核心观点 - 公司公布了其治疗镰状细胞病（SCD）的主要候选药物Poseradir在1b期PIONEER试验中的积极临床数据，显示其能显著且具有临床意义地提高胎儿血红蛋白（HbF）水平，并减少血管闭塞危象（VOC）[2] - 基于积极的初步数据、强劲的资产负债表（现金可支撑运营至2029年）以及明确的后续开发计划，公司正专注于推进Poseradir进入下一阶段的临床开发，目标是在2026年下半年启动潜在的注册性试验[2][4] - 公司认为口服胎儿血红蛋白诱导剂（如Poseradir）有望成为SCD未来治疗的主流选择，并相信自身在该领域拥有约24个月的先发优势[12][18] 临床开发进展与数据 - **PIONEER 1b期试验关键结果**：在12名接受20毫克每日一次Poseradir治疗的重度SCD患者中，治疗12周后，胎儿血红蛋白（HbF）水平从基线7.1%显著提升至19.3%，同时溶血标志物和贫血得到改善[2] - **临床获益信号**：在12周治疗期内，12名患者中有7名未经历血管闭塞危象（VOC），显示出VOC减少的趋势，且药物总体耐受性良好，未报告与治疗相关的严重不良事件[2] - **后续试验开展**：公司已启动一项开放标签长期给药研究，对象为完成PIONEER试验12周治疗的患者（主要针对美国17名患者），旨在评估长期安全性、疗效持久性和重新开始治疗的效果，预计2027年分享首批数据[2][7] - **下一步开发计划**：公司即将与FDA举行期末会议，并计划在本季度末更新下一项试验的设计，目标是在2026年下半年启动潜在的注册性试验[2] 财务状况 - **2026年第一季度财务表现**：研发费用为1410万美元，同比增长70万美元；行政费用为810万美元，同比增长110万美元；净亏损为2220万美元，去年同期为2040万美元[4] - **现金状况**：截至2026年3月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为3.333亿美元，较2025年12月31日的3.523亿美元减少1900万美元，减少主要源于运营活动现金支出[4] - **资金充足性**：基于现有资金和当前计划，公司预计现金足以支持其运营需求至2029年，为推进Poseradir的下一阶段临床开发提供了充足的资金保障[2][4] 竞争格局与市场观点 - **市场潜力与趋势**：镰状细胞病是一个存在巨大未满足需求的大市场，预计未来5-10年将呈指数级增长，治疗模式将向口服疗法发展[12] - **公司定位与先发优势**：公司认为Poseradir通过作用于上游机制（在骨髓中诱导胎儿血红蛋白生成）从根源上治疗疾病，有望成为未来的首选疗法[12] 公司估计其领先于下一个最接近的口服HBF诱导剂竞争对手（百时美施贵宝的BMS986）约24个月，后者预计在2027年上半年报告1期结果[12] - **联合治疗潜力**：长期开发策略包括探索与现有标准疗法羟基脲（HU）的联合用药，未来也可能考虑与下游作用机制的药物（如PK激活剂）联合，以寻求更佳疗效[16] 公司治理与运营 - **董事会变动**：Josh Lure加入公司董事会，其在SCD领域和推动变革性疗法方面拥有深厚经验和良好记录[2] - **高管变动**：首席财务官Alan Musso计划于年内退休，公司已着手安排平稳过渡[2][3] 监管与外部沟通 - **监管策略**：公司即将与FDA举行期末会议，讨论下一步临床开发路径，包括胎儿血红蛋白（HbF）作为潜在替代终点的可能性[2][5][6] - **政策环境认知**：公司认为监管机构（如FDA）认识到SCD领域存在高度未满足需求，并展现出一定的监管灵活性以加速药物上市，例如近期Agios公司计划提交Mitapivat的补充新药申请（sNDA）[8] - **患者倡导与教育**：公司通过与美国医疗警报组织和镰状细胞病协会合作等举措，致力于改善SCD患者的护理旅程[2]

公司近期动态与治理 - 公司进行了领导层变动，旨在支持增长，并批准了一项125，000股限制性股票单位的激励授予计划，其中三分之一将于2027年5月归属，其余部分在随后两年内按季度归属，此结构表明公司正通过多年期生产爬坡计划来保留运营领导团队 [2] - 市场对此次专注于运营的高管招聘有所反应，因为公司正处于“规模量产”阶段，运营与质量领导力至关重要 [7] 财务表现与预期 - 公司预计将于5月13日发布财报，这被视为下一个主要催化剂 [8] - 市场预期每股收益（EPS）为亏损0.11美元，较上年同期的亏损0.33美元有所改善 [10] - 市场预期营收为280万美元，较上年同期的60万美元大幅增长 [10] - 公司大部分收入来自美国，其次是欧洲和亚太地区 [7] 股票技术分析 - 公司股价处于其52周价格区间（高点6.44美元，低点0.50美元）的下半部分，表明当前反弹是复苏尝试而非重返前高 [3] - 股价目前位于2.19美元，交易价格高于其20日简单移动平均线（SMA）25.4%，高于其100日SMA 13.9%，显示短期和中期趋势压力正在改善 [3] - 移动平均线结构仍存在矛盾：20日SMA仍低于50日SMA，且2月份形成的“死亡交叉”（50日SMA低于200日SMA）表明长期趋势损伤尚未完全清除 [4] - 股价目前仅低于200日SMA 2.4%，收复这一长期均线是许多投资者关注趋势修复的关键技术位 [4] - 关键阻力位在2.50美元，近期反弹倾向于在此水平停滞；关键支撑位在2.00美元，买家曾在此区域抵御回调 [9] - 移动平均收敛发散指标（MACD）显示建设性动量，MACD线位于信号线上方且柱状图为正，表明买家在短期内占据优势，上行动量目前强于下行压力 [5] 业务与产品介绍 - 公司是高性能主动激光雷达（LiDAR）系统供应商，产品应用于车辆自动驾驶、高级驾驶辅助系统和机器视觉 [6] - 其软件可定义的4Sight智能传感平台，集成了固态主动激光雷达、可选融合的微光高清摄像头和集成的确定性人工智能，旨在以更少的数据捕获更多有用信息 [6] - 制造执行和供应链一致性将直接影响其将项目转化为可重复发货的速度 [7]

融资完成情况 - 公司成功完成包销公开发行，以每股2.96加元的价格发行了38,870,000股普通股，其中包括超额配售权完全行使的5,070,000股，募集资金总额为115,055,200加元 [1] - 此次发行由BMO Capital Markets和SCP Resource Finance LP牵头，并包括Canaccord Genuity Corp.等在内的承销团共同完成 [2] - 公司向承销商支付了总计5,160,441加元的现金费用，占募集资金总额的5.25%（来自总裁名单的销售部分为1.0%）[4] 资金用途与公司战略 - 此次发行所得款项净额将用于推进公司100%拥有的Queensway黄金项目，以及用于一般公司用途和营运资金 [5] - 公司目前专注于将其旗舰项目Queensway推进至生产阶段，并将Hammerdown矿床投入商业化黄金生产 [10][11] - 公司于2025年7月完成了Queensway项目的初步经济评估，近期钻探持续在已知金矿带的走向和倾向延伸方向取得新发现，显示出该地区覆盖超过110公里走向长度的巨大潜力 [11] 重要参与者与股权结构 - EdgePoint Investment Group Inc.和Eric Sprott先生以共同牵头订单的方式参与了此次发行，Sprott先生维持了其约19%的持股比例 [3] - 公司的部分董事、高管以及基石投资者Eric Sprott先生（因其持股被视为公司的“关联方”）参与了此次发行，构成关联方交易，公司依据MI 61-101的豁免条款执行 [8] - 公司拥有包括基石投资者Eric Sprott在内的坚实股东基础，并在2025年组建了新的董事会和管理团队 [12] 发行与监管细节 - 普通股通过在加拿大的招股说明书补充文件（魁北克省和努纳武特地区除外）以及在美国的招股说明书补充文件进行发售 [6] - 此次发行仍需获得多伦多证券交易所创业板的最终批准 [7]

每个人心中的沉淀都是一座大山，而我是这座大山之下镇压了无数个轮回的猴子，等待着唐僧过来赐名悟空，再等观音过来加上紧箍咒。 今天这是石猴还阳了吗？ 我不知道。但对某些自媒体宣传的坚持空仓不以为然。 领涨股没有任何见顶暴跌的征兆。 做趋势，不就是跟随市场的最强者么？ 单纯的择时系统，面向全市场，注定是弱者系统。基本面择股， 最大的优势是，快速收敛个股选择范围，其实和所谓的价值无关。 已经进入量化时代和AI时代，早就应该放下门派成见了。 为什么要收敛？总有一天，你或许懂了舍得这层哲学。 你觉得CPU要跟涨，没想到点燃了半导体设备、半导体材料。流星叙事点燃了结构叙事的火： 看这些股的业绩增长，都是几百%，左上角有业绩增速显示，K线上有枢轴点显示，要的就是这种神形具备具备的佳品，千里挑一，绝不将就。 我从国际复材的调研过程中，注意到国际复材重金向卓朗智能购买玻纤加捻机和织布机： 两年内泰坦股份可以实现 中高端织布机国产化，但无法全面对标丰田最高端 JAT910，2026 年底可以拿到批量订单（国际复材、巨石等），实现常规电子 布（9 微米以上）量产替代。虽然落后，但奋起直追，这就是商业高利润的魔力，激活一个传统企业： ...

2 、节能降碳意见： 4 月 22 日，中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》。意见在 新能源体系建设方面，提出大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新 发展绿电直连、智能微电网等业态；传统行业方面，全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水 平；项目审批方面， 对节能降碳指标严重滞后、审查评价能力不足的地区，依法依规调整或暂停其节能审查和碳 排放评价权限，实施项目缓批限批。 文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 袁玲玲（微信 Yuen43） 报告摘要 近一周，政策聚焦于降碳、新能源体系建设。从高层动态看，总理主持国务院第十九次专题学习，明确提出加快 建设新型能源体系。从政策落地看，中办、国办密集发布两份重磅文件，系统部署节能降碳工作及双碳考核机 制。 1 、国务院专题学习： 4 月 20 日，总理主持国务院第十九次专题学习，主题为 " 统筹能源安全和绿色低碳转 型，加快建设新型能源体系 " 。会议强调要加快推进西北地区风电光伏、西南地区水电、东部地区海上风电等清 洁能源基地建设；加快推进新型电 ...

主要观点 一、一季度财政运行中的转型信号 去年四季度以来、尤其是今年一季度的财政运行中，我们观察到三个转型信号，或对市场理解短期和中期的财政政策变化有启发： （一）信号 1 ：财政资金加速倾斜投资于人、科技、服务消费和民间投资 从今年全年的预算安排看，财政资金加速倾斜投资于人、科技、服务消费和民间投资；从一季度的财政运行看，姿态是积极落实全年预算部署；以下我们分为全年 预算安排和一季度财政运行两部分看 （ 注：财政资金，指预算内两本账支出 + 预算外准财政（即新型政策性金融工具），详见 《今年财政的平衡、倾斜和改革焦 点》 ）： 文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人：高拓 （13705969808） 事项 3月广义财政收入同比3.4%，1-2月同比-1.4%；3月广义财政支出同比-2.5%，1-2月同比6.1%。 1 、全年预算安排 对于 投资于人 ， 4 项典型的投资于人支出（教育、社会保障和就业、卫生健康、住房保障支出）同比增长 5.4% ，高于一本账支出整体（ 4.4% ）和去年 4 项支 出同比增速（ 4.3% ）。 4 项支出在一本账支出中占比 41.3 ...

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 付春生(18482259975) 报告摘要 本周海外重要经济数据回顾 美国：3月零售销售环比（录得1.7%，预期1.4%，前值0.7%）、4月标普制造业（录得54，预期52.5，前值 52.3）和服务业PMI（录得51.3，预期50.6，前值49.8）、4月密歇根大学消费者信心指数终值均好于市场预 期。 欧元区：4月消费者信心指数初值低于预期，4月标普制造业PMI好于预期（录得52.2，预期50.9，前值 51.6），但服务业PMI低于预期。 日本：3月贸易余额低于预期，4月标普制造业PMI好于预期，但服务业PMI低于预期，3月CPI数据（录得 1.5%，预期1.4%，前值1.3%）略高于预期。 下周海外重要经济数据发布日程 美国：4月咨商局消费者信心指数（4/28），3月耐用品订单环比初值（4/29），4月美联储议息会议决议、1 季度GDP环比折年率、3月咨商局领先指数环比（4/30）。 欧元区：3月M3货币供应同比（4/29），1季度GDP季调环比、4月CPI同比、3月失业率、4月欧央行利率会 议（4/30）。 日本：3 ...

文 ： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 2026年4月16日当周，全球股票基金净流入253.6亿美元，处于 2025 年以来的 69.1%分位数水平；全球债券基金净流入121.1亿美元，处于2025年以来32.4%的 分位数水平。4月16日当周中国股票基金净流出80.7亿美元，处于2025年以来的5.9%分位数水平。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出102.3亿美元）收 窄。 报告摘要 全球资金流向全景：全球风险偏好修复，货币市场基金连续净流出 2026年4月16日当周（4月16日~4月22日），全球微观流动性呈现风险偏好回升的特征 。全球股票与债券基金不仅均维持长周期的净流入，且流入动能均出现环比 扩张（股票流入253.6 亿美元，债券流入121.1亿美元）。与此同时，全球货币市场基金连续两周录得净流出，即在上周因为"美国缴税周"导致的货币市场基金大幅 流出之后，全球货币市场基金本周继续流出，或表明前期观望的现金或正在重新向风险资产与固收资产进行配置。 核心市场资金洞察：权益资产全面回暖，美股表现出较强的吸引力 2 ...

公司核心事件 - 盖蒂图片社被再次任命为纽约大都会艺术博物馆服装学院慈善晚会（即Met Gala）的官方摄影师[3] - 这是公司连续第八年为该独家邀请制活动提供报道[4] - 公司将为活动提供无与伦比的报道，包括使用远程摄像机和移动电影工作室，捕捉红毯抵达与离开、派对内的即兴照片以及现场表演等所有角度[4] - 来自Met Gala内部的影像将独家授权于gettyimages.com平台[4] 公司业务与能力 - 公司拥有一支屡获殊荣的娱乐摄影师和摄像师团队[4] - 公司拥有可追溯至1974年、跨越数十年的Met Gala影像档案，其中包括来自Ron Galella收藏的五十年报道资料[6] - 除了Met Gala，公司的内容创作者覆盖全球几乎所有重大娱乐活动，从颁奖典礼、时装周到电影节，每年报道近**70,000**场娱乐活动[6] - 公司与主要品牌合作，提供创意内容策略[6] 公司产品与服务 - 公司通过“Access by Getty Images”平台，使艺人、创作者和行业专业人士能够实时获取Met Gala及其他全球领先娱乐活动的视觉内容，以满足个人社交媒体需求[7] - 该平台使用户能够快速浏览、授权并即时分享高质量、权利清晰的视觉内容，让艺人及其团队对其社交媒体形象有更大的控制力和灵活性[7] 行业与市场活动 - Met Gala是时尚界最负盛名的活动，汇聚了来自时尚、电影、音乐、体育、商业和艺术领域的偶像人物[3] - 2026年Met Gala将于5月4日举行，庆祝服装学院春季展览“服装艺术”的开幕，今年着装主题为“时尚即艺术”[5]

公司业绩与市场预期 - 公司将于4月27日周一盘后发布第一季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为1.36美元，高于去年同期的1.29美元 [1] - 市场预期公司季度营收为18.9亿美元，高于去年同期的14亿美元 [1] 公司近期动态 - 公司于4月14日任命Eileen Akerson为首席法务官 [2] - 公司股价上周五下跌2.4%，收于65.90美元 [2] 市场关注与分析师观点 - 市场关注Benzinga平台上最准确的分析师近期对公司的评级 [3] - 市场关注分析师对于买入公司股票的观点 [3]