中国财政支出 - 前10个月广义财政支出30.7万亿元 同比增长5.2% 但支出增速持续放缓 10月份出现两位数下滑 [2] - 前10个月广义财政收入22.1万亿元 同比增长0.2% 支出超过收入8.6万亿元 同比增长21% [2] - 为完成全年9.3%的支出增速目标 11至12月一般公共预算支出需同比增长12.9% 政府性基金支出需同比增长40.3% [2] - 社会保障与就业支出是主要增量方向 教育及科学技术支出保持较高增速 [2] 美国就业市场 - 9月非农就业人口增长11.9万人 为预期5.1万人的两倍多 但7月和8月数据合计下修3.3万人 [4] - 9月失业率升至4.4% 为2021年10月以来最高 平均每小时工资同比增长3.8% [4] - 就业增长主要由医疗保健、住宿餐饮等行业拉动 科技与制造业出现裁员潮 [4] - 市场预计美联储下个月降息概率为35% 就业形势正从“低招聘、低裁员”转向“低招聘、高裁员” [4][5] 全球数据中心投资 - 国际能源署预计2025年全球数据中心投资达5800亿美元 将超过石油领域投资（5400亿美元） [6] - 到2030年 AI优化服务器用电量将增加5倍 推动全球数据中心用电量翻一番 [6] - 未来10年超过85%的新增数据中心容量将分布在美国、中国与欧盟 [6] - 大规模数据中心聚集将加剧当地电网负担 建设向风能、光能资源丰富地区分散成为趋势 [7] 字节跳动估值 - 今日资本以4800亿美元估值收购字节跳动部分股份 使其成为全球估值第二的初创企业 仅次于OpenAI [8] - 该交易估值较去年9月员工股票回购计划的3300亿美元显著上升 主要投资者已将其估值上调至超4000亿美元 [8] - 公司拥有清晰盈利模式及稳定增长的业绩 通过抖音与TikTok建立全球流量池 并孵化AI应用 [8][9] 网易三季度业绩 - 第三季度总营收284亿元 同比增长8.2% 归属于股东的净利润86亿元 [10] - 游戏及相关增值服务营收233亿元 同比增长11.48% 有道、网易云音乐及创新业务收入分别为16亿、20亿和14亿元 [10] - 业绩表现平淡 主要依赖老游戏内容更新维持收入 新游戏布局重点在明年二季度之后 [10][11] OpenAI合作动态 - OpenAI与富士康合作推进AI基础设施硬件设计及美国本土制造准备 但未包含具体采购承诺 [12] - 合作是OpenAI万亿美元算力扩张计划的一部分 旨在锁定头部客户并切入AI数据中心业务 [12] - 美国本土AI供应链不成熟 建设难度和成本较高 项目推进存在变数 [12] 全球股市表现 - 日经225指数跌超2% 韩国综合指数跌近4% AI概念股及芯片股领跌 [13] - 美股三大指数集体收跌 道指跌0.84% 标普500指数跌1.56% 纳指跌2.15% [13] - 市场对“AI泡沫”担忧加剧 美联储官员降低降息预期 引发全球市场恐慌情绪 [13][16] A股市场调整 - 沪指跌2.45% 报3834.89点 深成指跌3.41% 创业板指跌4.02% 两市成交额1.97万亿元 [15] - 全市场近5100只个股下跌 99只个股跌停 AI应用概念逆势走强 锂电池、光伏设备等板块跌幅居前 [15] - 调整主要受外盘情绪影响 全球对AI行业看法出现逆转 [16]

（文章来源：新华财经） 新华财经伦敦11月22日电 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数21日报收于9539.71点，较 前一交易日上涨12.06点，涨幅为0.13%。欧洲三大股指当天涨跌不一。 欧洲其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于7982.65点，较前一交易日上涨1.58点， 涨幅为0.02%；德国法兰克福股市DAX指数报收于23091.87点，较前一交易日下跌186.98点，跌幅为 0.80%。 ...

（原标题：生产线上做科研，头部职校探路科教融汇丨2025职教拐点⑤） 南方财经记者伍素文 实习生姜语锌 广州报道 "晚上八点多，我这一排办公室几乎都亮着灯，这是我们每天都会经历的日常。"广东一所高职院校的青 年教师张强对南方财经记者说。 从985高校毕业后，张强就进入目前所在的学校，几年时间就参与成立了多个所在专业不同方向的研究 院。他的团队有许多是跟他一样博士毕业的老师，白天在产线上做实验，晚上回到办公室继续埋案工 作。 这些年，和张强一样以教学和科研并重的教师越来越多了。"科研"这个常与研究型大学搭配的词汇，如 今愈加频繁地出现在职业院校的成绩单上。 2025年全球前2%顶尖科学家榜单中22所高职榜上有名，2025年国家自然科学基金申请项目评审中多所 高职院校宣布获得历史突破......科研能力正成为高水平职业院校的重要考察维度。好的高职院校，不仅 要教好技能，也要搞好科研、科教融汇。 事实上，对于高职院校要不要搞科研、搞怎样的科研，社会上一直众说纷纭。但随着技术与科学交织相 融，现代产业问题越来越需要跨学科交叉融合创新，职业教育要搞科研已在业内形成了共识。尤其是日 渐成规模的职业本科，更是承担着科教融汇 ...

"十五五"规划建议提出，要推动科技创新和产业创新深度融合。李剑锋表示，南京证券通过精准锚定科 技与文化的协同逻辑，创新性提出"科创文化"建设思路，以"科技引领、文化铸魂"为核心理念，从组织 建设、产学研融合、业技融合三个维度持续发力，推动科技与文化深度融合，助力证券行业高质量发 展，服务金融强国建设大局。 战略构建：明势知变锚定融合方向 "在中国经济迈向高质量发展的新阶段，文化强国战略纵深推进，资本市场作为国民经济的'晴雨 表'和'助推器'，正肩负着'科技赋能'与'文化铸魂'的双重时代使命。"南京证券党委书记、董事长李剑锋 日前在接受中国证券报记者专访时表示。 当前，金融科技正深刻重塑证券行业竞争格局与发展生态。"我们深刻感受到行业正在经历一场双向变 革：人工智能、大数据、区块链等新一代信息技术加速渗透，从交易系统到客户服务，从风险管理到运 营效率，科技已成为券商生存发展的基础设施。"李剑锋表示。 与此同时，随着文化强国建设加快推进，证券行业"五要五不"的中国特色金融文化理念深入人心，文化 从口号式宣传转变为驱动业务发展、凝聚团队合力的内在引擎。"我们认识到，单纯技术投入易陷入'重 基建、轻生态'误区，脱离科 ...

11月21日，国务院国资委组织召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目签约仪式。 会上，8组17家单位分两批进行了重点项目集中签约。其中包括中国石化与东方电气集团、内蒙古乌审 旗碳纤维"产业合作+资本运作"项目，中国一汽与卓驭科技智能驾驶领域专业化整合项目，中铝集团与 鞍钢产业互联网与数智供应链领域专业化整合项目，南航集团与招商局集团航空物流领域专业化整合项 目等。 "要用好并购这一整合方式，深入研究企业定位和需求，明确不同整合方向，设计好相应整合模式和路 径。"李镇强调，要多用、善用资本市场。各央企集团培育的战略性新兴业务中，属于非主业、但具备 成长潜力的，可探索注入其他主业央企集团所属上市平台，实现央企间互利共赢。 (责任编辑：王晨曦) 专业化整合是当前国有企业改革的重要任务之一。《证券日报》记者获悉，去年以来，中央企业围绕服 务国家战略、推动科技创新、促进高质量发展，持续调整存量、优化增量，已开展专业化整合项目千余 个。 国务院国资委副主任李镇在会上强调，现阶段中央企业开展专业化整合工作，就是要深刻把握当前新形 势新任务，在服务国家战略、补链强链、科技创新、提质增效等基础上，进一步提升整合的主动性、系 ...

文章核心观点 - 多家券商密集举办2026年度策略会，认为“新”是贯穿始终的高频关键词，A股具备结构性机会、宏观经济延续复苏态势成为行业共识 [1] 宏观经济走势 - 券商对2026年宏观经济整体表达“稳中向好、结构优化”的判断，出口韧性与产业升级被视为重要支撑 [2] - 经济增速预测普遍在4.9%至5.0%区间，呈现“前低后高”的节奏特征，中信证券预计2026年增长保持在4.9%左右，中信建投预期在5%左右 [3] - 政策层面预计供给端和需求端均呈现“增减”并行态势，旨在结构优化，2026年经济增长大致趋稳，通胀温和改善 [3] - 中长期关注经济增长潜力与内需修复，内需偏弱仍是需要解决的问题，物价指标是核心关注点 [4] A股市场投资主线 - 市场驱动逻辑将从“情绪、资金、估值驱动”转向“业绩验证驱动”，在内外资增配共振下，A股具备冲击新高的潜力 [5] - 预计A股震荡上行行情有望延续，但基本面重要性上升，需防范波动，AI革命进入应用关键期及创新产业业绩兑现将支持中国资产表现 [5][6] - 资产重估与盈利改善逻辑强化乐观预期，AI产业链景气度扩散、产能周期筑底及PPI同比回暖有望带动盈利周期转暖 [6] 行业配置与产业机遇 - 投资主线清晰，科技、出海、周期成三大核心线索，具体关注复苏交易（基础化工、工业金属等）、科技产业趋势（AI产业链、人形机器人、储能、光伏、医药、军工等）及制造业影响力提升（化工、工程机械等） [6] - 另外三大线索包括资源与传统制造产业提质升级、企业“出海”与全球化、AI拓宽商业化应用版图并放大企业竞争优势 [7]

投资业绩显著提升 - 2024年保险资管行业整体投资收益率显著高于2023年 [1] - 21家机构综合投资收益率超过5%，占比61.8%，远高于2023年的15.6% [1] - 10家机构综合投资收益率超过8% [2] - 18家机构财务投资收益率超过3.5%，占比52.9%，高于2023年的40.6% [2] 资产配置策略分析 - 2024年保险资管机构投资资产总规模32.68万亿元，同比增长25% [3] - 债券配置规模15.18万亿元，占比46%，同比增长28% [3] - 金融产品配置规模6.66万亿元，占比20%，同比增长31% [3] - 股票配置规模2.17万亿元，占比7%，同比增长36%，为增速最快资产类别 [3] - 银行存款规模4.46万亿元，占比14%，同比增长11% [3] - 公募基金配置规模1.27万亿元，占比4%，同比增长1% [3] - 股权投资规模4299亿元，占比1%，同比增长4% [3] - 配置策略呈现“固收打底、权益增强”的积极进取态势 [3] 业绩驱动因素 - 持有较多以市值计量的长久期债券，债券收益率下行提升资本利得 [2] - 综合投资收益率与中债10年以上财富指数相关性明显 [2] - 2024年9月支持资本市场政策发布后，股市拔估值行情拉动权益资产收益率 [2] - 在低利率环境下主动追求收益，股票配置旨在博取超额收益 [3] - 金融产品配置是重要的收益增强手段 [3] 资金管理结构 - 截至2024年末，34家机构管理资金规模合计33.30万亿元，同比增长10.60% [4] - 管理资产规模超9000亿元的超大型机构有10家，较2023年增加1家 [2] - 管理资产规模在4000亿至9000亿元的大型机构有6家，与2023年持平 [2] - 保险资金为主业外资金为辅，系统内资金占比70.56% [4] - 管理银行资金3.96万亿元，占比11.91% [4] - 管理养老金2.93万亿元，占比8.78% [4] - 25家机构管理第三方资金规模占比超过20%，其中12家占比超过50% [4] 第三方资金发展趋势 - 系统内保险资金同比增长15.40%，第三方保险资金同比下降1.50% [4] - 业外银行资金同比下降11.73%，养老金同比增长22.93% [4] - 提升第三方资金管理核心竞争力需从“内部资金管理者”向“市场化竞争主体”转变 [5] - 需形成特定资产类别或投资策略上的突出优势，提供定制化解决方案 [5] - 成功关键在于根植卓越投资能力，精准服务客户需求，搭建市场化治理机制 [6]

本周市场出现连续调整，个股跌幅不小。很多投资者回顾今年业绩，最终盈利几乎归零，在这样一个全 年指数上涨接近20%的牛市里，这样的收益是明显低于预期的。 总结来看，主要有两个问题：第一是追涨杀跌。今年的行情往往每季度主攻行业不同，但全年来看，跑 赢上证指数的比例依然高达60%以上，那么大量的亏钱效应主要是追涨造成的。第二是不敬畏估值。追 涨的核心还是对估值不够敬畏，永远只看到上涨的股票，而不知道风险都是涨出来的，机会都是跌出来 的。此时投资者如果回顾全年的战役，相信值得很多人反思。 当下2025年已临近收官，此时的调整也预留了明年的空间，找到那些优质的、熟悉的、估值合理的股票 开始布局，保持耐心，相信2026年慢牛仍在路上。 (作者为爱建证券首席投顾) 本周全球股市出现震荡，各大媒体、自媒体都在分析调整的原因，无非是海外不确定性增加、科技泡沫 滋生、美联储降息放缓、基金漂移风格回归等，但在我们看来，一切都是借口而已，说到底，是估值有 点贵了。 前期美股的PE(市盈率)均值来到30倍以上，仅仅比2000年互联网泡沫略低一些，虽然英伟达、谷歌的季 报依然亮眼，但短期的性价比明显不高。资金都是极度聪明的，震荡调整在所 ...

证券之星消息，2025年11月22日，长盛高端装备混合（000534）发布公告，增聘郭堃为基金经理，任职 日期自2025年11月22日起，王远鸿不再担任该基金基金经理，离任日期为2025年11月22日，变更后长盛 高端装备混合（000534）的基金经理为郭堃。截止2025年11月21日，长盛高端装备混合净值为4.8466， 较上一日下跌2.93%，近一年上涨33.58%。 郭堃先生：基金经理，硕士。曾任阳光资产管理股份有限公司行业研究部新能源和家电行业分析师、制 造业研究组组长。历任泓德战略转型股票型证券投资基金基金经理、泓德泓信灵活配置混合型证券投资 基金基金经理、泓德泓益量化混合型证券投资基金基金经理、泓德泓汇灵活配置混合型证券投资基金基 金经理、泓德泓华灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2019年12月加入长盛基金管理有限公司，自 2020年5月27日起任长盛同盛成长优选灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理，自2020年8月26日 起兼任长盛制造精选混合型证券投资基金基金经理，自2020年9月23日起兼任长盛核心成长混合型证券 投资基金基金经理，自2021年1月7日起兼任长盛同德主题增长混合型 ...

| 分级基金简称 | 代码 | 基准日基金净值 | 分红方案 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (元) | (元/10份) | | | 申万菱信稳益宝信券A 310508 | | | 1.12 | 0.52 | | 申万菱信稳益宝俵券C 015175 | | | 1.12 | 0.52 | 证券之星消息，11月22日发布《申万菱信稳益宝债券型证券投资基金分红公告》。本次分红为2025年度 的第1次分红。公告显示，本次分红的收益分配基准日为11月11日，详细分红方案如下： 本次分红对象为权益登记日在登记机构登记在册的本基金 A 类、C 类份额全 体基金份额持有人。，权 益登记日为11月24日，现金红利发放日为11月25日。选择红利再投资的投资者其现金红利转换基金份额 的份额资产净值（NAV）确定日：2025年11月24日。选择红利再投资方式的投资者所转换的基金份额将 于2025年11月25日直接计入其基金账户，2025年11月26日起可查询、赎回。根据财政部、国家税务总局 的财税字【2002】128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对投资者（包括个 ...