河南省新型储能发展政策核心观点 - 河南省发布《推动河南省新型储能高质量发展的若干措施》，设定了明确的产业发展目标，并出台了一系列涵盖项目建设、市场机制、技术标准、要素保障等方面的具体支持措施，旨在推动新型储能规模化、高质量发展，为能源绿色转型提供支撑 [2][22] 发展目标 - 到2030年，力争全省新型储能装机规模达到**2300万千瓦（23GW）**，其中用户侧储能装机达到**800万千瓦（8GW）**，预计带动项目直接投资**400亿元** [2][22] 项目建设与管理 - **加快独立储能项目建设**：要求项目在取得接入系统批复后**6个月内开工**，**15个月内建成投运**，逾期需重新办理手续 [3][22] - **强化项目进度监管**：同一投资主体有**三个及以上**项目逾期未开工，将纳入信用记录并实施失信惩戒；同一地市有**50%以上**纳规容量项目逾期未开工，将从严控制该地市储能项目规划指标 [4][22] - **推动新能源配建储能转型**：支持已投运且未申请过财政奖励的新能源配建储能项目转为独立储能电站，电网企业简化流程，按“能转尽转”原则办理 [6][22][23] - **新建项目模式引导**：未开工建设的新能源配建储能项目，原则上采取租赁储能模式或直接按独立储能模式建设 [6][24] 市场机制与盈利模式 - **支持容量租赁**：鼓励新能源企业自愿租赁储能设施，并确保独立储能容量可在**全省范围**内调配使用，不受区域限制 [5][6][24] - **完善电价政策**：独立储能电站的充电电价、上网电价按**河南省电力现货市场价格**结算；向电网送电时，其相应充电电量**不承担输配电价和政府性基金及附加**；向增量配电网送电的小型抽蓄、新型储能电站，其充电电量也**不收取**相关费用 [6][7][24] - **健全市场交易机制**：完善新型储能参与**电力中长期**及**电力现货市场**的机制，建立健全参与**电力辅助服务市场**的机制，支持获取调频、黑启动、爬坡、备用等收益 [7][26] - **建立容量电价机制**：综合考虑项目额定功率、放电时长等确定有效容量，健全新型储能等调节资源的容量电价机制，对电力系统可靠容量给予合理补偿 [7][26] 技术发展与创新支持 - **支持先进技术项目**：对能量密度大于**180瓦时/千克**、循环次数大于**10000次**、系统循环效率大于**89%** 的锂电池储能项目，以及充放电深度**100%**、循环次数大于**20000次**、时长大于**4小时**的全钒液流储能项目，在纳规、审批、并网、中央预算内资金等方面给予**优先支持** [11][29] - **鼓励技术攻关**：依托省科技重点研发专项，支持固态电池、大容量锂离子电池、钠离子电池等技术，以及构网型储能、分布式储能聚合等涉网控制技术攻关 [28] - **推动全钒液流电池发展**：加快电堆、双极板、离子交换膜等关键技术攻关，促进核心技术消化再创新 [28] 多元化应用场景拓展 - **支持煤电储能融合发展**：推动煤电机组与电化学、压缩空气、飞轮、热储能等联合运行，提升调节能力；相关设施用电按厂用电管理，但不计入厂用电统计 [8][9][26] - **支持用户侧储能发展**：鼓励化工、钢铁、制造、数据中心、冶金等行业建设**源网荷储一体化**项目，配置**长时储能**，降低用电成本，并鼓励其参与公用电网削峰填谷 [8][9][26] - **支持构网型储能建设**：鼓励企业建设构网型储能，提高系统效率，促进新能源与储能集成发展 [10][11][29] 要素保障与产业支持 - **优化并网服务**：电网企业受理接入申请后，需在规定时限内出具书面答复意见，其中**110(66)~220(330)千伏**项目为**30个工作日内**，**35千伏及以下**项目为**20个工作日内** [15][30][32] - **强化资源激励**：对在豫建成新型储能领域**国家级产业技术平台**的，按每亿元投资给予**5万千瓦**新能源资源配置激励；对获得**国家重大科技或示范项目**的，按每亿元投资给予**2万千瓦**激励 [17][32] - **完善融资与成本控制**：完善电解液租赁和融资渠道，鼓励企业以**租赁形式使用电解液**，以降低全钒液流储能的初始投入成本 [12][13][30] - **加强人才培养与引进**：鼓励高校设立新型储能专业，建立招生、培养、就业联动机制，并引进行业领军人才及团队 [32] 标准制定与安全规范 - **制定地方技术标准**：将研究制定**构网型储能、离网型储能、全钒液流电池**等新型储能技术的地方标准 [18][19][25] - **加强消防安全管理**：加快出台地方储能设施消防安全规定、日常运行消防安全管理规定和操作规程，提高设备性能及安全准入条件 [19][25]

政策核心内容 - 国家发改委与能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [2] - 该政策为新型储能未来发展划定了清晰的收益规则、明确了市场化发展路径，填补了全国性制度空白 [2] - 政策通过稳定的收益预期激活行业投资活力，为新型储能在电力系统中充分发挥顶峰保供、新能源消纳的核心作用筑牢机制保障 [2] 行业发展现状与数据 - 截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，与“十三五”末相比增长超40倍 [2] - 2025年底新型储能平均储能时长为2.58小时，相较于2024年底增加0.30小时 [2] - 2025年全国新型储能等效利用小时数达1195小时，较2024年提升近300小时 [2] - 新型储能灵活调节能力日益凸显，在促进新能源开发消纳、提高电力系统安全稳定运行和电力保供水平等方面作用逐步增强 [2] 政策出台背景与必要性 - 风电光伏等波动性可再生能源占比持续增长，新型电力系统灵活性资源不足的矛盾日益凸显 [3] - 青海、甘肃等多个地区的新能源发电量渗透率已超过30%，电网午间保消纳、晚峰保供矛盾凸显，系统平衡调节问题突出 [3] - 随着增量新能源强制配储政策的取消，以往过渡性的容量租赁收益模式无法延续 [3] - 仅依靠电能量和辅助服务市场，独立储能项目收益难以覆盖投资与运营成本，行业迫切需要明确容量收益相关政策 [3] 政策影响与行业展望 - 政策有利于推动形成“可靠容量补偿稳基本、电能量市场和辅助服务增效益”的收益结构，提升储能项目经济性，加速行业规模化市场化发展 [4] - 政策核心在于承认并补偿储能为电力系统提供的“容量支撑”价值，而不仅仅是传统的电能量交易价值 [4] - “十五五”及中长期，新能源发电装机规模预计年均新增2亿千瓦以上，新型储能需要多时长尺度、多元化发展 [3] - 未来行业将围绕长时化、高效化、智能化方向加速升级，在容量电价的托底保障和市场机制的激励下，实现规模化、高质量发展 [4] - 建设规模要适配电力系统调节需求，既要警惕“过冷”，也要避免投资“过热”导致的供需失衡 [4]

文章核心观点 - 上海在2026年全球投资促进大会上集中发布了31项新质要素 旨在加快构建“2+3+6+6”现代化产业体系 具体包括11个公共服务平台、10个中试平台和10大标杆应用场景[3] 中试平台 - 上海打造了50个专业化中试平台 本次重点推介10个 旨在助力企业跨越创新成果转化的“死亡之谷”[3] - 在整机和系统领域：民用飞机中试平台为大飞机产业链提供标准咨询、装备鉴定等服务[3] 新型储能中试平台配套10MW级并网能力 提供仿真测试、电池检测、产品出海认证[3] LNG低温工程中试平台采用双试验介质 搭建15条中试线[3] - 在核心零部件领域：全球首个人形机器人零部件中试平台围绕关节模组、减速器等5类零部件搭建小批量试制线 提供72项测试验证[3][4] 智能终端适配中试平台具备全栈式能力 已加速AI手机、AIPC等10余款产品落地[4] 仪器仪表中试平台配备千台试验设备 可开展300项专业测试 已保障千家客户完成中试[4] 高端机床装备中试平台将“新品试制”到“稳定量产”的时间缩短40%[4] - 在材料领域：特种功能材料中试基地配备300多台仪器设备 打造“间歇”和“连续流”验证环境[4] 国际化工新材料中试平台开放105台套研发设备[4] 生物制造中试平台依托5万种酶库、10万种基因元件库以及8000平米基地提供一体化服务[4] 标杆应用场景 - 上海推出10大标杆应用场景[5] - 全国首个虚实融合具身智能训练场为人形机器人提供数据采集、技术验证等服务 已有上百台异构机器人“入场实训”[5] - 高级别自动驾驶引领区覆盖全市1/3面积 通过500辆车每天采集和共享 已汇聚1300万Clips高质量数据支持自驾大模型迭代 符合条件的L2到L4级别车辆可申请测试和示范运营牌照[5] - 千帆星座已有108颗星在轨运行 未来两年将达千颗 为相关企业提供海事、遥测等场景 实现全球服务[5]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[1][2][24] 报告的核心观点 - 2026年出台的114号文首次在国家层面将电网侧独立新型储能纳入容量电价体系，与2025年的136号文共同构建了“容量保底+市场增益”的制度框架，标志着独立储能收益结构进入多元化演进的新阶段 [1][2][11] - 新型储能产业已从单纯规模扩张转向高质量发展新阶段，其战略地位从能源转型的“配角”升格为国家战略性新兴支柱产业 [2] - 独立储能收益结构正在经历深刻重构：容量收益从“商务租金”转向“价值收益”，电量收益从“价差赌博”转向“策略竞争”，辅助服务收益从“拼盘补贴”转向“竞争中标” [1][11] - 尽管面临各地细则衔接、运营能力建设等挑战，但随着全国统一电力市场体系加速建成，新型储能有望成为新型电力系统中不可或缺的“灵活性基石” [1][24][25] 根据相关目录分别进行总结 一、新型储能发展现状：从规模扩张到结构升级 - 产业规模实现跨越式发展：截至2025年末，全国已建成投运新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，“十四五”以来增长超40倍 [3] - 产业结构发生深刻变化：2025年末独立储能累计装机占比已超过半数，定位从发电侧成本项转向电网侧系统资源 [2][3] - 技术格局以电化学储能为主：锂离子电池储能装机占比达96.1%，长时储能技术逐步突破，2025年末4小时及以上项目装机占比同比提高约12个百分点 [3] - 空间格局基本成型：华北、西北两大区域贡献了2025年全国新增装机的66.8%，内蒙古、新疆累计装机分别突破2,000万千瓦、1,800万千瓦 [4] - 系统价值在实战中显现：2025年迎峰度夏期间，国家电网经营区新型储能实时最大放电电力达4,453万千瓦，夏季晚高峰平均顶峰时长约2.4小时，相当于近3座三峡水电站的瞬时顶峰容量 [4][6] - 产业发展方向重塑：从“拼装机规模”转向“拼顶峰能力”，从“政策驱动”转向“价值驱动” [6] 二、容量电价新规出台背景：新型储能面临市场化转型困境 - **电源侧储能**：普遍面临政策退坡后无明确回报机制的困境 [7] - 新能源配储：取消强制配储后增量项目投资意愿下降，存量项目在峰谷价差0.2～0.4元/千瓦时、年充放电约300次的条件下，仅靠现货套利难以覆盖投资成本 [7] - 煤电配储：受益于容量电价机制（2026年起煤电通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%），有相对稳定收益基础，但市场化收益依赖辅助服务市场 [8] - 气电配储：因各地补偿政策不一，发展水平参差不齐 [8] - **用户侧储能**：传统盈利模式受到系统性冲击 [9] - 工商业储能：商业模式高度依赖峰谷价差套利，但2025年多省分时电价新政导致价差收窄，如江苏峰谷价差收窄约25%，浙江价差收窄约39% [9] - 户用储能：规模小，核心收益为提升光伏自发自用率和应急备电，对补贴政策依赖度高 [9] - **电网侧独立储能**：收益结构（容量租赁、电能量市场、辅助服务市场）均面临不确定性，此前缺乏国家层面的容量补偿政策，制约行业长期健康发展 [10] - 综合来看，三类储能都面临市场化转型困境，114号文旨在推动电网侧独立储能的容量价值归位 [10] 三、独立新型储能收益结构的重构路径 - **（一）容量收益：从“商务租金”到“价值收益”** [11][13] - 114号文构建了国家层面的容量电价机制：以当地煤电容量电价为基准，根据储能放电时长与系统最长净负荷高峰时长的比值进行折算 [11] - 适用范围为未参与新能源配储的独立储能电站，其在享受容量补偿外，仍可自主参与现货和辅助服务市场 [11] - 收益测算示例：以甘肃标准（330元/kW·年）和系统净负荷高峰6小时估算，一座100MW/400MWh（4小时时长）的独立储能电站年容量补偿约220元/kW，理论年收益近2,200万元（考虑容量供需系数后，实际结算收益在1,500～1,800万元区间） [14] - 容量电价是结构性激励政策，项目补偿取决于其顶峰能力与系统贡献度，未来将从行政定价走向市场竞争 [14] - **（二）电量收益：从“价差赌博”到“策略竞争”** [11][15] - 136号文赋予新型储能进入电力现货市场的“入场券”，114号文通过容量保底收入使其有条件转向“策略竞争” [15] - 储能电站可根据现货市场实时电价、系统供需预警等信号灵活调整充放电策略，从被动套利转为主动竞争 [15][16] - 全国统一电力市场建设提速，各地放开限价还原真实价格信号，为储能创造更大套利空间，例如： - 陕西月度交易申报价格上限提至0.52元/kWh [16] - 辽宁启用负电价交易机制，下限设为-0.1元/kWh [16] - 浙江现货出清价格上限达1200元/兆瓦时、下限-200元/兆瓦时 [16] - 内蒙古拟将现货出清价格上限设为5,106元/兆瓦时、下限-100元/兆瓦时 [16] - **（三）辅助服务收益：从“拼盘补贴”到“竞争中标”** [11][18] - 辅助服务市场中，调峰是费用绝对主力：2024年全国电力辅助服务费用总计402.5亿元，其中调峰费用330.4亿元，调频费用68.9亿元 [18] - 独立储能参与辅助服务（主要是调峰）的收益此前高度依赖地方财政补贴，具有“拼盘”特征 [18] - 114号文提供的容量保底收益成为“压舱石”，使储能可更从容地在电量套利和辅助服务间灵活切换，实现“能量—调频”联合优化，凭性能竞争中标 [19][21] - 辅助服务品种正在拓展，黑启动、爬坡、备用等新型服务将逐步市场化，为独立储能提供更多收益增长点 [21] - **（四）因地制宜的多元化收益结构** [22] - 容量收益存在区域差异：基准受各地煤电容量电价影响，如甘肃为330元/kW·年（全国最高），四川为231元/kW·年，浙江、江苏、宁夏为165元/kW·年（最低标准） [22] - 电量与辅助服务收益权重因区域而异： - 资源富集区（如内蒙古、甘肃）：新能源占比高、调节压力大，辅助服务需求旺，但现货价差小，容量和辅助服务收益为主力 [23] - 用电负荷区（如山东、江苏）：用电需求大、峰谷差明显，现货套利空间充足，电量收益占主导 [23] - 收益结构日趋多元化，从行政定价走向市场发现，从被动套利走向主动运营 [23] 四、结论与展望：迈向多元协同的独立储能收益新格局 - 114号文与136号文共同构成“容量保底+市场增益”的完整制度框架，引导独立储能收益结构深刻重构 [24] - 容量收益奠定行业发展的“压舱石”，电量收益打开价值挖掘的“天花板”，辅助服务收益拓展多元价值的“增长极”，实现“一体多用、分时复用” [24][25] - 收益结构多元化演进仍面临挑战：各地细则有待完善、运营能力参差不齐、辅助服务市场建设进度不均、多市场衔接机制亟待建立 [25] - 展望未来，随着全国统一电力市场体系基本建成，三类收益的多元协同将使独立储能真正成为新型电力系统的“灵活性基石” [25]

公司业务与战略定位 - 公司是新型储能领域的龙头企业，积极响应国家“发展新型储能，扩大绿电应用”及“深化拓展‘人工智能+’”的战略[2] - 公司大力推进“储能+X”战略，在独立储能、新能源配储、算力中心、充电场站、油田、矿山、高耗能产业等多场景助力用户绿电应用和绿色转型[3] - 公司通过参与智能电网建设、发展新型储能，助力社会绿电的更广泛应用和更高比例消纳[3] 运营规模与项目实践 - 公司已开展的储能项目达400多个，累计投运规模超过50GWh[3] 技术创新与人工智能融合 - 公司人工智能技术在新型储能领域的应用正迈入“现场专家”阶段，构建对真实物理过程的理解模型[5] - 通过数字孪生与机理建模，在虚拟空间中模拟电池衰减、热行为变化与功率耦合关系，对不同运行策略进行提前推演与优化[5] - 储能系统正发展出对复杂场景的长期预测、快速适应和自主决策能力，从依赖数据分析走向基于“世界模型”的智能演进[5] 新基建与算电协同布局 - 公司积极响应政府工作报告中关于推进算电协同新基建的重点方向，主动融入国家发展大局[7] - 公司已在算力中心配储领域进行布局并突破代表性项目，未来将把“算电协同”作为关键发力点之一，为构建高效稳定的绿色算力体系提供支撑[7] 绿色制造与可持续发展 - 公司将绿色低碳理念深度融入研发、生产与运营的全价值链[9] - 公司北京智能制造基地于2025年成功入选“国家级绿色工厂”[9] - 公司正在建设的智能绿色储能工厂项目将采用“灯塔工厂+绿色工厂”设计，全面融入绿色低碳理念[9] 发展愿景与行业贡献 - 公司致力于通过技术与模式的持续创新，为新型电力系统提供关键支撑，为国家“双碳”目标实现注入企业力量[11]

文章核心观点 全国两会期间，来自锂电池及关联领域的代表委员们围绕产业高质量发展建言献策，核心聚焦于通过自主创新、标准统一、产业链协同、市场机制完善和生态体系建设，来巩固中国在新能源领域的领先优势，并推动其在新能源汽车、新型储能、低空经济等关键领域的深化应用与拓展[4][5]。 锂电池领域 - 宁德时代董事长曾毓群强调自主创新是行业发展的核心关键，公司过去20多年累计研发投入超800亿元，拥有研发人员超21000名，累计专利超5万份，产品已出口全球几十个国家和地区，配套超2000万辆新能源汽车和3000余座储能电站[10] - 中创新航董事长刘静瑜看好新能源在船只、低空飞行、港口等多领域应用前景，并展示了全新研发的车规级60Ah大容量全固态电池，可使新能源汽车续航达1000公里[13] - 德力西集团董事局主席胡成中指出固态电池产业面临标准体系短板、核心技术工程化瓶颈、产业链协同不足、成本高企四大发展瓶颈，建议加快制定国家标准、组建创新联合体攻关核心技术、优化财政资金投入并开展应用示范[16][17][18] - 天能控股集团董事长张天任建议抵制行业非理性竞争，具体措施包括建设中国电池数字身份证体系、完善电池行业消费税政策、构建废铅蓄电池回收闭环体系等[19] - 广东邦普循环董事长李长东指出动力电池回收体系不完善，建议支持龙头企业组建全国重点实验室攻克关键技术，并加快完善相关立法以构建全链条一体化闭路循环模式[22] 新型储能及能源领域 - 国轩高科姚金健指出我国储能电池产量占全球超70%，核心材料国产化率达95%以上，但深层矛盾制约高质量发展，建议从技术创新、市场机制、产业生态、全球化、风险防控五大维度发力[25][26][27] - 包头稀土研究院李宝犬建议集中攻关长时储能、柔性直流电网等核心技术，并聚焦稀土永磁等“卡脖子”材料，以提升能源产业链自主可控水平[30] - 德力西集团胡成中建议建立跨领域协调机制，实现“能源生产—电网传输—装备制造—终端应用”全链条衔接，并实施“扶高控低”精准政策，引导资源向高端环节集中[33] - 天能控股集团张天任建议推动储能招标标准从“价格导向”转向“价值与安全导向”，并建立储能全生命周期责任体系与电池“数字护照”[37] - 通威集团刘汉元指出，2025年我国光伏组件出口量同比增速回落至2.1%，未来可能零增长，行业面临内外双重压力，建议将光伏制造环节纳入能源行业管理，建立“制造—应用—消纳”协同联动机制及“以需定产”的动态平衡机制[41] - 亿华通科技张国强建议加快建设全国统一碳排放权交易市场，分步丰富碳质押、回购、期货等交易产品，以激发企业减碳内生动力[45] 新能源汽车及两轮车领域 - 广汽集团冯兴亚建议加快构建全国统一的换电标准，并完善农村充换电网络以激活乡村市场，同时推动中国汽车标准与国际接轨以助力产业出海[48] - 民进中央高友东建议强化公共充电桩强制检测，争取1-2年内在重点区域实现突破，3-4年内基本建成全国统一的监管体系[51] - 长安汽车朱华荣指出整车企业产业升级进入“千亿级”开支阶段，建议以数智化转型降本增效，并针对央国企设立兼并重组容错纠错机制[53] - 小米集团雷军指出我国智能网联新能源汽车复合型人才缺口达百万，建议将“智能电动车辆”纳入国家一级学科目录，并深化产教融合[56] - 顺丰速运汪勇建议研究设立电动摩托车绿色号牌制度，与燃油摩托车差异化管理，以保障快递、外卖等新就业群体的现实需求[59] - 奇瑞汽车尹同跃提出“十五五”期间电动汽车需实现三大跃升：全生命周期绿色化、加快L3/L4智能车上路、推动eVTOL飞行汽车量产[62] 低空经济领域 - 广汽集团冯兴亚建议制定低空经济发展“十五五”规划，编制低空数字空域图，并健全法规标准与监管机制[65] - 人大代表李良彬建议制定《动力电池在低空飞行领域应用中长期发展专项规划》，并设立国家科技重大专项，针对航空极端工况下电池的高能量密度、超高功率等性能开展联合攻关[68] - 小鹏汽车何小鹏建议推进低空空域管理权限下放至副省级或以上地方政府，并明确飞行汽车税收归类，实施阶段性税收减免政策[72]

核心观点 - 全国两会期间的政策信号明确，经济发展从追求速度转向强调高质量和新质生产力 [2] - “十五五”规划将推动高质量发展作为核心主题，并明确了产业、基建、绿色转型等领域的重点方向与投资计划 [2][3][14][16] - 政策将大力支持以“六大新兴支柱产业”和“六大未来产业”为代表的科技创新领域，并配套重大工程项目和资本市场改革 [2][3][14][16][18] 宏观经济发展导向 - 经济发展强调高质量导向，不再单纯追求国内生产总值增长，而是追求发展新质生产力 [2] - “十五五”规划将推动高质量发展作为主题，与“十四五”规划一脉相承 [2][16] - 今年经济增长预期目标设定为4.5%-5%的区间，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，并引导各方聚焦高质量发展 [10][13] 产业政策与重点方向 - 将重点打造“六大新兴支柱产业”：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人 [2][18] - 将重点打造“六大未来产业”：量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G [2][18] - 六大新兴支柱产业相关产值在2025年已接近6万亿元，预计到2030年有望扩大到十万亿元以上 [18] - 鼓励新兴产业保持产能适度冗余，以促进竞争创新 [3] - 服务业将迎来更多支持举措，两会后将召开全国服务业大会并出台扩能提质举措，“十五五”时期服务业规模预计将突破100万亿元 [4][14] “十五五”重大工程项目 - “十五五”规划共提出109项重大工程项目，较“十四五”的102项有所增加 [3] - 109项工程按领域划分：引领新质生产力发展（28项）、构建现代化基础设施体系（23项）、促进城乡融合发展（9项）、保障和改善民生（25项）、推动绿色低碳转型（18项）、重点领域安全保障（6项） [3] - 对比“十四五”，“十五五”重大工程更侧重于新兴产业、未来产业、现代化基础设施以及绿色低碳领域 [3] - 在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域，将建设一批投资规模在千亿级甚至万亿级的重大项目 [18] 现代化基础设施投资 - 今年将推进“六张网”（水网、电网、算力网、新型通信网、城市地下管网、物流网）和重点领域（综合交通、消费、低空、“人工智能+”、教育医疗等）建设，初步估算相关投资将超过7万亿元 [14] - 交通方面：基本建成“八纵八横”高速铁路主通道和国家高速公路网，实施贯通高标准沿江高铁通道、建设三峡水运新通道等工程 [22] - 能源方面：实施非化石能源十年倍增行动，西电东送能力将达到4.2亿千瓦以上，2030年非化石能源占能源消费总量比重将达到25% [22] - 新型基础设施方面：推进万兆光网和5G-A规模商用，构建全国一体化算力网，统筹建设卫星系统，建设低空基础设施 [22] 资本市场改革与支持 - 深化创业板改革的总体方案已基本成型，将进一步完善后择机发布实施，旨在更好支持新兴产业和未来产业发展 [4][16] - 改革举措包括增设更包容的上市标准，复制推广科创板经验如IPO预先审阅、允许在审企业增资扩股等 [16] - 优化再融资机制，便利社保、保险、公募基金等中长期资金参与，并将科创板、创业板“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至主板 [17] - 将设立国家级并购基金，推动解决创业投资“退出难”问题 [18] - 推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现” [18] - 央行将实施支持资本市场的结构性货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类“平准基金”作用 [18] 绿色低碳转型与考核 - “十五五”是加快经济社会发展全面绿色转型的关键期和实现碳达峰目标的决胜期 [3][20] - 将推动出台《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，科学分解碳排放双控目标，压实地方责任，有序开展地方碳考核 [3][20] - 绿色转型任务包括：加快能源“向新向绿”、加快产业“降碳增绿”、加快生产生活“节约增效” [20] - 计划建成100个左右国家级零碳园区，规划布局1万公里以上的零碳运输走廊 [20] 财政与货币政策安排 - 财政节奏明确：8千亿元超长期国债的全年项目清单于6月底前完成下达；中央预算内投资加快下达进度，6月底前除少量应急救灾外全部下达；新型政策性金融工具有序并适度加快投放 [4] - 投资主体上，将增加政府投资规模，并组织中央企业实施一批“两重”建设项目 [4] - 货币政策将根据形势引导利率水平，促进社会综合融资成本低位运行，并聚焦支持扩大内需、科技创新和中小微企业 [15] - 将引导金融机构优化信贷结构，从金融角度抑制一些行业的“内卷式”竞争 [15] 具体产业发展目标 - 继续实施北斗规模应用工程，推动北斗产业规模五年内突破1万亿元 [14] - 深化“人工智能+”行动，预计“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上 [14]

2026年政府工作报告学习体会电话会议纪要关键要点 一、 宏观经济目标与政策 * **GDP增长目标与中长期约束**：2026年GDP增速目标设定为4.5%~5%的区间[1]，与实现2035年人均GDP比2020年翻一番所需约4.73%的年均底线增速相匹配[1][4]，为调结构、防风险与改革预留政策空间[1][4][6] * **财政政策积极有为**：2026年赤字率拟按4%安排，赤字规模5.89万亿元，较2025年增加2300亿元[1][12]；一般公共预算支出规模首次突破30万亿元，较2025年增加1.27万亿元[1][12]；增量政策包括发行8000亿元新型政策性金融工具[1][12]，以及设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[1][12] * **货币政策适度宽松但偏谨慎**：货币政策维持适度宽松，明确降准降息预期[1][16]；但受银行净息差处于1.4%~1.5%水平约束[1][16]，操作节奏将偏向“小步”推进[1][16]；相对而言，降准的概率与空间大于降息[1][16] * **价格水平目标与走势判断**：2026年CPI目标继续设定在2%左右[6]；PPI预计2026年转正，尤其是二、三季度上行斜率较大，将驱动企业利润改善[1][8] 二、 中长期战略与产业方向 * **“十五五”规划核心量化指标**：全社会研发经费投入年均增长7%[1][4]；单位GDP二氧化碳排放累计降低17%[1][5]；数字经济核心产业增加值占比从当前约10%[5]提升至12.5%[1][5][15] * **产业框架与重点领域**：产业聚焦“9+6”框架（九大战略性新兴产业与六大未来产业）优化[1][8]；战略性新兴产业明确提及集成电路、航天航空、生物医药、低空经济[8]；未来产业方面，2026年进一步集中并明确为“未来能源”，涵盖氢能、绿电及可控核聚变等[1][8]，量子科技、机器人智能、脑机接口等属于未来产业新提法[8][9] * **双碳与绿色发展**：双碳目标保持不动摇，单位GDP二氧化碳排放累计降低17%[1][5]；明确大力发展智能电网、新型储能、扩大绿电应用[5] * **数字经济**：数字经济核心产业增加值占比目标从约10%提升至12.5%[1][5][15]，表明政策将持续发力于数字经济相关的产业升级、自主可控与技术进步方向[5] 三、 资本市场与资产配置 * **资本市场生态转变**：资本市场逻辑正从“以融资者为中心”转向“以投资者为中心”[1][10]；上市公司回购、增持与分红数量合计已达到IPO数量的4倍[10]；分红规模已显著超过IPO与再融资规模[1][10] * **资产配置长期趋势**： * 低利率时代渐行渐进[17] * 居民资产从实物（房产）向金融资产迁移趋势延续，2019年城镇居民家庭实物资产配置约80%、金融资产约20%[2][17] * 科技创新与产业升级加速[17] * 中国资产价值重估开始，人民币重新进入升值通道[17] * 黄金再货币化趋势延续[17] * **大类资产观点**： * **A股**：维持“慢牛”判断[2]，看好资金流入、科技创新、制度改革、消费升级构成的“新四牛”框架[17] * **债券**：短期维持低幅波动，长期收益率下行属大概率[17] * **汇率**：人民币汇率预期稳中有升[2][17] * **大宗商品**：看好黄金、白银[2][17]，以及受益于国防、军工与电力建设的小金属/战略性金属与铜等[2][17] * **海外资产**：美债收益率约4.1%的水平下具备持有价值[17] 四、 重点行业与市场分析 * **房地产**：政策核心是“因城施策、控增量、去库存、优供给”[10]，并探索多渠道盘活商品房用于保障性住房[10]；市场正处于筑底阶段[1]，投资、交易、房价的下行幅度已接近筑底[10][11] * **外部环境与出口**：2026年外部贸易与投资环境预期较此前更好[13]；全球格局呈现“东升西降、南升北降”[13]；中国出口保持强韧性，2026年出口仍可能超预期[14] 五、 其他重要观点 * **增长动力**：2026年强调提振内需，投资与消费均有望获政策支持[15]；同时提出“投资于物”与“投资于人”相结合[15] * **风险关注**：当前存在地产风险、中小金融机构风险、地方政府债务风险等“三大风险”及其他结构性问题[6]

宏观政策定调 - 2026年政府工作报告总体基调积极务实，政策着力点锚定通过新质生产力和内需主导重塑增长质量与结构，并强调逆周期与跨周期调节并重[3] - 经济增长目标设定为4.5-5%，体现从追求速度到更加注重增长质量效益的导向[4] - 财政支出力度不减，赤字率拟按4%左右安排，新增地方专项债4.4万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元[7] - 货币政策适度宽松，将“扩大内需”置于结构性政策重点首位，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金[7] - 物价目标维持2%左右，城镇调查失业率目标为5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上[5][6] 现代化产业体系与新兴方向 - 现代化产业体系建设注重传统产业优化提升和新兴产业培育并重，人工智能重要性提升[8] - 政府工作报告明确提出加紧培育壮大新动能，重点打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业[30] - 同步前瞻布局未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业赛道[30] - 进一步强调推动先进制造业与现代服务业深度融合，明确提出打造“智能经济”新形态[30] 能源安全主题 - 地缘冲突扰动关键能源供应，政府工作报告指出制定能源强国建设规划纲要，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，并提出培育发展未来能源[16] - “十五五”期间将推进新型能源体系建设和提升能源等重点领域安全保障能力[16] - 推荐方向包括电力电网、油气开发、新型储能与绿氢、核聚变能等未来能源，以及原油、工业品等战略能源与金属[16] AI应用与智能经济 - 政府工作报告提出打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能+”，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用[17] - “十五五”期间将强化算力算法数据高效供给，促进模型算法迭代创新，全方位赋能千行百业[17] - 我国大模型发展具备人才、电力等综合竞争力，逐步构建起电力-算力-模型-应用的体系化优势[17] - 推荐受益Token调用量提升的国产大模型公司，以及具备流量入口优势与用户粘性、持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司[17] 国产算力建设 - 政府工作报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程[18] - 发改委主任指出，在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域，建设一批长链条、大体量的重大项目[18] - “十五五”将推进人工智能超大规模智算集群等重大工程和项目[18] - 成熟AI应用产品性能跃升激发用户使用需求，活跃用户数积累与token调用量激增，有望带动国产算力相关资本开支增长[18] - 推荐渗透率持续提升的国产算力芯片，以及受益国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力设备[18] 商业航天产业 - 政府工作报告提出打造集成电路、航空航天等新兴支柱产业[19] - 朱雀三号计划于2026年第二季度再次开展回收试验，并根据情况争取于第四季度尝试首次回收复用飞行[19] - 民营火箭制造公司箭元科技、星际荣耀完成新一轮融资，有望加快民商火箭商业化进程[19] - 多地两会部署商业航天产业发展任务，如山东推动烟台东方航天港融入国家商业航天布局，河南支持相关企业做大做优，海南加快商业航天发射场及配套产业重大项目建设[19] - 推荐受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造，以及受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气[19] 半导体设备行业 - 政府工作报告将“加快高水平科技自立自强”单独提出，半导体设备作为芯片制造的核心环节，被纳入国家战略安全重点支持方向[30] - 受外部供应链约束及自主可控政策持续推动影响，国产设备替代正进入加速阶段[30] - 国内晶圆厂持续扩产（存储及先进制程等），叠加AI算力需求快速增长，共同带动设备订单保持较快增长[30] 人形机器人行业 - 人形机器人行业已由概念驱动阶段逐步转向量产落地驱动的投资周期，短期市场核心关注头部企业的量产推进节奏[31] - 当前国内执行器、减速器、灵巧手等核心零部件持续突破、成本持续下行，头部企业已在汽车、3C等工业场景实现初步落地[31] - 运动控制算法与机器人大脑能力不断迭代，板块中长期成长确定性持续提升[31] 低空经济板块 - 低空经济被列为重点打造的新兴支柱产业之一[30] - 2026年2月，工信部等五部门联合发布实施意见，提出推进“5G-A”产业供给，推动低空基础设施与信息通信技术融合发展[32] - 从产业链来看，5G-A网络、通感融合、低空智联网等基础设施有望加速落地，空管系统、低空监视等环节需求持续增长[32] - 低空物流、应急救援、低空文旅等应用场景逐步打开[32] - 在地缘冲突催化下，低空安全需求提升，雷达、激光、电磁等相关技术有望加快产业化进程[32] 内需与消费 - 政府工作报告重申内需重要性，同时强调居民内生动力要和促消费政策并举，表明政策思路从单纯需求端拉动转变为激发内生动力[23] - 居民收入首次提到增加居民财产性收入，表明认可财产性收入是重要的居民收入补充[23] - 服务消费成为政策重点促进方向，将在场景创新、闲暇时间以及可支配收入维度迎来诸多利好[23] - 优化“两新”政策实施，超长期特别国债2500亿元用于消费品以旧换新[7] - 服务消费更具增长潜力，投资方面拟发行新型政策性金融工具8000亿元，有望撬动更多民间投资与社会资本[7] 服务消费与文旅体产业 - 促进服务消费的政策思路相对明确：创新消费场景（文旅、赛事、康养）和提供更多闲暇时间（中小学春秋假、错峰带薪休假）[24] - 政府工作报告提到要高质量发展文化旅游业，丰富文旅体商等融合业态，积极发展赛事经济、冰雪经济、户外运动[24] - 受益2025年苏超繁荣，体育赛事运营在全文中多次提及，中国体育产业与旅游文化产业的结合与发展潜力较大[24] 房地产与地方债务 - 地产端，近期地产政策出台密度明显提升，住房公积金制度改革作为关键抓手延续推进，有望释放部分合理需求[8] - 化债端，2026年是用于置换地方隐性债务的约6万亿元特殊再融资债基本发行完毕之年，化债资金落地节奏或延续2025年特征，隐债置换债仍将前置发行[8] 财税体制改革 - 全国统一大市场建设更加强调制度完善和规范地方政府行为，消费税改革或平稳推进[10] - 本次报告明确将“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移”，预计改革为渐进式推进[10][23] 平台经济与民生保障 - 在平台经济维度，再次提及加强平台审核，并置于反内卷统一部署工作下，明确提出优化平台、经营者、劳动者生态[25] - 政策针对“就业、收入、教育、医疗、健康”等民生领域强调普惠式的托底服务完善[25] - 灵活就业人员重点强调了参与保险政策，本质上是降低预防性储蓄的托底式政策[25]

核心观点 在2026年全国两会经济主题记者会精神指引下，报告认为高质量发展持续推进，A股市场行稳致远可期，看好慢牛行情[8]。报告核心聚焦于未来五年科技与消费产业的巨大增长空间，并梳理了在积极财政政策与扩内需战略下的具体投资方向[2][5][6][7]。 宏观经济与财政政策 - 2026年GDP增长目标设定为4.5%至5%，预计全年GDP增量将超过6万亿元[2][5] - 财政政策力度空前，全国一般公共预算支出首次超过30万亿元[5][14] - 新增政府债券规模达到11.89万亿元，为近年来力度最大，其中包括新增地方政府专项债券4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元及用于补充银行资本的特别国债3000亿元[5][14] - 中央对地方转移支付总量达到10.42万亿元，连续4年超过10万亿元，以增强地方财政保障能力[5][14] 科技产业增长空间 - **六大新兴支柱产业**：包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，其相关产值在2025年已接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上[2][6][15] - **人工智能产业**：预计到“十五五”（2026-2030年）末期，产业规模将增长到10万亿元以上[6][15] - **北斗产业**：规模有望在五年内突破1万亿元[6][15] - **长远重大工程**：将在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域建设一批投资规模在千亿级甚至万亿级的长链条、大体量重大项目[6][15] - **能源重大工程**：将推进雅鲁藏布江下游水电、“沙戈荒”新能源基地、海上风电基地等一系列投资万亿级以上的项目[15] 消费产业增长空间 - **服务业**：规模到“十五五”时期预计将突破100万亿元[2][6][15] - **养老产业**：“十五五”时期将改造提升2000个公办养老机构，目标将养老机构护理型床位占比提高到73%以上，将社区养老服务机构和设施覆盖率提高到70%以上[6][15] 扩内需与促消费具体方向 - **商品消费**：安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，重点支持绿色智能商品和线下实体零售[7][17]。同时，中央财政安排专门资金，在50个试点城市推进消费“新业态、新模式、新场景”，聚焦首发经济、跨界融合等重点方向[7][17] - **服务消费**：明确“6+3”工作重点，“6”指交通、家政、网络视听、旅居、汽车后市场、入境消费等重点领域，“3”指演出、体育赛事、体验式服务等潜力领域[7][17]。将持续推动服务业“对外开放、对内放开”，扩大市场准入，推动增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点[7][17] - **下沉市场消费**：针对不同区域制定差异化策略[17]： - **核心区域**（人口超50万、GDP超500亿元）：鼓励发展“人工智能+”、“IP+”、沉浸式体验等消费，引进国内外品牌开设区域首店 - **成长区域**（人口超20万、GDP超100亿元）：推动现有商业网点升级改造，发展承载地方文化的小店、老字号 - **基础区域**：因地制宜发展县城综合商业中心，增强对乡村的辐射能力 资本市场改革与策略建议 - **创业板改革**：将增设更精准包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业，并复制科创板经验，如对优质创新企业实施IPO预先审阅、允许在审企业面向老股东增资扩股等[13] - **投资主线**：报告建议重点关注四条投资主线[8]： 1. 在宏观地缘摩擦和能源革命影响下，关注金属等矿产资源和新旧能源方向 2. 在科技产业革命方面，布局AI时代下“美国缺电、国内缺芯、全球缺存储”的主线，关注AI基建和硬科技，如算力、存力、电力相关细分产业链 3. 在全国统一大市场方向上，关注提质升级的重点产业如化工、机械、船舶等 4. 在扩内需的政策支持下，关注服务消费等领域