公司全球发售稳定价格期结束 - 文远知行全球发售的稳定价格期间已于2025年12月3日结束 [1] 稳定价格期间的具体操作 - 稳定价格操作人中国国际金融香港证券有限公司在国际发售中超额分配了1323.75万股发售股份，占全球发售初始股份的15% [2] - 稳定价格操作人通过借股协议向Yanli Holdings Limited借入1323.75万股股份，以弥补上述超额分配 [2] - 稳定价格操作人在市场上以每股18.38港元至24.98港元的价格范围，购买了合共1323.75万股股份，占全球发售初始股份的15% [2] - 在稳定价格期间的最后一次市场购买发生在2025年11月24日，购买价格为每股20.52港元 [2] 超额配售权情况 - 整体协调人及国际承销商在稳定价格期间内并未行使超额配售权 [3] - 超额配售权已于2025年12月3日失效，因此公司没有也不会因行使该权利而发行任何额外A类普通股 [3]

公司近期资本市场活动 - 文远知行全球发售的稳定价格期已于2025年12月3日结束 [1] - 整体协调人及国际承销商在稳定价格期间内未行使超额配售权 [1] - 超额配售权已于2025年12月3日失效 公司未因此发行任何A类普通股 [1]

发售相关 - 公司于2025年11月3日提交F - 3表格登记声明[1] - 全球发售稳定价格期于2025年12月3日结束[9] 股份情况 - 国际发售中超额分配13,237,500股发售股份，不超15%[10] - 稳定价格操作人借入及购买13,237,500股发售股份[10] 后续要求 - 稳定价格期结束后公司A类普通股至少15%由公众持有[11]

公司股价与交易动态 - 美股盘前上涨近4%，报9.01美元 [1] - H股当日收涨超4.8%，报23.12港元 [1] - 知名投资人Cathie Wood旗下ARK Investment Management于12月1日建仓，买入41.7万股 [1] - ARK于12月2日再次买入约25万股，两日累计买入逾66万股 [1] 机构观点与评级 - 美银首次覆盖公司并给予“买入”评级 [1] - 美银设定的美股目标价为12美元，港股目标价为31港元 [1] - 美银认为公司实现了广泛的海外Robotaxi业务布局，建立了显著的先发优势及坚实的合作伙伴网络 [1] - 美银指出国内Robotaxi业务盈利能力将随着更好的规模经济效应而提升 [1] 业务与技术平台 - 公司在WeRide One通用技术平台下拓展Robobus、Robovan和Robosweeper车队 [1] - 上述车队的拓展支撑公司未来的业务增长趋势 [1]

港股市场整体表现 - 12月3日港股三大指数集体调整，恒生指数跌1.28%至25760.73点，恒生科技指数跌1.58%至5534.92点，国企指数跌1.68%至9028.55点 [1] - 尽管市场调整，国信证券认为近期港股板块分化明显，为2026年创造了较好的布局空间 [1] 券商对2026年的乐观展望 - 国信证券看好2026年布局，理由包括：美联储持续降息带来流动性宽松；AI技术进步，2026年有望推出更广泛的应用；汽车、半导体行业明年有较好的利润增长；外卖竞争有望在2026年某个时间趋缓；十五五规划落地带来积极影响 [1] - 国信证券认为恒生科技与恒生互联网的性价比已经初步体现 [2] 当日领涨板块与个股 - 家电板块表现突出，创科实业涨3.15%，海尔智家涨0.90%，美的集团涨0.61% [4] - 创科实业获花旗开启30天正面催化观察，花旗预计美联储至2026年首季将累计减息3次，且感恩节及黑色星期五线上销售强劲，重申“买入”评级，目标价125港元 [5] - 煤炭股集体上扬，蒙古能源涨3.75%，中国秦发涨1.64%，南戈壁涨1.36% [6] - 中泰证券认为交易面与基本面共振下，煤炭或迎来新周期，看好2026年板块投资机会，建议关注高股息低估值、产能增长与盈利弹性兼具、以及煤价见底有望困境反转的炼焦煤企业三条主线 [7] - 黄金股表现坚挺，紫金黄金国际涨3.43%，中国黄金国际涨1.47%，灵宝黄金涨0.42% [8] - 中金公司指出，虽然黄金年初至今涨幅已超出基本面匹配水平，但考虑到美联储仍处降息周期且美元信用受损，黄金牛市尚未结束，建议维持超配，逢回调增仓 [9] 当日承压板块与个股 - 科技板块多数回调，哔哩哔哩-W跌3.00%，网易-S跌2.94%，快手-W跌2.25% [10] - 花旗分析指出，中国互联网板块今年累计回报率达36.5%，大幅跑赢全球主要市场，但年底市场出现明显的获利了结和投资组合再平衡迹象，投资者转向避险资产 [11] - 联交所数据显示，挪威央行于11月28日减持哔哩哔哩52.62万股，每股均价206.4026港元，涉资1.09亿港元，持股比例降至4.94% [12] - 医药板块走弱，歌礼制药-B跌12.51%，华领医药-B跌8.14%，映恩生物-B跌4.18% [12] - 华创证券认为，尽管短期承压，医药行业的长期价值在于人类对健康需求的持续增长，中国已成为全球创新药研发的重要力量，海外授权交易活跃度连年攀升，行业正步入“创新驱动”的新增长阶段 [13] - 汽车股多数下行，小鹏汽车-W跌4.25%，蔚来-SW跌3.32%，广汽集团跌2.35% [14] - 近期造车新势力11月交付量出现分化，零跑、鸿蒙智行等保持高位，但“蔚小理”集体环比下滑，行业整体面临年末冲刺压力 [15] - 交银国际指出，虽然部分省份提高了汽车置换更新及以旧换新补贴门槛，但受惠于2026年新能源购置税减免政策即将调整的预期，叠加车企年末促销力度加大，行业景气度仍维持在较高水平 [16] 重点个股异动 - 文远知行涨4.81%至23.12港元，因知名投资人Cathie Wood旗下ARK投资公司于12月1日建仓其美股，购入41.7万股 [17] - 美国银行同日首次覆盖文远知行并给予“买入”评级，目标价定为美股12美元及港股31港元，分别有约45.6%及50%的上涨空间 [17] - 中兴通讯跌3.61%至32.56港元，此前其合作工程样机nubia M153豆包手机助手技术预览版售罄，公司澄清该产品为面向行业人士展示AI技术的非大众消费级产品 [18]

公司股价表现 - 文远知行-W(00800.HK)股价在尾盘交易时段上涨近5%，具体涨幅为4.71% [2] - 公司股价报收于23.1港元 [2] - 该股近两周累计上涨近25% [2] 市场交易数据 - 截至发稿时，公司股票成交额为2199.29万港元 [2]

股价表现与市场动态 - 公司股价在尾盘交易中上涨超过5%，报收23.1港元，成交额达2199.29万港元 [1] - 公司股价在近两周内累计上涨接近25% [1] 机构投资者动向 - 知名投资人Cathie Wood旗下的ARK投资公司于12月1日新建仓公司股票，购入41.7万股 [1] 卖方研究覆盖与评级 - 美国银行于12月1日首次发布关于公司的研究报告，并给予“买入”评级 [1] - 美国银行设定的目标价为美股12美元及港股31港元，分别对应约45.6%及50%的潜在上涨空间 [1]

股价表现 - 公司股价尾盘上涨4.71%，报23.1港元，成交额2199.29万港元 [1] - 公司股价近两周累计上涨近25% [1] 市场动态与催化剂 - 知名投资人Cathie Wood旗下ARK投资公司于12月1日建仓公司，购入41.7万股 [1] - 美国银行于同日首次覆盖公司并给予“买入”评级 [1] - 美国银行设定的目标价为美股12美元及港股31港元，分别对应约45.6%及50%的上涨空间 [1]

港股IPO市场整体活跃度 - 2025年11月港股IPO市场活跃度边际回升，共有53家企业递交上市申请，其中最后一周集中递表25家 [2][18] - 当月递表企业包括科兴制药、迈瑞医疗、海澜之家等知名A股上市公司 [2][18] - 同期港股市场迎来12家新上市企业，均正式登陆港交所主板 [2][19] 新上市公司名单与特点 - 11月上市的12家公司包括：大洋环球控股、明略科技、赛力斯、均胜电子、旺山旺水、文远知行、小马智行、乐舒适、中伟新材、创新实业、量化派、海伟股份 [4][21] - 其中赛力斯、均胜电子、中伟新材为计划"A+H"股的公司 [4][21] - 大洋环球控股是从港交所创业板转至主板上市 [4][21] 上市企业首日股价表现 - 旺山旺水上市首日开盘报95港元，较发行价涨184.69%，收盘报82港元，涨幅145.73% [5][22] - 明略科技上市首日开盘报280港元，较发行价涨98.58%，最高涨至309.8港元，收盘报290.6港元，涨幅106.10% [5][6][22][23] - 量化派上市首日开盘报26港元，较发行价涨165.31%，最高至27.8港元，收盘报18.5港元，涨幅88.78% [8][10][23] - 海伟股份上市首日开盘报13.5港元，较发行价跌5.46%，收盘报11港元，跌幅22.97% [12][13][24] - 文远知行上市首日开盘报24.98港元，较发行价跌7.82%，收盘报24.4港元，跌幅9.96% [13][24] - 小马智行上市首日开盘报124港元，较发行价跌10.79%，收盘报126.1港元，跌幅9.28% [13][25] 上市企业募资情况 - 赛力斯募资总额约142.83亿港元，位列第一 [2][19][26] - 小马智行募资总额约67.07亿港元，位列第二 [2][19][26] - 创新实业募资总额约54.95亿港元，位列第三 [2][19][26]

公司上市申请与融资情况 - 公司于11月24日更新招股书，第三次向联交所主板提交上市申请，联席保荐人为中信证券、中金公司、华泰国际、汇丰银行[1] - 自2021年7月至2024年12月，公司相继进行了十轮融资，金额总计约19亿元，投资者包括地平线、北汽产投、TCL创投等[2] - 截至Pre-IPO轮，公司投后估值达63.6亿元[2] - IPO前，公司实际控制人张林在现有同股不同权架构下持有公司42.60%表决权[2] - 2024年11月首次递表后，部分早期股东完成减持套现，合计套现约7217万元[2] 经营业绩与收入构成 - 2022年至2024年，公司收入分别为3.28亿元、9.08亿元及12.83亿元，复合年增长率为97.9%[3] - 2025年上半年，公司实现收入9.28亿元，同比激增197.5%，超过2023年全年收入[3] - 按产品划分，FT Ultra收入占比从2022年的15.4%一路升至2025年上半年的57.7%[4] - FT Max收入占比分别为42.1%、32.0%、43.5%和35.9%[4] - FT Pro收入占比从42.5%大幅下滑至6.4%[4] - 2025年上半年，来自吉利的收入为7.06亿元，占同期总收入的76%[11] 盈利能力与成本结构 - 报告期内，公司综合毛利率分别为6.2%、7.3%、11.2%及13.1%，长期低于行业平均水平[8] - 2025年上半年，FT Ultra毛利率为9.7%，FT Max毛利率为18.3%[5] - 报告期内，公司经调整净利润分别为-6.92亿元、-6.27亿元、-4.45亿元及-1.52亿元，净亏损累计19.16亿元[9] - 截至2025年6月底，公司未弥补亏损高达27.71亿元[9] - 原材料和耗材采购成本分别占销售成本的76.2%、88.1%、93.9%及96.1%，占总收入的71.5%、81.7%、83.4%及83.5%[9] 产品定价与毛利率变动 - 2022-2024年，FT Max平均售价累计下跌30.54%，但毛利率反向上升12.7个百分点[8] - FT Pro平均售价累计下跌32.15%，但毛利率反向上升0.9个百分点[8] - 2025年上半年，FT Max、FT Pro、FT Ultra的毛利率分别同比大幅上升10.2、9.4、6.9个百分点，均创历史新高[8] - FT Ultra平均售价从2022年的3157元升至2025年上半年的8865元[6] 研发投入与行业对比 - 报告期内，公司研发开支分别为5.15亿元、5.61亿元、4.47亿元及2.02亿元，占当期收入比例分别为157.2%、61.8%、34.8%及21.7%[9] - 同期，文远知行研发费用率分别为143.80%、263.40%、302.20%及322.90%，小马智行分别为224.60%、170.70%、320.10%及272.40%，地平线分别为207.57%、152.50%、132.41%及146.80%[9] 客户与供应商集中度 - 吉利是公司最大客户，报告期内来自吉利的收入占比分别为19.7%、43.3%、59.4%及76%[11] - 2025年上半年，公司FT Ultra实现收入5.36亿元，其中来自吉利的收入为5.09亿元，占比高达95%[13] - 吉利也是公司最大供应商，2024年、2025年上半年，公司向吉利采购额分别占总采购额的39.5%、47.4%[13] 公司与吉利关联 - 创始人兼董事长张林曾担任吉利控股集团副总裁，公司非执行董事杨健现任吉利控股集团副董事长[13] - 吉利旗下公司亿咖通在2016年以8000万元认购公司16%的股份[14] - IPO前，李书福通过宁波骏马实际控制公司超10%的股权，其子女李妮和李星星也通过杭州朗马投资持有公司6.97%股权[14] 技术进展与市场竞争 - 公司L3级至L5级解决方案目前仍处于道路试验及指定区域应用阶段[16] - 行业头部公司如地平线、小马智行、文远知行、天瞳威视均已具备大规模商业化L4级解决方案的能力[16] - 天瞳威视2024年从L4级解决方案产生收入2.43亿元，占总收入的50%以上[16] - 公司本次IPO计划募资15亿港元，其中40%用于L4级高阶智驾研发[16] 行业估值环境 - 智驾赛道平均市销率从2023年的8-10倍跌至2025年的3-5倍[19] - 2025年11月6日，小马智行与文远知行在香港交易所挂牌，上市首日股价跌幅一度超过13%，收盘下跌超9%，截至12月2日仍然破发[19]