港股互联网ETF表现 - 截至2025年6月20日，中证港股通互联网指数上涨0.60%，成分股第四范式上涨2.97%，金山软件上涨2.30%，金山云上涨2.10%，金蝶国际上涨1.72%，网龙上涨1.57% [1] - 港股互联网ETF上涨0.67%，最新价报1.66元 [1] - 近1年净值上涨45.44%，在指数股票型基金中排名前3.50% [2] - 自成立以来最高单月回报为30.31%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为24.85%，上涨月份平均收益率为9.47%，历史持有1年盈利概率为100.00% [2] 香港竞争力 - 香港在《2025世界竞争力年报》中排名全球第三，较此前上升两位，是自2019年后首次重返前三名 [1] - 香港在经济表现、政府效率、营商效率及基础建设四方面竞争力提升 [1] - 在国家支持下，香港将继续深化与内地互联互通，推进金融创新与开放，提升金融市场竞争力和抗风险能力，拓展科技市场与产业空间 [1] 港股互联网ETF产品特性 - 管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，在可比基金中费率最低 [3] - 近3月跟踪误差为0.050%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - 跟踪的中证港股通互联网指数最新市盈率（PE-TTM）为21.75倍，处于近1年10.57%的分位，估值处于历史低位 [3] 中证港股通互联网指数成分 - 指数选取30家港股通范围内互联网相关业务上市公司证券作为样本 [3] - 前十大权重股合计占比77.23%，包括阿里巴巴-W（18.49%）、小米集团-W（15.72%）、腾讯控股（14.90%）、美团-W（11.39%）、金蝶国际（3.34%）等 [3][5] - 前十大权重股中，金蝶国际上涨1.72%，金山软件上涨2.30%，阿里巴巴-W上涨0.82%，小米集团-W上涨1.23% [5]

股价表现 - 思派健康股价自5月28日低点3.37港元上涨近60%，6月19日盘中触及高点5.74港元，收盘报5.3港元，总市值达39.76亿港元 [1][3] - 6月18日单日成交额达6.455亿港元，成交量1.3亿股，接近5月总成交量 [4] - 5月29日至6月19日区间统计显示：最高价5.74港元，最低价3.5港元，总成交量4.543亿股，总成交额20.892亿港元，涨幅51%，换手率60.554% [6] 资金动向 - 近5日资金净流入2694.67万港元，港股通持仓比例从11.57%提升至13.22%，增加1.65个百分点 [5] - 前五大买入机构为东方证券（香港）、港股通（沪）、富途证券、法国巴黎银行及海通国际，分别买入1831.48万股、1260.14万股、288.14万股、94.89万股及75.52万股 [8] - 期权市场看涨合约持仓量骤增，执行价普遍高于当前股价 [8] 技术分析 - 技术面呈现"量价齐升"态势，周线涨幅超30%，MACD零轴上方二次金叉，RSI维持在70-85强势区间 [4][7] - 股价突破年线压制并站稳所有重要均线，形成"多头排列" [7] - 盘中频现百万级买单，大单成交占比显著提升 [5] 商业模式 - 公司采用"医药+保险+健康管理"模式，拥有全国性药品流通牌照和健康保险业务资质 [10] - 商业医疗保险服务业务2024年收入同比增长39.6%，覆盖476家企业超110万人，企业医务室就诊量超12万人次（+300%） [11] - 医生研究协助业务覆盖全国456家三级医院1403个科室的11220位医生 [11] 行业地位 - 港股资金从高估值板块流向医疗健康领域，公司作为医疗科技龙头获资金青睐 [10] - "医-药-险"三位一体模式形成生态协同，业务壁垒显著 [12] - 特药药房业务战略升级为药品供应链体系，聚焦创新药和商业保险潜力地区 [11]

公司动态 - 李宁(02331 HK)股价上涨超过3% [1] - 非凡领越(00933 HK)收购1809万股李宁股份 [1]

港股半导体股表现 - 宏光半导体股价上涨超过7% [1] - 华虹半导体股价上涨超过6% [1] - 晶门半导体、中芯国际、上海复旦股价均上涨超过2% [1] 交易机制 - A股账户可直接参与港股交易，无需港股通资格 [1] - 支持T+0交易模式 [1]

公司业绩与估值 - 预测2024-26年收入/净利润CAGR分别为10%/15%（剔除合作收入后）[1] - 基于DCF模型给予目标价27.0港元，对应20.7倍2025年市盈率和1.4倍2025年PEG[1] - 公司处于从传统大单品转向新品迭代+出海驱动的关键节点，估值中枢有较大上调空间[1] 核心产品特比澳 - 特比澳是全球唯一获批用于CIT适应症的特异性升板药物，竞争格局良好且中短期内仿制药上市可能性小[2] - 2023-24年医保谈判解除CIT适应症报销范围并纳入儿童ITP适应症，但医保支付标准保持不变[2] - 预计2024-26年特比澳销售CAGR达11%，长期销售峰值将达到70亿元[2] 蔓迪与消费医疗布局 - 预计蔓迪长期销售峰值将达到25亿元，中国内地脱发人群超2.5亿且呈年轻化趋势[3] - 线上+线下双轮驱动营销策略强化品牌认知，新剂型、新包装和周边产品持续完善[3] - 引进柯拉特龙乳膏剂Winlevi®和司美格鲁肽，有望在未来2-3年内上市并快速放量[3] 创新管线与BD合作 - 截至1Q25在研产品达30个，其中12款有望在2025-27年在中国内地获批上市[4] - 与辉瑞就PD-1/VEGF双抗SSGJ-707达成授权协议，交易总金额最高可达60.5亿美元[4] - 创新管线覆盖血液/肿瘤、自免、肾科、皮肤/代谢四大领域，将推动产品多元化[4]

港股新消费概念股表现 - 泡泡玛特(09992 HK)股价下跌6 19% [1] - 布鲁可(00325 HK)股价微跌0 13% [1] 行业监管动态 - 人民日报关注盲卡在儿童青少年群体中流行现象 部分单次消费金额达数千元 [1] - 相关部门拟出台规定禁止向8岁以下未成年人销售盲卡 8岁以上需监护人同意并设置消费金额限制 [1]

港股市场开盘表现 - 恒生指数开盘上涨0 23% [1] - 恒生科技指数开盘上涨0 3% [1] 个股表现 - 泡泡玛特(09992 HK)开盘下跌6 2% 延续回调趋势 [1] - 腾讯控股(00700 HK)开盘上涨1 3% [1] - 阿里巴巴(09988 HK)开盘上涨0 9% [1] 行业板块动向 - 科技股整体表现强劲 多只龙头股开盘上涨 [1]

泡泡玛特Labubu系列抢购现象 - Labubu第三代搪胶毛绒产品"前方高能"系列上线后引发抢购潮 线上线下均售罄 出现"一娃难求"现象 [3] - 二手市场出现高价倒卖现象 黄牛通过线下蹲守和线上技术外挂抢货 [3] - 社交媒体用户建议通过实名验证(如人脸识别)限制黄牛行为 [3] 泡泡玛特防黄牛措施 - 线上小程序执行限购两盒政策 [3] - 部分门店试点"人脸识别+手机绑定"双重验证 但多地门店及客服回应未接到相关通知 [2][3] - 门店自提仅需出示小程序二维码验证 无需身份证或人脸识别 [3] 人脸识别技术监管政策 - 《人脸识别技术应用安全管理办法》于2025年6月1日施行 规定非必要不得将人脸识别作为唯一验证方式 [4] - 处理人脸信息需取得个人单独同意 禁止通过误导/欺诈/胁迫手段获取授权 [4] - 金融支付等特殊场景可例外使用 但需符合必要性原则 [5] 行业专家观点 - 人脸信息具有唯一性和终身性 泄露风险高于普通个人信息 [5] - 企业防黄牛措施需平衡消费者权益保护与个人信息安全 [5] - 建议企业避免以提升体验为由过度收集敏感生物信息 [5]

业绩表现 - 2025财年营业额同比下降17.5%至896.56亿港元，经营溢利同比增长9.8%至147.46亿港元，归母净利润同比下降8.98%至59.16亿港元 [2] - 内地珠宝零售点净减少896个至6274个，相比2023年底减少1236个 [2] - 业绩下滑主因包括宏观经济因素及高金价抑制消费意愿 [2] 年轻化战略 - 公司聚焦"情感价值""悦己消费""年轻世代"等关键词，将年轻消费者视为破局关键 [2] - 推出《黑神话：悟空》联名黄金饰品系列（6款产品，售价3980-56800元），吸引男性自用需求，淘宝旗舰店显示3980元款成交超900单 [4][6] - 与二次元IP"Chiikawa"合作推出黄金串饰及金章（售价560-2180元），香港门店出现抢购潮，部分商品两小时内售罄 [6][9] - 推出CTF PET宠物珠宝系列（20余款足金吊饰），成为国内首家布局宠物珠宝的珠宝商 [9] 产品结构与定价策略 - 定价黄金产品（按件计价）营业额同比飙升105.5%，占总营业额比例从19%提升至29% [10][11] - Chiikawa金章含金量0.2g售价560元，克价达2800元，为当日金价的3.58倍 [10] - 传福系列及故宫系列年销售额均达约40亿港元，新推"传喜"系列融入汉字设计 [11][12] - 定价策略推动毛利率同比上升550个基点至29.5%，内地毛利率提升至28.7%（上年同期23.8%） [14] 渠道优化与运营 - 在香港、上海等五市开设新形象店，上海南京东路店面积超1260平方米，设DIY专区等，开业初期生产力高于普通门店 [15] - 内地同店销售下跌19.4%，但新店（店龄<2年）零售值占同店总值的89%，为关闭门店平均值的两倍 [17] - 自营直播间推动电商贡献内地零售值5.8%及销量13.8% [17] 未来规划 - 拟发行88亿港元可转换债券用于业务扩张及门店升级，计划新财年开设约20家新形象店，目标同店销售转正 [18] - 管理层认可转型成效，预期增长势头将延续至2026财年 [18]

收购计划 - 康达新材拟以现金方式收购中科华威不低于51%的股权，实现对标的公司的控股，标的公司100%股权的整体估值暂未定 [2] - 中科华威是一家专业从事高可靠集成电路产品研发和服务的高新技术企业，拥有微控制器芯片（MCU）、通用集成电路、高功率密度电源、系统级封装电路（SiP）四大产品管线 [6] - 中科华威在特种装备MCU国产替代细分领域具有技术优势和市场影响力，被认定为第六批国家级专精特新"小巨人"企业、国家高新技术企业 [6] 公司战略 - 公司在"新材料+电子科技"的战略驱动下有序布局，拟通过本次收购实现在半导体集成电路领域的拓展，纳入特种集成电路设计与检测领域的优质资产，形成新的利润增长点 [6] - 公司主营业务集中在材料领域，其中胶粘剂贡献营收最大，2024年该业务贡献收入22.52亿元，占比72.62% [6][7] 财务状况 - 2024年公司营业总收入31.017亿元，毛利润5.296亿元，归属净利润亏损2.462亿元，扣非净利润亏损3.083亿元 [12] - 2021年公司净利润大幅下滑89%，扣非净利润下滑97%，2022年业绩短暂回升，2023年扣非净利润亏损1.5亿元，2024年亏损额扩大 [11][12] - 截至2025年6月19日收盘，公司最新市值为34.5亿元 [12] 历史收购 - 2021年8月，全资子公司天津康达以2900万元收购惟新科技72.51%股权 [9] - 2021年12月，全资子公司康达新材料科技以1300万元收购丰南康达20.63%股权 [9] - 2023年7月，全资子公司康达晟璟拟分两次收购上海晶材新材料100%股权，第一次3.89亿元收购67%股权，第二次2.3亿元收购剩余33%股权 [9] - 2023年8月，全资子公司康达新材料科技以8628万元收购大连齐化43.58%股权并增资3000万元，合计持有51%股权 [10] - 2024年11月，全资子公司上海康达新材料科技以220.48万元收购康达鑫宇3%股权，以1053.33万元收购天宇实业10%股权 [11]