恒生指数整体表现 - 恒生指数开盘后直线跳水至下跌2.2%，随后触底反弹，最终收盘下跌1.21% [1] - 互联网板块跌幅居前，大消费、科技等板块紧随其后，恒生医疗保健指数逆势收涨 [1] 恒生互联网科技业表现 - 恒生互联网科技业指数大幅低开后冲高回落，盘中一度大跌2.17%，收盘下跌1.19% [3] - 阿里巴巴下跌2.88%，美团下跌2.56%，快手下跌2.4% [3] - 地平线机器人、网易、百度等股票跌幅均在2%以上 [3] 大消费板块表现 - 大消费板块低开高走但整体弱势，截至收盘下跌0.93% [3] - 名创优品下跌4.42%，京东健康、老铺黄金、百济神州、康师傅控股等跌幅均在2%以上 [3] - 零跑汽车逆势上涨5.84%，理想汽车、蒙牛乳业等股票涨幅均在3%以上 [3] 恒生医疗保健业表现 - 恒生医疗保健业指数低开高走，逆势收涨0.45% [3] - 药明康德上涨1.68%，中国生物制药上涨0.78%，药明生物上涨0.43% [3]

公司业务模式澄清 - 公司明确表示Chemistry 42属于另一家生物科技公司，与药明康德无关 [1] - 公司强调其历来不自行开发新药 [1] - 公司声明没有使用AI来开发新药 [1]

公司业务模式澄清 - 公司明确表示Chemistry 42属于另一家生物科技公司，与药明康德无关 [1] - 公司历来不自行开发新药 [1] - 公司没有用AI来开发新药 [1]

公司股权变动 - 摩根大通于2月3日减持药明康德79.8119万股 [1] - 减持平均每股作价为109.1481港元，总金额约为8711.32万港元 [1] - 减持后摩根大通最新持股数目约为3524.51万股，持股比例降至6.90% [1]

摩根大通减持药明康德股份 - 摩根大通于2月3日减持药明康德股份，减持数量为79.8119万股 [1] - 减持交易的平均每股作价为109.1481港元 [1] - 此次减持涉及总金额约为8711.32万港元 [1] 减持后持股情况 - 减持后，摩根大通最新持股数目约为3524.51万股 [1] - 减持后，摩根大通最新持股比例降至6.90% [1]

公司财务与业务表现 - 2025年前三季度 公司来自欧洲客户的收入为38.4亿元人民币 [1] - 2025年前三季度 欧洲客户收入占公司持续经营业务收入的12% [1] 客户与市场分布 - 欧洲是公司重要的区域市场 2025年前三季度贡献了超过一成的持续经营业务收入 [1]

公司业务模式澄清 - 药明康德在互动平台明确表示，公司历来不自行开发新药 [1] - 公司澄清其业务定位，未涉足自主新药研发领域 [1] 技术应用说明 - 药明康德表示，公司没有使用人工智能技术来开发新药 [1] - 该声明明确了AI技术在其当前业务中的非应用状态 [1]

2021年成立的主动权益基金整体表现 - 截至2026年2月5日，以2021年成立并仍存续的667只主动权益基金为样本统计，仍有约362只基金成立以来收益为负，占比超过五成 [1] - 其中86只基金自成立以来跌幅在30%以上，34只基金的回撤超过40% [1] - 部分基金如金元顺安医疗健康、同泰大健康主题、华泰柏瑞远见智选等，成立以来跌幅均在50%以上 [1] 金元顺安医疗健康混合基金具体表现 - 金元顺安医疗健康混合A（007861）截至2026年2月5日，单位净值为0.4224，成立以来累计收益率为-57.76% [1][2] - 金元顺安医疗健康混合C（007862）截至2026年2月5日，单位净值为0.4185，成立以来累计收益率为-58.15% [1][2] - 该基金A份额近6个月收益为-17.31%，近3年收益为-47.55% [2] - 该基金C份额近6个月收益为-17.39%，近3年收益为-47.88% [2] - 截至2025年12月31日，该基金A份额规模为0.16亿元，C份额规模为0.19亿元 [2] 基金经理变更与任职回报 - 该基金自2021年7月29日成立以来，先后经历2次基金经理变更 [1] - 首任基金经理贾丽杰任职期间（2021-07-29至2023-10-26）的任职回报为-41.64% [3] - 第二任基金经理任职期间（2023-10-27至2025-10-20）的任职回报为-21.02% [3] - 现任基金经理陈铭杰与张海东自2025年10月21日起共同管理，截至数据截止日（108天）的任职回报为-9.20% [3] - 陈铭杰自2016年6月加入公司，2023年10月27日起任基金经理，管理经验尚不足3年 [3] - 张海东于2025年5月加入公司，2025年8月25日开始担任基金经理 [3] 基金投资组合与行业特征 - 该基金为混合型-偏股基金，属于中高风险产品 [2] - 2025年4季度末，其前十大重仓股集中于生物医药行业，包括三生国健、百利天恒、迪哲医药、百普赛斯、百济神州、艾力斯、药明康德、恒瑞医药、迈威生物、博瑞医药 [4]

未平仓空单比最高股票 - 截至1月30日，未平仓空单比位列前三的股票为中远海控(01919)、东方电气(01072)、万科企业(02202)，空仓比分别为18.70%、16.91%、16.66% [1] - 中远海控最新空仓数为5.16亿股，较前次的5.11亿股有所增加，空仓比为18.70% [2] - 东方电气最新空仓数为6899.83万股，较前次的7083.20万股有所减少，空仓比为16.91% [2] - 万科企业最新空仓数为3.68亿股，较前次的3.87亿股有所减少，空仓比为16.66% [2] 未平仓空单比绝对值增加最多股票 - 未平仓空单比绝对值较上一次增加最多的三只股票为赣锋锂业(01772)、三花智控(02050)、宁德时代(03750)，分别增加2.04%、1.63%、1.51% [1] - 赣锋锂业空仓比从7.67%增至9.70%，增加2.04% [2] - 三花智控空仓比从5.76%增至7.39%，增加1.63% [2] - 宁德时代空仓比从14.99%增至16.50%，增加1.51%，其最新空仓数也从前次的2336.95万股增至2572.12万股 [1][2] - 其他空仓比显著增加的股票包括：君实生物增加1.44%，中联重科增加1.32%，药明康德增加1.05% [2] 未平仓空单比绝对值减少最多股票 - 未平仓空单比绝对值较上一次减少最多的三只股票为康龙化成(03759)、安能物流(09956)、长飞光纤光缆(06869)，分别减少1.71%、1.68%、1.01% [1] - 康龙化成空仓比从5.35%降至3.64%，减少1.71% [3] - 安能物流空仓比从2.68%降至1.00%，减少1.68% [3] - 长飞光纤光缆空仓比从3.24%降至2.23%，减少1.01% [3] - 万科企业空仓比从17.56%降至16.66%，减少0.90%，但其绝对空仓比仍处于高位 [3] 其他重点股票空仓数据 - 前十大空仓比股票中，宁德时代(03750)空仓比为16.50%，恒瑞医药(01276)为15.50%，中国平安(02318)为15.20% [2] - 中国平安最新空仓数为11.32亿股，较前次的11.02亿股有所增加 [2] - 舜宇光学科技(02382)空仓比从14.18%增至15.14%，增加0.96%，最新空仓数为1.63亿股 [2] - 紫金矿业(02899)最新空仓数为7.51亿股，空仓比为12.54% [2] - 江苏宁沪高速公路(00177)最新空仓数为1.47亿股，空仓比为12.00% [2]

行业投资评级 * 报告未明确给出对医药行业的整体投资评级，但根据其内容及对重点个股的积极观点，隐含了对行业前景的看好态度 [1][4][16] 核心观点 * 政策持续支持高品质创新药与高端医疗器械发展，为行业提供明确方向 [1][2][3][14][15] * 港股医药行业在2026年1月表现强劲，恒生医疗保健指数上涨8.6%，跑赢恒生指数1.7个百分点 [1][7] * 国家医保基金收支情况良好，2025年新增结余约5,313亿元，为创新支付提供支撑 [9] * 创新药、CXO、医疗器械及医疗AI等细分领域存在结构性机会 [1][4][16] 市场表现与行业数据总结 * **市场表现**：2026年1月，恒生医疗保健指数上涨8.6%，跑赢恒生指数1.7个百分点 [1][7] * **上涨驱动**：1）CXO板块多家企业发布盈喜预告；2）互联网医疗板块（如京东健康构建AI服务矩阵、方舟健客发布盈喜）推动医疗服务板块上涨；3）国家医保局政策支持高品质手术机器人获溢价，推动医疗器械相关个股上涨 [1][7] * **子板块涨跌幅**：2026年1月，医疗服务（+12.2%）、CXO（+8.8%）和生物科技（+4.6%）板块涨幅居前 [8] * **医保基金数据**：2025年国家医保基金新增收入约29,544亿元，新增支出约24,231亿元，新增结余约5,313亿元 [9] * 职工医疗保险新增结余约4,610亿元 [9] * 城乡居民医疗保险新增结余约610亿元 [9] * 2025年12月单月新增结余约93亿元 [9] 政策动态总结 * **创新药支持政策**：修订后的《药品管理法实施条例》发布，核心内容包括：1）支持以临床价值为导向的药品创新，对符合条件的儿童药、罕见病药给予市场独占期，对含新型化学成分的药品进行数据保护 [2][14]；2）加强药品委托生产及网络销售管理，压实相关主体责任 [2][14]；3）严格药品安全监管 [2][14] * **医疗器械支持政策**：国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，对3D打印、机械臂与远程手术等前沿技术进行统一价格立项 [3][15] * 明确**参与度更高、功能更全面、执行更精准的手术机器人可获得更高收费系数**，即优质产品可获定价溢价 [3][15] 重点公司点评总结 * **中国生物制药（1177 HK）**：预计其2025年产品销售收入将达双位数增长 [4][16] * 公司于2026年1月中旬宣布收购小核酸领域企业郝吉亚生物，以夯实其在心血管领域的竞争力，公司本身在肝病、自免、呼吸、肿瘤等领域已有丰富布局 [4][16] * **药明康德（2359 HK）与药明生物（2269 HK）**：药明康德已发布盈喜，药明生物预计2025年业绩有良好表现 [4][16] * 结合CXO板块盈利预告及实验猴价格回升，认为**CXO板块终端需求在逐步回暖** [4][16] * **医疗AI平台**：优质龙头生产商值得关注，例如2025年底上市的**英矽智能（3696 HK）**，上市后已达成四笔海外授权交易，显示其AI平台因能提升研发效率而获得行业高认可度 [4][16]