宏观与策略 - 12月债市全面上涨，绝大部分债券品种收益率下行超20BP，国债和国开债收益率平均下行27BP和31BP，地方政府债收益率平均下行25BP [8] - 12月10年期以上利率债涨幅显著，10年以上国债涨幅为4.85%，政策性银行债涨幅为3.3%，地方政府债涨幅为3.22% [9] - 日元避险货币属性正在削弱，主要由于日本央行持续加息概率提升，低利率路径被打破，避险的根本支撑受冲击 [10][11][12] 行业与公司 传媒互联网 - 布鲁可上市申购火爆，招股第二日已录得逾3800倍孖展超额认购，预计IPO市值介于134.38亿港元至145.73亿港元 [14] - 字节跳动发布Infinity模型，图像生成质量超越Stable Diffusion3，推理速度显著提升 [14] - 春节档临近，1月票房持续回暖，本周电影票房11.15亿元，票房前三名分别为《误杀3》、《小小的我》和《骗骗喜欢你》 [15] 商贸零售 - 布鲁可公司2024年上半年收入同比增长238%至10.46亿元，奥特曼IP收入占比57.4%，变形金刚IP占比18.7% [18] - 2023年中国IP玩具市场规模676亿元，占中国玩具市场的64.4%，预计2028年GMV有望达到325亿元 [17][19] 通信行业 - 2024年通信（申万）指数上涨28.82%，跑赢沪深300指数14.14%，数据中心IDC、光器件光模块、运营商表现较好 [20] - 2025年全球云厂商加大AI投入，数据中心网络配套受益，北美四大互联网云厂和国内BAT资本开支季度性同环比提升 [21] - 我国卫星互联网将迎来大规模发射，2024年下半年"国网GW星座"与"千帆计划G60星座"分别发射了10颗和54颗卫星 [22] 公用环保 - 2024年全国碳市场配额交易及清缴工作顺利结束，全年配额成交量1.89亿吨，成交额181.14亿元，年底收盘价为97.49元/吨，较2023年底上涨22.75% [24] - 2024年垃圾焚烧发电开标项目数量仅20个，累计投资约52.6亿元，较2023年缩水约80% [24] 食品饮料 - 贵州茅台2024年预计实现营业总收入约1738亿元，同比约+15.44%，归母净利润约857亿元，同比约+14.67% [29] - 春节临近，酒企普遍开启回款和发货工作，建议持续关注备货窗口期边际变化 [29] 家电行业 - 2024年以旧换新政策带动家电销售超2000亿元，一级能效产品销售额占比超90% [32] - 11月家用空调内销量同比+28.7%，外销量同比+59.1%，油烟机内销量同比+16.8% [33] 交通运输 - 2025年春运期间民航旅客运输量预计将突破9000万人次，同比2024年增长10.9% [35] - 集运干线货量回升，三大联盟格局重塑或导致供应链效率短期损失，对运价形成支撑 [34] 互联网行业 - OpenAI公布2025年新产品及目标，微软计划2025财年在AI数据中心投入800亿美元 [38] - 字节跳动旗下豆包大模型公布2024年全领域技术进展，百度上线"AI搜" [38] 机械行业 - 12月制造业PMI指数50.1%，环比下降0.2%，机械板块下跌1.92%，跑输沪深300指数2.39个pct [41] - 2024年11月销售各类挖掘机1.76万台，同比增长17.9%，其中国内销量0.90万台，同比增长20.5% [42] 农业行业 - 全球天然橡胶供需差有望持续扩大，推动价格中枢逐年上移，预计2023-2028年天然橡胶产量复合增速不足1% [47] 名创优品 - 名创优品与黑神话IP合作，联名产品预计2025年发售，2024年上半年收入同比增长238%至10.46亿元 [48] 中国海油 - 绥中36-2油田36-2区块开发项目投产，预计2026年实现高峰产量9700桶油当量/天 [50] - 番禺11-12油田/番禺10-1油田/番禺10-2油田调整联合开发项目投产，预计2025年实现高峰产量13600桶油当量/天 [50]

宏观策略 - 美国12月非农就业预计温和回落，市场预期新增非农就业16万，较前值27万有所下降 [1] - 美国经济数据整体偏强，美元指数延续走强，美债利率高位震荡 [1] - 特朗普交易行情延续，共和党在众议院的领先优势微弱，市场关注政策预期差 [1] - 人民银行强调保持流动性充裕，预计2025年3月至4月金融总量数据将恢复稳定增长 [1] 固收市场 - 偏债类个券价格中位数已涨至75%分位数以上，需警惕部分个券兑现压力 [2] - 转债市场百元平价拟合溢价率与2022-2023年尚有差距，需更多资金参与 [2] - 关注下修完后个券平价驱动的机会，警惕小微盘转债的补跌风险 [2] - 低价转债具有"减震"效应，建议增加低价转债配置仓位 [5][21] 行业与公司 巨人网络 - 《原始征途》正式版定档2025年1月10日，AI布局持续落地 [7] - 2024Q1-3营收22.18亿元，扣非归母净利润12.74亿元，同比增长14.16% [28] - 发布"千影"有声游戏生成大模型，加速"游戏+AI"布局 [28] 北新建材 - 股权激励计划体现发展信心，2025-2027年扣非归母净利润目标分别为45.60/54.72/65.67亿元 [7] - 收购浙江大桥油漆，布局工业涂料，2023年营收4.24亿元，净利润0.39亿元 [7] - 石膏板主业全球市占率提升，防水及涂料业务快速增长 [7] 速腾聚创 - 发布机器人新品，包括第二代灵巧手Papert 2.0、Active Camera摄像头等 [8] - 2024Q3机器人领域合作伙伴突破至2600家，预计2025年机器人激光雷达出货量突破六位数 [8] - MX产品助力中低端车型智驾渗透，截至2024M11定点车型数量增至92款 [8] 常铝股份 - 新能源电池壳业务显著进展，2024年前三季度营收56.22亿元，同比增长12.11% [9] - 2024年前三季度毛利率同比上升1.24pct至11.80%，净利润同比增长310.15% [9] - 布局3万吨电池箔项目及10万吨再生铝项目，平滑电解铝价格波动 [9] 布鲁可 - 2023年在中国拼搭角色类玩具市场份额达30.3%，全球市场份额7.4% [11] - 2024H1毛利率提升至53%，计划投资建设自营工厂，预计2026年竣工 [11] - 预计2024-2026年收入分别为25/35/44亿元，归母净利润分别为0.9/9.0/11.2亿元 [11] 绿色债券与二级资本债 - 本周新发行绿色债券1只，规模5亿元，较上周减少185.69亿元 [6] - 绿色债券周成交额511亿元，较上周减少35亿元 [6] - 本周无新发行二级资本债，二级资本债周成交量1047亿元，较上周减少646亿元 [6]

市场策略与行业景气度 - 市场处于"强预期，弱现实"的赛点2.0第二阶段，政策驱动与主题轮动，建议把握信创和消费阶段的大波动，重视恒生互联网[2] - 行业景气度方面，重点关注摩托车及其他、商用车、物流、房地产开发、通用设备、房地产服务、航空机场、专用设备、汽车零部件、铁路公路、厨卫电器、电机Ⅱ、医疗器械、中药Ⅱ、煤炭开采等申万二级行业[2][25] - 本周轻工制造、煤炭等行业景气度呈上行趋势，而食品饮料、非银金融、银行、房地产、公共事业、纺织服饰、汽车等行业景气度呈下行趋势[25] 固定收益与信用债 - 估值2.2%以上的信用债主要分布在房地产、银行、非银、建筑装饰、煤炭等行业，部分地方国企背景的房企和券商值得关注[3][31] - 城投债中，山东、江苏、四川、重庆等省份2.2%以上债券存续规模较高，部分城市如成都、青岛、西安等地市存续规模较大[31][32] - 利差下行时，久期越长，投资回报越高，城投低等级下沉仍有一定的增量回报，但期限需要相对拉长[33] 宏观数据与行业预测 - 12月宏观数据预计呈现生产平稳、需求分化的局面，基建强度不低，汽车家电消费受政策支撑，地产销售边际改善但投资修复有限[4][35] - 预计12月工增同比6.5%，固定资产投资累计同比3.3%，社零同比3.7%，CPI同比0.0%，PPI同比-2.6%，出口同比7.1%，进口同比-2.2%[35][36] - 信贷可能偏弱，但政府债净融资有望支撑社融，CPI环比小幅下跌，PPI环比可能再次转负[35] 汽车行业 - 12月车市延续高景气，新能源乘用车批发销量预计同比增长35%，报废更新与置换更新政策效果显著[11][49] - 比亚迪、吉利等国产厂商超额完成2024年目标，新势力月销量3万+队伍持续扩容，智能化新车型密集上市，有望促进智能化渗透率进一步提升[49][50] - 政策端和供给端发力，行业需求有望回暖，板块行情或将逐步乐观[11][50] 公司研究 - 中材科技预计2025年风电叶片、玻纤、锂膜三项主业共振向上，收入分别约为118/81/25亿元，净利润分别为6.8/8.7/4.3亿元[8][41] - 山西汾酒2025年进入复兴纲领第二阶段，预计省内市场控量升级，省外市场扩容升级，收入同比增长16%/13%/13%至371/421/474亿元[19][46] - 贵州茅台2025年预计收入同比增长15%/9%/8%至1735/1890/2047亿元，归母净利润同比增长15%/9%/8%至858/935/1013亿元[37][39] 行业景气度与大模型应用 - 大模型总结分析师行业报告，提炼核心观点和关键信息，通信设备、半导体、专用机械行业景气度较高，房地产服务、房地产开发和运营等行业景气度较低[10][29] - 大模型对行业研报进行智能总结，提取行业景气度和超预期程度，帮助投资者快速获取行业趋势信息[27][28]

市场概览 - 上证指数收盘3206.92点，下跌0.14%，总市值616206亿元，市盈率11.43倍，市净率1.20倍 [2][3] - 深证成指收盘9885.65点，下跌0.12%，总市值206716亿元，市盈率20.22倍，市净率2.09倍 [2][3] - 创业板指收盘2014.19点，下跌0.09%，总市值54985亿元，市盈率30.05倍，市净率3.81倍 [2][3] - 科创50指数收盘938.71点，下跌0.33%，总市值32752亿元，市盈率44.23倍，市净率3.87倍 [2][3] - 北证50指数收盘1003.64点，下跌1.43%，总市值2056亿元，市盈率29.72倍，市净率3.35倍 [2][3] - 沪深300指数收盘3768.97点，下跌0.16%，总市值554930亿元，市盈率10.94倍，市净率1.22倍 [2][3] 市场策略 - 大盘延续震荡，三大指数小幅调整，万得全A指数下跌0.30%，上证50指数下跌0.28%，沪深300指数下跌0.16% [6][7] - 医药生物、钢铁、银行涨幅居前，社会服务、食品饮料、商贸零售跌幅居前 [7] - 医药板块强势，受流感病毒阳性率上升和药品医疗器械监管改革利好刺激 [8] - 数据中心电源概念活跃，受微软800亿美元AI数据中心投资计划和国家数据基础设施建设指引推动 [9] 基金研究 - 上证基金指数收报6566.64点，下跌0.25%，LOF基金价格指数收报4302.58点，下跌0.37%，ETF基金价格指数收报1160.84点，下跌0.06% [11] - 嘉实超短债基金经理变更，新任基金经理王亚洲管理规模超470亿元，2024年分红10次，A份额分红比例约2.33%，C份额分红比例约1.35% [12][13] 债券市场 - 1年期国债到期收益率上行2.1bp至1.04%，10年期国债到期收益率下行0.8bp至1.60%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至56bp [15] - 1年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.29%，10年期国开债到期收益率下行1.5bp至1.63% [15] 行业动态 - 2024年10-11月中国快消市场全渠道增长3.4%，线上渠道同比增长10.2%，线下渠道同比下滑1.9%，饮料和酒类线上线下均保持快速增长 [33] - 四川2025年风电、光伏保障收购小时数下降至400小时、300小时，配储额外支持150小时 [34][35] - 英伟达AR眼镜专利曝光，采用无背光设计，通过数字全息和环境光干涉技术实现更自然的虚拟图像呈现 [36][37] 公司动态 - 美康生物两家全资子公司获得高新技术企业证书，2024年至2026年享受15%企业所得税税率 [39][40] - 东兴证券2024年归母净利润预计同比增长76.89%到107.38%，四季度预计实现归母净利润5.07亿元到7.57亿元，环比增长38.15%到106.27% [41][42] - 华纳药厂参与药品集中采购拟中标，银杏叶片、磷霉素氨丁三醇散、双氯芬酸钠缓释片拟中标 [43][44] 湖南经济动态 - 湖南口岸2024年出入境人数162.9万人次，同比增长1.3倍，外籍人员96.7万人次，占比59%，同比增长1.6倍 [45][46]

沪深300及创业板指数走势 - 沪深300及创业板指数近1年走势显示，沪深300指数在2024年1月至2024年9月期间涨幅为16%，而创业板指涨幅为32% [2] 昨日涨跌幅前五行业 - 昨日涨跌幅前五行业为医药生物（1.322%）、钢铁（1.181%）、银行（0.813%）、有色金属（0.744%）、综合（0.541%） [5] 昨日涨跌幅后五行业 - 昨日涨跌幅后五行业为商贸零售（-3.608%）、食品饮料（-2.318%）、社会服务（-1.643%）、计算机（-1.372%）、轻工制造（-1.209%） [4] 银行行业 - 化债政策下，中小银行需加速转型，专注于小微、普惠、科技等国家扶持的方向 [6] - 化债后2025年商业银行信贷增速约下降0.45pct至7.35%，中小银行信贷增长受化债影响较大 [7] - 化债可能负面影响上市银行2025年净息差2BP，拖累营收及归母净利润增速0.78和2.04pct [7] - 关注受化债影响小的国股行，如农业银行、招商银行 [9] - 关注对公资产质量因化债改善，业务转型能力强的城、农银行，如重庆银行、江苏银行 [9] 地产建筑行业 - 国务院常务会议研究推进城市更新工作，盘活利用存量低效用地，吸引社会资本参与 [12] - 2024年城中村改造扩围至300多个城市，实施城中村改造项目1790个，建设筹集安置住房161.7万套 [13] - 2024年11月11日，自然资源部通知积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度 [14] - 推荐标的包括保利发展、绿城中国、招商蛇口等强信用房企 [15] 机械行业 - 2025年CES展机器人将是核心亮点，外资重要机器人企业及国内宇树、星动纪元等头部企业参展 [16] - 英伟达计划在2025年上半年推出支持人形机器人的最新一代微型运算系统JetsonThor [18] - 特斯拉的AI体系逐步成熟，Optimus在复杂地形上行走已具备优秀平衡能力，量产可期 [19] - 人形机器人指数自2024年12月10日最高点至今累计回调15.3%，配置价值凸显 [20] - 钻石散热具有划时代意义，2025年有望成为规模化量产元年 [21] 食品饮料行业 - 万辰集团切入零食量贩赛道，预计2024-2026年归母净利润分别为1.9、4.5、7.9亿元，同比增长333.4%、134.5%、73.6% [23] - 零食量贩本质为折扣零售，决胜于规模与效率，万辰集团在北方市场具备先发优势 [24] - 公司通过苏皖基地市场向河南、山东辐射，布局较其他品牌早，具备先发优势 [25] 海外公司 - 阜博集团是全球版权保护SaaS龙头，预计2024-2026年收入25.0/31.4/39.6亿港元，归母净利润0.7/1.2/2.1亿港元 [27] - 公司覆盖全球顶尖内容客户，2024H1美国市场收入同比增长30.2%，国内市场收入同比增长8% [28] - 公司积极拓展AIGC服务能力，未来有望带来增量 [29]

财经要闻速递 - 国务院办公厅印发《关于严格规范涉企行政检查的意见》，明确行政检查主体资格，规范检查行为，防止逐利检查、任性检查，做到"五个严禁"、"八个不得" [3][4] - 财政部修订印发《民间非营利组织会计制度》，旨在规范民非组织会计核算，提高会计信息质量，适应民非组织法律法规和监管制度的变化 [5][7][8] - 国家发展改革委将加力扩围实施"两新"政策，扩大设备更新支持范围至电子信息、安全生产、设施农业等领域，并实施手机等数码产品购新补贴 [18] - 2023年京津冀区域研究与试验发展经费为4458.4亿元，比上年增长4.6%，R&D经费投入强度为4.27%，高于全国1.62个百分点 [19] - 存量公积金贷款利率自2025年1月1日起批量下调，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85% [21][22] 行业要闻速递 - 国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出到2027年完善监管法律法规制度，提升审评审批质效，到2035年基本实现监管现代化 [26][27] - 2025年民航春运旅客运输量预计将超9000万人次，有望再创新高，国内热门航线集中在京津冀、长三角、粤港澳、成渝四大城市群，国际热门目的地为新加坡、马来西亚、泰国、日本等 [28] - 金融监管总局稽查局以《反保险欺诈工作办法》为基础，建立健全反欺诈长效机制，2024年4月至11月期间，各级金融监管部门向公安机关累计移送可疑线索1.2万余条 [30][31] - 2024年11月汽车整车进口6万辆，环比增长38%，同比下降27.4%，进口金额32.6亿美元，环比增长36.7%，同比下降28.9% [32] - 六部门联合发布《赤泥综合利用行动方案》，提出到2027年新增赤泥综合利用率达到15%，到2030年达到25%，推动赤泥综合利用产业和氧化铝产业绿色协同发展 [33] 个股重要公告 - 无锡振华全资子公司武汉恒升祥拟投资2.5亿建新能源汽车零部件项目 [33] - 爱柯迪拟购买卓尔博71%股权，股票停牌 [34] - 必创科技签署终止股权投资意向协议，原拟分步取得创世威纳的公司控制权 [35] - 三友化工全资子公司蓝海科技拟投7.78亿建25万吨/天海水淡化项目，预计年均营收3.19亿、利润9046万 [36] - 宇通客车2024年12月汽车销量8615辆，同比增长82.95%，全年销量46918辆，同比增长28.48% [37] - 吉林敖东控股子公司延边药业血府逐瘀口服液拟中选全国中成药采购联盟集中带量采购，2023年该产品销售收入1.26亿元 [38] - 惠而浦预计2024年净利润1.8亿元，同比增长122%左右 [40] - 扬子新材全资子公司3174.82万元债权到期未获清偿，拟诉讼追偿 [41] - 北自科技签1.04亿元日常经营合同 [42] - 珍宝岛多款药品拟中选全国中成药集中带量采购，包括血栓通胶囊、注射用炎琥宁等 [43]

汽车行业 - 线控制动系统主要包括EHB、EMB和HBBW三大类，其中EHB进一步细分为Two-Box和One-Box方案 [8] - EHB渗透率持续提升，2021-2024H1中国乘用车市场EHB前装搭载率分别为15.04%/24.95%/37.68%/45.8%，预计2026年市场规模将超180亿元 [9] - EHB市场仍由博世主导，2024H1博世占国内EHB市场的53.68%，国产替代空间大 [10] - EMB技术逐步具备上车基础，2025年为量产元年，预计2025年起国内外厂商将开启EMB大规模量产 [11] - 线控制动供应商的核心竞争力包括规模化生产能力、优质客户基础与供应链先发优势、研发和产品创新力 [12] - 建议关注伯特利和亚太股份，伯特利在EHB产品国内份额领先，亚太股份具备完整制动系统量产能力 [14] 光伏行业 - 天合光能稳健经营，全球一线组件厂商跨越多轮周期，2024Q1-Q3实现营收631.47亿元，同比-22.16% [15] - 光伏行业短期供需矛盾显现，行业自律有望推进产能出清，组件环节格局稳固 [16] - 天合光能组件业务连续12年出货量排名全球前三，2024Q1-Q3组件出货量为50.50GW，预计全年出货70-75GW [16] - 天合光能多元业务协同发展，支架业务2023年全球排名第6位，分布式系统龙头，储能业务2024Q1-Q3出货2.55GWh [17] - 预测天合光能2024-2026年归母净利润分别为-6.23/23.35/40.25亿元，EPS分别为-0.29/1.07/1.85元/股 [18] 财经新闻 - 央行2025年工作会议指出，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，择机降准降息 [23] - 央行货币政策委员会2024年第四季度例会提出，实施适度宽松的货币政策，加强逆周期调节 [24] - 国常会研究推进城市更新工作，强调加快推进城镇老旧小区、街区、厂区和城中村等改造 [27] - 发改委加力扩围实施"两新"工作，将实施手机等数码产品购新补贴，2024年7000亿元超长期特别国债支持的项目已基本全部开工 [28]

A股市场展望 - A股进入新的牛市周期，政策反转奠定牛市基础，利率下行带来风险偏好提升，中美进入利率下行共振期，美联储预计2025年继续降息两次，中国央行表示未来有较大的降息降准空间 [2] - A股市场供需格局改善，IPO数量和融资额均大幅下降，居民端股票配置偏低，机构配置比例提升，基金发行仍有较大增量 [2] - 2025年预计房地产销售负增减弱，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，广义赤字2025年有望至12万亿左右 [2] - 2025年呈现结构性慢牛，经济基本面好转呈现弱复苏，政策持续发力，外部压力持续，指数稳步上行，市场空间有望向3800点拓展 [3] - 市场验证期的第一个时点在2025年3-4月，第二个时点在2025年7-8月，美国降息节奏影响中国货币政策 [3] 行业投资机会 - 重点关注大科技和消费，大科技包括TMT、军工、机器人、低空经济、卫星通讯等新兴产业，消费包括食品饮料、纺织服装、医药、医美、旅游等隐含较大悲观预期的低位板块 [8] - 家居板块估值低位，静待地产销售企稳，2025年地产、家具政策端有望齐发力，带动消费改善，建议关注软体家居公司、定制家居公司和智能家居公司 [12] - 出口轻工需求端向好可期，优选受关税政策影响小的个股投资机会，建议关注具备海外产能布局的优质地产链条出口企业 [13] - 纺织服装内销提振有望，制造景气延续，建议关注男装赛道龙头以及家纺行业龙头标的，纺织制造行业整体展望乐观 [14] 金属行业展望 - 全球利率拐点已明确显现，全球央行降息比例由22年10月的13.33%大幅攀升至24年12月的70.67%，全球由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向 [24] - 2024年金属的权益类市场回报率整体弱于上证综指，但板块收益间显现分化迹象，工业金属中铜、铅锌、及铝三个子版块的绝对收益率分别达到+16.1%、+14.5%及+14.3% [26] - 黄金现货市场及权益市场的收益率显现偏差，境内黄金股已经具备了估值修复的投资价值 [27] - 全球央行资产负债表的切换将对大宗价格形成直接的流动性推动，预计全球央行资产负债表大概率在进入2025年后逐渐结束当前的紧缩状态并转至再宽松状态 [28] 通信行业动态 - 华工正源在数通光模块建立产品矩阵优势和技术前瞻优势，产品覆盖400G到800G的全系列光模块，以及自研硅光1.6T高端模块产品 [32] - 华工正源数通光模块产品性能广受行业认可，800GOSFPDR8LPO硅光模块获2023光通信最具竞争力产品称号 [33] - 本周通信（申万）指数下跌9.95%，上证指数下跌5.55%，创业板指数下跌8.57%，沪深300指数下跌5.17%，科创50指数下跌7.54% [34] 煤炭行业动态 - 国内动力煤价格继续下跌，国外动力煤价格下跌，截至12月20日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格771元/吨，环比上月跌7.44% [36] - 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均下降，动力煤月度进口量环比上涨，11月动力煤月度进口量达到1688.74万吨，环比上月增长335.51万吨，增幅为24.79% [37] - 三大港口煤炭库存月环比回落，六大发电集团煤炭库存月环比继续下降，六大发电集团日均耗煤量月环比增长 [38] 交通运输行业动态 - 皖通高速拟以自有/自筹资金收购安徽省交通控股集团持有的阜周高速和泗许高速100%股权，资产交易对价为人民币47.7亿元 [40] - 阜周高速和泗许高速地理区位较好，且剩余收费年限较长，阜周高速收费到期日为2039年12月26日，泗许高速收费到期日为2042年12月23日 [40] - 收购资产的创收能力较为优秀，阜周高速2023年实现营收4.32亿元，泗许高速23年实现营收2.45亿元 [41] - 收购价格合理，公司盈利与现金流都将增厚，预计增厚利润在1.2亿左右 [42]

行情回顾 - 2025年1月3日，上证指数下跌1.57%，深证成指下跌1.89%，北证50下跌0.17%，科创50下跌1.41%，创业板指下跌2.16%，中小综指下跌2.45%，恒生指数上涨0.70% [1][3] - 沪深两市成交额为12679亿元 [3] - 有色金属（0.26%）、煤炭（0.02%）、石油石化（0.01%）涨幅居前，商贸零售（-5.50%）、计算机（-4.96%）、社会服务（-4.88%）跌幅居前 [5] AI周专题 - AI智能眼镜光波导技术将成为2025年CES展的重要亮点之一，苹果SE4有望在2025年3月发布，苹果链核心受益公司明年Q1业绩有望高增长 [11] - 英伟达Blackwell及GB200服务器需求强劲，CSP自研ASIC芯片大幅增长，覆铜板/PCB供应链持续接到大单，业绩有望在四季度及明年一季度迎来高增长 [11] - 中兴通讯的手机与AI业务是公司未来业绩主要增长动力，自研芯片业务可抬升公司估值 [12] - 英伟达将推出专为人形机器人打造的紧凑型计算机Jetson Thor，有望加速机器人软件研发进程 [17] - 速腾聚创发布2025年AI机器人全球发布会，推出激光雷达新品及机器人通用零部件，定位为智能机器人增量零部件及解决方案供应商 [18] 重点关注 - 量化配置模型在1月份对A股的股票权重配置为进取型50%、稳健型14.22%、保守型0% [19] - 国城矿业重启对国城实业股权的收购，大苏计钼矿2023年产量约0.8万吨，品位0.13%，拟将采矿证从500万吨扩大到800万吨/年 [20][21] 公司研究 - 汇成真空公司积极布局新兴产业，产品覆盖消费电子、工业、汽车智能驾驶等领域，未来重点加大新能源领域的资源投入 [22] 行业观点 - 电子行业：继续关注苹果链、AI智能眼镜、AI驱动及自主可控受益产业链 [8] - 通信行业：重点关注液冷厂商及光模块、服务器、交换机、交换芯片 [12] - 计算机行业：25年重点关注国产替代和AI落地两大方向，推荐中控技术、金山办公、海康威视、速腾聚创、科大讯飞 [13][14] - 传媒互联网行业：关注AI应用加速落地，重点关注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向 [15] - 机械行业：看好人形机器人、船舶、铁路装备与工业气体，英伟达Jetson Thor有望加速机器人研发 [17] - 光储行业：光伏玻璃龙头发布年度业绩预告，重申对光伏玻璃、电池片、新技术、海外大储龙头等强α标的的关注 [9] - 电力设备行业：关注电力设备出海、特高压线路及主网建设、配用电设备升级改造 [9] - 风电行业：自然资源部发布海上风电项目用海管理通知，助推海风建设向深远海迈进 [9] - 氢能与燃料电池行业：把握制氢设备和绿色运营商机遇，成渝氢走廊初见雏形 [9] - 机器人及汽车行业：关注特斯拉、华为供应链，智能驾驶供应链步入业绩兑现期 [9] - 军工行业：重点关注主战装备增量方向及军工科技新质生产力 [9] - 医药行业：创新是2025年医药产业投资的最大政策利好方向，建议重配创新药械 [9] - 白酒行业：择机增配高端酒及区域龙头，板块股息率接近4% [9] - 大众品行业：关注零食、餐饮链、软饮，春节旺季催化零食需求 [9] - 农林牧渔行业：关注种植链政策驱动及生猪养殖头部企业的超额利润释放 [9] - 化妆品行业：关注美护及黄金珠宝，春节旺季释放黄金饰品需求 [9] - 家电行业：关注业绩稳健+高股息回报的白电龙头及出口链龙头公司 [9] - 纺服行业：关注海澜之家、比音勒芬、李宁等品牌服饰龙头 [9] - 社服行业：关注酒店、餐饮、人服、职教中弹性公司及冰雪旅游、OTA平台 [9] - 基础化工行业：关注龙头及高分红标的，行业边际变化包括华峰化学氨纶项目缩减 [9] - 大宗及贵金属行业：关注黄金、铜、铝，预计金价运行中枢为2600-2700美元/盎司 [9] - 稀土及小金属行业：关注稀土、钼、锑、锡，钼价上涨通道进一步明确 [9] - 房地产行业：关注后续潜在降准降息及城中村改造、收储政策落地 [9] - 公用事业行业：关注火电、水电、新能源、核电龙头企业 [9] - 交运行业：关注快递、航空、航运、物流，内需向好推动运价上涨 [9]

公司停牌情况 - 惠通科技于2025年1月6日进行网上申购 [1] - 深康佳A因筹划发行股份购买资产事项，自2024年12月30日起停牌 [1] - 南京公用因筹划发行股份及支付现金方式购买资产并募集配套资金事项，自2024年12月27日起停牌 [1] - 中核科技因筹划发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，自2024年12月30日起停牌 [1] - 梦网科技因筹划发行股份及支付现金购买资产事项，自2025年1月2日起停牌 [1] - 上海莱士因筹划重大资产重组，自2024年12月23日起停牌 [1] - 宏创控股因筹划发行股份购买资产事项，自2024年12月23日起停牌 [1] - 华斯股份因筹划发行股份购买资产事项，自2024年12月30日起停牌 [1] - 普利制药因刊登公司股票将被实施退市风险警示暨股票停复牌的公告，自2025年1月6日起停牌一天 [1] - 天迈科技因拟披露重大事项，自2024年12月30日起停牌 [19] 基金停牌情况 - 景顺长城标普消费精选ETF(QDII)为保护投资者利益，自2025年1月6日开市起至当日10:30停牌 [1] - 创业板200ETF银华因以通讯方式召开持有人大会，自2025年1月6日起停牌1小时 [1] - 国泰标普500ETF为维护投资者利益，自2025年1月6日开市起至当日10:30停牌 [1] - 招商蛇口保租房公募REITs自2024年10月23日起停牌 [3] - 鹏扬国证财富管理ETF为保护投资者利益，自2024年7月12日起停牌至终止上市 [11] - 景顺长城国证2000ETF因基金份额持有人大会计票日为2024年8月20日，自2024年8月20日起停牌 [11] - 疫苗ETF基金自2024年5月30日起停牌直至终止上市 [12] - 建信中证智能电动汽车ETF自2024年1月18日起停牌直至终止上市 [12] - 景顺长城中证消费电子ETF因基金份额持有人大会计票日为2024年2月26日，自2024年2月26日起停牌 [12] - 消费电子龙头ETF为保护投资者利益，自2024年7月3日起停牌至终止上市 [12] - 建信中证饮料主题ETF因基金财产清算并终止，自2025年1月6日起停牌 [12] - 广发中证800ETF因进入财产清算程序，自2020年9月16日起停牌 [12] - 易方达中证浙江新动能ETF(QDII)因进入清算程序，自2021年9月17日起停牌 [12] - 博时大湾区ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2021年10月13日起停牌 [12] - 嘉实H股50ETF(QDII)为保护投资者利益，自2024年8月12日起停牌至终止上市 [12] - 平安上海金ETF因进入基金财产清算程序，自2023年3月23日起停牌 [12] - 大成上海金ETF因进入基金财产清算程序，自2023年5月30日起停牌 [12] - 民营ETF因基金份额持有人大会计票日为2020年6月11日，自2020年6月11日起停牌 [12] - 诺安中小板等权重ETF因召开基金份额持有人大会，自2017年10月31日起停牌 [12] - 广发中证全指主要消费ETF因召开基金份额持有人大会，自2018年12月21日起停牌 [12] - 嘉实中关村A股ETF因基金资产净值连续超过60个工作日低于5000万元，自2022年8月17日起停牌 [12] - 广发中证全指工业ETF因基金份额持有人大会计票日为2020年12月9日，自2020年12月9日起停牌 [12] - 富国恒生中国企业ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2021年5月17日起停牌 [12] - 建信大湾区发展主题ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2023年1月4日起停牌 [12] - 华夏粤港澳大湾区创新100ETF因基金份额持有人大会计票日为2023年12月26日，自2023年12月26日起停牌 [12] - 弘毅远方国证消费100ETF因进入基金财产清算程序，自2022年10月20日起停牌 [12] - 创新ETF为保护投资者利益，自2024年8月27日起停牌至终止上市 [12] - 小盘价值为保护投资者利益，自2024年7月10日起停牌至终止上市 [13] - 永赢中证500ETF因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2023年3月13日起停牌 [13] - 改革基金A因基金资产净值连续30个工作日低于1亿元，自2021年4月19日起停牌 [13] - 国企精明A因召开基金份额持有人大会，自2019年4月12日起停牌 [13] - 博时睿益事件驱动混合(LOF)因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2021年9月13日起停牌 [13] - 嘉实中证中期企业债指数(LOF)A因基金份额持有人大会计票日为2020年8月10日，自2020年8月10日起停牌 [13] - 大成景丰债券(LOF)因进入基金财产清算程序，自2020年4月30日起停牌 [13] - 恒生中小A因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2023年2月9日起停牌 [13] - 国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF)因召开基金份额持有人大会，自2018年10月10日起停牌 [13] - 国投瑞银中证消费服务指数(LOF)因召开基金份额持有人大会，自2022年1月11日起停牌 [14] - 银华永兴因基金份额持有人大会审议通过终止上市有关事项的议案，自2022年1月14日起停牌 [14] - 19华控04因基金份额持有人大会计票日为2021年8月30日，自2021年8月30日起停牌 [14] - 19九通01因基金份额持有人大会计票日为2021年11月1日，自2021年11月1日起停牌 [14] - 华宝港股通恒生香港35指数因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2023年3月23日起停牌 [14] - 国联安中小综指(LOF)因基金份额持有人大会会议计票日，自2022年12月13日起停牌 [14] - 19九通03因基金份额持有人大会计票日为2021年12月6日，自2021年12月6日起停牌 [14] - 19深业01因基金份额持有人大会计票日为2021年12月27日，自2021年12月27日起停牌 [14] - 19花样02因基金份额持有人大会计票日为2024年12月23日，自2024年12月23日起停牌 [14] - 申万菱信中证申万新兴健康产业主题投资指数A为维护基金份额持有人利益，自2020年4月10日起停牌 [14] - H20时代2因基金份额持有人大会计票日为2024年11月8日，自2024年11月8日起停牌 [14] - H20时代5因基金份额持有人大会计票日为2024年11月8日，自2024年11月8日起停牌 [14] - H20时代7因基金份额持有人大会计票日为2024年11月8日，自2024年11月8日起停牌 [14] - 20深业03因基金份额持有人大会计票日为2022年4月28日，自2022年4月28日起停牌 [14] - 20泛海G1因基金份额持有人大会计票日为2022年3月4日，自2022年3月4日起停牌 [14] - 20深业04因基金份额持有人大会计票日为2022年4月28日，自2022年4月28日起停牌 [14] - H20时代9因基金份额持有人大会计票日为2024年11月8日，自2024年11月8日起停牌 [14] - H20融信1因基金份额持有人大会计票日为2024年12月31日，自2024年12月31日起停牌 [14] - 中银盛利定期开放债券(LOF)因进入基金财产清算程序，自2020年11月17日起停牌 [15] - 新华惠鑫C因召开基金份额持有人大会，自2019年1月8日起停牌 [15] - 汇添富季季红定期开放债券因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2024年10月24日起停牌 [15] - 建信丰裕多策略混合(LOF)因基金份额持有人大会计票日为2023年8月28日，自2023年8月28日起停牌 [15] - 19苏宁A1因基金份额持有人大会计票日为2021年10月22日，自2021年10月22日起停牌 [15] - 19苏宁B1因基金份额持有人大会计票日为2021年10月22日，自2021年10月22日起停牌 [15] - 19苏宁C1因基金份额持有人大会计票日为2021年10月22日，自2021年10月22日起停牌 [15] - 19苏宁次因基金份额持有人大会计票日为2021年10月22日，自2021年10月22日起停牌 [15] - 信诚四国配置(QDII-FOF-LOF)因基金份额持有人大会计票日为2023年5月31日，自2023年5月31日起停牌 [15] - 东吴鼎利(LOF)因公司持仓债券信用风险较大，自2020年5月18日起停牌 [15] - 正荣01次因基金份额持有人大会计票日为2022年3月1日，自2022年3月1日起停牌 [15] - 20深业01因基金份额持有人大会计票日为2022年2月28日，自2022年2月28日起停牌 [15] - H20明诚1因基金份额持有人大会计票日为2023年1月16日，自2023年1月16日起停牌 [15] - 20鸿达01因基金份额持有人大会计票日为2023年1月6日，自2023年1月6日起停牌 [15] - 20亿集01因基金份额持有人大会计票日为2022年3月18日，自2022年3月18日起停牌 [15] - 20深业02因基金份额持有人大会计票日为2022年4月28日，自2022年4月28日起停牌 [15] - H20明诚2因基金份额持有人大会计票日为2023年1月16日，自2023年1月16日起停牌 [15] - H20明诚3因基金份额持有人大会计票日为2023年1月16日，自2023年1月16日起停牌 [15] - 民生加银平稳增利A因以通讯方式召开基金份额持有人大会，自2022年6月27日起停牌 [15] - 20苏电01因基金份额持有人大会计票日为2021年12月27日，自2021年12月27日起停牌 [15] - 20鸿达02因基金份额持有人大会计票日为2023年1月6日，自2023年1月6日起停牌 [15] - H20禹洲1因基金份额持有人大会计票日为2024年11月21日，自2024年11月21日起停牌 [15] - H2时代10因基金份额持有人大会计票日为2024年11月8日，自2024年11月8日起停牌 [15] - H2时代12因基金份额持有人大会计票日为2024年11月8日，自2024年11月8日起停牌 [15] - 20深钜01因基金份额持有人大会计票日为2022年4月28日，自2022年4月28日起停牌 [15] - H20禹洲2因基金份额持有人大会计票日为2024年11月21日，自2024年11月21日起停牌 [15] - 20佳源03因基金份额持有人大会计票日为2022年7月5日，自2022年7月5日起停牌 [15] - 20深钜02因基金份额持有人大会计票日为2021年12月23日，自2021年12月23日起停牌 [15] - 20深钜03因基金份额持有人大会计票日为2022年3月31日，自2022年3月31日起停牌 [15] - 20深钜04因基金份额持有人大会计票日为2022年4月18日，自2022年4月18日起停牌 [15] - 20深钜D2因基金份额持有人大会计票日为2021年10月22日，自2021年10月22日起停牌 [15] - GC亚特01因基金份额持有人大会计票日为2022年12月12日，自2022年12月12日起停牌 [15] - 九泰盈华量化混合A因基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，自2021年10月15日起停牌 [15] - 九泰锐诚混合A因基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，自2021年7月6日起停牌 [15] - 希尔顿01因基金份额持有人大会计票日为2023年3月27日，自2023年3月27日起停牌 [16] - 希尔顿次因基金份额持有人大会计票日为2023年3月27日，自2023年3月27日起停牌 [16] - 国联创业板两年定开混合因进入基金财产清算程序，自2024年9月26日起停牌 [16] - 迪马次因基金份额持有人大会计票日为2023年6月12日，自2023年6月12日起停牌 [16] - 正荣02次因基金份额持有人大会计票日为2022年4月20日，自2022年4月20日起停牌 [16] - 20宝龙次因基金份额持有人大会计票日为2022年7月8日，自2022年7月8日起停牌 [16] - 当代02优因基金份额持有人大会计票日为2021年11月5日，自2021年11月5日起停牌 [16] - 当代03优因基金份额持有人大会计票日为2021年11月5日，自2021年11月5日起停牌 [16] - 世欧次因基金份额持有人大会计票日为2022年10月14日，自2022年10月14日起停牌 [16] - 中能化1C因基金份额持有人大会计票日为2023年2月2日，自2023年2月2日起停牌 [16] - 20龙元01因基金份额持有人大会计票日为2023年3月14日，自2023年3月14日起停牌 [16] - 20龙元02因基金份额持有人大会计票日为2023年3月14日，自2023年3月14日起停牌 [16] - 20新力1A因基金份额持有人大会计票日为2021年10月26日，自2021年10月26日起停牌 [16] - 20新力1B因基金份额持有人大会计票日为2021年10月26日，自2021年10月26日起停牌 [16] - 20新力1C因基金份额持有人大会计票日为2021年10月26日，自2021年10月26日起停牌 [16] - 正荣03次因基金份额持有人大会计票日为2022年5月5日，自2022年5月5日起停牌 [16] - H20融信3因基金份额持有人大会计票日为2024年12月31日，自2024年12月31日起停牌 [16] - 20花样01因基金份额持有人大会计票日为2024年12月23日，自2024年12月23日起停牌 [16] - 20幸福01因基金份额持有人大会计票日为2021年9月22日，自2021年9月22日起停牌 [16] - 20花样02因基金份额持有人大会计票日为2024年12月23日，自2024年12月23日起停牌 [16] - 20深钜05因基金份额持有人大会计票日为2022年4月28日，自2022年4月28日起停牌 [16] - H20明诚4因基金份额持有人大会计票日为2023年1月16日，自2023年1月16日起停牌 [16] - 20深钜06因基金份额持有人大会计票日为2021年12月24日，自2021年12月24日起停牌 [16] - 21深钜01因基金份额持有人大会计票日为2022年3月16日，自2022年3月16日起停牌 [16] - 21珠投01因基金份额持有人大会计票日为2024年3月27日，自2024年3月27日起停牌 [16] - 21珠投02因基金份额