市场表现 - 日经225指数期货在2月23日出现下跌，跌幅为0.9% [1] - 日经225指数期货价格跌至56,615点 [1]

事件概述 - 美国总统特朗普在社交媒体上表示将向格陵兰岛派遣一艘大型医院船以提供医疗服务[1] - 格陵兰岛自治政府总理延斯-弗雷德里克·尼尔森明确拒绝该提议 并表示格陵兰岛居民享受免费医疗[1] - 丹麦国防大臣波尔森同样表示格陵兰岛不需要其他国家的医疗援助[1] 各方立场与回应 - 格陵兰岛自治政府总理尼尔森强调 当地医疗制度是社会的“基本组成部分” 与美国需付费的医疗体系不同[1] - 尼尔森表示对与美国开展对话合作持开放态度 但希望美方先进行沟通而非在社交媒体发表随意言论[1] - 美国路易斯安那州州长杰夫·兰德里（被特朗普任命为美国格陵兰岛特使）表示 为能与特朗普在此问题上合作感到自豪[1] 地缘政治背景 - 格陵兰岛是世界第一大岛 是丹麦的自治领地 拥有高度自治权 国防和外交事务由丹麦政府掌管[2] - 美国目前在格陵兰岛设有一处军事基地[2] - 特朗普自2025年上任以来多次扬言要得到格陵兰岛 并声称不排除动用武力的可能性 此举遭到丹麦等欧洲国家强烈反对[2]

俄罗斯国防战略与军事现代化 - 俄罗斯总统普京宣布将根据国际局势发展和特别军事行动的战斗经验，继续大规模加强陆军和海军的工作 [1] - 发展“三位一体”核力量被列为俄罗斯的绝对优先事项，核力量被视为国家安全保障及维持战略威慑和世界力量平衡的关键 [1] - 俄罗斯计划全面提升各军兵种的力量、战备状态、机动性以及在复杂条件下的行动能力 [1] - 俄罗斯将进一步加快研发先进武器系统的步伐 [1]

香港主要股指开盘表现 - 香港恒生指数开盘报26798.97点，较前日上涨385.62点，涨幅1.46% [1] - 香港恒生科技指数开盘报5303.5点，较前日上涨92.0点，涨幅1.77% [1] - 国企指数开盘报9091.15点，较前日上涨131.59点，涨幅1.47% [1] - 红筹指数开盘报4395.97点，较前日上涨11.69点，涨幅0.27% [1]

美股市场表现 - 上周五美股三大指数集体收涨 [1] - 特朗普宣布将全球进口关税税率从10%提升至15% [1] 港股市场开盘表现 - 马年第二个交易日港股三大指数集体高开 恒生指数上涨1.46% 国企指数上涨1.47% 恒生科技指数上涨1.77% [1] - 科网股普遍高开 网易上涨超过5% 京东健康、美团、快手均上涨超过3% [1] AI概念股表现 - 此前大涨的AI概念股今日开盘回调 智谱下跌13.79% MINIMAX-WP下跌10% [1]

港股市场整体表现 - 2月23日港股三大指数开盘集体拉升，恒生指数最新报26943.13点，上涨529.78点，涨幅为+2.01% [1][3] - 恒生中国企业指数最新报9144.91点，上涨185.35点，涨幅为+2.07% [1] - 恒生科技指数表现最为强劲，最新报5347.67点，上涨136.17点，涨幅达+2.61% [1][3] 主要成分股表现 - 恒生指数成分股中，紫金矿业涨幅领先，上涨超过5% [1][3] - 美团股价上涨超过4% [1][3] - 中芯国际、京东、网易、舜宇光学科技等科技及互联网公司股价均上涨超过3% [1][3]

文章核心观点 - 在“后摩尔时代”，原子层沉积（ALD）技术凭借其原子级精度和优异的三维保形性，正从辅助工艺跃升为制造先进芯片三维结构的关键核心技术，其应用也从半导体扩展到光伏、新能源电池、显示面板等多个领域，驱动市场规模持续增长 [1][9] - 中国ALD设备行业已实现从技术引进到自主创新的跨越式发展，国产设备在光伏等领域已占据主导地位，并成功导入28纳米及以上逻辑芯片和先进存储芯片产线，行业进入深度国产替代和向更先进制程突破的攻坚期 [4][5][11][13] - 行业未来发展将由技术演进、深度国产替代和应用场景拓展三大趋势驱动，市场规模有望持续扩容，本土厂商正从“并跑”向“领跑”迈进，并在“超越摩尔”和原子制造等新兴领域寻找增量市场 [12][13][15] 行业概述 - ALD（原子层沉积）设备是一种先进的薄膜制备技术，通过交替、自限性的表面化学反应，在基底上逐层生长出高度均匀、致密、保形性极佳的纳米级薄膜 [2] - 该技术正成为“后摩尔时代”制造先进芯片三维结构的关键核心技术，其应用已从半导体制造拓展至高效太阳能电池（TOPCon）、OLED柔性显示封装、锂电池固态电解质涂层等新能源及新材料领域 [1][12] 行业发展历程 - **起步阶段（20世纪70年代至2013年）**：国内早期依赖进口设备，中高端市场被ASM、TEL等海外厂商垄断；2010年沈阳拓荆成立并布局ALD技术，开启国产化探索 [4] - **自主研发阶段（2014-2018年）**：北方华创承担国家02重大专项“28-14nm原子层沉积系统研发及产业化”项目；微导纳米研发首台ALD原型机并完成光伏ALD设备的量产验证 [4] - **产业化突破阶段（2019-2022年）**：微导纳米半导体ALD设备研发完成并签订订单，其首套国产高电介质ALD设备通过28nm工艺测试验证；拓荆科技ALD设备完成产业化验证 [5] - **应用拓展阶段（2023年至今）**：拓荆科技实现国内ALD设备装机量及薄膜工艺覆盖率双第一；北方华创一次性推出三款ALD设备；国产设备在3D NAND、GAA晶体管等先进结构中取得关键突破，形成完整产业链 [5] 行业产业链 - **上游**：主要包括金属有机前驱体、氧化剂、反应气体等原材料，以及高精度质量流量控制器（MFC）、真空泵、ALD专用阀组、等离子体源、加热平台和石英/SiC反应腔体等关键系统 [7] - **中游**：为ALD设备研发生产环节 [7] - **下游**：主要应用于半导体制造、光伏、新能源、显示面板、MEMS传感器、光学器件、生物医疗等领域 [7] 市场规模与产业背景 - 2024年，中国ALD设备行业市场规模约为45.22亿元，同比增长7.23% [1][9] - 市场规模增长受双重驱动：一是集成电路制造向更先进节点突破，工艺步骤成倍增加，直接拉动核心需求；二是“超越摩尔”战略下的光伏、显示、新能源等广阔应用成为新增长引擎 [1][9] - 中国集成电路产业正从“量”的扩张向“质”的跃升转型，2025年集成电路产量为4842.79亿块，同比增长7.28%，作为高端薄膜沉积核心装备的ALD设备战略重要性愈发凸显 [9] 重点企业经营情况 - **微导纳米（688147）**：是一家面向全球的半导体、泛半导体高端微纳装备制造商，以ALD技术为核心。2025年前三季度，营业收入为17.22亿元，同比增长11.48%；归母净利润为2.48亿元，同比增长64.83% [11] - **北方华创（002371）**：在薄膜沉积设备领域已形成PVD、CVD、ALD、外延和电镀设备的全系列布局。2025年前三季度，营业收入为273.01亿元，同比增长32.97%；归母净利润为51.30亿元，同比增长14.83% [11] - **行业竞争格局**：已从国际巨头垄断演变为国产力量奋起直追的多元竞争局面，以北方华创、拓荆科技、微导纳米为代表的国产企业已在光伏、显示等领域取得主导地位，并成功将量产型ALD设备导入国内28纳米及以上逻辑芯片和128层以上3D NAND存储芯片生产线 [11] 行业发展趋势 - **技术演进驱动ALD从辅助走向核心，市场规模持续扩容**：随着芯片制造步入3纳米以下节点并转向3D结构（如GAA晶体管、3D NAND），ALD因其原子级精度和优异台阶覆盖率成为核心制造环节；同时，在光伏钝化层和锂电池电极包覆等领域的应用成为重要增长点，驱动全球市场以可观增速扩张 [12] - **深度国产替代进入攻坚期，本土厂商从“并跑”迈向“领跑”**：外部供应链不确定性强化了装备自主可控的紧迫性；头部企业已在28nm及以上制程实现批量应用，未来的挑战与机遇在于向2纳米及以下更先进制程突破，并通过构建“ALD+CVD”产品平台、提供整体解决方案来增强竞争力，转向与客户共同进行前沿工艺研发的创新“领跑” [13] - **应用场景拓展，向“超越摩尔”和原子制造领域前进**：未来增长将来自于颠覆性的新兴应用，例如粉体原子层沉积技术（可将ALD的原子级包覆能力扩展至三维粉末颗粒，应用于锂电池材料、催化剂等），以及服务于硅光子、异质集成、MEMS传感器等“超越摩尔”领域的专用ALD设备，这些新兴赛道开辟了远超传统半导体的增量市场 [15]

文章核心观点 - 超纤革是一种高性能环保合成皮革，其市场规模在全球及中国均呈现快速增长态势，行业正朝着高端化、绿色化、集中化方向发展 [1][13][15][19][20][21] 行业概述与定义 - 超纤革全称超细纤维合成革，是以海岛纤维非织造布为基材，经聚氨酯浸渍、凝固、开纤及后整理制成，具有三维网状纤维结构 [4] - 其抗张强度与撕裂强度可达天然牛皮的三倍，兼具耐磨、耐寒、透气、耐老化特性，但染色性能与成型性低于天然皮革 [4][8] - 依据超细纤维不同，主要分为定岛型、非定岛型和裂片型超细纤维合成革，前两者技术成熟且已大规模工业化生产 [4] 市场规模与增长 - **全球市场**：全球超纤革行业市场规模从2018年的55.3亿美元增长至2025年的102.88亿美元，年复合增长率为9.3% [13] - **中国市场**：中国超纤革行业市场规模从2016年的111.4亿元增长至2025年的368.84亿元，年复合增长率为14.23% [1][15] - **产需情况**：中国超纤革行业产量从2016年的1.11亿平方米增长至2025年的5.94亿平方米，年复合增长率为20.5% [14] - **需求情况**：中国超纤革行业需求量从2016年的1.85亿平方米增长至2025年的6.24亿平方米，年复合增长率为14.5% [15] 产业链与下游应用 - **产业链上游**：主要为原材料，包括超细纤维非织造布、聚氨酯树脂等，聚氨酯树脂的性能直接影响超纤革的柔软度、耐磨性等特性 [10] - **产业链中游**：为超纤革的生产制造环节 [10] - **产业链下游**：应用领域广泛，包括鞋服、箱包、球革、家具、汽车内饰等 [10] - **应用分布**：2024年中国超纤革下游应用中，鞋服领域占比最高达57.77%，家具领域占18.78%，箱包领域占9.76%，汽车等其他领域合计占11.81%，球革领域占1.88% [12] 生产工艺与技术 - 制备工艺包括聚氨酯树脂含浸、固化、减量及后整理等工段，其中含浸是关键工艺 [6] - 根据含浸工艺所用溶剂不同，分为油性工艺（主要溶剂为DMF，有害）和水性工艺（采用氢氧化钠或水，环保） [6] - 在环保监管趋严背景下，水性工艺有望成为主流技术路线 [6] 行业竞争格局 - 超纤革领域因技术、资金壁垒较高，参与企业相对有限，竞争格局相对缓和 [16] - 行业正经历结构性调整，中小型合成革企业关停数量增加，资源向龙头企业集中 [16][21] - 中国超纤革行业代表企业包括华峰超纤、同大股份、双象股份、聚杰微纤、明新旭腾、安利股份等 [2][16] 重点企业分析 - **华峰超纤**：专注于超纤材料研发、生产和销售，产品包括超纤纤维底胚、超纤绒面材料及超细纤维合成革三大类 [16] - 2025年上半年，其超细纤维合成革营业收入为5.98亿元，同比增长16.12% [16] - **同大股份**：主营业务为超细纤维合成革的研发、生产、销售与服务，主要产品为超纤绒面革、超纤光面革、超纤基布等 [18] - 2025年上半年，其超纤光面革营业收入为0.71亿元，同比下降9.45%；超纤绒面革营业收入为0.48亿元，同比下降21.64% [18] 行业发展趋势 - **高端化**：行业将持续向高技术含量、高附加值产品升级，重点突破超细旦纤维、功能化表面处理等核心技术，开发具有优异透气透湿、抗菌、阻燃等特性的高端产品 [19] - **绿色化**：可持续发展成为核心驱动力，行业将在原材料端开发生物基、回收再生等环保基材，在生产端推广水性、无溶剂等清洁生产技术 [20] - **集中化**：行业将加速向集约化、规模化方向演进，资源进一步向拥有全产业链布局、研发投入能力和稳定供应体系的龙头企业集中 [21][22]

文章核心观点 - 发泡聚乙烯材料行业凭借其优异的性能和绿色环保优势，市场需求持续增长，行业正处于高速发展、应用扩展和技术升级的阶段 [1][5] 行业基本定义与特性 - 发泡聚乙烯材料是以聚乙烯树脂为主体，经发泡工艺制成的内部含大量微小泡孔的高分子材料，具有质量轻、隔热、缓冲、隔音等优点 [2] - 该材料因其独特的多孔结构和优异的隔热、缓冲保护、轻质化、耐腐蚀等特性，成为最早工业化应用的发泡材料之一，广泛应用于基础设施、建筑、家居生活等领域 [1][2] 行业发展现状与市场规模 - 中国泡沫塑料制造行业自20世纪80年代起步，在政策支持、完善产业链及成本优势下高速发展 [1][5] - 随着生活水平及环保意识提高，挥发性有机物含量低、绿色环保的发泡聚乙烯材料需求不断增加，已在中国广泛使用 [1][5] - 2024年，中国聚乙烯泡沫塑料产品市场规模从2018年的12.82亿美元增长至24.01亿美元，预计2026年有望达到26.73亿美元 [1][5] 生产工艺与技术方向 - 传统无压发泡工艺设备投资低、制备简单，但存在泡孔均匀性差、尺寸控制难、发泡倍率低等问题 [4] - 交联法（分为化学交联和电子辐照交联IXPE）通过形成三维网状结构提升材料性能，是新的发展方向 [4] - 交联聚乙烯发泡材料泡孔结构更均匀规则，耐热、耐蠕变、耐候、耐化学腐蚀等性能更优，应用范围更广泛 [4] 行业产业链分析 - 产业链上游为聚乙烯、发泡剂、添加剂等原材料及生产设备，原材料成本占比较大且与国际油价关系密切 [5] - 中国是全球最大石化产品生产国，技术、设备、品质达世界先进水平，为行业发展提供保障 [5] - 行业中游为生产制造，下游应用广泛，除消费电子、家电、建筑地垫、汽车等传统领域外，正扩展至航空航天、新能源电池、智能穿戴、通讯等新兴领域 [5] - 在PVC地板市场中，交联聚乙烯发泡材料常作为静音层材料，2025年全球PVC地板市场规模达353.5亿美元，中国达49.9亿美元，预计2026年全球将达378.4亿美元，中国将达54.8亿美元，为聚乙烯发泡材料带来较大市场空间 [7] 行业竞争格局与代表企业 - 国外企业在产品研发、技术设备和生产工艺上相对领先，行业整体规模巨大，竞争充分，集中度不高 [8] - 国内高端发泡材料生产厂商数量相对较少，主要企业包括祥源新材、润阳科技、长园特发科技、新恒泰新材料等 [5][8] - **浙江新恒泰新材料股份有限公司**：专注于功能性高分子发泡材料，2025年上半年实现营业收入3.84亿元，净利润0.51亿元，毛利率25.55% [8]；2025年上半年交联聚乙烯发泡材料产能4.36万m²，产量4.9万m²，销量4.75万m² [9] - **湖北祥源新材科技股份有限公司**：主营业务为聚烯烃发泡材料等，2024年辐照交联聚乙烯发泡材料产量12117.31万m²，销量11500万m²，实现营业收入4.14亿元；2025年上半年该材料营业收入为2.27亿元 [9][10] 行业发展趋势 - **终端应用范围持续扩展、产品向多样化发展**：应用领域从传统包装、生活用品扩展至新能源电池、汽车、航空航天、通信、军工等支柱产业和新兴行业，产品多样化需求提高 [10] - **材料功能性要求不断升级**：下游领域如新能源电池（要求保温隔热、缓冲、阻燃、高加工精度）、汽车（要求轻质化、减震、隔音）、通信（天线罩要求低介电损耗、高透波性等）对材料性能提出更高要求，推动企业提升研发实力和技术水平 [11] - **向智能化、数字化方向发展**：通过引入自动化配料系统、智能化传感器等技术，实现原料准备、生产过程的全流程智能化控制，提升产品质量与生产稳定性 [12] - **向绿色环保、可持续性方向发展**：在政策引导和环保理念提升下，可回收性差、污染高的传统泡沫塑料市场份额将降低，绿色环保型产品如MPP、IXPE的市场份额将扩大 [13]

阿里巴巴集团及香港科技股 - 阿里巴巴集团(9988.HK)股价预计在港股开盘时上涨2% [2] - 市场关注点在于公司即将发布的季度财报 特别是其人工智能和云业务部门的增长情况 [2] 香港金融市场与IPO活动 - 香港金融市场就业人数在2025年末达到204,000人 同比增长2.4% [3] - 在截至2025年9月的12个月内 香港金融行业新增了4,800个工作岗位 [9] - 近期IPO市场的显著复苏是就业增长的主要驱动力 [3][9] 金融行业招聘趋势与结构调整 - 金融机构呈现“边招聘边裁员”的趋势 在增长与效率之间寻求平衡 [4] - 公司积极招聘保荐人负责人和合规专家以应对新股上市潮 [4] - 多家投行继续进行结构性裁员 专注于控制非核心部门的成本 [4][9] - 行业战略转向高利润的交易撮合角色 而非后台和传统运营岗位 [4] 监管动态与关注 - 香港证券及期货事务监察委员会(SFC)向超过12家银行发出警告 [5] - SFC特别对13家银行近期IPO申请中的“严重缺陷”提出警告 [9] - 监管机构担心IPO市场的快速复苏可能影响上市申请质量 [5] - 据报道 监管已对单个银行家可同时负责的IPO项目数量设置上限以确保市场诚信 [5] 市场展望 - 市场参与者对香港交易及结算所有限公司(0388.HK)的势头在2026年上半年持续保持谨慎乐观 [6] - 尽管对专业金融角色的人才争夺战正在升温 但全年主题仍是在复杂的全球经济环境中进行有纪律的扩张 [6]