国资央企并购 - 本周（1.6-1.10）国资央企并购事件共2项，其中中央国有企业并购0项，地方国有企业并购2项，包括广哈通信收购赛康智能51%股权 [1][6] 链长动态 - 中国中化控股有限责任公司下属上市公司沈阳化工（000698）发布公告，子公司受让中化东大（泉州）有限公司49%股权并完成工商变更登记 [1][6] - 国家电力投资集团有限公司下属上市公司电投产融（000958）发布公告，涉及重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的进展 [1][6] 技术创新并购 - 本周涉及技术创新类并购0项 [1][6]

核心观点 - Heuritech 通过数据驱动和时尚专长，推出《2025 年趋势日历》，帮助行业导航未来一年的关键趋势 [3][4] - 2025 年时尚趋势将从形状转向面料与色彩，强调混搭纹理和材质，环保导向的设计将持续影响决策 [5] - 高品质、耐用的单品将成为重点，满足消费者对持久性和工艺的需求 [5] - 同色调搭配将成为颜色趋势的主导主题 [5] 2024 年回顾 - 2024 年“静谧奢华”和“奢华疲劳”现象主导时尚行业，极简主义和经典单品成为主流 [5] - 豹纹、黄褐色和格子布在 2024 年取得显著增长，预计 2025 年将继续增长 [11] - 平跟玛丽珍鞋和热裤在 2024 年第四季度分别增长 65% 和 24%，预计 2025 年将继续增长 [15][16] 2025 年趋势日历 1 月 - 长卷毛毛皮外套 - 长卷毛毛皮外套预计在 2025 年第一季度增长 15%，灵感来自 90 年代和 2000 年代初的复古风格 [27][28] 2 月 - 动物纹 - 动物纹预计在 2025 年第一季度增长 67%，豹纹、虎纹和蛇纹等图案将主导时尚 [30][31] 3 月 - 麂皮 - 麂皮在 2024 年第四季度增长 128%，预计 2025 年将继续增长，成为波西米亚风格的关键面料 [33][34] 4 月 - 运动裤 - 运动裤预计在 2025 年第二季度增长 10%，低强度运动趋势推动其流行 [35][38] 5 月 - 普通话领上衣 - 普通话领上衣预计在 2025 年第二季度增长 8%，简约奢华趋势推动其流行 [40][42] 6 月 - 船鞋 - 船鞋预计在 2025 年第二季度增长 63%，海洋潮流影响推动其流行 [44] 7 月 - 精美蕾丝 - 蕾丝预计在 2025 年全年增长 4%-9%，女性化和柔和风格趋势推动其流行 [45][47] 8 月 - Polo 衫 - Polo 衫预计在 2025 年第三季度增长 10%，休闲运动类趋势推动其流行 [49][51] 9 月 - 修身鞋底运动鞋 - 修身鞋底运动鞋预计在 2025 年第三季度增长 5%，极简主义设计趋势推动其流行 [53] 10 月 - 肉桂色 - 肉桂色预计在 2025 年增长 26%，棕色系将成为 2025 年的流行色 [57][60] 11 月 - 马术靴 - 马术靴预计在 2025 年第四季度增长 63%，英国精致感和怀旧情结推动其流行 [62][64] 12 月 - 毛皮 - 毛皮织物预计在 2025 年第四季度增长 25%，冬季时尚趋势推动其流行 [66] 关键收益 - 90 年代和 2000 年代初的复古风格将影响 Z 世代的冬季时尚选择 [68] - 动物纹将在 2025 年保持流行，焦点从豹纹转向斑马纹和牛纹 [68] - 面料和颜色将在 2025 年比服装形状发挥更大作用 [68] - 绒面革将成为 2025 年的杰出面料，与浪漫、轻松和精致的时尚风格一致 [68] - 棕色系将成为 2025 年的流行色 [68] Heuritech 的趋势预测方法 - Heuritech 利用人工智能和数据分析，结合时尚专家的见解，提供实时洞察和趋势预测 [69]

核心观点 - 未来工作的核心在于灵活性、创新和韧性，SAP通过三个战略维度（未来的劳动力、未来的人力资源实践、未来的人力资源部门）推动文化变革，赋能员工，确保可持续成功 [3][4] 劳动力的未来 - 技能转换：自动化、数字化和全球危机加速了技能转型，预计未来十年有11亿个工作岗位将通过技术发生根本性变革 [10] - 人才稀缺：人口结构变化和"大辞职"现象加剧了人才短缺，组织需通过灵活工作模式和重新技能培训应对 [16] - 吉格和项目经济：项目工作超越运营工作，对项目管理技能的需求增加，外部工作者如自由职业者和合同工将受到高度需求 [19][20] - 多代劳动力：婴儿潮一代退出劳动力市场，千禧一代和Z世代加入，企业需通过跨代交流和mentorship计划构建包容性工作队伍 [23][24] 人民实践的未来 - 混合与以人为本的工作方式：混合工作模式被广泛接受，SAP的Pledge-to-Flex模式允许员工自主决定工作时间和地点 [30] - 全面健康与福祉：疫情对员工心理健康产生重大影响，SAP通过心理健康项目和正念培训强化员工健康 [32] - 权力平衡转移：员工对雇主提出更高要求，SAP通过职业发展机会和弹性工作时间增强员工承诺 [35][36] - 对多样性和平等的需求：DE&I成为人力资源领导者的重要优先事项，SAP通过公平招聘和包容性文化支持多元化劳动力 [40][41] 人力资源的未来 - 自动化、AI和机器人：数字化转型加速，SAP通过AI驱动的聊天机器人处理人力资源请求，自动化提升效率 [49] - VR、AR和Metaverse：新技术改变工作方式，SAP探索通过沉浸式技术提升员工体验和客户体验 [53][54] - 新工作和敏捷性：新冠疫情带来对灵活性和韧性的新认识，SAP通过赋能员工和分散领导提升组织适应性 [57] - 目标驱动的文化：共同目的成为连接分散劳动力的关键，SAP通过共享愿景和宗旨增强员工归属感 [61][62]

区域能源战略计划的核心观点 - 区域能源战略计划（RESPs）旨在通过协调能源系统的开发，支持英国向净零排放的经济有效过渡 [3] - RESP的实施应建立在现有的地方能源和网络计划基础上，避免重复现有努力和治理结构 [4][5] - RESP需要确保公正的过渡，赋能所有相关方，促进公平，并确保能源转型的收益广泛共享 [8][10] - RESP必须从一开始就考虑交付，明确执行责任，并支持各类组织吸引投资以确保计划的顺利执行 [15][16] - RESP需要在支持投资者信心和培育创新环境之间达成平衡，确保政策框架能够适应技术改进和市场条件 [20][23] 进化和整合 - RESP应与英格兰和威尔士的局部区域能源计划（LAEP）以及苏格兰的局部热能和能源效率战略（LHEES）高度契合 [4] - NESO应提供明确指导，说明RESP如何与现有框架整合，并支持地方当局一级的能力 [4][6] - 应避免重复现有努力，确保新的技术协调层增加责任感和独特价值，而不是增加复杂性 [5] 支持以人为本，公正过渡 - RESP必须是一个协作框架，确保消费者在能源转型中的积极参与，并提供合理的替代方案 [8] - 公正过渡的指导原则应加入RESP框架，关注能源负担能力、获取途径以及燃料贫困等关键问题 [10] - NESO应确保在规划过程中代表所有必要的小组，并利用现有参与活动的信息了解公民和客户的需求与偏好 [11][12] 以交付为重点的规划 - RESP需要明确执行责任，确保能源基础设施的未来性，并支持各类组织吸引投资 [15][16] - RESP应与现有计划协调，避免重复，并支持地方当局及其他地方行动者实现能源项目的交付 [16][19] - GBE在将RESPs转变为清洁能源项目中的作用需要进一步探索 [17][18] 自适应规划 - RESP应包括能够适应技术改进和市场条件的机制，确保持续进步 [20] - 应借鉴其他部门的经验，如英格兰和威尔士的水务监管机构Ofwat以及爱尔兰天然气网络的监管机构CRU [21] - RESP应支持投资者信心，允许适应性方法和试点项目，并从其他地方的规划方法中学习 [23][26] 总结 - RESP的实施应建立在已有的或正在开发的本地、区域和国家级能源空间规划工作的基础上，加速行动而非重启 [28] - 利益相关者应与NESO合作，确保RESP的成功实施 [29]

低利率环境的特征 - 海外低利率环境通常由特殊催化剂引发资产负债表受损，需漫长时间修复，名义GDP增速中枢下滑约1.5-6个百分点，CPI中枢明显下移，均回落至2%以下 [4] - 利率呈现三阶段走势：利率快速下行期（约1-9年）、漫长低位平台期（约7-23年）、利率温和回升期 [4] - 在利率下行期，仅债市能跑赢通胀，平均年化复合回报率高达10.67%，但地产、股市、商品均明显下跌 [4] - 在低利率平台期，所有资产年回报率均不高，股市、贵金属、商品、地产、债市通常能跑赢通胀，现金回报率接近0 [4] - 在利率回升期，资产回报率将提升，股市、贵金属能跑赢通胀，地产回报率与通胀相当，但债券市场出现明显负收益，平均年化复合回报率为-4.18% [4] 低利率平台期的股市表现 - 股市估值中枢较为稳定，行业风格取决于业绩表现，如爆发新技术革命，新兴行业及刚需消费品种表现较佳 [4] - 如产业升级步伐较快，则成长风格占优，反之则价值风格占优 [4] - 在低利率平台期的其他时期，中小盘风格通常占优 [4] - 当区域CPI及国债收益率明显低于2%时，将利好高股息风格 [4] - 出海是日本低利率平台期的权益有效投资方式，日本权益出海投资兼顾安全性及成长性 [4] 低利率平台期的债市表现 - 债券平均年化复合回报率仅1.47%，仅轻微跑赢通胀基准（1.10%），可通过高票息策略、信用下沉策略、"固收+资产"策略、出海策略来增厚债市投资回报率 [5] - 在低利率平台期，美国投资级公司债iShares年化复合回报率高达6.10%，远超同期美国10年期国债（1.97%） [5] - "固收+资产"策略可考虑加股票、基金、另类资产（地产、商品、贵金属） [5] - 日本出海投资债务证券，优先考虑安全性，其次才是成长性 [5] 低利率平台期的地产表现 - 地产价格年化复合收益率平均值为2.21%，可跑赢同期通胀基准（1.10%），实现保值功能 [6] - 区域经济及人口情况仍是决定地产价格走势的关键 [6] 低利率平台期的商品表现 - CRB现货指数（综合）的平均年化复合收益率为2.91%，跑赢同期通胀基准（1.10%），且大多实物商品都有保值属性 [6] - 在低利率平台期，黄金的收益率及波动性都明显占优，因此"固收+商品"策略可优先考虑黄金 [6] 低利率环境的案例研究 - 日本低利率环境的经济特征为经济增长中枢下移，且缺乏右侧改善预期 [35] - 日本物价水平依次经历物价较高时期、物价低位平台期、物价回升期 [35] - 日本利率呈现三阶段走势：利率快速下行期、漫长的利率低位平台期、利率温和回升期 [39] - 美国低利率环境的经济特征为经济增长中枢轻微下移，但持续期短 [43] - 美国物价中枢小幅回落，略小于2%物价目标中枢 [43] - 美国利率呈现三阶段走势：利率快速下行期、较长的低利率平台期、利率温和回升期 [46] 低利率环境的资产表现规律 - 在利率下行期，债市大幅领跑，平均复合年化收益率高达10.67%，大幅超过其他资产 [86] - 在低利率平台期，股市及贵金属大幅领跑，平均年化复合回报率分别高达6.57%、5.60% [91] - 在利率回升期，贵金属大幅领跑，平均年化复合回报率高达18.83% [97] - 在利率回升期，本币相对外币走强，外汇市场的平均年化复合回报率为4.65% [97] - 在利率回升期，债市表现最差，平均年化复合回报率为-4.18% [97]

核心观点 - 微信小店通过"送礼物"功能激发消费新动力，尤其是在春节礼赠场景中，零食、乳品、饮料等食品饮料子板块有望受益 [3][4][8] - 微信小店在2024年8月升级后，整合了微信生态内的流量和资源，提升了商家的流量利用率和转化效率，2024年12月19日至2025年1月1日期间，微信小店商品交易总额约15亿元，日均交易额约为1亿元，覆盖了8000万用户，转化率接近10% [3] - 零食、乳品、饮料等食品饮料子板块有望率先享受微信小店的流量红利，尤其是零食礼盒装占比较大，适合送礼、社交场景，积极拥抱微信小店渠道的企业有望充分受益于春节催化 [4][8] 微信小店升级与功能测试 - 2024年8月腾讯对微信小店进行全面升级，整合微信生态内的流量和资源，商家可触达更广泛的用户群体，提升流量利用率和转化效率 [3] - 2024年12月微信开启"送礼物"功能灰度测试，除珠宝、教育培训两大类别和超过1万元的商品外，其余类型的商品均已开启"送礼物"功能，近期已结束灰测状态，开始正式放量 [3] - 2024年12月19日至2025年1月1日期间，微信小店商品交易总额约15亿元，日均交易额约为1亿元，覆盖了8000万用户，其中780万用户下单，转化率接近10%，订单量超过800万，客单价在150-200元之间 [3] 零食、乳品、饮料板块受益 - 微信小店送礼功能主要受益的板块包括零食、乳品饮料、保健品、美妆个护等，食品饮料板块中零食、乳品、饮料有望率先享受流量红利 [4][8] - 零食品牌多拥有较丰富的线上运营经验，且零食礼盒装占比较大，适合送礼、社交场景，积极拥抱微信小店渠道的企业有望充分受益于春节催化 [4] - 三只松鼠、盐津铺子和良品铺子微信小店销量排名靠前，截至2025年1月9日销量分别为389.9万件、111万件和66.2万件 [5][14] 春节零食礼赠需求旺盛 - 临近春节零食下游备货渐起，12月以来终端动销改善，近期渠道积极备货，多家品牌推出多sku和价格带的礼盒产品 [5] - 三只松鼠积极拥抱微信小店，开展"好友助力赢零食大礼包"等互动活动，活动期间分享链接曝光量超过5000万次，独立访问量达1000万次 [5] - 2024年12月19日至2025年1月9日，三只松鼠微信小店销量为44.4万件，松鼠年货节线上线下齐发力，7款礼盒提价10%，线下分销有望带来较大增量 [5][14] 投资建议 - 重点推荐甘源食品，2025年有望较2024年提速，出海空间广阔，零食量贩仍高歌猛进，近期系列新品口感惊艳独具创新，新一轮新品周期值得期待 [15] - 建议关注盐津铺子、三只松鼠，关注劲仔食品、洽洽食品 [15] - 甘源食品、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、洽洽食品等公司在微信小店中的表现优异，有望在春节礼赠市场中进一步受益 [15][16]

核心观点 - 牛市期间的中短期调整见底信号包括积极的政策或事件、情绪指标和领涨行业调整充分 [4][8] - A股短期可能见底，政策依然偏积极，海外风险事件扰动有限，情绪指标和强势行业调整已较充分 [4][18] - 短期进一步调整空间有限，经济延续弱修复，盈利回升趋势不变，流动性维持宽松，风险偏好受政策预期提振 [4][22][26] - 短期建议逢低配置科技、部分消费等行业，尤其是AI相关的科技行业和提振内需政策下的消费行业 [4][40] 牛市期间市场的中短期回调见底信号 - 牛市期间的中短期调整时间和幅度不一，2018年以来共有9次调整，上证综指调整幅度在2%-14%左右 [8] - 积极的政策或事件出现可能加速市场见底，如美联储降息、拜登胜选、央行降准降息等 [8] - 情绪指标调整充分也是见底信号之一，全A换手率回落至1.0%-1.5%，上证综指PE分位数回落至40%以下，200日均线以上个股占比回落至50%以下 [11] - 调整前涨幅前10的行业在调整期间平均调整幅度可能达到5.5%左右 [13] A股短期可能见底 - 短期积极的政策可能进一步出台和实施，如设备更新和以旧换新政策扩大，中央财政已预下达资金810亿 [19] - 短期外部风险扰动相对有限，特朗普上台后对华加征关税的不确定性对国内影响有限 [19] - 当前情绪指标调整幅度已较充分，全A成交额下降幅度约为61%，换手率回落至1.4%，上证综指PE分位数回落至45%左右 [19] - 前期领涨行业调整已较充分，商贸零售、传媒、机械设备等调整幅度较大 [19][20] 分子端：经济延续弱修复，盈利回升趋势不变 - 高频数据显示经济仍延续弱修复趋势，地产销售增速大幅回升，石油沥青装置和螺纹钢开工率有所回落 [22] - 10-11月工业企业利润增速继续回升，A股年报预告逐步开启，盈利回升趋势不变 [22] 流动性：短期维持宽松 - 美国就业数据走弱，人民币汇率进一步贬值压力有限，国内节前降准预期偏强 [26] - 股市资金节前可能弱修复，中证2000再下跌5%以上才会触发大规模融资预警风险 [28] 风险偏好：政策预期提振风险偏好 - 特朗普可能对华加征关税对市场情绪有扰动，但国内促消费等政策对风险偏好仍有支撑 [33] - 稳增长政策落地预期依然对风险偏好有支撑，如以旧换新补贴政策、稳地产政策等 [34] 行业配置：短期继续逢低配置科技、部分消费等行业 - 牛市期间短期调整时，低估值稳定类行业占优，如农林牧渔、食品饮料等 [36] - 牛市短期调整后，高景气及政策导向型行业较为占优，如非银金融、电子、计算机等 [37] - 短期科技和消费可能是配置主线，AI相关的科技行业和提振内需政策下的消费行业值得关注 [40] - 成长行业中的核电设备、分立器件、光伏设备等跌幅较大，预期营收较高，市场情绪处于中性水平 [43] - 消费行业中的跨境电商、化妆品制造及其他、其他纺织等跌幅较大，且具备估值性价比 [46] 短期建议关注：科技成长、部分消费及高股息 - 逢低配置政策导向和产业趋势向上的TMT、机械及军工，如传媒、计算机、电子、通信等 [47] - 逢低配置可能受益于政策的食品、商贸零售、社服、纺服等行业 [50] - 逢低布局基本面可能低位改善的电新、医药等行业 [54]

市场整体表现 - 2025年1月10日主要指数集体走低，上证指数下跌1.33%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.76% [16] - 市场成交额11481.10亿元，较上一交易日增加362.74亿元 [16] - 全市场545只个股上涨，4866只个股下跌 [16] 市场风格与行业表现 - 风格上看，各指数涨跌幅排序为：0>金融>周期>稳定>消费>成长；大盘成长>大盘价值>中盘价值>小盘成长>中盘成长>小盘价值；基金重仓表现优于中证全指 [23] - 分行业看，30个中信一级行业普遍下跌；表现相对靠前的是：有色金属（-0.38%），银行（-0.46%），汽车（-1.28%）；表现相对靠后的是：商贸零售（-4.48%），通信（-3.40%），传媒（-3.32%） [23] - 概念板块方面，多数概念板块下跌，机器人执行器、PLC、Chiplet等板块上涨；拼多多、快手、昨日连板_含一字等大幅走低 [23] 资金流表现 - 主力资金1月10日净流出468.35亿元，其中超大单净流出180.26亿元，大单净流出288.10亿元，中单资金净流出27.70亿元，小单持续净流入475.44亿元 [28] - 南向资金1月10日净流入46.50亿港元，其中沪市港股通当日净流入41.28亿港元，深市港股通当日净流入5.22亿港元 [31] ETF资金流向表现 - 1月10日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF大部分成交额较上一交易日增加 [34] - 华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、南方中证1000ETF和华夏中证1000ETF成交额分别为24.46亿元、31.80亿元、7.85亿元、9.13亿元、12.75亿元、11.81亿元和3.34亿元，分别较上一交易日变化+4.04亿元、+0.60亿元、+0.19亿元、+0.38亿元、-2.16亿元、-9.29亿元、-2.85亿元 [34] - 1月9日主要宽基ETF资金流向显示资金主要流入沪深300ETF，流入金额为6.40亿元 [34] 全球市场表现 - 1月10日，亚太主要股指收盘普遍下跌，恒生指数下跌0.92%，恒生科技指数下跌1.18%，韩国综合指数下跌0.24%，日经225指数下跌1.05%，澳洲标普200指数下跌0.42% [38] - 1月9日，欧洲三大股指涨跌互现，德国DAX指数下跌0.06%，英国富时100指数上涨0.83%，法国CAC40指数上涨0.51% [38] 全球大类资产表现 - 1月10日，全球大类资产表现中，亚太股市普遍下跌，欧美股市涨跌互现，债券市场表现平稳，外汇市场波动较小，国际商品市场表现分化 [40]

市场情绪分析 - 个人投资情绪继续回落，机构投资情绪短暂修复后再度下行，市场阶段或偏弱走势 [1] - 机构情绪已接近2024年11月底的低点，若企稳反弹或对市场带来明显提振 [1] - 市场整体参与者数量近期有所减少，传媒、计算机、医药等板块参与者数量上升较明显，汽车、电新、化工等板块参与者数量下降较明显 [1][10] 行业投资情绪 - 有色、金融等板块未来短期或上行，化工、机械、电新、汽车、电子、通信、传媒等板块未来短期或有所改善，其余多数板块则未来短期或下行 [1][8] - 个人投资者对机械、医药、计算机、电力及公用事业、建筑、传媒等板块的相对关注度上升较明显，对化工、商贸零售、金融、建材、交运、食品饮料等板块的相对关注度下降较明显 [2][12] - 机械、计算机、电力及公用事业、商贸零售、化工、煤炭等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上 [2][12] 市场参与者变化 - 传媒板块加权股东户数环比上升2.18，历史分位数为86.2% [10] - 计算机板块加权股东户数环比上升1.56，历史分位数为99.1% [10] - 医药板块加权股东户数环比上升1.46，历史分位数为71.8% [10] - 汽车板块加权股东户数环比下降3.84，历史分位数为61.4% [10] - 电新板块加权股东户数环比下降3.78，历史分位数为64.8% [10] A股与其他资产联动性 - A股走势与其他大类资产联动性仍较低，表明A股近期并未受到明显的外部宏观因素的影响，主要还是受自身内部因素驱动 [2][14]

核心观点 - 后疫情时代，中国城市面临人口负增长和老龄化挑战，城市活力恢复成为关键议题 [1][2] - 报告通过构建“迁移偏好矩阵”和“活力恢复指数”等工具，系统分析城市的基本活力和功能活力 [2] - 城市活力的核心在于吸引和留住人口，尤其是青年群体，通过精细化政策和就业优先策略提升城市韧性 [2][9] 背景目标 - 2022年末，中国总人口14.11亿，较上年减少85万，首次出现人口负增长 [6] - 城镇化进程加速，2020年全国人户分离人口达3.76亿，占全国总人口的27% [7] - 后疫情时代，城市活力受到疫情影响，2020-2022年中国年均经济增速为4.47%，较疫情前下降1.94个百分点 [10] 研究方法 - 报告采用“活力指标体系”，选取常住人口吸引力、外来商务人口吸引力和外来休闲人口吸引力作为核心指标 [18] - 通过“迁移偏好矩阵”分析不同年龄段人口的迁移偏好，识别影响城市活力的关键因子 [23][24] - 利用美团消费数据构建“活力恢复指数”，评估城市消费活力的恢复情况 [28][29] 主要结论 - 华东、华中地区城市综合活力整体增强，武汉蝉联第一，上海和杭州排名上升 [42] - 华南、西南地区城市综合活力减弱，成都、广州、深圳等超大城市排名下滑 [42] - 青年人口净流入多的城市基本活力较高，青年是城市活力的关键群体 [65][71] 城市活力评估 - 综合活力排名前10的城市包括武汉、上海、北京、杭州等超大城市 [44] - 基本活力排名前10的城市中，武汉、成都、杭州等超大城市表现突出 [47] - 功能活力排名前10的城市中，上海、北京、重庆等超大城市位居前列 [53] 基本活力观察 - 华东、西南地区城市基本活力上升，杭州、济南、福州等城市表现突出 [47] - 华南地区城市基本活力下降，广州、深圳等城市常住人口出现负增长 [47] - 青年人口的净迁入量与城市基本活力呈正相关，青年是城市活力的主要驱动力 [74] 功能活力观察 - 华东、东北地区城市功能活力上升，南京、福州、厦门等城市表现较好 [51] - 西南、华北地区城市功能活力下降，成都、昆明、贵阳等城市排名下滑 [51] - 商务活力恢复较快，休闲活力恢复较慢，功能复合是保持城市活力的关键 [76][79] 活力恢复指数 - 2023年城市活跃商户数较2019年增长34%，异地消费者人数、订单数和订单收入分别增长78%、33%和52% [140] - 青年人群仍是城市消费的主要群体，但中年人群的消费比重显著增加 [142] - 中心城周边地区的活力增强，活跃商户和订单占比显著提升 [144]