”情景下美国财政政策差异 - 个税方面，两党分管两院高收入人群最高税级或增加，遗产税起征点或降低，小费收入所得税减免程度低；共和党控制参众两院可能延长TCJA法案减税，遗产税起征点或提高，小费收入所得税减免程度高[11] - 企业税方面，两党均维持TCJA法案部分全球税收政策效力，共和党控制参众两院企业税率或降至20%，两党分管两院维持21% [11] - 2025年联邦支出上限确定，税收政策调整影响2026 - 2027年，两党分管两院情景下2026年Q4 GDP同比增长拖累约0.2个百分点，共和党控制参众两院有微弱正面提振（0.03个百分点）[12] - 按10年预算窗口期，共和党控制参众两院赤字预计扩大约4.1万亿美元，两党分管两院赤字预计扩大3.1万亿美元左右，2028年起赤字率持续超出7% [12] 2. 美国贸易政策演变及加征关税影响 - 特朗普提议对自华进口商品加征60%关税，对自世界其他地区进口商品加征10%关税，加权平均关税税率是2018 - 2020年的3倍，加征关税可提高政府收入，但进口需求下降会部分抵消影响[17] - 对华加征关税可能到2025年下半年落地，对其他国家加征关税要至少到2026年，且可能仅针对部分地区，仅对华加征关税可能推高美国核心通胀率36 - 130个基点（实际接近低位）[2][17] - 美国加征关税预计在加征后12个月拖累中国实际GDP增速200 - 250个基点，政策刺激可抵消100个基点左右负面拖累，对中国企业盈利直接影响有限，但有间接影响[7] 3. 特朗普胜选后放松监管程度及能源领域展望 - 民主党总统实施“具有经济重要性”法规节奏明显更快，特朗普政府平均每年实施39.3项（剔除2020年），特朗普若胜选企业监管环境可能更友好[3][23] - 美国能源政策潜在变化对油价中期影响喜忧参半，短期对石油有小幅负面影响，长期需求侧或支撑油价，产量方面短期增长有限，中期可能增加[3][24] 4. 美国关闭移民边境的影响 - 目前美国人口增长绝大部分为移民，未来大部分劳动力增长或也来自移民，关闭移民边境可能抑制劳动力市场，拖累潜在增长率，加剧通胀压力[4][28] - 美墨关系总体以合作为主，但墨西哥可能面临政策挑战，2026年《美墨加协定》重新审议，美国会努力确保墨西哥与加拿大接受其对最低含量的定义[28][29] 5. 特朗普胜选且共和党控制两院时美国股市表现 - 美国股市可能小幅跑赢，原因包括降低企业税率和放松管制、全球经济增速低时美国股市易跑赢、特朗普驱使美元走弱提议落实难但美元贬值对美企盈利有积极影响、美国经济相对封闭受贸易下滑影响小、上调关税可能带动部分行业跑赢[38] - 限制因素为行业经调整市盈率高已被市场定价充分反映，特朗普政策致美欧债券利差上升和美国超配长久期股票可能有风险[38] - 杠杆率高、对美贸易顺差大或对中国贸易敞口大的国家面临挑战，如韩国、德国、日本受影响明显[39] 6. 特朗普胜选后驱使美元走弱的可能性 - 通过国际协调削弱美元估值面临障碍，目前未普遍认为美元高估，各国协调一致削弱美元估值可能性低，中国推动人民币升值意愿不高，美日双边协议难改变美国整体贸易流[44] - 美国直接干预外汇市场，财政部外汇平准基金干预规模有限，美联储干预面临政治及制度阻力，关税是促使贸易伙伴达成弱美元汇率协议有效手段，但会使美元有上行压力[44][45] 7. 美债曲线增陡幅度及走势 - 对大选结果如何影响曲线走势持谨慎态度，历史经验表明短期需求大幅变化影响可能超供给趋势影响，若经济大幅放缓需求可吸收供给增加[6] - 共和党控制参众两院情景下，2025年二季度前名义招标规模持平，2025 - 2026年或小幅增加，后期债务招标规模大幅增长才会对市场有较大久期冲击，推荐做多盈亏平衡通胀率[6] 8. 中国（及中国资产）应对和表现 - 美国对自华进口商品加征60%关税加征后12个月拖累中国实际GDP增速200 - 250个基点，政策刺激可抵消100个基点左右负面拖累，央行对人民币贬值容忍度有限[7] - 多数上市公司已实现供应链多元化，加征关税对上市公司盈利直接影响有限，但企业受名义经济增速放缓和国外利率上行间接影响，加征关税公告发布后大盘和部分板块有不同表现[7] 9. 共和党控制参众两院情景下交易策略 - 推荐做多5年期盈亏平衡通胀率、做多日元对离岸人民币、做多黄金、做多美国相对欧洲股票的交易策略[8] 10. 共和党控制参众两院情景下有望跑赢的板块 - 金融股有望跑赢，原因包括监管放松、名义GDP增长强劲、收益率曲线走陡以及并购活动增加，金融股在2016年大选后表现佳[9] - 周期股（可选消费品除外）有望跑赢大盘，从因子分析看，若共和党获胜，价值股和经济敏感型股票可能跑赢[9]

会议主要讨论的核心内容 2024-25年为锂电产业链筑底期，2026年有望迎来新周期拐点 [3][4] - 专家认为2024-25年为锂电产业链的筑底期，2026年有望迎来新的周期拐点 隔膜价格承压，负极/铜箔等子行业有望修复型上涨 [3][4] - H224隔膜价格依然承压 - 负极/铜箔等子行业当前仍在成本线以下，预期有修复型上涨 受储能需求拖累，电池及材料排产环比增速预计低于预期 [6][9] - 上半年国内新能源车销量同比增32%，预计全年突破1200万辆 - 但Q324电池及电池材料排产环比增速预计仅5-10%，低于市场预期 新技术发展方向包括硅负极和复合集流体 [10][11][12] - 短期看好硅负极产业化进程 - 关注5um湿法隔膜、4.5um/5um铜箔、复合集流体等新技术 问答环节重要的提问和回答 行业淘汰率预计达50-60% [5] - 专家预期2023-26年国内电池材料企业淘汰率将达到50-60% 动力电池出货量增速低于新能源车销量 [7] - 上半年动力电池出货量同比增19%，低于新能源车销量增速 - 主要由于PHEV占比提升导致单车带电量下降 储能电池出货量增速放缓 [8] - 专家预计2024年全年储能电池出货量同比增20%，增速放缓 - 主要由于23年11-12月冲量带来的高基数

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