报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人量产突破年，万台级量产带动产业链放量，数据采集和训练解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展 [6] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续随着政策托底，设备利用率有望回升，需求得到边际修复 [13] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望推动市场回归健康竞争环境 [19] - 低空经济在物流领域进入实质性推进阶段，发展有望全面提速，带动产业链发展和拉动居民消费 [22] 各子行业总结 人形机器人 - 5月29日，国地中心发布“致知”具身应用开发平台，“格物 - 致知”通用具身智能开发平台融合Openloong框架，推动开发范式转变，加速应用落地 [3] - 5月29日，上海傲意推出四大创新产品，涵盖机器人灵巧手和智能仿生手两大产品线 [4] - 5月28日，合肥零次方推出轮式人形机器人Zerith - H1，预计2025年年内上市 [4] - 5月28日，地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，6月将发售RDK S100机器人开发套件 [5] - 5月26日，具身科技完成数千万元天使轮融资，计划年底发布情感机器人“爱湫EMO1” [5] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练相关企业 [6] 机床&刀具 - 2025年4月，日本机床订单金额同比增长7.7%，环比下降13.8%，其中内需订单下降，外需订单增长，对华订单同比上升27.9% [7] - 2025年1 - 4月，我国金属切削机床产量同比增长16.8% [7] 农业机械 - 2025年4月，中国农机市场景气指数环比和同比均下降，6个一级指数除农机补贴指数外全部落入不景气区间 [8] - 2025年5月20日，全国小麦和玉米收购价格环比上涨 [8] - 2025年1 - 4月，我国大、中、小型拖拉机产量有不同变化，累计出口数量和金额同比增长 [8][9] - 看好农业机械需求长期提升，补贴政策倾斜，行业集中度提升，建议关注一拖股份 [9] 机械出海 - 4月中美互提关税，后电子产品获豁免，5月中美经贸会谈取得进展，美方承诺取消部分关税 [10][11] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不降息，4月中国出口电动工具和OPE金额同比增长，建议关注相关工具类企业 [12] - “一带一路”方面，铜矿需求带动矿山机械出海，4月中国矿山机械出口额同比增长20.9%，建议关注相关矿山设备企业 [12] 工程机械 - 2025年4月，挖掘机销量同比增长17.6%，国内和出口销量均增长，预计2025年基建投资维持较高景气度，建议关注工程机械龙头 [13] - 2025年4月，叉车出口销量维持增长趋势，电动化、国际化是增量来源，建议关注相关叉车企业 [13] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标和中国中车订单情况良好，2025年1 - 4月铁路投资同比增长，五一和端午假期铁路客流增长 [14][15] - 轨交设备行业将受益于铁路投资、客流复苏和动车组需求增长等，建议关注相关企业 [15] 半导体设备 - 对等关税实施后，关键设备国产替代将加速，大基金三期推动半导体产业发展，建议关注相关企业 [16][17] 新能源设备 - 5月多家新能源企业有项目进展，包括迈为股份募资、隆基绿能项目变更等 [18][19] - 光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，建议关注相关光伏企业 [19] 低空经济及EVTOL - 5月国家邮政局发布文件推动邮政业低空经济发展，辽宁和广东出台政策支持低空经济 [20][21] - 低空经济发展有望提速，带动产业链和拉动消费，建议关注相关企业 [22] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年5月PMI指数环比上涨（49.5%），4月全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [26][35] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比 + 8.8%，金属切削机床产量累计同比 + 16.8% [26][30] - 2025年4月工业机器人当月产量同比 + 51.5%，日本机床对华订单同比 + 28% [26][32] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [26][42] - 2025年4月挖掘机销量、国内销量、出口销量及开工小时数有相应变化 [26][46][53][56] - 2025年4月美国CPI同比 + 2.3%，中国CPI同比 - 0.1% [26][58] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，同比 + 44% [26][62] - 2025年4月动力电池装车量当月54.1GWh，同比 + 52.8% [26][64]

呈交日期： 2025年6月3日 FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 株洲中車時代電氣股份有限公司 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 03898 | | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | | 庫存股份變動 | | | | ...

报告行业投资评级 - 超配 [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1轨交设备板块景气度显著改善，收入及业绩增速明显提升，国铁集团经营向好，旅客出行和货运发送需求旺盛，铁路固定资产投资景气延续 [6] - 2025年首批高速动车组招标共计68组，存量动车陆续进入检修期，催化维保需求释放，低碳发展推动机车迭代 [6] 根据相关目录分别进行总结 轨交设备板块跟踪 铁路装备行业数据 - 国铁集团2024年营业总收入12830亿元，同比增长3.0%，净利润39亿元，2024年末资产负债率63.5%，较上年末降低2.0个百分点，2025年Q1营业总收入2814亿元，同比基本持平 [6][11] - 2024年全国铁路发送旅客43.1亿人次，同比增长11.9%，2025年1 - 4月发送旅客14.6亿人次，同比增长5.9%；2024年货运发送量51.8亿吨，同比增长2.8%，2025年1 - 4月累计发送货物16.8亿吨，同比增长2.0% [6][13] - 2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%，投产新线3113公里，2025年1 - 4月完成投资1947亿元，同比增长5.3% [6][13] - 2025年首批高速动车组招标68组，存量动车进入检修期，2024 - 2025年高级修招标需求大，低碳发展推动机车迭代 [6][20] 近期出海及跨境合作动态 - 中国轨交设备技术成果具备海外竞争实力，头部企业推进国际化战略，跨境铁路项目带动国际交流合作 [23] - 近期有中国通号中标阿联酋项目、中车与哈萨克斯坦合作、中蒙铁路开工、中吉乌铁路施工、中肯签署合作备忘录等动态 [24] 城轨交通建设投资近年放缓 - 城轨交通建设投资2020年后回落，后期城轨维修领域有望释放稳定业务需求 [25] 财报情况 - 2025年Q1轨交板块景气度向好，2024年营业总收入同比增长1.4%，2025年Q1收入及业绩增速明显提升 [6][26] - 整车制造等细分领域表现较好，除中国铁物、中铁工业外，多数公司收入持平或增长，中国中车2025Q1业绩亮眼 [28] 行情回顾 - 本周沪深300指数跌幅1.08%，机械设备行业跌幅0.43%，跑赢沪深300指数0.66个百分点，在31个申万一级行业中排第21 [30] - 子板块中专用设备板块上涨0.32%，自动化设备板块降幅较大 [30]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 株洲中車時代電氣股份有限公司 呈交日期： 2025年6月2日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | | 於香港聯交所上市 | | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 03898 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 株洲中車時代電氣股份有限公司 呈交日期: 2025年6月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03898 | 說明 | H 股 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 500,432,200 | RMB | | 1 | RMB | | 500,432,200 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 500,432,200 | RMB | | 1 | RMB | | 500,432,200 | | 2. 股份分 ...

天安卓健(00383)、中国恒有源集团(08128)、时代电气(03898)、摩比发展(00947)、信利国际(00732)、国 泰君安国际(01788)、蒙牛乳业(02319)、华检医疗(01931)、中国有赞(08083)、现代牙科(03600)、周黑鸭 (01458)、腾讯控股(00700)、威高股份(01066)、富智康集团(02038)、上海石油化工股份(00338)、中旭未 来(09890)、固生堂(02273)、友邦保险(01299)、天福(06868)、彩客新能源(01986)、中远海发(02866)、天 鸽互动(01980)、瑞声科技(02018)、俊知集团(01300)、旭日企业(00393)、希玛眼科(03309)、名创优品 (09896)、归创通桥-B(02190)、快手-W(01024)、永达汽车(03669)、IGG(00799)、中国东方航空股份 (00670)、骏杰集团控股(08188)、思派健康(00314)、金山软件(03888)、百胜中国(09987)、贝壳- W(02423)、百胜中国(09987)、名创优品(09896)于2025年5月30日进行了回购。其中，回购金额 ...

股份数量 - 2025年5月26日开始和5月30日结束时，已发行股份（不包括库存股份）数目为500,432,200，库存股份数目为0，已发行股份总数为500,432,200[3][6] 股份购回 - 2025年4 - 5月多次购回股份，各次购回数目、占比及每股发行/出售价不同[6] - 2025年5月30日公司购回股份254,100股，付出8,433,756.87港元，最高33.2港元，最低33.15港元[15] - 公司合共购回股份254,100股，付出8,433,756.87港元[15] - 购回授权决议于2024年6月27日获通过，可购回总数54,263,260[15] - 根据购回授权已购回52,980,900股，占比9.7637%[15] 其他 - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年6月29日[15] - 公司确认购回按规则进行，说明函件资料无重大变动[15]

募集资金 - 公司首次公开发行A股240,760,275股，发行价31.38元/股，募资755,505.74万元[1] - 扣除发行费用后，募资净额744,321.20万元[1] 资金管理 - 公司制定《A股募集资金管理制度》，专户存储管理[3] - 公司与多方签监管协议[3] 账户情况 - 截止2025年5月29日，完成部分募资专户注销[1][6][8] - 多个子公司相关专户已注销[4] - 部分募投项目募资专户正常[3][4]

轨道交通无线充电设备行业概述 - 轨道交通无线充电设备通过电磁感应、磁共振或无线电波等非接触式技术为移动设备或车载设备供电，摆脱传统有线束缚，提升便捷性和安全性 [2] - 设备分为三类：乘客终端无线充电设备（桌面式/嵌入式，5W-15W功率）、车载无线供电系统（磁共振/无线电波技术）、基础设施级无线充电装置（轨道/站台充电单元） [3][4] - 核心功能特性包括便捷性（毫米至米级传输）、高效性（70%-90%转换效率）、安全性（异物检测/过温保护/电磁屏蔽）、智能管理（动态功率分配算法） [4] 政策环境 - 国家出台《"十四五"现代综合交通运输体系发展规划》等政策，推动5G/物联网技术与交通融合，明确智能化发展方向 [6][7] - 2024年政策聚焦设备更新（如《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》要求2027年完成生产设备创新替代，效率提升20%-30%）和运维标准化（《城市轨道交通设施设备运行维护管理办法》） [7] 市场规模与技术进展 - 2025年中国轨道交通无线充电设备市场规模有望突破50亿元，行业从示范应用迈向规模化 [1][12] - 中车唐山公司2021年研制全球首列非接触感应供电城轨车辆，技术已商业化应用于深圳地铁3/11号线、重庆4号线 [14] - 2024年全国轨道交通运营车辆达7万辆（2018-2023年CAGR 14.43%），为无线充电提供广阔场景 [14] 产业链格局 - 产业链上游依赖进口高端芯片，中游中车系企业实现静态充电/车载供电自主可控，下游覆盖城轨/城际铁路/工业场景 [8] - 呈现"中间强、两端弱"特点，需突破基础材料和动态充电技术，未来将向全自主化转型 [8] 竞争格局 - 中车系企业（如中车青岛四方）主导市场，掌握200kV级动态充电技术和整车集成方案 [16][17] - 科技企业（华为/中兴）凭借ICT技术布局智能功率分配系统和多协议兼容终端 [16][17] - 外资企业（西门子）占据高端动态充电细分市场，中小企业（特锐德/中电华星）专注区域定制化服务 [17] 未来趋势 - 技术层面：2025-2030年动态充电系统将突破200kW功率和95%传输效率，超导技术扩展传输距离，AI算法优化功率分配 [18] - 应用层面：从城轨拓展至城际铁路/特种轨道，满足多样化场景需求 [19] - 产业生态：SiC/GaN功率器件提升能效，产业链协同加速，政策与标准完善推动健康发展 [20]

中期利润分配授权 - 公司拟进行2025年中期利润分配，董事会提请股东会授权董事会决定分配事宜，以加大投资者回报力度 [1] - 现金分红金额上限不超过2025年相应期间归属于上市公司股东的净利润 [2] - 授权期限为2024年年度股东会通过之日起至2025年年度股东会召开之日止 [3] - 授权内容包括决定是否分配、制定方案及实施分配等 [4] 公司治理结构调整 - 拟取消监事会及监事设置，由董事会审计委员会行使监事会职权 [10][23] - 修订《公司章程》涉及删除监事会条款、增加职工董事设置、强化内部审计等 [13][27][28] - 同步修订《股东会议事规则》和《董事会议事规则》 [16][24] 决策程序进展 - 董事会及监事会于2025年5月27日审议通过中期利润分配授权及治理结构调整议案 [5][9][19] - 所有议案需提交股东会审议批准后方可生效 [12][15][18][21][24]